（会计学专业论文）中国上市公司盈余管理研究.pdf

摘要 盈余管理 e a m i n g sm a n a g e m e n t 是会计界研究的一个热点问题 对盈余管 理的普遍定义是j 盈余管理是旨在有目的地干预对外财务报告的过程 以获取某 些私人利益的披露管理 盈余管理降低了会计信息的可靠性 不能如实提供公司 当期的财务状况和经营成果 从而误导以会计信息作为其决策依据的各利益关系 人 主要指广大投资者 结果必然影响市场资源的有效配置 本文以我国上市 公司为研究对象 对上市公司进行盈余管理的动因 存在条件及盈余管理的具体 方式和技巧展开深入的探讨 并提出治理我国上市公司盈余管理的基本思路和具 体措施 本文的基本框架如下 第一章盈余管理理论的相关问题研究 这一部分回顾了中外会计学者近年来对盈余管理的研究成果 包括盈余管理 的定义 盈余管理的产生条件和存在原因 盈余管理的性质等 并对这些研究成 果进行总结和评价 以及论述了会计原则的某些局限性 为管理当局进行盈余管 理提供了可操作的空间 同时由于会计市场存在缺陷 从而难以形成对公司盈余 管理有效的监管机制 第二章我国上市公司盈余管理实证研究 本文以易富网 w w w e e f o o e o m 至02 0 0 1 年4 月2 1 日为止收录的我国深圳 股票市场4 1 0 家上市公司的2 0 0 0 年年报为样本总体 以2 0 0 0 年净资产收益率为 标准 划分不同区间 通过抽样选取了1 5 0 家上市公司进行了实证研究 第三章我国上市公司盈余管理的治理思路 通过上述对我国上市公司盈余管理的规范和实证分析研究 以及对盈余管理 的利弊分析 提出治理我国上市公司盈余管理的基本思路 主要从扩充配股的盈 利指标 加强会计准则建设 完善上市公司治理结构 强化审计监督 重视诚信 建设等几方面进行治理 一 a b s t r a c t t h ei s s u eo fe a r n i n g sm a n a g e m e n ti sar e s e a r c hf o c u si nm o d e ma c c o u n t i n g t h e o r y e a r n i n g sm a n a g e m e n ti sg e n e r a l l y d e f i n e da sap r o c e s so fd i s c l o s u r e m a n a g e m e n t i nw h i c hm a n a g e r si n t e n t i o n a l l ym a n i p u l a t ef i n a n c i a lr e p o r t i n ga i m i n g a ta c h i e v i n gp r i v a t eb e n e f i t s i tm i s r e p r e s e n t st h ec u r r e n tf i n a n c i a lc o n d i t i o na n d o p e r a t i n gp e r f o r m a n c eo ft h ec o r p o r a t i o na n dm i s l e a d sp a r t i e si n t e r e s t e d e s p e c i a l l y i n v e s t o r s w h o s ed e c i s i o n sa r eb a s e do nt h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n a sar e s u l t t h e a l l o c a t i o no fm a r k e tr e s o u r c e si sn o tt h em o s te f f e e t i v e b a s e do nt h ee x p l o r a t i o no f t h em o t i v e s e x i s t i n gc i r c u m s t a n c ea n dt e c h n i q u e so fe a r n i n g sm a n a g e m e n to f c h i n a sl i s t e dc o r p o r a t i o n s t h i st h e s i sm a k e ss o m es u g g e s t i o no f t h eg e n e r a lw a ya n d c o n c r e t em e a s u r e m e n t so nt h eg o v e r n i n go f e a r n i n g sm a n a g e m e n t t h eb a s i cf r a m e w o r ko ft h et h e s i si sa sf o l l o w s c h a p t e ro n em a k e sar e v i e wo f t h er e s e a r c ha n dt h e o r i e so f e a r n i n g sm a n a g e m e n t a