（金融学专业论文）企业并购与产业组织合理化关系研究——以我国银行业为例.pdf

企业井购，产业组织合理化关系珂f 究以我田银行业为例 中文提璺 中文提要 本文着重研究我国银行业产业组织的状况，说明了银行业中并购、产业组织 结构和市场效益之间的内在关系。研究思路主要依从理论分析、实证分析、案例 分析和对策分析。文章从现代产业组织理论的展开入手，评述了产业组织理论中 的市场结构、市场行为、市场绩效和产业组织政策及它们之间的关系。并着重分 析并购这一市场行为，论述其对整个产业组织的垄断竞争关系的理论影响。其次 以我国商业银行业的产业组织为例进行实证研究，运用产业组织理论的s c p 框架 分析其产业结构、行为和绩效。接着对美国银行业的产业组织状况作了分析，指 出我国银行业的产业低效的原因。文章最后，提出了一些有针对性的产业组织政 策建议，希望通过本文的研究能对我国的银行业并购及整个产业组织的发展有所 帮助与启迪。 关键宇：产业组织商业银行并购重组寡头垄断 作者：刘瑞花 指导老师：乔桂明 m & a a n d t h e r a t i o n a l i z a t i o n o f l n d u s ”i a l o r g a n i z a t i o n - - - t h e c h i n e s e b a n k i n d u s t r y f o r a n e x a m p l e a b s t r a c t m & aa n dt h er a t i o n a l i z a t i o no fi n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n - t h ec h i n e s eb a n k i n d u s t r y f o ra n e x a m p l e a b s t r a c t t h i st h e s i si sf o c u so nt h ei n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o no fc h i n e s eb a n k i l l u m i n a t et h e r e l a t i o n s l f i p sa m o n gm & a 、m 缸k e ts t r u c t u r ea n dm a r k e tb e n e f i t si nb a n ki n d n s l a - y t h e m a i nm e t h o d so fr e s e a r c ha r et h e o r y a n a l y s i s 、p o s i t i v ea n a l y s i s 、c a s ea n a l y s i s a n d c o l u i t e l l n e 础a n a l y s i s t h e t h e s i sd i s c u s s e st h et h e o r yo f m o d e mi n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n a tb e g i n n i n g a n a l y z e dm a r k e ts t l u c t u r c 、m a r k e tc o n d u c t 、m a r k e tl 觚o r m a n c e 、p o l i c i e s a n dt h er e l a t i o n s h i p sa m o n gt h e m s p e c i a l l yg i v ep r o m i n e n c et ot h em & a d i s c u s si t s e f f e c t so i lc o m p e t i t i o no ft h ew h o l ei n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n t h es e c o n d p a r ti st h ep o s i t i v e a n a l y s i s ，t a k i n gc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ki n d u s t r ya sa r te x a m p l e a s s a yt h es t r u c t u r e 、 c o n d u c ta n dp e r f o r m a n c eo f t h em a r k e ti nt h eb a n k i n d u s t r yb y t h em e t h o do f s c pf r a m e t h a ni n t r o d u c et h es i t u a t i o no f c o m m e r c i a lb a n k i n d u s t r yi na m