（区域经济学专业论文）金融发展推动东北区域经济增长的策略研究.pdf

摘要 随着我国各区域经济发展不平衡的矛盾日益突出，国务院提出了东部沿海地区开 放、京津唐及环渤海经济圈的合作与发展、中部地区崛起、西部地区大开发、东北老 工业基地振兴的现代化建设的战略布局，以推动整个国民经济和社会的协调、可持续 发展。从上述各区域之间经济发展的不平衡的现状和原因来看，区域间的金融发展水 平差异是导致区域问经济发展不平衡的主要原因。因为金融作为现代经济领域的核 心，已经成为经济增长的先导性力量，成为决定资源高效配置的决定因素。长三角、 珠三角和京津唐及环渤海地区发展的经验已经证明，区域金融发展对区域性经济增长 有促进作用，而且这种促进作用是长期的，可持续的。作为经济发展水平相对落后的 东北区域，在党的振兴东北老工业基地的战略指引下，要想实现老工业基地的振兴， 成为继长三角、珠三角和京津唐及环渤海地区后成为国民经济第四增长极，追切要求 通过区域内的金融发展和深化，实现区域金融要素的优化配置，从而为区域经济发展 提供原动力。 本文主要以金融发展理论和区域金融发曼理论为指导，在中央领导多次明确提出 的“东北振兴要有新思路”的方针指引下，从东北区域金融发展和经济增长的视角出 发，着重探讨了通过金融发展推动东北区域经济增长的主要策略。文章首先阐述了金 融发展推动东北区域经济增长的理论基础；其次，分析了东北区域金融发展的现状， 并在此基础上对东北区域金融发展水平做出了基本判断；再次，结合东北区域的实际 情况，分析了金融发展推动东北区域经济增长的作用机制；最后，从建立和完善东北 区域金融市场和金融组织体系、创新金融工具、构建区域金融中心等几个方面，论述 了金融发展推动东北区域经济增长的策略选择。 关键词：金融发展；东北区域经济增长；现状；作用机制；策略 a b s t r a c t w i t hm o r ea n dm o r es e r i o i l su n b a l a n c ee c o n o m yd e v e l o p m e n ti no a rr e s p e c t i v e r e g i o n s ，t h es t a t ec o u n c i lp r o p o s e ss t r a t e g i cl a y o u tt h a tt h ee a s t e r nc o a s t a lr e g i o n sk e e p u po p e n i n g ，j i n g j i n t a n ga n dt h er e g i o nl i n k i n gb o h a is e ac o o p e r a t ea n dd e v e l o p ，t h e m i d d l ea r e ar i s e ，t h ew e s t e r na r e ah a v ea b i gd e v e l o p m e n t ，t h en o r t h e a s to l di n d u s t r i a lb a s e p r o m o t em o d e m i z a t i o nt oi m p e lt h ee n t i r en a t i o n a le c o n o m ya n ds o c i e t y sc o o r d i n a t i o n a n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t s e e i n gt h es t a t u sa n dt h er e a s o nt h a tt h ee c o n o m i c a ld e v e l o p m e n ti sn o tb a l a n c e di n t h ea b o v ev a i l o u sr e g i o n s ，t h ed i f f e r e n c eo ff i n a n c ed e v e l o p m e n tl e v e li nt h er e g i o n si s m a i nc a u s e st h a t1 e a dt oau n b a l a n c e de c o n o m i c a ld e v e l o p m e n t ，a st h ec o r eo fm o r d e m e c o n o m i cf i e l d s ，f i n a n c eh a sb e e nt h ep r e c u r s o r ys t r e n g t ho fe c o n o m i cg r o w t ha n dt h e d e c i s i o nf a c t o r st h a ta l l o c a t i n gt h er e s o u r c e se f f i c i e n t l y ，i ti sp r o v e db yt h el o n gt r i a n g l e ， t h eb e a dt r i a n g l ea n dl i n kb o h a is e