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商业银行利益相关者财务治理研究 摘要 随着高知识化、信息化和社会化的新经济发展，作为国经济命脉的商业银 行，如何获得健康发展与高度行业竞争力已引起各国的普遍关注。因为银行是经 营货币的特殊的高风险企业，是一种以营利为目的的信用机构，商业银行与一般 企业之问存在着实质性的差异，如资本结构、经营目标、行业监管、产品结构等 方面均有所不同，银行经营效益的好坏，直接关系到整个经济的稳定和发展，鉴 于商业银行在国民经济中的重要作用、商业银行的特殊行业属性以及银行业危机 对国民经济的巨大外部效应，商业银行财务治理研究的重要性不容置疑。 从美国全面爆发的次贷危机到法国兴业银行的欺诈案件全球的银行业j 下在 面临着一场前所未有的冲击与改革。如何在这场金融危机中处于不败之地，如何 在行业高度竞争中脱颖而出，关键在于制度的选择，而银行的财务治理机制又处 于制度的核心地位4 建立完善有效的商业银行财务治理机制有利于提高银行的竞 争能力，有利于保障银行的安全运营，有利于增强投资者的投资信心。 本文基于利益相关者角度研究具有金融中介特殊性的商业银行财务治理，以 财权安排为线索，以利益相关者为导向，从财务治理的内涵出发，通过对商业银 行利益相关者的界定、财权内涵分析、商业银行财务治理的特殊性研究等，将商 业银行利益相关者与财务治理紧密地联系起来，提出建立个由利益相关者财务 治理结构与财务治理机制共同构成的商业银行利益相关者财务治理体系，其中在 比较分析经营者主导型、关系主导型、业主主导型三种财务治理结构优缺点的基 础上，构建起了包括财务决策机制、激励机制、监督机制以及危机治理机制的协 整商业银行利益相关者财务治理机制。利益相关者财务治理研究将进一步丰富财 务治理理论的基本内容，使财务治理体系更为完善，理论的发展又将更加有效地 规范商业银行股东、债权人、客户、经营者、员工、上级监管部门等利益相关者 的财务行为，将进一步确立各利益相关者的财务地位和作用。同时，本文将利益 相关者财务治理理论与具体实践结合起来，在探讨研究协整商业银行利益相关者 财务治理机制的基础上，以招商银行为例，对商业银行利益相关者财务治理的具 体做法进行了分析评述，力求对招商银行与其他商业银行产生一定的借鉴作用。 为了避免金融危机所带来的巨大冲击，维护金融市场的稳定性，商业银行应 积极采取措旌增强其抗风险能力，防止出现经营危机，为了实现这一目标，健全 银行利益相关者财务治理机构，完善银行利益相关者财务治理机制就显得尤为重 要。 关键词：财务治理；利益相关者；财务治理结构；财务治理机制 一 一 一 in er e s e a r c no ntln a n clalg o v er n a n c e0 1 - c o m m e r clalb a n k s t a k e h old e r s a b s t r a c t w i mt h ed e v e l o p m e n to fn e we c o n o m vt r e n d i n gt o w 莉sk n o w l e d g e ，i n f o m l a t i o n a i l ds o c i e t y m ea p p r o a c hf o rc o m m e r c i a lb a m 【sa sn a t i o n se c o n o m i cl i f el i n et o a c q u i r e h e a l t h vs u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n ta n dh i 延hl e v e li n d u s t r i a lc 0 1 n p e t i t i v e n e s sh a s w i d e l y 卿b b e dm a n yc o u n 砸e s a t t e n t i o n s i n c eb a n ki sau n i q u eh i 曲r i s ke n t e 印r i s e t h a ti sd e a l i n gw i t hc u r r e n c i e sa n dac r e d i to 略a m z a t i o nt h a ti sg o i n gf o rp r 0 6 t ，b 砌【 h a sm a i l ye s s e n t i a ld i 愿；r e n c e sa sc o m m o nc o r p o r a t i o n s ，s u d la sc a p i t a ls 咖c t u r c ， o p e r a t i n go b j e c t j v e ，i n d u s t a 1s u p e i s i o na n dp r o d u c ts t n l c t u r e b a n k so p e r a t i n g p r o f i t a b i l i 钾h a sad i r e c ti m p a c to nm es t