（政治经济学专业论文）完善中国国有商业银行公司治理结构的研究.pdf

中文摘要 公司治理结构属于企业制度层面的问题，对于这问题的研究在全球引起了 广泛的关注。银行作为一个特殊的公司，既有一般公司的普遍性，更有其独特性 的一面。而占据中国金融体系核心地位的国有商业银行的治理结构和效率，对于 整个金融体系的稳定和健康发展起到了举足轻重的作用。而作为金融业主体的国 有商业银行普遍存在经营效率低下，缺乏良好的内控机制，存在很大的安全隐患， 主要是因为没有建立良好的公司治理结构。国有商业银行的改革能否成功，不仅 关系到商业银行自身的健康发展，而且会影响到整个经济体制改革的进程。改善 国有商业银行的公司治理结构已成为国有商业银行改革与发展的根本出发点之 ，对这一问题研究具有重要的理论与实践意义。 论文的总体结构如下：第一章为绪论，主要介绍选题的背景、意义和公司治 理问题的一般理论综述，并对文章的研究方法及文章结构作简要的说明；第二章 主要阐述公司治理结构的涵义、内容以及公司治理闽题的理论基础，并在此基础 上分析了商业银行公司治理结构的特殊性：第三章对国内外公司治理研究进行实 证分析，并结合我国银行业改革的实践，对我国国有商业银行公司治理结构上存 在的缺陷进行归纳总结：第四章论述我国国有商业银行公司治理结构的完善的必 要性和模式选择，并对我国国有商业银行公司治理结构的完善提出自己的建议。 文章的第四部分是全文的核心所在。 本文在研究方法上主要采用了制度分析、实证分析和比较分桥等。 本文创新之处有以下几点：第一，本文对于公司治理、公司治理结构、公司 治理机制分别给出了明确的定义，打破了以往文献资料对于三者不分的混乱局 面；第二，本文创造性地在银行利益相关者中引入债务人，并把改善银企关系作 为完善银行外部治理结构的重要因素加以分析；第三，本文不仅从般的公司治 理理论中去寻求国有商业银行的公司治理模式，而且通过从国外著名商业银行的 公司治理实践中比较借鉴，以探求我国国有商业银行公司治理结构的最佳模式。 关键词：国有商业银行，公司治理结构，公司治理结构的完善 a b s t r a c t t h ep r o b l e mo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c eb e l o n g st oe n t e r p r i s ei n s t i t u t i o nl a y e b w h i c hh a sc a u s e de x t e n s i r ec o n c e r n i n gi nt h ew o r i d s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a l b a n k sa r eo ft h ek e r n e ls t a t u si nc h i n af m a n e i a ls y s t e m ，i t sc o r p o r a t eg o v e r n a n c e a n de f f i c i e n c yi sv e r yi m p o r t a n tt ot h es t a b i l i z a t i o na n dd e v e l o p m e n to ft h e w h o l ef i n a n e i a ls y s t e m w h e t h e rt h er e f o r mo fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n kc a n s u c c e e dn o to n l ya f f e c t si t so w nd e v e l o p m e n t , b u ta l s oa f f e c t st h ew h o l ep r o c e s s o fe c o n o m i cs y s t e mr e f o r m t h ei m p r o v e m e n to fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eh a sb e e nr e g a r d e da st h eb a s i cs t a r t i n gp o i n to f i t sr e f o r ma n dd e v e l o p m e n t s t u d yo nt h i sp r o b l e mh a sg r e a ts i g n i f i c a n ti n t h e o r ya n dp r a c t i c e t h ef i r s tp a r ti sa ni n t r o d u c t i o n ，w h i c hi n t r o d u c e dt h eb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n to ft h ea r t i c l e ，t h et h e o r ys u m m e r yo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e , a n dg i v e ab r i e fs t a t e m e n to ft h es t u d ym