投资决策(2).ppt

6投资决策 教学内容 企业投资概述投资决策方法投资风险与报酬固定资产投资与管理流动资产投资与管理 教学重点和难点 投资决策贴现方法和风险决策方法的计算 项目投资决策方法的应用 固定资产与流动资产投资与管理 6 1企业投资概述 6 1 1企业投资的概念和动机概念投资是指将财力投放于一定的对象 以期望在未来获取收益的行为 动机投资是为了实现企业价值最大化 具体是以较低的投资风险与资金投放获取更多的投资收益 投资动机具体包括 1 取得投资收益取得规模效益 维持现有规模效益 降低成本 2 降低投资风险多样化经营 风险控制 3 承担社会义务生产安全 环境保护 6 1 2企业投资的种类1 实体投资 金融投资 投资对象存在形态2 直接投资 间接投资 投资与生产关系3 长期投资 短期投资 回收时间长短4 对内投资 对外投资 投资的方向5 初创投资 后续投资 投资在再生产中的作用 6 1 2企业投资的种类6 独立投资 互斥投资 互补投资 投资项目的相互关系7 先决投资 后决投资 投资时间顺序8 战略性投资 战术性投资 投资对企业经营前景影响程度 6 1 3企业投资应考虑的因素1 投资收益 投资利润 资本利得2 投资风险 市场风险 经营风险3 投资约束 控制权约束 市场约束 用途约束 数量约束 担保约束4 投资弹性 规模弹性 结构弹性 6 1 4企业投资的程序与原则程序 1 明确投资目标2 提出投资方案3 收集有关信息4 计算有关指标5 比较分析评价6 确定最优方案 原则1 正确处理自身条件与外界投资环境的关系 把握未来经济发展方向 根据自身条件选择合适的投资机会 2 正确处理投资需要与资金保证程度的关系 在众多的投资项目中根据经济环境和企业自身条件做出合理选择 3 正确处理企业内部投资与外部投资的关系 内部投资是企业生存发展的关键 外部投资可以为内部投资创造更好的条件 6 1 5企业投资规模与投资时机投资规模及其影响因素企业投资规模是指一定时期企业投资的总水平或投资总额 主要受企业投资的动机等因素的影响 1 投资收益当实际投资收益高于必要投资收益时 投资规模才有必要扩张 2 经营目标谋求经营活动的效益最大化 实现规模效益 3 市场规模影响企业投资规模是以企业既定的投资方向为基础 4 产业政策产业政策影响有关行业的获利水平 从而影响投资收益 5 筹资能力在宏观资金规模一定时 筹集的资金制约投资规模 6 企业素质企业素质决定企业的竞争能力 从而影响企业的投资规模 经济投资规模分析经济投资规模是指能给企业带来最佳投资效益或最大经济效益的投资规模 1 最大投资规模是企业利润最大化或投资收益最大化的投资规模 即边际收入等于边际成本时的投资规模 2 必要投资规模即边际投资收益率等于必要投资收益率时的投资规模 3 最佳投资规模即加权平均投资收益率最高的投资规模 投资预算的编制投资预算是将投资的预期收入和支出系统集中地反映出来 估算出投资方案和投资收益的过程 1 编制单项投资预算参照市场同类标准估算每一投资方案的初始投资总额 参照市场同类标准估算每一投资项目在实施后可能带来的营业收入及营业成本 估算每个投资项目的残值 估算每个投资项目的投资收益 并据以决定投资项目是否可行 投资预算的编制2 编制综合投资预算分析各可行项目的相互关系 确定列入预算的形式 投资项目分类排队 编制综合投资预算 计算总投资的投资效果 投资机会的选择1 提出投资方案 明确企业面临的基本问题及投资的基本意向 2 评价投资环境 3 评价投资主体能力 4 选定投资时机 按投资对象的存在形态来分 企业投资可分为 A 直接投资和间接投资B 实体投资和金融投资C 长期投资和短期投资D 对内投资和对外投资 6 2 1非贴现法不考虑资金时间价值的决策方法 主要包括 投资回收期法 投资报酬率法1 回收期法投资回收期 收回全部投资所需的时间 即项目将来的净现金流量足以抵补投资支出的年限 计算公式若投资项目各年净现金流量相等 则P I C若投资项目各年净现金流量不等 则累计净现金流量 6 2投资决策方法 例题某企业拟投资100000元购买设备 有A B两种方案 设备使用年限为5年 无残值 各年净现金流量如下表所示 解 1 每年净现金流量相等投资回收期 原始投资额 每年净现金流量PA 100000 36000 2 778 年 2 每年净现金流量不等 则累计净现金流量PB 3 5000 40000 3 125 年 决策根据计算的投资回收期判断 如果预测值 