（工商管理专业论文）我国中小企业外向国际化融资的问题与对策研究.pdf

摘要 摘要 2 l 世纪是各国企业实施国际化r 唆略 进i j 跨国界和无国界经营的时代 跨 国经营已成为当今世界经济运行的主要特征 随着中国经济与世界经济的融合 国内企业特别是中小企业外向国际化的步伐进一步加快 目前国内外学者对跨国经营的研究主要侧重于大企业 对中小企业的关注 则主要集中在中小企业在国内的发展问题上 号门研究中小企业外向国际化的 还比较少 随着经济全球化程度的不断加深 国内中小企业逐渐加快由内向酬际 化向外向同际化发展的步伐 然而 在中小企业外向国际化的过程中 融资问题 一直束缚余业走出去的发展速度 深度和广 度 中小企业融资问题表现在什么 方面 究竟受哪些深层次的制度因素的制约 金融在其中应该扮演什么样的角 色 义如何实现其支持中小食业 走出去 的政策目标等等 都是值得深入研 究的问题 本文以理论基础 发展现 状 存在问题 解决列策为结构顺序 在阐述相关 理论的基础e 分析讨论了我国中小企业外向国际化现状 问题以及成瓯并提 出了相应的列策 本文结构和内容卜共分为五章 五个部分 第一部分为绪论 提出j 小企业 外向国际化及其融资问题的研究背景 目的意义 思路方法 设汁了论文的结构 框架 第 二部分 主要论述我困中小企业外向围际化的含义 发展规律和运佧模 式 以及金融在中小企业外向围际化中的作 l t j 箱三部分 对中小企业外向圜际 化融资问题进行深入分析 第四部分 针对中小企业外向国际化融资难的问题 提出了完善资本市场体系 进行债券融资 强化信贷支持 建立风险投资基金 完善桐关法律法规和政策体系等对策措施 第五部分 得出研究结论 并对课题 的前景进行展望 关键词 中小企业 外向副际化 融资问题 a b s t r a c t a b s t r a c t t h e2 1 s tc e n t u r yi st h e p e r i o di nw h i c he n t e r p r i s e sp a r t i c i p a t ei n t o i n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n do p e r a t i o ni nt h ei r a n s n a t i o n a la g e t r a n s n a t i o n a lo p e r a t i o n si s b e c o m i n g t h em a i nc h a r a c t e ro f e c o n o m i c a lo p e r a t i o n sh o w w i t ht h em e r g eo f c h i n e s ea n dw o r d w i d ee c o n o m y t h em a r c ho f i n t e r n a t i o n a l i z a t i o no f t h ei n t e r n a l e n t e r p r i s e se s p e c i a l l ym e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e si ss p e e d i n gu p t h es c h o l a r sn a t i o n a la n da b r o a do n l yt a k et h eb i ge n t e r p r i s e sr e f e r e n c e d b u t i g n o r et h em e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s w i t l lt h ed e v e l o p m e n to f t h e i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n t h em e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s ei sf a c i n gt h e u n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g e u n d e rt h i sc o n d i t i o n t h ep r o b l e mi sh o w t of a c ea n dr e s o l v e i t b u tn o tw e t h e rt op a r t i c i p a t eo rn o t o n eo f t h ew a y so f p a r t i c i p a t i n gi n t o i n t e r n a t i o n a l i z a t i o ni sd i r e c tf o r e i g ni n v e s t m e n t t u r np r e s s u r eo f c o m p e t i t i o ni n t o s t r e n g t h b u tf i n a n c i n gp r o b l e mi sr e s t r i c t i n gt h es p e e d t h ed e p t h a n dt h ew