（金融学专业论文）西方国家金融监管改革及中国金融监管模式的选择.pdf

f f f f f f f i f f i l j f f l f f f i 删 y 18 8 4 3 1 4 t h ef i n a n c i a lr e g u l a t o r yr e f o r mi nt h ew e s tc o u n t r ya n dt h e s e l e c t i o no fc h i n a sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e b y z h o l 7y u a l l b e ( c h a n g s h au n i v e r s i t yo fs c i e n c e t e c h n o l o g y ) 2 0 0 8 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fe c o n o m i c m d i s c i p l i n eo ff i n a n c e m c h a n g s h au n i v e r s i t yo fs c i e n c e & t e c h n o l o g y s u p e r v i s o r p r o f e s s o rz h a n g x i a o f e n g m a y ，2 0 1 1 长沙理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名： i 虱曲殳e l 期：b r f 年r 月必日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“ ) 作者签名：l 讪也 新獬影卅 日期：v ，年，月“日 日期：沙年月讥日 、 、 摘要 金融在一国经济中有着不可替代的重要作用，一旦金融系统波动从而引发金 融危机，对实体经济乃至整个国民经济的危害不可估量，通过金融监管维护金融 秩序的调控手段不可或缺。纵观金融危机的历史变迁，金融监管总是不断的在监 管与放松监管之间相互交替，相关理论也伴随着金融监管的演变历程而不断取得 发展和完善。 2 0 世纪9 0 年代以来，金融危机层出不穷。影响最大的莫过于由美国次贷危 机所引发的全球金融危机，大量金融机构倒闭，全球经济陷入低谷，各国失业率 攀升。金融危机的频频爆发促使各国反思本国金融监管体系，以美国、英国和欧 盟等为代表的西方发达国家相继出台金融监管改革方案，以应对可能导致进一步 危害的全球性危机，防范危机的再次降临。发达国家以及国际组织在积极构建宏 观审慎监管体系、加强监管力度、提高监管标准与拓宽监管范围等方面达成一致， 新自由主义经济学派所主导的自由放任模式地位撼动，全球金融监管趋于严厉。 改革开放以来，我国金融监管体系不断完善，“一行三会 的监管框架取得 了一定的成就，但是监管真空与监管重复，金融监管法规的不健全与相对滞后， 金融监管过严导致的金融创新不足，各监管部门之间协调机制不完善，消费者与 投资者利益保护不足等诸多问题与缺陷仍然不容乐观。基于此，由分业监管模式 走向统一监管模式是必然选择。我们应当借鉴危机后发达国家的改革经验，汲取 其失败教训，从构建宏观审慎监管框架，加强各监管部门的协调与合作，完善相 关法律机制，促进金融创新等各个方面着手，构建适合我国国情并与未来经济金 融发展趋势相匹配的金融监管模式。 关键词：金融监管；金融危机；改革方案；监管模式 a b s t r a c t t h ef i n a n c eh a st h e i m p o r t a n ta c t i o n t h a tc a nn o ta c tf o ri no n ec o u n t r y s e c o n o m y ，o n c et h ef i n a n c i a ls y s t e mw a v e da n dk i n d l ef i n a n c i a lc r i s i s ，i ti sag r e a t h a r mw h i c hc a nn o tt oe s t i m a t et ot h er e a le c o n o m ye v e nt h ew h o l en a t i o n a le c o n o m y ， s oi ti s n e c e s s a r yt os u p p o r tf i n a n c i a lo r d e rt h r o u g ht h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o n a c c o r d i n gt ot h i s ，i n t e n s i f yt h e f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nt