th o m ea n da b r o a d i n c l u d i n gt h ed e f i n i t i o n e m e r g i n gr e a s o n s e x i s t i n gc o n d i t i o n s n a t u r e e t c o fe a r n i n g sm a n a g e m e n t a n dt h ee s s e n c eo fa c c o u n t i n ga n dt h el i m i t so f t h ea c c o u n t i n gp r i n c i p l e sm a k ec h a n c ef o rt h em a n a g e r st om a n i p u l a t ee a r n i n g s m o r e o v e r t h ei m p e r f e c ta c c o u n t i n gm a r k e tc a n n o tp r o v i d ee f f e c t i v es u p e r v i s i o no n t h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to fc o r p o r a t i o n s c h a p t e rt w ot a k e st h e 2 0 0 0a n n u a lf i n a n c i a ls t a t e m e n t so f4 1 0l i s t e d c o r p o r a t i o n si ns h e n z h e ns t o c km a r k e ta sp o p u l a t i o n w h i c hi sc o l l e c t e db ye e f o o w e bs i t e w w w e e f o o c o m t i l la p r i l21 2 0 0 1 a n dt a k e st h ep o p u l a t i o ni n t od i f f e r e n t d o m a i n s f u r t h e r t h et h e s i sp e r f o r ma ne m p i r i c a lr e s e a r c ho n15 0l i s t e dc o r p o r a t i o n s a m p l e df r o mt h ep o p u l a t i o n c h a p t e rt h r e es u p p l i e st h em e a s u r e so fg o v e r n i n gt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to f t h ec h i n a sl i s t e dc o r p o r a t i o n s a c c o r d i n gt ot h en o r m a la n de m p i r i c a lr e s e a r c ho n t h ee a r n i n g sm a n a g e m e n te x i s t i n gi nc h i n a sl i s t e dc o r p o r a t i o n sp e r f o r m e da b o v e a n dt h ea n a l y s i sa b o u ta d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so fe a r n i n g sm a n a g e m e n t t h e t h e s i s p u t s f o r w a r dt h ef u n d a m e n t a lt h o u g h t sa b o u tg o v e r n i n gt h ee a r n i n g s m a n a g e m e n t i n c l u d i n gt os u p p l e m e n te a r n i n gt a r g e to fm a t c h i n gs t o c k s s t r e n g t h e n t h ec o n s t r u c t i o no fa c c o u n t i n gs t a n d a r d p e r f e c tl i s t e dc o r p o r a t i o ng o v e r n i n gs t r u c t u r e c o n s o l i d a t ea u d i ts u p e r v i s i o n a n ds t r e s st h ec o n s t r u c t i o no f c r e d i b i l i t y 硕士学位论义中国上市公司盈余管理研宄 前言 每一个研究课题的提出和对它的深入研究 都有它的产生背景和存在的现 实 同样地 盈余管理 e a r n i n g sm a