要求值 可行 预测值 要求值 不可行一般情况下 投资回收期短的方案优 优缺点 优点 简便易行 反映项目投资回收能力 可减少承担风险的可能性 缺点 未考虑资金时间价值 未顾及回收期后的现金流量 2 投资报酬率法 上例两方案的投资报酬率分别为 36000 100000 100 36 3000 3000 3500 4000 4500 5 100000 100 36 决策预测值 要求值 可行 预测值 要求值 不可行或投资报酬率高的方案优优点简明易懂 考虑了项目整个寿命期内的现金流量 6 2 2贴现法考虑资金时间价值的决策方法 主要包括现值法 净现值法 获利指数法和内含报酬率法 1 现值法 PV 将项目投产到报废的各年净现金流量折算的总现值 与投资总额比较判断投资是否可行 判断原则计算出的净现金流量现值PV与项目投资总额I比较 若PV I 则投资可行 且差额越大越好 反之则不可行 2 净现值法 NPV 项目投产后每年净现金流量的总现值减去投资总额的现值余额 根据其正负判断投资是否可行 优点 考虑了整个寿命期内的收益 考虑了货币时间价值 考虑了最低报酬率 缺点 准确测定最低报酬率比较困难 不能反映投资项目的收益水平 不便于比较寿命期不同 投资规模不一的多个项目 3 获利指数法 PI 也称现值指数 是未来净现金流量总现值与与投资总额的比率 决策标准比率 1可行 或比率大的方案优于小的方案 优点克服了净现值法不能对不同规模的各方案进行比较的缺点 其他优缺点同净现值法 4 内部收益率法 IRR 项目净现值NPV 0时的折现率 决策标准IRR 预定资金成本或应得投资报酬率 可行 或IRR高的方案优于低的方案 优点不必事先选择贴现率 能反映投资项目的收益水平 缺点现金流量的方向改变超过一次时 IRR将出现多解 难以判断 计算繁锁 PVA 36000 P A 10 5 136440 PVB 30000 P F 10 1 30000 P F 10 2 35000 P F 10 3 40000 P F 10 4 45000 P F 10 5 133600 NPVA PVA 100000 36440 NPVB PVB 100000 33600 承上例 设折现率为10 则 PIA PVA I 136440 100000 1 3644 PIB PVB I 133600 100000 1 336 36000 P A IRRA 5 100000 0用插值法求得IRRA 23 47 用插值法求得IRRB 21 46 1 非贴现法与贴现法 非贴现法没有考虑资金时间价值 只能作为辅助指标 贴现法考虑了资金时间价值 作为主要指标 2 贴现法的比较 评价可行性 各种方法得出的结论是一致的 互斥方案择优 可能会有相互矛盾的结论 3 在资本无限量的条件下净现值大的方案优 在资本有限量的条件下获利指数大的方案优 或差额内含报酬率大的方案优 说明资金得到了更为有效的运用 各种方法的比较 6 2 3投资决策方法的应用 例题1 某企业拟建造一项生产设备 预计建设期为1年 所需原始投资200万元于建设起点一次投入 该设备预计使用寿命为5年 使用期满报废清理时无残值 该设备折旧方法采用直线法 该设备投产后每年增加净利润60万元 假定适用的行业基准折现率为10 要求 1 计算项目计算期内各年净现金流量 2 计算项目净现值 并评价其财务可行性 解 1 第0年净现金流量NCF0 200 万元 第1年净现金流量NCF1 0 万元 第2 6年净现金流量NCF2 6 60 200 0 5 100 万元 2 净现值NPV 200 100 P A 10 6 P A 10 1 200 100 4 3553 0 9091 144 62 万元 因项目净现值NPV 0 具有财务可行性 2 已知某公司拟于2012年初用自有资金购置设备一台 需一次性投资100万元 经测算 该设备使用寿命为5年 税法亦允许按5年计提折旧 设备投入运营后每年可新增利润20万元 假定该设备接直线法折旧 预计的净残值率为5 已知 P A 10 5 3 7908 P F 10 5 0 6209 不考虑建设安装期和公司所得税 要求 1 计算使用期内各年净现金流量 2 计算该设备的静态投资回收期 3 计算该投资项目的投资利润率 4 如果以10 作为折现率 计算其净现值 解 1 该设备各年净现金流量测算额 NCF1 4 20 100 5 5 39万元 NCF5 20 100 5 5 5 44 万元 2 静态投资回收期 100 