（金融学专业论文）我国保险公司集团化经营的绩效研究.pdf

， ， 1 t h er e s e a r c ho nt h ep e r f o r m a n c eo fi n s u r a n c e c o m p a n y sg r o u p o p e r a t i o n si nc h i n a b y q uz h a n g x i n b e ( h u n a nu n i v e r s i t y ) 2 0 0 8 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fe c o n o m i c s l n f i n a n c e i nt h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r a s s o c i a t ep r o f e s s o ry a n gw e i p i n g n o v e m b e l2 0 1 0 56帅08 09川i 哪y p f、) 一 叫j _ ，l，0 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 储虢黼 嗍跏加钏月，多日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密d ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密酶 ( 请在以上相应方框内打“、 ) 作者签名： 导师签名： 日期：如f o 年f f 月弓日 日期山，口年i t 月，矽日 一 一 我同保险公d 集团化绎7 7 的绩效研究 摘要 2 0 世纪8 0 年代以来，全球金融业发生了巨大的变化，金融机构的集团化、国 际化和全能化趋势已成为当今世界金融业发展的主流趋势。在一些主要的发达国 家，各金融机构之间的合作不断向深层次转化，并诞生了能够为全球客户提供包 括银行、保险、证券、信托、资产管理等“一站式 金融业务服务的金融集团或 金融超市。在国内外激烈的竞争形势、集团化本身发展优势等因素的刺激下，保 险企业的金融集团化经营已成为我国保险业发展的重要特征。但是由于我国金融 体制、监管法律法规、公司内部治理以及经营模式等方面尚存在诸多问题，这些 都将对集团化经营绩效产生不同程度的影响。因此，我国保险公司在实施集团化 经营战略时，应充分考虑各方面的因素和限制条件，选择合适的时机和手段实现 集团化。 本文以我国保险公司为研究对象，运用金融集团理论、集团化经营等理论以 及比较分析、案例分析等方法，对我国保险公司集团化经营绩效进行了较为系统 的分析和研究。本文选取了盈利能力、成本费用和成长能力三类指标构建了综合 财务评价体系，并利用因子分析法对选取财务指标进行处理，构建出评价保险公 司集团化经营绩效的综合评价函数即因子分析模型。同时通过对困内典型案例在 集团化发展过程中经营绩效变化情况的分析和评价，阐述了不同的集团化战略对 经营绩效的影响，总结得出了我国保险公司在集团化过程中存在的问题和成功经 验，为我国保险公司的集团化实践提供了有益借鉴。文章最后从政府和公司层面 对保险公司集团化发展提出了适当的对策建议，以促进我国保险业健康、可持续 发展。 关键词：保险公司；集团化；绩效；因子分析 i l 1 一 t 硕i j 学f 童论丈 a b s t r a c t s i n c et h e19 8 0 s ，t h eg l o b a lf i n a n c i a li n d u s t r yh a su n d e r g o n et r e m e n d o u sc h a n g e s ， t h et r e n do ft h ec o l l e c t i v i z a t i o n ，i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，a n dv e r s a t i l i t yo ft h ef i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sh a sb e c o m et h em a i n s t r e a mt r e n do ft h ew o r l d sf i n a n c i a li n d u s t r y i ns o m e m a j o rd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，t h ec o o p e r a t i o na m o n gf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a sc o n t