【word】 境外投融资平台对企业“走出去”的启示和借鉴.doc

境外投融资平台对企业“走出去”的启示和借鉴平台对企业”走出去启示和借鉴/路兰新刘广摘要:本文结合号称中国”镍都”的金川集团在香港设立平台公司实施境外投资的做法以及取得的成效.探讨境外投融资平台在企业”走出去”过程中的积极作用.以期对我国企业的境外投资有所启示和借鉴关键词:对外投资融资平台经验金川集团公司是亚洲最大的镍钴铂族金属生产企业.镍和铂族金属产量占国内90%以上.自2001年首次进口有色金属原料至今.金川集团涉外经济得到了长足的发展.近年来,金川集团深入实施国际化经营战略.加大海外资源项目建设和对外投资力度.在全球范围内控制有色金属资源.2olog有色金属产量突破52万吨,化工产品超过200万吨:实现营业收入923亿元,实现利税37亿元;完成进出口总额45.6亿美元,占甘肃省64.7%.金川集团实施的对外投资项目中.境外投融资平台在企业”走出去”过程中充当了关键角色.一,境外投融资平台的作用从金川集团境外投融资平台的成功经验看,要想实现企业规模的持续扩张和跨越式发展.仅依靠自我积累发展是难以实现的,只有积极参与国际资本市场运作.通过兼并,收购,重组,上市融资等方式,才能迅速扩大规模和增强实力,而打造境外资本运营和资源战略实施平台无疑是境外投资企业超常规发展的捷径(一)境外投融资平台运作对外投资项目,能有效降低集团公司投资风险金川集团过去在国外资源项目投资活动中,主要以集团公司为主体进行,使集团公司直接面对国际矿业市场,在税务筹划,法律风险隔离以及收购,出售有关目标公司股权等方面存在一定的制约因素.在不同程度上增加了集团公司运营的风险和负担.而通过全球矿产资源投资平台公司开展相应的投资活动.可降低母公司投资风险和相关税赋.这在国际并购活动中是通常采用的方式方法.(2011年第21期)财玄厕克(二)设立境外投融资平台能有效避免汇差损失.达到合理避税.香港是发展成熟的国际金融,贸易中心,长期以来建立的国际商业网络连系世界各地,辐射力强,是企业开发跨国业务商机的重要平台.非常有利于信息交换,业务洽谈和资金融通.香港的国际金融中心地位及便捷的上市渠道,吸引众多的国内外公司在香港上市.在香港设立平台公司能够充分利用其优势实现上市融资.同时可利用香港外汇进出的便利,直接接收与开立信用证.避免汇差损失.加之香港税率低,税种少,可利用香港的税务优势达到合理避税的目的.(三)境外投融资平台运作买壳上市,可大大缩短上市时间.2011年2月18日金川国际在香港成功上市.金川集团成为甘肃省首家真正拥有海外上市公司的集团公司从项目接洽到成功收购,金川香港都起到了决定性的作用.作为中资企业的金川集团如果想要谋求海外上市困难重重.以发行h股为例.不但需要经主管部门,国有资产管理部门及中国证监会审批,还需要进行资产重组等等,手续之繁琐,过程之漫长与企业发展的刻不容缓矛盾重重.但通过金川香港买壳上市就简单许多买壳上市是指一家拟上市公司收购上市公司的控股权.然后将资产注入,达到”反向收购,借壳上市”的目的.虽然根据红筹指引规定,凡是中资控股公司在海外买壳,都受严格限制.但金川香港在已有收购对象澳门投资控股有限公司的情况下,筹备时间较短,工作较精简.显然比金川集团自身海外上市容易许多.很多国内及香港的审批手续都可以省却.在大大缩短上市时间的同时也规避了集团公司上市的法律风险(四)境外投融资平台可有效提高集团公司全球投融资运营能力.藉助香港国际金融中心和贸易中心的优势.在香港建立上市融资平台.并将其作为金川集团境外收并购的投资主体.一方面,境外投融资平台借壳上市实现融资,可以充75分发挥香港上市公司的融资优势,通过不断增发新股,引入战略投资者,利用香港资本市场低廉的外汇贷款等方式募集项目收并购及开发资金.