39 2 56 年 3 该设备投资利润率 20 100 100 20 4 该投资项目的净现值 39 3 7908 100 5 0 6209 100 147 8412 3 1045 100 50 95 万元 3 某公司于2011年1月1日购入设备一台 设备价款1500万元 预计使用3年 预计期末无残值 采用直线法3年计提折旧 均符合税法规定 该设备于购入当日投入使用 预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元 2000万元和1500万元 经营成本分别增加400万元 1000万元和600万元 购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措 债券面值为1500元 票面年利率为8 每年年末付息 债券按面值发行 发行费率为2 该公司适用的所得税税率为25 要求的投资收益率为10 有关复利现值系数和年金现值系数如下表 要求 1 计算债券资金成本率 2 计算设备每年折旧额 3 预测公司未来三年增加的净利润 4 预测该项目各年经营净现金流量 5 计算该项目的净现值 解 1 债券资金成本率 1500 8 1 25 1500 1 2 6 12 2 设备每年折旧额 1500 3 500 万元 3 预测公司未来三年增加的净利润2011年 1200 400 500 1500 8 l 25 135 万元 2012年 2000 1000 500 1500 8 l 25 285 万元 2013年 1500 600 500 1500 8 1 25 210 万元 4 预测该项目各年经营净现金流量2011年净现金流量 135 500 1500 8 755 万元 2012年净现金流量 285 500 1500 8 905 万元 2013年净现金流量 210 500 1500 8 830 万元 5 该项目的净现值 1500 755 0 9091 905 0 8264 830 0 7513 557 84 万元 练习1 某投资项目原始投资额为100万元 使用寿命10年 已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元 期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元 则该投资项目第10年的净现金流量为 C 万元 A 8B 25C 33D 43 2 下列投资项目评价指标中 不受建设期长短 投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是 B A 投资回收期B 投资利润率C 净现值率D 内部收益率 3 如果某投资项目完全具备财务可行性 且其净现值指标大于零 则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系 BC A 净现值率大于等于零B 内部收益率大于基准折现率C 获利指数大于1D 包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半 4 净现值法的优点有 ABC A 考虑了资金时间价值B 考虑了项目计算期的全部净现金流量C 考虑了投资风险D 可从动态上反映项目的实际投资收益率 在下列评价指标中 属于非折现指标的是 A 投资利润率B 获利指数C 内部收益率D 净现值 6 3 1投资风险及其产生的原因投资风险是未来无法预料的不利因素对投资收益的影响 投资风险能否对企业造成损失 取决于以下原因 1 企业获取有关信息的能力和愿望2 企业控制或回避投资风险的能力 6 3投资风险与报酬 6 3 2投资风险的衡量投资风险可以利用概率分布 均方差以及变异系数的大小来衡量 用概率分布衡量风险一个投资项目投资风险的大小可以用该项目未来各年的净现金流量的概率分布来衡量 若净现金流量的概率分布比较分散 则表明该项目的投资风险较大 分布密集则投资风险较小 用均方差衡量风险一个投资项目未来各年的净现金流量的均方差反映了净现金流量偏离期望值的绝对程度 若均方差越小 则表明该项目的投资风险越小 反之则投资风险越大 用变异系数衡量风险变异系数也称标准差系数 是均方差与期望值之间的比值 可以用来衡量偏离净现金流量的相对程度 若变异系数越小 则表明该项目的投资风险越小 反之则投资风险越大 6 3 3风险投资决策风险投资决策的方法很多 