e r i c a t of i n dt h er e a s o n so f l o wb e n e f i ti no u rb a n ki n d u s t r y a tt h ee n do ft b ep a p e r , b r i n gf o r w a r ds o m p e r t h a e n c e s u g g e s t i o n so f t h e i n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o np o f i c y ih o p et h i sp a p e rw i l ld os o m e h e l p t ot h e m & ai no u rc o m m e r c i a lb a n k i n d u s t r ya n dt h ep e r f e c t i o no f t h e i n d u s t r i a lo v g s a t i z a t i o n k e y w o r d s ：i n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n ；c o m m e r c i a lb a n k ；m e r g e r & a c q u i s i t i o n ； m o n o p o l y w r i t t e nb yl i ur u i - h u a s u p e r v i s e db yq i a og u i - m i n g y6 4 5 9 00 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名：刻凶丞日 期：丝! ：三：兰兰： 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：刻盛盏日期：2 型：兰：丝： 导师签名：兰乏盔幺日期：蹬驻：i ：! j 企业并 l 句j 产业纰织台理化关系研究以我固银行业为例 引言 产业组织理论作为一个相对独立的研究领域，发端于微观经济学的厂商理论。 7 0 年代以前主要为案例研究和经验研究的阶段，即结构一行为一绩效的研究范 式；从7 0 年代开始，理论模型逐渐取代了统计分析，在产业组织理论中占据了主 导地位，同时博弈论和信息经济学的发展也充实了产业组织理论；到8 0 年代后期， 产业经济学家认识到理论研究与经验研究之间的不平衡，因而经验研究又开始出 现。本文主要以案例研究和经验研究为主，当然也穿插部分理论模型。 大致来说，产业组织理论是有关市场经济中企业行为和组织制度的学科。它 研究的内容大体可以分为三个主要方面：一是企业内部投入与产爨蛉关系以及人 与人之间的关系；二是不完全竞争市场与企业行为的关系，特别是寡头市场与企 业之间的关系；三是政府与企业的关系。由于分析范围与能力的有限性，本文并 没有论述单个企业的行为或入与入之间的活动，丽主要从后两个关系入手，分析 整个银行业的总体相互关系。 国外学者尤其是西方学者对于产业组织理论作了长期的研究，并取得了许多 成果。然而，他们对于商业银行业产业组织问题的专门研究则较少。原因在于西 方学者对于产业组织问题的研究是以西方发达国家为研究背景的。而发达国家的 市场机制比较完善，商业银行业与其它产业在理论上不存在太大的差别，因而商 业银行业的产业组织与有效竞争问题也就不具有太大的特殊性，而只是作为个别 产业包含在一般的产业组织理论研究中。而我国的情况则不同，由于市场机制尚 不完善，各种产业的市场化程度存在较大差异，导致商业银行业与其他产业存在 明显的差别。另外，西方学者所研究的经济问题首先是从本国的现实出发，而他 们的商业银行业已经处予成熟阶段，其产监组织状况处于比较稳定的状态，较少 出现大的变化。然而在发展中国家尤其是处于由计划经济体制向市场经济体制转 轨中的我国，商业银行业正处在剧烈的变化与发展之中，产业组织状况会因经济 体制转轨程度的大小表现出明显的差异，并由诧产生出一系列特殊酶闯题，而这 是以西方发达国家为研究背景的产业组织理论不可能考虑到并给予重点研究的。 因此本文试图在现有理论的基础上，着重研究作为经济转轨国家的银行业产业组 织问题，以此发展和补充关于银行业产业组织方面的理论，这是本文所具有的理 论意义的一个方面。 我国产业组织理论研究丌始较晚，相对于国外来说尚属起步阶段。1 9 8 5 年， 企业井均，产业组织合理化关系研究以我国银行业为例r j l 高 杨治在产业经济学导论一书中对产业组织理论进行介绍。直到9 0 年代初，对 我国产业组织的研究才比较迅速的发展起来，并涌现出毛林根、马建堂、江小娟 等批学者，开始将产业组织理论应用于我国产业的实际状况，并在此基础上提 出了许多相应的产业组织政策。近年来也有学者对我国金融业的产业组织进行了 研究，取得了一定的成果。然而，关于并购对产业组织效应的研究并不多见，即 并购作为一种市场行为与产业组织合理化的关系很少论及。因此本文着重以企业 并购为切入点讨论其对我国金融业主体银行这一产业组织的深刻影响。