e t h o da n ds t r u c t u r eo ft h ea r t i c l e t h e2 “op a r t m a i n l ys t a t e dt h em e a n i n ga n dc o n t e n to fc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e , a s w e l la st h et h e o r yb a s i co ft h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e , a n dt h e ua n a l y z e dt h e s p e c i a lc h a r a c t e ro fc o m m e r c i a lb a n kc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e t h e3 “ p a r tg i v ead e m o n s t r a t i o na n a l y z et oc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，t h e nc o n c e r nt oo n r p r a c t i c ei nb a n ki n d u s t r yr e f o r m ，g i v ec o n c l u d eo u rd e f e c ti nc o m m e r c i a lb a n k c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e t h e4 “p a r ts t a t e dt h en e c e s s a r yo f i m p r o v e m e n ta n dm o d ec h o i c eo fc o m m e r c i a lb a n kc o r p o r a t eg o v e r n a n c e s t r u c t u r e ，a tl a s tp r o p o s em yo w na d v i c et oi m p r o v es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a l b a n kc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e t h i sp a r ti st h ek e r n e lo ft h ew h o l ea r t i c l e t h em e t h o do ft h i sa r t i c l ei sm a i n l yi n s t i t u t i o n a la n a l y s i s ，d e m o n s t r a t i v e a n a l y s i sa n dc o m p a r a t i v ea n a l r s i s t h ec r e a t i o no ft h i sa r t i c l ei st h a ti ti sb e y o n dt h et r a d i t i o n a ls t u d i e dw h i c h a r ec e n t r a l i z e di ni n t e r n a lc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ，b u te m p h a s i z e do n t h ec o n s t r u c t i o no fo u t e rc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ，t h a ti n c l u d ea l lo f t h o s ei ns t a k e w h a ti sm o r e ，t h i sa r t i c l es e e kc o r p o r a t eg o v e r n a n c em o d en o t o n t yf r o mc o m m o nc o r p o r a t eg o v e r n a n c et h e o r y , b u ta l s of o r mc o m p a r e r e f e r e n c ew i t ht h ep r a c t i c e so v e r s e a s ，t h e ns e e kab e s to fa l lm o d ef o ro u rs t a t e o w n e db a n k k e yw o r d s ：s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n l c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ， p e r f e c t i o no ft h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e 南开大学学位论文电子版授权使用协议 论文完善中国国有商业银行公司治理结构的研究系本人在南开大学工作 和学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。 