a b i l i t ya j l dd e v e l o p m e n to ft h ee n t i r e e c o n o m y w h e r e a sc o m m e r c i a lb 砌【si r n p o r t a n c et on a t i o n a le c o n o m y ，u n i q u e i n d u s t r i a lc h a r a c t e r i s t i ca n de n o n n o u se x t e 丌l a li m p a c to fb a n k i n gc f i s i so nn a t i o n a l e c o n o m y ，m es i g n i f i c a n c eo f c o m m e r c i a l b a n k1 e i n a j l c i a lg o ，e m 鲫c es t u d yi s i n d i s p u t a b l e f r o mt h eb r o k eo u to fu ss u b p r i m ec r i s i sa c r o s s m e b o 砌t os o c i e t eg e n e r a l e 丘a u d ，西o b a lb a j l l ( i n gi i l d u s t 叮i su n d e n a l 【i i l ga nu 印r e c e d e l l t e ds t r i k ea i l dr e 、，0 1 u t i o n t h ek e vt 0 - e s t a b l i s h0 n e s e l fi i la 1 1u n a s s a i l a b l ea n di m p r e 印a b i ep o s i t i o nmt h i s 矗n a n c i a lc r i s i so re v e ns t a n do u t 丘o mi n t e i l s i v ei i l d u s t r i a lc o m p e t i t i o nr 印l i e so n 也e c h o i c eo fs v s 白锄，m e a n w l l i l eb a m ( sf i n a n c i a l 暑o v e n l a n c em e c h a n i s mi st l l ek e m e lo f t h ee n t i r es v s t e m t h ee s t a b l i s h m e n ta n de n h a n c e m e n to fa ne f ! f b c t i v ec o m m e r c i a l b a n kf i n a n c i a lg o v e m a n c em e c h a l l i s mi sp r o p i t i o u st ob a m ( sc o n i p e t i t i v e n e s s ， s e c u r i t yo p e r a t i o na sw e l la sb o o s t i n gi n v e s t o r s i n v e s t m e n tc o n f i d e n c e t h i s砒i c l ei i l v e s t i g a t e st h ef i n a n c i a l 窖r o v e m a n c eo fc o n l m e r c i a lb a d kt h a t p o s s e s s e s f i n a n c i a l i n t e n n e d i a r y su n i q u ec h a r a c t e r i s t i c 6 o ms t a k m o l d e r s p e r s p e c t i v e t h es t u d ys t a r t sw i mm ea 1 1 r a n g 锄e n to f6 n a n c i a l 一曲t sa n dt h e c o n c e p t u a ls u b s t a n c eo f6 n a n c i a lg o v e n l a n c eo n e n t e dw i t hs t i k e h o l d e r s i tt i e s c o m m e i c i a lb a n ks t a k e h o l d e r sc l o s e l vw i t hf i n a n c i a ll 驰v e m a n c et h r o u 叠ht h e c l a r i f i c a t i o no fc o m m e r c i a lb a n ks t a k e h o l d e r s b o u n d a r y a n a l y s i so f6 n a n c i a lr i 量出t c o n c e p