n a g e m e n t 之所以成为会计界的研究热点 和难点 就因为它存在的普遍性 顽固性 长期性 还有它对会计信息以及资本 市场产生的诸多不利影响 举例来说 从国外到国内 安然公司 e n r o n 银广 夏 琼民源 都是因利用盈余管理粉饰财务报告 制造虚假财务信息而陷入倒 闭破产的困境 损害投资者利益 造成证券市场的一度混乱 这些部足我们不愿 看到的景象 而它们既然发生 就一定有其深刻的根源及发生的必然性 我们不妨来看几个现实中的实例 银广夏a 是1 9 9 4 年挂牌的老上市公司 公司股票上市以来 火部分时问走 势平稳 甚至在2 0 0 0 年初其股价还没有超过1 9 9 7 年5 月的历史最高价1 8 5 元 其随指数的升降而起伏的股价特征是较为平和的 对于部分投资者来说这样的股 价走势是缺乏吸引力的 从暴露的问题看 公司管理层也丌始在2 0 0 0 年初寂寞 难耐了 终于 1 9 9 9 年年报的公布使人耳目一新 在1 9 9 9 年年报公布后 银广 夏a 的股价自2 0 0 0 年1 月中旬起如脱缰野马 媒体上的各路英雄好汉纷纷看好 公司的骄人业绩 股价飞涨 如果银广夏a 的业绩是一场骗局 那么策划这场骗 局的动机是什么 如果我们将像银广夏a 有同类情况的公司研究一番 可以发现 操纵股价非法牟利是重要的原因之一 和银广夏a 相同的公司还有许多 如琼民 源虚构利润 虚构资本公积 琼民源为什么要这么做呢 不用说 是巨大的余钱 利益在背后作祟 经查实 琼民源的控股股东民源海南公司与深圳有色会属财务 公司联手 先大量买进琼民源股票 再以虚构的利润来抛 h 利好消息 使股价 大幅上升 然后伺机大量抛出 牟取暴利 1 9 8 5 年7 月成立的安然公司 以中小型地区能源供应商起家 总部设在休 斯敦 曾被认为是新经济时代传统产业发展的典范 做蓿实在的生意 有良好的 孙铮等 中外会计与财务案例研究 上海财经人学 l j 版丰十 2 0 0 3 2 1 硕士学位论文中国上市公司盈余管理研究 创新机制 其资产膨胀速度如滚雪球一般快速壮大 到破产前 公司的营运业务 覆盖全球4 0 个国家和地区 共有雇员2 1 万人 资产额高达6 2 0 亿美元 总收 入达1 0 0 0 亿美元 而下属公司更是达到3 0 0 0 多个 壮大后的安然已不满足于传 统的经营方式 它开始把目光投向能源证券 安然管理层认为 为任何一个大宗 商品创造衍生证券市场都是可能的 安然公司不断开发能源商品的期货 期权和 其他金融衍生工具 把本来不流动或流动性很差的资产 盘活 在能源证券交 易中获得垄断地位 至2 0 世纪9 0 年代末 安然已从一家实体性的生产企业摇身 一变成为了一家类似于对冲基金的华尔街式的公司 另外 安然公司通过运用巧 妙的会计手段 创造了一套十分复杂的财务结构 用于资本运作 9 0 年代末期 至2 0 0 1 年夏天 安然在金融运作上获得极大成功 1 9 9 5 年安然公司被经济界权 威杂志 财富 评为 最富创新能力 的公司 连续6 年都在微软 英特尔之前 它的最主要的 成就 就是对会计手段的 巧妙 运用 玩弄数字游戏 可是 安然公司的成功毕竟是个泡沫 这个泡沫导致安然的股价从2 0 0 0 年每股9 0 美元 跌至不到1 美元 安然最终于2 0 0 1 年1 2 月2 日申请破产 成了美国历史上最大 的破产案 国内外上市公司会计造假现象屡禁不止 造假动机不外乎以下几个 1 融资 资金于企业 犹如血液于人体 赚钱的公司为扩充设备 需要 更多的资金 亏本的公司为了营运周转 更需要资金 企业为了达到借款或增加 资本的目的 可能虚报其财务报告 以便说服资金提供者 做出决策 第一 初 次发行阶段 证监会要求公司有3 年盈利 公司为了能上市 就进行财务包装 这与发行审核体制有关系 第二 配股阶段 证监会要求上市公司净资产收益率 3 年平均6 才能配股 为实现配股 上市公司也会进行财务包装 第三 增发新 股 公司增发新股定价由承销商与发行公司协商 也会导致上市公司管理层的财 务包装行为 2 二级市场炒作 操纵股价 企业股票如果上市 为维持股价或为使 股票价格能达到预期的波动 常利用不实的财务报告 以达到目的 股票价格预 期的波动也可能是蓄意地使股价作暂时性的下跌 以便操纵者得以廉价购进股 票 以取得更大的控制权或待价而沽 琼民源和银广夏造假案主要的目的是配合 庄家二级市场操纵价格 硕上学位论文中国卜市公司盈余话理研究 3 其他考虑 我国上市公司粉饰财务报告另外一个目的是避免带帽 s t p t 以及退市 如果已带帽了 s t 不想沦为 p t p t 不想最 后退市 这些带帽公司一般都表现出强烈的扭亏为盈的欲望 以达到摘帽的目的 此外 公司管理阶层为了达到预期目标 借以表现其为成功的经理人 或是为了 贪得绩效奖金或分红 可能虚报财务报告 前者可能为了表现自我或 j j 作职位 安全有关 后者则是为了物质报酬 我们可以清楚地看出 所有这些通过会计数字游戏 粉饰财务报告的造假 现象无一不是以上市公司最高管理层利欲熏心 谋求暴利的私人利益为出发点 的 这也正是本文将要进行重点研究的上市公司管理层盈余管理的最终目的所 在 然而 即便是在国外 盈余管理一词的出现也不过十几年的时问 存我国 随着证券市场诞生和发展的十多年 上市公司在不断成长与完善的同时 盈余管 理现象自然不可避免的产生 