银行经营分析报告.doc

601398工商银行股有限公司分析报告公司简介、投融资分析报告经营分析报告资产重组分析报告（资本运作）股票价值分析报告一、公司简介 中国工商银行股份有限公司前身为中国工商银行， 成立于 1984 年 1 月 1 日。2005 年 10 月 28 日，本行整体改制为股份有限公司。2006 年 10 月 27 日，本行成功在上海证券交易所和香港联合交易所同日挂牌上市，创造了全球资本市场有史以来最大规模的 IPO。 通过持续努力和稳健发展，本行已经成长为全球市值最大、客户存款第一、盈利最多的上市银行，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力。本行通过 16,232 家境内机构、162 家境外机构和遍布全球的逾1,504 家代理行以及网上银行、电话银行和自助银行等分销渠道，向 361 万公司客户和 2.16 亿个人客户提供广泛的金融产品和服务，基本形成了以商业银行为主体，跨市场、国际化的经营格局，并在绝大多数商业银行业务领域保持国内市场领先地位。本行坚持履行经济责任与社会责任的有机统一，在支持经济社会发展、保护环境和资源、参与社会公益活动等方面树立了负责任的大行形象，多次被评为“中国最受尊敬企业”“具价值企业之社会责任榜样” 未来本行将继续朝着成为全球最具盈利能力、 最优秀和最受尊重的国际一流金融企业的目标而努力。二、投融资分析报告1、融资分析1.1截至报告期末前3年的历次证券发行情况如下： 1.1.1 A+H股配股情况 2010 年 11 月，经中国证监会证监许可20101579 号及证监许可20101583 号文分别核准，本行进行了A 股和 H 股配股。此次配股合共发行每股面值人民币1 元11,262,153,213 股A 股及 3,737,542,588 股H 股，A 股和H 股配股募集资金额分别约为人民币336.74 亿元及港币 130.44 亿元，扣除发行费用后，此次 配股的募集资金净额约为人民币 446.20 亿元，全部用于补充本行资本金。1.1.2 A股可转债发行情况 2010 年 8 月，经中国证监会证监发行字20101155 号文核准，本行发行了 面值总额为人民币 250 亿元的 A 股可转债，并已于上交所上市。工行转债每张面值为人民币 100 元，共计250,000,000 张，期限为发行之日起6 年，即自2010 年 8 月31日至2016 年 8 月31日。 1.1.3 次级债券发行情况 本行于2011 年6 月和12 月分别在银行间债券市场发行次级债券380 亿元和 500 亿元以补充本行附属资本。本行曾于 2009 年 7 月在银行间债券市场发行次级债券400 亿元，并于2010 年 9 月在银行间债券市场循环发行次级债券220 亿元用于替换2005 年发行的次级债券赎回部分，以补充本行的附属资本。 2010 年 11 月和2011 年 11 月，本行子公司工银亚洲分别发行了面值5 亿美元和面值 15 亿元人民币的次级债券。1.2 筹资目的本期债券发行所募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准用于充实本行附属资本，提高资本充足率，以增强本行的营运实力，提高抗风险能力，支持业务持续稳健发展。2、投资分析2.1投资资金的来源：（1）公司的自有资金 （2）发行股票及其他证券筹集资金（3）其他方式筹得资金2.2投资项目金额： 2011年，国际国内宏观经济和金融环境复杂多变，本行紧密结合金融市场 走势，把握市场有利时机，灵活安排投资进度和重点，积极优化投资结构。2011年末，投资净额39,159.02 亿元，比上年末增加 1,836.34 亿元，增长4.9%。 项目2011年12月31日2010年12月31日金额占比（%）金额占比（%）债务工具3,911,63399.93,727,06899.9非重组类债券3,402,79586.93,322,91589 重组类债券397,99610.2402,32110.8 其他债务工具110,8422.81,8500.1 其他债务工具4,2690.15,1820.1合计3,915,9021003,732,2681002.3具体情况表格: 资产负债（人民币亿元）2012年9月30日2011年12至31日本报告期末比上年度期末增减资产总额173,712154,76912.24贷款及垫款总额86,37877,88910.9贷款减值准备2,1551,94910.6投资净额40,77039,1594.11负债总额162,959145,19012.24客户存款136,335122,61211.19归属于母公司股东的权益10,7349,56712.19每股净资产（人民币元）3.072.7411.892、 经营分析报告数据由上表可得：2.1偿债能力分析2012资产负债率=负债总额/资产总额=16295876000000/17371150000000=93.81%2011资产负债率=负债总额/资产总额=14519045000000/15476868000000=93.81%2010资产负债率=负债总额/资产总额= 11,106,119,000,000 / 11,785,053,000,000=94.23%从资产负债表中可以看出工商银行以负债经营为特点，2011.2012相比于2010年有所降低2012股东权益比率=股东权益总额/资产总额=1075274000000/17371150000000=6.19%2011股东权益比率=股东权益总额/资产总额=957823000000/15476868000000=6.19%2010 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=678,934,000,000/11,785,053,000,000=5.76%2.2盈利能力分析2.21主要财务指标报告日期2012201120101.