主要了解折现率风险调整法和肯定当量法 1 折现率风险调整法思路 当预测的现金流量有风险时 使用含风险报酬率的贴现率计算其净现值 根据净现值法的规则选择方案 关键是对折现率按照风险程度进行调整 步骤1 确定无风险利率2 确定风险溢价Kj KRF KM KRF Kj RF b q3 确定风险 收益无差异曲线4 利用调整后的折现率计算净现值 判断投资方案 例题现有A B两个投资方案可供选择 投资额分别为20000元和30000元 寿命期均为8年 RF为6 bA为10 bB为12 其他有关资料如下 1 计算期望值 A 5000 0 2 4000 0 7 2000 0 1 4000 B 8000 0 3 6000 0 5 4000 0 2 6200 2 计算标准差 3 计算标准离差率qA 755 4000 19 4 qB 1400 6200 22 6 4 计算应得风险报酬率RbA 19 4 10 1 94 RbB 22 6 12 2 71 5 确定风险调整贴现率KA 6 1 94 7 94 KB 6 2 71 8 71 6 计算投资方案净现值NPVA 4000 P A 7 94 8 20000 3040 元 NPVB 6200 P A 8 71 8 30000 4695 元 7 计算获利指数PIA 3040 20000 1 152PIB 4695 30000 1 1565 2 肯定当量法用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量 用无风险的贴现率计算其净现值 根据净现值法的规则选择方案 肯定当量系数 d 肯定的现金流量 含风险的现金流量 优点 克服了调整贴现率夸大远期风险的缺点 缺点 当量系数难以合理 准确确定 在下列投资决策方法中 属于风险投资决策的方法是 A 肯定当量法B 回收期法C 净现值法D 获利指数法 6 4固定资产投资与管理 固定资产投资与管理概述固定资产需要量的预测固定资产折旧管理固定资产的日常管理 6 4 1固定资产投资与管理概述固定资产的概念与种类概念固定资产是指使用年限超过一年 单位价值在规定标准以上 在使用过程中保持原有物质形态的资产 种类根据不同的分类标准 固定资产可分为不同的种类 按使用情况分 使用中固定资产 未使用固定资产 不需用的固定资产按运行效率分 满负荷运行 运行不足按用途分 生产经营和服务用固定资产 非生产经营和服务用固定资产 固定资产投资的特点投资回收期长 投资的变现能力差 面临风险较大 使用成本是一种非付现成本 考虑资金时间价值 投资数额大 资金占用量稳定 决策成败后果深远 投资的实物形态与价值形态分离 固定资产投资的程序1 选择投资机会 2 拟订项目建议书 3 进行可行性研究4 编制设计任务书5 投资项目的评价6 投资项目的决策7 执行投资项目8 投资项目的再评估 固定资产管理的原则固定资产管理的核心是使用效率 管理固定资产时需遵循以下原则 1 充分使用原则 2 满负荷运行原则 3 生产最大可能性原则 4 实物负责原则 5 更新年限的经济性原则 固定资产管理的基本要求保证固定资产的完整无缺 提高固定资产的完好程度和利用效果 正确核定固定资产需要量 正确计算固定资产折旧额 有计划的计提固定资产折旧 要进行固定资产投资的预测 6 4 2固定资产需要量的预测固定资产需要量及其预测原则固定资产需要量是以企业的生产任务为依据 确定各类固定资产合理的占用数量 预测原则以预测期内企业的生产任务为依据以现有固定资产为基础将现有固定资产的挖潜 革新 改造和采用新技术结合起来与改进经营管理相结合 固定资产需要量的预测方法生产设备是计算固定资产需要量的关键和重点 计算公式某项生产设备需要量 计划生产任务 单台设备生产能力计算步骤 1 计算生产设备的生产能力单台设备生产能力 单台设备计划有效工作时数 设备产量 台时 定额单台设备计划有效工作时数 全年制度工作日数 设备检修停台日数 每日开工班数 每班工作时数 计算步骤 2 计算完成计划生产任务需用总台时数计划生产任务总台时数 计划产量 单位产品台时定额 定额改进系数计划产量的确定 某产品的换算系数 该产品单位台时定额 代表产品单位台时定额定额改进系数 预计新定额与现行定额的比率 3 生产能力与计划生产任务的平衡考察生产设备能力的余缺情况 是通过计算某类设备负荷系数 计划生产任务需用台时总数 该种设备全年计划有效工作台时总数 100 固定资产需要量计划的编制确定了固定资产需要量和综合平衡设备生产能力与计划生产任务后 