t u a ls u b s t a l l c ea sw e l la st h es t u d yo fc o m m e r c i a lb a m ( f i n a n c i a lg o v e m a n c e c h a r a c t e r i s t i c t h i sa 】砸c l eb r i n 恁sf o r 、a r dt h ee s t a b l i s h m e n to fac o m m e r c i a lb a n l ( s t a k e h o l d e rf i n a n c i a lg o v 锄a n c es y s t 锄t h a ti sc o m p o s e do fs t a k e h o l d e r6 n a n c i a l g o v e m a n c es t m c t u r e a n df i n a n c i a lg o v e m a n c es t n l c t u r e i te s t a b l i s h e sa c o m p r e h e n s i v ec o m m e r c i a lb a m ( s t a k e h o l d e rf i n a n c i a lg o v e m a n c em e c h a n i s mt h a t i n c l u d e s6 n a n c i a ld e c i s i o n m a k i n gm e c h a n i s m ，i n c e n t i v em e c h a n i s m ，s u p e r v i s i o n m e c h a n i s ma n dr i s km a n a g e m e n tm e c h a n i s m ，b yc o m p a n ga n da n a l y z i n gt h ep r o s a n dc o n so ft l l r e ed i f f e r e n tf i n a n c i a lg o v e m a n c es t r u c n l r e s ： o p e r a t o rd r i v e n ， r e l a t i o n s h i pd 订v e na n do w n e rd r i v e n s t a k e h o l d e r6 n a n c i a lg o v e m a n c es t l j d yi sg o i n g t oe n r i c ht h e如n d a m e n t a lc o n t e n to ff i n a n c i a lg p v e m a n c et h e o r ya n di m p r o v e f i n a n c i a lg o v e m a n c es y s t e m ，w h i l et h e o 巧d e v e l o p m e n tw i l lh e l pt o g o v e mt h e f i n a n c i a lc o n d u c t so fs t a k e h o l d e r ss u c ha ss h a r e h 0 1 d e r s ，c r e d i t o r s ， c u s t o m e r s ， o p e r a t o r s ，e i i l p l o y e e sa 1 1 ds u p e i s j o na u t h o r i t ym o r ee 伍c i e n t ly ，b yt h es a m et i m e 如r t h e rs t r e n g t h e nt h ef i n a n c i a ls t a t l l sa n dn i n c t i o no fe a c hs t a k e h o l d e r m e a n t i m e ， t h i s l r t i c l ec o m b i n e ss t a k e h o l d e rf i n a n c i a l2 0 v e m a n c ei h e o r vw i t ha c t l j a lp r a c t j c e s b a s e do nn l ea n a l y s i so fc o m m e r c i a lb a n ks t a k e h o l d e r行n a n c i a lg o v e m a n c e m e c h a j l i s m ，i te v a l u a t e st h ea c t u a lp r a c t i c e so fc o m m e r c i a lb a n ks t a k e h o l d e r 矗n a n c i a l g o v e m a n c eb yu s i n gc h i n am e r c h a n t sb