i d t h w h a t i st h ep r o b l e m w h a tr o l et h ef i n a n c et a k i n ga n dh o wt or e s o l v ei t e t c t h e r ea r es o m a n yp r o b l e m st h a ta r ew o r t ht ob er e s e a r c h e d i nt h i sa r t i c l ei ta n a l y z et h ec u r r e n t s i t u a t i o n t h ep r o b l e m so f t h ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n dt h es o l u t i o ni nt h eb a s eo f t h e r e f e r e n c e dt h e o r i e s s e e nf r o mt h i sa n g l ef r o mt h ef i n a n c eo nm e d i u m s i z e da n d s m a l le n t e r p r i s e s i tp r o v i d e ss o m es u g g e s t i o n s t oa c c e l e r a t er e s o l v i n gf i n a n c i a l s y s t e ms u p p o r t i n gs t r e n g t hi nt h ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fm e d i u m s i z e da n ds m a l l e n t e r p r i s e sp r o c e s s t h e r ea r et o t a lf i v ep a r t si nt h ea r t i d e t h ef i r s tp a r ti sa b o u tt h eb a c k g r o u n d t h e m e a n i n g t h eo b j e c t t h em e t h o d a n dt h es u p p o s e dp r o b l e m s i td e s i g n e dt h es t r u c t u r eo f t h ea r t i c l e t h es e c o n dp a r ti sa b o u tm e a n i n go fi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n a n di t sd i s c i p l i n e a n dt h ec o n d i t i o n t h e 也i r da n a l y z e df i n a n c i n gd e e p l y t h ef o u r t ho f f e r e dc o r r e c t i v e m e a s u r ea n dr e f e r e n c e ds u g g e s t i o n t h ef i f t hm a d et h ec o n c l u s i o na n dt h eo n t l o o ko f t h ef o r e g r o u n do f t h ei s s u e k e y w o r d s m e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e o u t w a r d i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n t h ep r o b l e mo f f i n a n c i n g i i i 学位论文独创性声明 学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 作及取得的 研究成果 据我所知 除了文中特别加以标注和致谢的地方外 论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成男 也不包含为获得直昌盔堂或其他教育 机构的学位或证书而使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示训意 籼沦文作者签名 手写 剜嗜签字慨砂年鹏 f 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全j 解南舄大学有关保留 使用学位论文的规定 有权缧科井向国家柯关部门或机构送交论文的复印件和磁盘 允许论文被查i 喇 和借阅 本人授权南昌大学町以将学位沦文的企部或部分内窖编入有天数据库 进行检索 町以粟用影印 缩印或扫描等复制手段保存 汇编本学位论文 同 蚓授权中困科学技术信息研究所将术学位论文收录到 中国学位论文全文数执 库 并通过网络向社会公众提供信息服务 1 呆密的学位埝文存解密后适用零授权书 学位论文作者签名 胡 絮 签字日期 门年 争月y1 r 铷虢倒遁云 签字几期 上4 矿i 胡 歹f 1 第1 章绪论 1 1 