i n u e d t o d e p t hc o n v e r s i o n f i n a n c i a lg r o u po r f i n a n c i a ls u p e r m a r k e ta p p e a r e d ，a b l et o p r o v i d e o n e - s t o pf i n a n c i a lb u s i n e s ss e r v i c e s i n c l u d i n gb a n k i n g ，i n s u r a n c e ， s e c u r i t i e s ，t r u s t ，a s s e tm a n a g e m e n ta n ds oo n w i t hf i e r c ec o m p e t i t i o ni nd o m e s t i ca n d i n t e r n a t i o n a ls i t u a t i o n ，i t so w na d v a n t a g e so fc o l l e c t i v i z a t i o na n do t h e rf a c t o r s s t i m u l a t e d ，f i n a n c i a lc o n g l o m e r a t i o nm a n a g e m e n to fi n s u r a n c ec o m p a n yb e c o m e sa v e r yi m p o a a n tc h a r a c t e r i s t i c o fd e v e l o p m e n to ft h ed o m e s t i ci n s u r a n c ei n d u s t r y h o w e v e r , t h er e m a i nm a n yp r o b l e m si nt h ec h i n a sf i n a n c i a ls y s t e m ，r e g u l a t o r yl a w s a n dr e g u l a t i o n s ，i n t e r n a lg o v e r n a n c ea n dt h eo p e r a t i o nm o d ew i l lh a v ei m p a c to n b u s i n e s sp e r f o r m a n c eo fc o l l e c t i v i z a t i o ni ns o m ed e g r e e t h e r e f o r e ，o u ri n s u r a n c e c o m p a n i e ss h o u l dt a k ef u l la c c o u n to fa l lf a c t o r sa n dc o n s t r a i n t s ，a n dc h o o s et h er i g h t t i m ea n dm e a n st oa c h i e v et h eg r o u p i n gi nt h ei m p l e m e n t a t i o no fg r o u pm a n a g e m e n t s t r a t e g i e s t h i st h e s i s s t u d i e sc h i n a si n s u r a n c ec o m p a n i e sa n dd i s c u s s e st h e i rb u s i n e s s p e r f o r m a n c eo fc o l l e c t i v i z a t i o n ，u s i n gf i n a n c i a lg r o u pt h e o r y ，g r o u pm a n a g e m e n ta n d o t h e rt h e o r i e sa sw e l la sc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，c a s es t u d i e sa n do t h e rm e t h o d s t h r e e t y p e so fi n d i c a t o r si n c l u d i n gp r o f i t a b i l i t y , c o s ta n dg r o w t ha b i l i t ya r es e l e c t e dt ob u i l d ac o m p r e h e n s i v ef i n a n c i a le v a l u a t