农银汇理中证500指数基金推介.ppt

农银汇理中证500指数基金推介 总体观点 通胀下行 货币政策转向关注经济增长 市场估值低点 不破不立 其中非周期股 消费和中小板块 将率先触底 中证500指数是中小市值股票的代表指数 持优质 指基 把握市场反弹 关于市场 关于产品 欧债危机 等待出路 欧洲债务无论从债务规模角度还是从债务占gdp比例角度来看 欧元区核心国都已处于较高水平 当下对于欧洲主权债务的解决方法仍然要从流动性找出路 德法已宣布联合维稳欧元区 美国经济 暂时企稳 就业整体偏弱 但私人部门就业好于预期 9月ism制造业指数为51 6 略强于预期的50 1 仍在扩张区间 并与经济增长趋势保持一致 美房地产市场没有大的起色 但也没有恶化 1 美国非农就业 2 制造业指数 来源 中金证券 国内外经济 11 12月份将迎来积极信号 国内经济 经济与通胀 通胀 经济增速迅速回落 致使刺激政策迅速出台财政政策 逐步趋向积极 政府及政府引导的投资会逐步增加货币政策 从稳健 中性走向适度宽松加大对中小企业的金融支持力度 信贷投放上有调节余地 欧美经济 近期奥巴马力推的就业法案 若能通过并实施 未来1 2个季度 美国经济回暖概率较大 欧洲金融稳定基金 efsf 扩权需欧元区17国议会全部批准 德国国会已通过 现仅剩下斯洛伐克 国会预计在10月表决 信号1 10年期国债收益率快速下降 衰退期 通胀下行 经济下行阶段 债券市场会提前于股票市场见底回升 领先时间约2 3个月 2005年以来 股市经历3次中等级别以上的反弹 而在此之前10年期国债利率均已显著下降 这次也不例外 近期 10年国债收益率正经历快速下降过程 这预示着股票市场将在11 12月企稳上升 信号2 cpi从10月份的快速下行 ppi伴随经济快速下行 cpi一般而言稍稍滞后 类似情况在2008年发生 虽然从数据上看是cpi先见顶 但是快速下降也是在8月份后 我们认为此次ppi cpi将从10月开始快速下降 从而为货币政策的进一步宽松腾出空间 信号3 货币政策转向关注经济增长 伴随着房地产投资和出口在4季度的快速下行 我们判断工业增加值同比会降到13 以下 cpi同比会降到5 以下 从2008年的经验看 9月份政策大幅调整的背景是8月份的cpi降到5 以下 工业增速下降到13 以下 即通胀缓和而经济减速成为主要矛盾 我们认为这次也不会例外 我们预计 待11 12月份左右 货币政策将转向关注经济增长 从而对实体经济增长起到促进作用 市场估值 a股正处于市净率历史低点 目前上证综指平均市净率为2 4倍 远低于2000年以来3 8倍的历史平均值 2004年10月和2008年10月市场曾处于类似区间 市净率低于2 5倍 此后上证综指均有较好表现 前者在三年后指数上涨逾300 后者在一年后指数上涨约50 历史上曾多次出现较好的买入时机 关键在于把握 当沪深300指数市盈率低于15倍底部区域时往往是较好的中长期买点 1 从05年2月到07年10月 累计涨幅高达496 2 从08年9月到09年7月 累计涨幅为99 7个月 99 33个月 496 数据来源 wind 截至2011年8月2日 a股市场中长期投资价值显现 当中证500指数市盈率低于35倍底部区域时往往是较好的中长期买点 1 从08年11月到09年11月 累计涨幅高达186 2 从10年7月到11年4月 累计涨幅为40 12个月 186 8个月 40 中证500指数进入估值洼地 中证500的历史平均市盈率为52 5倍 经过了2011年下跌 目前中证500指数的市盈率水平已经降低到35倍左右的历史低位 比2008年最高时下跌了近66 比2008年以来的历史均值下跌了33 投资价值开始凸显 市场下行空间有限 汇金增持四大行股票 中央汇金公司自10日起在二级市场自主购入工 农 中 建四行股票 后续将继续相关市场操作 汇金增持此举有利于提振市场信心 是大盘企稳的标志 点评 总结 不破不立 看好2012年a股表现 我们相对看好2012年股市表现 特别是流动性预期的变化 不破不立 盈利水平的后退 才能彻底打消通胀预期 才能明确政策取向 市场才能找到最低点 广义流动性不会在2012年变得更差 货币乘数下降到了历史低点 银行系统杠杆也被迫下降 但新增信贷量在2012年的投放 可能结束2009 11年为期三年的紧缩而实现正增长 高存款准备金率 银行表外业务监管 或许造成广义流动性持续紧张 但边际效应在递减 狭义流动性 资本市场 或有改善空间 随着实际gdp增速下降和物价涨幅下降 2012年名义gdp增速可能有较明显下滑 实体经济给资本市场让渡了部分流动性 而2011年以来争夺资本市场流动性的银行理财产品 信托业务 炒作实物 在2012年都会受到管制 结论 流动性改善 利好a股市场 不破不立 不塞不流 不止不行 毛泽东 新民主主义论 总结 不破不立 看好2012年a股表现 中证500指数由中证指数有限公司编制 中证指数有限公司是一家从事指数编制 运营和服务的专业性公司 沪深300指数也由其编制 中证500指数对于成份股选择标准严格 要求公司经营状况良好 业绩稳定 近一年无违规事件 中证500指数是沪深两市中小市值股票的代表性指数 中证500指数介绍 步骤一 样本空间内股票扣除沪深300指数样本股步骤二 将步骤1中剩余股票按照最近一年 新股为上市以来 的日均成交金额由高到低排名 