发展并且近年来达到了愈演愈烈的程度 而且通过 上述资料也可以看出 盈余管理行为所产生的危害之大是有目共睹的 因此 研 究盈余管理的必要性 迫切性摆在广大会计理论研究者和实践工作者面前 对什 么是盈余管理 盈余管理的产生动因 盈余管理的特征 盈余管理的惯用方式和 技巧等问题必须予以深入研究 本文将对上述问题进行规范与实证研究 以易富网 w w w e e f o o c o m 至0 2 0 0 1 年4 月2 1 日为止收录的我国深圳股票市场4 1 0 家上市公司的2 0 0 0 年年报 为样本总体 以2 0 0 0 年净资产收益率为标准 将这4 1 0 家上市公司分为6 个儡 利区间 亏损区间 2 1 家 净资产收益率在0 到6 之间 7 2 家 净资产收益率 在6 到1 0 之f 自 1 4 2 家 净资产收益率在1 0 到1 1 之间 3 5 家 净资产收 益率在儿 到2 0 之间 1 1 3 家 净资产收益率大于2 0 2 7 家 而后 对每一 类公司年报进行大比例的等距抽样 亏损区间 区问 1 0 1 1 和大于2 0 区 间的抽样比例为5 0 o 6 6 1 0 和 1 1 2 0 区间的抽样比例3 3 3 3 这样 实际上共统计1 5 0 家上市公司年报 占深圳股票市场5 0 4 家上市公司 总数的2 9 8 通过比较不同盈利区间的两种指标的明疆差异 而非单个数值 来衡量盈余管理水平 本文设计了两类指标以衡量我国卜i 市公司孺余管理的情 况 第一类指标衡量了可操纵性会计利润的比例 目的在于从整体上衡量不i 司区 间的盈余管理整体状况 第二类指标调查了资产减值准备的计提行为的状况 以 硕士学位论文中国上市公司盈余管理研究 考察这种可能的盈余管理手段的运用特点 通过上述分析研究 可知一定的盈余管理可能是无法避免的 有时它对于 信息的引导 提供效率还是必须的 有其好的一面 问题在于走得太远 会变成 过度的机会主义行为 甚至发生盈余管理不当 这将是十分有害的 从目前情况 看 由于部分上市公司具有操纵盈余的倾向 而且有关资产减值准备的计提主观 性很强 对会计人员职业判断能力的要求很高 因而 人为调增调减利润 计提 资产减值准备成为部分上市公司当前运用较多的一项盈余管理工具 所以 我们 认为 在我国的经济体制不完备 法制不健全的状况下 盈余管理不当十分容易 出现 特别要加以防范 同时 本文也相应提出了治理我国上市公司盈余管理的基本思路 主要包 括扩充上市公司配股的盈利指标 建立更加完善的会计准则体系 进一步完善我 国的审计体系加强对上市公司盈利质量的审计 发挥市场自身对盈余管理行为的 约束力 加强全方位的会计诚信教育等 4 硕l 学位c 仑史中国f 市公r d 盘余管理研究 第一章盈余管理理论的相关问题研究 第一节盈余管理的性质及定义 一 企业盈余与盈余管理的产生 企业盈余从经济学角度是指企业财富的增加 即投入资源的价值小于产出的 价值 从会计学角度是指企业期术净资产大于期初净资产的差额 j fj 二户 生差额 的原因往往是企业经营获得利润 所以也常常把利润作为箍余看待 会计将投入 资源的价值表现为费用 含投资额分摊 将产出的价值表现为收入 在一定时 期内收入和费用配比的结果就是利润 即一定时期内相互关联的收入与费用进行 配比 若收入大于费用就是利润 反之 则为亏损 此种j l l 点为收入费用观 另 一种观点是资产负债观 认为利润是企业在某一时期内的净资产的增加额 资产 负债观对利润的确定 关键在于资本保全的内涵和资源计量力 法的确定 资本保 全又有两种观点 一是货币资本保全 其会计利润等于一切现实的收入减去以历 史成本计价的已耗资源的成本 二是实物资本保全 其会计利润等于 切已取得 的收入扣减以现行成本计价的全部成本 由于现行成本计价的实务操作诸多 i 便 依照国际会计惯例 上市公司采用的是收入费用配比原则 按货币资本保全 的方法确定利润 会计利润应该反映本期所确定的所有收益和损失项l 仇0 包括i j i 期调整部 分 上市公司利润表中反映了从经营中获得的利涧 再加计从经营外与扯经常项 目的利润 即 利润总额 营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收入一营业外支出 净利润 利润总额一所得税 但是从我国目前已颁御的会计准则来看 由于上市公司u r 以何不同会讣政策 可供选择 不同会计处理方法叮以人为确定 因而账丽收益会产乍较大的差异 甚至于使不同企业或同 企业的利润指标缺乏可比性 因此 处j 各种 f i 同的日 的 但最终是为牟取私人利益 企业的高层管理当局丌始利f f j 心训制会计的这种 硕j 学位论文中国上市公司盈余管理研究 固有的缺陷 制造于企业 于管理者有利而损害广大投资者利益的虚假财务信息 由此 产生了盈余管理 盈余管理最早出现在1 9 世纪 是从早期创造性会计 c r e a t i n ga c c o u n t i n g 演变而来 最初表现为利润平滑 i n c o m es m o o t h i n g 后来则是秘密准备 s e c r e t r e s e r v e s 随着会计准则和会计法规的不断完善 在西方国家逐步形成了盈余 管理 e a r n i n g sm a n a g e m e n t 的理论与实务 二 盈余管理的性质 