财务管理习题.doc

1.总论一、判断题 1.对于上市公司来说，股东财富可以用公司的股票价格来计算。（ 对 ） 2.股东财富最大化直接反映了股东的利益，与企业经营者没有直接的利益关系。（ 错 ） 3.主张股东财富最大化，不必考虑利益相关者的利益。（ 错 ） 二、单选题 1. 下列指标中能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的是（ ）。 A 税后利润 B 净资产收益率 C 每股市价 D 剩余收益 2. 在合伙制企业中，一般合伙人对企业债务承担（ ）责任。 A、无限 B、不确定 C、有限 D、模糊 3. 企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。 A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 4. 财务管理最主要的职能，即财务管理的核心是（ ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务计划 D.财务控制 5. 如果股东通过管理当局（董事会）指使管理者投资风险性较高的投资项目，将会产生何种代理问题？（ ） A、管理当局与债权人之间的代理问题 B、股东与管理当局之间的代理问题 C、股东与债权人之间的代理问题 D、以上皆非 6. 下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。 A、履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求 B、提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任 C、企业只要依法经营就是履行社会责任 D、履行社会责任有利于企业的长期生存与发展 7下列关于财务管理内容的说法中，不正确的是（ ）。 A、财务管理的内容包括三部分：筹资决策、投资决策和资产管理决策 B、公司对于子公司的股权投资，目的是获得再出售收益 C、资本结构决策是最重要的筹资决策 D、营运资本管理分为营运资本筹资和营运资本投资两部分 8. 股东和经营者发生冲突的根本原因在于（ ）。 A、具体行为目标不一致 B、处理事情方式不同 C、掌握的信息不一致 D、在企业中的地位不同 9. 现代财务管理的最优目标是（ ）。 A.总产值最大化 B.利润最大化 C.每股盈余最大化 D.企业价值最大化 10. 假设股东投资资本不变，在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。 A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利 11.决定企业报酬率和风险的首要因素是（ ）。 A.资本结构 B.股利分配政策 C.投资项目 D.经济环境 12.企业清算财产支付清算费用后，位于债务清偿顺序第一位的应该是（ ）。 A.缴纳应缴未缴税金 B.支付应付未付的职工工资 C.清偿各项无担保债务 D.补足企业资本金 三、论述题 1. 如何理解有关公司财务管理目标的几种典型表述？ 2. 试述将利润最大化作为企业财务管理目标的优缺点。 3.企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？2.财务管理的价值观念一、判断题 1. 复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（ 错 ） 2. 永续年金即有终值又有现值。 （ 错 ） 3. 年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。 （ 错 ）4. 风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。（ 对 ） 5. 必要报酬率是投资者要求得到的平均报酬率。（ 错 ） 6. 当一年复利次数超过一次时，实际利率会大于名义利率。（ 对 ）7. 通货膨胀、经济衰退通常被认为是可分散的市场风险。（ 错 ）8. 在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的贝塔系数，贝塔系数越大，风险收益就越小。（ 错 ） 9. 风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。（ 对 ） 10. 在两个方案进行对比时，标准离差率越小，说明风险越大。（ 错 ）11.当两种股票完全负相关且投资比例相同时，能分散全部风险。（ 错 ） 12. 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（ 错 ） 13. 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（ 对 ） 14. 在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ 对 ） 15. 从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性。（ 错 ）16. 当年利率为 12%时，每月复利一次，即 12%为名义利率，1%为实际利率。（ 错 ） 二、单选题 1. 已知某证券的贝塔系数为 2，则该证券（ ）。 A.无风险。 B.有非常低的风险。 C.与金融市场所有证券的平均风险一致。 D.是金融市场所有证券的平均风险的 2 倍。 2. 甲方案在三年中每年年初付款 1000 元，乙方案在三年中每年年末付款 1000 元，若利率相同，则两者的现值（ ）。 A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者 D.