中小企业创新型融资渠道.ppt

2010年8月 主讲人 陈文轩 HalterFinancialGroup 中小企业创新型融资渠道 美国市场IPO数量 募资金额少于5000万美元的在美IPO数量 APO ReverseMerger PrivatePlacement PIPE APO 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式 PIPE 针对已上市公司股权的私人投资 上市进程 融资进程 融资型反向收购 APO 何为APO 私募融资 PIPE 反向收购 APO XYZ公司资产 0负债 0 股东 500人 上市公司 壳公司 已发行股及流通股 500 000股 融资型反向收购 APO 反向收购 参与形式 股东 1人 ABC公司 一家运营稳健的公司 私营企业 融资型反向收购 APO 反向收购 参与形式 新发行股 9 500 000股 股东 1人 XYZ公司 上市公司 ABC公司 私营企业 100 上市公司向私营企业发行股票收购其100 股权 融资型反向收购 APO 反向收购 过程 股东 501人 100 结果 已发行及流通股共计10 000 000股1名股东持股9 500 000股 占95 其余500名股东持股500 000股 占5 XYZ公司 上市公司 ABC公司 私营企业 上市公司100 控股私营企业 而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权 融资型反向收购 APO 反向收购 结果 股东 502人 100 结果 APO之后 已发行及流通股共计12 500 000 股东共计502人ABC公司股东1人 9 500 00076 XYZ公司股东500人 500 0004 投资者1人 2 500 00020 XYZ公司 上市公司 ABC公司 私营企业 示例 某机构投资者对一被收购公司注资2000万美元 投资后估值为1亿美元 投资者注资2000万美元持股2 500 000股 融资型反向收购 APO APO 反向收购与融资合二为一 单纯反向收购APO 融资型反向收购IPO 首次公开募股 公司上市的3种主要方式 IPO 反向收购 优点 能募集到资金即刻获得市场支持拥有投行协助 缺点 过程漫长耗费巨大最终结果与估值不确定 优点 快速交易结果有保障耗费小 缺点 无资金募集无市场支持无投行等方面的协助 反向收购与IPO的对比 能募集到资金拥有投行等方面的协助即刻获得来自机构投资者的市场支持快速更确定的结果 更小的风险耗费小 融资型反向收购 APO APO 充分结合了IPO与反向收购两者的优势 关键差异在于向证监会申报文件的时机 在APO 中 股票发行者先获得融资 并公开上市 之后再紧接着进行证券上市的登记工作 在IPO中 股票发行者先进行一系列证券上市申请流程 耗时良久等待生效结果 之后再获得上市和融资 融资型反向收购 APO APO 与IPO的对比 APO 充分结合了IPO与反向收购两者的优势 融资型反向收购 APO APO 与IPO在股价估值方面的对比 低 高 APO IPO 后续融资 私营股权 公开交易估值 退出机制不明确 退出机制明确未来获得流动性 即刻获得流动性 正常市场化交易 即刻 未来获得流动性 参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格 但报价低于上市公司价格 估价范围 对股票发行者来说 APO 及其后续跟进的融资可以用比IPO更低的平均资本成本获得更多的资金 APO 融资时间 APO 后期融资 沃特APO 上市客户的上市交易所分析 沃特客户的上市板块