加拿大著名会计学家司可托认为2 盈余管理之所以存在 有下述两方面的 原因 l 成本效益原则的限制 委托人和代理人之间存在着信息不对称 代理 人拥有私有信息 占有信息优势 而代理人和委托人之间又存在着沟通阻滞 b l o c k e dc o m m u n i c a t i o n 如披露成本 会计准则以及其他制度性和契约性 代理人不可能将他们所掌握的全部会计信息传递给委托人 而盈余管理行为是管 理人员所拥有的一种内部信息 委托人很难了解管理人员的盈余管理行为 即使 能够了解 也要花费很大的成本 这与其所获得的相应的效益是不对称的 因此 成本效益原则成为盈余管理存在的客观条件之一 2 盈余管理有利的一面 有 效契约论认为 考虑到契约的不完备性和固定性 需要给予管理者一定的进行管 理的权限 以灵活应对契约的不完全性和刚性 降低契约成本提高企业价值 如 通过盈余管理使财务报告中的数字处于债务契约中限制性条款的范围之内 就可 以避免企业与债权人之间的重新谈判成本 另一方面 从资本市场的角度看 盈 余管理是传递内部信息的一种手段 并以此提高企业的价值 当公司管理人员认 为公司未经管理前的盈余信息难以准确评价公司盈利能力和经营业绩 容易对投 资者的决策产生误导时 会主动采取盈余管理行为 调整盈余 主要是应计利润 额 以向投资者传递有用的价值信号 斯蒂芬 泽弗在 现代财务会计理论 一书中指出 盈余管理有利于增强 公司经营的稳定性 抑制公司股价的波动 同时减少国家宏观经济的波动 平滑 利润是未来与长期趋势的最好反应 同时 他在书中写到 盈余管理同时也 会带来许多负面影响 1 在短期内将使公司的年度收益与现金流量信息严重背 魏明海 盈利管理研究 中国财政经济山版社2 0 0 0 1 6 硕j 饽 位论义中i 日f 市公 d 盈氽管弹f i j 究 离 不利于公司的经营决策 2 投资者对盈余管理的印象会破坏他们对收葡质 量的感觉 从而导致公司市场价值下降和资本市场 1 未柬潜在 题及投资者对公 司盈余不信任 例如 一项实证研究发现 两家发展前景槲川的公i 日 家公 司采用加速折旧法 市盈率为1 5 倍 另一家采用直线法 市盈率却为1 0 倍 吲 为后者可能会给投资者带来管理盈余的印象 即通过直线法来减缓注销资产 追 求高利润 3 盈余管理在一定程度上会挫伤公司会计人员的工作积极性 提高 他们职业舞弊的风险 由于有高薪报酬的激励 他们也许不会离丌公司 i 二i 久而 久之 他们就会慢慢走向虚假 欺诈的职业道德风险中 甚至犯罪 而前s e c 主席约瑟 利维特则嗥决反对盈余管理 并怒斥其为 在会计i 二玩 弄数字游戏 他认为盈余管理降低了会计信息的可靠性 从而误导投资人 误 导资本f 盯场 影响市场资源的有效配置 其结果必然导致投资暂 c 乏失x h h 场投资 的信心 甚至资本市场的大滑坡和崩溃 所以资本市场和广大投资者峰决不能容 忍这种败德行为的存在与发展 分析一项行为的好坏首先要明确分析者的立场 其次要看它的利与弊各自所 占 分析盈余管理的性质就是如此 而这篇文章是站在广大投资者的立场来分析 盈余管理 广大投资者作为会计信息 当然包括盈余信息 的使用者 希望公司 管理当局提供的会计信息是可信赖和可靠的 因为可靠性是会计信息的灵魂 而 公司的财务报告如果通过盈余管理去完成 不能按照经济 l k 务的真实面貌去如实 反映 谈何会计信息的可靠性 谈何会计信息的可信任性 柯的致是公司管理当 局随意玩弄数字游戏 愚弄投资者 因此 本文作者的观点是 任何时候都不能 允许市场变质 市场的质量是什么 它主要指市场的参与者一一企q k 对投资人的 诚信度和透明度的庄严保证 市场质量又集中表现为向f 仃场传递的备家l i 公司 财务报告的质量 而没有高质量的财务信息 特别是虚假的财务信息在市场泛滥 则公平 有效的f 扫 场是绝不可能形成的 所以必须 簪决遏制公i d 过度盈余管理行 为 不能纵容姑息 成本效益原则不能成为对抗的理由 消除过度盈余管理的成 本自然比较大 但却大不过消除过度盈余管理的效益和纵容过度盈余管理的代 价 三 盈余管理的定义 硕 学位论义中国上市公司盈余管理研究 由上述对盈余管理的性质分析可知 对盈余管理的定义应主要集中在以下几 点 盈余管理中盈余的准确定义 盈余管理中是否应包括我国上市公司中常用的 利润操纵 盈余管理是发生在财务管理的过程中 还是会计管理的过程中 盈余 管理的性质是中性概念还是贬义概念 必须要明确以上定义 美国会计学家雪普 k a t h e n n es c h i p p e r 对盈余管理的定义是 公司管理 当局带着获取私人利益的目的 故意干预对外报告的过程 从雪普对盈余管理所 下的定义中 我们可以看出 1 雪普所定义的盈余 并不是e a r n i n g s 这个单 词的本意 我们知道 e a r n i n g s 的本意是指企业某一期间的净收益或净利润 在这里雪普并没有依据特定的盈余概念 而泛指企业的对外报告的财务会计信 息 具体包括资产负债表 利润表 现金流量表及相关附表 会计报表附注所提 供的企业会计信息 2 雪普所定义的盈余管理并不是发生在企业财务管理过程 中 企业的投资 融资 筹资决策都会最终影响企业某一时期的盈余信息 但这 些并不是雪普讨论的范围 雪普这里研究的盈余管理是在会计系统内经理人员通 过公认会计原则范围的会计方法选择以及因某些特定的方式来管理盈余 