可能会出现以上三种情况中的任何一种 3. 某公司的贝他系数为 2，无风险利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%，则该公司的股票报酬率应为（ ）。 A.14% B.8% C.26% D.11% 5. 下列因素中投资者可以通过证券组合予以分散化的是（ ）。 A.经济危机 B.通货膨胀 C.利率上升 D.企业经营管理不善 6. 在财务管理中，那些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化分散的风险被称为（ ）。A.公司特有风险 B. 市场风险 C.经营风险 D.财务风险 7. 预付年金现值系数与普通年金现值系数的不同之处在于（ ）。 A. 期数要减 1 B.系数要加 1 C. 期数要减 1 ，系数要加 1 D. 期数要加 1 ，系数要减 1 8.（ ）是对投资者不能按时收回本金和利息的一种补偿。 A.通货膨胀附加率 B.变现力附加率 C.违约风险附加率 D.到期风险附加率 9. 资金的时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀下的（ ）。 A. 利率 B.剩余利润率 C. 通货膨胀率 D. 社会平均资金利润率 10. 在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（ ）。 A.不变 B. 越小 C.越大 D.不确定 11若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年利率应为（ ）。 A、18.1% B、18.92% C、37.84% D、9.05% 12张三向李四借 1 万元，言明 3 年后还款，年利率 10%，以复利计算。3 年后此贷款的终值是（ ）。 A、12100 元 B、13310 元 C、13100 元 D、13000 元 13. 如果投资组合包括全部的股票，则投资者（ ）。 A.不承担任何风险 B.只承担市场风险 C.只承担公司特有风险 D.既承担市场风险，又承担公司特有风险 14. 在财务管理中，那些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化分散的风险被称为（ ）A.市场风险 B.公司特有风险 C.经营风险 D.财务风险 15. 年金随着支付时点的不同，而有各种不同的名称。其中，开始支付的时点始于支付约定成立后的第一期期末者，称为（ ）。 A、普通年金 B、期初年金 C、预付年金 D、正规年金 16下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。 A、证券投资组合能消除大部分系统风险 B、证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 C、最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大 D、一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 17.（ ）是对投资者不能按时收回本金和利息的一种补偿。 A.通货膨胀附加率 B.变现力附加率 C.违约风险附加率 D.到期风险附加率 18. 在没有通货膨胀时，（ ）利率可以视为纯粹利率。 A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.商业汇票贴现 19. 决定企业收益率和风险的首要因素是（ ）。 A. 投资项目 B.股利分配政策 C. 资本结构 D.经济环境 20. 年利率 10%，每年复利计算， 3 年后偿还本金 1 万元的贴现债券，其现值为（ ）。A、7513 元 B、13310 元 C、7462 元 D、8638 元 21. 某公司的贝他系数为 2，无风险利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%，则该公司的股票报酬率应为（ ）。 A. 11% B. 8% C. 26% D. 14% 22有一项年金，前 2 年无流入，后 5 年每年年末流入 500 万元，假设年利率为 10%，则该年金现值为（ ）万元。 500*（p/a,0.1,5）*(p/f,0.1,2)A、1723.09 B、1895.39 C、1566.44 D、1424.04 23. 某项目的贝塔系数为 2，无风险报酬率为 10%，所有项目的平均必要报酬率为 15%，则该项目按风险调整的贴现率为（ ）。 A.18% B.20% C.15% D.14% 三、论述题 1. 系数的定义是什么？它用来衡量什么性质的风险？ 四、计算题 1. 某人参加保险，每年投保金额为 2，400 元，投保年限为 25 年，则在投保收益率为 8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险费 25 年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险费 25 年后可得到多少现金？(F/A, 8%, 25)=73.106;(F/A，8%，26)=79.954 2. 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为 10%，每年复利一次。银行规定前十年不用还本付息，从第 11 年第 20 年的每年年末需偿还本息 5000 元。已知（PV/A,10%,10）=6.145，计算这笔借款的现值。 3. 企业向银行借入一笔款项 480，000 元，期限 2 年，年利率为 8%，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？2 年后的本利和为多少？ 4.