aa n dt h ej i n g j i n t a n ga r e ad e v e l o p m e n te x p e r i e n c e t h a tt h er e g i o nf i n a n c ed e v e l o p m e n th a st h ep r o m o t e ra c t i o nt ot h er e g i o n a le c o n o m i c a l g r o w t h m o r e o v e rt h i sk i n do fp r o m o t e ra c t i o nw a sl o n g t e r m a n ds u s t a i n a b l e ，a st h e n o r t h e a s tr e g i o nt h a ti t se c o n o m yl e v e lo fd e v e l o p m e n ti sr e l a t i v eb a c k w a r d n e s s ，w i t ht h e s t r a t e g i cd i r e c t i o nt h a tp r o m o t i n gt h en o r t h e a s to l di n d u s t r i a lb a s ei nt h ep a r t y , i tm u s td e e p t h er e g i o n sf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n do p t i m i z ea l l o c a t i n gt h er e g i o n sf i n a n c i a lf a c t o r si f i tw a n tt or e a l i z et h eo l di n d u s t r i a lb a s e sp r o m o t i o na n db e c o m et h en a t i o n a le c o n o m y f o u r t hg r o w t he x t r e m e l ya f t e rt h el o n gt r i a n g l e ，t h eb e a dt r i a n g l e ，j i n g - j i n t a n ga n dt h e 1 i n kb o h a is e aa r e a t h i sa r t i c l em a i n l yt a k et h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n tt h e o r ya n dt h er e g i o nf i n a n c e d e v e l o p m e n tt h e o r y a st h ei n s t r u c t i o n w i t ht h ep o l i c yd i r e c t i o nt h a tc e n t r a ll e a d e r p r o p o s e s n o r t h e a s tp r o m o t e sm u s th a v et h en e wm e n t a l i t y m a n yt i m e se x p l i c i t l y , s t a r t i n g t h ea n g l eo f v i e wf r o mt h en o r t h e a s tr e g i o nf i n a n c ed e v e l o p m e n ta n dt h ee c o n o m yg r o w t h ， t h ea r t i c l ed i s c u s s e de m p h a t i c a l l yt h em a i ns t r a t e g yt h en o r t h e a s tr e g i o ne c o n o m yg r e w s h o u l di m p e lb yt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n t f i r s t l yt h ea r t i c l ee l a b o r a t e dt h et h e o r yb a s i s t h a tf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ts h o u l di m p e lt h en o r t h e a s tr e g i o ne c o n o m yg r o w t h ；s e c o n d l y , i t h a sm a d et h eb a s i c ；u d g m e n ti nt h i sf o u n d a t i o nt ot h en o r t h e a s tr e g i o nf i n a n c el e v e lo f