徐工科技综合能力分析作业四.doc

徐工科技综合能力分析班级：姓名：学号：徐工科技综合能力分析一、引言所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。前三次通过对徐工机械四个方面的指标分析，使我们对徐工机械在近三年的生产经营状况有了基本了解。本次，我们将对徐工机械的现金流量和发展能力分析，并采用杜邦分析法对其进行综合评价。二、徐工科技各项获利能力指标计算1、现金流量分析（1）现金流量与当期债务比=（经营活动现金净流量流动负债）100%2010年现金流量与当期债务比=（475,738,928.7212,554,707,586.53）100%=3.79%（2）债务保障率=经营活动现金净流量（流动负债长期负债）100%2010年债务保障率=475,738,928.72（12,554,707,586.53+190,659,662.5）100%=3.73%（3）每元销售现金净流入经营活动现金净流量主营业务收入2010年每元销售现金净流入=475,738,928.7225,213,901,114.49=0.02（4）每股经营现金流量=（经营活动现金净流量优先股股利）发行在外的普通股股数100%2010年每股经营现金流量=（475,738,928.72-0.00）352,703,760.00100%=134.88%（5）全部资产现金回收率=（经营活动现金净流量全部资产）100%2010年全部资产现金回收率=475,738,928.7224,801,122,459.13100%=1.92%（6）现金股利保障倍数=经营活动现金净流量现金股利额2010年现金股利保障倍数=475,738,928.72247,531,000.00=1.922008年2010年现金流量分析数据见下表：徐工科技2008年-2010年综合能力指标（现金流量分析） 表1年份指标2008年度2009年度2010年度现金流量与当期债务比6.72%30.09%3.79%债务保障率6.69%29.82%3.73%每元销售现金净流入0.050.150.02每股经营现金流量40.96%903.55%134.88%全部资产现金回收率4.27%21.10%1.92%现金流量适合比率现金再投资比率现金股利保障倍数4.7510.971.922、发展能力分析（1）销售（营业）增长率=（本年主营业务收入增长额上年主营业务收入总额）100%2010年销售（营业）增长率=（25,213,901,114.49-20,699,085,204.25）20,699,085,204.25100%=21.81%（2）资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益100%2010年资本积累率=（12,055,755,210.104,408,298,787.00）4,408,298,787.00100%=173.48%（3）三年资本平均增长率= (1）100%2010年三年资本平均增长率= (1）100%=116.46%（4）三年销售平均增长率=（1）100%2010年三年销售平均增长率=（1）100%=97.63%2008年2010年发展能力分析数据见下表：徐工科技2008年-2010年综合能力指标（发展能力分析） 表2年份指标2008年度2009年度2010年度销售（营业）增长率2.69%517.11%21.81%资本积累率10.86%234.55%173.48%三年资本平均增长率7.39%55.84%116.46%三年销售平均增长率2.84%94.94%97.63%技术投入比率三、行业先进水平各获利能力指标计算由于同行业其产品在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，彼此具有相当的可对比性，因此我们选择同行业的三一重工企业进行获利能力指标对比。1、现金流量分析三一重工2008年-2010年综合能力指标（现金流量分析） 表3年份指标2008年度2009年度2010年度现金流量与当期债务比14.00%44.78%38.50%债务保障率8.23%32.72%34.75%每元销售现金净流入0.050.150.20每股经营现金流量43.04%166.07%143.99%全部资产现金回收率4.59%15.60%21.53%现金流量适合比率现金再投资比率现金股利保障倍数2.399.6110.942、发展能力分析三一重工2008年-2010年综合能力指标（发展能力分析） 表4年份指标2008年度2009年度2010年度销售（营业）增长率50.30%20.01%105.84%资本积累率22.54%33.95%43.86%三年资本平均增长率43.92%39.50%33.16%三年销售平均增长率75.63%46.84%54.85%技术投入比率四、行业平均水平各获利能力指标计算（一）综合能力历史数据分析1、现金流量分析（1）现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。