盈利能力每股收益(摊薄)0.180.60.15调整后每股收益-0每股净资产2.932.742.5每股未分配利润(元)1.070.90.73调整后每股净资产-0每股资本公积金0.370.360.35每股销售收入0.381.360.33每股现金流量10.911.23每股经营现金流1.1410.95主营业务利润率(%)60.7557.0261.13非经常性损益比率(%)-0.51100息税前利润率(%)60.7557.0261.13总资产收益率(%)0.371.350.37净资产收益率(摊薄)(%)621.776.182.偿债能力资产负债率(%)93.7793.8193.93股东权益比率(%)6.226.186.053.成长能力总资产扩张率(%)14.181514.63主营业务增长率(%)15.1124.7930.32固定资产投资扩张率(%)13.2210.685.14每股收益增长率(%)13.9426.0823.9净利润增长率(%)14.0326.129.464.营运能力总资产周转率(%)0.823.280.822.22盈利能力方面工商银行公布的2011年年报显示，按照国际财务报告准则，2011年工商银行实现净利润2084亿元，同比增长25.6%，基本每股收益及每股净资产分别为0.60元和2.74元，比2010年增加0.12元和0.39元。董事会建议派发股息每10股2.03元。工商银行公布2012年第一季报：基本每股收益0.18元，稀释每股收益0.17元，基本每股收益(扣除)0.18元，每股净资产2.93元，摊薄净资产收益率6.0026%，加权净资产收益率24.8%；营业收入131017000000.00元，归属于母公司所有者净利润61335000000.00元，归属于母公司股东权益1021815000000.00元。截至2011年底，工商银行资本充足率为13.17%，核心资本充足率为10.07%。已公布年报的11家上市银行2011年共实现净利润8180.65亿元，同比增长28%。银行业息差有望上升，银行业利润将保持较快增长水平。2.23.成长能力表中分析可得工行实现了资产与资产的增长率。2011年年度，主营业务增长率和净利润增长率分别为24.79%、26.1%，而总资产增长率为15%，由此分析其盈利增长速度远远高于资产的增长速度，说明工行的成长能力十分强劲，并且成长空间还很大，能创造更高的盈利增长点。2.24营运能力总资产周转率一季度与上年同期持平，2011年年度有大幅度增长。总资产周转率是考察企业资产营运效率的一项重要指标，体现了工商银行经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了银行全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年底以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。3、杜邦分析法基本保持平稳：3.1中国工商银行2011年度杜邦分析图 3.2中国国有四大银行2011年度杜邦分析指标单位：百万工商银行农业银行建设银行中国银行行业平均值净资产收益率21.77%18.77%20.87%17.17%19.65%总资产收益率1.44%1.11%1.47%1.17%1.30%权益乘数16.1617.8615.0415.6516.1775主营业务利润率43.83%32.28%42.62%37.84%39.14%总资产周转率-净利润208,265121,927169,258124,182155,908主营业务收入475,214377,731397,090328,166394,550主营业务475,214377,731397,090328,166394,550平均资产总额15,301,93511,633,32512,027,08211,679,98912,660,583杜邦分析方法通过对净资产收益率指标的层层分解，将工商银行效益产生的各个环节与相关财务比率联系起来，综合地反映了工行经营管理状况。指出了哪些因素对净资产收益率产生影响，并采用因素分析法对影响净资产收益率的各个指标的具体影响程度进行度量。研究结果表明：1.工行的净资产收益率高于行业平均水平，位于中国四大国有银行之首，净资产收益率是综合程度最高的盈利指标，说明工行投资带来的收益最高。2.工行的总资产收益率略低于行业平均值，处于行业中等水平。