研究背景 第1 章绪论 1 1 1经济全球化和经营国际化趋势日益明显 经济全球化是资本 生产 技术 服务 信息等要素在全球范围内大规模 快速流动的过程 2 0 世纪9 0 年代中后期以来 在新技术革命和市场经济的共同 推动下 全球化的触角逐步伸向了经济和社会生活的各个领域 全球化进程明 显加快 从而为国与国之间的经济关系勾勒出了一幅深层渗透 广泛合作 又 相互制约的景象 并为国际经济的发展赋予了新的特征与机制 2 1 世纪是各国 企业实施国际化战略 进行跨国界和无国界经营的时代 跨国经营已成为当今 世界经济运行的主要特征 企业经营国际化速度和规模大大提升 1 1 2 中小企业国际化在我国开放型经济中发挥日益重要的作用 在刚刚闭幕的党的十七大报告中 对十六大以来的大开放战略进行精辟总 结 就是 进出口总额大幅增长 实施走出去战略迈出坚实步伐 开放型经济进 入新阶段 并提出要拓艘对外开放广度和深度 提高开放型经济水平 坚持对外 开放的基本国策 把 引进来 和 走出去 更好结合起来 扩大开放领域 优化开放结构 提高开放质量 完善内外联动 互利共赢 安全高效的开放型 经济体系 形成经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争新优势 深化沿海开 放 加快内地开放 提升沿边开放 实现对内对外开放相互促进 在构筑内外 联动 互利共赢 安全高效的开放型经济体系中 中小企业的国际化作用发挥 日益重要作用 1 1 3 中小企业国际化取得重要进展 但发展水平有待提升 2 0 世纪9 0 年代以来 我国一些企业以设备 技术等实物到境外投资设厂 开 展加工贸易 境外加工贸易己成为我国境外投资的主要方式之一 中国已经有 第1 章绪论 了像一汽 东风汽车 海尔 康佳 华源 上海广电 首钢集团公司等一批国 内知名企业在国外生产组装t l 己的产品 培育自己的名牌 积极进行跨国经营活 动 并已取得了较大的进展 而中小企业在以进出口贸易为主要内容的国际化方 面取得重要进展 尤其是在珠三角 长三角经济带 中小企业在进出口贸易充 当重要角色 中小企业国际化滞后于企业国际化整体水平 目前我国企业国际 化的主力军为国有大型企业和资金实力雄厚的大型民营企业 中小企业在国际 化进程上远落后于全国企业国际化整体水平 制约中小企业深度国际化的重要 因素就是融资渠道少 融资程序复杂 金融对中小企业的扶植力度不够 1 1 4 国内相关研究的现状 占中国企业绝大部分比例的是中小企业 近年来随着政府政策的放开而迅 速发展 因此 从1 9 9 5 年到现在 一直有学者关注中小企业的国际化问题 一 一些学者提出和探讨了我国中小企业国际化存在的不足及其对策 比如投资规模较小 投资水平低 对外投资分散和各自为战 难以形成集 中优势 没有建立足够国际竞争力的企业集团 投资多为中小型项目 以设备 技术 劳务输出等方式进行 主要利用劳动力优势 之后针对这些问题 提出 战略性的建立方案 如强化与大型跨国公司的紧密联系 提高人员水平 进入 目标市场 专业化经营与网络供应联盟组织相结合等 二 一些学者从跨国经营理论对我国中小企业跨国经营的适应性和借鉴 作用的角度展开研究 他们认为 在理论上 中国中小企业可以利用市场缝隙参与全球经营活动 通过发挥比大企业更强的战略灵活性来弥补资金 规模等方面的不足 利用劳 动力价格低廉的进出口优势 专业化优势和后发优势 可以利用某些在生产要 素投入方面的优势集中于某一两个具有核心竞争力的价值链环节加入全球产业 链 从实践中看 中国中小企业拥有更多机会加入全球营销链 跨国公司的进 入不仅为中小企业提供借鉴 同时将使中小企业迅速获得国外的营销网络 从 发展趋势看 中国中小企业和大企业在全球营销活动中的差异将逐渐消失 无 论足大型企业或者是中小企业 最终他们都必须借助于规模精简的快速反应和 炅晓云 中国跨国公司全球营销战略 理论模型 检验指标及其实证研究 m j b 京 高等 教育出版社 2 0 0 6 第1 章绪论 全球整合获得市场优势 在此基础上 提出中小企业全球营销战略建议 首先 判断应否立即进入全球市场 然后进行合适的价值链角色定位 最后通过考察 自身的比较优势以及东道国环境 选择适合自身条件的进入模式 三 有些学者关注某一典型地区民营企业或中小企业的跨国经营战略 比如温州民营企业 浙江民营企业 云南中小企业的跨国经营 分别根据 不同地区的特点提出相应的跨国经营对策 他们认为这些企业应该在吸收企业 自身或者其他企业经验教训 深入考察环境因素带来的机遇和挑战 优先考虑 企业战略 然后开展具体的战术措施 通过完善企业自身能力来提高国际竞争 能力 1 2 研究的目的和意义 国际化是企业重大的战略性措施 是实现企业持续成长的重要途径 改革 开放2 0 多年来 我国中小企业蓬勃发展 已成为推动我国经济增长的重要力量 据有关资料显示 我国中小企业日前已超过 0 0 0 万家 占全部注册企业数的9 9 中小企业总产值和利税分别占全国企业的6 0 和4 0 左右 提供了大约7 5 的就业 机会 尤其是在中国经济全面融入国际经济体系的背景下 我国中小企业面临 更多的机遇与挑战 如何把握这一重大的发展契机 抢占国际市场 实行外向 国际化经营 已成为关系到中小企业生存与发展的关键所在 也关系到中国经 济的持续稳步发展 在中小企业外向国际化的过程中 资本金融体系对中小企 业外向国际化的支持力度不够 出现所谓的中小企业外向国际化资本约束 金 融困境 本文主要从金融的角度 