这也 是本文研究所具有的另个方面的理论意义。 本文之所以选择企业并购行为作为切入点展开，研究其对银行业产业组织的 影响，主要是因为并购的风起云涌，跨国企业通过兼并收购达到其各自产业内的 寡头垄断地位，且多个行业在全球范围内的寡头垄断格局已经形成。例如航空制 造业，自麦道公司被波音兼并后，全世界只剩下波音公司和欧洲空中客车工业公 司；美国两大汽车公司外加大众、戴勒姆一克莱斯勒、丰田等少数厂商控制着全 球9 0 以上的汽车生产和销售。银行业也不例外，2 0 世纪9 0 年代以来，以大购 小、以小购大的银行并购与大金融机构之间的合并并存。并购金额也不断扩大， 1 9 9 1 1 9 9 2 年、1 9 9 3 1 9 9 4 年、1 9 9 5 1 9 9 6 年、1 9 9 7 , - - 1 9 9 8 年，全球银行业并购交 易值分别为8 4 7 亿、8 3 2 亿、2 0 0 8 亿、5 3 4 2 亿美元( 王巍，2 0 0 2 ) 。从银行并购 的业务类型看分为两类：一是商业银行之间展开的并购，如日本三菱银行和东京 银行的合并；二是在银行、证券和保险业的三业合并，如美国花旗银行的母公司 花旗银行同旅行者公司的兼并，合并后集团新业务范围包含商业银行、投资银行 和保险业，成为全球第一家业务范围涵盖最广的国际金融集团。 在全球寡占市场结构趋于形成的条件下，提高本国企业所占的市场份额将成 为各国政府及企业优先追求的目标。全球寡头垄断市场具有不同于以往国内寡头 垄断市场的特点：一是垄断涉及全球范围；二是以知识经济为背景，以技术的不 断创新和提供物美价廉的产品锁定大量消费者和用户；三是完全操纵价格的垄断 行为变得愈来愈难。这是由于一方面全球生产过剩的局面在短期内难以消除，另 一方面，在信息网络技术革命氛围中，即使跨国公司也难以一手遮天。 我国已加入w t o ，并在不久的将来完全开放国内市场。全球寡头垄断市场的 形成将深刻的影响我国金融产业发展的格局和各种经济关系的结构。在这样的大 环境下，我国的银行业的并购却并不多见，同时产业组织的结构不尽合理，由效 率低下的四大国有银行和众多中小规模的股份制银行组成，两者都不具备很强的 2 企业井昀，产业l n 织台理化关系研究以我国银行业为例0 l 吉 竞争力，从而难以与国外知名金融企业抗衡。如何使银行业组织更趋合理更有 效率是目前比较迫切的问题。这就是本文研究并购与银行业组织关系合理化的现 实意义所在。 本文的研究方法主要是规范研究与实证研究相结合，沿着理论一实证一对策 这基本思路进行。从产业组织理论的规范性分析入手，说明了该理论的概念、 研究问题和主要内容。接着使用产业组织的s c p 框架对我国的银行业进行实证研 究，分析了银行业的现状和问题。并例举了美国银行业的状况及得出对我国的启 示。其中穿插了案例研究和比较研究的方法，并用静态分析和动态分析相结合的 手段分析了文中涉及到的一些数量问题。 本文得出的基本结论是我国银行业的产业组织状态不尽合理，虽然表面上已 是寡头垄断并已引入竞争，但由于我国商业银行业产业组织中有很多特殊的地方， 银行业远未达到西方产业组织中所说的真正的寡头主导中小企业并存的良性竞争 格局，这也是本文要探讨并寻找答案的地方。只有放松银行业的进入壁垒，引入 更多竞争，做精做专一些中小银行，同时提高四大国有银行的竞争效率，达到与 其市场份额相匹配的经营绩效；并通过提倡并购、重组的手段，整合四大国有银 行现有的机构与业务，并走出国门融入全球化，促进现有新兴股份制银行迅速成 长壮大等一系列措施来重新构架我国商业银行业的产业组织，使其达到寡头主导、 中小银行并存这一最有竞争力的结构水平。 企业井9 鞫，产业组织含理化关系研究以我国银行业为例第一部分两方产业组织理论 第一部分西方产业组织理论 一、产业组织概念的界定 产业组织是指提供同一或有密切替代关系产品、服务的同类企业市场关系的 集合体。产业组织作为同类企业市场关系的集合体，其市场关系，本质上是同类 企业间垄断、竞争关系。其中“产业”有特定的界定，范围较小，一般指提供同 一或有替代关系的同类商品的企业在同一市场上的集合。 “组织”是指产业内企业问的垄断、竞争的不同程度的结合形态。这种结合 形态不是静止不变的，在市场机制和政府产业组织政策作用下不断发生变化。产 业内竞争与垄断的不同程度的结合形态通常体现在产业的市场结构、市场行为和 市场效果这三个环节上。首先，垄断与竞争不同程度的结合形态体现在不同企业 的生产集中度、产品差别和进入壁垒等反映产业内不同企业市场支配力差异程度 的市场结构上。其次，垄断与竞争不同程度的结合形态体现在不同企业为获得市 场利益，依据各自不同的市场地位( 市场结构) ，采取包括价格和非价格竞争手段、 企业合并、企业集团等垄断或竞争的市场行为上。再次，还体现在产业内企业通 过市场垄断、竞争行为获得资源配置和利益分配格局的市场效果上。 二、产业组织研究的基本问题 如何使产业组织保持有效竞争的合理化态势，实现满意的市场效果是产业组 织研究的基本问题。一些著名学者围绕产业组织的基本问题，主要从以下三个方 面展开研究，并取得了一定的研究成果。