中石油财务报表分析.doc

中国石油天然气股份有限公司2009年度财务报表分析1资产负债表分析：横向分析： 2009年度的资产总额为1450746百万，比2008年的1194901百万增加了255845百万，增幅为21.41%。其中：资产：流动资产由2008年的226983百万增加到2009年的295713百万，增幅为30.28%。非流动资产由2008年度的967918百万增加到2009年的1155029百万，增幅为19.33%。负债：流动负债由2008年的264337百万增加到2009年的388553百位，增幅为：46.99%。非流动负债由2008年的82839百万增加到2009年的154078百万，增幅为86%，增加幅度相当显著。所有者权益：由2008年的847725百万增加到2009年的908111百万，增幅为7.12%。总结：2008年到2009年中石油资产总量是显著增加的，增幅为21.41%。流动资产增加了30.28%，非流动资产增加了19.33%。其中增幅最为显著的是负债项目：流动负债增加了46.99%，非流动负债增幅更是达到了86%。由此说明，中石油2008年到2009年资产增加主要是由于负债增加导致的，特别是长期负债，这将会给企业将来运营还债带来一定的压力。2 纵向内部分析：2009年度：资产：2009年度资产总额为1450742百万，其中流动资产占20.4%，非流动资产占79.6%。在流动资产中：货币资金占了29.85%，同比2008年所占比例有近10%的增加，应收账款占9.73%，存货占38.81%，与2008年比较相似。在非流动资产中：主要项目油气资产占44.97%，固定资产占28.7%，所占比例均与2008年相持平。 负债： 2009年度负债总额为542631百万，其中流动负债占71.6%，所占比例比2008年有显著增加，增幅为23%。非流动负债占28.4%，同比2008年所占负债总量比例下降近半。 在流动负债中：应付账款占了40.34%，短期借款占了19.21%，比2008年所占比例下降10%。在非流动负债中：长期借款占了23.69%，同比2008年所占比例下降10%左右。应付债券占了31.78%，比2008年所占比例有大幅增加，是2008年的6倍。预计负债占了29.04%。股东权益： 2009年度股东权益总量为908111百万，占总资产的62.6%。其中未分配利润占股东权益的46.14%。总结：中石油在2009年度，流动资产占据比例仍较少，只有20.4%，与2008年持平，说明公司在2008年可能有投资。但是流动资产中，存货仍占了38.81%，应收账款占了9.73%，货币资金占了29.85%，与2008年相比，货币资金的比率有所上升，流动资产中非货币资金的比例在减少，但减幅很小，流动资产大部分占用在非货币资金上，使得资产缺乏流动性加剧，减少营业的利润增加，对公司的运营及还付负债和利息有不利影响，但相比2008年有所改善。负债总量占总资产的37.4%，比2008年所占比例增加8%左右，股东权益占了62.6%。公司负债率并不是很高，但在增加。说明企业以后还债付息压力在增加。在负债项目中，流动负债占了71.6%，同比2008年所占比率有明显地增加，增加了23%左右。其中应付账款占流动负债的42.34%，同比2007年所占比率下降4%左右， 短期借款占19.21%，同比2008年所占比率有显著下降，减幅为14%左右。非流动负债占了28.4%，同比2008年所占比例下降近半。流动负债占据负债总量比率增大，说明企业利用短期借款很好地解决了企业短期资金流动周转问题。2009年度非流动负债所占负债总量比率要比2008年所占比率下降23%左右，主要是由于预计负债比率长期借款比率的大幅减少导致，说明企业在2009年要产生的财务费用比例同比减少，所付利息也要减少，给企业获利带来一定的好处。（二）比率分析中石油财务比率汇总表比率行业平均值2009年度增长率2008年度增长率2007年度平均增长率流动比率3.80.76-11.630.86-28.931.21-20.28速动比率2.60.47-9.60.52-31.580.76-20.59存货周转率5.52-26.797.5439.115.426.16应收账款周转率35.41-44.6163.9341.9145.051.35总资产周转率0.7-22.220.915.380.78-6.84负债比率0.340.3727.590.297.40.2717.5利息保障倍数27.88-61.6872.76-38.45118.21-50.07销售利润率0.20.1-16.670.12-33.330.18-25资产报酬率0.310.07-36.360.11-21.430.14-28.9股权收益率0330.12-200.15-250.2-22.5上表计算出了中石油2007年到2009年财务比率分析的数据及比率的增长率。