为中小企业外向国际化过程中的资本金融问 题提供一些建议 解决中小企业外向国际化过程中的金融体系支持力度不够问 题 加速促进我国中小企业外向国际化进程 1 3 研究的思路和方法 1 3 1 研究思路 本文的研究重要就是沿着中小企业外向国际化的演迸路径 探讨中小企业 外向国际化的融资问题 主要是从中小企业外向国际化的现状出发 运用企业 第1 章绪论 国际化以及金融理论 结合我国中小企业外向国际化过程中的资本需求 金融 约束 最后从金融 法律的角度提出五大政策建议 1 3 2 研究内容 本文以企业国际化最新理论作为起始点 首先分析中小企业国际化的最新 趋势 最为重要的特征就是其规模 速度 深度和广度实现新的跨越 在中小 企业外向国际化规模 速度 深度和广度取得重要成果的背景下 从金融界特 别是银行的角度研究了中小企业外向国际化存在的融资问题 最后结合自身的 多年金融从业经验 认为在中国经济全面深度对外开放 市场竞争日益激烈 全球化与国际化趋势不可避免的背景下 中小企业以及相关各方要以全球经济 国际化为契机 不仅要加速业务产品创新 拓展境内业务 更深层次上要从全 球化 国际化的角度考虑战略发展问题 根据宏观经济形势 最新发展态势 积极布局谋划海外业务版图 最终达到企业国际化目标 1 3 3 研究方法 本文采用了宏观经济分析与微观分析相结合的方法 既包括中小企业外向 国际化与宏观经济的整体关联度分析 也包括对中小企业外向国际化涵义 运 作机理等的界定 涉及到微观分析 此外 本文还参考阅读许多专家 学者的 著作和文章成果 运用了文献资料研究法 并进行制度分析 如国内涉及到中 小企业融资的金融制度 法律制度 以及比较分析法 如中小企业和大企业在 融资问题上的比较 等等 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 2 1中小企业外向国际化的涵义 2 1 1 中小企业及其特征 中小企业指的是在中华人民共和国境内依法设立的 有利于满足社会要 增加就业 符合国家产业政策 生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种 形式的企业 界定标准对不同行业有不同标准 工业型中小企业职工人数2 0 0 0 入以下 或销售额3 亿元以下 或资产总额4 亿元以下 建筑型中小企业职工人 数3 0 0 0 人以下 或销售额3 亿元以下 或资产总额4 亿元以下 零售业中小型企 业的职工人数5 0 0 人以下 或销售额l5 1 5 元以下 2 一 中小企业是一支重要的出口力量 我国中小企业在扩大就业 繁荣市场 作为大企业的依托以及技术创新等 方面发挥了积极的作用 据统计 近年来我国的出口总额中 中小企业约占6 0 根据有关资料显示 在我国全部乡及乡以上独立核算工业企业出口产品交货值 中 中小企业的比重高达6 8 5 其中小型企业的比重占5 2 4 另据统计 在独立 核算国有工业企业出口产品交货值中 约1 3 以上的出1 3 是由中小企业提供的 3 二 中小企业是我国引进外资和对外投资的主力军 中小企业不但是我国出口的重要力量 还是我国引进外资和对外投资的主 力军 1 9 9 5 年 在我国的三资企业中 中小型企业个数达5 7 3 0 3 个 占总数的9 6 6 按当年价格计算的工业总产值比重占6 6 5 从业人员年末人数占8 3 5 从对外 投资方面来看 近几年来 我国许多企业纷纷涉足海外经营 抢占国际市场 截止 2 0 0 6 年底 我国已累计在海外投资非贸易性企业6 9 6 0 家 协议投资总额累计 1 3 7 8 亿美元 其中中方投资累计9 3 4 亿元 遍布1 8 0 多个国家和地区 4 其中不少 项目的投资主体都是中小企业 它们不但为拓宽我国产品的出口渠道做了不少 中华人民共和国中小企业法 中国统计年鉴 2 0 0 6 4 商务部蜘站 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 开创性的工作 也为我国企业大规模开展国际化经营起了铺路石的作用 2 1 2 企业国际化的一般概念 企业的国际化经营 是指企业为了寻求更大的市场 寻找更好的资源 追 逐更多的利润 突破国家界限 向国外发展经营业务 参与国际分工和交换 实现产品交换国际化 生产过程国际化 信息传播与利用国际化以及企业组织 形态国际化的过程 国际化经营区别于传统国内经营的最根本之处在于企业是 否 直接 参与了商品 劳务 资源和技能的跨国转移与转化 5 也就是说 现 代公司国际化经营的真正内涵不仅在于其产品由国内市场走向国际市场 而且 更重要的在于企业的经营视野 经营范围乃至管理水平真正摆脱国内市场的束 缚而跨越国界 从历史的发展来看 现代企业的国际化经营经历了一个不断向更高层次演 变的过程 我们将企业的国际化经营分成三个层次 一是企业在国内与外商发 生的各种经济联系 如向国内的外商投资企业提供各种原材料 半成品 服务 和来料加工等 以及和外商成立合资 合作经营企业 二是企业对外直接出口 商品和提供劳务 即通过国内生产 国外销售 积极参与国际市场的竞争来实 现企业的国际化 三是企业对外直接投资 开展跨国经营 通过国外生产 国 外销售来实现企业的国际化 2 1 3 中小企业外向国际化的含义 中小企业作为现代企业的主要组成部分 其国际化经营活动也应该符合上 述我们对企业国际化经营的定义 而中小企业与大型跨国公司有所不同 只有 少量的经济活动可以属于国际化经营的范畴 但是 有些活动出现了逐渐向全 