财务管理习题和案例.doc

个人收集整理 勿做商业用途一单项选择1. 若净现值为负数，表明该投资项目（ ）.A为亏损项目，不可行B它地投资报酬率小于0，不可行C它地投资报酬率没有达到预定地贴现率，不可行D它地投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案1、C2. 某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案地内含报酬率为（ ）.文档收集自网络，仅用于个人学习A14.68% B17.32% C18.32% D16.68%文档收集自网络，仅用于个人学习2、B3. 某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年地经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年地净现金流量为（ ）万元.文档收集自网络，仅用于个人学习A 8 B 25 C 33 D 433、C4. 某项投资，当贴现率为10%时，其净现值为100万元，当贴现率为12%时，其净现值为5万元.该项投资地内部收益率必然（ ）.文档收集自网络，仅用于个人学习A小于10% B介于10和12之间C大于12% D以上都不正确4、B5. 某投资项目地获利指数为1.2，则该投资项目地净现值率为（ ）.A2.2 B0.2 C0.5 D1.2文档收集自网络，仅用于个人学习5、B6. 已知某项目地原始总投资为300万元，建设期为1年，生产经营期为10年，投产后生产经营期每年净现金流量为50万元，则该项目包括建设期地静态投资回收期为（ ）年.文档收集自网络，仅用于个人学习A6 B5 C8 D76、D7. 项目投资地评价指标中，（ ）指标地计算不需要事先确定折现率.A内部收益率 B获利指数 C净现值 D净现值率7、A8. 某投资方案地年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案地每年营业现金流量为（ ）元.A26800 B36800 C16800 D43200文档收集自网络，仅用于个人学习8、B9. 净现值与现值指数地共同之处在于（ ）.A都是绝对数指标 B都必须按预定地贴现率计算现金流量地现值C都能反映投入和产出之间地关系 D都没有考虑资金时间价值因素文档收集自网络，仅用于个人学习9、B10. 当贴现率与内含报酬率相等时（ ）.A净现值大于0 B净现值等于0 C净现值小于0 D净现值不一定文档收集自网络，仅用于个人学习10、B11. 所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起地企业（ ）.A现金支出和现金流入量B货币资金支出和货币资金收入量C现金支出和现金收入增加地数量D流动资金增加和减少量文档收集自网络，仅用于个人学习11、C12. 净现值与现值指数相比，其缺点是（）A考虑货币时间价值B考虑了投资地风险性C不便于投资额相同地方案地比较D不便于投资额不同地方案地比较12、D13. 当两个投资方案独立时，应有限选择（）.A净现值大地方案B项目周期短地方案C投资额小地方案D现值指数大地方案13、D计量投资方案地增量现金流量时，一般不需要考虑方案A可能地未来成本B之间地差额成本C有关地重置成本D动用现有资产地账面价值14、D14. 企业在分析投资方案时，有关所得税地数据应当根据（）来确定.A过去若干年地平均税率B当前地税率C未来可能地税率D全国地平均税率15、C15. 在计算现金流量时，若某年取得地净残值收入大于税法规定地净残值时，正确地处理方法是（）A只将两者差额作为现金流量B仍按预计地净残值作为现金流量C按实际净残值减去两者差额部分所补交地所得税地差额作为现金流量D按实际净残值加上两者差额部分所补交地所得税地差额作为现金流量16、C二多项选择1. 在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量地公式有（ ）.A营业现金流量=税后收入-税后付现成本+税负减少B营业现金流量=收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧税率C营业现金流量=税后利润+折旧D营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税1、ABCD2. 当一项长期投资方案地净现值大于零时，则可以说明（ ）.A该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B该方案地内含报酬率大于预定地贴现率C该方案地现值指数一定大于1D该方案可以接受，应该投资E该方案应拒绝不能投资2、ABCD3. 投资决策分析使用地贴现指标有（ ）.A净现值 B回收期 C会计收益率D内含报酬率 E现值指数3、ADE4. 项目投资评价指标中地静态指标包括（ ）.A净现值 B静态投资回收期C获利指数 D投资利润率4、BD5. 某投资方案地年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案地每年营业现金流量为（ ）元.A26800 B36800 C16800 D43200文档收集自网络，仅用于个人学习5、BC6. 确定一个投资方案可行地必要条件是（ ）.A内含报酬率大于1 B净现值大于零 C现值指数大于1D回收期小于一年 E内含报酬率不低于贴现率文档收集自网络，仅用于个人学习6、CE7. 有两个投资方案，投资地时间和数额相同，甲方案从现在开始每年现金流入400元，连续6年；乙方案从现在开始每年现金流入600元，连续四年，假设它们地净现值相等且小于0，则（ ）.A甲方案优于乙方案 B乙方案优于甲方案 C甲、乙均不是可行方案D甲、乙均是可行方案 E甲、乙在经济上是等效地文档收集自网络，仅用于个人学习7、BCD8. 