总资产收益率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业经营活动的效率，综合性也极强。它说明工行的主营业务收入、成本费用、资产结构以及资产周转速度等各种因素需要进一步调整。3. 工行的主营业务利用率高于行业平均水平，在行业中处于领先地位。说明工行净利润的增长快于主营业务收入的增长，从而使主营业务利润率得到提高。4.工行的权益乘数处于行业中等水平。适当的资产负债率能够起到一定的财务杠杆作用，并且为企业带来税收方面的好处，有利于企业的经营和发展。由于银行的主营业务主要是吸收公众存款和发放短期、中期和长期贷款，相对于一般企业来说，权益乘数是很高的，该比率越高说明银行的经营效率越好。四、资产重组分析报告 4.1 十大股东(2012-06-30)股东名称持股数(万)占流通股比例(%)同比变动股份性质中央汇金投资有限责任公司12375771.6047.14%626.63流通A股中华人民共和国财政部12331645.1946.97%未变流通A股香港中央结算代理人有限公司8600202.8999.09%-736.67流通H股中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品280626.901.07%未变流通A股工银瑞信基金公司-工行-特定客户资产管理105319.010.40%未变流通A股安邦保险集团股份有限公司-传统保险产品54489.080.21%未变流通A股中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪51557.600.20%335.00流通A股中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪45448.480.17%565.00流通A股生命人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品40517.150.15%1839.99流通A股中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品28328.790.11%未变流通A股合计25313703.8096.42%股东名称持股数(万)占流通股比例(%)同比变动股份性质汇金公司12375144.9735.43%5732.35流通A股财政部12331645.1935.30%未变流通A股香港中央结算代理人有限公司8600939.5624.62%383.47流通H股中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品280626.900.80%80641.20流通A股工银瑞信基金公司-工行-特定客户资产管理105319.010.30%新进流通A股安邦保险集团股份有限公司-传统保险产品54489.080.16%新进流通A股中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001 沪51222.600.15%5768.71流通A股中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002 沪44883.480.13%10024.20流通A股生命人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品38677.160.11%未变流通A股中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品28328.790.08%-26465.40流通A股合计33911276.7497.08% 4.2 控股子公司及合营企业 2011 年 12 月31 日 项目 资产（人民币百万元 ） 占比(%) 机构（个） 占比(%) 员工（人） 占比(% ) 总行 7,363,929 34.0 35 0.2 13,361 3.3 长江三角洲 2,960,832 13.7 2,547 15.1 52,755 12.9 珠江三角洲 2,037,404 9.4 2,081 12.3 45,435 11.1 环渤海地区 3,499,724 16.2 2,742 16.2 64,984 15.9 中部地区 1,865,008 8.6 3,568 21.1 87,119 21.3 西部地区 2,150,030 9.9 3,908 23.2 89,516 21.9 东北地区 845,818 3.9 1,763 10.5 50,181 12.3 境外及其他 926,709 4.3 243 1.4 5,508 1.3 合计 21,649,454 100.0 16,887 100.0 408,859 100.04.3具体分析表格公告日期重组类型涉及金额(万元)重组进展交易简述是否关联交易2012-06-29增资560000.00董事会通过中国工商银行股份有限公司(简称中国工商银行或本行)向中国工商银行(亚洲)有限公司增资56亿港元。2009-09-30资产交易371800.00董事会通过经2009年9月29日董事会审议通过,