比率分析：1、 变现能力：变现比率主要是反应企业产生现金的能力，流动比率和速动比率的数值越大，反应企业的变现能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率为，正常的速动比率为。石油化工行业的流动比率和速动比率的平均值分别是3.8和2.6。而中石油的2007年到2009年近三年的流动比率和速动比率普遍偏低，分别为流动比率：1.21、0.86、0.76；速动比率：0.76、0.52、0.47.呈每年递减趋势且平均减幅达到20%，且都远小于行业平均值。说明企业变现能力不是很强，从偿还负债角度来看，短期偿还负债能力不是很强。有必要储备多一点的流动资产和货币资金，防止企业短期资金链断裂带来的风险。2、 偿债能力： 偿债能力指标反应的是债务和资产、净资产的关系。资产负债比率反应债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。石油行业的总体平均资产负债率为34，中石油的三年负债率分别为0.27、0.29、0.37，与行业平均水平相当，处于低负债水平。一方面说明石油行业企业对前途充满信心，利用债权人进行经营活动的能力较强，另一面说明由于石油类企业的技术的复杂性、回报周期的长期型的特点，导致总体的债务融资比例不高。产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业的基本债务结构是否稳定。石油行业的平均产权比率为，中石油的产权比率从2007年到2009年分别为：73.3%、71%、62.6%，同样与行业平均水平相当，但是逐年递减的趋势。在中国宏观经济形势一片大好的情况下，多举债可以获得额外的利润，同时由于石油行业进入壁垒高，开发开采所需的实力强于其他行业，因此，石油行业公司的主要融资结构为股东筹资。大企业凭借更好的盈利能力和良好的声誉能够获得更多的债权融资。3、 盈利能力：（销售净利率、资产净利率、净资产收益率） 盈利能力就是企业赚取利润的能力。销售净利率、资产净利率、净资产收益率分别是从不同的角度衡量净利润与主营业务收入、期末资产总额和所有者权益之间的关系。 行业的平均水平分别为：销售利润率：0.2，资产负债率：0.31，净资产收益率：0.33.而中石油的近三年的销售净利率：0.18、0.12、0.1，呈每年25%的幅度下降；资产净利率：0.14、0.11、0.07，呈每年28.9%的平均幅度下降；净资产收益率：0.2、0.15、0.12呈每年22.5%的平均幅度下降，都要比行业平均水平低。说明企业的生产获利能力在下降，运用全部资产的获利能力指标在下降，股东的资本回报状况在减少。4、 运营能力： 中石油的近三年：存货周转率分别为：5.42、7.54、5.52，平均增长率为6.16%。说明企业的销售效率高，存货积压少，存货占用的资金相对较少，从而可以提高企业的经济效益。 应收账款周转率分别为：45.5、63.93、35.41，平均增长率为1.35%。说明企业的应收帐款率处在高水平，应收账款 平均收回期=365/应收账款周转率，应收账款周转率高，则应收账款的回收期就短，可见企业的应收账款管理现状很好，表明企业的销售较理想，回款速度很快。 总资产周转率分别为：0.78、0.9、0.7，有所波动，2007年到2008年增加了0.12，2008年度到2009年又下降了0.2.但是总资产的周转率水平很高，反映企业总投资所产生的效率很高，对固定资产的每1元的投入，所产生的营业额分别为：0.78元、0.9元、0.7元。说明企业资产的利用效率很好，企业的管理水平很高。财务比率综合分析之杜邦模型：杜邦模型方程显示了营业净利润率、总资产周转率和负债的使用如何相互凉席来决定净资产收益率。 股权收益率=净利润/股东权益总额=（净利润/营业收入）（营业收入/资产）（资产/净资产） =（净利润/营业收入）（营业收入/资产）1/（1-资产负债率）=营业利润率总资产周转率权益乘数净资产收益率=总资产收益率权益乘数中石油净资产收益率2009年为12%，权益乘数为1.6，总资产收益率为0.07。净资产收益率行业平均水平为0.33，总资产收益率的行业平均水平为0.31，中石油的净资产收益率相比较行业水平偏低的原因即为总资产收益率很低导致。总资产收益率=营业净利率总资产周转率中石油2009年的总资产收益率为：0.07，营业净利率为：10.42%，总资产周转率为：0.7，比2008年度下降0.2。但中石油的总资产周转率仍是较高的，企业的资产石油效率很好，但是总资产的收益率却低于行业平均水平0.24，说明企业的营业净利率特别低，导致上述状况。经营净利率=净利润/营业收入中石油20