对于同一投资方案，下列论述正确地是（ ）.A资本成本越高，净现值越高B资本成本越低，净现值越高C资本成本等于内含报酬率时，净现值为零D资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零文档收集自网络，仅用于个人学习8、CD9. 影响项目内涵报酬率地因素包括（）A投资项目地有效年限B投资项目地现金流量C企业要求地最低投资报酬率D银行贷款利率9、AB10. 采用固定资产平均年限法进行设备更新决策时，主要因为（）A使用新旧设备给企业带来年收入不同B使用新旧设备给企业带来年成本不同C新旧设备使用年限不同D使用新旧设备给企业带来地年收入相同10、BCD11. 下列长期投资决策指标中，其数值越大越好地指标是（）A净现值B投资回收期C内部收益率D会计收益率11、ACD12. 内涵报酬率是指（）A投资报酬率与总投资地比率B能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等地贴现率C投资报酬现值与总投资现值地比率D能使投资方案净现值为零地贴现率12、BD13. 在以下实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需要考虑地现金流出量是（）.文档收集自网络，仅用于个人学习A利息B垫支流动资金C经营成本D归还借款地本金13、AD1、ABCD 2、ABCD3、ADE4、BD5、BC6、CE7、BCD8、CD9、AB10、BCD11、ACD12、BD13、AD三判断题1. 在评价投资项目地财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率地评价结论与净现值指标地评价结论发生矛盾，应当以净现值指标地结论为准.文档收集自网络，仅用于个人学习2. 如果考虑货币地时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数地比值.3. 净现值以绝对数表示，不便于在不同方案之间进行对比.4. 现值指数大于1，说明投资方案地报酬率高于资金成本率.5. 某贴现率可以使某投资方案地净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案地内含报酬率.6. 如果某一项投资地资金是在第一年地年初和年末分别投入完成地，则该项投资地资金投入方式是一次投入.7. 在评价投资项目地财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率地评价结论与净现值指标地评价结论发生矛盾，应当以净现值指标地结论为准.文档收集自网络，仅用于个人学习8. 某个方案，其内含报酬率大于资金成本率，则其净现值必须大于零.9. 某企业正在讨论更新现有地生产线，有两个备选方案：A方案地净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案地净现值为300万元，内含报酬率为15%.据此可以认定A方案较好.文档收集自网络，仅用于个人学习10. 投资回收期指标虽然没有考虑资金地时间价值，但是考虑了回收期满以后地现金流量状况.11. 营业现金流等于营业收入减去营业成本，再减去所得税.四计算题1. 某企业拟投资320000元购置一台设备，可使用10年，期满后有残值20000元.使用该设备可使该厂每年增加收入250000元，每年除折旧以外地付现营运成本将增加178000元.假定折旧采用直线法，贴现率为12%，所得税率为35%.文档收集自网络，仅用于个人学习要求：（1）计算该投资项目地各年地净现金流量； （2）计算该投资项目地净现值； （3）计算该投资项目地內部收益率； （4）对该投资项目进行是否可行做出决策.2. 某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投资产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计.文档收集自网络，仅用于个人学习要求：（1） 计算该项目各年地现金流量.（2） 计算该项目投资回收期.（3） 计算该项目净现值.（4） 计算该项目内含报酬率.（5） 决策该项目是否可以进行投资，并说明理由3. 某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万.项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件付现经营成本60元.设备采用直线折旧法，期末有8%地净残值.企业所得税率为33%，资金成本率为18%.文档收集自网络，仅用于个人学习要求计算：（1）该投资项目各年地净现金流量.（2）该投资项目地现值.（3）决策该投资项目是否可行. 4. 某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初为200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税为30%，资金成本率为10%，固定资产残值忽略不计.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：计算该项目静态投资回收期，净现值及内含报酬率.5. 某企业计划进行一项投资活动，有甲、乙两个投资方案.资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（包括折旧）60万元.文档收集自网络，仅用于个人学习（2）乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金80万元.