第一，就产业组织现状进行实证分析的 方法进行研究，提出把握现实产业内垄断与竞争程度的可操作性的分析环节和测 定方法，具有代表性的是贝恩提出的s c p 的分析框架模式。第二，就产业组织合 理化标准问题展开研究工作，提出产业组织有效竞争的概念，并相应提出产业组 织合理化的市场结构基准、市场行为基准和市场效果基准，其中克拉克、梅森、 贝恩和植草益均有建树，尽管有些基准仍缺乏定量标准，难以把握，但提出了产 业组织合理化的方向和应着重把握的环节。第三，就制定和实施有效的产业组织 政策体系进行研究，提出了针对产业组织中存在的过度垄断政策和抑制竞争、促 进规模经济形成的产业合理化政策，以推进产业组织有效竞争态势的形成和提高 其市场效果。 企业并购产业组织合理化关系州究以我国银行业为例第一部分西方产业组织理论 三、产业组织理论体系的基本框架 图1 t 是贝恩对产业组织研究、分析框架，通常是假定市场结构( s t r u c t u r e ) 决定市场行为( c o n d u c o ，市场行为再决定市场效果( p e r f o r m a n c e ) 。其中大多数 的分析是直接从结构到效果，或从结构到行为、效果的组合。贝恩十分强调市场 结构在产业组织分析中的突出地位。通常我们将贝恩产业组织分析中的结构行为 效果，以及公共政策所组成的产业组织理论体系的框架，简称为s c p 框架( 如图 1 1 ) 。 结构 买者与卖者的数量 新企业进入的壁垒 产品差异、多样化 垂直一体化 上t 政府政策 管制 行为 反托拉斯 广告、研究与发展 进入壁垒 定价行为、工厂投资 税收与补贴 法律策略、产品选择 投资激励 串谋、兼并与合约 就业激励 宏观经济政策 i 业绩 价格、生产效率 分配效率、公平 产品质量、技术进步 利润 图1 1 贝恩的s c p 框架 四、产业组织理论的主要内容 一、市场结构的决定因素 1 、市场集中度。市场集中度是反映某一产业市场卖者或买者的规模结构。集 企业抖购j 产业鲺l 织合理化关系i l j f 究以我围银行业为例第一部分西方产业组织理论 中度可分为卖方集中度和买方集中度，前者反应产业内的生产集中情况，后者反 映产业市场购买的集中情况。集中度是反映市场垄断和竞争程度最基本的概念和 指标，它一直是产业组织研究的重点。在市场结构研究中，卖方集中度指标的使 用最为广泛。在许多场合下，所谓集中度一般就是指卖方集中度。出现这种情况， 缘于人们对供给和供给者地位的特别重视，也由于测量卖方集中度比测量买方集 中度要容易。 绝对集中度是测量卖方集中度的最基本指标，通常用产业内最大的前n 位企 业生产值、销售额、职工人数、企业资产等指标累计占整个产业相应指标总数的 比例来表示： 月全蓝 c 产置置 i - ii - i 式中x i 为居于产业内第i 位企业的生产、销售、职工或资产。 2 、产品差别。仅根据集中度还不能完全判别产业组织的垄断、竞争程度。有 些产业，如家电产业集中度相当高。但竞争激烈。呈明显的垄断竞争特点。之所 以如此，与产品差别相关。产品差别包括有形的具体差别和无形的心理差别( 例 如我国银行业的个人储蓄存在着对四大国有银行的心理偏好) ，它是同类产品不完 全替代的根本原因，因而扩大产品差别，就使同一产业内的不同企业的产品减少 了可替代性，这意味着该产业的垄断因素增长，因而成为企业在市场竞争中占据 有利地位的一种重要手段。 产品差别影响市场结构，它是形成市场进入壁垒的垄断因素。产品差别还影 响企业的市场行为，使非价格竞争更为激烈，企业力图通过改良产品质量等方式 扩大有利于自己的产品差别，增强竞争能力。产品差别大的企业，垄断性强，其 价格独立性高，容易形成利润率的企业差别，最终影响市场效果。 3 、进入壁垒。指准备和刚刚进入某产业的新企业在与已有企业竞争过程中， 遇到的不利因素，即障碍。进入壁垒的高低，既反映了市场内已有企业优势的大 小，也反映了新入企业所遇障碍的大小。进入壁垒对市场结构的影响是直观的， 般低壁垒产业的市场集中度较低，反之亦然。 通常用产业超额利润率的高低来测定产业市场壁垒高低。美国的贝恩曾根据 下列标准对产业壁垒程度进行分类： 高壁垒产业：当销价比平均费用高1 0 时，新企业仍难以进入的产业； 中等壁垒的产业：当销价比平均费用高4 左右时，新企业也难以进入的产业； 6 企业并购o j 产业纽织台理化关系研究以我国银行业为酬第一部分 西方产业组织理论 低壁垒产业：销价不能高于平均费用1 2 ，否则新企业就易进入产业。 贝恩的分类实际上是按利润水平进行的，这一点对我国来说并不完全适用。 因为我国具体情况的不同，有很多利润率低的行业也有较高的进入壁垒，如本文 将要分析研究的银行产业就是这一状况。 o 、组织调整行为 市场行为是指产业市场上的企业为获得更大的利润和更高的市场占有率所采 取的战略性行动。这种行动受市场结构的制约，又反作用于市场结构，并直接影 响市场效果。卖方的基本市场行为可分为三类：价格行为、非价格行为和组织调 整行为。其中组织调整行为是指企业合并、兼并、联合等行为，它是对产业和经 济集中度、市场效果影响颇大的一种市场行为，因而受到经济理论研究者的普遍 重视，也是本文着重讨论的一种组织行为。 1 、企业并购 企业并购是指企业的兼并和收购，企业兼并就是通过企业资本所有权的有偿 转让，由一个企业对另一个企业进行吞并、接收和控制的企业重组行为。