剔除排名后20 的股票 步骤三 将步骤2中剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名 选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股 中证500指数编制方法 为什么要投中证500指数基金 满足高风险承受能力的投资者的需求提供一个可以集中投资于中小市值股票的良好工具使得投资者在大小盘之间进行轮动操作成为可能 未来市场结构性机会主要来自于政府宏观经济政策惠及的行业以及经济转型惠及的行业 包括医药 食品饮料 农业 零售 新能源等等 这些行业中中小市值股票居多 具有核心竞争力的中小市值上市公司是未来蓝筹上市公司的源头 以苏宁电器为代表的部分中小市值公司已进入沪深300成份股 投资中证500指数就是投资未来 为什么要投中证500指数基金 指数特点一 收益率高 得益于中小盘股的优异表现 近年来中证500指数在各主要指数中表现最好 2010年中证500指数是少量获得正收益的主流指数之一 在中证规模指数中排名第一 指数特点一 收益率高 wind资讯 中证500指数自2005年1月截至2011年9月28日收益率为300 大幅超越了沪深股市主要的指数的收益率 指数特点二 成长性高 成份股集中分布在电子元器件 机械设备 化工 医药生物 信息技术等高科技和高成长性的企业 中证500指数成份股公司近3年平均净资产收益率为11 46 较3年前增长率为25 65 指数特点三 行业分布均衡 中证500指数的成份在各个主要行业都有覆盖 与沪深300中金融 地产行业占绝对优势的情况不同 中证500指数的行业分散度较高 wind资讯 指数特点四 波动性高 中证500指数代表中小盘股票 因此具有波动性较高的特点 在各主流指数中 中证500指数近三年的波动率水平最高 中证500指数产品更适合具有较高风险承受能力 看重长期成长的投资者 部分指数近三年风险状况分析 wind资讯 基金名称 农银汇理中证500指数证券投资基金 基金简称 农银中证500指数 风险收益特征 本基金为较高风险 较高收益的基金产品 业绩比较基准 95 中证500指数 5 同期银行活期存款利率 基金代码 660011 认 申购最低金额 1000元 产品概要 投资目标 本基金为被动化投资的指数型基金 通过严格的投资纪律约束和数量化的风控管理 力争将基金净值对业绩比较基准的年跟踪误差控制在4 以内 日平均跟踪偏离度控制在0 35 以内 以实现对标的指数的有效跟踪 投资理念 中证500指数是反映我国沪深股市小市值股票整体走势的指数 具有较高的成长性特征 本基金通过对中证500指数的有效复制 将为投资人提供一个充分分享我国中小市值上市公司的系统性收益的良好投资工具 投资目标和理念 费率结构 注 本产品目前采用前端收费 具有9年基金从业经验 cfa frm 2001年7月至2007年1月任职于法国里昂信贷银行资产管理公司金融工程师 东方汇理资产管理公司基金经理 做为团队成员共参与管理250亿欧元基金资产 2007年1月至2009年2月任职于雷曼兄弟基金管理公司 负责债券 外汇 金融及商品期货投资管理团队 现任农银汇理基金管理有限公司投资副总监 张惟农银汇理投资副总监 基金经理 51 67 33 33 15 注册地址 上海注册资本 贰亿零壹元成立日期 2008年3月18日管理规模 规模172 30亿份净值178 87亿元 截至2011年7月1日 2011年6月30日管理规模全行业第37位 公司概况 农银汇理旗下产品线 公司投研团队核心成员平均证券从业时间达到9年 平均年龄38岁 基金经理平均从业时间逾7年 公司投资部11人 团队成员均拥有硕士以上学位 其中4人有海外学习工作经历 研究部12人 团队成员均拥有硕士以上学位 其中4人有海外学习工作经历 宏观与行业研究经验 主动权益类投资经验 公司荣获2010年度上证报 金基金 股票投资回报奖 截至2011年9月30日 农银行业成长基金荣获晨星 三年期五星级股票型基金 评级 海通报告显示 2010年农银汇理旗下偏股基金以14 73 的平均收益率排名行业第三位 量化投资经验 团队成员曾有250亿欧元的量化股票基金管理经验 创立并负责管理外方股东的全球债券指数基金业务 团队中有3名成员曾获 新财富 分析师称号 农银汇理荣获 新财富 评选的2010年 最具慧眼基金公司奖 专业团队精英荟萃 5亿 2010年农银旗下3只基金分红 分红总额逾5亿元 2010年农银旗下基金共为投资者赚得20亿元收益 2010年农银旗下偏股基金平均收益率14 73 优秀的基金业绩 20亿 14 73 农银行业成长 晨星三年期五星基金 海通证券数据显示 自2008年8月4日成立至2011年6月30日 农银行业成长基金累计净值1 7902元 曾实施两次分红 基金累计净值增长率为84 64 在同类120只可比基金中排名第2位 同期业绩比较基准增长率为11 07 农银行业成长股票基金 660001 2011年三度入选海通证券季度定投组合推荐产品 来源 海通证券基金定投组合 2011年 时间截至 2011年6月30日 农银中小盘基金 把握热点业绩稳健 海通证券数据显示 自2010年3月25日成立至2011年6月30日 农银中小盘基金累计净值增长率为11 37 在同类181只可比基金中排名第19位 同期业绩比