本人系本作品的唯一作者( 第一作者) ，即著作权人。现本人同意将本作品 收录于“南开大学博硕士学位论文全文数据库”。本人承诺：已提交的学位论文 电子版与印刷版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自 负。 本人完全了解南开大学图书馆关于保存、使用学位论文的管理办法。同 意南开大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版： 本作品呈交当年，在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及论文全文部 分浏览服务( 论文前1 6 页) 。公开级学位论文全文电子版于提交1 年后，在校园 网上允许读者浏览并下载全文。 注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称：经济系 作者签名：越细英惹绷是 学号：m 0 2 1 0 7 9 日期：2 0 0 5 年4 月2 4 日 第一章导言 一、选题的背景和意义 第一章导言 公司治理结构( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 属于企业制度层面的内容，是对工商企 业经营管理和控制的体系。建立良好的公司治理结构可以树立市场信心，鼓励更 加稳定的、长期的投资流入，激励经理和董事会去实现那些符合公司和股东利益 的奋斗目标，也可以提供有效的监督，从而激励企业更加有效的利用资源。银行 作为公司制度的一种形式，既有一般公司的普通性，更有其独特的一面。在中国 的金融体系中，占据支配性地位的国有商业银行的经营效率，不仅在微观上影响 到国有银行体系的经营状况和市场竞争力，而且还在宏观上影响到金融资源的配 置效率和经济增长的潜力与质量。虽然目前并没有爆发严重的金融危机以及大规 模的银行破产现象，但是，金融业特别是作为中国金融业主体的国有商业银行仍 存在大量不安定因素。不良资产比例过高、经营效率低下、缺乏良好的内控机制、 资本金不足、违规经营、监守自盗现象时有发生，存在着很大的安全隐患，涉及 到国有商业银行体制深层次的原因。而作为中国经济体制改革重要组成部分的国 有商业银行的改革的成功与否，不仅关系到商业银行自身的健康发展，而且会直 接影响到国有企业改革的进程，进而决定金融体制改革甚至整个经济体制改革的 成败。 随着中国加入世界贸易组织，开放金融市场以后，外资银行将与国有商业银 行进行全方位的竞争，它并不仅仅表现为金融市场上的经营活动的竞争，治理结 构方面的竞争常常更具有决定性的意义。虽然自2 0 0 0 年以来，多家国有商业银 行名列世界大银行之列，但银行的规模并不等同于银行的实力，单靠规模和眼前 的实力，不建立市场经济体制要求的有效的公司治理结构，要想保持长久持续的 竞争力是不可能的。正如中国工商银行行长姜建清2 0 0 2 年1 2 月4 日在“中国： 资本之年”论坛上所讲：“中国银行业的改革问题己成为世界经济关注的焦点。 它的解决与否及其进度，不仅关系到它是成为未来中国经济发展的动力或阻力， 而且还关系到中国、亚洲甚至世界金融、经济的稳定”，“国有商业银行综合治理 第一章导言 改革的核心是建立现代企业制度，完善法人治理结构”。彻底进行内部治理结构 的改革和产权制度的变革是国有商业银行改革绕不过去的死角。2 0 0 3 年召开的 中共中央十六届三中全会通过的关于改善社会主义市场经济体制若干问题的决 定中明确指出深化国有商业银行的改革要完善公司的法人治理结构，按照现代 企业制度要求，规范公司股东会、董事会、监事会和经营管理者的职权等。因此， 改善国有商业银行的公司治理结构己成为国有商业银行改革与发展的根本出发 点之一，对这一问题研究具有重要的理论与实践意义。 二、国内外学者对这一问题的研究状况 公司治理一般泛指公司管理与激励约束的方法。涉及这一问题的开山之作是 2 0 世纪3 0 年代美国学者伯利和米恩斯发表的现代公司和私有产权，它通过 对美国2 0 0 家公司的实证研究得出现代公司所有权和经营权实现了分离的事实。 由于恶意并购事件的大量出现，七八十年代在西方掀起过研究公司治理的热潮。 但是，直到1 9 9 7 年的亚洲金融危机以后，公司治理才在全世界范围进行广泛的 讨论。理由是会融危机发生后，各界所提出的未来防止金融危机的方法中，强化 公司治理结构已被公认为企业对付危机的良方，公司治理就像给人体增加抵御各 种传染病的抗体。而1 9 9 8 年经济合作开发组织召开的部长级会议中，更明白的 解释了公司治理运作没有走上正轨，是亚洲企业无法提升国际竞争力的关键因素 之一。纵观国内外有关文献，可以发现人们对于公司治理问题的研究已经非常广 泛。 ( 一) 国外文献综述 对于什么是公司治理，国内外文献中并没有形成统一的解释。伯利和米恩斯 ( b e r l ea n dm e a n s ，1 9 3 2 ) 以及詹森和梅克林( j e n s e na n dm e c k l i n g ，1 9 7 6 ) 认为公司治 理主要是致力于解决所有者与经营者之间的关系，公司治理的核心在于使所有者 与经营者的利益相一致。