a n l (a s a 1 1e x a m p l e ，锄ds t n v e st ob e r e f e r e n t i a l t oc m ba n do t h e rc o m m e r c i a lb 砌( s f o rt h ep u 叩o s eo fm i n i m i z i n gt h en e g a t i v ei m p a c to f 矗n a n c i a l 嘶s i sa n dp r o t e c t t h es t a b i l i t yo ff i n a n c i a lm a r k e t c o m m e r c i a lb a n k so u 乏1 1 tt op r o a c t i v e l yt a l ( e a p p r o p r i a t em e a s u r e st os 缸n g t h e l lt h e i rr i s kr e s i s t a n tc a p a c i t i e si no r d e rt o l a v o i d p o t e n t i a lo p e r a t i o n a lc r i s i s t bh i tm i st a r g e t ，i m p r o v eb a n ks t a k e h o l d e rf i n a n c i a l g o v e m a n c eo r g a n i z a t j o n肌da m e l i o r a t eb a n ks t 翻( e h o l d e r6 n a n c i a lg r o v e m a n c e m e c h a n i s mi sp a n i c u l a r l yc d t i c 2 l 1 k e y w o r d s ： f i n a n c i a l g o v e r n a n c e ； s t a k e h o i d e r ：f i n a n c i a ig o v e r n a n c e s t r u c t u r e ： fin a n ciai g o v e r n a n c em e c h a n is m 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得或 其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名哗劣葛签字嗍卅年 月 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位沦文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：彳钐拯 签字f i 期：w7 年夕月矿响 导师签字：砂7l 轧 签字r 期：坤年蝴朋 ， 商业银行利益相关者财务治理研究 o 前言 9 0 年代中期之前，虽然银行一词与治理频繁地联系在一起，但这只是把银行 作为普通工商企业公司治理中一支重要的龄督力量而被提到。2 0 世纪9 0 年代以 来，随着东南亚和南美的金融危机、世界性银行的破产以及国际间银行业的兼并 重组等诸多情况的纷纷涌现，银行自身的治理问题逐步得到社会各界的广泛关 注。为了避免金融危机、减轻其对国民经济带来的冲击和获耿较为稳定的金融环 境，巴塞尔银行监管委员会、国际货币基金组织、世界银行等诸多国际金融组织 都将改进银行治理视为增进商业银行抗风险能力的一项重要措施。同时，各个国 家的商业银行对财务治理的重视程度也大为提高，纷纷探寻适合自己发展的财务 治理模式，而其核心就是建立健全商业银行的财务治理机制。 相关的企业理论认为，良好的财务治理可以降低银行内部人力资本与非人力 资本生产要素的摩擦，从而减小参与入“寻租”的机会，降低代理成本；同时， 良好的财务治理还能够有效地解决利益相关者之间的矛盾，尤其是能够明确所有 者与经营者以及利益相关者的权、责、利，形成既相互理解支持，又互相监督制 约的关系，在一定程度上趋同企业利益相关者的利益诉求，合成企业发展前进的 内在动力。作为一种特殊的企业，商业银行不仅需要自负盈亏，而且担负着相应 的社会责任，这就要求银行业必须保证其经营的稳健性，各国除了用法律制度约 束和监督机构进行管理外，还需要建立完善的财务治理机制加以控制。 长期以来，对商业银行进行治理和改革遵循的逻辑都是“股东至上主义”， 认为银行效率低下的主要原因是“所有者缺位 及其所导致的“内部人控制”问 题，因此治理的思路始终在于作为委托人的股东如何设计一个对经理人员行为的 最优激励和约束机制。但是，事实证明按照此逻辑进行的治理并未取得预期的效 果。商业银行之间竞争的关键是银行制度的竞争，而治理机制又处于银行制度的 核心地位，其优劣直接决定了银行的竞争能力、经营绩效和安全稳健性。因此， 商业银行想取得良好的治理效果，想在激烈的竞争中获胜，必须要建立完善的财 务治理机制，而有效的财务治理机制的建立需要摒弃“股东至上主义的逻辑， 树立“各利益相关者共同参与治理”的思想，立足于商业银行各利益相关者的不 同需求，建立起一套切实有效的治理机制。 