使金川集团摆脱举债投资境外项目的局面:另一方面.也可在金川集团与资源项目之间建立防火墙,将项目收并购及开发运营的风险转移给市场(五)境外投融资平台实现了子公司资源的全球配置和资本融通境外投融资平台在有效拓宽融资渠道的同时.还可以实现子公司共享境外投资资金额度.缩减审批流程的目的2011年5月金川香港与中非某投资公司协商共同收购南非b项目.因并购时间要求急需1.265亿美元资金汇出.但在国内超过亿元的矿产资源海外收购项目从报批到资金出境至少需要一个月的时间.在海外并购市场瞬息万变的情况下.企业很可能会错失良机海外平台公司的设立使企业多个项目共用资金额度成为可能.只要在报批时增资对象均为该平台公司.在报批手续中说明项目情况.即可实现额度共用和资金调配为满足并购资金需求.金川香港动用了年初为全面收购加拿大a项目所申请的4.437亿美元增资额度.顺利汇出资金.(六)设立境外投融资平台可摆脱国有企业背景,绕开一些国家的市场保护从近年来我国企业实施海外并购的实践来看,在市场保护比较多的国家.往往遇到各种关税的,非关税的壁垒及政治风险尤其是我国国有企业的政府背景很容易引发东道国在地缘政治,意识形态等方面的考量.结果导致失败境外投融资平台的设立使金川集团摆脱了国有企业的背景.为部分项目海外并购实施提供了可能(七)设立境外投融资平台为面向全球招揽人才提供了更大空间从近年来我国企业实施海外并购失败的案例来看,一方面.在并购前往往没有对东道国的法律,市场,环保,风土人情以及劳动力成本等方面做足可行性研究和调查.就开始实施并购.结果导致失败.另一方面.对东道国的游戏规则不熟悉.对并购后的整合效率不能进行正确预判.即使并购成功,但由于并购后的文化,人才整合方面的能力和意识相对薄弱,无法融人当地社会.从而导致并购后无法开展正常业务的情况而这都需要通过专业人才或者机构才能处理,国内在这方面的实力相对不足.通过香港平台可实现面向全球招揽人才.整合利用全球的咨询公司,律师团,会计师事务所等资源.为企业走出去提供了国际化的智力支持.二,启示和借鉴(一)坚定不移地实施国际化战略是矿业企业发展的必由之路矿业企业普遍面临着”脚下的矿挖完了怎么办”的问76题,金川集团也不例外.面对经济全球化,着眼于可持续发展.针对国内矿产资源日趋枯竭.企业生产所需原材料明显不足的现状.金川集团及时实施国际化经营战略.充分利用国际国内”两种资源”.开拓”两个市场”.形成了比较完善的全球化生产经营网络体系.为企业可持续发展提供了可靠的原料保障.有效的延长了企业寿命.在一定程度上解决了矿业企业”脚下的矿挖完了怎么办”的问题(二)要鼓励对外投资企业设立境外投融资平台公司中国矿产企业在”走出去”过程中可以考虑在全球矿产资源投资平台公司较多的澳大利亚,加拿大,香港,英属维尔京群岛,巴哈马群岛,塞舌尔等主要国家或地区设立投融资平台.首先,这些地点是发展成熟的国际金融,贸易中心,长期以来建立起来的国际商业网络连系世界各地.辐射力强.是企业开发跨国业务商机的重要平台.非常有利于信息交换,业务洽谈和资金融通.其次,以香港为例.香港的国际金融中心地位及便捷的上市渠道,吸引众多的国内外公司在香港上市,在香港设立平台公司能够充分利用其优势实现上市融资.同时可利用香港外汇进出的便利.直接接收与开立信用证.避免汇差损失.再次.这类地区之所以会成为企业设立境外投融资平台的理想场所,其税率低,税种少也有很大的吸引力,可以利用当地的税务优势进行合理避税(三)要鼓励企业以创新精神通过境外投融资平台拓宽融资渠道.在境外投资快速发展的今天.传统融资渠道和初步的创新形式只能在一定程度上满足境外投融资需求从金川香港目前的营运情况看.其在海外融资方面还只是迈了一步.