投资项目评估综合案例.doc

综合案例一、财务基础数据测算（一）固定资产投资估算及相应报表的编制本项目的基础数据及主要内容如下：某新建项目，生产国内市场紧缺的某种化工产品甲产品，年生产规模为2300吨。项目拟于2004年开工，建设期3年，2007年投产，当年达产80%，2008年起，达产100%，生产经营期按14年计算，计算期17年。厂址位于某城市远郊，租用一般农田50亩，每亩每年租金2000元，在项目建设期初全部付清。项目拟建综合办公楼3000平方米，生产车间6500平方米，仓储设施3000平方米，以及全套生产加工设备和水、电等基础设施。1.工程费用估算（1）综合办公楼3000平方米，单位造价1000元/平方米，则办公楼估算价值=？（2）生产车间。要达到2300吨的生产能力，建造了8000平方米生产车间，购置了全套生产加工设备。生产车间的工程费用估算如下：建筑工程费用。生产车间建筑面积6500平方米，单位造价1000元/平方米，则生产车间估算价值=？设备购置费。全套生产加工设备价值总计为2495万元。安装工程费。以设备购置费的15%计算，即安装工程费？（3）仓储设施3000平方米，单位造价400元/平方米，则仓储设施估算价值=？（4）辅助工程。项目进行水、电基础设施等共计花费80万元。项目工程费用？2.其他费用估算（1）无形资产。项目租用一般农田50亩，每亩每年租金2000元，共租用17年，因而土地使用费=？（2）递延资产。本项目发生开办费75万元。无形资产和递延资产投资？3.预备费用估算由于近几年物价比较稳定，涨价预备费可不予考虑，而仅对基本预备费用进行估算。，根据本项目的特点，基本预备费用可取项目工程费用和无形资产及递延资产投资的4.75%计算。即基本预备费用？项目固定资产投资工程费用其他费用预备费用？4.建设期利息估算目前，固定资产投资方向调节税已经取消，故此不再估算。本项目建设期3年，项目固定资产投资总额（不含建设期利息）为4466.7万元，第1、2、3年分别投入893.4万元、2371万元、1202.3万元。其中，自有资金投入1202.3万元，其余3264.4万元全部由中国建设银行贷款，年利率为9.72%。项目第一年借款500万元，第二年借款1562.1万元，第三年借款1202.3万元。建设期利息=？分别估算各个项目结果，并编制固定资产投资估算表6-1，以反映固定资产投资总额及其构成。 表6-1 固定资产投资估算表 单位：万元序号工程或费用名称估算价值11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.2.11.2.21.31.3.11.3.223固定资产投资工程费用生产车间综合办公楼仓储设施辅助工程无形资产和递延资产投资无形资产投资开办费预备费基本预备费涨价预备费投资方向调节税建设期利息合计(1+2+3)（二）流动资金投资估算及相应报表的编制已知该项目年产甲产品2300吨，经预测该产品在生产期初的出厂价格为16 380元吨(含税)。并经调查测算获得下面相关资料：应收账款的周转天数为30天；外购原材料、燃料及动力储备期为两个月；在产品、产成品的周转天数分别为18天和36天；现金周转天数为30天；外购原材料、燃料及动力的赊购期为1个月。根据上述资料，运用流动资金测算的公式，即可对项目营运期内流动资产和流动负债的变化情况作出测算，并相应编制流动资金估算表（表6-2）。表6-2 流动资金估算表 单位：万元序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计能力生产期456171流动资产1.1现金30121.2应收账款30121.3存货1.3.1外购原材料、燃料及动力6061.3.2在产品18201.3.3产成品36102流动负债2.1应付账款24153流动资金(1-2)4流动资金本年增加额注：流动资金估算中所需的经营成本、外购原材料、燃料及动力等数据来自“项目总成本费用估算表”（见表6-8）和“外购原材料、燃料及动力估算表” （见表6-7）。（三）资金筹措下面仍以某化工项目为例来说明该表的编制。根据表6-1、6-2，该化工项目总投资为5598.1万元，即： 总投资固定资产投资建设期利息流动资金4466.7424.8706.65598.1（万元）根据技术方案，本项目建设期3年，预计第1、2、3年将分别完成固定资产投资893.4万元、2371万元、1202.3万元。项目资金来源如下：在项目建设期间，企业自筹资金1202.3万元，其余3264.4万元全部由中国建设银行贷款，其中，项目第一年借款500万元，第二年借款1562.1万元，第三年借款1202.3万元，年利率均为9.72%。项目建成后，根据估算，第4、5年分别需要流动资金580.1万元、123.9万元（见表6-2)。企业根据自身资金情况，将提供30%流动资金，并全部在第4年投入，其余由中国工商银行贷款，年利率为8.64%。根据上述资料，即可编制出该项目的投资计划与资金筹措表，见表6-3。表6-3 项目投资计划与资金筹措表 单位：万元序号年 份 项 目建设期投产期达产期合计123451总投资917.72497.91475.9580.1123.95595.51.1固定资产投资893.42371.01202.34466.71.2建设期利息24.3126.9273.6424.71.3流动资金580.1123.9704.02资金筹措917.72497.91475.9580.1123.95595.52.1自有资金393.4808.9211.21413.5其中：用于流动资金211.2211.22.2借款524.31689.01475.9368.9123.94182.02.2.1长期借款(含利息）524.31689.01475.93689.22.2.2流动资金借款368.9123.9492.8（四）项目总成本费用的估算及相应报表的编制已知该项目与成本估算的相关资料如下：(1)根据技术评估及市场调查取得的外购材料、燃料、动力的资料如表6-6；(2)企业生产定员为29人，其中生产人员24人，管理人员5人。据预测，生产人员年平均工资为9120元人，管理人员年平均工资为9 600元，福利费按工资总额的14%提取；(3)项目固定资产原值为4646.4万元，固定资产综合折旧率为6.3%；(4)修理费按折旧费的50%提取；(5)项目无形资产总值为170万元，递延资产总值为75万元，无形资产按10年平均摊销，递延资产按5年平均摊销。 表6-6 某化工项目外购材料、燃料、动力消耗定额表项 目单 位消耗定额单 价原材料A吨1.154550原材料B吨0.621538辅助材料C吨0.70260包装物吨O.021715低值易耗品吨0.122800其他材料吨0.75177水吨1702.6电吨12640.37煤吨1.78180根据上述资料，即可进行项目成本费用的估算：（1）原材料、燃料及动力估算可根据表6-6数据分项估算原材料、燃料及动力的消耗费用，并将结果编制成“原材料、燃料及动力费用估算表”（见表6-7）。 