铜期货合约简介.doc

窗体顶端一、合约说明 交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元( 人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+3%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T4671997 标准阴极铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品：1、高纯阴极铜，符合国标GB/T467-1997高纯阴极铜规定；2、LME注册阴极铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴极铜等级牌号Cu-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码CU上市交易所上海期货交易所二、交易保证金：铜期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准交易时间段 铜交易保证金比例 合约挂牌之日起 5%交割月前第二月的第十个交易日起 7%交割月前第一月的第一个交易日起 10%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%最后交易日前二个交易日起 30%铜期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量（X）达到下列标准时铜、铝、锌交易保证金比例X12万 5%12万X14万 6.5%14万X16万 8%X16万 10%注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。三、品种特性（一）简介： 铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92,熔点1083oC。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性，例如其热导率和电导率都很高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具抗蚀性、可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。（二）品种分类：铜期货合约标的物在97年9月之前实行的质量标准是GB466-82标准，交割品是一号铜，97年9月-98年8月GB466-82与GB/T-467-1997两种标准同时执行，98年9月起全部执行GB/T467-1997标准,高纯阴极铜和标准阴极铜均可交割，没有质量升贴水，只有品牌生贴水。（三）用途：铜的热导率和电导率都很高、化学稳定性、可塑性和延展性强、且具多彩的外观，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。铜在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。其中铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。以消费领域来分，大约54的精铜被用于制造各种电线电缆，17用于制造铜合金，11用于铜管的制造，8用于制造各种铜板和铜条，余下的10为其他用途。四、市场综述（一）供需情况：1、国际(1)主要产地：从地区分布看，全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个：a.南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓；b.美国西部的洛杉矶和大坪谷地区；c.非洲的刚果和赞比亚；d.哈萨克斯坦共和国；e.加拿大东部和中部。从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的1/4。美国、日本是主要的精炼铜生产国，赞比亚和扎伊尔是非洲中部的主要产铜国，其生产的铜全部用于出口，德国和比利时是利用进口铜精矿和粗铜冶炼精铜的生产国。此外，秘鲁、加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、波兰、前南斯拉夫等也均是重要的产铜国。(2)供给情况：人类开采铜矿、冶炼精铜的历史悠久，但长期以来，由于方法原始，铜的产量一直很低，直到工业革命后铜产量才有明显增加。20 世纪50 年代至70 年代得到急速发展，1900年世界铜矿年产量49.5万吨，到2006年世界铜矿年产量已达1500.8万吨，平均每年增长4。全世界精铜的年产量也从1950 年的315 万吨提高到目前的1800万吨以上。(3)消费情况：铜消费相对集中在发达国家和地区。西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国自2002 年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国。2000 年后，发展中国国家铜消费的增长率远高于发达国家。西欧、美国铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势，而以中国为代表的亚洲（除日本以外）国家和地区的铜消费量则成为铜消费的主要增长点。(4)进出口情况：铜矿主要出口地区：智利、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。2、国内(1)供给情况：我国虽然铜资源贫乏，但却是世界主要的精炼铜生产国之一，99年铜产量达104万吨，占世界总产量的7.27%。目前铜生产地集中在华东地区，该地区铜生产量占全国总产量的51.8%,其中安徽、江西两省产量约占35%。(2)消费情况：从地区分布看，我国铜的主要消费地则在华东和华南地区，二者消费量约占全国消费总量70%。从行业分布看，铜消费最大的行业是电子电气行业，建筑业、机械制造业、交通运输业等也消耗大量的铜。(3)进出口情况：我国是个铜资源短缺的国家,精炼铜的原料自率只有40%,每年均需进口大量的铜精矿。铜的进口构成中原料进口占的比重较大，电解铜的进口增长幅度大于半成品(铜杆、铜管等)的进口增长幅度。出口则相反，铜的出口量很少，且主要以半成品、加工品为主。随着出口关税的逐步降低，近年来铜的出口量较九十年代初中期有一定增加。五、价格影响因素：1、供求情况：作为一种商品，铜的供给量与其价格呈反向变动。近年来铜精矿的供给紧张，抑制了世界精铜产量的增长，导致铜价大涨。因罢工、事故、能源和人力资源成本等原因经常会造成铜的供给紧张，从而进一步导致铜价的波动。另一方面，铜的需求量与其价格呈正向变动。进入20世纪以来，世界经济的发展使得对铜的需求量一路攀升，也拉高了铜的价格。尤其是近年来中国工业的迅猛发展，使得全球铜需求量紧张，从而也推动铜价走向目前的高位。2、库存水平：体现供求关系的一个重要指标是库存。一般来说，铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存包括交易所库存、港口库存等库存；非报告库存包括生产商、贸易商等库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。库存以现有库存能够满足消费的周数来衡量，相当与调节供需的“蓄水池”，库存水平的高低，决定了“蓄水池”的调节效应。一般把3.5周和6.5周作为临界点，在3.5周以下的，说明库存水平偏低，现货供应紧张，价格上涨，而在6.5周至上，则说明供应太多，价格下降。3、汇率变化：汇率的变化会影响铜价短期内的波动，但不能改变铜市场的基本格局和大趋势，而只是在涨跌幅度上可能产生影响。一般而言，美元与铜的价格走势存在反向关系。包括铜在内的国际上多数商品以美元标价，美元疲软会导致商品价格上涨。从消费领域看，欧洲和日本是传统的铜消费大国，美元对欧元、日元贬值会刺激欧洲和日本消费商在铜期货市场的保值需求。从投资领域看，美元贬值直接导致美元资产大幅缩水。对于国际上大量的流动资本而言，他们需要选择价值稳定的资产，在更广泛的领域内配置投资组合以规避或对冲美元下跌的风险，基本金属正是作为一种重要避险资产而被纳入基金的投资组合。4、基金交易方向：目前基金参与商品期货交易的程度正在大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能出现过度，但价格的总体趋势不会违背基