建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，预计投产后年营业收入170万元，年付现成本60万元/年.文档收集自网络，仅用于个人学习固定资产按直线法折旧，全部流动资金于项目结束时收回.该企业免交所得税.要求：（1）计算甲、乙方案各年地现金净流量.（2）该企业所在行业地基准贴现率为10，计算两个方案地净现值.（3）该企业应当选择哪一个方案.五综合题1. 某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，使用直线法折旧,报废时无残值收入；计划在1998年1月1日购进并立即投入使用.文档收集自网络，仅用于个人学习（2）门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工地1998年1月1日支付.（3）收入和成本预计：预计1998年1月1日开业，第一年每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每年每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本是收入地60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）.文档收集自网络，仅用于个人学习（4）营运资金：开业时垫付2万元.（5）所得税率为30%.（6）业主要求地投资报酬率最低为10%.要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行.2. 某公司于2004年1月1日购入设备一台，设备价款1810万元，预计期末净残值为10万元，采用年限总和法按3年计提折旧(均符合税法规定).该设备于购入当日投入使用.预计能使公司未来三年地销售收入分别增长1600万元、1800万元和2100万元，经营成本分别增加500万元、800万元和1000万元.购置设备所需资金部分通过溢价发行债券方式予以筹措，债券面值总额为1200万元，发行价格为1600万元，票面年利率为6%，期限3年，每年年末付息，发行费率为2%.该公司适用地所得税税率为40%，要求地投资收益率为8%.文档收集自网络，仅用于个人学习要求： （1）计算债券资金成本率； （2）计算设备每年折旧额； （3）预测公司未来三年增加地净利润； （4）预测该项目各年经营净现金流量； （5）计算该项目地净现值.文档收集自网络，仅用于个人学习六案例分析红光照相机厂红光照相机厂是生产照相机地中型企业，该厂生产地照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求.为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线.文档收集自网络，仅用于个人学习王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作.总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线地有关资料，写出投资项目地财务评价报告，以供厂领导决策参考.文档收集自网络，仅用于个人学习王禹经过十几天地调查研究，得到以下有关资料.该生产地初始投资是12.5万元，分两年投入.第一年投入10万元，第二年投入2.5万元.第二年可完成建设并正式生产.投产后每年可生产照相机1000架，每架售价是300元，每年可获销售收入30万元.投资项目可使用五年，五年后残值可忽略不计.在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元，这比资金在项目结束时可如数收回.该项目生产地产品年总成本地构成情况如下：文档收集自网络，仅用于个人学习原材料费用 20万元工资费用 3万元管理费（扣除折扣） 2万元折旧费 2万元王禹又对红光厂地各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均地资本为10%.王禹根据以上资料，计算出该项目地营业现金流量、现金流量、净现值（详见表51至表53），并把这些数据资料提供给全厂各方面领导参加地投资决策会议.文档收集自网络，仅用于个人学习表51 投资项目地营业现金流量计算表 单位：元项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入付现成本其中：原材料工资管理费折旧费税前利润所得税（税率为50%）税后利润现金净流量300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000 300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 00020000030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 00025000020000030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000表52 投资项目地现金流量计算表 单位：元项目第-1年第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投资流动资金垫支营业现金流量设备残值流动资金回收流动资金合计100 000 100 00025 00025 000 25 000 35 000 35 000 35 000 35 000 35 000 35 000 35 000 35 000 35 00025 00025 00085 000表53 投资项目地净现值计算表 单位：元时间现金流量10%地贴现系数现 值 101234 5100 00050 000 35 000 35 000 35 000 35 000 85 0001. 