（区域经济学专业论文）长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究.pdf

长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 中文摘要 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 中文摘要 金融是经济增长的一个主要推动力 金融发展构成了现代市场经济增长的最主要 方面 近年来 关于金融发展对经济增长作用的研究在全球范围内引起普遍关注 伴 随着商品经济的发展和经济金融化程度的不断提高 金融发展对经济增长的推动作用 显得越来越重要 金融作为经济发展的重要动力 不仅直接反映经济的区域性特点 而且经济增长的区域性很大程度上要借助于金融的区域化运行得以实现 本文以区域经济学的视角 探讨了长三角地区的金融发展与经济增长的关系 从 理论到实际 从长三角的经济增长到长三角地区金融发展的现状 再到区域金融发展 与经济增长的实证分析 最后提出促进区域金融发展的战略构建与政策建议 形成了 严谨的分析框架 为长三角地区政府和金融部门提供了可供借鉴的理论参考 本文研 究分为五个部分 导论部分阐述了本文的写作背景与选题意义 以及本文的研究方法和创新 不足 之处 第二部分是区域金融发展与经济增长的文献综述 着重对经济增长理论 金融 发展理论和区域金融理论进行了理论回顾 第三部分是长三角地区金融发展现状研 究 分析了长三角地区经济概况 长三角地区的金融发展现状和特点以及长三角地区 金融发展存在的问题 从实际出发 用数据说话 第四部分是关于区域金融发展与经 济增长关系的实证研究 选取了江苏省作为考察对象 运用回归分析和格兰杰检验对 二者关系进行了分析 得出了结论 第五部分是关于长三角地区金融发展战略与实施 首先对长三角地区金融发展战略进行了探讨 提出了加快推进上海国际金融中心 深 化区域金融合作和长三角区域金融一体化 全面深化金融改革 促进长三角金融业可 持续发展的三点战略 并分别对各战略进行了分析和说明 给出了政策建议 关键词 经济增长金融发展区域金融长三角 作者 朱峥 指导老师 夏永祥 长江三角洲地区金融发展姆经济增长的关系研究英文摘要 s t u d y o nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n r e g i o n a lf i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o s s o f t h ey a n g t z er i v e rd e l t a a b s t r a c t f i n a n c ei so n eo ft h em a i nd r i v i n gf o r c eo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h ed e v e l o p m e n to fa m o d e r nf i n a n c i a lm a r k e t si st h em o s ti m p o r t a n ta s p e c to fe c o n o m i cd e v e l o p m e n tt o o i nr e c e n t y e a r s r e s e a r c h e so i lt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o w t hh a v e b e e nc a u s e dw i d e s p r e a dc o n c e r n a l o n gw i t l lt h ed e v e l o p m e n to fc o m m o d i t ye c o n o m ya n dt h e d e g r e eo fe c o n o m i ca n df i n a n c i a lc o n t i n u a li m p r o v e m e n t f i n a n c i a ld e v e l o p m e n tp l a y sav e r y i m p o r t a n tr o l ei np r o m o t i n ge c o n o m i cg r o w t h a st h er e g i o n a le c o n o m i ct h e o r y t h et h e o r yo f r e g i o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti sa l s oa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n tt h e o r y t h ef i n a n c ei sa ni m p o r t a n td r i v i n gf o r c ef o re c o n o m i cd e v e l o p m e n t w em u s tn o to n l yf o c u so n t h er e f l e c t i o no ft h er e g i o n a lc h a r a c t e r i s t i c so ft h ee c o n o m y b u ta