这项比率与反应企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标越高，现金流入对当期债务清偿保障越高，表明企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性较差。受短期债权人重视。图1从表1和图1可以看出，徐工科技2008年现金流量与当期债务比为6.72%，2009年现金流量与当期债务比为30.09%，2010年现金流量与当期债务比为3.79%。其中2009年该指标数值为最好，2010年该指标数值最差。说明2009年现金流入对当期债务清偿的保障程度比较强，企业的流动性较好。2010年现金流量与当期债务比实际值与2009年实际值相比有所下降,说明该企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较低，企业的流动性低了很多。（2）债务保障率债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。该比率越高，企业承担债务总额的能力越强。它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。与现金流量与当期债务之比比较，则长期债权人更关注债务保障率。图2从表1和图2可以看出，2008年债务保障率为6.69%，2009年债务保障率为29.82%，2010年债务保障率为3.73%。通过分析可以看出该企业2009年债务保障率实际值高于2008年实际值，上升幅度达到345.74%，说明该企业2009年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。2010年该企业债务保障率实际值低于2009年实际值，降低幅度达到87.49%，说明该企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度减少了，企业承担债务总额的能力减弱了。（3）每元销售现金净流入每元销售现金净流入是指经营活动现金净流量与主营业务收入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。该指标通常越高越好。该指标越高，表明企业每元销售可以提供越多的现金净流入。反之，则越少。用它与同业的水平比较，可以评价企业获取现金能力的强弱；与历史水平相比，可以评价获取现金能力的变化趋势。图3从表1和图3可以看出，徐工科技2008年每元销售现金净流入为0.05，2009年每元销售现金净流入为0.15，2010年每元销售现金净流入为0.02。可以发现该企业从2008年度至2009年度以来，每元销售现金净流入的指标数值呈稳步上升的趋势，2010年又有回落。其中2009年该指标数值为最好，说明2009年通过销售获取现金的能力比较强，企业发展后劲十足。（4）每股经营现金流量每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映企业为每一普通股获取的现金流入量的指标。该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越好。每股经营现金流量反映了每股流通在外的普通股所产生的现金流量。它通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现成本。在短期经营中，每股经营现金流量在反映企业进行资本支出和支付股利的能力方面，要优于每股收益。但该比率不能替代衡量企业获利能力的每股收益，它是与投资者有关比率的补充比率，该指标可用来预测未来获取现金净流量的能力。图4从表1和图4可以看出，徐工科技2008年每股经营现金流量为40.96%，2009年每股经营现金流量为903.55%，2010年每股经营现金流量为134.88%。2010年每股经营现金流量实际值与2009年实际值相比有所降低，但还高于2008年的最低值。2009年每股经营现金流量实际值高于2008年实际值，上升幅度达到2105.93%，说明2009年内徐工科技进行资本支出和支付股利的能力非常强。（5）全部资产现金回收率全部资产现金收回率，是指经营活动现金流量与全部资产的比值，反映企业用全部资产获取现金的能力。该指标适当看高。该指标与同业水平比较，可以评价每元资产获取现金的能力；与本企业历史水平比较，可以看出获取现金能力的变化。图5从表1和图5可以看出，徐工科技2008年全部资产现金回收率为4.27%，2009年全部资产现金回收率为21.10%，2010年全部资产现金回收率为1.92%。通过分析可以看出该企业2009年全部资产现金回收率实际值高于2008年实际值，说明2009年该企业运用全部资产获取现金的能力比较强。2010年全部资产现金回收率实际值与2009年实际值相比有较大幅度下降，差距很大，降低幅度达到90.9%。（6）现金流量适合比率现金流量适合比率是指经营活动现金净流量与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。