企业兼 并的实质，就是优势企业通过获得产权，重组劣势企业无效的存量资产，以实现 社会资本的集中。按照资本所有权是否通过股权收购，又可以分为狭义兼并和广 义兼并。所谓狭义兼并是指一个企业吞并另外整个企业，即对另一个企业整体兼 并；所谓广义兼并，还包括收购，即一个企业收购另一个企业的资本控制权，达 到对该企业控股的目的。根据不同情况，兼并可分为吸收合并和新设合并，吸收 合并一般是指一个优势企业吸收一个或多个企业，合并方企业存续，继续拥有法 人资格，而被合并方企业不再存续。新设合并是指两个或两个以上的企业合并为 一个新的企业，原企业都不再存续。 2 、企业集团 企业集团是一种有共同利益和特殊密切关系的企业群。其成员一般有相互参 股或控股的关系，但一般都是独立的法人公司和企业，产品和经营方向可以相互 关联，也可以差别甚远。现代企业集团是生产和资本集中的一种基本形式，是最 重要的产业市场行为，对企业的发展和地位影响很大，直接影响经济的一般集中 程度。国际上的银行业也多通过建立企业集团即金融控股公司的形式来达成合并 协议，我国也有类似的机构，如成立于1 9 8 3 年的中国光大集团目前拥有光大银行、 光大证券和光大信托三家金融机构，并持有申银万国1 9 左右的股权等，形成了 以会融业为主体的企业集团。 企业井屿jo 产业纽织合理化关系研究以我国银行业为例 第一部分两方产业组织理论 企业并购、企业集团的组织调整行为，只要不产生或能有效防止、控制其垄 断行为，则对产业组织的合理化所起的积极作用是显而易见的：有利于实现经济 规模，组织大批量生产：有利于企业系列和流通系列的生成，形成有效竞争态势； 有利于加快企业发展，迅速扩大市场：并购有利于实现资源在产业内各企业间， 以及产业间的优化配置，等等。 、市场效果 市场效果是产业市场运行的效率。它是以市场结构为基础，由企业市场行为 形成的产业资源配置、技术进步和产业规模经济实现程度等方面所达到的现实状 态。 l 、资源配置效率 西方产业组织理论认为，资源配置效率是反映市场效果好坏的最重要的指标。 市场机制的正常运行能保证资源的最佳分配，这是因为如果价格由自由竞争的市 场决定，则从长期来看，会使价格处于趋向包括正常利润在内的最低费用水平。 那么，可以认为市场机制下的资源分配是合理的、正常的。但是，某产业长时期 的高利润率，意味着该产业的过度垄断，阻隔了资源的流入，这正是资源分配不 合理，社会资源使用低效率的表现。贝恩等人认为，可用产业的长期利润率是否 趋于平均化，来测量资源配置是否有效率。并认为产业利润率与其集中度以及由 此而来的市场行为结构有关。高集中度的产业利润也高，这就是采取“控制市场 结构，以实现资源合理配置的市场效果”的方法的由来。本人认为即使是高集中 度，但如果该产业只是获得平均利润率，且行业竞争能力激烈，产品供应充足的 话也是资源配置效率优化的个表现。例如我国的家电行业就属于这种情况，而 银行业也似乎存在着这种趋势。 2 、技术进步程度 技术进步是指发明、革新和技术转移。技术进步渗透于产业组织的市场结构、 市场行为的各个方面：产品差别与产业的技术特点密切相关，经济规模和必要资 本壁垒与大容量、高功率的技术发展有关。技术进步最终是通过经济增长的市场 效果表现出来，正因为如此，技术进步程度是衡量市场效果如何的一个重要指标。 3 、产业组织的技术效率 产业组织的技术效率，又称产业的规模结构效率，反映产业经济规模和规模 效益实现程度，这也是市场效果的重要方面。主要通过三个方面来分析：一是经 济规模企业产量占全产业产量的比例，反映经济规模的水平实现程度；二是可用 企业井均o 产业纰织合堙化关系研究以我国铤行业为例第一部分丽方产业组织理论 垂直结合的企业的产量占各流程阶段产量的比例，反映经济规模的纵向实现程度 三是有无开工不足，能力过剩，反映规模能力的利用程度。 以上三种市场效果的衡量手段，本文并没有全部涉及，主要是通过第一种方 式即行业的利润率这一指标来讨论资源配置效率的好坏，进而研究市场绩效。 、产业组织政策 产业组织政策是产业组织理论的重要组成部分，从某种意义上说，对产业组 织上述三个部分的现状测量和分析，是为了制定有效的指导和干预产业市场结构 和企业行为的产业组织政策，以实现资源的优化配置，取得良好的市场效果的目 的。产业组织政策的直接目标是促进实现有效竞争，即政府通过协调竞争与经济 规模的矛盾，维持健全市场秩序，促进经济发展。 按照以上结构一行为一业绩的方法，一个行业的业绩依赖于企业的行为，后 者又依赖于结构。结构、行为、业绩和政府政策之间的关系是复杂的。譬如，政 府管制影响某一市场上的卖方数量，而企业可以影响政策以实现较高利润。相似 的，如果进入壁垒导致垄断和垄断利润，新的行业会开发出新的、替代产品从而 影响对原来产品的需求。企业并购作为组织调整行为中最主要的内容，对组织结 构产生着较为重要的影响，而组织结构的变化又对并购行为产生反向作用，组织 结构的变化最终会对行业的业绩产生影响。下面着重论述并购这一市场行为对产 业组织结构的垄断竞争关系的影响。 五、企业并购对产业组织结构的影响 h 、企业并购与进入、退出壁垒 产业组织的核心问题就是企业间的垄断竞争关系。