目前市场是有 35%的可能为良好，45%的可能为一般，20%的可能为较差。企业面临两个投资方案的选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有 120 万元、60 万元和-20 万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有 100 万元、65万元和-15万元的投资收益。用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。甲方案乙方案收益期望值方差标准差标准离差率5. 某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，他们的系数分别为 2.0, 1.0 和 0.5，他们在证券组合中所占比重分别为 60%，30%和 10%，股票的市场报酬率为 14%，无风险报酬率为 10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。3.财务分析一、判断题 1. 现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也使机会成本增加。（ 对 ） 2. 股东权益报酬率是杜邦系统的核心。（ 对 ） 3. 权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。（ 错 ）4. 产权比率反映企业投资者权益对债权人的保障程度，该比率越高，表明企业的长期偿债能力越强。（ 错 ） 5. 投资者进行财务分析主要是为了了解企业的发展趋势。（ 错 ） 6. 企业的财务报告不包括会计报表附注。（ 错 ） 7. 市盈率越高的股票，其投资的风险也越大。（ 对 ） 8. 权益乘数的高低取决于企业的资本结构，资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（ 对 ） 9. 每股收益等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股数。（ 错 ） 10. 或有负债不是企业现实的债务，不会影响企业的偿债能力。（ 错 ）11. 企业应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。（ 错 ） 12. 在资产净利率不变的情况下，资产负债率越高自有资金收益率越低。（ 错 ） 二、单选题 1. 若流动比率大于 1，则下列说法正确的是（ ）。 A.速动比率大于 1 B.短期偿债能力绝对有保障 C.营运资金大于零 D.现金比率大于 20% 2. 与资产权益率互为倒数的指标是（ ）。 A.资产负债率 B.权益乘数 C.资产周转率 D.资产净利率 3. 下列各指标中，主要用来说明企业盈利能力的是（ ）。 A.权益乘数 B.每股账面价值 C.每股收益 D.产权比率 4. 权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越小，企业的负债程度（ ）。 A.不确定 B.为零 C.越高 D.越低 5.下列财务比率反映企业营运能力的有（ ）。 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 6.下列经济业务不会影响企业的流动比率的是（ ）。 A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C.用存货对外长期投资 D.向银行借款 7.下列经济业务不会影响企业的速动比率的是（ ）。 A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C.发行股票 D.向银行借款 8下列业务中，能够增强企业长期偿债能力的是（ ）。 A、企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B、企业向战略投资者进行定向增发 C、企业从某国有银行取得 5 年期 3000 万元的贷款 D、企业向股东发放股票股利 9长秦公司 2002 年度的税后净利润为 1200 万元，利息费用为 200万元，所得税费用为 400 万元，则其利息保障倍数为（ ）。 A、9 倍 B、6 倍 C、12 倍 D、3 倍 10.下列哪一张表可让管理者清楚了解应收帐款在外流通天数以及分布状况？（ ） A、资产负债表 B、损益表 C、现金流量表 D、帐龄分析表 11. 若流动比率大于 1，则下列说法正确的是（ ）。 A. 存货周转率大于 1 B. 短期偿债能力绝对有保障 C. 营运资金大于零 D. 现金比率大于 20% 12. 市盈率，是一个十分常见的财务指标，其计算公式为（ ）。 A、普通股每股市价/每股净资产 B、普通股每股市价/每股盈余 C、普通股每股净资产/每股盈余 D、普通股每股市价/每股现金股利 13. 中和商业公司某会计年度的期初存货为 60 万元，期末存货为 100万元，本期进货为 1240 万元，假定一年以 360 天计算，则该公司的存货周转天数为（ ）。A、24 天 B、18 天 C、36 天 D、48 天 14下列各项中，会使企业实际短期偿债能力大于财务报表所反映的能力的是（ ）。A、存在未使用的银行贷款限额 B、为别的企业提供信用担保 C、存在未决诉讼案件 D、存在将很快变现的存货 15. 某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为 100 万元和120 万元，流动资产周转率分别为 6 次和 8 次，则本年度比上年度的销售收入增加了（ ）。 A.180 万元 B. 320 万元 C. 360 万元 D. 80 万元 16. 股东缴付的出资额大于注册资本而产生的差额，在财务上作为（ ）来处理。 A、资本公积 B、盈余公积 C、公益金 D、其他应付款 17. 