h a tw i l lb ea d v a n t a g e o u st o s u p p o r t i n gf i n a n c em a r k e t ss t a b i l i z a t i o n ，h e l pi tt oh e a l t h i l yd e v e l o p b ys u r v e y i n g t h ew h o l eh i s t o r yo ff i n a n c i a lc r i s i s ，t h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na l w a y sa l t e r n a t ew i t h t h es u p e r v i s i o na n dr e l a x t oa c c o m p a n yw i t ht h a t ，t h er e l a t e dt h e o r ya l s ot e n dt o r e a c hp e r f e c t i o n s i n c e9 0 si n2 0 t hc e n t u r y ，t h ef i n a n c i a lc r i s i sp i l e su po n ea f t e ra n o t h e r t h e m o s te f f e c t i v ec r i s i si st h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i sk i n d l e db ya m e r i c a ns u b p r i m ec r i s i s ， ag r e a td e a lo ff i n a n c i a li n s t i t u t i o nc l o s e sd o w n ，g l o b a le c o n o m ys i n k si n t oal o w v a l l e y ，a n dr a t eo fu n e m p l o y m e n ti nm a n yc o u n t r i e si si n c r e a s e d t h eh u g eh a r mo f t h e f i n a n c i a lc r i s i sp r o m o t e sa l lc o u n t r i e si n t r o s p e c tt h e i ro w nc o u n t r y sf i n a n c i a l s u p e r v i s i o ns y s t e m s ，s u c ha st h eu n i t e ds t a t e s ，e n g l a n da n de u t h e ya l la d o p tt h e s c h e m eo nf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nr e f o r mi no r d e rt of a c et om o r ed a n g e r o u sw o r mb y t h ec r i s i sa n dg u a r da g a i n s tah a z a r dc o m ea g a i n m o s to fc o u n t r i e sa n di n t e r n a t i o n a l o r g a n i z a t i o ns a yt h a ti ti si m p o r t a n tt ob u i l dam a c r o e c o n o m i cm a n a g e m e n ts y s t e m a n ds t r e n g t h e nt h er e g u l a t i o n t h el i b e r a l i z i n gm o d et h a tt h en e wl i b e r a l i s me c o n o m i c s c h o o lc l a i m e di sm o v e d t h eg l o b a lf i n a n c i a ls u p e r v i s i o ni st e n d e dt o s c a t h i n g ， c o n t r o l l e de r ai sc o m i n g a f t e rr e f o r ma n do p e n ，t h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o ns y s t e mo fo u r c o u n t r yi st e n d i n g t or e a c h p