若企业连续几年的现金流量适合比率均为1，表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要；若该比率计算结果小于1，说明企业经营活动的现金流人不能满足需要，应采取筹资措施；若计算结果大于1，意味着企业经营活动所形成的现金流入大于日常需要，企业可以考虑偿还债务以减轻利息负担，扩大生产经营规模或增加长期投资。（7）现金再投资比率现金再投资比率，是指经营活动现金净流量减去股利和利息支出后的余额，与企业总投资之间的比率。总投资是指固定资产总额、对外投资、其他资产和营运资金之和。该指标可以反映有多少现金可以留下来，并投入企业用于资产更新和企业发展。现金再投资比率的行业比较有重要意义。通常，它应当在7%11%之间，各行业有区别。同一企业的不同年份有区别，高速扩张的年份低一些，稳定发展的年份高一些。（8）现金股利保障倍数现金股利保障倍数，是指经营活动现金净流量与现金股利支付额之比，反映企业用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力。该指标适当看高。支付现金股利率越高，说明企业的现金股利占结余现金流量的比重越小，企业支付现金股利的能力越强。图6从表1和图6可以看出，徐工科技2008年现金股利保障倍数为4.75，2009年现金股利保障倍数为10.97，2010年现金股利保障倍数为1.92。通过分析可以看出该企业从2008年度至2010年度以来，其中2009年该指标数值为最好，说明徐工科技2009年用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力较强，企业的现金股利占结余现金流量的比重较小。2010年该指标数值最差。2、发展能力分析（1）销售（营业）增长率销售（营业）增长率是指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率。销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的主营业务收入，是企业生存的基础和发展的条件。该指标若大于0，表示企业本年的主营业务收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明资产或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。图7从表2和图7可以看出，徐工科技2008年销售（营业）增长率为2.69%，2009年销售（营业）增长率为517.11%，2010年销售（营业）增长率为21.81%。通过分析可以看出徐工科技2009年销售（营业）增长率实际值最高，说明其经营状况和市场占有能力相对比较强，主营业务收入有所增长，增长速度较快，市场前景较好。2010年销售（营业）增长率实际值低于2009年实际值，表明主营业务收入有所降低，说明徐工科技存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场份额萎缩。（2）资本积累率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。图8从表2和图5可以看出，徐工科技2008年资本积累率为10.86%，2009年资本积累率为234.55%，2010年资本积累率为173.48%。通过分析可以看出徐工科技2009年资本积累率实际值高于2008年和2010年实际值，说明2009年徐工科技的投资者投入企业资本的保全性和增长性有所增强。2010年资本积累率实际值低于2009年实际值，说明2010年该企业投资者投入企业资本的保全性和增长性较差，企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。（3）三年资本平均增长率三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。图9从表2和图9可以看出，徐工科技2008年三年资本平均增长率为7.39%，2009年三年资本平均增长率为55.84%，2010年三年资本平均增长率为116.46%。可以看出徐工科技三年资本平均增长率指标数值呈逐年稳步上升的趋势。说明徐工科技所有者权益得到的保障程度比较好，可以长期使用的资金充足，抗风险和持续发展的能力较强。（4）三年销售平均增长率三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。利用三年销售平均增长率指标，能够反映企业的主营业务增长趋势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。图10从表2和图10可以看出，徐工科技2008年三年销售平均增长率为2.84%，2009年三年销售平均增长率为94.94%，2010年三年销售平均增长率为97.63%。