法马和詹森( f a m aa n d j e n s e n ，1 9 8 3 ) 贝j j 提出，公司治理研 究的是所有权与经营权分离情况下的代理人问题，其中心问题是如何降低委托代 理成本。施莱佛和维什尼( s h l e i f e ra n dv i s h n y , 1 9 9 7 ) 认为公司治理就是资金提供者 如何确保其投资可以回收的机制，认为公司治理的中心课题是要保证资本供给者 2 第一章导言 ( 包括股东和债权人) 的利益。上述学者对公司治理内涵的界定主要侧重点在于所 有者的利益，因此他们信奉是以股东为核心的治理模式。 而科克伦和沃特克( c o c h r a na n dw a r t i c k ，1 9 9 4 ) 认为公司治理是一个综合名 称，要解决的是高级管理人员、股东、董事会和公司的其他利益相关者相互作用 而引起的诸多问题。布莱尔( 1 9 9 5 ) 认为公司治理是指有关公司控制权或剩余索取 权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁拥有公 司，如何控制公司，风险和收益如何在公司的一系列组成人员，包括股东、债权 人、职工、用户、供应商以及公司所有的社区之间分配等一系列问题。美国斯坦 福大学的钱颖一教授认为，公司治理是一套制度安排，用以支配在企业中具有重 大利害关系的团体之间的关系1 。以上学者对公司治理的阐述把利益相关者放在 与股东相同的位置上，因而他们信奉“利益相关者治理模式”。 股东治理模式把股东利益最大化作为公司的目标。其假设条件是：在典型的 公司中股东得到“剩余回报( r e s i d u a lr e t u r n ) ”并承受“剩余风险( r e s i d u a l 凼蚰”， 从而实现股东回报最大化就实现了社会财富最大化。利益相关者治理模式认为应 把社会财富最大化作为公司治理的目标。布莱尔( 1 9 9 5 ) 认为，在大多数现代公司 中，股东只承担有限的责任，股东的风险可以通过投资多元化而化解，或选择退 出，一部分剩余风险己经转移给了债权人及其他利益相关者。当股东不承担全部 剩余风险时，股东治理模式的假设不成立，不能由股东利益最大化推出社会财富 最大化。斯蒂格利茨( 1 9 9 5 ) 认为公司有多个利益相关者，公司的目标不是追求公 司价值最大化，而是满足多方利益相关者的不同需求，公司决策是多个利益相关 者合力的结果。他认为股东中心理论忽略了包括政府在内的许多利益相关者的利 益，把问题想象得过于简单，而利益相关者理论提供了一个更好的厂商理论模型。 利益相关者理论的研究，推动了公司治理理念的变化。人们不再将公司治理问题 局限于所有者与经营者之间的委托代理关系，而是进一步认识到，公司治理是由 各利益相关者组成的一个系统。 ( 二) 国内文献综述 国内关于公司治理结构的研究比国外更晚，直到2 0 世纪9 0 年代，国内学术 界、企业界和政府才越来越重视现代公司的治理结构问题。国内学者吴敬琏教授 钱颖一：转轨经济中的公司治理结构，中国经济出版社， 9 9 5 年，2 - 5 第一章导言 认为：所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三 者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系2 。 通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的 决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董 事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。李维 安等( 2 0 0 1 ) 认为，公司治理是一个由主体和客体、边界和范围、机制和功能、结 构和形式等诸多因素构成的体系。公司治理主体是以股东为核心的诸多利益相关 者，公司治理的客体由治理边界加以限定。公司治理结构包括内部治理结构和外 部治理结构两个方面3 ，内部治理是基于正式的制度安排，外部治理则建立在非 正式的制度安排基础上。张维迎在介绍布莱尔的观点时指出：公司治理结构狭义 地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地 讲是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些 安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制、如何控制及风险和收益如何在 不同企业成员之间分配等问题。因此，广义的公司治理结构与企业所有权安排几 乎是同一个意思，或者更准确地讲，公司治理结构只是企业所有权安排的具体化， 企业所有权是公司治理结构的一个抽象概括。 三、本文对公司治理相关概念的理解及创新点 从上面那些对公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 的定义可以看出，国内学 者在对公司治理问题研究时，并未对从国外引入的相关理论和概念进行有效的 本土化，国内许多文章甚至都将公司治理、公司治理结构与公司治理机制等词 汇等同使用，但我认为这三者的含义并不相同。公司治3 望( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 就是指公司治理问题所涵盖的研究范围，它是指如何进行合约、组织、立法的 设计以使公司运作得更有效率的一个多学科交叉的经济学领域。