i o ns y s t e m ，a n dp r o c e s s e dw i t hf a c t o ra n a l y s i s f a c t o ra n a l y s i sm o d e le v a l u a t i n gt h ep e r f o r m a n c eo fi n s u r a n c ec o m p a n i e sg r o u pi s c o n s t r u c t e d t h i st h e s i sd e s c r i b e st h ed i f f e r e n tg r o u ps t r a t e g i e sh o wt oa f f e c t p e r f o r m a n c ea n ds u m a r i z e st h ep r o b l e m sa n ds u c c e s s f u le x p e r i e n c ei nt h ep r o c e s so f t h eg r o u po fi n s u r a n c ec o m p a n i e sb a s e do nt h ea n a l y s i so fat y p i c a lc a s eo fd o m e s t i c f i n a l l y , p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n sa r em a d ef r o mt h eg o v e r n m e n ta n dc o m p a n yl e v e lt o p r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fc h i n a si n s u r a n c ei n d u s t r y k e y w o r d s ：i n s u r a n c ec o m p a n y ；c o l l e c t i v i z a t i o n ；p e r f o r m a n c e ；f a c t o ra n a l y s i s 、 一基 2 1 2 保险集团的组织架构7 2 2 保险公司集团化与绩效关系的理论8 2 2 1 规模经济理论9 2 2 2 范围经济理论9 2 2 3 交易成本理论1o 2 2 4 风险分散理论10 2 2 5 协同效应理论1 1 2 3 保险公司集团化绩效评价方法1 2 2 3 1 绩效评价方法比较分析1 3 2 3 2 基于因子分析的综合财务指标法1 4 第3 章集团化绩效评价体系设计1 5 3 1 评价指标体系的构建1 5 3 1 1 评价指标选取原则- 1 5 i v 、 一 硕j j 学位论丈 3 1 2 评价指标体系设计1 5 3 2 因子分析模型一l7 3 2 1 基本模型l7 3 2 2 因子分析过程l8 3 3 小结l9 第4 章保险公司集团化绩效评价案例分析2 0 4 1 国内外保险公司集团化行为分析2 0 4 1 1 国外保险公司典型集团化行为分析2 0 4 1 2 国内保险公司集团化行为分析2 4 4 2 平安集团绩效评价：2 5 4 2 1 平安集团发展概略一2 5 4 2 2 集团化绩效分析2 7 4 3 我国保险公司集团化过程中存在的i 、u j 题3 4 4 3 1 监管层面的问题3 4 4 3 2 保险公司自身问题一3 4 4 3 3 资本市场不健全3 5 第5 章提高集团化经营绩效的对策建议3 7 5 1 政府层面3 7 5 1 1 完善对保险集团监管的法律体系建设3 7 5 1 2 建立风险预警机制和危机紧急处理机制3 7 5 2 公司层面一3 8 5 2 1 树立理性的集团化经营意识3 8 5 2 2 完善集团内部风险控制制度3 9 5 2 3 完善保险公司内部治理结构，3 9 5 2 4 完善保险公司信息披露机制3 9 结论4l 参考文献4 3 致 射4 6 v 哇 ： 卜j 我国保险公司集冈化绛7 i 的绩放研究 插图索引 图4 1a i g 集团组织架构一2 1 图4 2 i n g 集团发展历程2 3 图4 3i n g 组织架构2 3 图4 4 平安集团架构2 6 图4 5f 2 、f 3 得分3 3 图4 6f 1 、f 得分一3 3 | | v l l 硕f j 学位论文 第1 章绪论 1 1 研究背景和意义 1 1 1 研究背景 2 0 世纪8 0 年代以来，为适应经济一体化、全球化和日趋激烈的市场竞争，国 际金融业发生了巨大变化，世界各国相继放松了对混业经营的金融管制，不同金 融机构和金融业务之间的界限逐渐被淡化，澳大利亚、英国、加拿大、日本等先 后实现从分业经营到混业经营的转变，金融机构集团化、大型化和综合化成为当 今世界金融业发展的主流趋势。