因此研究企业并购与产业 组织合理的关系就是要说明企业并购对市场垄断竞争程度的影响。进入、退出壁 垒是产业组织理论研究的一个重要内容，也是影响市场垄断竞争的一个因素。因 此，首先从进入、退出壁垒方面，研究企业并购对优化我国产业组织的作用。 1 、企业并购与进入壁垒。 新企业要想进入某一产业，就必须与现有企业进行竞争，在同现有企业竞争 中，新企业会遇到许多相对于现有企业不利的因素，这些不利因素会成为阻止新 企业进入的障碍，称为壁垒。进入壁垒反映了产业内现有企业相对于潜在进入企 业所具有的优势程度，这一程度的高低直接影响产业内市场竞争水平。 在不同的产业中，进入壁垒的情况有所不同，但大体上有以下5 种：( 1 ) 规模 经济壁垒，即指新企业在某一产业中未取得一定的市场份额之前，企业不可能以 9 企业并腑，产业鲺i 织台倒化关系研究一以我困银行业为例 第一部分两方产业组织理论 较低成本进行生产，从而难以进入。( 2 ) 绝对成本壁垒，即指新企业的生产成本总 是高于现有企业，使得新企业难以进入。( 3 ) 必要资本量壁垒，新企业进入时所需 资本越大，进入越困难，反之则比较容易。银行业是典型的资本密集型行业，资 本要求较高。( 4 ) 产品差别壁垒。在产品差别化明显的产业，原有企业的商标已为 人们所熟悉并有了皂好的信誉，他们的广告宣传和推销只需维护这种信誉即可。 但新企业需要从头开始，这使得新企业的生产成本与销售成本都会增加。我国的 一些新兴股份制银行也面临着这一情况。( 5 ) 政策性壁垒，即政府通过行政或立法 的手段限制或禁止新企业对某产业的进入。众所周知，我国银行业的政策性壁 垒也是很高的。 进入壁垒是从新企业进入市场的角度来考察市场关系的调整和变化，考察产 业内已有企业与准备进入的企业间的竞争关系，反映市场中潜在的竞争程度。进 入壁垒的高低，往往对市场垄断竞争程度具有影响。当一个产业进入壁垒很高时， 壁垒内的生产者面临竞争压力较小，可以制定较高的价格，获得超额利润；相反， 当一个产业进入壁垒很低时，产业内的已有企业面临着激烈竞争环境的压力，只 要他们获取高于资本正常收益的利润，就会立即招致其他竞争者的进入。 新企业要进入一个产业的途径有两条：一是投资新建企业，二是通过并购产 业内已有的企业。当产业进入壁垒很高时，新企业往往会采取后一种方式进入。 通过并购，新企业可以避开进入壁垒，顺利地进入某一领域。并购后，新进入企 业如果不增加产量，只是维持原有企业的产量，这样，对原有产业内的市场份额 分布不会发生影响，并购对产业内的垄断竞争程度也无多大影响。但在实际中， 由于新企业般资金实力比较雄厚，急于开拓市场，因此，往往并不满足于已有 的产量和市场份额，新企业会增加投资，扩大产量和市场份额，这样产业内的竞 争程度就会加剧。 例如，我国一些行业的进入壁垒，特别是政策性进入壁垒仍很高，如汽车、 金融、电力等行业。政府严格控制进入这些领域的企业数量。在高进入壁垒，特 别是高政策性进入壁垒情况下，新企业进入某一产业的唯一办法就是能过并购产 业内已有企业。我国汽车工业就是一个典型的例子，由于国家政策原则上不再新 批轿车项目，这样，产业内的已有几家企业如上海大众、汽、夏利、北京吉普 等形成了寡头垄断局面，产业外企业要进入该行业唯一的办法就是并购已有汽车 企业，福特汽车并购赣江铃，五十铃并购北旅等就是这种情况的很好说明。从我 国实际情况看，国外的金融巨头就是通过参股、控股、合资等方式进入我国银行 l o 企业井购j 产业红【织合理化关系研究以我固银行业为例第一部分两方产业纰织理论 业，增加了产业内的竞争程度，扩大了行业规模，对我国产业组织合理化起了一 定的推动作用。 2 、企业并购与退出壁垒 企业进入一个产业时会受到进入壁垒的限制，企业退出一个产业也同样存在 着壁垒。所谓退出壁垒是指现有企业由于各种因素的阻挠，资源不能顺利转移出 去的状况。退出壁垒阻止企业在生产能力过剩时离开现在的产业。一股说来，退 出壁垒有以下几种：( 1 ) 专用性资产壁垒。专用性资产只能用于特定的生产和服务， 很难转移出来，或即使转移出来，沉没成本很高。( 2 ) 固定成本退出壁垒。它主要 包括劳动力安置成本、支付违约成本、搬迁成本等。( 3 ) 政策性退出壁垒。退出意 味着许多人失去工作，也意味着削弱地方经济，各级政府为保持社会稳定往往对 退出予以限制。( 4 ) 市场功能性缺陷导致退出壁垒。它包括要素市场、产品市场和 资本市场在内的不发达的市场体系，将使退出后劳动力、实物资产、产权等的转 移发生困难。由此分析可以看出，我国的银行业同样存在着较高的退出壁垒，产 业组织不易调整。 我国目前的产业退出壁垒很高，主要原因有： 第一，地方政府对企业施加的压力。地方政府上各种项目本来就是为了增加 地方收入和解决就业等问题的，如果企业经营不善或暂时困难，就要退出，有违 地方政府扶持企业的初衷，政府会加以劝阻甚至用行政命令施加影响。 第二，养老保险等社会保障制度的不完善。企业退出一个行业之后，如不能 及时进入另一行业，一些职工就会流入社会并且缺乏必要的社会保障。这将增加 社会的不安定因素，而稳定本身就是“压倒一切的”，因此，企业退出市场会遇到 政治上的障碍。 