这里的 盈余并不是生产经营 资本运营和收益分配的结果 而是纯粹地通过会计系统 的漏洞和空子来操纵会计系统的最终成果 一财务报告 是一种技巧 或者可 以说是一种数字游戏 3 在雪普的定义中 提出了盈余管理的主要目的是获取 某些私人利益 p r i v a t ee a r n i n g s 按雪普的理解 这里的获取私人利益与对 外财务报告过程中立性运作是对立的 中立性是指财务报告对于决策的影响是中 立的 是不偏不倚的 因此 盈余管理实质上是背离了中立性原则 由此造成对 外财务报告有所偏重 有所依赖 而中立性是会计信息质量特征之一可靠性的一 部分 因此 盈余管理提供的信息是不可靠的 盈余管理并没有定期提供实际的 会计信息 保罗希利 p a u lh e y l e y 对盈余管理的定义是 盈余管理发生在管理当局 运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告 旨在误导那些以公 司的经营业绩为基础的利益关系人的决策者 影响那些以会计信息为基础的契约 的后果 这一定义与雪普的定义基本上相同 司可托 s c o t t 在其所著的 财务会计理论 中对盈余管理的定义是 经 营者可在一系列的会计政策 如公认会计原则 中自行选择 很自然他们会选择 哪些使自身效用或公司市场价值最大化的会计政策 这就叫做盈余管理 司可托 8 硕j j 学位论殳中困i i t j 公 d 髓余管理 究 指出 盈余管理是一种机会主义 虽然盈余管理降低了会计信息的可靠性 化足 盈余管理同时也是有利的 如当公司面临突发性事f t i 讨 蕊余锊州 为经恃肯提 供一定的空间 以保护自身以及企业的利益 维护契约多方的利益 不仪如此 盈余管理还可以作为一种内部信息传递给投资者的卜具 即通过毹余管理束影响 公司股票的市场价值 同时指出 盈余管理和伪造盈余之m 有明确的界限 界限 的界定将最终有准则制定者 证券交易委员会和法庭来做出 很明显 存司 叮托 看来 虚报收入是伪造盈余 而不是盈余管理 这里的盈余管理的定义足狭义的 仅指通过会计政策选择来进行盈余管理 另外 如果当经营者自身效用最大化和 市场价值最大化这两个目标发生冲突时 盈余管理最终服务于哪 个 司可托没 有具体的答复 我国的会计学者对盈余管理的普遍定义是 盈余管理是指企业管理当埔通过 选择会计政策或其他方法 寻求对自身有利的利润结果 大部分学者对盘余管理 与利润操纵进行严格的区分 认为盈余管理是在会计准则 会汁制度允许的范围 内进行 是以会计政策的选择为手段而实现的 是合理合法的 而利润操纵是指 通过违规违法的手段 弄虚作假而人为造成利润的增多或减少 我国资本市场上 经常出现的财务报表虚假是管理者进行利润操纵的结果 最主要的是会计信息失 真 而有些学者对盈余管理和利润操纵不加区别 把管理当局操纵利润从丽造成 误导投资者的行为都叫做盈余管理或盈余操纵 而不管这个结果是通过什么手段 或方式得到的 只要是生成虚假会计信息的行为都叫做盈余管理 如孙铮在 中 国证券市场财务与会计透视 中指出 上市公司会计信息失真的原因在于管理人 员操纵盈余 又称为操纵利润 国外则称之为盈余管理 笔者认为就盈余管理存在的条件和动凶可看出 稀余管理是客观存在的 它 有它存在的客观性和必然性 因此 它与利润操纵应当宵着严格的区别 而就 1 前我国证券市场上存在的普遍现象而言 绝大部分是利涧操纵 即过度的懦余管 理 综合以上分析各国对盈余管理的研究成果网顾 我们可以从t p 哿 i 有父盈余 管理定义的几个重要方面 1 盈余管理中的盈余不仅包括损益表中的盈余数字 还包括资l c z 负债表l f j 以及其他财务报表如报表辅助等辅助信息 实际t 盯j 二损益表 j 资产负债表之 间有着内在的联系 对利润数字的管制或管理必然影n m 到资产负债表 的数字 硕士学位论文中国卜市公可盈余管理研究 2 盈余管理的存在范围限定在会计系统内 并不包括在企业的财务管理过 程中 如投资 融资 收益分配决策自然会影响到企业的盈余数字 但这是生产 经营 资本运营的结果 并不是我们讨论的范围 这罩的盈余管理是对既定的经 济业务通过选择会计政策或其他方法来进行确认 计量 报告 可以说这纯粹是 一种会计技巧 数字游戏 3 盈余管理和利润操纵虽然是一个在会计准则允许的范围内进行选择的 另一个则是超出了会计准则的界限 因此许多学者认为盈余管理是一种机会主义 的管理 不能完全否定它 但在笔者看来 盈余管理虽然是在会计准则孕育的范 围内进行会计政策的允许的范围内仅选择 但盈余管理者的这种随意选择 过度 行为 随意变更其实也是会计准则所不允许的 只不过出于准则的缺陷和对盈 余管理者选择会计政策的动机无法进行洞察 从而造成了管理者的可趁之机 而 且过度的盈余管理必然导致利润操纵 四 盈余管理的基本特征 对盈余管理基本特征的研究有助于我们把握盈余管理研究的内容和框架 根 据国内外学者对盈余管理的有关评论与分析 我们可以看出盈余管理的基本特征 主要包括以下几点 l 从一个足够长的时段 最长也就是企业的整个生命期 来看 盈余管理 并不增加或减少企业实际的盈利 但会改变企业实际盈利在不同会计期间的反映 和分布 换句话说 盈余管理影响的是会计数据尤其是会计中的报告盈利 而不 是企业的实际盈利 会计方法的选择 会计方法的运用和会计估计的变更 