保险业作为金融业三大支柱之一，在集团化的潮 流之中开始了空前的资本大流动、大合并、大重组，在世界范围内形成了具有较 强的国际综合竞争力的保险集幽，如a i g 、荷兰国际集团( i n g ) 、德困安联、法 国安盛a x a 集团和英国商联保险集团等。 在保险集团化的国际大背景下，我固自2 0 0 1 年正式加入w t o 开始，政府不断 兑现关于逐步开放保险市场的承诺，国外实力雄厚的保险机构不断涌入国内寻找 市场空间，国内保险市场的竞争由国内竞争扩展到国外竞争。我国保险公司无论 在组织规模、经营理念、管理手段方面，还足资金运用、风险控制等方面都与国 外保险公司有很大的差距。面对众多外资保险公司尤其是外资保险集团在华的不 断扩张、国内银行业向保险业的不断渗透以及规模经济和范围经济效应等一系列 因素的刺激，集团化道路成为我国保险公司提高市场竞争力将自身做大做强的必 然选择。自2 1 世纪以来我困保险业进行了全行业改革，整个保险市场发生了深刻 的变化，首先突出表现在不同会融机构业务之间的合作与整合，初步形成了银、 证、保三者之间业务的相互渗透、优势互补、互利互惠、共享资源共同发展的新 格局；其次随着我国经济体制环境的不断宽松和开放，我国保险业的改革开始向 股权融合方向发展。从2 0 0 3 年开始相继选择集团化经营，组建保险集团的公司有 中国人保、中国人寿、中国再保险公司、平安保险集团等，完成了产、寿险等业 务在同一集团下的融合，我国保险业以集团化为主要经营模式的综合经营时代正 式开始。另外国内一些后期发展起来的中小型保险公司正处于努力实现扩大经营 范围、增加资本、成立产寿险专业子公司等阶段性发展目标阶段，并最终向集团 化经营目标迈进。到目前为止，我国已经有中国人保、中国保险( 控股) 、中国 人寿、平安、太平洋、中华联合、中国再保险、阳光等八家保险集团，另外还有 华泰系、新华系、泰康系等三家存在资本关联的类保险集团。在华的外资保险公 我同保险公州集团化绎7 i 的绩效研究 司，大多数亦采用了集团控股模式，如美国国际集团( a i g ) 、德国安联集团等都 是典型的综合金融服务集团。 面对愈演愈烈的国际竞争形势，作为在中国刚刚起步的保险企业集团或即将 集团化的保险公司，如何在新一轮集团化潮流中将保险业做大做强成为新的挑战。 本文即在此背景下研究保险公司集团化与经营绩效的关系。 1 1 2 研究意义 ( 1 ) 理论意义 在综合经营的背景下，目前对金融控股公司的模式选择、风险控制及监管等 研究的文献较多，但专门对保险公司集团化战略及绩效评价进行研究的文献相对 较少，现有的研究对保险公司集团化绩效的评估大多侧重于定性分析，定量分析 的文献仅限于利用单一的财务指标进行分析。鉴于保险行业的特殊性，利用因子 分析法对数据进行整合处理，从而达到对保险公司集团化过程中的整体效益进行 评估，具有一定的理论意义。 ( 2 ) 现实意义 2 1 世纪以来，保险公司集团化在我国已是大势所趋。从目前的现实情况看， 我国的保险公司集团化经营已具备较好的条件和机遇。在刚刚过去的全球金融海 啸风波的强烈冲击下，包括a i g 在内的许多国际大型保险集团遭受了严重损失， 我国保险集团( 如平安) 在海外的投资并购活动中也损失惨重，全球保险市场面 临一次新的沈牌。由于国内相对稳定的经济形势与我国保险业的巨大增长潜力， 在集团化的趋势下，我国保险公司在全球保险市场的恢复和调整期内重新考虑海 外并购和扩张的机会，争取在在危机中化危为机，进一步扩大市场份额，从而在 国际市场上占据有利位置，将我国保险业发展壮大。在此背景下，通过对国内外 保险公司集团化行为、特征等的比较分析，以及对我国保险公司集团化典型案例 分析，研究我国保险公司集团化的绩效，为我国保险公司在新的机遇面自仃如何采 用更有效的集团化策略提供科学依据，具有一定的现实意义。 1 2 国内外相关领域的研究现状 1 2 1 国外研究现状 ( 1 ) 关于金融机构集团化的理论研究 从纯粹意义上讲，国外专门对保险公司集团化的研究无论从理论界还足实务 界都相对较少，研究主要从整个会融控股集团出发，侧重于银行控股集团，内容 涉及控股集团的动因、基本模式、风险控制以及监管研究等方面。 关于发展金融集团动因有三种说法，其一为风险分散与获取报酬说， l l e g g e s t ( 1 9 7 5 ) ，w a l1 e ta 1 ( 1 9 9 3 ) ，k w a ne ta 1 ( 1 9 9 7 ) 等学者支持分散风险的 2 硕i j 学位论丈 观点。