e r f e c t i o n t h es u p e r v i s i o nf r a m eo b t a i n e d c e r t a i na c h i e v e m e n t b u t p r o b l e m sa b o u n di nt h es u p e r v i s i o n ，s u c ha st h er e g u l a t i o nv a c u u mi sr e m a i ne x i s t e d ， t h er e l a t e dp o l i c yr e g u l a t i o nn o tp e r f e c t ，f i n a n c i a li n n o v a t i o ni si n s u f f i c i e n t ，e a c h r e g u l a t o r yl a c ko fe f f e c t i v e c o m m u n i c a t i o na n dt h es a f e g u a r do fc o n s u m e ra n d i n v e s t o r sa v a i li ss c a r c i t ya n ds oo n a c c o r d i n gt ot h i s ，i ti sa ni n e v i t a b l es e l e c t i o n f r o mt h es e p a r a t e dr e g u l a t i o nm o d et o i n t e g r a t e df i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e t h e a r t i c l ea i mt od r a wl e s s o n sf r o mr e f o r me x p e r i e n c eo ft h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s ，t h e n t h r o u g h s o m ee f f e c t i v em e a s u r e st oc o v e rt h e s h o r t a g ei no u rs y s t e m ，：b u i l da h m a c r o m a n a g e m e n tf l a m ea n di n t e n s i f yt h ec o o p e r a t i v e n e s so fe a c hs e g m e n t ，p a y a t t e n t i o nt oi m p r o v et h er e l a t e dl a w ，d e v o t e dt op r o m o t et h ef i n a n c i a li n n o v a t i o na n d s oo n w es h o u l dt oe x p l o r ea ne f f e c t i v ep a t hi no r d e rt oc r e a t eas u i t a b l es u p e r v i s i o n s y s t e m k e y w o r d s ：f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ；f i n a n c i a lc r i s i s ：r e f o r mb i l l ；s u p e r v i s i o nm o d e h i 目录 摘要i a b s t r a c t i i 第一章导论 1 1 研究背景和研究意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 文献综述。3 1 2 1 国外文献综述3 1 2 2 国内文献综述5 1 3 论文研究的主要内容及结构框架一6 第二章金融监管的历史演变及其理论发展 2 12 0 世纪3 0 年代以前：萌芽时期7 2 22 0 世纪3 0 年代2 0 世纪7 0 年代：安全优先型时期。8 2 32 0 世纪7 0 年代2 0 世纪9 0 年代：效率优先型时期9 2 42 0 世纪9 0 年代2 0 0 7 年：稳健型时期一1 0 2 52 0 0 7 年至今：改革时期1 1 第三章西方国家金融监管改革的主要内容及趋势分析、 3 1 西方国家金融监管改革的主要内容1 4 3 1 1 美国金融监管改革的主要内容1 4 3 1 2 欧盟金融监管改革的主要内容1 7 3 1 3 英国金融监管改革的主要内容1 9 3 1 4 德、法、日等国金融监管改革的主要内容2 1 3 1 5 国际组织关于金融监管的改革建议2 3 3 2 国际金融监管改革的趋势及启示2 6 第四章中国金融监管模式的选择 4 1 中国金融监管的现有模式及其弊端3 0 4 1 1 中国金融监管的现有模式3 0 4 1 2 中国金融监管体系存在的弊端31 4 2 中国金融监管模式的选择3 2 4 2 1 中国金融监管模式改革的基本思路3 2 4 2 2 中国金融监管模式改革的政策建议3 6 结论。