通过分析可以看出徐工科技从2008年至2009年以来，三年销售平均增长率的指标数值呈逐年上升的趋势，其中2009年该指标数值为最好，2010年与2009年最高实际值相比有所降低但差距并不大，2008年该指标数值为最差，说明该企业主营业务持续增长势头不佳，积累的基础不牢固，可持续发展能力比较弱，发展的潜力较小，市场扩张能力较差。（5）技术投入比率技术投入比率是指企业当年技术转让费支出与研究开发的实际投入与当年主营业务收入的比率。技术投入比率从企业的技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。技术创新是企业在市场竞争中保持竞争优势、不断发展壮大的前提。技术投入比率集中体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况，是评价企业持续发展能力的重要指标。该指标越高，表明企业对新技术的投入越多，企业对市场的适应能力越强，未来竞争优势越明显，生存发展的空间越大，发展前景越好。（二）同行业比较分析同业比较即同行业之间的比较，它可以是与同行业的平均水平相比，也可以是与同行业先进水平相比，前者反映的是在行业中的一般状况，后者反映的是与行业先进水平的距离或者是在行业中的领先地位。1、现金流量分析（1）现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比-同业数据表 表5年份徐工科技三一重工行业平均值2008年6.72%14.00%-4.49%2009年30.09%44.78%14.15%2010年3.79%38.50%14.32%图11从表5和图11可以看出，徐工科技2010年现金流量与当期债务比实际值低于2009年实际值，说明流动性低。通过利润表和资产负债表可以看出，2010年现金流量与当期债务比降低的主要原因是经营活动现金净流量的急剧降低。与三一重工相比，可以看到徐工科技2008年度至2010年度现金流量与当期债务比的实际值都小于三一重工的实际值。从总体上来说，徐工科技现金流入对当期债务清偿的保障程度比三一重工要差，企业的流动性也比徐工科技弱。在与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年度至2009年度现金流量与当期债务比实际值都高于同行业平均水平，说明徐工科技流动性比较好，企业现金流量对当期债务偿还的满足程度比较好。但2010年度该指标数值低于同行业平均水平，说明徐工科技的经营活动净现金流量对流动负债的保障程度低，应引起注意。企业应加强开拓市场的意识和管理能力，在降低财务风险的同时，适当的利用负债筹资能力。（2）债务保障率债务保障率-同业数据表 表6年份徐工科技三一重工行业平均值2008年6.69%8.23%-3.71%2009年29.82%32.72%12.27%2010年3.73%34.75%12.95%图12从表6和图12可以看出，徐工科技2009年债务保障率实际值高于2008年实际值，说明该企业2009年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。2010年债务保障率实际值低于2009年实际值，说明该企业2010年承担债务总额的能力相比2009年弱了很多，说明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度降低了，企业承担债务总额的能力减弱了。与三一重工相比，可以看出徐工科技2008年度至2010年度债务保障率的实际值都小于三一重工的实际值。从总体上来说，三一重工现金流量对其全部债务偿还的满足程度比三一重工的差，企业承担债务总额的能力也比三一重工弱。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年度至2009年度债务保障率实际值均高于同行业平均水平，说明2010年该企业承担债务总额的能力比较好。但2010年度该指标数值低于同行业平均水平，说明2010年该企业债务保障率的指标数值未达到同行业平均水平的要求，企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度较差。（3）每元销售现金净流入每元销售现金净流入-同业数据表 表7年份徐工科技三一重工行业平均值2008年0.050.05-0.012009年0.150.150.072010年0.020.200.07图13从表7和图13可以看出，徐工科技从2008年至2010年的每元销售现金净流入指数呈现出一个上下波动的变化趋势。2009由于经营活动现金净流量和主营业务收入的增加，每元销售现金净流入由2008年的0.05增加至0.15。但随着经营活动现金净流量和主营业务收入的减少，徐工机械2010年每元销售现金净流入又由2009年的0.15元下降至0.02元，可见虽然徐工科技在2009年其每元销售获取现金的能力有所增强，可是并不稳定。与三一重工相比，徐工科技的每元销售现金净流入的实际值从2008年至2009年都等于三一重工的实际值，但是2010年度每元销售现金净流入实际值却落后三一重工的实际值较大幅度。