l s or e a l i z et h ei m p o r t a n c eo ft h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nr e g i o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n dr e g i o n a le c o n o m i cg r o w t h t h i sp a p e r so b j e c t i v ei sf m d i n gt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nr e g i o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n d r e g i o n a le c o n o m i cg r o w t hi nt h ey a n g t z er i v e rd e l t af r o mar e g i o n a la s p e c t t h ep a p e ra l s ou s e s s o i l 擒i n d e xt os t u d yt h er e l a t i o n s h i pb ye m p i r i c a la n a l y s i s g i v ea n a l y s i st ot h er e s u l to fr e g r e s s i o n a n a l y s i sa n dg r a n g e rc a u s a l i t yt e s t o f f e rs u g g e s t i o n so np o l i c i e s t h i sp a p e rw a sd i v i d e di n t of i v ep a r t s p a r to n eo ft h i sp a p e ri n t r o d u c e st h ei l i p 饼咖a n d f r a m e w o r k p a r tt w og i v e st h e o r yr e v i e wo ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o s s p a r tt h r e e i n t r o d u c e 妞d e v e l o p m e n t o ft h ey a n g t z er i v e rd e l t a g i v e sa n a l y s i so ft h er e g i o n a l e c o n o m i c d e v e l o p m e n to ft h i sr e g i o n 雒w e l la st h ep r o b l e m so fd e v e l o p m e n t p a r ti vi se m p i r i c a lr e s e a r c ho i l t h er e l a t i o m h i pb e t w e e nr e g i o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o w t h j i a n g s up r o v i n c eh a s b e e ns e l e c t e da st h eo b j e c to fs t u d y r e g r e s s i o na n a l y s i sa n dg r a n g e rc a u s a l i t yt e s ta l eu s e d p a r tvi s a b o u tt h es t r a t e g yo ft h ey a n g t z er i v e rd e l t ar e g i o ni nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t f a s to fa l l t h i sp a p e r d i s c u s st h er e g i o n a lf m a n c i a rd e v e l o p m e n ts t r a t e g i e s t h e ya 托a c c e l e r a t i n gs h a n 曲a la l li n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a lc e n t e r t h ed e e p e n i n go fr e g i o n a lf i n a n c i a lc o o p e r a t i o ni nt h ey a n g t z er i v e rd e l t aa r e a t h e d e e p e n i n go ft h ef i n a n c i a lr e f o r mo ft h ef i n a n c i a li n d u s t r yi ny a n g t z er i v e rd e l t aa n dp r o m o t i n ga s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t