1 绪论 1 1文献综述 1 1 1 财务治理文献综述 西方对财务治理问题的研究是伴随着信息经济学、新制度经济学、企业理论、 激励机制设计理论等微观经济学的新进展而产生的，并产生了以信息不对称理论 为中心的新资本结构理论和以控制权理论为中心的后资本结构理论两大主要理 论成果，其研究的内容主要包括：融资政策、财务结构、投资规划、利润分配、 公司改组等财务管理| 、口j 题，而较少针对财务治理进行研究。虽然西方学者认为财 务与治理具有一定的内在关联性、依存性，但并没有系统明确地提出财权的概念 范畴，也少见专门针对财务治理的研究，尚未构建出一套完善的财务治理理论体 系，更没有基于利益相关者对财务治理理论进行深入的探讨。而我困学者的视野 不仅涉及到财务管理领域，而且对财务治理也进行了一定的研究，现将主要观点 综述如下： 商业银行利益相关者财务治理研究 1 1 1 1 财务治理的概念 许多财务学者出于不同的研究目的，基于不同的研究角度，针对财务治理的 基本内涵得出了不同的研究结论，但这些财务治理的概念通常具有以下两个特 点：第一，简单地将财务治理与财务治理结构视为同一概念，用财务治理结构的 定义来归纳财务治理的内涵。第二，借鉴公司治理的相关理论，以公司治理的相 关概念为出发点，基于制度安排视角来阐述财务治理结构或者财务治理的内涵。 其中比较具有代表性的概念包括：冯巧根( 2 0 0 0 ) 认为，为了合理配置剩余索取权 和控制权，协调利益相关者之间的权责利关系，通过某些财务治理方式，形成的 一系列相互制衡的动态的契约制度称之为财务治理结构；伍中信( 2 0 0 1 ) 认为， 财务治理结构是一套制度安排，以财权为基本纽带，逐步确立财务治理主体在财 权配置中的地位和作用，体现各主体相互制衡的财务关系【2 l ；杨淑娥( 2 0 0 2 ) 认为， 公司财务治理是指利益相关者之间通过合理配置财权，重新确立利益相关者在财 务治理中的作用与地位，提高财务治理效率的动态制度安排【3 j ：林钟高( 2 0 0 3 ) 认 为，为了实现利益相关者之间的权责利的均衡，实现高效率与合理公平相结合的 有效财权配置，各利益相关主体建立起的正式的和非正式的结构关系网络和制度 安排即为财务治理1 4 j 。 1 1 1 2 财务治理的要素 公司财务治理主要是由财务治理主体和财务治理客体共同构成的一套公司 财务治理的经济关系，通过生成和披露规范的财务信息，合理配置利益相关者的 相关财权，确立利益相关者在财务治理中的地位，从而完善财务治理理论，实现 高效的财务治理。 财务治理的主体。杨淑娥( 2 0 0 2 ) 将财务治理主体分为两类：一类是通过公司 内部财务治理实现其利益诉求的治理主体，一般掌握着公司控制权；另一类是通 过公司外部财务治理实现其利益诉求的治理主体，其利益易受侵害【5 j 。林钟高 ( 2 0 0 3 ) 认为，财务治理主体分为直接行为主体和间接行为主体，无论哪种主体， 他们都拥有一定的企业财权，并能够参与到企业财务治理之中1 6 】。衣龙新( 2 0 0 5 ) 认为，财务治理主体是指这样一些自然人、法人与内部权利机构，他们对公司治 理具有一定的作用，在治理结构中占有一定的地位，并且有意愿、有资格、有动 力参与到公司财务治理之中f 7 】。油晓峰( 2 0 0 5 ) 认为财务治理主体主要包括：股东、 经营管理者和债权人心j 。 财务治理的客体。张敦力( 2 0 0 2 ) 认为利益相关者之间合理的财权配置可以表 现为投资融资、收益分配、资本运营等财务活动及其形成的各种财务关系，这说 明财务治理的属性决定了财务治理的客体【9 】。油晓峰( 2 0 0 5 ) 认为财务冲突是财务 治理研究的起点，也是财务治理的客体。财务冲突包括两类：一是股东与经营管 理者之间的财务冲突，二是债权人与股东之间的财务冲突【l0 1 。衣龙新( 2 0 0 5 ) 认 为财务治理的客体具体表现为两种形式：一是财权，基于公司治理范畴之内，二 是本金，基于公司财务框架之下【1 1 1 。伍中信( 2 0 0 7 ) 认为财务治理的客体是( 财) 权，即特指财务治理范畴的财之权，因为财务治理主要就是对财权的配置【i 2 。 1 1 1 3 财权 伍中信( 1 9 9 9 ) 认为财权= 财力+ 权力，将财权分为财务决策权、收益分配权、 筹资投资权等权能，提出了财务治理结构理论【1 3 】。郭复初( 2 0 0 1 ) 认为，财权还 包括定价权、筹资投资权、处置资产权、支配留用资会权、成本费用权和收益分 配权等【l4 】。刘贵生( 1 9 9 9 ) 认为，财权可以分为广义财权与狭义财权，广义财权 包括财务范畴与财政范畴两个方面，狭义的财权仅仪指前者【l5 1 。汤谷良( 1 9 9 4 ) 2 商业银行利益相关行财务治理研究 认为，企业的财权是法入财产权的主体，也是受约束最强的法人财产权，它是由 原始产权派牛出来的，并且又不同于于原始产权的一种财产权i lo 】。王斌( 2 0 0 3 ) 认为企业的财权具体有三种解释：一是企业的现金收支和财务运作，这主要是狭 义上的财权；二是囊括会计与财务范畴在内的所有权力，这是一种广义上的解释； 三是构建财务控制系统的依据【i7 1 。