某企业本年赊销销售收入为20000 元，应收账款周转率为4 次，期初应收账款余额 3500 元，则期末应收账款余额为（ ）元。 A . 5000 B . 6000 C . 6500 D . 4000 三、论述题 1. 试列出计算流动比率的公式，并说明流动比率是否愈高愈好？为什么？ 四、计算题 1. 根据下列资料编制资产负债表。 （1）速动比率为 2:1；（2）应收帐款为12 万元，是速动资产的 50%，是流动资产的 25%，与固定资产总值相等；（3）长期负债是短期投资的 4 倍；（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的 2 倍。资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收账款存货实收资本固定资产未分配利润合计合计2.某公司 206 年年末流动比率为 2、速动比率为 1、即付比率为 0.5，年末流动负债为1000万元。假设该企业流动资产只有现金、短期有价证券、应收账款和存货四个项目，即付比率=（现金+短期有价证券0）/流动负债。 要求：（1）计算该企业 206 年年末流动资产、速动资产和存货的余额； （2）计算该企业 206 年年末应收账款余额。 3. 英石公司 2014 年度主营业务收入为 3000 万元，主营业务成本为2644 万元，净利润为 340 万；年初存货余额为326万元，年初应收帐款余额为200万元，年初所有者权益总额为 1600万；年末存货余 额为119万元，年末应收帐款余额为400万元，年末所有者权益总额为1800万。试计算英石公司 2014 年的存货周转率、应收帐款周转率和净资产收益率。 4.下列为明达汽车零件公司 2011 年部分财务资料，试问该公司的存货周转天数和平均收帐期分别为多少？销货成本360期初存货80期末存货100期初应收账款150期末应收账款170销售收入4805. 根据下列资料编制资产负债表。 （1）速动比率为 2:1； （2）应收帐款为24万元，是速动资产的50%，是流动资产的25%，与固定资产总值相等； （3）长期负债是短期投资的 4 倍； （4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的 2 倍。资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收账款存货实收资本固定资产未分配利润合计合计4.财务战略与预算一、思考题 1. 试分析营业预算、资本预算和财务预算三者之间的相互关系。 二、计算题 1. 某公司在 196 年度的销售收入为 1,600,000 元，销售净利率12.2%，股利发放率为 60%，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为 45%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例为 35%，计划197 年的销售收入比 196 年增加 400,000 元，销售净利率和股利发放率与 196 年保持不变，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为 42%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例30%，固定资产的折旧为40,000 元，新增投资项目所需资金 150,000 元。则该公司 197 年对外资金需求量为多少元？5.长期筹资方式一、判断题 1. 我国股票可以折价、平价和溢价发行。（ 错 ） 2. 一个企业的全部资本就其权属而言，通常分为股权资本和债务资本。（ 对 ） 3. 财务风险也称筹资风险，是指企业经营活动中与筹资有关的风险。（对 ） 4.通过每股收益无差别点分析，可以判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。（ 对 ）5. 对股份有限公司而言，优先股也有财务杠杆作用。（ 对 ） 6. 利用普通股融资，可提高企业的财务实力和信誉。（ 对 ） 7. 筹资费用通常在获得资本后的用资过程中不再发生。（ 对 ） 8. 可转换债券的票面利率一般比纯债券高。（ 错 ） 9. 市场利率越高，债券发行价格越低。（ 对 ） 10. 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以按超过票面金额或低于票面金额的价格确定。（ 错 ） 11. B 股是指专门供外国和我国港澳台地区的投资者购买的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（ 错 ） 12. 如果企业负债资金的利息率低于其资产报酬率，则提高资产负债率可以增加所有者权益报酬率。（ 对 ） 13. 根据企业所得税法的规定，企业债务的利息允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。（ 对 ） 14. 如果债券发行公司的信用、经营等情况发生了较大的变化，评级机构认为有必要，可以对已发行的债券作出新的评级。（ 对 ） 15. 对借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同。（ 错 ） 二、单选题 1. 下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是（ ）。 A、直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动 B、间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动 C、相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 D、间接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高 2. 