公司治理问题 在静态上表现为如何定义公司各利益相关者之间关系的游戏规则，动态上表现 为如何选择一套有助于直接或间接执行这些规则的机制。公司治理结构本质上 是指在公司法人财产的委托一代理制下规范不同权利主体之间( 指公司内部的 2 华锦阳：转型时期公司治理与公司绩效，上海财经大学出版社，2 0 0 3 ，5 1 1 吴淑琨，席酉民：公司治理与中国企业改革，机械工业出版社2 0 0 0 ，4 5 - 4 6 4 第一章导言 股东大会、董事会、经理层、监事会等) 权、责、利关系的一种制度安排，它 包括各构成主体的权力来源、运用与限制，对内部决策制定程序的定义，以及 不同利益相关者在决策制定过程中的参与程度。责任与权利的对等是构成公司 治理结构中应坚持的最重要的原则。公司治理机制是用来对高级管理人员施 压，以使他们有效的配置资源，为股东和利益相关者服务的各种措施，它包括 股东大会，董事会、报酬计划、持股权合约、劳动力市场、公司控制权市场、 破产机制等。 已有的一些文献资料对于公司治理的研究主要集中在对工业企业的公司 治理结构的研究，丽对商业银行的公司治理研究相对很少。国内外的文献资料 对于商业银行的公司治理研究主要集中在治理结构上，并且主要集中在内部治 理结构的构建上，即主要研究股东会一董事会经理层一监事会的构建及内部 相互制衡上，而对包括广大利益相关者在内的外部治理结构的构建很少研究。 虽然对于国有商业银行的公司治理研究，也有些学者对于利益相关者给予了特 别的关注，但是他们在对利益相关者给予关注时，主要是考虑到国有商业银行 的高负债率及公众公司的形象，和对社会的稳定地考虑，要对广大中小储户的 债权人利益以特别的关注。但是我觉得对于国有商业银行的公司治理，还应引 入一个利益相关者侦务人，因为债务人对银行的利益切切相关尤其是国 有商业银行的高坏账率，严重的影响我国金融体系的安全，所以更应该将其纳 入治理的范围。虽然国有商业银行的大量不良债权与其承担的转轨时期中国经 济的改革成本有很大关系，但是也与银行在公司治理时疏于对债务人的关注有 很大的关系。所以本文想在构建国有商业银行公司治理结构时，要把对利益相 关者的考虑放在很重要的位置，尤其是在对利益相关者的选择时创造性的引入 债务人，在强调对债务人的治理时，对银企关系作一些有益的探讨。同时也想 从银行监管者的角度对银行公司治理问题作些有益的尝试( 法治环境、多头 监管、行政型治理向服务型治理的转变等) ，希望能在这方面对国有商业银行 的公司治理有所贡献。 5 第一章导言 四、本文的研究方法 本文在研究过程中充分借鉴、吸收和运用现代经济学的产权理论、委托代理 理论、制度变迁理论以及转型经济学理论的基本研究成果。遵循般与特殊、历 史与现实、具体与抽象、实证分析与规范分析相结合的研究方法。其中着重以下 几个方面：第一，制度分析。公司治理是有关权力配置和收益分配的一种制度安 排，不同的公司治理结构代表着不同的制度安排。第二，实证分析。本文通过对 我国国有商业银行改革和国外商业银行公司治理实践的实证分析，寻求我国国有 商业银行治理结构存在的缺陷以及完善的公司治理结构应遵循的一般原则。第 三，比较分析。通过对不同公司治理模式、国外著名商业银行的公司治理结构进 行比较分析，意图有所借鉴，从而选择、构建一种有效的国有商业银行的公司治 理结构。 五、本文的基本思路与逻辑结构 在已有的研究中，国内外学者更多的关注的是工业企业特别是上市公司的治 理结构问题，对银行尤其是国有商业银行的公司治理的探讨相对较少。国有商业 银行的法人治理结构是国有商业银行改革的关键，也是实现中国银行业与国际接 轨的必要准各，是现代商业银行制度的重要组成部分。在不同的国家，现代商业 银行因不同的股权结构与市场发达程度、文化传统的差异等，其法人治理结构在 构成内容、运行方式和效率上也有差别的，我们必须选择一条适合自己国情的道 路。 在逻辑结构上，本文将按照从理论到实践的顺序展开分析，具体准备分四章 来展开论述：论文第一章为绪论，主要介绍选题的背景、意义和公司治理问题的 一般理论综述，并对文章的研究方法及文章结构作了简要的说明。第二章进行一 般的理论分析和考察，主要阐述了公司治理结构的涵义、内容以及公司治理问题 的理论基础，并在此基础上分析了商业银行公司治理结构的特殊性。第三章对国 内外公司治理研究进行实证分析，并结合我国银行业改革的实践，对我国国有商 业银行公司治理结构上存在的缺陷进行归纳总结。第四章介绍公司治理结构的两 种经典模式，结合案例分析对我国国有商业银行公司治理结构模式选择进行探 6 第一章导言 讨，最后对我国国有商业银行公司治理结构的完善提出自己的建议。文章的第四 章是全文的核心所在。 第= 章 现代商业银行公司治理结构的理论基础 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 随着金融业市场化改革的推进以及加入v t o 后我国金融市场对外开放步伐 逐步加快，重塑金融市场主体，建立现代银行制度，完善商业银行的公司治理结 构，促进商业银行稳健经营和健康发展，显得尤为重要和紧迫。为了能更好的对 我国商业银行公司治理结构进行分析，并提出建设性的意见，我们首先要建立商 业银行公司治理的理论基础。 第一节公司治理结构的涵义 近2 0 年来，国内外许多学者对公司治理所涉及的一些问题进行了比较深入 的研究，形成了大量的文献资料和研究成果。但对于公司治理结构的内涵并没有 达成一致的认识。