李连华( 2 0 0 2 ) 认为财权是体现在财产处置和 资会运营上的各种权力，并非仅仅代表财务权，相当于一般意义上的财产权或物 权【1 8 】。张兆国、张五新( 2 0 0 5 ) 认为企业财务方面的一组权能即企业财权，主要 包括财务收益权和财务控制权【9 1 。衣龙新( 2 0 0 5 ) 认为，企业财权是派生于企业 所有权的财务权利，是公司治理与公司财务的研究重点【2 0 。张栋( 2 0 0 6 ) 认为财 权就是财务治理权，并将其分成财务收益权和财务控制权两类，其中财务决策权、 执行权和监督权又构成了财务控制权，这一观点继承了张兆国、张五新( 2 0 0 5 ) 关于“财权”内涵的基本思想，并发展了财务控制权的具体内涵“。 1 1 1 4 财权配置 财权配置解决的问题是财权分配归谁支配的问题。谢志华( 1 9 9 7 ) 结合产权制 度改革，阐述了出资者对经营者进行财务约束的必要性u 到。汤谷良( 1 9 9 4 ) 提出 三个层次的财权配置观点，监事会行使财务监督权，股东大会、董事会、经营者、 财务经理分享企业其他财权。1 9 9 7 年，汤谷良又明确提出财务三层次论，即经 营者财务、所有者财务和财务经理财务，并认为经营者财务处于财务管理的核心 地位【2 3 1 。伍中信( 1 9 9 8 ) 提出了财流理论，这是对本金理论的进一步深化“训。伍 中信( 2 0 0 5 ；2 0 0 7 ) 主张建立以“财权配置”为核心的现代财务治理理论体系u 川。 李连华( 2 0 0 2 ) 研究表明，财权配置实质上是财权在各种行为主体之间的分配行 为，提出建立以财权配置为中心的公司治理结构的思想【2 6 j 。杨淑娥( 2 0 0 3 ) 分析 了财权的静态配置和资本结构的动态调整，探讨了所有者财权、所有者和经营者 财权的交叉配置、经营者财权的配置，以及管理者财权的配置l z 。 1 1 1 5 财务治理的机制 郭复初于1 9 8 6 年首次系统地提出了财务机制的概念，此后针对财务基础机 制理论进行了深入研究。财务基础机制与财务治理机制紧密联系、相互对应，基 础机制是本源，决定了治理机制的内涵与本质，指明了治理机制的发展方向，财 务基础机制具体包括：财务主体机制、财务动力机制、财务制衡机制，与此对应 的财务治理机制具体包括：财务决策机制、财务激励机制、财务约束机制引。 目前我国理论界对财务治理机制的研究主要有以下几种观点： 林钟高( 2 0 0 3 ) 认为，财务治理机制主要包括：声誉机制、制度激励机制、外 部评价机制，明确财务治理主体，认清财务治理客体，促进激励约束机制相容， 是构建合理财务治理结构的前提【n 圳。 张敦力( 2 0 0 2 ) 认为，财务治理机制主要包括财务激励机制与财务约束机制， 其中财务激励机制主要包括：薪金激励、声誉激励、期权激励、职位激励等方式， 而财务约束机制则主要由内部财务约束机制和外部财务约束机制组成l j u j 。 龚洪文( 2 0 0 2 ) 认为，有效的财务治理机制主要包括财务管理机制和财务利益 机制。财务管理机制主要研究构建完善的企业财务领导体系，保障企业财务决策 的诈确度和企业财务人员的合理构成；财务利益机制主要研究安排合理的财务制 度，保障财务主体的既得利益和相关权利【j 。 1 1 2 利益相关者财务治理文献综述 李心合( 2 0 0 3 ) 提出了利益相关者财务论，即财务治理主体共同治理公司财 务，并采用公司财务分层治理方式，对财务控制权进行相机配置，从而实现利益 3 商业银行利益相关者财务治理研究 相关者价值最大化的财务目标【3 2 】。 姚晓民( 2 0 0 3 ) 认为，公司各种利益相关者之问的财务信息不对称引起包括内 部利益相关者和外部利益相关者之间以及内部利益相关者之间的矛盾，它们都在 一定程度上影响了公司财务治理效率【3 3 j 。 张兆国( 2 0 0 4 ) 认为，在利益相关者合作逻辑下，要使各利益相关者的财务收 益权和财务控制权得以实现，就必须建立一套相机治理和共同治理交互作用的财 务治理机制【j 4 j 。 王竹泉( 2 0 0 7 ) 从各类利益相关者的结构特征出发，通过对不同利益相关者参 与公司治理的动机、方式、内容及关注的主要问题等方面的研究，提出按利益相 关者结构特征对企业进行分类并实行分类治理的优化利益相关者财务治理机制 的方法和原则。 1 1 3 商业银行公司治理文献综述 1 1 3 1 国外文献综述 国外关于商业银行公司治理的文献基本上都是从公司治理的相关理论开始 的，但由于商业银行的特殊企业特征，多数研究都聚焦于银行作为外部债权人在 一般企业公司治理中的作用，很少有研究针对其自身公司治理。下面是几种关于 商业银行公司治理的观点： c i a n c a n e l li 和g o n z a l e z ( 2 0 0 0 ) 【3 5 】提出，由于存在最后贷款人制度和存款 保险制度，商业银行的股东倾向于冒更大的风险，因而银行股东成为了引发道德 风险的最主要来源。f u r f i n e ( 2 0 0 1 ) 【3 6 】认为，商业银行贷款难以在二级市场转让， 缺乏必要的流动性，并且贷款的非标准化，也导致了商业银行贷款交易不透明， 从而商业银行信息不对称问题严重。