球发展的趋势 即企业的经营活动更加国际化 区域化 总的说来 中小企业 国际化经营是指通过贸易和工业活动的布局和公司的跨国性网络借以增加国际 经济活动和实现经济一体化 由此 中小企业的国际化经营主要归纳为两个方 面一是海外直接投资 这里指的是双向性的投资 包括资金的输入和输出 二 是中小企业扩大进出口贸易 根据产品市场定位不同 中小企业国际化可分为内向国际化和外向国际化 5 陈乃酲 中小企业经营与发展 北京 经济管理出版社 m 2 0 0 5 6 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 两个层次 内向国际化指以国内市场为基地 通过引进产品 技术 管理经验 等提升企业的整体技术水平和竞争能力 获得持续发展的动力 俗称 引进来 战略 外向国际化则指企业向国际市场提供产品 技术 资金等一揽子生产要 素 以实现生产过程的国际化 它是企业国际化的高级阶段 俗称 走出去 战略 他们把企业国际化涉及的物质 人力 组织 金融 技术五种资源称为 核心资源 把企业所处的政策环境赋予企业的权利结构称作 政策资源 核心资源与政策资源强弱的不同组合决定了相应的国际化战略差异 中小企业 的外向国际化运作是企业国际性地利用生产要素和管理技能 从事跨越国界的 工商活动 2 2 中小企业外向国际化的发展规律 2 2 1中小企业外向国际化的动因分析 一 小规模技术理论 小规模技术理论是由美国学者威尔斯针对发展中国家的对外直接投资提出 的 该理论注意到发展中投资母国对发展中国家跨国公司的 特定优势 的影 响 认为发展中国家跨国公司的技术优势具有十分特殊的性质 是投资母国市 场环境的反映 具体来说 发展中国家跨国公司具有如下三点优势 小规模技 术优势 由于发展中投资母国大多市场规模不大 需求多样化 从而迫使发展 中国家的企业不得不将引进的技术加以改造 使其生产技术更具有灵活性 提 供品种繁多的产品 以适应本国小规模 多样化的市场需求 从而具有小规模 技术的特征 这些经过改造的小规模技术成为发展中国家跨国公司到类似市场 开展对外直接投资的特殊优势之一 6 当地采购和特殊产品优势 威尔斯发现 当发达国家的技术转移到发展中国家后 往往需要对其加以改造 以便适应发 展中国家当地的原料供应和零部件配套生产的能力 而这一优势同样成为发展 中国家企业对外直接投资的特殊优势之一 另外发展中国家的对外直接投资往 往还带有鲜明的民族特色 能够提供具有民族文化特点的特殊产品 在某些时 候它甚至可以成为压倒性的经营优势 物美价廉优势 与发达国家相比 发展 6 刘长庚 建立海外工厂 7 鲁桐等温州民营企业国际化世界经跻 j 2 0 0 5 5 9 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 进行直接投资 一些中小企业在做大某个特色产业具有与国外同行抗衡的 实力后 在市场所在国就地进行生产 2 3 中小企业外向国际化的运作模式 中小企业的外向国际化运作是企业国际性地利用生产要素和管理技能 从 事跨越国界的工商活动 中小企业国际化的运作模式如下 口 2 3 1o e m 贴牌生产 等运作模式 我国许多中小企业在技术密集型项目合作上具有很强的实力 有的中小企 业还有较高的生产管理水平 具备了进行大规模生产合作的基础 也有的中小 企业在本行业中有较长的生产历史 更具备了较强的生产能力和为长期发展提 供支持的条件 这一切使得中小企业能以其比较优势通过 o e m 贴牌生产 等运作模式 加入国际产业分工和协作网络 解决自身产能过剩并赚取外汇 同时也学到了外企的管理经验 掌握了国际市场的新动向 提高了企业的发展 层次 7 并为自有品牌的建设和推广作好准备 为建设国际化企业积聚实力 中 小企业在为某些跨国大公司进行 o e m 生产时 还可借助跨国公司的强大销售 网络进入国际市场 借用外企的资金 技术 渠道和管理 增强企业的实力 参与国际市场的竞争 通过进入跨国公司全球采购 生产 供应链及跨国连锁 经营网络直接进入国际市场 o e m 应成为我国中小企业外向国际化运作的主 要模式 2 3 2 利用特许经营运作模式 特许经营是授权商赋予被许可方某种权力 使被许可方有权使用授权商的 名称 机制或者技术 而且在组织 营销及总的经营管理方面协助被许可方 以保证被许可方的质量控制和特有知识的有效使用 被许可方按协议支付一定 费用 授权商通过这种方式不需要投入大量的资金 便可以达到扩张的目的 而被授权方则可以利用授权商的品牌 商标 技术和经营方式 迅速扩大影响 开拓市场 在国际化经营过程中始终掌握控制权 由于特许经营能够达到双赢 的目的 在国外被普遍使用 我国中小企业既可以成为外国企业的特许经营商 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 也可以自己作为特许经营的授权方开展国际化经营 尤其是在选择经济欠发达 地区的贸易伙伴时 这是一种很好的运作模式 2 3 3 合资进入国际市场运作模式 中小企业通过在目标市场国与当地投资者或厂商共同投资 建立共同经营 共担风险和共负盈亏的企业 合作者对合资企业的出资 可以是资金 技术 销售组织 设备和工厂 合资双方利用各自的资源 优势互补 创造出比每个 企业单独经营时更多的产出 外向国际化经营的中小企业可以借助于合作伙伴 的力量 在当地原材料的供应 人才资源的利用和销售网络的建立上 形成更 大的优势 合资企业应与当地政府 金融机构和其他组织建立良好的关系 