r e s p e c t i v e l y t h i sp a p e rp r e s e n t e dp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s k e yw o r d s f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t e c o n o m i cg r o s s r e g i o n a lf i n a n c e n ey a n g t z er i v e r d e l t a w r i t t e n b y z h e nz h u s u p e r v i s e db y y o n g x i a n gx i a 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权的声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明 所提交的学位论文是本人在导师的指导下 独立进 行研究工作所取得的成果 除文中已经注明引用的内容外 本论文不含 其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果 也不含为获得苏州大学 或其它教育机构的学位证书而使用过的材料 对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体 均已在文中以明确方式标明 本人承担本声明的法律 责任 研究生签名 兰陵 日期 学位论文使用授权声明 加秽 手 罗 苏州大学 中国科学技术信息研究所 国家图书馆 清华大学论文 合作部 中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档 可以采用影印 缩印或其他复制手段保存论文 本 人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致 除在保密期内的保密论文 外 允许论文被查阅和借阅 可以公布 包括刊登 论文的全部或部分 内容 论文的公布 包括刊登 授权苏州大学学位办办理 研究生签名 导师签名 一哮i 渊7 1u 日 期 日期 长江三角洲地鹾金融发展与经济增长的关系研究1 导论 l l 本文的写作背景 1 导论 从亚当 斯密 a d a ms m i t h 算起 微观经济学的发展已有3 0 0 多年的历史 而 从凯恩斯 j o h nm a y n a r dk e y n e s 构建的宏观经济学开始 人类社会也已经经历了八 十多年 经济学从诞生之墨开始就将经济增长理论作为其研究的核心 经过长时闻的 理论探索和积累 发展经济学理论取得了不断的进步 发现经济增长的源泉 并采取 措施释放生产力 是人们一直探究的闯题 经济学家们在如何促进一个国家或地区的 经济长期增长以及提高公众生活福利这一闫题上进行了辛勤的研究 从古典经济增长 理论的基本累积论 到新古典经济增长理论的技术决定论 再到内生增长理论的人力 资源和收益递增论 发展经济学理论取得了重大的成就 种种新的解释还在继续提出 对经济增长源泉的挖掘似乎没有尽头 金融是经济增长的一个主要推动力 金融发展构成了现代市场经济发展的最主要 方面 近年来 关于金融发展对经济增长作用的研究在全球范围内引起普遍关注 随 着齑晶经济的发展和经济金融纯程度的不断提高 金融发展对经济增长的推动作用显 得越来越重要 由戈德史密斯 g o l d s m i t h 麦金农 m c k i n n o n 和肖 s h a w 等 人开创的以金融发展 金融深化和金融自由化政策促进经济增长的创新理论 从理论 上系统地论证了金融在促进经济增长中的重要地位 而以金和莱文 k i n ga n d l e v i n e 莱姜 r a g h u r a mg r a j a n 任格尔斯 l u i g iz i n g a l e s 以及埃莱斯提斯 a r e s t i s 和德米切褥斯 d e m e t r i a d e s 等人为代表的经济学家对金融发展理论作了大量的补充 和扩展 加深了人们对金融发展促进经济增长的认识 也为各匿政府通过推进金融发 展进而实现经济增长的发展战略提供了坚实的理论基础 区域经济学其理论体系是2 0 世纪5 0 年代建立起来的 有限的经济资源既体现在 资源总量上又体现在空间分布上 作为经济科学的一个重要分支 区域经济学研究生 产资源在各个区域内如何分配 区域国民收入及其区域差异变动如何决定 以及区域 作为国民经济一个独立层次的行为特征等重要的资源配置问题 区域金融发展理论是金融发展理论的重要组成部分 金融作为经济增长的重要动 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究1 导论 力 不仅要直接反映经济的区域性特点 而且经济发展的区域性很大程度上要借助于 金融的区域化运行得以实现 因此 找到区域金融发展与区域经济增长之间相生共长 关系的作用机理 无疑对于区域经济的发展具有重要意义和理论价值 同区域经济发 展差异一样 区域间的金融发展差异也是不可忽视的 众多的实证研究表明 我国区 域金融发展状态呈现出明显的区域发展不平衡和梯度差异的特征 地区间的金融发展 差距甚至超过了经济发展差距 周立 2 0 0 4 区域金融在近十年来才得到越来越多的 重视 区域金融理论的发展为我国金融理论问题的研究提供了新的思路和框架 