下面主要是从公司治理问题的产生、实质以及内容等方面对公 司治理结构的涵义进行界定。 一、公司治理问题的产生和实质 公司治理问题是在企业形态由单人业主企业发展到合伙制企业，进而发展到 公司制企业，即实现了所有权与经营权的分离并产生了委托代理关系之后而出现 的。所有权和控制权的分离。导致了公司的所有权及由此带柬的剩余索取权归所 有权主体( 委托人) 所有，而公司的控制权虽然名义上最终仍然归所有权主体所 有，但如果公司分散的所有权主体都作为监督者参与公司的决策，就会导致很高 的管理成本。这样的成本压力导致了一种新的产权结构，即公司的控制权很大程 度上从所有者转移到公司董事会和经理阶层( 代理人) 手中。这样的一种权力分 离，降低了管理成本、获得了专业化分工的好处，有利于公司经营效率的提高。 而与此同时，由于剩余索取权和剩余控制权的不对称，在契约不完备和信息不对 称的条件下产生了另一种形式的成本代理成本。较早认识到这一问题的是亚 当斯密，但对这一问题进行充分论证的是美国学者贝利和米恩斯1 9 3 2 年合著 的现代公司与私有产权一书，“由于股权分散化加剧以及大公司需要由专职 经理担任经营，使这些拥有专门管理知识并且垄断了专门经营信息的经理实际上 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 掌握了对企业的控制权。” 因此，公司治理问题的实质就是委托代理问题，公司治理就是为了减少委托 代理问题、降低委托代理成本所作的一种契约型的制度安排，通过一定治理手段， 对剩余索取权和控制权进行最优配置，形成科学的自我约束机制和相互制衡机 制，以协调利益相关者之间的各种关系，保证企业的决策效率和长期发展。所以， “公司治理的实质就是实现剩余索取权和控制权最优配置的产权关系合同。”4 二、公司治理的内容 对于公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 的概念，由于分析问题的着重点不 同，迄今在理论界还没有一个明确、统一的定义。本人在查阅大量文献的基础上 认为，公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 的完整涵义既包括公司治理结构，也包 括公司治理机制，其核心是在法律、法规和惯例的框架下，保证以股东为主体的 利益相关者利益为前提的一整套公司权利安排、责任分工和约束机制。但是对于 “c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ”，我国学术界也把它译为不同的名词，如“公司治理”、 “公司治理结构”、“公司治理机制”、“法人治理结构”等，一般未予严格区分。 本文采用了“公司治理结构”这个概念，是因为笔者认为，虽然公司治理并不仅 仅是一种内部的结构安排，它最基本的应该是一系列制度安排，但是这些制度安 排并不是紊乱的，而是有一种运行机制把这些制度安排有机地串联起来形成了一 种体系，这种有机的串联对外就表现出一种结构的形式。 其中，公司治理结构包括内部治理结构和外部治理结构。公司内部治理结构 就是公司内部的权力机构设置，在我国，公司内部治理结构是指按照公司法 所确定的法人治理结构，即由股东大会、董事会、监事会和经理组成的组织结构。 在公司内部治理结构中，股东大会拥有最终控制权，董事会拥有实际控制权，经 理拥有经营权，监事会拥有监督权5 。公司外部治理结构则是指对公司产生影响 和控制的公司外部因素，能够控制公司治理的外部市场( 包括产品市场、经理市 场和资本市场等) 。 再综合以上各类型定义，本文对公司治理结构的定义是：它是套包括企业 4 赞方域：企业的产权分析，上海三联出版社，1 9 9 8 年，1 0 4 5 郭金林：企业产权契约与公司治理结构，经济管理出版杜，2 0 0 2 年，1 2 5 贝 9 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 内在和外在( 市场) 的机制，促使企业的经理人员做出明智的决锻，以使所有者在 公司的价值达到最大，同时又能实现其他利益相关者的利益。从银行业的角度来 看，公司治理包括了董事会和高层管理者对单个部门具体事务的控制方式，影响 着银行目标的制定( 包括给所有者的收益目标) 、银行管理部门的日常运作、保护 存款人的利益和使银行的活动和行为与银行业必须以安全方式运营的目标一致， 并且符合相应的法律和规章制度。无论是对于银行还是非银行企业而言，良好的 治理都是经济正常运行的必要条件，因为它能促使管理者尽可能增加企业的净现 值和确保股东一个稳定的回报。 第二节公司治理结构的理论基础 自2 0 世纪3 0 年代初美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以来， 众多的学者从不同角度对公司治理结构进行了研究，形成了丰富多样的公司治理 理论。其中最具经典意义的是“两权分离理论”、“委托代理理论”和“利益相关 者理论”，这三者之间紧密联系，相为补充，由此构成公司治理结构的主要理论 框架。 一、两权分离理论公司治理结构问题产生的前提和过程 两权分离理论即公司所有权与控制权相分离的理论。这一理论是随着股份公 司的产生而产生的，是对股份公司主要特征的描述。在业主制或合伙制这样传统 的企业制度下，企业的所有权与控制权是合的，所以，企业经营管理的动力机 制得到了很好的解决。而在股份公司这种现代企业制度中，所有权与控制权是分 离的，这时，企业经营管理的动力成为一个重要的问题。