规 避有关政策的限制 尽可能获得政策优惠 并在目标市场国树立良好的形象 2 3 4 开展国外直接投融资运作模式 这是中小企业国际化经营的较高层次 集中反映了中小企业的资产运作能 力 对中小企业国际化经营能力的要求最高 无论是从控制 资源承诺 还是 从传播风险角度讲 现阶段我国大多数中小企业难以实施 现实可行的直接授 资路径有以下两种 一是组建合资经营企业 中小企业与国外企业在目标国市 场建立共同投资 共同经营 共负盈亏 共担风险的有限责任公司 利用国钋 企业的先进技术 管理方法和原有的营销网络 借此开展国际化经营 二是在 目标市场国直接投资 中小企业通过对外直接投资 与目标市场国的相关企业 合并或购买当地企业 或直接投资建立生产 营销网络 利用目标市场国的各 种要素 进行资源要素的最佳配置 开展国际化经营 口 2 4 金融在中小企业外向国际化进程中的作用 2 4 1 解决中小企业外向国际化进程中的物质与制度 瓶颈 在支持中小企业国际化发展中 构造强健高效的财政 信贷和证券三种融 资协调发展的融资体制非常重要 综观世界各国 中小企业国际化发展都是在 三种融资方式的演变过程中实现的 财政融资以政府职能为基础 运用国家信 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 用和财政收支配置资源 是直接融资的初级形态 具有无偿性 信贷融资以银 行为融资中介 要求资产安全和资金回流 公众和市场约束间接 滞后 是市 场经济的间接融资方式 证券融资由公众广泛直接参与 受公众及市场风险的 广泛约束 需要高度发达的社会信用体系支持 是市场经济融资的直接方式 三种融资方式具有不同的功能和规则 长期共存 但不互相从属 不能相互取 代和损害 融资方式的演变决定着经济发展的效率 改革开放前 我国经济发 展主要靠财政融资 经过2 0 多年的发展 逐渐形成了以信贷融资为主的基本格 局 这种 两头小 中间大 的格局 一方面没有能够很好地发挥三种融资协 调合力的高效率 另一方面信贷融资规模虽大 但存在大量不良资产 金融制 度和规则还相当薄弱 实现三种融资的协调配合 在规模上匹配 功能上互补 任务是艰巨的 这不仅表现为融资数量的增长 还表现为融资观念 方法和制 度的创新 这就要求我们既要充分发挥信贷融资的主导作用 又要发挥财政政 策与货币政策的宏观调控作用 从政府融资为主转向政府融资与市场融资相结 合 加快资本市场培育 使信贷市场 债券市场和股票市场相互促进 共同发 展 同时加快微观制度和金融基础设施的建设 其中微观制度包括法人 法人 治理结构 所有制 产权 金融基础设施包括会计标准 支付 信用 业绩考 核和执法等方面 体制建设是一项长期的 艰巨的任务 需要政府 金融机构 企业 个人 乃至全社会的共同建设 在这个过程中 开发性金融作为连接政 府和市场之间的桥梁 促进中小企业在外向国际化征途上不断发展壮大 2 4 2 金融对中小企业外向国际化作用的具体路径 从目前中小企业外向国际化的发展情况看 中小企业外向国际化最为稀缺 的资源就是资本 无论中小企业进行出口贸易 还是进行海外投资 金融机构 人民币贷款 以及外汇贷款 出口押汇 福费廷 出口保理 对于中小企业开 展外向国际化具有非常重要的支撑作用 此外 作为市场经济的 血液 银行 的国际化带来的是衍生产品的创新 金融资源的丰富 海外机构的增多 为企 业国际化提供优质的金融服务 丰富的金融产品 促进中小企业的深入外向国 际化 2 4 3 中小企业外向国际化与银行国际化的关联分析 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 中小企业外向国际化的形式包括进出口贸易 外汇直接投资 证券投资等 不管何种形式 都将带来人民币与外币的转换 外汇资产的保值 外汇资金的 增值 这些需求都将对银行的公司 国际 资金等业务产生重要影响 企业进 出v i 贸易的壮大 在外业务规模的提升 海外版图的扩张 将积极促进银行业 务国际化 中小企业外向国际化的加速将带动银行业务的国际化 给银行国际 业务发展带来战略性的改变 企业国际化对银行国际业务的影响往往有滞后性 从美国 日本 德国 英国 法国等国银行发展历史看 企业的国际化之后 银行业务中国际业务部 分逐步强大起来 并且国际业务在银行整个业务中的战略地位越来越重要 银 行的国际业务部分起初由专门的国际业务部门负责 后来逐渐由区域性的地区 总部或银行总部直接负责 据有关资料显示 世界最大的海外收益占其总收益 的5 0 左右 特别是花旗银行1 9 9 7 年其海外收益就达到了8 2 从我们国家看 近年来 企业国际化步伐逐渐加快 其对国内银行国际业务的影响也将在今君 几年逐步显现 并将对银行国际业务的战略布局产生重要影响 包括国际业务 的组织架构 业务构成 盈利模式等 二 加速推进国际业务产品创新 国内企业国际化将涉及资金的汇入和汇出 外汇利率的变化和贸易方式的 转变 这些变化将产生新的产品需求 从而推进国际业务产品创新需求 另外 企业的 走出去 对外汇市场产生重要影响 从微观层面对汇率的市场化扮演 催化剂 的角色 为国内银行的外汇衍生产品的创新创造外部条件 三 调整国际业务的收入结构 从目前国内银行国际业务收入构成看 利息收入 结售汇收益 手续费收 益占收入的8 0 p a 上 而资金和汇兑收益占比不到2 0 伴随企业国际化而来的 是外汇保值增值 汇兑等业务的需求同步增长 给外汇衍生产品创造巨大的市 场机会 