第十章资产运营管理.ppt

财务学 授课人 宋淑琴东北财经大学会计学院 第十章资产运营管理 资产运营与价值创造流动资产运营管理企业资产重组管理 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 一 企业资产分类资产是指企业过去的交易或者事项形成的 由企业拥有或者控制的 预期会给企业带来经济利益的资源 根据企业会计准则 符合资产定义的资源 需要同时满足以下两个条件 才能被确认为资产 一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业 二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 一 企业资产分类资产是指企业过去的交易或者事项形成的 由企业拥有或者控制的 预期会给企业带来经济利益的资源 根据企业会计准则 符合资产定义的资源 需要同时满足以下两个条件 才能被确认为资产 一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业 二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 二 资产运营的含义1 定义资产运营是企业通过合理配置和使用资产 优化企业资产结构 提高资产运营效率 使企业以一定的资产投入取得尽可能多的收益 保证资产保值增值 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 二 资产运营的含义2 内容企业运营管理由流动资产运营管理和资产重组管理两个方面的内容组成 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 二 资产运营的含义3 核心资产运营的核心是资产的投入与产出及周转速度 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造一 资产运营的内涵 二 资产运营的含义4 特点资产运营具有以下两个特点 第一 资产运营的内容强调资产的配置 重组及有效使用 第二 资产运营以整个企业作为经营的出发点 强调全部资源的运用而不考虑资源的产权问题 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 一 资产结构的内涵所谓资产结构 是指各类资产的价值在总资产价值中所占的比重 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 二 资产运营投资策略资产运营投资策略就是要解决在既定的总资产水平下 流动资产与固定资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 二 资产运营投资策略1 适中型资产运营投资策略在适中型资产运营策略下 流动资产对非流动资产比例 以保证生产经营正常需要 再适当留有一定保险储备为标准 采用这种策略 企业风险与收益都将处于一般水平 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 二 资产运营投资策略2 保守型资产运营投资策略在保守型资产运营策略下 流动资产对非流动资产比例 以保证生产经营正常需要与正常的储备需要 再加上非正常或额外储备需要为标准 采用这种策略 企业风险与收益都将处于较低水平 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 二 资产运营投资策略3 冒险型资产运营投资策略在冒险型资产运营策略下 流动资产对非流动资产比例 以保证生产经营正常需要量为标准 通常不留有或只留有较低的保险储备 采用这种策略 企业风险与收益都将处于较高水平 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 三 资产运营融资策略资产运营融资策略就是要解决在既定的总资产水平下 流动负债融资与长期资本融资的比例关系问题 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 三 资产运营融资策略1 适中型资产运营融资策略在适中型资产运营融资策略下 临时性流动资产所需资本以流动资本及短期融资来筹集 而永久性流动资产 固定资产 无形资产等长期资产所需资本则由长期负债 自有资本等长期融资来筹集 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 三 资产运营融资策略2 保守型资产运营融资策略在保守型资产运营融资策略下 全部长期资产以及部分临时性流动资产均由长期融资来筹集 其余部分临时性流动资产由短期融资来筹集 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造二 资产结构与运营策略 三 资产运营融资策略3 冒险型资产运营融资策略在冒险型资产运营融资策略下 临时性流动资产和一部分永久性流动资产由流动负债及短期融资来筹集 其余的长期资产则由长期融资来筹集 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造三 资产运营与价值创造 一 资产结构与价值创造1 流动资产占总资产的比重一般认为 工业企业中流动资产若能占资产总额的40 50 商业企业能达到80 企业就具有较强的营运能力和获利能力 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造三 资产运营与价值创造 一 资产结构与价值创造2 流动资产内部比例 1 在流动资产中 应保持适量的速动资产的比重 一般认为存货占流动资产的比重 工业企业保持在40 60 商业企业为80 左右比较理想 2 合理安排速动资产中应收账款的比重 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造三 资产运营与价值创造 一 资产结构与价值创造3 无形资产占总资产的比重过高的无形资产结构将加大企业的风险 包括经营风险和财务风险 如果存在负债融资 第十章资产运营管理 第一节资产运营与价值创造三 资产运营与价值创造 二 资产运营效率与价值创造1 资产与负债的协调2 提高流动资产运营效率3 剥离和并购 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 一 企业持有现金的目的1 交易性动机2 预防性动机3 投机性动机4 补偿性余额 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策1 成本分析模型基本原理是分析不同现金余额下持有现金的相关成本 从而求得使总成本最小的现金余额 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策1 成本分析模型企业持有现金的相关成本主要有 1 机会成本 与持有量正相关 2 短缺成本 与持有量负相关 3 管理成本 相关范围内 不相关 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策1 成本分析模型 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策2 存货模型存货模型的基本原理与成本分析模型类似 即分析持有现金的相关成本与现金持有量之间的函数关系 求得总成本最低时的现金持有量 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策2 