说明虽然徐工科技的每元销售现金净流入指标2008年至2009年都保持与同行业先进企业三一重工相等水平，但是徐工科技每元销售现金的能力并不稳定。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年度至2009年度每元销售现金净流入实际值都高于同行业平均水平，说明这两年徐工科技通过销售获取现金的能力比较强。但2010年度该指标数值明显低于同行业平均水平，说明该年每元销售现金净流入的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，徐工科技通过销售获取现金的能力比较弱，应采取适当措施提高各项资产的利用程度，加强成本管理，降低主营业务成本率。（4）每股经营现金流量每股经营现金流量-同业数据表 表8年份徐工科技三一重工行业平均值2008年40.96%43.04%139.09%2009年903.55%166.07%289.97%2010年134.88%143.99%381.12%图14从表8和图14可以看出，徐工科技从2008年至2010年的每股经营现金流量总体呈现出一个上下波动的变化趋势。随着经营活动现金净流量的减少，2009年由于经营活动现金净流量的剧增，每股经营现金流量从2008年的40.96上升至903.55%，说明该企业进行资本支出和支付股利的能力继续增强，股东利益的安全程度和受保护程度均有所提高。2010年经营活动现金净流量减少，每股经营现金流量下降至134.88%。与三一重工相比，可以看出徐工科技在2008年和2010年这两年里每股经营现金流量实际值都与三一重工相差不大。在2009年里徐工科技的每股经营现金流量实际值大于三一重工的实际值，表明该年徐工科技进行资本支出和支付股利的能力比三一重工的要强。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2009度该指标数值高于同行业平均水平，说明这该进行资本支出和支付股利的能力增强了，股东利益的安全程度和受保护程度均有所提高。但2008年和2010年这两年每股经营现金流量实际值都低于同行业平均水平，说明这两年徐工科技每股经营现金流量的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，进行资本支出和支付股利的能力比较弱。表明企业每股流通在外的普通股所产生的现金流量较少，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能力较差，应引起注意。（5）全部资产现金回收率全部资产现金回收率-同业数据表 表9年份徐工科技三一重工行业平均值2008年4.27%4.59%-2.03%2009年21.10%15.60%7.18%2010年1.92%21.53%7.36%图15从表9和图15可以看出，徐工科技2009年全部资产现金回收率实际值高于2008年和2010年的实际值，说明2009年运用全部资产获取现金的能力比较强。该年全部资产现金回收率提高的主要原因是经营活动现金净流量的上升速度远高于全部资产的降低速度。与三一重工相比，三一重工2008年与2010年的全部资产现金回收率实际值均大于徐工科技的实际值，只有2009年度全部资产现金回收率实际值略低于徐工科技的实际值。从总体上来说，三一重工全部资产现金回收率的实际值比徐工科技的实际值好，表明三一重工运用全部资产获取现金的能力相比徐工科技来说还是相对较强的。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年至2009年度全部资产现金回收率的实际值均高于同行业平均水平，但是到了2010年全部资产现金回收率实际值却低于了同行业平均水平，说明与同行业最高值相比还有一定的差距，应加强资产管理，提高各项资产的利用程度。（6）现金股利保障倍数现金股利保障倍数-同业数据表 表10年份徐工科技三一重工行业平均值2008年4.752.392.372009年10.979.617.562010年1.9210.948.00图16从表10和图16可以看出，徐工科技2008年至2009年度这两年现金股利保障倍数的指标数值呈逐年上升的趋势，但到2010年又降到了三年来的最低点。说明2010年徐工科技用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力最弱。与三一重工相比，可以看到徐工科技2007年和2008年现金股利保障倍数实际值均大于三一重工的实际值，说明这两年徐工科技支付现金股利的能力比三一重工支付现金股利的能力强。但徐工科技在2010年度的现金股利保障倍数实际值却小于三一重工的实际值，说明该年徐工科技支付现金股利的能力比三一重工支付现金股利的能力差。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年至2009年的现金股利保障倍数实际值均高于同行业平均水平，在2010年度现金股利保障倍数实际值低于同行业平均水平。