j o h n s o n & m e i n t e r ( 1 9 7 4 ) 利用投资组合原理，分析得出银行控股公司介入 非银行活动能获得资产分散的效果，s t o v e r ( 1 9 8 2 ) 利用财富极大化模型研究发现 从事非银行业务可以提高银行控股公司的市场价值，从而降低其倒闭或失败风险； 其二为经理目标导向与政府鼓励说，美国沃顿商学院的a 1 l e nb e r g e r 等人( 1 9 9 8 ) 认为在当前不完善、存在摩擦的资本市场中，在发展金融集团中发挥着不可低估 的作用，金融集团是在经理人员和政府两方面的作用下形成的瞳1 ；其三为企业“阶 段性发展融资便利说，根据m a v e r s 、m a j l u f ( 1 9 8 4 ) 与d i a n o n d ( 1 9 9 1 ) 的信息导 向理论，不同时期企业融资渠道的安排与企业“阶段性发展 的关系密不可分， 多元化经营的金融机构可以依据企业财务“阶段性发展”中不同的融资阶段来安 - 排，不仅有助于降低企业的融资成本，也可以满足企业风险管理的要求n 1 。 关于发展会融集团的模式研究有五种说法，一是出于诸多商业影响因素和监 管当局外在压力的考虑，c a m e t r o nh a l f ( 2 0 0 2 ) n 1 考虑到有破产处置、存款保险冲 击和营业成本等冈素；二是c h a r l e sk a h n 和a n d r e ww i n t o n ( 2 0 0 1 ) 提出的应采取 将高风险业务与低j x l 险业务分开经营的二元经营结构，在此经营结构下能更有效 地防范金融集团的道德风险并减少监管套利。其三为b e r g e r 和s a v a g e ( 1 9 9 3 ) 提出的大小搭配与机构类型匹配机构，其四，m i c h a e ls h s h i h ( 1 9 9 5 ) 认为弱弱 合并会增加风险；其五，j o a oa c s a n t o s ( 1 9 8 4 ) 认为，应加强模式选择的灵活性， 允许银行在其作为母公司与控股公司之间的选择。 ( 2 ) 关于金融机构集团化绩效评价的研究 保险集团化的浪潮开始于2 0 世纪8 0 年代，起步相对于银行较晚，国外的研 究主要侧重于银行业，从集团化的某一具体方式如并购、重组出发对集团化经营 效率进行研究。 国外关于银行业并购罩组绩效研究的文献甚多，主要罔绕着银行业集团化经 营是否能实现银行绩效的改善而展丌，大都从规模经济和范围经济的角度进行分 析。女nm u r r a y w h it e ( 1 9 8 3 ) 、l a w r e n c e & s h a y ( 1 9 8 6 ) 、c 1 a r k ( 1 9 8 8 ) 、h u m p h r e y ( 1 9 9 0 ，1 9 8 5 ) 先后研究了银行j l k 通过并购实现集团化带来的规模经济1 。c l a r k ( 1 9 8 8 ) 通过对美国银行业的研究，证实了某些多元金融业务产品组合能够带来 成本上的互补性；n o u l a s ，r a y 和m i1 1e r ( 1 9 9 0 ) 认为银行资产规模的不同会影响 规模经济和范围经济效应，并通过对美困部分银行经营数据的实证研究，表明了 资产规模处于2 0 亿一6 0 亿美元范围内的银行存在规模经济现象，并认为经济效 应的不同是幽法律和技术变化所引起的啊1 ，而l a n g 和w e l z e l( 1 9 9 6 ) 研究认为 德国全能银行存在规模经济效应时银行资产规模大约在5 0 亿马克3 。关于范围经 济，c l a r k ( 1 9 8 8 ) 、h u g h e s 和m e s t e r ( 1 9 9 4 ) n 们通过对美国银行业的研究表明集 团化后出现的某些金融业务产品组合存在成本互补性，范围经济效应明显。 b e n s t o n ( 1 9 9 4 ) 认为全能银行比专业性金融机构更具有规模经济、范围经济以及 3 我l 耳保险公司集l 习化经f 7 的绩效硼l 究 x 一效率方面的优势，但同时在与全能银行的抗衡竞争中，专业性金融机构能够生 存下来的事实说明金融机构的组织形态不是决定经营绩效的唯一因素1 。无论是 专业性金融机构还是综合性金融集团，随着市场竞争的日益激烈和监管环境的逐 步变化，金融机构自身运行效率或x 一效率的提高对于保证其核心竞争力，在发 展中立于不败之地至关重要2 。 关于集团化经营绩效的研究方法国外文献主要集中于财务数据对比分析法和 数据包络分析法( d e a ) 。l i n d e r 和c r a n e ( 1 9 9 2 ) 、s p i n d t 和t a r h a n ( 1 9 9 3 ) 、 d e y o u n g ( 1 9 9 3 ) n 3 3 以及c h a m b e r l a i n ( 1 9 9 2 ) 、y a m i h u d 和g m i l l e r ( 1 9 9 8 ) 4 1 分别 从银行和银行持股的角度，采用财务数据对比分析方法考察了银行业并购前后经 营绩效的变化情况，结论表明并购策略对绩效的影响程度主要取决于银行规模的 大小，银行的规模越小，通过并购更容易获得规模经济，因此并购所带来的绩效 改善效果越明显。 