带动银行国际业务收入构成的调整 四 实业资本的对外直接投资 w t 0 的金融开放规则有利于国内银行业拓展海外业务 增设海外分支机构 以占据竞争的有利地势 在加入世贸组织之后 中国银行业到海外拓展业务将 主要受自身经营状况和东道国金融监管条例的限制 而较少受到市场准入方面 的限制 再加上国内企业的金融需求 有利于国内经营状况良好的商业银行在 第2 章中小企业外向国际化及其融资理论概述 国际金融市场上争取更广阔的发展空间 在国际竞争中促进业务发展 人才成 长和技术进步 1 4 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 3 1 我国中小企业外向国际化的发展现状 由以上论述 我们发现得益于中国的改革开放政策 特别是对外开放方面采 取的很多灵活措施 我国中小企业获得了迅速发展 中小企业的国际化经营初见 成效 近年来越来越多的中小企业或通过外贸代理出口或通过出口商品生产等 形式 参与国际竞争 综观我国中小企业的国际化经营 它经历了从小到大的发 展过程 截止到目前 我国中小企业的国际化经营活动呈现出以下特点 一 一些从事外向国际化经营的中小企业规模小 且分散经营 目前 国外的大公司相互之间为了争夺市场份额 纷纷进行兼并和重组 不 断扩大企业的规模 提高竞争能力 相比较而言 我国中小企业绝大多数资产规 模过小 经营分散 产业集中度较低 形不成规模经济 我国江浙一带中小企业走 出国门的多些 而内地边远地区走出去的企业则较少 在走出去的企业中 注册 资金在5 0 0 万元以上的中小企业则更少 并且相互之间以及与大企业之间都缺 乏密切的经济联系 由于企业资产规模小 在国际化经营中往往难以与国外大企 业相抗争 例如 在我国对欧盟国家出口的企业当中 中小企业占有很大比重 并 且各个企业散兵作战 这不但影响了中国产品在欧盟的竞争力 还使得它们由于 缺乏统一协调 企业之间常常低价竞销 使欧盟国家更容易找到反倾销指控的借 口 二 中小企业外向国际化经营存在着很大的自发性和盲目性 可行性研究 不充分 中小企业从事国际化经营大多数是受利益的驱动 自发性较强 但同时也带 有很大的自目性 对国际化经营的目标并不明确 对国际规范 国际惯例不熟悉 不了解 为了 走出去 往往不加分析地抓项目 往往是某家企业通过出口或 到海外办企业 获得较高的利润 于是其他中小企业纷纷仿效 导致重复建设 产 品雷同 恶性竞争 并且这些中小企业盲目的对外投资 只是把国内经营的一套 照搬到国外 沿用国内传统的管理办法缺乏制度创新 成为 中国式企业 在国 外的延伸 这也正是造成大多数国际化经营企业效益低下的主要原因 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 三 中小企业产品档次不高 外向型发展仍处于相对幼稚水平 中小企业产品档次不高 质量普通低下 形式单一 老化 出口产品也没有自 己的品牌和附加值 而是科技含量低 从商品结构看 出e l 的产品中多是服装 纺 织品等劳动密集型产品 这与韩国 东盟 印度等国的出i 1 产品存在严重的趋同 性 高新技术产品或机电 成套设备出1 1 极少 中小企业海外进行直接投资的行 业也多半为劳动密集行业 尽管有其优势 但是 随着高科技的发展 这些行业在 国际上的竞争力处于劣势地位 四 融资渠道不够通畅 国内中小企业的资金来源最主要是来自各类贷款 占中小企业所获信贷的 7 0 以上 其次是权益性投资 占到3 2 9 6 其他来源都很少 r e d 企业最主要的 权益性投资是自有资金 全国平均水平在7 2 7 3 我国证券市场目前的门槛较 高 大多数中小企业都难以达到上市或发放债券的标准 五 外向国际化方式单一 在决定外向国际化进入及成长途径时通常并不是择优选取 单一性选择国 际化方式的现象普遍 虽然有些中小企业在选择外向国际化成长途径时 已经 脱离了早期的盲目性 但却往往忽视了外向国际化方式的优化 六 专业人才匮乏 在涉外人才方面 即使是在经济非常发达的上海市 目前中小企业专职外 贸人员户均仅2 8 人 另有5 的企业根本没有专业外贸人员 企业缺乏高素质 的专业人才 管理者缺乏必要的外向国际化知识 经营技能和管理理念 使得 中小企业在面对全新的国际市场经营环境时无所适从 难以在外向国际化发展 中取得突破性进展 七 政府扶持力度不够 在我国的法律法规中 还存在一些制约中小企业外向国际化发展的因素 如审批权过度集中 审批程序繁琐 审批时间过长等 这些问题都需要在一定 时期内加以解决 此外 我国中小企业在市场准入 银行贷款 营业范围等方 面还承受着不平等的国民待遇 产业集群发展不够 我国的中小企业集群大多是 自发产生的 在建立之初缺乏相应的支持和引导 些产业集群的布局不尽合 理 大部分的中小企业集群技术水平不高 档次较低 规模偏小 产业集群内 的中小企业缺乏国际化视野 1 6 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 3 2 我国中小企业外向国际化进程中的融姿问题 目前 我国中小企业外向国际化的融资渠道主要包括间接融资 直接融资 间接融资规模小 并且在融资方式中间接融资占主导地位 我们主要从间接融 资 直接融资两个角度概括中小企业外向国际化的融资问题 3 2 1 问接融资难 与大企业相比 中小企业外向国际化间接融资仍是困难重重 据调查 我 国中小企业外向国际化贷款占金融机构全部贷款余额的5 0 左右 但由于数量 众多 