对这一问题进行充分论 证的是贝利和米恩斯1 9 3 2 年合著的现代公司与私有产权一书及钱德勒1 9 7 7 年出版的管理史名著看得见的手美国企业的管理革命。在现代公司与 私有产权一书中，通过对2 0 0 家美国大公司进行实证研究，首次系统地对股份 公司的所有权与控制权分离问题进行研究论证：随着现代企业规模的扩大和股权 0 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 的分散，股东对财产经营的控制越来越困难，从而导致了企业权力中心由所有者 向经营者转移的现象。这一现象说明了企业的所有权与控制权越来越分离，控制 权越来越多地被经营者所掌握。到2 0 世纪2 0 年代末，经营者控制股份制企业的 财产经营己经成为一个普遍能观察到的事实，股份公司的发展已经实现了“所有 与控制的分离”。在看得见的手美国企业的管理革命中讲到，6 0 年代中 期，股权分散的加剧和管理的专业化使得“两权分离”更加普遍。二次大战以后， 主要资本主义国家大公司的股权进一步分散。由于股权分散化加剧以及大公司需 要由专职经理担任经营，使这些拥有专门管理知识并垄断了专门经营信息的经理 实际上掌握了对企业的控制权。在美国经济的一些主要部门中，“经理式的公司” 即已经实现两权分离，控制权实际上由专职经理所掌握的现代公司已经成为现代 工商企业的标准形式。 二、委托代理理论一公司治理结构的基本模式是委托代理制 如前所述，现代公司的基本特征就是所有权与控制权的分离。股东虽然是公 司的出资人，但他们却不直接从事企业的经营管理，经营者接受所有者的委托， 在委托人授权范围内从事经营，其经营行为的风险由作为委托人的所有者来承 担，这就出现了个如何使其有自身独立利益的代理人来维护委托人利益的问 题。而这正是委托代理理论所分析研究的问题，也是公司治理结构所要解决的核 心问题。委托代理理论是现代企业理论的一个重要分支。它的基本思想是：公司 股东是公司的所有者，即代理理论中所指的委托人，经营者是代理人。代理人是 自利的经济人，具有不同于公司所有者的目标函数，具有机会主义的行为倾向。 所以，公司治理结构的中心问题就是解决代理问题即如何使代理人维护委托人利 益问题，具体地说，就是如何建立起有效的激励约束机制，促使经营者为所有者 的利益最大化服务。在现代公司中，委托人就是公司的出资人即股东，代理人就 是公司的董事会和经理人员，他们订立一种契约关系，委托人授权代理人为他们 的利益从事某些活动，代理人则通过完成委托人指定的活动而获得应得的报酬。 在委托代理关系中，公司的所有权与控制权就变成了剩余索取权和决策权， 公司控制问题就变成了委托人对代理人的监督和激励问题，即代理问题，其实质 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 是委托人如何通过建立监督和激励机制保证代理人的行为符合委托人的利益和 要求。 代理人问题的产生，具体来说有以下原因：第一，代理人是一个具有独立利 益和行为目标的“经济人”，他的行为目标与委托人的利益目标不可能完全一致， 或者说他们具有不同的目标函数。第二，代理人作为经济人在代理过程中，其行 为存在着“机会主义倾向”，如职务怠慢、超标准的在职消费、损害和侵蚀委托 人的利益。第三，市场环境存在不确定性，难以准确判定代理人行为是否努力。 第四，委托人与代理人之间存在严重的信息不对称，代理人拥有相对的信息优势， 由此委托人难以准确判定代理人是否有机会主义行为。代理人问题的产生之所以 具有以上原因，是基于代理人的代理行为存在着“逆向选择”与“道德风险” 两个基本事实。逆向选择是指代理人掌握着不为委托人知晓的私有信息，这样， 在与委托人签订契约时，代理人就有可能根据私有信息向委托人提出有利于自己 的代理条件的行为。道德风险是指代理人在签订了契约后，出于自身利益的考虑， 对委托人采取阳奉阴违的机会主义态度，委托人又无法亲临工作现场监督代理人 的活动，事后也无法推测其行动是机会主义行为。“逆向选择”与“道德风险” 源于委托人和代理人之间存在信息不对称。由于信息不对称，代理人在签订合同 时做出“逆向选择”或在履行契约时采取机会主义的“道德风险”行为，在这两 种情形下，委托人的利益都会受到损失。这些因素决定了委托人必须对整个代理 过程进行必要监督，但这要花一定的时间、精力和资金，即要付出代理成本。因 此代理成本的大小就成为是否发生委托代理关系的重要取舍因素，也是代理关系 存在的经济合理性的界限，即如果由代理和权利分工所带来的收益增量大于由此 形成的成本增量，便采取委托方式，否则就由出资者自己支配管理。 委托人为了求得代理的经济效益，最大限度地克服代理人可能做出的逆向选 择和道德风险，委托人必须设立一套有效的激励约束机制来规范和约束代理人行 为，从而降低代理成本，提高公司经营效率，更好地满足委托人的利益。对于如 何设计激励约束机制，有两种不同的观点：一种观点认为，应主要依赖企业内部 激励约束机制的设计；另一种观点则认为主要凭借市场机制就可以解决代理问 题。事实上，在现实的企业运行中，这两类机制是结合使用的。企业资本所有者 除了“用手投票”( 如股东大会选举董事、董事会任免总经理等) 之外，还可以“用 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 脚投票”( 在资本市场上抛售股票) 。