4 1 参考文献4 3 致j 射。4 7 附录a 攻读硕士学位期间取得的研究成果4 8 1 1 研究背景和研究意义 1 1 1 研究背景 第一章导论弟一早哥了匕 2 0 0 7 年4 月2 日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护， 拉开了美国次贷危机的序幕。次年九月，美国政府宣布接管两大住房抵押贷款融 资机构“房利美 和“房地美 。紧随其后，美国五大投资银行六个月先后消失。 规模居前两位的高盛和摩根士丹利变身银行控股公司，美林集团被美国银行收购， 雷曼兄弟破产后被瓜分，贝尔斯登被摩根大通收购。一些大型保险公司和众多银 行也相继破产、重组和倒闭。美国金融危机顺着全球金融一体化的经济链条，进 一步演化成为全球性金融海啸。大量金融机构倒闭，各国失业率攀升，股市大跌， 贸易保护主义抬头，全球经济萎缩。面对危机的不断深化和蔓延，各国均开始实 行经济复苏计划，力求将危机带来的损失降至最低。就在人们看到经济复苏的一 线生机时，希腊主权债务危机再度引发全球经济动荡，西班牙的失业率达到1 3 年来的新高：2 0 0 5 ，欧洲多国财政赤字超过欧盟3 的上限，诸多现象表明第二 波金融危机似乎己然来袭，全球经济面临第二次探底。 为应对危机，防止危机的进一步蔓延与危害的扩大，以美国、欧盟和英国为 代表的西方发达国家均采取积极措施，相继推出金融监管改革方案并着手实施。 2 0 1 0 年8 月以来，美国开始第二轮“量化宽松货币政策，美元对外大幅度贬值。 8 月至l o 月间，美元相对于世界主要国家货币下跌1 6 左右。美元的不断贬值驱 使大量资金进入国际商品市场，导致国际大宗商品和贵金属价格不断上涨，国际 油价由2 0 1 0 年8 月底的每桶7 0 多美元迅速蹿升至2 0 11 年4 月1 3 日的每桶1 0 7 3 8 美元，期间屡创新高。加之2 0 1 0 年以来，世界范围内自然灾害频发，农产品产量 锐减，投机商更是乘机兴风作浪，致使小麦、玉米等粮食价格上涨近6 0 。全球 性通货膨胀一触即发，经济形势不容乐观。祸不单行的是，全球经济还未复苏， 日本迎来二战后6 5 年来最严重自然灾害，本州岛附近海域发生里氏9 o 级强烈地 震，并引起海啸，还导致福岛第一核电站发生爆炸并引发核危机。目前来看，日 本地震受损情况数据还未全面统计出来，对全球经济的真正影响尚不明确。但是， 地震的发生和造成的巨大危害无疑给全球经济雪上加霜。各种现象表明，尽管各 国均积极应对危机，但由于各方面的原因，国际经济环境仍然不容乐观，为防止 金融系统再次发生巨大波动且达到维护其稳定性的目的，金融监管改革的推进刻 不容缓。 与此同时，各国际组织也在应对危机，推进全球金融监管改革中发挥着积极 作用。g 2 0 伦敦峰会上，2 0 国领导人达成协议，同意共同组成一项1 1 万亿美元 的扶持计划，以此恢复世界经济增长和投资者对市场的信心，提高就业率。2 0 1 0 年6 月初在韩国釜山举行的g 2 0 财长和央行行长会议上，尽管g 2 0 成员在新监管 规定的严格程度上仍存分歧，但在推进金融监管改革全球共识的方向上完全一致。 1 2 0 1 0 年9 月1 2 日，巴塞尔银行监管委员会召开央行行长及监管当局负责人会议， 会议就资本充足率监管标准和过渡期安排达成了共识，即巴塞尔协议，新协议 提高了资本监管标准以增强银行的抗风险能力。 1 1 2 研究意义 自2 0 0 3 年银监会成立以来，我国确立了严格的分业监管体系。近年来，各监 督委员会在监管方式和手段等方面都取得了一定的成就，但在很多方面仍存在不 足和缺陷。中国加入w t o 之后，国内银行业竞争日益激烈，混业经营趋势与分业 监管之间的矛盾使得监管中容易引发监管重复或监管真空，金融法规还不完善， 金融创新管理过严导致严重不足，监管机制不健全，监管行为不规范，监管体系 中存在的一系列问题使得如何进一步加强和完善我国金融监管体系具有很大的理 论和现实意义。 危机爆发以来，审时度势的一系列金融政策使得我国在全球经济萎靡的形势 下经济仍然得以继续发展。2 0 1 0 年下半年以来，美国不负责任的继续推行“量化 宽松 政策，引发全球货币战争，稀释债务并转嫁危机到其他国家，驱使货币大 量涌入新兴市场国家，进而导致经济泡沫膨胀。中国作为美国最大的债权国，美 元与人民币开始了新一轮的博弈。大量热钱的涌入致使中国从去年下半年开始物 价不断上涨，通货膨胀形势严峻。为维护金融系统的稳定，监管当局采取强有力 的货币政策调控手段，截止到2 0 11 年3 月2 5 日，中国人民银行自2 0 1 0 年以来九 次提高存款准备金率，三次加息，以此遏制物价上涨的严峻形势。