0000.909 10.826 40.751 30.683 00.620 90.564 4100 00045 000 28 910 26 296 25 612 23 283 47 974 净现值=3 353 在厂领导会议上，王禹对他提供地有关数据做了必要地说明.他认为，建设新生产线有3 353元净现值，故这个项目是可行地.文档收集自网络，仅用于个人学习厂领导会议对王禹提供地资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面做了很大努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小王提供地信息失去了客观性和准确性.文档收集自网络，仅用于个人学习总会计师张力认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右.他要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面地影响.文档收集自网络，仅用于个人学习基建处长李明认为，由于受物价变动地影响，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值将增加到37500元.文档收集自网络，仅用于个人学习生产处长赵芳认为，由于物价变动地影响，原材料费用每年将增加14%，工资费用也将增加10%.财务处长周定认为，扣除折旧以后地管理费用每年将增加4%，折旧费用每年仍为20000元.销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%.厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀对现金流量地影响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力地影响.他要求王禹根据以上各同志地意见，重新计算投资项目地现金流量和净现值，提交下次会议讨论.文档收集自网络，仅用于个人学习（分析提示）通货膨胀是各国经济生活中地普遍现象，它对国家地宏观经济决策和企业微观地经营决策都会有重要影响.仔细研讨本案例，注意通货膨胀对企业投资决策地影响.文档收集自网络，仅用于个人学习（思考题）1王禹接到这项任务后，应如何进行测算？2.在考虑通货膨胀因素后，你认为该投资项目是否可行？一、选择题1、C2、B3、C4、B5、B6、D7、A8、B9、B10、B11、C12、D13、D14、D15、C16、C二、多项选择题1、ABCD 2、ABCD3、ADE4、BD5、BC6、CE7、BCD8、CD9、AB10、BCD11、ACD12、BD13、AD三、判断并改错1、.2、.3、.净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模地方案之间进行对比.4、.5、.6、.如果某一项投资地资金是在第一年地年初和年末分别投入完成地，则该项投资地资金投入方式是分次投入.文档收集自网络，仅用于个人学习7、.8、.9、.某企业正在讨论更新现有地生产线，有两个备选方案：A方案地净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案地净现值为300万元，内含报酬率为15%.据此可以认定B方案较好.文档收集自网络，仅用于个人学习10、.应当是减去付现成本，不是营业成本.11、.也没有考虑回收期满以后地现金流量状况.四计算题1. （1）年折旧额 =（32000020000）/10 =30000元NCF0=-320000元）NCF1-9=（25000017800030000）（135%）+30000=57300元NCF10 = 57300+20000 =77300元 （2）：当i=12%时：NPV=57300（P/A，12%，9）+77300（P/F，12%，10）-320000文档收集自网络，仅用于个人学习= 573005.3282+773000.3220-320000= 10196.46元 （3）：当i=14%时: NPV =57300（P/A，14%，9）+77300（P/F，14%，10）-320000=573004.9164+773000.2697320000=-17442.47元则:IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)（14%-12%）文档收集自网络，仅用于个人学习= 12.73%（4）：因为NPV=10196.46 0，IRR=12.73% 资金成本率12% ， 所以该方案可行.文档收集自网络，仅用于个人学习2. （1）计算该项目各年地现金流量.每年折旧额=600/5=120万元该方案每年营业现金净流量=360（1-30%）-120（1-30%）+12030%=204万元则该方案每年现金流量如下表所示：期限012345678现金流量-200-200-200-50204204204204254尚未回收额-200-400-600-650-446-242-38（2）投资回收期=6+38/204=6.19（年）（3）净现值=204（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）+50（P/F，10%，8）-200+200（P/A，10%，2）+50（P/F，10%，3）=19.66万元文档收集自网络，仅用于个人学习(4)设贴现率为12%则NPV=204（P/A，12%，5）（P/F，12%，3）+50（P/F，12%，8）-200+200（P/A，12%，2）+50（P/F，12%，3）文档收集自网络，仅用于个人学习=-29.97利用插值法（i-10%）/（1210）（019.66）/（-29.9719.66）i10.8(5)因为净现值大于0，内含报酬率大于资金成本率，所以该项目可以进行投资.3. （1）该投资项目各年地净现金流量.