d e v e l o p m e n tb ya n a l y z i n gt h en o r t h e a s tr e g i o nf i n a n c ed e v e l o p m e n tp r e s e n ts i t u a t i o n ，a n d ； t h i r d l y , i th a sa n a l y z e dt h ef u n c t i o nm e c h a n i s m t h a th o wt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti m p e l t h en o r t h e a s tr e g i o ne c o n o m i cg r o w t hw i t ht h en o r t h e a s tr e g i o n sa c t u a ls i t u a t i o n ，f i n a l l y , i te s t a b l i s h e st h es t r a t e g yc h o i c et h a tt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti m p e l t h en o r t h e a s tr e g i o n e c o n o m yg r o w t hf r o mt h ea s p e c t so fc o n s u m m a t i n gt h en o r t h e a s tr e g i o nf i n a n c i a lm a r k e t i l a n dt h ef i n a n c i a lo r g a n i z a t i o ns y s t e m ，t h ef i n a n c et o o l si n n o v a t i o n ，c o n s t r u c t i n gt h er e g i o n i e n a n e i a le e n t e ra n ds oo n k e yw o r d s ：f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ；t h ee c o n o m i cg r o w t ho f n o r t h e a s tr e g i o n ；t h ep r e s e n t s i t u a t i o n ；f u n c t i o nm e c h a n i s m ；s t r a t e g y l j l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。摄我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东北师范大学或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了 明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：日期： 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：东 北师范大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论 文被查阅和借阅。本人授权东北师范大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名： 日期： 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 指导教师签名： e !期： 电话： 邮编： 引言 经过二十多年的改革开放，中国国民经济和社会的发展取得了令世界瞩目的成 就，我国的综合国力和人民的物质文化生活水平得到了显著提高。但是，各地区经 济发展水平的差异在不断加大，区域经济发展的不平衡的矛盾日益突出。正是在这 样的背景下，国务院提出了东部沿海地区开放、京津唐及环渤海经济圈的合作与发 展、中部地区崛起、西部地区大开发、东北老工业基地振兴的现代化建设的战略布 局，以推动整个国民经济和社会的协调、可持续地发展。从上述区域之间经济发展 的不平衡的现状来看，除了地区之间自然资源禀赋存在着明显的差异之外，区域间 的金融发展水平差异是导致区域间经济发展不平衡的重要原因之一。同时，区域内 的金融发展与经济发展之间呈现明显的正相关关系。经济发达的地区通常有一个相 对发达的金融市场，经济欠发达地区金融发展水平明显滞后。经济比较发达的长三 角、珠三角和京津唐及环渤海地区发展的经验已经证明，通过深化区域内金融发展 水平，实现区域金融要素的优化配置，是区域经济发展的重要推动力量，是区域内 资源高效配置的决定性因素，而且区域金融发展对区域性经济增长的促进作用是长 期的、可持续的。比如长三角地区经济的发展，5 0 要归功于资金要素的贡献。 对于经济发展水平相对落后的东北地区来说，党的十六大报告已经提出了振兴 东北老工业基地的发展战略，国务院已经把东北地区的发展纳入国民经济发展的全 局来考虑。