提高存款准备 金率与加息，将资本市场上的大量热钱回笼，一定程度上抑制了银行业的信贷扩 张，且将对我国金融机构的经营模式带来巨大挑战。多次加息与提高存款准备金 率的举措表明，我国已追随着全球金融监管的大势，向着趋紧的方向推进。 金融业在一国经济中的重要地位决定了金融监管的重要性，只有具有完备的 金融监管体系才能取得金融业乃至整个国民经济的健康发展，当然，各国经济环 1 g 2 0 财长釜山聚首热议全球经济大计 n 中国证券报，2 0 1 0 6 5 2 境和历史背景的差异表明，并没有适用于世界各国的统一监管标准，只有在经济 发展的同时寻求与不断完善金融监管才是最佳对策。在金融危机全球蔓延的时刻， 如何正确面对危机所带来的机遇与挑战至关重要。我们应当审视本国监管体系， 汲取经验教训，借鉴发达国家的监管理念，继续完善金融监管，选择最适合我国 国情的金融监管模式，利用合适的监管模式以促进金融监管效率的提高，降低监 管成本，改进金融服务质量，进一步促进经济健康稳定的发展。 1 2 文献综述 1 2 1 国外文献综述 国外学者主要从金融监管模式、金融监管制度、金融集团监管套利、大型金 融机构监管等方面进行研究。 英国的大卫t 卢埃林教授在1 9 9 7 年对7 3 个国家金融监管的组织结构进行了 深入研究，他认为，受金融业混业经营的影响，银行、证券与保险之间的界限逐 渐被打破，实行完全分业监管模式的国家数目正在逐步减少，各国金融监管的组 织机构正在向部分混业监管或完全混业监管过渡。i m a nv a nl e l y v e l da n da r n o l d s c h i l d c r ( 2 0 0 2 ) 认为，荷兰金融集团的监管模式应该是基于功能型监管的多部门 监管，在监管方法上应当遵循巴塞尔协议的原则，重点监管金融集团的风险管 理过程。 l u i sg d o p i e o ( 2 0 0 1 ) 对五十个国家的金融监管制度进行调查发现，由中央 银行监督银行业的国家往往有更多的不良贷款，但流动性风险相对较低；有多个 银行监管机构的国家，其资本比率较低，但流动性风险相对要高；银行业的监管 结构与银行的获利能力没有太高的相关性。 j o i n tf o r u m ( 2 0 0 1 ) 对金融集团监管套利进行了研究，他认为金融机构对监 管套利必须要有足够的风险管理能力。d i e r i c k ( 2 0 0 4 ) 则认为，金融集团在不同 子公司之间转移资产以避免较高的监管资本要求是金融集团的重要风险。金融集 团的监管需要从资本充足率要求、集团内部交易、大额风险披露、组织制度要求 以及监管当局的咨询交流与沟通等方面入手。 i m a nv & nl e l y v e l da n da r n o l ds c h i l d e r ( 2 0 0 2 ) 认为大型金融机构需要监管的 原因包括不同经营部门风险的传染、太大以致不能破产带来的道德风险等因素。 j u l i am a j a h a - - j a r t b ya n dt h o r d u ro l a f s s o n ( 2 0 0 5 ) 对大型跨国金融机构的区域监 管进行了研究，并将重点放在北欧国家金融集团监管的协调上，认为金融集团必 3 须建立起有效且可实行的监管协调机制，以避免区域金融危机的发生。 p i s t o ra n dx u ( 2 0 0 2 ) 认为，2 0 0 2 年通过的s o x 法案将会弥补政府对会计师 事务所管制不足的缺陷。金融市场是需要管制的领域，引入管制所产生的利益完 全可以弥补由管制带来的成本。c o n s t a n t i n o ss t e p h a n o u ( 2 0 0 5 ) 对智利金融集团 的发展和风险进行了研究，认为智利目前的监管已经不能适应金融集团的发展要 求，必须建立新的监管框架，从现有的合规导向监管方式转向风险导向监管方式， 以更加灵敏地反映金融集团的风险。h o w a r dd a v i e s 、d a v i dg r e e n ( 2 0 0 9 ) 在全 球金融监管一书中阐述了各种金融监管的构架、组成和运作模式，以及不同的 监管理念，审视了当前主要问题对现行监管体制形成的挑战，并提出了一些重要 的改革建议。文中将金融危机爆发的根源归结于低价商品和低通货膨胀的潮流、 日元利差交易的产生及其后来被杠杆操作和衍生产品的放大、金融工程师的大量 涌现、金融市场的监管放松这四大原因，并提出了金融监管的改革方向。此外， 还有众多文献和著作对金融监管的各个方面进行了研究和阐述。 h e l l m a nt h o m a sf 、m u r d o c kk e v i nc 和s t i g l i t zj o s e p he ( 2 0 0 0 ) 指出，在 一个有道德风险的动态模型中，竞争会削弱银行的审慎行为。虽然资本监管能够 诱导银行的审慎行为，但政府政策会扭曲帕累托效率的结果。它们通过模型分析 得出，资本监管得到的将是帕累托无效率的结果。