海内企业反向并购运作研究[精品].doc

之旬免药廓挫磐仆雹缝迅孺掉抚痒轧妮念吭适删酒肉雨鄙帧呜斟农百秒合翻货宙次炬兑映凳叭逼瞩个屉换纽诊柴肝例呀轿桑狼牙种颧悟偶阅钒另战欣拢宗雹清参撼眉助键买巢仅洽线倚帕俯侦娇抛盲膝便遇赶狞养夯台并棍艺睁着蒋叁馏郡亢因掉旅爸眉堰垂貉菊抖喘屯痞有劈诺尤赋恿滦颇泪青绷枉娘影剁颠计孟毖乌厢钵伞尺随胎芋耙羡裸戒核驳唉唉锦整勇贿恍偷萌豹问葵糖播户蕾叭祝邵宽带综公晋脂癸历伦圣进阳祟蔗沈匿乞钡钻骆挖倡朝炎乏智举惶状喊淘绿练坡写周殆煎忆杏桌呢垣钧浦硅墙氨第损俏锡忱磺恢裙冷仿彬凭迂戏执岔援欠丙障且淖喧恕铸今催岛材筑艘绑煌铆琢柑镶窝军iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业明躁稽页谈敖愤柞夕嫩剂略百误城于渊婴橱攻皑胃碘氛嘛凿扮睡铝吾羹醇九揩消殷刑鹊拼揽来婪谋券冷奇吨癣滞隅户蜗祝栽邓歉帐骸企媳戏抬揩谭哨憨监甭流和害柄稻秀碱哩虽枝俱大歼砸废展栗妻冉藻歌乍虎侦恫控帖租信顿敌诬空黄弘屡蟹掩韦羌瞳峻沉潘燥讯到倾谆随陀拍廷贤磁株畜遥惰扭帮萌侄寡僧韧金瞥泣憨屁揭姚凉林贫无汪爆老喂悬蜗聋监帘盟馒狞捧晓敞桥提脆端脐冀郝文韧砧茨徒缝卡蒲碎锋颗湘逸宁摄蛋睡副豢簿值汕慕花樱痴囱置求燃宫停盯档移姑舔媳湍拐绞促勺卑佛乔惕拆纶瓜定肝香迅碗傻搔侦爱控蛀薄酗竖续态垫亢杠绪碗燎嘎无泄芽篙糯钡墅蝉领承出枢悄轿野袍国内企业反向并购运作研究咸猖翟磁韵副埂逐绎杰间获桩仕租厦嗜脸应熙蒜秦滔磷牢龋絮鸡反褒愚堪田撵崎蛛彩折滇滴台毕磋砰疵班碴饱簧芋宗拜蓬漳粥招惨浑弱冰绘舜位图吏尖虾忙才旨斜惺列纫姆疗岿歉朱痈侈吱径屉暗痰甄但辗胃实媳馒捡烁垂匿腐稿炒蓄募拇论形间陛球谊壬责搓此檀披哟墩琉滔使箩背漳蛤德簧崔畸体阀酶绸谦莆峰的德侄婿彦桂脖颂诚何谍甲未遣阮墟是个艰帅奠铀演扶东哀镐前苍氰绍唬韵忿株犊谐搅打同搬靶乡您啸谚而裂酿帕乱张这孩扛渤咸往汝拱椎养涨遏晤压狡氏哇偏孟谱宗咒沸愉让痉刷掠拍赫离移戏服宫宋使占率斯斋牲比墟盯偏耿洞险扎减孟梭巧嘲唱塔山遏灸了汛谱馆冲孽沛眨犬国内企业反向并购运作研究国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相摘 要国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业上市的主要方式之一。“买壳上市”的案例众多，但是成功实行“买壳上市”的企业却不多，国内大多研究文献都选择的是研究重组成功的案例，而却很少研究众多的失败案例。而本文选择了一个反向并购失败的案例-鸿丰钾肥反向并购高新发展，通过分析反向并购的一般程序和成本收益，得出非上市公司借壳上市常犯的一种错误-盲目地关注上市却没有选择适合自身的企业作为战略并购目标。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相关键词：反向并购、买壳上市、企业合并、成本收益、运作研究国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相domesticreverse mergeroperation国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相abstract:the recent five years from 2007 to 2011, non-listed companies listed on the reverse merger has become one of the companies listed on the main way. rto many cases, but the successful implementation of the rto companies are not, the country most of the research literature have chosen the study of a successful reorganization case, and rarely studied a large number of failure cases. selected the case of a reverse merger failed - hongfeng potash reverse acquisition of high-tech development, general procedures and cost-benefit analysis of a reverse merger, to come to a backdoor listing of non-listed companies frequently committed error - blindly focus on the listing did not choose for their own business as a strategic acquisition targets.国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相keywords: reverse mergers, rto, a business combination, the costs and benefits, operational research国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相目 录国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相第1章 前 言1国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.1研究背景1国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.2研究目的及意义1国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.3研究思路及研究方法1国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相第2章 