第三，市场体系相对落后。我国市场体系建设与经济发展的要求不相称。资 本市场的不发达，使企业退出后，企业资本找不到市场；劳动力市场的不完善， 使企业退出后，职工就业难以找到出路：产权市场的不完善，难以满足企业产权 转让的要求；受银企债务链的困扰和资金市场的功能削弱，使企业退出后融资更 为困难等。 因此，很高的退出壁垒是我国产业组织合理化的另一个重要障碍。企业并购 是克服退出壁垒的有效手段。企业退出一个产业有两种方式：一是破产退出；二 是被并购退出。通过破产的方式退出同样要付出很高的沉没成本，经济性退出壁 垒很高，而且在我国现阶段由于社会保障和养老制度的不完善，还无法大面积推 企业井购1 ，产业组织合理化关系研究以我国银行业为例第一部分西方产业组织理论 广，因此，破产对优化资源配置和产业组织的作用受到了很大的限制。相反，企 业并购却能使退出企业在几乎不要付出沉没成本的情况下，顺利退出某一产业， 不会给社会带来不稳定因素，因此，政策性退出壁垒不仅不会存在，而且还会受 到政策性鼓励。 总之，企业并购可以克服进入、退出壁垒，增加产业内的竞争程度，有助于 顺利实现我国产业组织的合理化。 q 、并购对行业集中度的影响及其产生的垄断效应 产业集中度是反映产业组织状况的重要方面。在经济活动中，一定的集中度 不仅表明了资源利用水平和对规模经济的利用水平，而且也对企业行为和企业之 间的垄断竞争关系有直接影响。 市场经济条件下，伴随着工业化的推进，产业集中度的逐步提高是一种必然 现象。市场经济优胜劣汰的竞争机制，增加竞争实力和追求规模效益的动机会推 进企业规模的扩张，推动着企业间的并购，促使产业的集中。但是，产业组织的 集中程度过高，就会削弱企业的活力，甚至会形成对经济的垄断；集中程度过低， 又会出现企业间的过度竞争，不能充分利用规模经济。因此，合理的集中度，是 产业组织结构合理化的重要标志。 除了自然垄断行业，市场份额向行业大企业集中的趋势并不会无限制地持续 下去，其原因是：首先任何企业旨有其边界，超过一定规模以后的扩张可能导致 规模不经济；其次是对于非自然垄断型行业而言，任何国家都存在某种反垄断的 法律法规，以防止由于过度垄断所带来的社会福利损失。其三是由于行业核心技 术的升级换代而导致游戏规则的改变，成本决定市场可能变为技术决定市场，新 企业的进入可能导致市场分配的趋势发生逆转。 现实生活中在成熟行业出现的市场结构大都是一种寡头垄断的市场结构，即 由三家左右的企业垄断这个市场的半数甚至更多市场份额，现实的生活实际上是 规模经济与完全垄断之间的一种折衷，这种市场结构往往并非某个政府的设计， 相反，它恰恰是市场选择的结果，并在不同的行业得到印证，如美国汽车业的三 巨头：通用、福特和克莱斯勒，投资银行业的美林、高盛和摩根斯坦利。与传统 的经济学理论不同的是，现代产业组织理论证明：这种寡头垄断的市场结构其实 是非常有效率的，产业经济学的大师芝加哥大学的h a r o l dd e m s e t z ( 1 9 7 3 ) 指 出：高效率的企业可以占有较大的市场份额，并伴随着产业集中度的提高，优秀 企业的良好绩效是因为效率而不是因为市场垄断造成的。就我国银行业来说，其 企业井购。j 产业组织合理化关系研究咀我国银行业为例第一部分两方产业组织理论 实已经是典型的寡头垄断的行业，但并没有出现前面所说高效率，这也是本文想 要探讨的问题，初步分析其原因是我国银行的高集中度并不是由竞争引发的，而 是由初始的政策性垄断造成的，因而并没有出现相应的高效率。 对于一个尚未普遍形成寡头市场结构的国家而言，市场结构转变的方式有两 种，其一是大企业通过内部投资扩大生产能力，同时小企业通过逐渐收缩减少生 产能力，这当然也是向寡头市场结构转变的一种方式，但却因为些原因而很难 成为一种主流的方式：第一，小企业未必愿意退出，尽管在竞争中处于劣势，但 由于销售价格仍然大于生产的可变成本，小企业收缩可能是一个漫长的过程，另 一个方面，大企业通过内部投资大规模扩大生产能力并且逐渐扩大市场份额同样 可能是一个较长的过程，市场扩张的过程可能还会受到小企业的抵制。另外一种 方式就是通过公司控制权市场来实现，通俗地说，也就是通过优势企业对劣势企 业的购并或者优势企业与优势企业之间的强强合并来实现。从国际范围的经验来 看，寡头市场结构的实现主要是基于收购兼并而非因为企业内部的扩张或收缩。 虽然我国的银行业已有较高的垄断性，但并购这一手段还是有存在的需要的，因 为我国还有很多的小型的股份制银行且国有商业银行还未成长为世界型的金融巨 头。 企业井构j 产业纽织合理化关系研究以我网银行业为例第二部分我困银行业s c p 的实证分析 第二部分我国银行业s c p 的实证分析 现代产业组织理论由市场结构( s ) 市场行为( c ) 市场绩效( p ) 这三个基本 部分和政府的产业组织政策等组成。市场结构是决定市场行为和市场绩效的基础； 市场行为受市场结构的影响，反过来双影响市场结构，是市场结构和市场绩效的 中介；市场绩效受市场结构和市场行为的共同制约，是市场关系或资源配置优劣 的最终评估的标志；而市场绩效的现状和变化趋势，又影响未来的市场结构和市 场行为。