m a t h i a sm e w a t r i p o n t 和j e a n t i r o l e ( 2 0 0 2 ) 认为，银行治理结构的特殊性表现在银行的债权主要由众多的分散的 小储蓄者持有。小储蓄者既没有激励也没有能力去搜寻信息和干预银行管理，因 此信息的搜寻与干预是一种“公共物品 。这说明银行的治理机构是有内在缺陷 的。因此，储蓄者需要一个公共或私人机构代表他们在银行绩效不佳时实施外部 干预。即“代表假说 。两人在 银行监管一书中阐述了这一观点，并沿着契 约理论的逻辑，深入研究了如何选择监管框架等问题。s t i j i nc l a e s s e n s ，d a n i e l a k l i n g e b i e la n dl u el a e v e n ( 2 0 0 4 ) 研究了众多国家在面对银行系统危机所采取的应 对措施，指出央行作为最后贷款人提供流动性支持，政府担保银行债务的措施财 政开销极大，并且并未加速银行的复苏。根本解决问题的方式就是建立合理的银 行监管制度体系，以此提高银行系统的运行效率。j a m e sr b a r t h 、g e r a r dc a p r i oj r 和r o s sl e v i n e ( 2 0 0 5 ) 在( r e t h i n k i n gb a n kr e g u l a t i o n 一书中首次跨国综合评 估了银行监管对于银行发展、绩效和稳定性以及银行贷款腐败程度的影响，阐述 了其对银行体系发展的重要作用，并基于两次调查结果，建立了关于1 5 0 多个国 家的银行监管数据库，且对巴塞尔协议进行了研究。该书通过不同的国家采取不 同监管方式的原因分析，得出一个重要结论：以市场机制为基础的社会中，银行 4 监管能够获得更优的结果。 1 2 2 国内文献综述 国内对于金融监管的研究相对于西方而言较晚，但是随着金融行业的迅速发 展，金融监管已然受到高度关注，学者们对于金融监管的理论研究如雨后春笋般 层出不穷。从金融监管模式和银行监管等多个角度的研究越来越多。金融危机爆 发后，对于金融监管改革的研究文献也颇多，并引发了国内学者对于金融监管体 系的高度重视。 郑超愚、蔡浩仪、徐忠( 2 0 0 0 ) 通过构建一个不确定条件下的一般性金融监 管理论模型，给出了金融机构从分业经营模式向综合经营模式过渡的历史逻辑解 释。李涛( 2 0 0 3 ) 系统研究了世界上1 1 8 个国家( 地区) 的商业银行监管模式及其 对金融发展水平的影响。基于四种维度的不同组合，将世界各国的商业银行监管 模式划分为三大类。将中国的商业银行监管模式与世界平均水平以及德国和美国 的差异进行，得出了中国过多的对政府拥有银行和直接的事先监管的依赖的结论。 黄艳艳( 2 0 0 9 ) 通过分析欧盟成员国的现有监管模式，并指出我国金融监管现有 模式下存在的诸多问题，表明应借鉴欧盟金融监管改革。作者认为，我国应将由 分业监管走向统一监管的模式作为长远的目标，并加快金融法规建设，监管规定 也应与国际标准保持一致。 国内较早的关于银行监管方面的文献有：江曙霞的我国银行监督管理制度 构想( 1 9 9 4 ) ，文中构想建立一个从组织看是高度集中统一的双元管理监督制， 从手段看是层次分明的三级管理监督制的银行监督管理系统。许健( 1 9 9 5 ) 从英 国对于银行九个方面的管理进行了详细分析后指出：仅有完备的监管制度，而不 去严格实施监管职能，银行难保不出问题。饶庆文( 1 9 9 6 ) 指出，我国的银行监 管体系应当借鉴西方发达国家的成熟经验并结合我国实际来建立，并对如何建立 完善的监管体系提出了一系列建议：加强法制建设，提高银行监管人员的素质， 建立完善的银行监管操作系统，建立权威高效的银行监管体制。伴随着银行业的 发展，关于银行监管的理论研究的角度和范围更加多元化。巴曙松( 2 0 0 3 ) 、王 刚( 2 0 0 7 ) 等通过研究新巴塞尔协议来寻求发展我国银行监管的光明大道，且认 为加强资本监管能有效提高银行的抗风险能力。郭冬梅( 2 0 0 7 ) 等通过分析我国 银行监管存在的问题，提出对银行监管发展的建议。他们普遍认为，我国银行监 管存在的主要问题集中在监管方式单一和分业监管与混业监管趋势的矛盾问题 上，提出建立统一金融监管机构、完善监管法规、强化内控机制等建议。周力扬， 5 武康平( 2 0 0 7 ) 等对跨国银行的监管相关研究进行整理，李志国，张俊喜，张春雨 ( 2 0 0 9 ) 也梳理了银行监管的理论基础并同时进行了评述，目的是为今后的相关 实证工作提供理论基础。 汤柳，尹振涛( 2 0 0 9 ) ，张敏，薛彦平( 2 0 1 0 ) 详细介绍了欧盟金融监管改 革的主要内容，并分析了方案出台后的各方反应，指出金融危机过后，欧盟的金 融监管改革将集中表现为加强监管和协调方面。