一级市场也称（ ）市场。 A、发行 B、转让 C、流通 D、以上皆非 3关于债券发行价格影响因素的各种说法中，不正确的是（ ）。 A、债券面值越大，发行价格越高 B、债券票面利率越高，发行价格越高 C、市场利率越高，发行价格越高 D、债券期限越长，投资者所承担的风险就越大，所要求的报酬率越高 三、论述题 1.试分析股票上市对公司的利弊。 2.试说明融资租赁筹资的优缺点。 3. 普通股融资的优缺点是什么？6.资本结构决策一、判断题 1. 或有负债不是企业现时的债务，因此不会影响到企业的偿债能力。（ 错 ） 2. 在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。（ 对 ） 3. 企业以经营租赁方式租入资产，虽然租金不包括在负债之中，但是也会影响到企业的偿债能力。 （ 对 ） 4. 对股份有限公司而言，优先股也有财务杠杆作用。（ 对 ） 5. 由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。（ 错 ） 6. 每股收益无差别点分析法只考虑资本结构对每股收益的影响，但没考虑资本结构对风险的影响。（ 对 ） 7. 在企业经营中，综合杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。（ 对 ） 8. 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（ 对 ） 9. 公司的最佳资本结构一定是使每股收益最大的资本结构。（ 错 ）二、单选题 1. 某公司已获利息倍数为 3 ，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为（ ）。 A. 3 B. 2.5 C. 2 D. 1.5 2在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）A、支付现金股利 B、股票回购 C、增发普通股 D、股票分割 3. 既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。 A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存 4资产负债率大于（ ），表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线。 A、0 B、50% C、100% D、200% 5. 下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留用利润 6. 要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A.综合资本成本率 B.边际资本成本率 C.债务资本成本率 D.自有资本成本率 7要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A.综合资本成本率 B.边际资本成本率 C.债务资本成本率 D.自有资本成本率 8甲公司税后的负债成本为 6%，自有资金预期报酬率为 14%，若想维持其加权平均资金成本为 9.2%，则负债与自有资金的比率应为（ ）。 A、0.5 B、0.75 C、1.50 D、1.00 9经营风险的影响因素不包括（ ）。 A、宏观经济环境对企业产品需求的影响 B、市场竞争程度 C、经营杠杆程度的高低 D、临时筹资能力 10甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据啄序理论，甲公司在确定 2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是( )A、发行债券 B、增发股票 C、向银行借款 D、内部筹资 11没有抵税效应，但能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。 A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存 12利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（ ）筹资更为有利。 A、留存收益 B、权益 C、内部 D、负债 13. 从股东的角度看，在企业所得的全部资本利润率（ ）借款利息率时，负债比例越大越好。 A. 超过 B. 低于 C.等于 D.不等于 14. 某企业自有资金预期报酬率为 14%，税后的负债成本为 6%，若想维持其加权平均资金成本为 10%，则负债与自有资金的比率应为（ ）。 A、0.5 B、0.75 C、1.50 D、1.00 15.下列资金来源中，（ ）几乎没有资金成本。 A、发行股票 B、预收帐款 C、发行债券 D、发行优先股 16. 要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A.自有资本成本率 B.边际资本成本率 C.债务资本成本率 D. 综合资本成本率 17. 公司目标资金结构是维持权益乘数为 1.25 的资金结构，则该公司的自有资金占总资金的比重为（ ）。 A . 80 % B. 70 % C . 60 % D. 50 % 三、论述题 1.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？ 2.试分析资本成本对企业财务管理的作用。 3. 简要论述资本结构中债务资本的作用。 4. 企业在经营过程中不欠债是理想状态吗？负债经营有什么利弊？ 