就可以确定应增加或减少的各类固定资产的数量 编制固定资产需要量计划 计划指标主要有 计划期末固定资产总值 计划期初固定资产总值 计划期增加的固定资产总值 计划期减少的固定资产总值计划期末固定资产净值总额 计划期末固定资产总值 计划期末固定资产累计折旧额计划期固定资产平均总值 计划期初固定资产总值 计划期增加的固定资产平均总值 计划期减少的固定资产平均总值 6 4 3固定资产折旧管理固定资产折旧及其实质价值角度 固定资产折旧是指固定资产因损耗而转移到产品或服务中的价值 属于企业的固定成本 折旧数额越大 成本越多 利润低 现金流转角度 固定资产折旧是指以成本形式从收入中提取用于补偿固定资产损耗的价值 折旧越多 企业可用现金越多 价值损耗包括 有形损耗 机器磨损 自然损耗无形损耗 劳动效率提高 科技进步 折旧政策企业折旧政策 企业根据自身财务状况及发展趋势 对折旧方法和年限作出的选择 国家折旧政策 税法中对固定资产折旧的范围 分类 方法和年限的规定 企业制定折旧政策应考虑的主要因素固定资产磨损状况 对于无形损耗快的固定资产 应采用快速折旧法企业一定时期现金流量状况 现金流入大于流出时 可选直线折旧等年限长的折旧政策 考虑纳税 延期纳税可采用快速折旧法 企业市场价值的高低 价值高要求企业利润分配水平高 延长折旧期 直线折旧法 企业折旧政策的选择折旧政策种类 短时间快速折旧 时间短 数额相等或先多后少长时间快速折旧 时间长 数额先多后少长时间慢速折旧 时间长 数额先少后多长时间平均折旧 时间长 数额相等选择总标准 既不能降低企业可分配收益 又要尽可能实现企业理财的需要 具体标准 企业盈利水平不断提高时 可以选择长时间慢速折旧和长时间平均折旧 企业盈利水平呈下降趋势或先高后低时 应选择短时间快速折旧和长时间快速折旧 折旧政策对企业理财的影响对筹资的影响折旧越多 企业向外筹资越少 反之则多 对投资的影响折旧越多 企业可用于投资的资金越多 折旧年限短 固定资产更新速度快 对分配的影响折旧越多 企业可分配利润减少 反之则增多 对固定资产风险与收益关系的影响折旧年限越长 固定资产收回风险越大 相应的年收益高 固定资产折旧计划的编制主要指标计划期末应计折旧固定资产总值 计划期初应计折旧固定资产总值 计划期内增加的应计折旧固定资产总值 计划期内减少的应计折旧固定资产总值计划期内应计折旧固定资产平均总值 计划期初应计折旧固定资产总值 计划期内增加的应计折旧固定资产平均总值 计划期内减少的应计折旧固定资产平均总值 某企业的盈利水平在不断提高 于是企业选择了时间长 数额先少后多的折旧政策 即 A 短时间快速折旧B 长时间快速折旧C 长时间慢速折旧D 短时间慢速折旧 6 5 1流动资产投资与管理概述流动资产的概念 种类与内容概念 流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产 6 5流动资产投资与管理 一 种类根据不同的分类标准 流动资产可分为不同的种类 按流动性强弱分 速动资产 非速动资产 按盈利能力分 收益性和非收益性流动资产 按占用形态分 现金 短期投资 应收及预付款 存货内容货币资金 应收及预付款 存货及短期投资 流动资产投资的特点 1 流动资产占用形态具有变动性 2 流动资产占用数量具有波动性 3 流动资产循环与生产经营周期具有一致性 流动资产投资的程序 1 根据生产经营需要提出投资项目 2 分析投资成本与收益 作出决策 3 编制现金流量计划 确定筹资数量 4 投放和运用资金 作好信息反馈 流动资产管理的原则流动资产种类多 发生次数频繁 管理时需遵循以下原则 正确预测流动资产的需要量 合理配置 保持最优流动资产结构 合理筹集 及时供应所需流动资金 作好日常管理 控制占用数量 加快周转 提高使用效果 正确处理盈利与风险的关系 6 5 2现金投资与管理现金管理的目的和内容定义广义 是在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金 包括库存现金 狭义 短期有价证券 银行存款 银行汇票现金的持有动机与成本持有动机 支付交易性需求 预防意外事件需求 投机不寻常的机会需求 持有成本 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本 现金的特点 管理的目标与内容 特点之一 流动性最强 盈利性最弱 特点之二 普遍可接受性 