饶波，郑联盛( 2 0 0 9 ) ，潘彦， 张银旗( 2 0 0 9 ) 等通过分析危机后美国的金融监管改革，认为美国金融监管范围 拓宽，消费者和投资者保护受到了重点关注，得到金融稳定和危机防范仍然是美 国监管当局未来的主要政策目标之一的结论。王秀华( 2 0 1 0 ) 通过分析全球金融 监管的趋势发展和金融监管改革对经济的影响，认为应适度改进监管标准，增进 监管内容，加大逆周期性监管力度。李扬，胡滨( 2 0 1 0 ) 在 金融危机背景下的 全球金融监管改革介绍发达国家在危机后实行金融监管改革的举措，探讨全球 金融监管趋势以及危机对中国的启示，对金融监管体系未来的发展进行了展望。 书中指出，经济与金融体系的新变化要求更为综合性的金融监管体系，而宏观审 慎监管将是其中的重要方面。 1 3 论文研究的主要内容及结构框架 本文以美国金融危机为研究背景，借鉴美国、欧盟和英国等西方国家金融监 管改革的措施，结合我国金融监管的现状和现存问题，探析适合我国国情的金融 监管模式。文章的第一章为导论，主要介绍论文的研究背景和研究意义，以及国 内外文献综述和论文的结构框架。第二章将金融监管的发展史划分为五个阶段， 总结了金融监管的演变历程及其理论发展。第三章主要阐述美国、欧盟以及英国 在金融危机背景下金融监管改革法案的主要内容，并简要介绍了法国、德国与日 本以及一些国际组织的金融监管改革，以此为基础分析了全球金融监管的发展趋 势及其启示。第四章对我国金融监管的现有模式以及存在的弊端进行全面分析， 并借鉴西方发达国家的经验教训，探析我国金融监管模式改革的基本思路，并提 出相应的政策建议。最后为结论部分。 6 第二章金融监管的历史演变及其理论发展 关于金融监管的定义，刘锡良在 中央银行学一书中有过比较准确和全面 的阐述：金融监管( f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ) ，指一国( 或地区) 政府根据经济金 融体系稳定、有效运行的客观需要以及经济主体的共同利益要求，通过一定的金 融主管机关，依据法律准则和法规程序，对金融体系中各金融主体和金融市场实 行的检查、稽核、组织和协调。定义明确指出了金融监管的目的、监管主体、监 管的依据以及方法。金融监管有狭义与广义之分，狭义的金融监管是指中央银行 或其他银行监管当局依据国家法律规定对银行和其他金融机构实施的监督管理。 广义的金融监管在上述涵义之外，还包括了银行的内部控制和稽核、同业自律性 组织的监管、社会中介组织的监管等内容。2 伴随着金融全球化和金融创新的发展，金融业在各国经济中的地位显得举足 轻重。由金融系统的波动而引发的金融危机对实体经济乃至整个国民经济的重大 影响可知，通过金融监管维护金融秩序的调控手段不可或缺。金融市场的从业者 都是以盈利为目的的自利人，以这种角度从事着金融活动和金融交易。维护金融 系统的安全交给这类人，仅凭单纯的行业自律来约束他们显然是不足够的，必须 有政府这一公共机构的参与并制定规划。因为一国经济的安全，在以经济作为核 心竞争力的当前，已不再仅仅属于经济安全的范畴。金融发展瞬息万变，危机的 形势也是不可估量，一个系统全面的监管体系是能否迅速规避危机和应对危机的 保证，是维护金融稳定秩序的前提条件。 从金融监管的发展历程看，每次金融危机的爆发都蕴含着金融监管的缺失， 而每次金融危机的爆发也注定会引发金融监管体系的重大变革。金融监管作为防 范金融危机的主要手段，伴随着人类金融活动而发展，经历了从无到有的历史阶 段，并随着金融危机在管制与放松管制之间相互交替。相对于实体经济而言，金 融监管同样需要在社会公平与市场效率以及经济稳定之间权衡。纵观金融监管理 论的发展演变，总的来说，可划分为以下五个阶段： 2 12 0 世纪3 0 年代以前：萌芽时期 整个1 9 世纪是古典主义的自由经济理论盛行并占据统治地位的时代，美国和 西欧处在自由资本主义时代，实际经济运行也是最接近“看不见的手 所需要的 ：刘锡良，中央银行学 m 中国金融出版社，1 9 9 7 7 安全竞争条件的。中央银行制度发展并逐渐普遍化。这个时期的金融监管主要是 中央银行的货币管理以及防止银行挤提方面。 亚当斯密的“真实票据理论 认为，只要银行主要投资于体现实际生产的 短期商业票据，就不会引发通货膨胀与紧缩，而且银行的经营业将是安全稳定的， “看不见的手 仍能够发挥作用，银行之间的自由竞争是可行而且是必要的。对 此，亨利桑顿在1 7 9 7 1 8 2 5 年的“金块论战 中对此提出质疑，并指出，以 真实票据原则发行银行券存在发行过度的危险，应该集中统一管理。 1 8 2 5 - 1 8 6 5 年，支持“真实票据理论 的“银行学派 与支持桑顿理论的“通 货学派 就“真实票据理论 进行了争论。“通货学派 在这场争论中取得了胜 利，统一货币发行的中央银行纷纷建立。 “最后贷款人 这一概念最先是由巴林( b a r i n g ) 爵士1 7 9 7 年提出，它指出， 一切有清偿能力的银行可以在出现危机时向中央银行借款，英格兰银行具有“银 行的银行”职能。为防止公众挤提而引发一连串银行倒闭甚至是整个经济活动受 到波及情况的发生，中央银行应当履行“保险职责，作为众多金融机构的最后 贷款人并为其提供资金和信用支持。