c a p r i o 和l e v i n e ( 2 0 0 2 ) 【3 7 】、l e v i n e ( 2 0 0 4 ) 【3 跚指出，商业银行公司治理建设必须尽量改善外部人的信息环境，激励 各方参与银行治理的热情。m a c e y 和0 h a r a ( 2 0 0 3 ) 【3 9 】指出，存款保险客观上 为银行股东孤注一掷式的冒险提供了支持，因此有必要实施资本充足率管制、增 加银行董事会的责任，并引入政府监管。m a s a h a r uh a n a z a k i ，j u n gw o o ks h i m ( 2 0 0 4 ) j 通过分析1 9 8 0 2 0 0 0 年日本银行的所有权变动情况，发现股权在银行 和保险公司中的集中度越高，总贷款和房地产贷款增长越快，经营业绩越差。 a n d e r s o n 和c 硼p b e l 】( 2 0 0 4 ) 【4 1 】通过研究同本1 9 7 6 一1 9 9 6 年1 1l 家上市银行的数 据，发现日本银行业缺乏有效的外部治理机制。a r u n 和t u r n e r ( 2 0 0 6 ) 【4 2 j 认为， 为了抑制银行经理人和控股股东的道德风险行为，要求银行建立更强健的公司治 理，把公司治理的目标扩大到全部投资者。c a p r i o ( 2 0 0 7 ) 【4 3 】等在来自4 4 个国家 2 4 4 家样本银行的数据基础上，分析了法律对少数股东权益的保护、银行监管与 管制以及股权集中度这三个因素对以银行价值为代表的银行治理成果的影响。 在代理理论基础上发展起来的利益相关者理论近年来在英美国家也得到了 一定程度的认可，布兰福德和夏皮罗( b r a d f o r da n ds h a p i r o ) 等的研究，引发了 理论界的激烈争论与思考。 1 9 9 9 年巴塞尔委员会发布了加强银行机构的公司治理的专门文件，将 公司治理结构纳入其对银行的监管内容中，对全球银行业公司治理结构的完善给 出了指导性的意见，将银行公司治理问题首次推到了前所未有的高度。2 0 0 6 年 根据2 0 0 4 年o e c d 新修汀的公司治理准则颁布了新的加强银行机构的公司治 理，新老指引均从管理层的责任、监管机构的职责以及外部环境建设三个角度 为银行公司治理的完善提供了建议。相比之下，新指引特别强调了董事会在银行 公司治理中的作用。 4 商业银行利益相关者财务治理研究 1 1 3 2 国内文献综述 国内关于一般企业的公司治理研究已经日益走向成熟，但是关于商业银行的 公司治理研究还处于萌芽阶段，下面是几种国内具有代表性的观点： 王廷科( 2 0 0 2 ) 从委托一代理理论出发，认为国有商、j k 银行的治理结构改革前 期目标应该是进行股份制改造，并提出构建以董事会为中心的公司治理机制是建 立良好的公司治理应遵循的原则【删。严文兵( 2 0 0 2 ) 从产权和竞争的角度考察了 国有商业银行的公司治理结构构建【4 5 1 。罗开位，连建辉( 2 0 0 4 ) 认为银行治理是 指内生于参与银行契约各当事人谈判过程之中，以银行组织准租占有权及其相应 的银行控制权的配置为核心的一套规则【删。张绍岩，薛波( 2 0 0 5 ) 着重分析了政 府在国有商业银行公司治理中的作用【4 7 】。潘敏提出( 2 0 0 6 ) 公司治理机制的模式 不仅受困别因素的影响，而且受所处行业或企业资本结构、产品交易等自身因素 的影响( 4 8 】。 1 1 4 文献综述小结 国外学者对利益相关者的研究主要基于管理学角度，而国内学者则主要基于 财务学角度，这更有利于对财务治理的本质内涵进行深层次的探讨。虽然国内的 财务学者对利益相关者财务治理取得了一定的研究成果，但是并没有形成一个行 之有效的完善的理论体系，其研究内容仍然比较分散。所以，本文在对上述研究 成果进行分析整合的基础之上，基于利益相关者角度对财务治理的本质、结构、 机制继续进行深入的研究。 此外，现有的文献就商业银行公司治理进行了积极的探讨，治理理论框架的 构建已取得开拓性的进展，在理论的形式化表述方面也作了初步的尝试，丰富的 经验研究成果为理论的验证和进一步发展提供了有力的支持。但这些研究都没有 深化具体到商业银行的财务治理方面，所以本文在整合国内外研究成果的基础 上，从利益相关者角度对商业银行财务治理进行深入的研究。 1 2 研究思路与内容框架 本文的具体研究思路：深入研究利益相关者理论和商业银行财务治理理论， 并以利益相关者为前提，以财权安排为导向，从财务治理的基本内涵出发，提出 商业银行利益相关者财务治理观点，并试图建立一个相对完整的、由利益相关者 财务治理结构与财务治理机制共同构成的商业银行利益相关者财务治理体系。 本文内容框架： 第一章，绪论。总结国内外的相关文献，提出从利益相关者角度对商业银行 进行财务治理的论题； 第二章，利益相关者财务治理基本理论。分析利益相关者财务治理的本质、 目标、主体、客体、机制，对其相关理论进行深入系统研究； 第三章，商业银行的利益相关者财务治理结构。通过分析商业银行财务治理 的特殊性，构建商业银行利益相关者财务治理结构的基本框架； 第四章，商业银行的利益相关者财务治理机制。