因此，东北能否振兴，能否成为继长三角、珠三角和京津唐及环渤海地 区后成为国民经济第四增长极，不仅关系到东北地区自身的社会和经济发展，而且 关系到国民经济全局的协调和可持续发展，关系到2 0 2 0 年国家战略目标的实现。由 此可见，如何提升东北地区的金融发展水平，从而加速东北老工业基地的快速振兴， 实现国民经济全面、协调和可持续发展，是我们当前迫切需要解决的课题。 第一章金融发展推动东北区域经济增长的理论基础 一、金融发展理论 金融发展理论主要是研究金融发展与经济增长之间的关系。论述各种金融变量 的变化及金融制度变革对经济发展的长期影响，探索各国为促进经济发展所采取的 金融政策。经过几十年的发展，金融发展理论已经得到了很大的发展，已经成为经 济学晃的主流理论，其发展历程大体上可以分为两个阶段：第一阶段是金融发展理 论的最初形成和发展阶段( 2 0 世纪9 0 年代以前) ；第二阶段是金融发展理论的最 新进展( 2 0 世纪9 0 年代以后) 。 ( 一) 金融发展理论的最初形成和发展 1 雷蒙德戈德史密斯的金融发展思想 1 9 6 9 年，美国经济学家雷蒙德戈德史密斯出版的专著金融结构与金融发展， 指出：“一个社会的金融体系是由众多的金融工具、金融机构组成的，不同类型的 金融工具与金融机构组合，构成不同特征的金融结构。而金融发展是指金融结构的 变化。金融发展程度越商，金融工具和金融机构的数量、种类就越多。金融的效率 就越高。”。他同时提出了衡量一国金融发展程度的量化指标，主要并被广泛采用的 是金融相关率和货币化率。金融相关率是指一定时期内社会金融活动总量与经济活 动总量的比值。货币化率即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行 商品与服务交换媒介的价值占国内生产总值的比重。 戈德史密斯在对3 5 个国家1 8 6 0 1 9 6 3 年数据实证研究的基础上，总结出了有关 金融发展规律性的结论：( 1 ) 在一国的经济发展进程中，金融相关比率有提高的趋 势。但是达到一定的发展阶段，特别是在1 - 1 5 之间的时候，该比率就保持相对稳 定。( 2 ) 经济欠发达国家的金融相关率比欧洲和北美洲的国家要低得多。( 3 ) 金 融发展都是从银行体系的发展开始的，并且依赖于纸币在经济中的扩散程度。( 4 ) 随着经济的发展，银行系统在金融机构资产总额中的比例会趋于下降，新型的金融 机构，主要是储蓄银行、建房协会、抵押银行、人寿保险公司、政府与私人退休基 金、投资公司和金融公司等，在全部金融机构的资产中以及金融资产总额中的比重 均有所提高。( 5 ) 大多数国家的金融与经济发展之间存在着大致平行的关系。 戈德史密斯的实证研究由于计量方法本身存在的缺陷和数据不足，只证明了金 融发展与经济增长是平行的关系，也就是说随着各国的经济总量和人均的实际收入 及财富的增加，金融上层结构的规模和复杂程度亦增大，但是到底是金融因素促进 了经济的发展，还是金融发展是由其他因素引起的经济增长的一种反映? 他并没有 美 戈德史密斯著周朔等译金融结构与金融发展上海三联出版社，1 9 9 0 4 4 页 2 给出明确的答案。 2 约翰格利和爱德华肖的金融发展思想 约翰格利和爱德华肖( g u r l e ya n ds h a w ) 是最早对发展中国家金融与经济 发展关系进行研究的学者。他们先后于1 9 5 5 4 9 6 7 年发表了四篇代表性的文献经 济发展中的金融方面( 1 9 5 5 ) 、金融中介机构与储蓄投资过程( 1 9 5 6 ) 、 金融理论中的货币( 1 9 6 0 ) 以及金融结构与经济发展( 1 9 6 7 ) 。其主要观 点是：( 1 ) 金融的作用在于把储蓄者的储蓄转化为投资者的投资，从而提高全社会 的生产性投资水平。( 2 ) 金融发展与经济发展之间有非常密切的关系。经济发展是 金融发展的前提和基础，而金融发展则是推动经济发展的动力和手段。( 3 ) 金融发 展过程是从不发达社会的初始金融制度向发达社会的金融制度迈进。金融发展的目 的就是克服有金融制度的缺陷而造成的困难，其手段就是金融的创新与新的金融技 术。( 4 ) 金融发展作用与经济增长的途径之一就是通过金融技术的创新。这种创新 无论是在分配技术方面还是在中介方面都能扩大可贷资金的市场广度，提高资金分 配效率，从而提高储蓄和投资水平，最终使经济增长率也得到提高。 约翰格利和爱德华肖的金融发展思想，明确指出了发展中国家经济落后的 根源在于金融发展的落后。他们从满足顺畅的资金流动的要求出发，提出了金融发 展能够解决发展中国家资金传输困难，提高金融和经济效率的重要结论。 3 麦金农和肖的金融深化理论 1 9 7 3 年，麦金农和肖各自独立发表了经济发展中的货币和资本和经济发 展中的金融深化两本专著。他们放弃了以成熟市场经济国家金融体系为对象的研 究方法，转而研究发展中国家的金融问题，创立了现代意义上的金融发展理论。他 们各自分别从金融抑制和金融深化两个角度，系统地阐述了货币金融和经济发展之 间的关系。指出：“市场机制的作用没有得到充分发挥的发展中国家中存在严重的 金融抑制现象，即过多的金融管制、利率管制、信贷配额、金融资产单调等现象， 因而阻碍了经济增长。”