1 2 2 国内研究现状 ( 1 ) 关于保险公司集团化的研究 关于我困保险公司集团化发展的原因，马默涵( 2 0 0 8 ) u 剐在中国保险企业 集团化的模式与经营战略中指出保险集团化主要有三方面原因：一是保险企业 集团己成为保险市场的主流，截止2 0 0 7 年底，我国保险集团的资产总额和市场份 额在国内保险业的比重超过2 3 ，已占据我国保险市场绝对主导地位；二是保险 监管政策的逐步放丌鼓励保险企业走集团化道路；三是保险机构集团化有利于壮 大其资本实力，提高市场竞争力以实现同世界的接轨，保险公司集团化已成为我 国大型保险公司发展壮大的必然选择。江生忠在论保险控股( 集团) 公司效益 与风险管理一文中阐述了保险集团的传统收益包括规模经济和范围经济，我国 保险集团在发挥传统效益的同时须更加重视发挥资本运作效益。 关于保险企业集团化的经营模式，卫新江( 2 0 0 5 ) 卅在保险企业集团化经 营中的策略选择一文中指出我国保险企业推行集团化经营大致需要经历三个不 同的阶段：第一阶段表现为现价段，保险企业尤其是大型保险企业应当以金融控 股公司定位自身业务，在充分做好本业的基础上积极创造条件实现集团化经营；第 二阶段相当于我国的金融分业经营解禁、会融控股公司法推出后的早期阶段，保险 企业应当根据自身定位有重点地实施大规模跨业经营，并在跨业经营中进行有效 的资源整合；在第三阶段，以保险企业为基础的金融集团已经基本形成，应考虑通 过业务结构优化战略如业务转让、收购等来实现集团利益的最大化，对整合难度 大并影响到集团化经营绩效的子公司应通过转让、释放股权等方式消化其不利影 响，并收购对集团经营具有正面效益的关联企业。马默涵( 2 0 0 8 ) 认为我国保险 企业集团化经营模式主要有三种：以保险公司为主体的集团化模式、以银行为主 4 体的集团化经营模式、以保险公司与商业银行战略联盟为形式的集团化经营，三 种模式的形成都有其独特的历史背景和特点。 ( 2 ) 关于保险公司集团化绩效的研究 关国亮( 2 0 0 3 ) n 刀在资本经营是现代保险业的发展之路一文中指出保险 企业通过资本经营实现保险集团化，从而使保险业可以为客户提供包括投资在内 的全方位的金融服务，既有利于企业竞争力的提高、规模的扩大，又有利于在企业 与投保人之间建立更为密切的关系，对提高企业整体经营绩效有很大的促进作用。 肖志光( 2 0 0 9 ) 朝在保险公司集团化对经营绩效影响的实证研究一文中从实 证的角度充分利用国际和国内保险公司的样本数据，考察了保险公司集团化对经 营绩效的影响，并得出结论：我国保险公司集团化经营对于绩效的影响很小，并 没有发挥集团化所可能带来的协同效应，这可能主要与成立时问较短、集团化的 理念和目标不明确、没有实现集团内部资源的有效整合有关；而且我困保险集团 的规模相对还较小，还没有出现规模不适度现象，还具有进一步进行规模扩张以 实现规模经济的潜力，并指出了我国保险公司集团化经营过程中应注意的问题， 即要明确集团化经营的理念、集团化经营要选择“适度规模”和“适度多元化”、 集团化经营是手段而不是目的。解强，陈月，江生忠( 2 0 0 9 ) n 钔在综合经营对 保险业经营效率影响的比较分析一束自欧、美、同、中国台湾的经验一文中通 过对1 8 家组织形式和资本结构不同的金融集团保险业务进行研究，结果显示，r 本、中国台湾的金融控股保险公司以及以保险为主业的集团化保险公司的效率最 高。根据国际保险集团发展的成功经验，中国应当根据内外部环境条件，适时地实 施集团化发展战略，重点发展保险企业集团，走综合化经营道路。 1 3 本文研究方法及主要内容 1 3 1 研究方法 本文在国内外理论界关于集团化绩效研究的主要理论成果和金融企业集团化 实践经验的基础上，综合运用多学科交叉理论和研究方法，力求实现对保险公司 集团化经营绩效科学、客观、全面的评价研究。本文通过对国内外保险公司集团 化行为的比较分析，并选取国内典型案例，采用凶子分析法，借助e x c e l 、s p s s 等统计软件，构造出评价保险公司集团化经营绩效的综合函数，最后通过计算综 合得分实现对保险公司集团化经营绩效的综合评价。 1 3 2 主要内容 本文主要对我国保险公司集团化经营绩效进行研究，通过国内外相关理论研 究，对不同国家保险公司集团化的现状、组织模式进行比较分析，在总结集团化 经营绩效影响冈素的基础上，提出用因子分析法对绩效评价指标进行综合分析和 我同f ：险公t 日集团化纤f i 的绩效硎冗 评价，最后从政府和公司层面提出提高集团化经营绩效的对策建议。本文在框架 结构上共分为五章： 第一章，绪论。该部分主要对本论文的研究背景和意义、国内外研究现状、 研究的主要方法和文章框架结构分别进行了阐述。 第二章，保险公司集团化绩效研究的相关理论。