会计 方法的运用时点 交易事项发生时点的控制都是典型的盈余管理手段 同样 企 业管理当局对公认会计准则以及其他可能会影响会计报告盈利的法律的游说也 属于我们将要研究的盈余管理的范畴 2 盈余管理必然会同时涉及经济收益和会计数据的信号作用问题 尽管人 们并不知道企业究竟有多大的经济收益 但盈余管理最终还是离不开经济收益这 一基准 更何况在盈余管理研究中 大们已经开始寻找某些指标如现金流量等并 试图在某种意义和程度上来反映经济收益 应当注意到 无论是盈余管理在企业 的实践还是盈余管理的理论研究都非常关心会计数据的信息含量和信号作用 关 烦i 学位论文中国i 市公 d 盈余管理研究 于盈余管理的 经济收益观 与 信息观 的地位和霞要性 和 不同的心家 j 证券市场的发达和完善程度差异较大而表现出不同的特点 发达证券市场环境1 的盈余管理 人们考虑会计数据的信息含量和信号作用就会多世j 其 信息观 的重要地位也更加明显些 相反 欠发达证券市场环境卜的盈余管理 人们则容 易拘泥于会计报告收益与经济收益或其他法规决定的收益之f i i j 的偏差 其 经济 收益观 的地位相应地更为突出 3 盈余管理的主体是企业管理当局 从现有的研究文献不难发现 在盈余 管理的每一幕 戏剧 中唱主角的无非是公司的经理 部门经理和从 董密会 无论是会计程序的选择 会计方法的运用和会计估计的变更 会计方法的运h 时 点 还是交易事项发生时点的控制 最终的决定权都杀 4 9 f f l 予 当然会计人员 也加入其中 但应看作是配角 在这里 可以明确企业管理当局对盈余管理应 承担的责任 4 盈余管理的客体主要是公认会计原则 会汁j 法年u 会计估计 j l g 夕l 时 间特别是时点的选择也是盈余管理的对象之一 在研究盈余锊理时 我们必须阿 时具有时闯和空f b j 的观念 公认会计原则 会计方法和会计9 i 汁等瞒于盈余管理 的空间鼠素 会计方法的运用时点和交易事项发f l u 点的控制 i l l 可以看作是盈余 管理的时间因素 需要加以说明的是 盈余管理最终的对蒙还足体现在会计数据 本身 人们所说的盈余管理 最终也就是在会计数据上做文章 5 盈余管理的目的既明确又非常复杂 所谓明确足指盈余管理的主要目的 在于获取私人利益 这点是可以充分加以肯定的 盈余管理是与公众利益 中立 性原则相矛盾的 盈余管理的目的又非常复杂 谁是盈余管理的受益者 这罩的 情况比较复杂 我们知道盈余管理的主体是企业管理当局 盈余管理照顾的私人 利益较多的情形是企业管理当局的利益 如经理的分红 认股权以及晋升机会等 在许许多多的新阊报道和研究文献中 我们常常看到的盈余管理的受害者 般都 是股东 低层的公司雇员 甚至包括政府 即使是企业管理当局的利益 对每 个盈余管理的参与者来说也不是利益均等的 当然 盈余管理有时也照顾某些股 东的利益 盈余管理的利益表现形式也十分复杂 有的是商接的经济利益如经理 人员分红的增加 有的是间接的利益如职位晋升 股票价格的骤升 会计数据的 信号作用也常常表现在这里 一有的是立竿见影的 宵的则要潜伏很跃的时j n j 碗l j 学位论义中国l 市公州盈余管理 f 究 第二节盈余管理的产生动因及存在条件 一 盈余管理的产生动因 盈余管理的动因可分为终极动因和中介动因两个层面 毫无疑问 企业盈余 管理的终极动因是十分明确的 即获取私人利益 一般认为 通过盈余管理获取 私人利益的主体是掌握企业管理权的高级雇员 包括总经理 部门经理和其他高 级主管 现代意义上的公司制企业是以所有权与经营权的分离为基础的 公司的 大股东可能并不参与日常经营管理 真正掌握管理权的往往是公司的高级雇员 由于管理者与股东的目标并不完全一致 他们都有各自的小算盘 因此 委托一 一代理关系一经建立 道德风险 信任危机 等问题也将随之产生 为使 二者的目标趋于一致 委托方 股东 通常采用业绩 报酬激励的方式来促使管 理者尽最大努力工作 管理激励机制产生了双重效应 一方面 它使管理者的管理活动迅速向股东 的目标靠拢 另一方面 它又使管理者更积极地谋求任期内自身利益的最大化 包括报酬最大化 更多晋升机会等 为此 管理者就有动因采用盈余管理来达到 自己的目的 如果净利润低于奖金方案的下限 管理者就会有进一步降低净利润 的动机 这样 下一年度得到奖金的概率就会增加 相反 如果净利润高于奖金 方案的上限 管理者在计算报告利润时就会尽量去除超过上限的部分 因为这部 分利润得不到奖金 只有当净利润在奖金方案的上限和下限之间时 管理者才会 有增加报告利润的动机 此外 管理者在卸任之前通常会选择有利的会计政策调 增报告利润 以获取最后一次高额奖金 同样 业绩较差的企业管理者在任期将 到时 为防止或推迟被解雇 也会利用盈余管理来粉饰真实业绩 管理者报酬与 会计利润挂钩的制度原本是用来消除股东与企业管理者之间的 信任危机 但 实施的结果却是事与愿违 非但没有消除危机 反而加深了危机 最终的结果是 管理者通过盈余管理获取了巨大的私人利益 而股东 底层雇员却成了名副其实 的受害者 j 中介动因又称具体动因 是企业管理者在采用盈余管理谋求私人利益的过程 中有意促进企业发展的动因 对管理者而言 盈余管理的一一般中介动因是追求企 硕t 学位论文中田 耵公州盈余管理研究 业发展 至于终极动因 则表现为公司规模扩张之后管理者报酬的增加 在职消 