同时，为了获得理想的市场绩效，政府有必要通过制定相关的公共政策 干预产业组织。因此，产业组织理论分析的基本程序是按照市场结构一市场行为 一市场绩效一产业组织政策展开的。 本部分通过分析我国银行业的各种指标，对银行业的市场结构、市场行为和 市场绩效进行实证研究，对我国银行业的总体经济绩效和竞争态势做出评述。 一、我国银行业的市场结构 h 、市场份额分析 市场份额指某个企业销售额在同一市场全部销售额中所占比重。一般而言， 企业数量越多，单个企业所占比重越低，即市场份额越小，该市场的竞争程度越 高，反之则垄断程度越高。本节采用了以下四个指标来分析市场份额情况，即资 产总额、存款总额、贷款总额和利润总额。 表2 1国有商业银行市场份额一览表单位( ) 中国工商银行 中国农业银行中国银行中国建设银行 2 0 0 0 笠2 9 9 41 6 4 62 0 2 31 9 0 8 资产总额 2 0 0 1 焦2 9 4 91 7 2 71 7 7 41 8 8 9 2 0 0 0 笠2 6 2 41 4 6 l1 3 6 l1 6 2 4 存款总额 2 0 0 1 正2 4 9 31 4 5 61 2 5 31 5 7 7 2 0 0 0 年2 3 3 61 3 68 6 23 4 6 3 利润总额 2 0 0 1 芷2 5 4 84 9 81 1 4 42 2 3 4 2 0 0 0 色2 4 2 91 4 9 41 1 5 71 3 9 5 贷款总额 2 0 0 1 盔2 3 6 81 4 6 61 1 1 01 3 4 l 资料沫源：中国金融年箍( 2 0 0 2 ) ，行业总体数据山1 4 家商业银行为样本汇总 企业并购1 ，产业组织台堙化关系研究以我固银行业为鲫第一二部分我国银行业s c p 的实i f j 分析 上表显示，随着业务经营范围管制的放松和股份制商业银行的加入，银行之 间的竞争日益激烈，四大国有商业银行的市场份额总体呈下降趋势，但其在银行 业中的垄断地位依然未变。其中中国工商银行在资产、存款、贷款三个指标都占 据了较为突出的地位，建设银行在利润指标上比较有优势。因此，从市场份额上 看，目前我国银行业的市场结构具有寡头垄断特征。 除此之外，还有一些新兴的商业银行，主要是交通银行、中信实业银行、招 商银行等若干家商业银行，它们均非国有独资，而在于是经历了规范的股份制改 造，自成立之日起就基本上作为单纯的商业银行面貌出现：另一类是地方性的城 市商业银行，它在各自区域的城市信用社基础上组建而成，目前发展迅速，是渐 趋显要的地方性金融力量。这两类商业银行目前在我国银行业的资产份额并不是 很大，但发展势头很好，效益不错。 o 、市场集中度分析 市场集中度是反映某一产业市场卖者或买者的规模结构，这是指某一特定的 市场或产业中，少数较大的企业所占市场份额的大小，集中度愈高，市场支配力 愈大，竞争程度也就愈低。本文用c 。指数来衡量银行业的市场集中度。c 。指数 是指规模最大的前几位企业有关数值x ( 销售额、增加值、资产额等) 占整个市 场或行业的份额，计算公式为： n全翟 c n = 五，五 式中c 。为某一行业的前几家最大企业的相关数值行业比重。鉴于我国银行业 发展的特殊性，在分析银行业市场结构时，采用c 4 指数。 表2 2中国银行业c 4 一览表单位( ) 2 0 0 0 链2 0 0 1 缶 资产总额8 5 7 2 8 3 - 3 9 利润总额6 7 9 7 6 4 2 5 存款总额 7 0 7 06 7 7 9 贷款总额 6 4 7 56 2 8 4 资料米源t 中国金融年鉴 ( 2 0 0 2 ) 、行业总体数据由1 4 家商业银行为样本汇总 表2 2 显示，我国商业银行市场集中度相当高，如国有商业银行在资产方面， 2 0 0 1 年占据了国内市场超过8 0 的份额，利润的c 4 指标超过6 0 ，存款和贷款 1 5 企业并购1j 产业组上织合理化关系研究以我国银行业为例第一二部分我困银行业s c p 的实b f 分析 比重也在接近7 0 以上。此外，据1 9 9 9 年中国会融年鉴统计，1 9 9 8 年，中 国城乡居民的3 6 0 1 7 7 2 亿元的储蓄存款集中在四家国有商业银行，占同期全部金 融机构城乡储蓄存款的6 7 4 4 ：在结算业务，外汇业务等方面也都具有绝对的优 势，这几个指标的居高不下，说明四大国有商业银行作为国有独资的产权性质集 体，在银行业中居于高度垄断地位。从这些指标的发展来看，其它商业银行也开 始占有一席之地，如贷款总额占到了近4 0 左右的份额。同时各个指标都呈现出 一种下降的趋势，如在1 9 9 6 年存贷款的集中度分别为7 3 8 9 和7 2 1 3 ，2 0 0 1 年的存贷款指标为6 7 7 9 和6 2 8 4 ，与当时相比较有了明显的减少。据统计， 国有商业银行以外的金融机构新增贷款占全部金融机构新增贷款的比重，由1 9 9 0 年2 2 ，上升到1 9 9 8 年的5 4 ，这也在一定程度上说明其它商业银行业务的发 展。 由于绝对集中度指标的测定相对比较容易，而且这一指标又能较好地反映产 业内生产集中的状况，显示市场垄断和竞争的程度，因此是使用得最为广泛的市 场集中度指标。但是，由于绝对集中度