买壳上市只是融资渠道的一种.还可以通过内保外贷等方式实现平台公司自身直接融资.继续拓宽融资渠道.2010年l0月宁波韵升集团有限公司和中国银行签订了总额为1000万美元的”内保外贷”协议.由韵升集团在国内做担保.让中国银行通过海外的合作银行向其在美国的子公司发放1000万美元贷款.用于充实子公司的流动资金宁波韵升集团有限公司的这一成功经验.对金川集团这样的大型矿产企业”走出去”拓宽融资渠道方面有着非常重要的借鉴意义当然,不论何种形式的创新.都要符合国家政策.近日央行通告商业银行暂停除贸易融资外的”内保内贷”业务.以减缓国内外汇储备以及控制通胀的压力因为以往境外人民币贷款体量太小,对国内货币政策影响甚微.然而,随着香港人民币存款的不断增长,境外人民币贷款日益受到关注.以前在跨境人民币贷款上政策并不明确.内地企业本该向境外银行购汇,现在申请人民币贷款多了.购汇自然少了.国内的外d(2011年第21期)财玄碣充美国金融监管模式改革对/张恒何文盛摘要:2007年由美国次货危机;l发的全球经济危机.重创了全球经济,在各界质疑下.美国也反思自己的金融监管模式,进行了重要的改革.我国作为新兴市场经济国家,金融体制还不成熟.为了避免金融危机的发生.非常有必要借鉴美国金融改革的经验来完善我国的金融监管体系关键词:金融监管混业经营金融监管体系2007年美国发生的次货危机.引发全球”金融海啸”,实体经济受到极大的冲击.目前全球还没有走出危机.金融危机的余波不时侵扰经济恢复中的国家.欧洲国家主权债务危机还在漫延.标普将美国主权信用评级从aaa下调2aa+.这些事件对全球金融和经济带来巨大的冲击.随着我国改革开放的深入.金融业有了长足的发展,但在经济发展过程中存在着风险.完善监管.防范类似金融危机发生的任务显得更为紧迫.一,金融监管放松的原因金融监管是金融监督和金融管理的总称.它是指政府通过特定的机构(如中央银行)对金融交易行为主体进行的某种限制或规定.金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府规制行为.20世纪70年代至今,美国式的资本主义国家占统治地位的”里根主义”,”撒切尔主义”,以及取代二者的”华盛顿共识”的思想塑造了自由市场经济体制和经济政策体系,主张私有化,去监管化和政府角色最小化的观点,正是放任无度的自由资本主义引发了金融危机.(一)倡导金融自由化在次贷危机引发的全球性金融危机爆发之前.全球金融界的主导思想是经济理论上的新自由主义理念和监管领域的放松监管思想.自从2o世纪70年代麦金农和肖提出金融深化理论以来.发达国家和发展中国家出现了金融自由化的浪潮.许多国家降低或取消利率,业务范围和经营地域的选择限制.降低银行资金准备金率和市场准入门槛,减少政x,-i银行信贷政策的干预.对银行和保险公司实行私有化:发展中国家还积极推动当地股票市场的发展.鼓励外国金融机构汇储备压力和控制通胀的压力更大.监管部门不得不堵死贸易融资外的人民币贷款需求.但这样一来.部分银行会受利润,盈利指标等利益驱使,放松审核和事后监督,这就给内地企业”包装”项目合同或融资背景提供了温床.所以,不同时期,不同形式的创新都有其特殊的背景,应鼓励企业在不违背既有政策的前提下.以创新精神拓宽融资渠道.(四)要将境外投融资平台公司发展成集团公司的防火墙海外并购直接以集团公司作为主体进行,会使集团公司直接面对国际矿业市场.在税务筹划,法律风险隔离以及收购,出售有关目标公司股权等方面存在一定的制约因素,在很大程度上增加了集团公司运营的风险和负担.通过境外投融资平台公司开展相应的投资活动.可以降低母公司投资风险和相关税赋.将项目收并购及开发运营的风险转移给市场.这也是国际并购活动中通常