长江三角洲地区是我国当前经济发展速度最快 最具有活力的区域之一 长三角 以其得天独厚的地理与人文优势 在共和国经济版图上具有举足轻重的地位 狭义的 长三角地区以上海为中心 形成了以苏州 杭州 无锡 南京 宁波等1 6 个城市为 主的经济网络 广义的长三角则包括上海市 江苏省 浙江省两省一市 在中国的区 域经济发展战略中 东部地区率先发展 在原有基础上继续走在全国的前面 并对 振 兴东北老工业基地 中部崛起 和 西部大开发 战略的实施起到示范作用和带动 作用 推动区域协调发展 优化国土开发格局 党的十七大提出关于区域发展的一 系列重要论述和重大决策 使长三角等在发展区域经济方面先行一步的地区 被赋予 了更加明确 更加宏大的内涵 事实上 正迅速发展的长三角 由于资源和环境的约 束 以制造业为支撑的经济结构正在凸显危机 接踵而来的电荒 民工荒 土地荒 水荒 油荒 使长三角高消耗的制造业频亮红灯 以太湖蓝藻大暴发为突出事件的生 态公共危机 也使长三角多年来的发展模式受到质疑 而日益加剧的贸易摩擦和国家 相应的宏观调控措施 又使长三角加工企业赖以生存的 低成本 低技术 低价格 低端市场 的竞争法宝受到挑战 长三角亟须从低成本为主的竞争导向 转为以创 新力为主的竞争导向 1 2 本文的选题意义 近年来 一大批杰出的经济学家对金融发展理论的深入作出了突出贡献 但是从 总体上看 这些研究还主要是基于国家的视角 将我国金融业当作一个整体来研究 忽略了我国各个地区金融经济的发展差异性 中国经济在改革开放近三十年来取得了 可喜的发展 综合国力不断增强 国际地位不断提高 然而 地区间经济发展水平的 2 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 1 导论 差距却越来越大 区域发展不平衡的现状日益突出 所以 我们对金融发展的研究 不能只停留在国家层面上 必须深入到地区层面 才能把握基本的事实 为区域经济 的发展提供理论支持 与采取国家视角进行研究不同的是 区域金融研究的优势在于 能够克服过于单一化的结论 更加准确的反映区域金融系统的结构 现状和环境 从 而因地制宣地制定相应的政策来促进区域经济的发展 运用区域经济学和区域金融的基本理论 结合我国不同地区经济和金融发展的实 际 发挥理论指导实践的意义 研究不同区域的金融发展对策 从而促进区域经济的 协调发展 进而促进全国经济的不断增长以及区域均衡发展具有重大的现实意义 在全球经济一体化和我国加入w t o 的大背景下 面对来自国内和国外的双重竞 争 长三角地区为了获得经济的进一步的增长 同样面临着金融发展的问题 关于长 三角的经济增长和金融发展关系的研究还不多 从国家层面和以其他区域为对象所得 出的结论可能对长三角并不适用 因此以长三角为对象进行具体研究显得尤为迫切和 重要 于是 本文以长江三角洲为研究对象 具体研究长三角经济增长与金融发展的 相互关系 分析长三角金融发展的现状和环境 考察区域金融发展在长三角区域经济 增长中的作用和关系 并在此基础上提出了促进长三角金融发展的相关政策建议 通 过金融的发展促进长三角经济的持续 快速增长 1 3 本文的研究方法 作为经济增长理论 区域经济理论和金融发展理论的有机结合 本书的研究方法 主要有 1 定性分析与定量分析相结合 通过搜集 整理金融总量 结构 效率指标的数 据 进行量化分析 横向比较 拨开金融发展与经济增长的表象 指出存在的问题 运用回归分析 格兰杰因果检验等方法进行了统计分析 2 实证分析与规范分析相结合 本文对长三角金融发展的现状分析 优势分析 劣势分析 江苏省金融发展与经济增长的案例研究是建立在科学研究的基础之上 同 时 文章结合规范分析 批判的继承发达国家和地区区域金融发展政策 为我国区域 金融发展政策的完善提供有益的借鉴和启示 3 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 1 导论 1 4 本文的创新之处 1 正确处理了金融发展与经济增长 区域金融与区域经济之间的关系 进行了有机 结合 考量区域经济特殊的运动规律 在金融发展理论和经济增长理论的一般性指导 下 将金融置于区域范畴内考虑发展的一般规律 构成了区域视角中的金融发展和经 济增长研究 具有重要的实际意义 2 本文探索了长三角地区的金融发展与经济增长问题 从理论到实际 从长三角 的经济发展到长三角地区金融发展的现状 再到区域金融发展与经济增长的实证分 析 最后提出促进区域金融发展的战略构建与政策建议 形成了严谨的分析框架 为 长三角地区政府和金融部门提供了可供借鉴的理论参考 3 本文紧紧围绕中国改革和开放两大历史背景展开论述 着重强调了长三角特殊 的区域地位和优势 关注了长三角地区发展取得的成绩以及发展趋势和战略 使改革 和发展的主题贯穿在本文之中 1 5 本文的不足之处 1 由于本人水平有限 文中存在不足和缺陷在所难免 由于对区域金融理论的研 究还处于初始阶段 无论是国外还是国内都相对滞后 关于区域金融的研究和文献十 分有限 相关的数据和资料极为缺乏 对区域金融已有的分析和研究仍是零散的 个 别的和无序的 尤其对区域金融理论本身在理论研究方面的研究广度和深度还不是很 充分 个别问题和结论还有待于进一步的探索和论证 2 本文主要从宏观和中观层面进行分析 对微观个体比如金融机构和金融市场方 面研究有所不足 由于长三角地区涉及两省一市 在最新数据的搜集上存在较多困难 因而在定量分析上显得不够深入 一些观点的提出可能还显得比较稚嫩 缺乏对金融 区域性差异进一步的分析以及区域政策差是的深入研究 