国对于这一问题的解决，他们迸一步提出了金融深化论，即 “政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使 利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和 投资，促进经济增长。”9 麦金农和肖的金融抑制和金融深化理论，第一次比较系统地研究了发展中国家 金融落后的特征，指出政府的金融抑制政策阻碍了发展中国家的金融和经济的发展， 提出了以金融深化为主要标志的金融自由化改革主张，这是对发展中国家余融改革 的巨大贡献。 ( 三卜2 0 世纪9 0 年代以后的现代金融发展理论 1 9 9 0 年代初，金和莱文( k i n g 和l e v i n e ) ( 1 9 9 3 ) 等为代表的一些经济学家在 黄达货币银行学中国人民大学出版社，2 0 0 4 3 8 1 页 同上 3 内生增长理论的基础上采用最优化方法重新分析金融在经济发展中的作用，逐步形 成了现代金融发展理论。这一理论不再局限于狭隘的金融自由化。而是主张要全面 分斩金融发展与经济增长的相互关系。 金和莱文在金融促进经济增长的实证研究方面做了开创性工作。他们从余融功 能的角度解释金融对经济增长的促进作用。他们认为，金融主要功能是在不确定的 环境中便利了资源在时间和空间上的配置。这一功能主要包括流动性创造、获取投 资信息和配置资源、监督经理人和加强对企业的控制以及便利融资。他们发现，金 融体系的规模和功能的发展不仅促进了经济中的资本形成而且刺激了全要素生产力 的增长和长期经济增长，因而金融发展是因，经济增长是果。其他一些学者对金融 功能从不同侧面给予研究。如莱文和佐罗斯( l e v i n 和z e r v o s ) ( 1 9 9 8 ) 发现证券市 场流动性与经济增长率之间存在显著正相关关系，而市场规模与经济增长之间的相 关关系并不显著，因此认为证券市场发展与经济增长间存在因果关系。 现代金融发展理论其最重要的贡献就在于从功能的角度研究金融发展与经济增 长的关系，并通过实证令人信服地证实金融功能( 如降低交易成本、改善信息不对称) 的确对要素生产力具有显著贡献，这使金融发展理论在沉寂了2 0 多年后重返主流学 术界。 ( 三) 金融发展理论述评 金融发展理论家通过大量的实证研究表明金融发展与经济增长之间的关系是客 观存在的，金融发展促进经济增长是具体的、有条件的作用过程。其研究成果具体 归纳为：( 1 ) 发展中国家的金融抑制政策限制了金融的正常发展，阻碍了这些国家 储蓄和投资的形成。因此，发展中国家应当通过金融自由化来摆脱金融抑制，促进 金融发展和推进经济增长。但金融自由化的进程应当合理、有序、稳妥地进行，过 快的金融自由化步伐，容易诱发金融风险，不利于经济的发展。( 2 ) 金融发展对经 济增长有促进作用，经济增长中的金融因素不容忽视。而且这种作用具有长期的效 果，金融发展滞后带来的经济成本是巨大的。( 3 ) 金融发展不等同于金融活动本身。 只有有利于提高实体经济中资源配置效率的金融活动才是真正的金融活动：如果金 融发展没有与真正的经济发展相配合，或者说金融活动配置不当，那么结果只能是 金融资源脱离实体经济，而实体经济则因缺乏金融支持而停滞或衰退。( 4 ) 金融发 展与经济增长的关系是以具体的国家为背景的，如果忽视了国别上的差异，理论研 究和政策主张就很有可能脱离一国的国情。 二、区域金融发展理论 区域金融发展理论在我国的兴起有着现实的经济背景和深刻的理论渊源：从现 实的经济背景来看，中国各t 9 9 2 _ n 存e 着明显的区域经济和区域金融发展的不平 衡性：从理论渊源来看，主要是区域经济理论和金融发展理论。相对手金融发展理 论，区域金融发展理论探讨的是金融发展与经济增长关系在地域上的表现，或者说 是对区域金融发展与区域经济增长间互生共长关系的研究，是将区域与金融作为有 机整体来观察，分析其产生、发展、运动的规律。其实质就是“将金融置于区域经 济的环境中进行研究，只有从不同的经济区域出发，才能更清楚地认识金融的意义” 。区域经济有其特殊的运动规律，在金融发展理论一般性规则的指导下，形成了区 域金融的作用机制与运动方式。当前一些经济学者关于区域金融发展对区域经济增 长作用机制的研究成果具体归纳为以下四个方面： ( 一) 区域金融发展有利于增加区域资本的投入 区域资本的形成和积累在区域经济发展中发挥着至关重要的作用，而区域资本 的积累在很大程度上又是由储蓄的规模决定的。区域金融发展之所以能够增加储蓄 规模，原因在于实际利率水平、资本市场的发育程度、金融资产的多样化程度以及 金融部门的效率和融资机制都会影响到储蓄率和储蓄向投资的转化率。区域金融体 系通过部门扩张，降低信息和交易成本，使其能够动员大量的社会闲散资金，提高 边际储蓄总量。同时，通过金融创新提供流动性强、安全性高、收益稳定的金融工 具，改善储蓄结构，提高储蓄倾向。区域金融发展程度越高，金融机构和金融工具 提供的选择机会就越多，金融服务越便利，人们从事金融活动的欲望就越强，一些 非生产性的或暂时闲置不用的资金就可以被吸引到生产性用途上来，储蓄率就会提 高，资本积累的速度就会加快，从而提高储蓄向投资的转化率，推动区域经济的增长。 ( 二) 区域金融发展有利于提高资本产出效率 区域金融发展对资本产出效率的影响主要是通过两个方面进行的。一方面，区 域金融发展提高了资源配置效率，使得那些最具潜力的企业能够得到足够的资金进 行技术革新和产品生产，资金会首先流向投资风险小、盈利水平高的产业和地区， 从而提高了投资的效率或边际效益；另一方面，金融机构在外部对企业的监督，将 资金配置在那些预期收益好、发展潜力大的区域、行业和企业，也有利于企业改善 经营、提高效率，从而促进了资本产出效率的提高，有利于提高区域的竞争力。 ( 三) 区域金融发展能够推动科技进步，促进产业升级换代 科技进步是区域经济结构和产业结构的调整与升级、区域经济增长方式转变的 持续推动力。调查表明，科技资金投入缺乏是科技进步和科技成果转化的主要障碍。 区域金融发展过程客观上推动了区域经济货币化、金融化进程，从而一方面为区域 金融产业乃至区域的技术创新提供更强的资金支持，另一方面帮助科技成果迅速传 播、普及r _ 加速向现实生力的转化。 ( 四) 区域金融发展促进区域经济的分工与合作 区域金融发展促进区域经济的分工，是由于各地区生产要素的禀赋差异和生产 要素的不完全流动而引起的产业活动在区域上的差异。通过区域性的信贷、区域性 的资本市场及引进外资等手段，合理支持地区性优势产业的发展，并使各地区形成 不同的主导产业部门，从而促进了区域分工的形成。 支大林，中国区域金融研究东北师范大学博士论文，2 0 0 2 5 区域金融发展要以开放的金融体系作为基本前提。按照经济区设立的中央银行 分支行体系，可以在一定程度上克服政府行为对金融系统的直接干预，从而提高了 区域经济有效协作的可能性。随着区域性、全国性的资本市场的形成，资本市场本 身的极化效应和扩散效应将使区域性土导产业带动并促进区域经济的协作。同时， 科学的区域性金融投向能够缩小区域间的差距。区域间的“梯度”差异的存在是客 观的事实，它是产业生命周期在空间上的一定程度的自然表现形式，但“梯度”的 差异不能作为区域经济发展顺序的人为的出发点。落后地区可以在区域性金融政策 的直接支持下，配合财政转移支付制度和对口支援等制度，区域间的差距在一定时 期内是可以缩小的。 第二章东北区域金融发展的现状分析 一、东北区域金融发展的现状 ( 一) 东北区域金融发展的总量指标相对较低 雷蒙德戈德史密斯提出了衡量一国金融发展程度的量化指标，主要并被广泛 采用的是金融相关率和货币化率。本文重点选择金融相关率。加以分析。从东北地区、 长三角和珠三角金融相关率的横向比较来看( 见表一) ：2 0 0 5 年东北地区的金融相 关率是2 2 2 ，而同期长三角和珠三角的金融相关率分别是3 0 6 和2 9 4 。长三角最 高，珠三角次之，而东北地区最低。从纵向比较来看( 见表- - ) ：从1 9 9 8 年至2 0 0 5 年，东北地区的金融相关率变化不大，始终维持在相对较低的水平，而且2 0 0 5 年比 2 0 0 2 年有所降低：而长三角呈稳步上升趋势，2 0 0 5 年比1 9 9 8 年增长了5 2 ；珠三 角的金融相关率变化不是很大，但始终处在一个相对较高的水平。从这些统计数据 来看，经济发展水平一直较高的长三角和珠三角金融相关率也处在一个较高的水平， 而经济发展水平较低的东北地区金融相关率的“停滞不前”，正好反映了东北区域 金融发展的相对落后。 表一：2 0 0 5 年东北地区与长三角、珠三角的金融相关率 经济区域存款余额贷款余额 g d p 金融相关率 长三角 5 9 4 7 14 4 2 3 53 3 8 5 93 0 6 珠三角3 2 4 6 42 0 8 4 31 8 1 1 72 9 4 东北地区2 3 0 0 01 5 0 0 01 7 1 3 0 2 2 2 资料来源；2 0 0 5 年中国区域金融运行报告 表二：长三角、珠三角和东北地区金融相关率的变动 经济区域 1 9 9 82 0 0 22 0 0 5 长三角 2 0 12 7 23 0 6 珠三角 2 8 93 3 52 9 4 东北地区 2 2 62 3 82 2 2 资料来源：中国金融年鉴2 0 0 3 ) ) 和2 0 0 5 年中国区域金融运行报告 ( 二) 金融机构、金融工具的种类和数量较少 东北地区金融机构中，以四大国有商业银行占据绝对的主导地位，其他全国性 的股份制商业银行中，如光大、招商、民生等银行在东北地区设立的分支机构的数 金融相关率= ( 金融机构存款余额+ 金融机构贷款余额) o d e 7 量与其在全国的业务发展势头很不相称。根据2 0 0 5 年中国区域金融运行报告， 截至2 0 0 5 年末，东北地区的银行业法人机构和分支机构合计共有2 2 8 8 7 个，包括国有 独资商业银行分行1 6 家，政策性银行分行8 家，股份制商业银行分行2 2 家，城市商 业银行1 5 家，城市信用社3 2 6 家，农村信用社3 0 8 2 家，规模相对较小( 见表三) ， 外资会融机构进入东北地区的数量与其他三个经济区域相比还有很大差距( 见表 四) 。其他的非银行类金融机构如证券公司、保险公司、信托投资公司和金融租赁 公司等在东北地区的发展也相当不充分。东北地区金融业的发展丰要集巾在大连和 沈阳两市。金融发展理论的研究表明，与金融机构的单一性相对应的是金融工具的 单一化。