存货模型相关成本主要有 1 机会成本 正相关 2 转换成本 负相关 3 管理成本 不相关 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策2 存货模型存货模型适用于企业预算期内现金支出过程较为稳定 需求总量可以预测 并且所持易销型证券的利息率 交易费用已知的情况 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策2 存货模型设t为现金总需求量 f为每次转换有价证券的固定成本 q为最佳现金持有量 每次证券变现的数量 k为有价证券利息率 机会成本 tc为现金管理相关总成本 则 相关总成本 持有机会成本 转换成本即 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策2 存货模型 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策3 随机模型随机模型的基本原理是确定一个现金控制区域 当现金持有量达到区域的上限或下限时通过现金与有价证券之间的相互转换使得现金余额回到最佳持有量 这样现金持有量就始终处于两个极限之间 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策3 随机模型 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 二 现金管理目标与决策3 随机模型其中 f为每次转换有价证券的固定成本 q2为日现金净流量的方差 k为持有现金的日机会成本 证券日利率 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 三 有价证券管理有价证券的管理主要包括两个方面的内容 1 确定现金与有价证券的持有比例 2 选择具体的持有证券种类 常见的有价证券包括国库券 企业债券 企业股票 大额定期可转让存单 回购协议等 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 三 有价证券管理1 有价证券的持有目的 1 保持资产的流动性 2 赚取投资收益 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 三 有价证券管理2 有价证券的投资策略 1 保守的有价证券投资策略 2 激进的有价证券投资策略 3 中庸的有价证券投资策略 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理一 现金及有价证券管理 三 有价证券管理3 有价证券的选择标准 1 较高的安全性 2 较强的流动性 3 适宜的投资收益 4 较低的投资风险 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 一 应收账款的产生原因提供商业信用的好处 1 扩大销售 2 减少存货提供商业信用的成本 1 机会成本 2 管理成本 3 坏账成本 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 二 信用政策的构成1 信用标准2 信用条件3 收账政策 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 三 信用政策的实施1 信用评价 5c 分析法 品德 能力 资本 抵押品 条件 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 三 信用政策的实施2 信用额度信用额度指企业对客户承担的可容忍的赊销和坏账风险按照以下方法确定适度的信用额度 1 以全年可能从某客户处获得的最大收益额作为对该客户的最大信用额度 2 根据客户营运资本净额的一定比例确定 3 根据企业清算价值的一定比例确定 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 三 信用政策的实施3 应收账款监控 1 追踪分析法 2 账龄分析法 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理二 应收账款管理 三 信用政策的实施4 收账的程序与方法收账的一般程序包括 1 信函通知 2 电话催收 3 上门催收 4 法律诉讼 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理三 存货管理 一 存货的种类与功能1 库存材料的功能或持有动机2 在产品的功能或持有动机3 库存商品的功能或持有动机 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理三 存货管理 二 存货管理的内涵与目标1 存货管理的内涵2 存货管理的目标 1 降低存货成本 减少资金占用 2 优化存货作业 保全存货价值 3 合理利用存货 创造企业价值 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理三 存货管理 三 存货管理的思路与内容1 按存货种类进行管理2 按存货与供应 生产及销售的关系进行管理3 按存货管理职能进行管理 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量模型 一 存货成本1 采购成本2 订货成本3 储存成本4 缺货成本 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 一 存货成本1 采购成本 采购数量 单位成本 在采购批量决策中一般属于无关成本 但如果供应商采用 数量折扣 等优惠办法时 采购成本就成了决策的相关成本 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 一 存货成本2 订货成本固定订货成本 在订货成本中 为了维持一定的采购能力而发生的 各期金额比较稳定的成本 决策无关成本 变动订货成本 随订货次数的变动作正比例变动的成本 决策相关成本 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 一 存货成本3 储存成本固定储存成本 在储存成本中 总额稳定 与储存存货数量和储存时间无关的成本 无关成本 变动储存成本 总额大小取决于存货数量和储存时间的成本 相关成本 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 一 存货成本4 缺货成本是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 二 经济订货批量的基本模型基本假设 1 公司能够及时补充存货 所需存货市场供应充足 在需要存货时 可以立即到位 2 存货集中到货 而不是陆续入库 3 不允许缺货 即无缺货成本 4 一定时期的存货需求量能够确定 即需求量为常量 5 存货单价不变 不考虑现金折扣 单价为已知常量 6 公司现金充足 不会因现金短缺而影响进货 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 二 经济订货批量的基本模型式中 a表示某种存货的全年需要量 q表示订货批量 a q表示订货次数 p表示每批订货成本 c表示单位存货年储存成本 t表示年成本合计 第十章资产运营管理 第二节流动资产运营管理四 存货管理决策 存货经济订货批量 二 经济订货批量的基本模型 例10 1 假设某厂全年耗用a材料1200千克 每次订货成本10元