具体来说，解决代理问题的内部机制包括通 过契约、章程等来明确代理人的责任、权利、义务等方面机制，包括所有者有限 度的支配权、股东的监督权，对经营者的激励和约束等：解决代理问题的外部约 束机制即市场约束机制包括：资本市场的约束( 如收购、接管、经理市场的约束 ( 经理市场的竞争同时存在于企业内部和外部，在经理业绩不良时，现职经理有 可能被内部或外部的优秀人员所替代) 、产品市场约束( 产品的竞争力在很大程度 上反映经理的业绩，并进而对其产生约束) 。 三、利益相关者理论关于委托人概念的拓展 利益相关者理论将公司利益主体扩展到股东、经理层以外，认为对公司利益 主体的区分不应仅从股权这个角度进行划分，而是应该从一个更广泛角度划分。 利益相关者理论的思想最早可以追溯到哈佛法学者杜德，他在1 9 3 2 年指出 公司董事必须成为真正的受托人，他们不仅要代表股东的利益，而且也要代表其 他利益主体如员工、消费者特别是社区的整体利益。1 9 6 3 年斯坦福研究所最先 提出“利益相关者”的概念。2 0 世纪7 0 年代以来，利益相关者的定义越来越多 起来( 卢昌崇，1 9 9 9 ) 。但利益相关者的最主要倡导者当属美国霍普金斯研究所的 稚莱尔，她在1 9 9 5 年出版的专著中在批判股东至上主义的基础上，有针对性地 提出了利益相关者理论。 利益相关者治理理论认为，公司存在不是单一地为股东提供回报，公司治理 结构改革的要点在于：不应把更多的权利和控制权交给股东，相反，公司管理层 应从股东的压力中分离出来，将更多的权利交给其他的利益相关者，如职工、债 权人、供应商、消费者及公司所在的社会等等。其中，一个重要的改革方案就是 增加职工的所有权和职工对公司财产的控制权，赋予关键的利益相关者进入公司 的董事会。利益相关者治理的理论依据是企业契约性质、专用资产理论和公司的 社会责任。 利益相关者理论认为，企业作为一种契约性组织，是由各个利益相关者所构 成“契约联结体”，不是简单的实物资产的集合物，其所有权不同于财产的所有 权，不能简单地用物权的方式来定义企业所有权的归属。企业作为一种契约，是 第二章现代商业镀行公司治理结构的理论基础 关于两种或两种以上的要素所有权通过长期的交易合作以达到利用各自的资源 获得更大收益的一种约定。因此，要素所有者都应该拥有企业的所有权，即拥有 企业的剩余索取权和剩余控制权。既然企业的所有权属于企业的利益相关者，公 司治理的目标就不应该仅仅设定为股东利益最大化，而企业代理人也不应该仅仅 对股东负责。 利益相关者治理理论认为，利益相关者贡献了专用性的风险资产，并分担了 公司的剩余风险。股东单边治理理论认为，股东是企业的所有者，应该享有剩余 控制权和剩余索取权，并承担相关的剩余风险，因而他们拥有最佳的激励去监督 企业，最大化股东的利益就等于最大化公司的利益。从这点说，公司存在的目 的就是追求股东利益最大化。然而，这一结论隐含着重要的假设条件，即市场是 没有缺陷的，不存在市场失灵现象，“看不见的手”能够导致最优的资源配置； 而且，在企业内部，股东也必须是获得全部收益并承担全部风险。只有这样，股 东利益的最大化才等同于企业利益的最大化。但问题在于，现实世界市场机制并 非万能，还存在着外部性、垄断、公共品、信息不完全等市场失灵现象：股东也 不是承担了企业经营的全部风险，“有限责任”和合约的不完各性决定了股东已 经将一部分剩余风险转嫁给了债权人等公司的利益相关者，职工、供应商等很可 能因为其专用性的投资而承担了很大的风险，同时股东完全可以通过投资组合的 方式将自身风险降到最小，他们比其他利益相关者拥有更多的“退出”选择。在 这样的条件下，股东利益的最大化就可能偏离企业利益最大化以及社会财富最大 化的最终目标，单纯强调股东的利益而忽视其他利益相关者的利益就是不合时宜 的了。 利益相关者治理理论认为，公司不仅仅是一个追求利益最大化的商事主体， 而且是社会经济运行的基本“细胞”，除了股东之外，公司还与其他利益相关者 编制着一张利益关系的网，他们虽然有不同的利益追求，但在社会进步、经济发 展、环境保护等方面有着共同的利益和要求，共同推动了公司长期繁荣和发展， 公司如果仅仅保护股东利益，而忽视了对其他利益相关者的适度保护，不仅不合 乎社会利益，也是对社会生产力的极大破坏。因此，公司应该注意保护利益相关 者的利益，重视其社会责任。 利益相关者治理的核心就是通过公司章程等正式制度安排来确保物质资本 4 第二章现代商业银行公司治理结构的理论基础 所有者和人力资本所有者具有平等参与企业所有权分配的机会；同时又依靠相互 监督的机制来制衡所有者、债权人、经理人员、职工等各主体的行为；适当的投 票机制和利益约束机制则用来稳定合作的基础，并达到利益主体行为统一于提高 企业经营业绩这一共同目标之上。 第三节商业银行公司治理结构的特殊性 虽然公司治理的一般理论同样适用于商业银行机构，但由于商业银行是现代 金融活动的命脉，在经营活动中面临着各种不同风险，且具有一些有别于其他工 商企业的特征，从而使得公司治理对商业银行尤为重要。由于商业银行的这些特 殊性，对于商业银行的公司治理结构的研究，我们应该采取更为广阔的视角。 一、商业银行的特殊性 商业银行与一般企业不同，其特殊性表现在以下几个方面： ( 一) 商业银行作为货币经营企业的特殊性 银行作为种经营货币的企业，就股权资本而言，商业银行与一般性企业存 在显著区别：一是商业银行资本具有很高的财务杠杆功能，可以以较少的股本投 入来经营庞大的货币资产，股本在商业银行总资产中所占的比例是极低的；二是 商业银行是个高风险企业，占比较低的股本在风险承担能力方面是很有