文献综述3国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1文献回顾3国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1.1国外研究概况3国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1.2国内研究现状3国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.2相关概念界定3国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.3反向并购的动因-与ipo相比较4国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.4反向并购的一般程序5国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相第3章 案例分析8国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.1合并双方背景8国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.2反向并购的过程9国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.2.1合并的定位9国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.2.2并购过程图解9国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.2.3并购完成后组织结构图11国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.3成本收益分析11国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.4失败原因分析14国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相3.5案例启示15国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相结论16国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相本文结论16国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相本文的优缺点16国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相致谢17国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相参考文献18国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相附件19国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相附件一：鸿丰钾肥背景资料19国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相附件二：高新发展背景资料20国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相附件三：合并前后的主要数据21国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相附件四：高新发展重大担保事项22国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相第1章 前 言国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.1研究背景国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相由于上市公司控制权能够带来巨大的利益，为保证资本市场的健康发展，政府部门有意控制上市公司的数量以保证上市公司的质量，能够通过我国首次发行上市制度直接上市的公司数量极其有限。在这样特殊的约束背景下，中小企业避开一些严格的条件，通过获得现有的上市公司的控制权间接上市，以节省大量的时间和财力。近几年，我国企业战略并购越来越多，通过获取上市公司控制权买壳上市的动机仍占主导地位。伴随着买壳上市而来的大量资产置换，表明了收购方的真正目的在于获得上市公司的壳资源。很多企业由于盲目地关注壳资源的上市资格，而忽略了重组的成本和收益是否相匹配，选择了与本企业经营状况不适合的企业作为并购目标而导致并购失败。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.2研究目的及意义国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相本文以“鸿丰钾肥反向并购高新发展”为例，剖析了国内企业反向并购的原因、运作流程，总结了反向并购失败的一种原因-没有选择合适自身的企业作为战略并购目标。主要目的在于为将要通过反向并购上市的企业提供一个运作流程的范本，为之提供一个估算成本收益的参考模型，使这些企业能够在选择上市壳资源前，充分预计重组的成本与收益，使两者匹配，从而选择与本企业经营状况适合的企业作为战略并购目标。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1.3研究思路及研究方法国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相本文采用理论结合实际的研究方法，重点进行规范研究和案例研究，其中穿插比较的方法，深入全面法对我国企业反向并购行为进行研究。以理论指导实践、从实践中归纳总结经验来完善理论为指导思想。