从总体上来说，徐工科技前两年用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力比较强，企业的现金股利占结余现金流量的比重较小，但是2010年却有所退步，与同行业最高值相比还有较大差距，徐工科技在改善现金流量方面，投资者应当加强关注其现金管理状况，了解发生现金不足的具体原因。2、发展能力分析（1）销售（营业）增长率销售（营业）增长率-同业数据表 表11年份徐工科技三一重工行业平均值2008年2.69%50.30%25.15%2009年517.11%20.01%5.46%2010年21.81%105.84%60.75%图17从表11和图17可以看出，销售（营业）增长率的高低是取决其本年营业收入增长额和上年营业收入总额的共同影响。徐工科技销售（营业）增长率变化呈现先升后降的“倒V型”变化趋势。2009年由于本年主营业务收入增长额的增加和上年主营业务收入的减少，销售（营业）增长率从2008年的2.69%上升至517.11%。2010年由于本年主营业务收入增长额的增加速度大大小于上年主营业务收入的增加速度，销售（营业）增长率下降至21.81%。这说明徐工科技在前两年调整其销售管理和销售策略，使得企业能够快速的提高其成长状况和发展能力这是值得称赞的，但由于2010年实际值下降说明徐工科技的销售策略还不稳定，还需进一步改进。与三一重工相比，可以看到三一重工2008度和2010年销售（营业）增长率实际值都大于徐工科技的实际值，表明三一重工销售（营业）增长率的指标数值比徐工科技销售（营业）增长率的指标数值好，说明三一重工的市场前景比徐工科技的市场前景相对较好，较稳定。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年和2010年销售（营业）增长率实际值均低于同行业平均值，表明徐工科技销售（营业）增长率的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业经营状况和市场占有能力比较弱。徐工科技还应采取适当措施提高各项权益资本的利用程度，重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优化资产结构。（2）资本积累率资本积累率-同业数据表 表12年份徐工科技三一重工行业平均值2008年10.86%22.54%37.98%2009年234.55%33.95%30.96%2010年173.48%43.86%73.75%图18从表12和图18可以看出，资本积累率的高低是取决其本年所有者权益增长额和年初所有者权益的共同影响。由于所有者权益的增加，徐工科技2009年资本积累率由2008年的10.86%上升至234.55%。说明随着所有者权益的增加，企业当年资本的积累能力在不断加强，企业资本保全性越来越强，应付风险、持续发展的能力也越来越大。2010年所有者有所减少，资本积累率下降至173.48%，但相比08和09两年来看，下降幅度还可以。说明徐工科技应该进一步加强资本保全性，应付风险、持续发展的能力。与三一重工相比，可以看到徐工科技2009年至2010年资本积累率实际值都大于三一重工的实际值，表明徐工科技资本积累率的指标数值比三一重工资本积累率的指标数值好，说明徐工科技投资者投入企业资本的保全性和增长性比三一重工投资者投入企业资本的保全性和增长性好。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2008年至2010年度资本积累率实际值均高于同行业平均值，表明徐工科技资本积累率的指标数值均超过同行业平均水平的要求，企业投资者投入企业资本的保全性和增长性比较好，企业资本积累较大，应付风险、持续发展的能力强。（3）三年资本平均增长率三年资本平均增长率-同业数据表 表13年份徐工科技三一重工行业平均值2008年7.39%43.92%39.79%2009年55.84%39.50%34.03%2010年116.46%33.16%44.65%图19从表13和图19可以看出，三年资本平均增长率实际值呈现逐年递增的趋势，说明徐工科技资本积累和资本扩张的发展状况比较强。企业所有者权益得到的保障程度比较好，企业的持续发展水平和发展趋势比较好。与三一重工相比，可以看出徐工科技后两年的三年资本平均增长率实际值均大于三一重工的实际值，说明徐工科技比三一重工所有者权益得到的保障程度好，企业持续发展水平和趋势强于三一重工。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技2009年至2010年度三年资本年度实际值均大于同行业平均值，表明企业三年资本平均增长率的指标数值超过同行业平均水平的要求，所有者权益得到的保障程度比较好，企业可以长期使用的资金较充足，抗风险和持续发展的能力较不错。（4）三年销售平均增长率三年销售平均增长率-同业数据表 表14年份徐工科技三一重工行业平均值2008年2.84%75.63%61.11%2009年94.94%46.84%34.59%2010年97.63%54.85%27.37%图20从表14和图20可以看出，徐工科技三年销售平均增长率呈现出一个上升趋势。