费层次的提高以及政治前途的发展等 因此 管理者会潜意识地将终极动斟与中 介动因相统一 以企业利益为基础实现私人利益的最大化 盈余管理的动因主要有以下几个方面的表现 l 报酬契约与盈余管理 詹森和麦克林 1 e n s e n m e k l i f l g 1 9 7 5 认为 股 东与经理人员之间是一种委托代理关系 而他们之问的委托代理关系通常表现为 一系列的相关契约 特别是报酬契约 报酬契约又包括管理人员的报酬汁划如分 红计划和业绩计划 而会计是限制各种契约的组成部分 瓦茨和齐默尔曼指 j 由于企业市场价值的不可观察性 委托人与受托人之间的信息不对称 还有业绩 的分解这三因素促使企业实施以会计盈余为基础的报酬计划 并提i 这样的假 设 分红计划会对经理选用能够增加其报偿现值的会计程序和应计会计方法起激 励作用 保罗 希利1 9 8 8 年的一些研究成果中 经过实证研究 明确提出了经理 人员受到经济激励去操纵盈利以便增加其现金报酬的假设 我国对于报酬契约的 盈余管理的研究发现 由于我国大部分企业经营者报酬较为固定 与经营j i k 绩关 联少 所以管理者一般没有为了显性报酬而去管理盈余的动机 2 代理人竞争与盈余管理 经理人市场为所有者聘用专业经理人员经营企 业提供了可能 而有了经理人市场 就意味着存在代理人之问的竞争 如应聘与 解聘 维持现有职位 晋升或被解雇 这就使得盈余管理成为必要 一方面 代 理人竞争会影响公司的会计政策和程序 进而影响会计盈利 另一方面 经理人 也会利用盈余管理影响代理人之间的竞争 波西奥在 盈余管理与非常规总经理 变动 一文中得到的研究结论表明 新任经理是以下述方式汜录应计项目和冲销 的 即降低总经理变动当年的盈利并增加下一年度的盈利 而离任总经理记录的 应计项目和冲销也是降低他们在离任最后一年的盈利的 后一结果与人们预期的 相反 对于这一结果 波西奥认为可能存在下述原因 离任总经理未能预计到其 职位的非常规变动 或者是为了获取最大限度的以会计数据为基础的报酬 不管 怎样 总经理变动前后的盈余数字变动较大 另外 迪方德等人指出 对职位安 全感的关心激励着经理人员平滑收益 当当期盈利相对较低 而所期望的未来盈 余较高时 经理人将做出增加当期主观会计部分的会计选择 h n 向未柬借蕊利 而当当期盈利相对较高 但预期的未来盈利相对较低时 经理人员将做出减少当 其主观应计部分的会计选择 即为将来储存盈利 硕i 学位论文中国上市公司盈余管理研究 3 债务契约与盈余管理 公司与贷款人 债券购买者等债权人之间的债权 债务关系一般都是通过债务契约加以确立的 如限制股利支付 保持负债权益比 率 太量研究对即将达到债务契约条件边界的公司是否进行盈余管理进行了验 证 典型的债务契约中包含了保护性条款 防止经营者采取损害债权人利益的行 为 如发放过多的现金股利 增加举债的规模 以及是营运资金与股东权益降低 到 定的水平 这些做法都会增加现有债权人的贷款安全性 实证会计理论中 债权契约假设就推断 盈余管理会由于契约而产生 如果违反契约的代价是高昂 的 那么经营者就会千方百计地避免违约 实际上 他们甚至尽量避免出现违约 的可能 因为一旦出现这种趋势 经营者的经营自由就会受到限制 因此盈余管 理就作为降低违反债务契约可能性的一种手段出现了 斯威尼在1 9 9 4 年选择了 一些已经违约的企业作为样本 他发现样本中的企业相对于控制样本 的确更多 地利用了增加盈利的会计政策 并且还发现面临违约风险的企业更愿意尽量的使 用那些可以增加报告净收益的新会计准则 反之亦然 迪方德和吉姆同样作了研 究 他们发现企业往往在违约年度之前利用操纵性应计项目来增加报告净收益 而在发生违约的年份却较少地进行此类盈余管理 4 政治成本与盈余管理 所谓政治成本 就是政治资本 指那些具有政治 敏感性的企业在财富转移竞争的过程中争取获胜的筹码 例如 如果某企业盈利 水平很高 产品的市场占有率高 对企业自身的经营来说本来是好事 但却可能 会使企业失去政治资本 如会由于高盈利受到政府收费管制和反垄断的关注 反 之那些对企业看来并不是好事的东西 如企业市场占有率下降盈利水平下降等 却可能成为企业的政治资本 并增加企业的竞争筹码 琼斯在美国国际贸易委员 会调查期间 发现被调查企业为调节收益而调整应计项目的金额明显比未进行调 查企业的年份要大得多 卡汉用类似的方法同样发现 从1 9 7 0 年到1 9 8 3 年间 在司法部与联邦交易委员会对垄断性经营进行调查期间 被调查的企业相对于未 调查期间 操纵了更多的应计项目调整 人为地调节了利润 我国的盈余管理研 究指出 在我国 无论是国有企业或私营 外资企业 都有较大的政治敏感性 许多私营企业害怕 树大招风 做出的盈余数字都很保守 5 税收管制与盈余管理 对于盈余管理 所得税可能是一个最明显的动 因 通常情况下企业都会选择减少税负的会计政策 如后进先出法 加速折旧法 很多实证研究都试图解释和预计企业存货政策的选择 税负节约无疑是一个重要 4 硕士学位论义中国上市公司盈余管理研究 原因 例如杜邦和平卡斯 1 9 8 8 的研究表明 对于采用后进先出法的企业 其 节约的税负是可观的 桑德的研究也表明 当物价上涨时 将先进先出法改为后 进先出法会对股票价格起到良好的影响作用 以节税为目的是盈余管理 还表现 在院外游说 瓦茨和齐默尔曼就谈到 尽管一些会计报告方法与税收法规