表6-7 外购原料、燃料及动力费用估算表 单位：万元序号项 目单位定额单价(元)投产期达产期456-17生产负荷80%100%100%1外购原材料126115761576原材料A吨1.150455096312031203原材料B吨0.6201538175219219辅助材料C吨0.700260334242包装物吨0.021715333低值易耗品吨0.1202800627777其他材料吨0.7501772431312外购燃料及动力226283283水吨170381102102电吨1264086108108煤吨21805974743合 计（12）148718591859（2）工资及福利费估算生产人员年工资总额240.91221.9（万元）管理人员年工资总额50.964.8（万元）项目年工资及福利费总额（21.94.8）1.1430.4（万元）（3）折旧费估算根据表6-1估算结果，项目固定资产投资总额为4646.4万元，则：年固定资产折旧4646.46.3%293（万元）（4）无形及递延资产摊销估算无形资产年摊销费170/1017（万元）递延资产年摊销费75/515（万元）（5）修理费用估算修理费29350%146（万元）（6）借款利息估算长期借款利息详见借款还本付息估算表，正常年份流动资金利息为：正常年份流动资金利息494.68.64%43（万元）（7）其他费用估算年其他费用30.4270%82（万元）（8）总成本费用估算综合以上各部分费用即可得出项目总成本费用。如：第6年总成本费用15762833014629332251822694（万元）（9）经营成本估算第6年经营成本2694293322512118（万元）（10）固定成本与可变成本估算第6年固定成本301462933225182835（万元）第6年可变成万元）将以上估算结果编制成总成本费用估算表，见表6-8。序号年 份项 目 投产期 达到设计能力生产期限 合计45678910111213141516171外购原材料1261 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 1576 21748 2外购燃料及动力226 283 283 283 283 283 283 283 283 283 283 283 283 283 3904 3工资及福利30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 426 4修理费146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 2049 5折旧费293 293 293 293 293 293 293 293 293 293 293 293 293 293 4098 6摊销费32 32 32 32 32 17 17 17 17 17 245 7财务费用（利息支出）390 339 251 157 57 43 43 43 43 43 43 43 43 43 1581 8其他费用82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 1150 9总成本费用(1+2+.+8)2461 2782 2694 2599 2499 2470 2470 2470 2470 2470 2453 2453 2453 2453 35201 其中：1. 固定成本974 923 835 740 641 612 612 612 612 612 595 595 595 595 9549 2. 可变成本1487 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 1859 25652 11经营成本(10-5-6-7)1746 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 29277 表6-8 总成本费用估算表 单位：万元（五）项目销售收入和销售税金的测算及报表的编制已知有关销售资料如下：(1)项目达到设计生产能力后年产甲产品2 300吨，并能全部销售；(2)经预测该产品在生产期初的出厂价格为16 380元吨(含税)；(3)该产品缴纳增值税，税率为17%，外购材料适用税率也是17%，城市维护建设税税率为年销售收入的0.6%，教育费附加按增值税的2%计缴。则项目正常年份的销售收入和税金的测算如下：年销售收入？年增值税？年城市维护建设税=？年教育费附加？注意：2007年投产，投产期当年仅达产80%。将以上估算结果编制成项目产品销售收入和销售税金及附加估算表，见表6-9。表6-9 产品销售(营业)收入和销售税金及附加估算表序号产品名称 年份单位投产期达产期456 16171产品销售收入万元1.1产品甲吨2销售税金及附加万元2.1增值税(17%)万元2.2城市维护建设税（0.6%）万元2.3教育费附加（2%）万元（六）项目损益的估算及损益表的编制已知项目适用的所得税税率为33%，盈余公积按税后利润的10%提取。则结合前面各项估算结果，估算项目利润及利润分配情况如表6-10。表6-10 损益表 单位：万元序 号 年 份项 目投产期达到设计能力生产期45678910111213141516171产品销售收入2销售税金及附加3总成本费用4利润总额（1-2-3）5所得税6税后利润（4-5）7可供分配利润7.1盈余公积金7.2未分配利润累计未配利润注：总成本费用数据来自表6-8。二、基本报表的编制（一）财务现金流量表1.财务现金流量表（全部投资）表6-11 现金流量表（全部投资） 单位：万元序号年 份项 目建设期投产期达到设计能力生产期合计12345678910111213141516171现金流入3198 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 5253 56419 1.1产品销售收入3198 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 55164 1.2回收固定资产余值5485481.3回收流动资金7047042现金流出9182498147627522871277628082841285028502850285028502856285628562856446122.1固定资产投资918249814764891 2.2流动资金580 124 704 2.3经营成本1746 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 29277 2.4销售税金及附加273 