主要对保险集团的内涵进行 了界定和说明，提出了保险集团的几种组织模式，并从集团化的动因出发，对其 与经营绩效间的关系即经济学理论进行了详细阐述，同时提出集团化绩效的几种 评价方法。 第三章，评价指标体系设计及模型选取。本章主要阐述了评价指标的选取原 则，在此基础上设计出一套评价保险公司集团化经营绩效的指标体系，同时利用 因子分析法构造出了经营绩效综合评价的因子分析模型。 第四章，我国保险公司集团化绩效评价案例分析。对国内外典型的保险公司 集团化行为进行了比较分析，并选取国内保险集团一平安集团作为案例，利用因 子分析法对其绩效进行了综合评价。 第五章，提高集团化经营绩效的对策建议。从政府和公司二个层面提出了提 高我国保险公司集团化经营绩效的相关措施。 最后是结论部分。 6 硕i j 学位论文 第2 章保险公司集团化绩效研究的相关理论 2 1 保险公司集团化概况 2 1 1 保险集团内涵界定 2 0 世纪7 0 年代，金融领域集团化经营趋势丌始显现，并成为全球金融业发 展的主流，在当时引起了广泛的关注。 关于金融集团有代表性的定义，目前国际上主要有三种乜叫： 第一种是困际证券监督组织的观点，该观点认为金融集团是一个公司群体， 该群体拥有共同的所有权，并且其中的某个或多个公司应该从事有一定规模的银 行、证券和保险业务及其他会融业务服务。 第二种是巴赛尔1 9 9 9 年三会联合论坛的观点，即认为会融集团指主要从事金 融业务，并至少明确从事银行、证券、保险中的至少两种以上( 含两种) 业务的 经营活动，受两个或两个以上行业监管当局监管的一类企业集团。 第三种是欧盟2 0 0 1 年在金融集团审慎监管统一指引中对金融集团的定义， 即金融集团为两个或两个以上相互之间存在紧密联系的法人或自然人，作为金融 集团应具备四个条件：一是主要业务须为金融领域提供服务；二是至少包括一个 受管制的实体，且依据相关法律法规，该实体已获得经营许可；三是至少应包含 一个保险或重复保险业实体，且至少其中一实体从事某一不同的金融服务活动； 四是在金融业内从事跨行业的金融活动。 保险集团是金融集团的其中一种，指在金融混业经营的大背景下，专业经营 保险业务的公司通过兼并、并购等多种形式将经营范围拓展到保险业务以外的各 种金融业务而形成的企业集团。 本文的“集团化”指保险公司通过各种资本运作手段如并购、股份制改造、 上市以及引进战略投资者等实现向大型保险集团经营转变的过程，强调其动态发 展过程，实质为保险公司追求资本投资最优化、资本利润率最火化的一种资本运 动形式，而“集团”主要强调保险公司通过集团化经营所达到的结果。本文研究 的对象是保险公司集团化经营过程中的绩效，而其主体是已有保险集团。 2 1 2 保险集团的组织架构 纵观保险公司集团化经营的实践，集团化组织架构呈现出各种不同的形式， 这主要是源于世界各国在金融监管政策、市场环境及公司治理模式等方面存在的 不同程度的差异。保险集团的组织架构主要有以下五种心1 | 。 7 我囤保险公刊集团化铧7 i 的绩效f i j l 究 其一是金融控股公司与保险专业子公司架构。此架构下，金融控股公司作为 纯粹的控股公司不经营具体的业务活动，控股银行、保险、证券等金融类子公司， 对其经营活动进行指导和协调，以实现最大的集团化协同效益。各子公司问不得 交叉持股。目前，美国、日本、韩国和我国台湾地区的保险控股集团多采用这一 架构，欧盟部分保险控股集团亦采用此架构，如荷兰国际集团( i n g ) 、汇丰控股。 其二是保险母公司架构。该架构主要有两种模式：一是整个集团l 母公司和子 公司) 只经营保险业务，如a i g ；二是母公司是保险公司，控股从事其他金融业务 活动的子公司，该模式主要存在于英联邦国家，如英国、加拿大、澳大利亚等。 其三是银行母公司与保险子公司架构。此架构下，母公司是银行，非银行子 公司专营非银行业务，母公司控股其他从事保险、证券等金融业务的非银行子公 司，主要存在于英国、澳大利亚、加拿大、法国等。 其四是全能银行母公司架构乜别。该架构是指在一个公司法人范围内从事所有 金融业务的金融集团模式，这科；模式以银行为主体，主要有以下三个特点：首先， 银行一般可以担当全能业务职能；其次，银行普遍持有工商企业股份；最后是银 行与保险公司之间交叉业务多，银行甚至成立专业保险子公司，集团内部相关子 公司、部门之间可充分共享资源，并相互沟通各种业内外的信息，从而实现集团 化带来的规模经济和范罔经济效应。该架构以欧洲大陆围家尤其是德国最为典型。 其五是工商金融混合多层控股集团架构。此类集团之f j i f 从事工商业务，后来 向金融业务拓展，达到一定阶段把保险、银行等一系列业务整合到金融控股公司 之下，保险、银行等部门为独立法人，整个集团至少包括两个以上控股公司。金 融控股公司单独受会融监管当局的监管。该模式的典型代表是美国通用汽车集团。 