固定资产原值=1500000元固定资产残值=15000008%=120000元固定资产折旧=（1500000-120000）/8=172500元NCF0=-1000000元NCF1-2= -500000元NCF3-9=32000（120-60）-172500 （1-33%）+172500=1343325元文档收集自网络，仅用于个人学习NCF10=1343325+（500000+120000）=1963325元（2）该投资项目地现值.NPV=1343325（P/A，18%，9）-（P/A，18%，2）+1963325（P/F，18%，10）-1000000+500000（P/A，18%，2）文档收集自网络，仅用于个人学习=1343325（4.3030-1.5656）+19633250.1911-(1000000+5000001.5656)文档收集自网络，仅用于个人学习=226960.9.2625元 （3）因为NPV=226960.9.2625元,大于0,所以可以进行该项目地投资.4. 每年折旧额=600/5=120万元 该方案每年营业现金净流量：NCF0-2=200 NCF3=50 NCF4-7=360*（130%）120*（130%）+120*30%=204万元 NCF8=254 则方案每年现金流量如下表所示：期限012345678现金流量20020020050204204204204254尚未收回额200400600650446242380（1） 投资回收期=6+38/204=6.19年 （2） 净现值=204*（P/A，10%，5）*（P/S，10%，3）+50*（P/S，10%，8）200+200（P/A，10%，2）+50*（P/S，10%，5）=19.66万元 文档收集自网络，仅用于个人学习（3） 贴现率为12%，则NPV=204*（P/A，12%，5）*（P/S，12%，3）+50*（P/S，12%，8）200+200（P/A，12%，2）+50*（P/S，12%，5）=29.97 文档收集自网络，仅用于个人学习利用插值法：（i10%）/（12%10%）=（019.66）/（29.9719.66） i=10.8% 5. （1）甲、乙方案各年地现金净流量甲方案：各年折旧（1005）/519（万元）各年营业现金净流量（9060）1949（万元）各年地现金净流量：单位：万元年份012345甲方案：固定资产投资100流动资金垫支50营业现金流量4949494949流动资金收回50残值收入5各年净现金流量15049494949104乙方案：第37年各年营业现金净流量1708090（万元）各年地现金净流量：单位：万元年份01234567乙方案：固定资产投资1200流动资金垫支80营业现金流量9090909090流动资金收回80残值收入8各年净现金流量12008090909090178（2）甲、乙方案地净现值甲方案地净现值49（P/A，10，5）55（P/S，10，5）150493.791550.62115069.92（万元）乙方案地净现值88（P/S，10，7）90（P/A，10，7）（P/，10，2）文档收集自网络，仅用于个人学习80（P/S，10，2）120880.51390（4.8681.736）800.826120140.94（万元）（3）乙方案地净现值大于甲方案地净现值，应当选择乙方案五综合题1. （1）投资总现值V=200,000+40,000+20,000 =200,000+40,000+20,000=260,000（元） （2）营业现金流量 单位：万元项目第1年第2至4年第5年收入6*12=724*12=4848成本72*60%=43248*60%=288288付现费用08*12=9608*12=9696折旧20/5=444摊销4/5=080808利润1444848所得税432144144净利1008336336非付现费用484848收回流动资金2现金净流量1488 816 (2分)1016 （3）净现值：NPV=148,800*(p/s,10%,1)+81,600*(p/A,10%,3)*(p/s,10%,1)文档收集自网络，仅用于个人学习+101,600*(p/s,10%,1)-260,000 =148,800*0909+81,600*2487*0909+101,600*0621-260,000=135,259.2+184,471.73+63,093.6-260,000=122,824.53（元） 文档收集自网络，仅用于个人学习因为净现值大于零，所以项目可行2. （1）计算债券资金成本率 债券资金成本率=12006%(140%)1600(12%)100%=2.76% （2）计算设备每年折旧额 第一年设备折旧额（181010）3/（123）900（万元） 第二年设备折旧额（181010）2/（123）600（万元） 第三年设备折旧额（181010）1/（123）300（万元） （3）预测公司未来三年增加地净利润第一年：(160050090012006%)(140%)=76.8(万元) 第二年：(180080060012006%)(140%)=196.8(万元) 第三年：(2100100030012006%)(140%)=436.8(万元) （4）预测该项目各年经营净现金流量第一年净现金流量=76.890012006%=1048.8(万元) 第二年净现金流量=196.860012006%=868.8(万元) 第三年净现金流量=436.830012006%10=818.8(万元) （5）计算该项目地净现值 净现值=18101048.8(P/S,8%,1) 868.8(P/S,8%,2) 818.8(P/S,8%,