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 4705 2.5所得税1532893183493823913913913913913973973973975035 3净现金流量(1-2)-918-2498-1476446 1126 1221 1190 1157 1147 1147 1147 1147 1147 1142 1142 1142 2397 11807 4累计净现金流量-918-3416-4891-4446 -3319 -2098 -909 248 1396 2543 3690 4838 5985 7127 8268 9410 11807 35316 5所得税前净现金流量(3+2.5)-918-2498-1476599 1415 1539 1539 1539 1539 1539 1539 1539 1539 1539 1539 1539 2794 16842 6所得税前累计净现金流量-918-3416-4891-4292 -2878 -1339 200 1738 3277 4816 6355 7893 9432 10971 12509 14048 16842 70348 所得税后所得税前计算指标：财务内部收益率：17%22% 财务净现值(ic=10 %)： ￥2,161（万元） ￥4,038 （万元） 投资回收期： 7.86.92.财务现金流量表（自有资金）表6-12 现金流量表（自有资金） 单位：万元序号年 份项 目建设期投产期达到设计能力生产期合计12345678910111213141516171现金流入3198 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 525056416 1.1产品销售收入3198 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 3997 399755164 1.2回收固定资产余值548548 1.3回收流动资金704704 2现金流出39380903409 3997 3997 3997 3038 2893 2893 2893 2893 2893 2899 2899 2899 2899 45701 2.1自有资金393809211 1414 2.2经营成本1746 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 29277 2.3借款本金偿还636 911 970 1033 140 3689 2.4利息支出390 339 251 157 57 43 43 43 43 43 43 43 43 43 1581 2.5销售税金及附加273 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 341 4705 2.6所得税153289318349 382 391 391 391 391 391 397 397 397 397 5035 3净现金流量(1-2)-393-8090-211 0.0 0.0 0 960 1104 1104 1104 1104 1104 1099 1099 1099 2351 10716 4累计净现金流量-393-1202-1202-1414-1414-1414-1414 -454 651 1755 2859 3964 5068 6167 7266 8365 10716 37905 计算指标：财务内部收益率：24% 财务净现值(ic=10 %)： ￥2,487（万元） (2) 资金来源与运用表 表6-13 资金来源与运用表 单位：万元序号年 份 项 目建设期投产期达到设计能力生产期合计上年余值1234567891011121314151617生产负荷(%)801001001001001001001001001001001001001001资金来源9182498147613691323128813821482149614961496149614961496149614961496251971.1利润总额46487596310571157118611861186118611861203120312031203152581.2折旧费29329329329329329329329329329329329329329340981.3摊销费323232323217171717172451.4长期借款5241689147636891.5流动资金借款3691244931.6自有资金393809021114141.7回收固定资产余额5481.8回收流动资金7042资金运用918249814761369132312881382522391391391391391397397397890148132.1固定资产投资8932371120244672.2建设期利息241272744252.3流动资金5801247042.4所得税15328931834938239139139139139139739739739750352.5长期借款本金偿还636911970103314036892.6流动资金借款本金偿还4934933盈余资金000000096011041104110411041104109910991099606103844累计盈余资金00000009602064316942735377648275818679977810384表6-14 借款还本付息计算表 单位：万元序号 年 份 项 目利率（%）建设期投产期达到设计生产能力期合计1234567891借款及还本付息1.1年初借款本息累计5242213368930542143117314012936 1.1.1本金 500206201.1.2建设期利息 2415101.2本年借款5001562120215621.3本年应计利息9.72241272743592972081141413921.4本年还本635911970103314036891.5本年付息359297208114149912偿还借款本金的资金来源2.1利润3115866457087757953820 2.2折旧293 293 293 293 293 293 1756 2.3摊销3232323232171772.4其他资金合计(2.1+2.2+2.3+2.4)6359119701033110011045753借款偿还期：4.13年（3） 资产负债表 表6-15 资产负债表 单位：万元序号年 份项 目建设期投产期达到设计能力生产期12345678910111213141516171资产91834164892524650704745442050565850664574408234902998351064111447117601.1流动资产总额6