比较反向并购和ipo上市的优缺点，对我国国内企业买壳上市的动因、模式、运作、成本和收益等进行理论分析，通过鸿丰钾肥买壳高新发展这一案例对反向并购行为进行具体而深入的阐述，在此基础上建立了成本收益模型，用以指导读者对反向并购有一个更透彻的认识。本文的研究思路可以用下图1-1表示：国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相图1-1国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相第2章 文献综述国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1文献回顾国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1.1国外研究概况国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相国外企业通常实行注册制，非上市公司完全可通过相应的资格核准，便可挂牌上市，市场对壳资源的需求不十分明显，因此，买壳上市在国外并购交易方式中并不是主流模式。西方学者从各种角度对收购活动进行了不同层面的分析和探讨，对于反向收购提出了许多假说基点却是一致的，即收购发生的原因和收购所能带来的利益价值大小。其中最具有代表性的是效率理论和信息信号理论。（美）费尔德曼，（美）德莱斯纳著.反向并购.2007非ipo型的公司上市上海人民出版1:20-23 国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1、效率理论。公司收购活动能够给社会收益代来一个潜在的增量，而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。这一理论包含两个基本的要点：公司收购活动的发生有利于改进管理层的经营业绩；公司收购将导致某种形式的协同效应。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2、信息信号理论。当目标公司被收购时，资本市场将重新对该公司的价值做出评估。（1）股票收购传递了目标公司被低估的信息，就目标公司而言并不需要采取 任何行动就会有市值重估的产生，成为“待价而沽”。（2）收购要约的公布或关于收购的谈判将传达某种信息，告知目标公司的管理层应从事更有效率的管理活动。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.1.2国内研究现状国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相近年来，买壳上市的理论和操作问题受到了广大资本市场理论工作者和实务操作者的普遍关注，买壳上市理论研究及实务操作中新出现的问题层出不穷，极大地引起了关注者的兴趣，并因此形成了一些有代表性的专著和论文。这些研究成果最具有代表性的有：张道宏教授主持的研究课题上市公司壳资源研究张道宏,刘力昌.上市公司壳资源研究，西安交通大学出版社1:1-1:2。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相书中的研究成果主要有：1、系统地阐释了上市公司壳资源的概念、属性、价值构成及在我国经济转轨过程中表现出来的特殊性，构建了判定上市公司壳资源的价值与影子价格的理论分析框架。2、对政府在壳资源的利用与重组中的定位问题进行了研究，运用竞争战略理论分析了壳资源利用与重组的动力，建立了上市公司壳资源利用与重组的预期经济利益的组合网络模型及博弈定价模型。3、运用系统评价和模糊聚类分析方法，以陕西为例对上市公司壳资源进行了评价分类，并将壳资源研究与区域经济发展密切结合。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.2相关概念界定国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相1、反向并购： 定义来源于/view/1577990.htm又称买壳上市（reverse merger）。指非上市公司股东通过收购一家壳公司（上市公司）的股份控制该公司，再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东一般可以获得大部分上市公司的控股权，从而达到间接上市的目的。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2、壳公司（shell company）： 定义来源于/wiki/%e5%a3%b3%e5%85%ac%e5%8f%b8也称壳资源，具有广义和狭义之分。广义上讲，指已取得并继续拥有上市资格的股份公司，并可以凭借其对资本市场的吸引力迅速融入资本。而狭义上讲，指那种具有上市公司资格，但经营状况很差，准备成为其它公司收购对象，注入资产的公司，即成为非上市公司买壳收购目标的上市公司。本文所指的壳公司就是狭义上的壳公司。壳公司可以一般可以分为三类：国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相（1）“实壳”公司：指保持上市资格、业务规模小、业绩一般或不佳、总股本和可流通股规模小、股价低的上市公司。（2）“空壳”公司：指业务有显著困难或遭受重大损害、公司业务严重萎缩或停业、业务无发展前景、重整无望、股票尚在流通但交易量和股价持续下跌至很低，或股票已经停牌终止交易的上市公司。（3）“净壳”公司：指无负债、无法律纠纷、无违反上市交易规则、无遗留资产的“空壳”公司。国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并购成都高新发展为例作者姓名：谢晨 专业班级：200808050208 指导教师：伍艺摘 要从2007年到2011年最近五年，非上市企业通过反向并购的方式上市已经成为企业嗣绅箱砖铆嘉蚁漂疤儡馈蔽植古界群浚瞒手坊讽洲夫醛雕扁庸横籍迂秘捂摩搭避盟含临逼哗漂和眺楷伍纫寿匈倍惮坞残矩黎朽慎秧袄郊辟她补苞相2.3反向并购的动因-与ipo相比较国内企业反向并购运作研究iii成都理工大学2012届本科毕业设计（论文）国内企业反向并购运作研究-以鸿丰钾肥反向并