平均每家中小企业获得的贷款金额约是大型企业的1 1 8 0 而中小企业 外向国际化外部融资金额近9 9 依赖于金融机构贷款 绝大多数中小企业无法 采用包括股权融资和债权在内的直接融资 而获得政府支持的资金也极其有限 中小企业外向国际化融资难有内部原因 第一 中小企业规模小 缺乏担 保条件 第二 中小企业进入门槛低 众多中小企业缺乏核心技术和无形资产 整个行业低水平重复生产 商品可替代性高 单个企业市场占有率低 导致经 营绩效欠佳 进而难以得到外部融资 第三 中小企业在融资前 经营信息难 以被外界充分了解或认可 即使获得融资 之后的经营活动也难被外界了解掌 握 第四 多数中小企业所有权归属于个人 很少具备健全的内控制度和财务 制度 财务报告的真实性和合法性难令外部置信 导致中小企业外向国际化融资难也有外部原因 一方面由于担保系通不健 全 很多中小企业仍无法实现融资需求 例如 担保机构缺乏补偿机制 导致 要单独承担中小企业无法还贷的损失 影响了他们的承担积极性 另一方面 中小企业融资制度建设不完善 在政策法律上 虽然我国颁布了 中小企业促 进法 并出台了相关配套措施 但操作上尚处于探索阶段 我国直接融资机制 也不健全 二板市场建立时间短 运行机制有待完善 影响了符合上市条件的 中小企业上市融资 从经济学理论角度分析 我国中小企业外向国际化间接融资难的主要原因 有 信息不对称 中小企业金融中最重要的特点是财务状况缺乏透明度 相比较而言 大企 业特别是上市公司的经营状况 财务信息以及其他信息的公开化程度远高于中 1 7 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 小企业 而且信息的真实程度也要高于中小企业 在此情况下 银行自然愿意 向大企业贷款而不足向中小企业 信用的缺失 担保体系的不健全也是国内中 小企业外向国际化间接融资困难的重要原因 市场经济实质上是信用经济 契 约经济 市场交易的顺利实现要依赖于交易双方实现所承诺的信用 即对已达 成合同条款的全面履行 在我国 社会信用体系刚刚出现 处于起步阶段 企 业信用制度没有建立 个人信用更为落后 商业信用遭到破坏 造成全社会的 信用危机感 影响经济运行效率 导致银行对企业失去信任 银行的贷款条件 越来越严 手续越来越繁琐 人为增大交易成本 在信用缺失的情况下 为了 减少银行的坏账率 从1 9 9 8 年起 我国商业银行普遍推行了抵押 担保制度 纯粹的信用贷款已很少 b e r g e r 和u d e l l 发现 在美国 小企业从金融机构获 得的债务中9 1 9 4 属于有抵押或担保的债务 然而由于中小企业可抵押物少 银行对抵押物的条件又比较苛刻 另外 由于我国担保体系的不健全 也造成 中小企业出现贷款难的现象 二 风险和成本偏高 银行的首要目标是安全性 流动性和收益性 然而中小企业的高倒闭率和 高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则 导致银行不愿放贷 据美国 小企业管理局估计 有近2 3 7 的小企业在2 年内消失 有近5 2 7 的小企 业在4 年内退出市场 相应地我国小企业的命运也肯定不会太好 与大企业比 较 中小企业对贷款的要求具有 急 频 少 大 高 贷款要得急 贷款频 率高 贷款数量少 贷款风险大 管理成本高 的特点 这也造成贷款成本过高 和贷款风险过大 据统计 国内银行对中小企业 个私经营户贷款的管理成本 平均为大中型企业的5 倍左右 由于银行对中小企业贷款的管理成本要远高于 中小企业 银行理所当然的愿意向大企业而不是向中小企业贷款 三 所有制歧视 在中国 中小企业实际上是一个复合群体 既包括国有中小企业 集体中 小企业 还有大量的乡镇企业 个体私营企业和 三资 企业等 同为中小企 业 国有企业和非国有企业却受到不同的待遇 大部分的银行贷款给了国有企 业 其次是 三资 企业 私营企业得到的贷款最少 因此 在中小企业中 国有企业的负债率高于非国有企业 3 2 2 直接融资比重小 第3 章我国中小企业外向国际化的融资问题分析 一 直接融资效率的理论评述 信息经济学告诉我们 信息不对称在经济活动中是普遍存在的 它所引起 的 逆向选择 与 道德风险 会大大降低经济运行的效率 因此 经济体制 的良好运行必须致力于缩小信息不对称的程度 不同的直接融资方式表观出不 同的融资效率 在债权融资中 投资者与中小企业之间存在明显的信息不对称 中小企业 融资难的现实使其为获得发债成功而存在设法隐瞒不利信息的 逆向选择 行 为 同时也产生损害投资者利益的 道德风险 另一方面 债权融资中的债 权性质使得投资者没有足够动力和应有的技能来评估市场信息 从而很难形成 对中小企业的激励机制 而这一点对中小企业的发展特别重要 我们知道 对 称信息下的有效市场能自动引导资金从低效率部门向高效率部门流动 从而提 高融资效率 而股权融资并非如此 股票市场的融资效率取决于股票价格能否 及时 准确地反映公司经营状况的全部信息 实际中 股票投资者只能通过上 市公司的财务报表来获取信息 但中小企业再融资的渴望必然同样产生 逆向 选择 与 道德风险 从而决定了投资者与上市公司之间存在较大的信息不 对称 当这种信息不对称达到一定程度 股票价格便会与公司经营业绩严重偏 离 结果投资者不再关心公司业绩 而只关心股价变动 这样将严重扭曲对上 市公司的激励机制 对于接纳中小企业上市的二板市场来说 股价的大幅波动 将会加重这种扭曲现象 晟终产生 马太效应 使融资效率大大