四、计算题 1. 甲公司拥有长期资本 12000 万元，其中长期债务 3000 万元，年利率 10%，普通股 9000 万股，每股面值 1 元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资 2000 万元，有两种筹资方式可供选择：（1）增发普通股 2000 万股，每股面值 1 元，按面值发行；（2）增加长期借款2000 万元，年利率为 8%。甲公司的所得税税率为 25%，股权资本成本为 12%。如果甲公司息税前利润为 5400 万元，比较两种筹资方式下甲公司的每股收益。 2. 八郎公司年度销售净额为 2.8 亿元，息税前利润为 8000 万元，固定成本为 3200 万元，变动成本率为 60%；资本总额为 2 亿元，其中债务资本比例占 40%，平均年利率为 8%。试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 3. 某公司 2015 年只经营一种商品，息税前利润总额为90万元，每股收益3.8元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本104元，销售数量为10000 台。要求计算该公司 2015 年的经营杠杆系数，财务杠杆系数和复合杠杆系数。 4.某公司 199 年销售商品 12，000 件，每件商品售价为 240 元，每件单位变动成本为 180 元，全年发生固定成本总额 320，000 元。该企业拥有总资产 5，000，000 元，资产负债率为 40%，债务资金的利率为 8%，主权资金中有 50%普通股，普通股每股面值为 20 元。企业的所得税税率为 33%。分别计算（1）单位贡献毛益 （2）贡献毛益 M （3）息税前利润 EBIT （4）利润总额 （5）净利润 （6）普通股每股收益 EPS （7）经营杠杆系数 DOL （8）财务杠杆系数 DFL （9）复合杠杆系数 DCL 5. 甲公司目前息税前利润为 5400 万元，拥有长期资本12000 万元，其中长期债务 3000 万元，年利率 10%，普通股 9000 万股，每股面值 1 元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资 2000 万元，有两种筹资方式可供选择：（1）增发普通股 2000 万股，每股面值 1 元，按面值发行；（2）增加长期借款 2000 万元，年利率为 8%。甲公司的所得税税率为 25%，股权资本成本为 12%。 要求： （1）计算追加投资前甲公司的综合资本成本率；（2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，你将选择哪种筹资方式？ （3）比较两种筹资方式下甲公司的每股收益； 6.某公司年销售额 300 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用60 万元，总资产 150 万元，资产负债率 40%，负债平均成本 8%，所得税税率 40%。该公司拟改变经营计划，追加投资 120 万元，每年固定成本增加 15 万元，可使销售额增加 20%，并使变动成本率降低至60%。 要求：（1）若所需资金以追加权益资本取得，计算权益净利率、三大杠杆系数。 （2）若所需资金以 10%利率借入，计算权益净利率、三大杠杆系数。7.投资决策原理一、判断题 1. 净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（ 对 ） 2. 所谓净现值是指某项目投产后未来各年现金流入与现金流出差额的现值之和。（ 对 ） 3. 在投资决策中选用现金流量而不选用利润作为评价基础，现金流量是投资决策中研究的重点。（ 对 ） 4. 固定资产投资方案只会有一个内含报酬率。（错 ） 5. 通常，使某个投资方案的净现值小于零的折现率一定低于该方案的内含报酬率。（错 ） 6. 沉没成本是指在决策前已经付出且不可收回的成本。（ 对 ） 7. 在互斥方案决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（ 错 ） 8. 与内含报酬率法和获利指数法相比，净现值法是最好的投资项目决策的评价方法。（ 对 ） 9. 在有资本限额的情况下，一般不使用内含报酬率法进行决策。（ 对 ） 10. 一个投资项目存在唯一的或多个内部报酬率。（ 对 ） 11. 在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。（对 ） 12. 在多个备选方案的互斥选择决策中，一定要选用净现值最大的方案。（ 错 ） 13. 一个投资项目的净现值小于 0，说明该投资项目是亏损项目。（ 错 ） 14. 固定资产更新决策中，原固定资产和新固定资产的购置成本都将影响决策。（ 错 ） 15. 如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，即可以使用企业当前的资本成本作为该项目的贴现率。（ 错 ） 16. 某个方案，其内含报酬率大于资本成本率，则其净现值必然大于零。（ 错 ） 17. 某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。（ 对 ）18. 通常，使某个投资方案的净现值小于零的折现率一定低于该方案的内含报酬率。（ 错 ） 二、单选题 1. 当贴现率与内部报酬率相等时（ ）。 A.净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零 D.净现值不一定 2投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）。 A.净现值法 B.获利指数法 C.内部报酬率法 D.平均报酬率法 3. 