在研究经营者主导、关系主 导、业主主导的商业银行财务治理机制基础上，协整商业银行利益相关者财务治 理机制； 第五章，通过案例分析，进一步说明商业银行完善利益相关者财务治理机制 的必要性； 第六章，结论与展望。概述本文的创新点与不足，为进一步研究指明方向。 1 3 研究方法 5 商业银行利益相关者财务治理研究 本文以利益相关者理论为基础，借鉴会计学、财务学、经济学、管理学、社 会学等理论，主要采用规范分析的研究方法，其中包括如下几种具体方法： 1 数学模型法。在构建商业银行财务治理决策机制时，引入数学公式以及数 学模型，以求得科学合理的研究成果。 2 案例分析法。引入案例，将理论与实践融为一体，为理论的进一步推广提 供实际支持。 3 比较分析法。本文比较了不同环境对财务治理机制的不同安排，在比较分 析中确定了论文的基本思路，形成了商业银行财务治理机制的基本框架体系。 2 利益相关者财务治理基本理论 利益相关者财务治理基本理论的内容包括：辨析利益相关者财务治理与相关 范畴的关系，分析利益相关者财务治理的本质一财权配置、财务治理的目标一利 益相关者的利益最大化、财务治理的主体一各利益相关者、财务治理的客体一财 权、财务治理的机制一财务治理决策机制、财务治理激励机制、财务治理监督机 制和财务危机治理机制。 2 1利益相关者财务治理与相关范畴的辨析 理清利益相关者财务治理与相关诸范畴的关系是研究利益相关者财务治理 的前提。为了深入研究利益相关者财务治理的基本理论，有必要对财务治理与公 司治理、财务治理与财务管理等概念进行辨析。 2 1 1 财务治理与公司治理 财务治理本质上是公司治理的核心部分和根本体现形式，两者既有区别又联 系密切。 财务治理与公司治理的联系主要体现在以下几个方面：第一，逻辑起点相同。 财产所有权与经营管理权的分离是导致公司治理与财务治理的根源，只有当法人 所有权与经营管理权、财产终极所有权与法人财产所有权分离之后，才有可能产 生公司治理与财务治理【4 9 】。第二，财务治理是公司治理的重要组成部分。公司 治理包括财务治理、人事治理、生产治理、市场治理等诸多方面，而财务治理在 公司治理中处于核心地位，为公司治理的完善提供基础。第三，公司治理的逻辑 决定着财务治理目标的确定。若公司治理的目标定为保障利益相关者的相关利 益，追求企业价值最大化，则财务治理的目标就会受此影响，也围绕着保证利益 相关者的财务决策权、监督权和收益分配权不受侵害，即追求利益相关者的价值 最大化。第四，公司治理与财务治理相辅相成、相互影响。良好的公司治理可以 促进财务治理的发展，相反，财务治理也可以对公司治理产生影响，有效的财权 配置为财务治理提供了基础，财务治理的发展又会进一步完善公司治理。 财务治理与公司治理的区别主要体现在以下几个方面：第一，治理的本质不 同。公司治理侧重于剩余索取权和剩余控制权的有效配置，关注企j 管理体制的 构建以及由此产生的激励约束制度安排；而财务治理的客体则是财权，主要关注 财务决策权、财务监督权和财权配置l u j 题。第二，治理的内涵和外延不同。财务 治理除具有公司治理的共性外，还具有自身独立的个性。财务治理具有与公司治 理不同的体系框架，强调财务上的明晰性、可操作性和可控制性。此外，财务治 理的范畴还向下延伸到了财务经理甚至更下级的层次。第三，治理的运作方式不 同。公司治理的运作方式为确定董事会、监事会和管理层的人员构成，规定各自 6 商业银行利益棚关者财务治理研究 的职责权限和激励方式，从而形成制衡关系；财务治理的运作方式则是通过对不 同管理层次在财务决策、财务执行、财务监督和财务人员安排等方面进行权责划 分，形成在财务活动管理权限上的责权利关系。 2 1 2 财务治理与财务管理 财务治理与财务管理共同构成了银行财务范畴。二者既有紧密联系，又有本 质区别。 4 财务治理与财务管理的联系主要体现在以下几个方面：第一，财务治理与财 务管理共同构成了银行完整的财务系统。无论是银行财务关系的协调，还是银行 财务活动的处理，财务治理与财务管理都存在着明显的内在一致性。第二二，财务 治理与财务管理共同构成了现代财务理论体系。财务治理是财务管理的制度基 础，财务管理是财务治理的具体运营，财务治理的模式特征在一定程度上决定了 财务管理模式的选取。第三，财务治理与财务管理在财务系统中相互联系、缺一 不可。完善的财务治理机制对推进行之有效的财务管理体制发挥着重要的影响作 用，同时，合理的财务管理体制也能促进银行财务治理机制的长远发展。 财务治理与财务管理的区别主要体现在以下几个方面：第一，财务治理与财 务管理的本质内涵不同。财务治理建立在财权制度的基础之上，是由于财产所有 权与法人财产权的分离形成的契约关系及其产生的信息不对称而进行的制度安 排，其直接目标在财务治理主体间的责权利划分以及相互问的制衡，即利益相关 者价值最大化。而财务管理则是建立在管理组织制度的基础之上的，体现出一种 行政权威关系，是实现财务目标的技术性手段，其侧重点在于财务资源的配置与 利用，而非财权的有效配置。第二，财务治理与财务管理的出发点不同。财务治 理侧重于宏观支配与协调，主要从宏观角度对财务管理进行指导、监督和控制。 而财务管理则侧重于微观生产经营的操作与控制