在东北地区，金融工具主要是流通中的现金、存款、贷款及结算凭证等信 用工具，而商业票据、股票、债券等金融工具在金融资产总额中所占的比重很小。 金融工具数量的不足，意味着东北地区金融体系所提供的金融服务存在着一定程度 的缺陷，使得金融服务需求严重不足，削弱了金融对经济发展的促进作用。 表三：2 0 0 5 年末银行业金融机构地区分布 机构个数占比从业人数占比资产总额占比 东部3 8 蔼4 3 6 1 中部 2 4 2 3 1 4 西部2 8 2 3 1 7 东北 1 0 1 2 8 合计 1 0 0 1 0 0 1 0 0 数据来源：2 0 0 5 年中国区域金融运行报告中国金融出版社，2 0 0 6 ，7 表四：外资银行在四大经济区域的数量分布( 2 0 0 5 ) 经济区域外资银行代表处外资银行分行 长三角 7 24 4 珠三角 2 14 l 环渤海8 6 3 3 - - - - - - 东北地区89 数据来源：2 0 0 5 年中国区域金融运行报告中国金融出版社，2 0 0 6 ，7 ( 三) 国有银行业所占比重过高 东北地区是一个典型的以银行业为主导的金融体系，金融资产的7 0 8 0 主要集 中于银行体系，全社会的资金融通也主要通过银行系统得以完成。经过二十多年的 发展，东北地区的银行体系已经形成了国有商业银行、股份制商业银行、城市商业 银行、城市信用社、农村信用社和外资银行组成的多层次、多种所有制并存的市场 竞争格局。但由于历史和现实的原因，东北银行业市场结构呈现出四大国有商业银 行占主导地位的结构。据2 0 0 4 中国金融年鉴统计数据显示，2 0 0 4 年东北地区四 大国有商业银行的存款余额占到同类金融机构存款总额的6 4 ，贷款余额的6 5 1 。 这种银行业市场结构，一方面造成了市场竞争的不充分，不利于资源配置效率的提 8 高和优化：另一方面使经济体中的金融需求高度信赖国有商业银行，由此造成金融 风险大量集中于国有商业银行，也制约了国有商业银行现代企业制度的建立。 ( 四) 资本市场发展滞后 资本市场作为直接融资的场所，是一种更具有市场化特征的金融交易制度，它 的建立和发展对于推进一国( 或地区) 的金融深化，促进整个金融制度的市场化转 变具有重大意义。经过十多年的发展，目前东北地区资本市场在市场体系上已经基 本确立，但是除了期货市场在国内占有较高地位外，股票市场和债券市场的发展都 不很理想，尤其是与中国经济增长的其他“三极”地区相比而言，存在很大的差距。 1 股票市场 目前，东北地区股票市场获得了较大的发展，从股票市场累计筹资将近8 0 0 亿 元，促进了一大批国有企业的改制和经济发展。但是，东北地区在股票市场的地位 正在逐步降低，尤其是相对于中国经济增长“三极”的长三角、珠三角和环渤海及 京津唐地区而言，其发展速度明显落后，东北地区股票市场的发展现状并不理想。 ( 1 ) 上市公司的数量少、规模小 根据( ( 2 0 0 5 年中国区域金融运行报告，截至2 0 0 5 年末，东部、中部、西部、 东北四个地区国内上市公司家数分别为7 7 3 家、2 3 0 家、2 8 0 家和1 1 4 家( 与上一年 度相比，东北地区减少6 家) 。其中辽宁省5 0 家、吉林省3 3 家、黑龙江省3 1 家。 与长三角( 3 2 3 家) 、珠三角( 1 5 1 家) 和环渤海及京津唐地区( 1 4 0 家) 这三个经 济“增长极”相比较，在上市公司数量上的差距非常巨大。而且规模相对较小，从 上市公司平均总股本规模来看，辽宁省位列第9 名，吉林省位列第1 7 名，黑龙江省 位列第1 5 名。( 见表五) 表五：东北地区境内上市公司情况( 2 0 0 5 年末) 辽宁吉林黑龙江 家数全国排名家数全国排名家数全国排名 上市公司 5 093 3 1 5 3 11 6 万股全国排名万股全国排名万股全国排名 平均总股本 4 5 1 8 7 993 4 3 4 3 61 74 0 8 3 9 51 5 资料来源：金融界网站：w w j r j c o m c n 数据整理 ( 2 ) 上市公司融资能力差 东北地区上市公司的融资能力与其他地区相比较存在比较明显的差距。根据 ( 2 0 0 3 - l 凼金融年鉴统计资料显示( 见表八) ：2 0 0 0 2 0 0 2 年尔北地区总j k 从股 票市场融资2 3 6 8 5 亿元，只相当于同期长三角地区( 6 7 1 6 5 亿) 的3 5 2 6 、环渤 海地区( 5 1 7 3 8 亿) 的4 5 7 8 和珠三知地区( 3 3 9 7 2 亿) 的6 9 7 2 。2 0 0 3 年以来。 随着。p 国股票市场制度结构的调整，东j 匕地区在股票市场融资方面几乎毫无建树。 2 0 0 5 年国家开始股权分置改革试点工作，暂停了首次公开发行( i p o ) 融资，根据 ( 2 0 0 51 - i l i 国区域金融运行报告统计，2 0 0 5 年东北地区术从a 股市场融资，东部、 中部、西部地区a 股筹资额分别为3 3 6 亿元、3 1 亿元、2 9 2 亿元，分别比上年下 o 降1 9 、9 7 9 和7 4 1 ，但是东部和中部地区在h 股市场上的筹资额分别达1 2 4 0 亿元和6 1 3 亿元，分别增长8 4 3 和1 5 6 倍。较差的融资能力显然与振兴东北巨 大的资金需求相背离。 