当贴现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元，则说明该项目内含报酬率（ ）。 A、高于 10% B、低于 10% C、等于 10% D、无法界定 4. 当资本成本为 8%时，某项目的净现值为 200 元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。 A、高于 8% B、低于 8% C、等于 8% D、无法界定 5当一个计划方案的净现值预估为负数时，则（ ）。 A、折现率应降低 B、计划方案应被拒绝 C、折现率应提高 D、计划方案应被采纳 6. 投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）。 A、净现值法 B、现值指数法 C、内部报酬率 D、平均报酬率 7. 抱有“一鸟在手，胜过数鸟在林”心态的股东，一般是希望公司现在发放的现金股利（ ）A、愈少愈好 B、不介意股利多或少 C、愈多愈好 D、以上皆非 8. 下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ ） A、投资项目的预期使用年限 B、投资项目的营业现金流量 C、企业要求的必要报酬率 D、投资项目的初始投资额 9. 某方案的静态回收期是（ ）。 A、净现值为零的年限 B、净现金流量为零的年限 C、累计净现值为零的年限 D、累计净现金流量为零的年限 10. 某公司的普通股基年股利为每股 2 元，预计年股利增长率为 4%，如果企业期望的收益率为 12%。则该普通股的内在价值是( )。 A. 17.33 元 B. 26 元 C. 25 元 D. 52 元 三、论述题 1. 试分析资本成本率与内含报酬率的关系。 2. 为什么说投资决策时使用折现现金流量指标更合理？ 四、计算题 1. A、B 为两个互斥的投资计划，其相关的现金流量估计值如下表所示，此公司的资金成本为 10%。试问： （1）A、B 计划各自的投资回收期为何？ （2）A、B 计划各自的净现值为何？ （3）若该公司的目标是追求公司价值的增加，则应选择哪一个投资计划？年A计划B计划0-2250-27001600150029001200315009002. 乙公司拟于发行总面额为 5000 万元的 6 年期债券，发行总价款5025万，票面利率为12%，发行债券筹资费率为 1%，企业所得税为25%，则该债券的资金成本为多少？乙公司最近刚刚分配股利，派发现金股利 2 元/股，市场预期该公司以后每年股利将以 5%的速度稳定增长。假设该公司每次股利都只分配现金，折现率是 10%，则该公司每股可值多少元？4. 某股票投资者拟购买甲公司股票，该股票刚支付的每股股利为 2.4元。现行国库券利率为 12%，平均风险股票的报酬率为 16%,该股票的贝塔系数为 1.5。若该股票股利固定增长，增长率为 4%，则该股票价值为多少？5. 春来公司最近刚刚分配股利，派发现金股利 3 元/股，市场预期该公司以后每年股利将以 3%的速度稳定增长。假设该公司股利都只分配现金，折现率是 10%，则该公司每股可值多少元？该公司一个月前平价发行总面额为 5000 万元的 10 年期债券，票面利率为 12%，发行债券筹资费率为 2%，企业所得税为 25%，则该债券的资金成本为多少？ 6. 某公司2017年3月2日发行普通股，发行价格为25元，募集资金3.2亿元。筹资费率为2%，第一年股利为1.2元，以后每年按5%递增，则该普通股的成本为多少？现有一投资方案 A，初始投资额3.2亿元，拟全部使用3月2日发行普通股募集资金，A 投资方案的经济寿命为5年，预计未来每年的现金净流入量为8000万元。试用内部报酬率法作出A方案取舍的决策。 7. 晨星公司拟更新生产线，有甲、乙两个方案，设备成本同为 3000万元，折旧年限为 4 年，但各年净现金流量不同：第1年第2年第3年第4年甲（万元）1050105010501050乙（万元）1850900900900试问：若甲、乙两个方案为互斥事件，设公司资金成本为 11%，以净现值评估，应采用哪个方案？8. 甲公司某项目投资期为 2 年，建设期一开始就投资 200 万元，第一年末投资 200 万元，第二年末垫支营运资本 50 万元，于项目结束时收回。项目第三年开始投产，正常生产经营期为 6 年，净残值为40 万元，按直线法计提折旧。正常生产经营期内每年营业收入 400万元，付现成本 280 万元。公司所得税税率为 25%,资本成本率 10%。 要求：计算每年的营业净现金流量；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。 8.短期资产管理一、判断题 1. 流动性是指资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。（对 ）2. 债券收益水平，通常用到期收益率来衡量，而不是票面利率。 （ 对 ）3. 收帐费用支出越多，坏账损失越少，两者是线性关系。（ 错 ） 4. 企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。（ 错 ） 5.在企业的资产组合中，长期资产占比重太大会影响企业的偿债能力，因此，应尽可能提高流动资产比重。（ 错 ） 6. 收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小（ 错 ）7. 信用标准是指公司要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和折扣率（ 错 ）8. 国库券既没有违约风险，又没有利率风险。（ 错 ） 9. 一般而言，市场利率下降，债券价格下降；市场利率上升，债券价格上升。（ 错 ） 二、单选题 1. 投资于国库券时可不必考虑的风险是（ ）。 A.利率风险 B.违约