由于年末所有者权益的增加和三年前所有者权益总额的下降，三年销售平均增长率由2008年的2.84%上升至2009年的94.94%。与三一重工相比，可以看到徐工科技2009年和2010年的三年销售平均增长率实际值均大于三一重工的实际值，表明徐工科技三年销售平均增长率的指标还不错，主营业务持续增长势头相比三一重工而言相对较好。与同行业平均水平相比，可以看出徐工科技除2008年的三年销售平均增长率实际值低于同行业平均值外，另外两年三年销售平均增长率的指标数值都比较好好，说明徐工科技主营业务持续增长趋势和稳定程度不错，积累的基础较牢固，可持续发展能力较强，企业的连续发展状况、发展能力和市场扩张能力比较好。3、同行业平均及先进数据小结通过对徐工科技上述指标分析，可以得出结论：徐工科技2010年大多指标都比行业先进企业三一重工和同行业平均水平低，相比企业本身2009年也略有退步。企业各项指标波动性比较大，应注意加强。五、现金流量分析进行现金流量分析师评价企业的财务状况和经营绩效的一项重要内容。现金流量分析主要着重掌握现金流量、现金流入、现金流出以及现金净流量等概念。现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量可以分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。结构分析和趋势分析是现金流量分析所使用的主要方法。下面我们根据徐工科技近三年的现金流量情况进行分析。（一）现金流量数据根据徐工科技近三年现金使用情况编制现金流量汇总表如下：徐工科技2008-2010年现金流量汇总表（单位：元） 表15项 目2008年2009年2010年现金流入5,099,733,723.9423,889,022,082.36 29,539,090,241.83其中：经营活动现金流入3,335,663,534.5121,370,349,334.8122,257,327,694.33投资活动现金流入264,070,189.43258,246,771.71102,000,456.66筹资活动现金流入1,500,000,000.002,260,425,975.847,179,762,090.84现金支出5,028,013,250.2121,875,438,115.3525,457,534,081.48其中：经营活动现金流出3,180,318,656.4018,190,204,539.7321,781,588,765.61投资活动现金流出289,843,069.45475,205,396.11887,172,360.43筹资活动现金流出1,557,851,524.363,210,028,179.512,788,772,955.44（二）结构分析结构分析是将财务报表中某一关键项目的数字作为基数，再计算各项目的具体构成，并可以使结构完成情况明显地表现出来，从而揭示财务报表中各个项目相对地位和总体结构关系。在徐工科技现金流量表15的有关数据基础上，为了进一步明确现金流入的构成、现金支出的构成的形成情况，编制现金流入和支出结构表16如下。2010年徐工科技现金流入和支出结构表（单位：元） 表16项 目金额结构百分比现金流入29,539,090,241.83100.00%其中：经营活动现金流入22,257,327,694.3375.35%投资活动现金流入102,000,456.660.35%筹资活动现金流入7,179,762,090.8424.30%现金支出25,457,534,081.48100.00%其中：经营活动现金流出21,781,588,765.6185.56%投资活动现金流出887,172,360.433.49%筹资活动现金流出2,788,772,955.4410.95%1、现金流入结构分析图21从表16和图21可以看出，在徐工科技当年流入的现金中，经营活动流入的现金占75.35%，筹资活动流入的现金占24.30%，投资活动占0.35%。也就是说企业当年流入的现金主要来自经营活动，也有一部分来自于企业的筹资活动，来自投资活动的比例很小。2、现金支出结构分析图22从表16和图22可以看出，在徐工科技当年支出的现金中，经营活动支出的现金占85.56%，筹资活动支出的现金占10.95%，投资活动支出的现金占3.49%，因此徐工科技的现金流出中主要是经营活动产生的现金流出，因此要重点关注商品成本的变动，降低成本支出。（三）趋势分析趋势分析通常是采用编制历年财务报表的方法，即将连续多年的报表，至少是最近二三年的财务报表并列在一起加以分析，以观察变化趋势。