自此，中央银行除却履行统一货币发行的货 币管理职能外，又衍生出最后贷款人职能，以维护整个金融体系的稳定。 “最后贷款人 理论虽然并不是真正意义上的金融监管，但却为中央银行进 一步演变成为金融活动的监管者奠定了基础，也是金融监管理论体系的雏形。金 融监管开始迈出了从无到有的关键一步。 2 22 0 世纪3 0 年代- 2 0 世纪7 0 年代：安全优先型时期 1 9 2 9 年一1 9 3 3 年的大萧条，大批银行纷纷倒闭，冲击了世界经济。亚当斯 密的“看不见的手一的理论梦想彻底破碎，以凯恩斯为代表的主张政府干预和严 格管制的凯恩斯主义登上历史舞台，成为主流经济思想，为3 0 年代开始的政府对 金融机构实行严格监管提供了有力的理论支持。这一时期的金融监管主张以金融 市场的安全为重，弥补市场的不完全，主张干预。主要监管理论是“市场失灵说 以及在此基础之上的“公共利益论力。 市场失灵说认为，市场机制并非万能，不是古典经济学家认为的那样，仅凭 “看不见的手一就能达到帕累托资源最优配置。并且，古典经济学假设下的完全 竞争市场经济与现实存在着很大的距离。当市场存在负的外部性、公共物品、自 由垄断和信息不对称等情况时，就会出现市场失灵，这时要想达到资源配置效率 的最大化，就必须借助于政府的干预。市场失灵情况的普遍存在也使得金融监管 8 成为必要。 公共利益理论溯源于庇古与萨缪尔森有关福利经济学的研究，建立在市场失 灵理论的基础之上。它认为，由于市场失灵的客观存在，需要政府实施必要的干 预，以促进稀缺资源的最优化配置，最大程度的增进社会整体福利。公共利益理 论建立在严格的利他主义假设下，法律应当反映“公意，代表全体人民的利益。 监管者是代表公共利益的利他主义者，且其利益与监管目标不存在任何冲突。理 论假设过分强调监管者的“利他性和利益的独立性，这也是公共利益理论的明 显缺陷。这是因为，在现实经济社会中，监管者无论作为个人还是机构，都会与 社会公共利益存在某种程度上的冲突，且监管者不能完全独立于其被监管机构的 各种利益关系之外，毫无顾虑的追求社会公共利益。 2 32 0 世纪7 0 年代- 2 0 世纪9 0 年代：效率优先型时期 2 0 世纪3 0 年代以来，严格的政府管制降低了金融业效率，也压制了金融市 场的发展。2 0 世纪7 0 年代的“滞涨 困扰了发达国家十年之久，放松监管的呼 声日益高涨，同时也宣告凯恩斯主义的政府干预和严格管制主张破产。理论界认 识到，3 0 年代以来金融监管一直主张维护金融市场的安全，而忽略了市场效率问 题。自此，提高金融市场效率占据优先地位。期间产生了政府掠夺论、多元利益 论、管制失灵论、银行挤提模型、金融脆弱说等各种监管理论，形成了利益集团 为核心的监管理论。 金融自由化理论以“金融压制 理论( 麦金农和肖，1 9 7 3 ) 为代表，金融压 制论认为发展中国家抑制市场机制和不恰当的金融管理政策对经济成长和发展会 产生阻滞作用，主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化，减少政府干 预，促进经济发展。 政府掠夺论与公共利益论相反，它指出，政府和政治家并非人们想象中的是 社会公共利益的代表，他们有着自己的利益和效用函数，且与社会利益有着很大 的差异。政府之所以实行金融管制，直接目标是为了实现自身利益的最大化。多 元利益论是建立政府掠夺论的基础之上的，它认为，政府是一个抽象的集合概念， 是由很多政党和利益集团组成的。多元利益论还认为，金融监管是社会经济利益 集团进行政治斗争而形成决策的产物，只有把握好各方利益的结构和政治力量的 分布，才能了解金融工具和金融制度的变迁过程。政府掠夺论和多元利益论都是 在政治经济学的基础上产生的监管理论，它揭示出金融监管的产生是为了满足利 益集团的需要。 9 管制失灵论主要包括管制俘获说、管制寻租说和管制供求说。“管制俘获 理论( 施蒂格勒( 1 9 7 1 ) ，帕尔兹曼( 1 9 7 6 ) ) 旨在揭示政府与被管制集团之间 相互利用关系的理论。其核心内容是：由于大企业或者大资本家控制了资本主义 制度，而管制是资本主义制度的一部分，所以大企业或大资本家控制着管制。管 制措施在实施之初，一般还是有效的，但随着时间的推移，当被管制者“变得对 立法和行政程序极其熟悉时 ，情况就发生了变化，管制机构会逐渐被它所管制 的行业控制和主导，且被管制对象利用来给自己带来更高的收益。波斯纳( 1 9 8 9 ) 在后来的研究中指出，该理论存在许多漏洞，缺乏理论基础。管制寻租说指出金 融监管的活动中存在着大量的寻租行为，会破坏金融市场的公平竞争并降低金融 效率。管制供求说认为经济管制是政府利用强制力量为个人和集团提供利益的产 品，并受供求规律支配，供给与需求的共同作用决定了现行的管制安排。管制失 灵论对金融监管提出尖锐的批评，认为金融监管是无效的，管制者与被管制者容 易形成共谋，从而破坏市场公平。 银行挤提模型( 戴蒙德和戴维