现金预算管理 目的 内容 净现金流量 现金收入 现金支出现金余缺 期末现金余额 最佳现金余额 期初现金余额 净现金流量 最佳现金余额现金多余 投资或归还债务现金短缺 筹资补足 最佳现金持有量的确定现金周转模式现金周转期是指从现金投入生产经营到最终收回现金的过程 现金周转期 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期最佳现金持有量 企业年现金需求总额 360 现金周转期 存货模式将企业现金持有量和有价证券联系起来 即将现金的持有成本 机会成本 同转换有价证券的成本 现金交易成本 进行权衡 以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出最佳现金持有量 前提假设 成本分析模式 成本分析模式模型图 现金收支管理和闲置现金投资管理 加速现金收款 控制现金支出 例题1 某公司现金收支平稳 预计全年 按360天计算 现金需要量为360000元 现金与有价证券的转换成本为每次300元 有价证券年均报酬率为6 要求 1 运用存货模式计算最佳现金持有量 2 计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本 全年现金转换成本和全年现金持有机会成本 3 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期 解 1 最佳现金持有量 2 360000 300 6 1 2 60000 元 2 最低现金管理相关总成本 60000 2 6 360000 60000 300 3600 元 或 2 360000 300 6 1 2 3600 元 全年现金转换成本 360000 60000 300 1800 元 全年现金持有机会成本 60000 2 6 1800 元 3 全年有价证券交易次数 360000 60000 6 次 有价证券交易间隔期 360 6 60 天 练习1 企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括 BCD A 所需现金只能通过银行借款取得B 预算期内现金需要总量可以预测C 现金支出过程比较稳定D 证券利率及转换成本可以知悉 2 企业持有现金的动机有 ABCD A 交易动机B 预防动机C 投机动机D 维持补偿性余额 利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是 A 可以缩短支票邮寄时间B 可以降低现金管理成本C 可以减少收账人员D 可以缩短发票邮寄时间 6 6流动资产投资与管理 二 6 6 1应收帐款及其管理的目标应收帐款的功能 应收帐款的成本 6 6 2信用政策信用政策 企业对应收账款投资进行规划与控制的行动准则 包括信用标准和信用条件 6 6 3最佳应收账款水平的确定应收帐款管理的主要目标是确定合理的应收帐款水平 1 投资成本指由企业信用政策引起的应收帐款占用资金而需要的融资成本 2 管理成本包括收款成本 延期付款成本和拒付成本 3 短缺成本企业的最佳应收账款水平是在应收账款的投资成本 管理成本和短缺成本之和即总成本最低时的应收账款水平 6 6 4收款政策当客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时所采取的收帐策略与措施 制定时应注意 收款成本与坏帐损失的关系 适度增加收款成本可以减少坏帐损失 收款成本与期望收回的应收帐款的关系 收款成本应小于预期收回的应收帐款的期望收益 当前的收款政策是否需要改变 当增加的收款成本大于节约的坏帐损失和机会成本 则不宜改变收款政策 例题某公司拟采用的收账方案如下 变动成本率为60 机会成本率为12 试择优 预期成本净额计算表 6 6 5应收账款日常管理的基本内容 1 调查客户信用状况 做好基础记录 2 评价客户信用状况 制定信用限额 3 催收应收账款 4 预计坏账损失 计提坏账准备金 5 建立考核应收帐款管理评价指标 练习下列各项中 不属于信用条件构成要素的是 D A 信用期限B 现金折扣 率 C 现金折扣期D 商业折扣 企业评价客户等级 决定给予或拒绝客户信用的依据是 A 信用标准B 收账政策C 信用条件D 信用政策 6 7流动资产投资与管理 三 6 7 1存货及其管理目的 6 7 2存货资金的确定 6 7 3存货资金的控制方法存货金的分级归口