根据上表数据，以2008年为标准，得出2009年和2010年现金流量增长情况，如下表16所示：徐工科技现金流量增长百分比（单位：元） 表17项 目2008年2009年2010年增加额增长率增加额增长率现金流入5,099,733,723.9418,789,288,358.42368.44%24,439,356,517.89479.23%其中：经营活动现金流入3,335,663,534.5118,034,685,800.30540.66%18,921,664,159.82567.25%投资活动现金流入264,070,189.43-5,823,417.72-2.21%-162,069,732.77-61.37%筹资活动现金流入1,500,000,000.00760,425,975.8450.70%5,679,762,090.84378.65%现金支出5,028,013,250.2116,847,424,865.14335.07%20,429,520,831.27406.31%其中：经营活动现金流出3,180,318,656.4015,009,885,883.33471.96%18,601,270,109.21584.89%投资活动现金流出289,843,069.45185,362,326.6663.95%597,329,290.98206.09%筹资活动现金流出1,557,851,524.361,652,176,655.15106.05%1,230,921,431.0879.01%1、现金流入趋势分析从表17数据中可以看出，徐工科技的现金流入的绝对数在不断增加，2010年与2008年相比增加了479.23%，其中：经营活动现金流入在2010年与2008年相比上升较快，增加幅度为567.25%，经营活动现金流入2009年与2008年相比上升540.66%；投资活动现金流入在2009年有所下降，减少了2.21%，同样在2010年时也有61.37%的降幅，说明徐工科技对投资的依赖性减少，投资规模收缩，从而使投资活动资金流入减少；筹资活动现金流入2010年比2008年上升也较快，说明徐工科技在近年筹资规模虽然有所收缩，但并未使筹资活动资金流入减少，对筹资的依赖性有所增加。2、现金支出趋势分析从表17数据中可以看出，徐工科技现金流出也在不断的增加，2010年比2008年增加了406.31%，其中：经营活动现金支出增加了584.89%；投资活动现金流出在2009年和2010年都大幅提高，分别增长了63.95%和206.09%，说明徐工科技用于对内、对外投资的规模都有所增加；筹资活动现金流出有所增加，说明2009年和2010年有借款到期。3、现金流动构成变动趋势在进行趋势分析时，还可以比较徐工科技多期的现金流入和现金流出情况，以明确企业现金流动的总体趋势，以下就为徐工科技三年的现金流动构成变动趋势数据制作的汇总表。徐工科技2008-2010年现金流量结构变动趋势表（单位：元） 表18项 目2008年2009年2010年现金流入100.00%100.00%100.00%其中：经营活动现金流入65.41%89.46%75.35%投资活动现金流入5.19%1.08%0.35%筹资活动现金流入29.41%9.46%24.30%现金支出100.00%100.000%100.00%其中：经营活动现金流出63.25%83.15%85.56%投资活动现金流出5.77%2.17%3.49%筹资活动现金流出30.98%14.67%10.95%从表18可以看出，2010年徐工科技流入现金中，经营活动流入的现金占75.35%，投资活动流入的现金占0.35%，筹资活动流入的现金占24.31%，也就是说，徐工机械的现金流入主要是依靠其经营活动的现金流入，如果经营活动出现问题那么企业的现金流量也会跟着出先问题。徐工科技在投资活动现金流入、筹资活动的渠道较少。望企业在以后的经营活动中能加以关注。在2010年其支出的现金中，经营活动支出的现金占85.56%，投资活动支出的现金占3.49%，筹资活动支出的现金占10.95%。从经营活动现金流出方面比较分析徐工科技在经营活动现金流出结构比例上都是比较合理的。从投资活动现金流出方面比较分析说明徐工科技比重较小，基本不会影响企业的今后的经营活动。筹资活动现金流出结构来看还是比较合理的。（四）小结徐工科技经营活动现金流入相对比率变动基本呈现逐步上升状态，从总的情况来看，经营活动的现金流入是该企业现金流入的主要来源，因此，必须重视经营活动。2009年和2010年企业投资活动的现金流入有较大幅度的减少，说明企业要适当调整投资策略；筹资活动现金流入相对比率也大幅度的增加。在现金支出结构中，经营活动的现金流入也占企业现金流出的主要部分，与经营活动现金流入基本匹配；投资活动现金流出有所增加，投资活动现金流入有所减少，企业投资规模和投资收益两项指标稍有差异；企业筹资活动现金流出也相对比率变动情况基本稳定。总之，徐工科技的现金流入和流出状况基本还不错，结构也基本合理。六、杜邦分析杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系，直观、明了地反映出企业的整体财务状况。运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。杜邦体系中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数从上式中可以看出