2 2 保险公司集团化与绩效关系的理论 保险公司集团化经营模式是随着经济水平和其复杂程度的不断提高而产生 的，其产生发展在一定程度上是由环境因素决定的，包括信息技术的创新应用、 政府管制的放松、经济全球化的推动以及以客户为导向的经营理念的转变等。信 息技术的创新发展为保险公司金融服务的重构及保险集团产生提供了技术支持； 政府管制的放松为保险集幽的产生和发展消除了政策壁垒；经济全球化带来了更 多资金的跨国界流动，其风险和不确定性日渐增大，需要多样化的投资组合来分 散和规避风险；满足客户多元化会融服务需求也是保险集团产生的重要原因。从 企业经营追求企业价值最大化的本质属性出发，保险公司集团化发展模式也是其 提高经营绩效以应对困内外行业竞争的重要战略选择。从经济学的角度可主要从 以下五方面理论来解释保险公司通过集团化提高整体经营绩效的优势。 8 硕l ：学位论文 2 2 1 规模经济理论 规模经济乜3 1 是研究经济组织规模与经济效益两者关系的一个基本概念，其本 质是描述企业规模变动与企业成本之间关系的基本理论，具体指随着经济组织规 模的扩大，平均成本降低或经济效益提高的状况。在给定的技术条件下( 技术没 有变化) ，随着企业组织规模的扩大，在一定时期内表现为规模收益递增，从而使 收益增加幅度大于成本增加幅度( 平均成本下降) ，就称具有规模经济，或具有规 模经济效益；当企业扩张到一定程度，生产规模处于最佳状态时，收益增加幅度 与成本增加幅度相等，即规模经济不变；当企业进一步扩大生产规模，平均成本 丌始上升，即成本增加幅度大于收益增加幅度，便进入规模不经济阶段。关于规 模经济，经济学中普遍定义为“在一定的技术水平下，在某个产量范围内如果某 种产品( 包括单一产品和复合产品) 的平均成本是处于下降趋势，则存在规模经 济。长期平均成本曲线( l a c ) 就是规模曲线，其上面的最低点是最小最佳规模 经济”。从上述定义可看出，企业为了实现规模经济，应选择与产品生产成本升 降和劳动生产率相对应的产出规模，并非规模越大，效益越好，其产出量须处于 长期平均成本线范围之内。 将此概念运用到保险集团，即保险公司通过集团化扩大经营服务规模，使边 际服务的成本降低或收益增加。大型保险集团通过集中式管理，在不同部门和业 务之间可共享资源，互相交流行业内信息，使业务收入增加幅度远远大于成本增 加幅度，在品牌建设、日常管理、分销网络平台及信息系统建立与维护等多方面 存在不同程度的规模经济。 2 2 2 范围经济理论 从微观经济学的角度，范围经济心钔是指单一企业的联合产出( 即一个厂商同 时生产两种或多种产品超过两个企业各自生产一种产品所能达到的产量的情况； 从交易成本角度界定，范围经济是指因经济组织生产或经营范围的变化所带来的 平均成本升降的情形。在一般情况下，企业通过内部交易产生的交易成本比市场 交易成本低，假定有两个技术单位甲和乙，甲的产品为乙的投入，如采取企业内 部交易的方式将甲的产品转移向乙，会降低其通过市场交易方式产生的交易成本， 这种由于生产或经营范围的扩大导致的平均成本的降低称之为范围经济。当企业 继续拓展经营范围到一定程度时，平均成本不再降低反而出现上升，就称为范围 不经济。范围经济的来源可从三个角度来解释。从厂商生产过程的角度，范围经 济一是源于生产要素“公共产品”的性质，在生产过程中某些生产要素在一种物 品上的生产并不排斥其在其他物品上的使用；二是企业的闲置能力，企业可通过 同时生产多种产品来充分利用企业仅生产一种产品时的闲置生产能力；三是成本 9 我l 司保险公i 订集l 羽化绎7 i 的绩效研冗 互补性，即生产一种产品的边际成本随着另一种产品的产出量的增加而下降。从 厂商产品销售的角度，在信息的多用性、管理费用的广泛分摊、信誉的溢出效应 等方面存在范围经济。从客户的角度，客户将得到消费多样化经济的好处，即给 客户提供一站式多元化服务。 金融领域的范围经济是指单一金融机构通过实施集团化经营，使其服务市场 得到极大拓展，出现创新营销渠道，潜在客户得到更深层次的挖掘，给客户提供 更加个性化的服务，同时承担更高的风险。对于保险公司，通过集团化从事不同 业务类型的经营，经营范围扩大，创新保险产品种类增多，客户群体更加稳固并 得到拓展，如果集团化优势能使保险公司平均经营成本降低或收益提高，集团化 即带来范围经济。金融集团凭借其广泛的业务领域和全面、优质的个性化服务， 能够获取更大的范围经济效益，客户也可从中便利地获得更到位的金融服务。 2 2 3 交易成本理论 交易成本理论乜3 3 是由诺贝尔经济学得奖主科斯( c o a s e ，r h ，19 3 7 ) 在 其重要论文“论企业的性质”中提出。这一理论的基本观点是把企业和市场看 作可以相互代替的资源配置制度，市场机制以价格机制配置资源，而企j i k 机制 以行政手段配置资源，两种制度都需要耗费交易成本。交易成本是决定企业存 在、企业和市场边界的唯一变数。企业作为相对于市场形式的一种经济组织可以 “内化市场交易，以减少交易成本，从而比市场更有效率，但是企业又不可能 完全