表六：中国“四极”地区上市公司筹资额度( 单位：亿元) 年份 2 0 0 0 2 0 0 12 0 0 2 地区 筹资总额比例筹资总额比例 筹资总额比例 东北地区 1 4 8 7 99 5 6 1 7 1 86 6 67 0 8 85 9 5 k 二角 3 2 8 2 42 1 0 9 6 7 7 4 2 6 2 6 2 7 5 6 72 3 1 3 珠三角1 7 9 1 71 1 5 l3 6 0 01 3 9 61 2 4 5 5 1 0 4 4 环渤海2 2 7 2 41 4 6 03 1 4 81 2 2 02 5 8 6 62 1 6 9 资料来源： 2 0 0 3 中国金融年鉴 ( 3 ) 股权分置改革进展缓慢 自2 0 0 5 年4 月2 9 日股权分置改革试点工作正式启动，根据( 2 0 0 5 年中国区域 金融运行报告统计，至2 0 0 5 年末，东北地区已完成股改或进入股改程序的上市公 司达2 0 家( 有1 2 家完成，占东北地区上市公司的1 0 4 3 ) ，而东部、中部、西 部地区分别为2 5 5 家、7 6 家、6 4 家。其中广东和上海股改公司家数分别为6 2 家和 6 3 家，分别占其应股改公司的5 1 和4 6 ，居全国前列。东北地区股改工作进展的 相对缓慢，除了不能享受到诸如再融资、股权激励、并购重组和发行证券衍生品等 一系列配套政策外，还将从根本上影响本地区资本市场的发育和发展。 ( 4 ) 证券经营机构少，竞争实力弱 目前，2 0 家创新类券商没有一家总部设在东北地区。目前，总部设在东北地区 的证券公司资本金一般是在卜5 亿元，最大的东北证券注册资本仅为1 0 亿元。东北 地区证券公司的业务经营规模和市场影响力远远不如其他三大经济区域。2 0 0 3 年鞍 山证券和大连证券公司又因违法违规经营，资不抵债，成为被中国证监会做出取消 证券业务许并责令关闭的证券经营机构。 2 债券市场 东北地区的债券市场发展缓慢，目前仍是以国债为主要交易对象。据金融界网 站( w w j r j c o m o n ) 资料显示，在6 9 只企业债中，没有一只来自于东北地区。不过 东北地区可转换债券发行时间较早，融资额较大，在沪深交易所上市交易的2 6 只可 转债中有3 只来自东北地区。( 见表七) 表七：东北地区三只上市可转换债券 名称起息日期限发行规模( 亿元) 华电转债 2 0 0 3 0 6 0 35 年8 国电转债2 0 0 3 0 7 1 85 焦 2 0 营港转债 2 0 0 4 0 5 2 05 年7 资料来源：根据金融界网站：w w j r j c o i l l c n 数据整理。 ( 五) 融资结构不合理，资金外流严重 1 融资结构不合理 2 0 0 5 年，东北地区非金融机构融资主要以贷款为主，债券融资出现一些新的亮 点，而股票融资已连续两年空白。东北地区全年融资1 4 8 6 亿元，仅为上海一个市的 6 2 4 1 ，即使是东北地区融资额最高的辽宁省，在较2 0 0 4 年增加4 5 3 5 的情况下 也不及上海市的一半( 仅为上海市的4 5 3 3 ) 。而且东北地区融资总额中贷款融资 占9 7 8 4 。 ( 1 ) 直接融资领域 黑龙江省自2 0 0 0 年至2 0 0 5 年以来首次通过债券融资，但其全部融资量较小， 全年加上间接融资仅1 3 8 3 亿元；辽宁省的直接融资只有国力电力发展股份有限公 司于2 0 0 5 年1 2 月份首次发行的短期融资券8 亿元；吉林省2 0 0 5 年则完全为间接的 贷款融资。 ( 2 ) 间接融资领域 2 0 0 5 年末，东北地区金融机构贷款余额1 5 万亿，而同期东部、中部、西部地 区金融机构人民币各项贷款余额分别为1 1 1 万亿、2 9 万亿、3 2 万亿。在全国的 比重逐渐走低。到2 0 0 5 年末，东北地区贷款余额在全国的比重已由2 0 0 0 年的1 1 0 6 下降到7 9 3 ，下降了3 1 3 个百分点。而同期长三角地区两省一市则由2 0 0 0 年的 1 7 4 6 上升到2 5 7 9 ，上升了8 3 3 个百分点。特别是辽宁省，2 0 0 0 年末贷款余额 在全国的比重为5 2 3 ，与长三角两省一市基本接近。但到了2 0 0 5 年末，与长三角 两省一市相差4 - 4 5 个百分点。2 0 0 5 年末，两个地区比重最低的黑龙江省仅为1 9 1 ， 与比重最高盟浙江省之间相差6 8 8 个百分点。另外，贷款余额绝对额的差距也在逐 渐加大，2 0 0 0 年末长三角两省一市是东北地区的1 5 8 倍，到2 0 0 5 年末己扩大到3 2 5 倍。 东北地区直接融资发展的严重滞后，企业的外部融资渠道长期依赖于银行尤其 是传统的四大国有商业银行。这样的融资结构造成潜在的金融风险高度集中于这些 银行类机构，不利于金融风险的有效化解以及经济的健康运行。 2 银行存贷差较大，资金外流问题严重 根据 2 0 0 6 年中国东北地区发展报告( 中国网：! r w w c h i n a c o m o n ) ，2 0 0 6 年末，东北地区金融机构人民币各项存款余额为2 5 5 9 2 亿元，同比增长1 4 4 ；贷 款余额为1 7 0 1 1 亿元，同比增长1 3 8 。存贷差达到8 5 8 1 亿元，比2 0