对区域金融规律性的探索 对区域金融成长与区域经济增长相关性的考察 以及对区域金融理论与金融发展理论 和区域经济理论的内在关系的研究都有待深人 4 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 2 1 经济增长理论 从经济学的发展历史来看 经济学自其诞生之日开始就以经济增长问题作为其 核心 增长问题 是一个总使经济学者着迷而神往的问题 现在与未来 托宾 1 9 6 9 而且 一旦你开始考虑它们 就很难再考虑其他事情了 卢卡斯 1 9 8 8 在经济增 长理论研究发展的2 0 0 多年的历程中 经济增长理论大致经历了古典经济增长理论 新古典经济增长理论和内生增长理论三个阶段 不同流派的经济学家试图运用不同的 概念和不同的方法来解释经济增长的过程 因而不断涌现出新的经济增长理论和思 想 呈现出 百家争鸣 的局面 尽管经济增长理论的研究体系和研究方法纷繁复杂 但是它们全部的理论和和经验研究都是围绕两个问题展开 什么是增长的主要动力 经济的增长会产生收敛的效果 而探讨什么是增长的主要动力 即经济增长源泉是什 么 则是经济学家们研究的重点 古典经济学派的经济增长理论以威廉 配第 w i l l i a mp e t r y 亚当 斯密 a d a m s m i t h 大卫 李嘉图 d a v i dr i c a r d o 和杨格 a l l y ny o u n g 为代表 被恩格斯称为 最有天才和最有创见的经济研究家 的威廉 配第认为 土地 是财富之母 劳动是财富之父和能动的因素 影响一国财富增进的因素 主要有三 种 即劳动生产率 从事生产性劳动的人数和赋税政策 1 7 7 6 年 现代经济学之父 亚当 斯密 a d a ms m i t h 在他的经典著作 国民财富的性质和原因的分析 指出资本 积累是决定财富生产的关键要素 斯密认为在一个享有充分自由的经济社会中 只要 能够不断积累资本 其经济体系由于分工和专业化的作用 自然就会获得内在的发展 动力 在此基础上 李嘉图 d a v i dr i c a r d o 在 政治经济学及赋税原理 一书中对 资本积累理论进行了发展 提出了古典经济学家中最完备的经济增长理论 他明确指 出资本积累是经济增长的关键 与此同时 杨格 a l l y ny o u n g 也继承并发扬了亚当 斯 密的思想 认为生产率与劳动分工的关系是经济学的核心问题 经济增长最重要的理 论基础应该是劳动分工的演进 古典增长理论认为 以市场为基础的贸易使一国经济得益于专业化的分工 而来 5 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 2 缓 济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 自专业化好处的大小取决于错综复杂的市场关系网 特别是国内和国际贸易的交易费 用应当十分低廉 因此 古典经济增长理论特别强调良好的市场环境 如自由开放的 国际贸易 低廉的运输成本以及运作良好的市场体系等 对经济快速增长的重要性 马克思 k a r l m a r x 的 资本论 提出了剩余价值学说 同时也发展了简单再生产 和扩大再生产学说 这一学说具有十分深远的影响力 其后建立和发展起来的哈罗德 一多马模型 曼斯菲尔德模型 新剑桥模型以及新古典模型等都直接或间接地得益于 该学说的启迪 o 马克思同样强调资本在经济增长中的巨大作用 资本主义生产的市 值是扩大再生产 而扩大再生产必须以资本的积累为前提 而资本积累的过程就是 剩余价值资本化 马克思超越与他同一时代经济学家的地方在于 他着重从制度或者 更广泛的角度来解释经济增长的动力 随后 许多古典经济学家为现代的经济增长理论提供了许多观点 这些概念包括 竞争的行为和动态均衡的基本方法 报酬递减的作用及其与物质资本和人力资本积累 的关系 人均收入和人口增长率之间的相互作用 劳动专门化程度提高和新产品与新 生产方法发现所导致的技术进步的作用 以及垄断力量作为一种激励作用对技术进步 的作用等 哈罗德和多马经过研究发展起来了哈罗德一多马模型 其主要贡献在于将经济增 长的因素融入进凯恩斯的短期分析中 在g s c 这一公式中 由于资本 产出比被 假定为不变 因而储蓄率即资本积累率成为觉得经济增长的唯一因素 新古典经济增长理论把人均收入的增长归因于人均资本存量的增长 该理论最初 强调的是厂房和设备等实物资本存量的增加 但该理论经过不断完善 把人力资本积 累 技术进步等因素纳入了经济增长模型中 其代表人物美国经济学家索洛 r o b e r t m e r t o ns o l o w 通过模型分析 提出著名的趋同理论 发展中国家应该比发达国家增 长的更快 两者的人均收入差距应该逐渐缩小 这是因为随着每个工人所支配的资本 存量的增加 资本的边际报酬递减 与古典经济学不同的是 索洛模型认为经济增长 的主要推动力量是技术进步 索洛的实证研究表明技术进步对总增长率的贡献率大约 8 7 5 打破了 资本积累决定经济增长的观点 在索洛和斯旺后 卡斯和库普马斯 周立国 各地区金融发展与经济增长 1 9 7 8 2 0 0 0 m j 匕京 清华大学出版 2 0 0 4 2 2 1 2 2 6 武剑 货币政篆和经济增长 m 上海 上海三联书店 上海人民出版社 2 0 0 0 2 6 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 将拉姆齐的消费者最优化分析和索洛模型的结论结合在一起 建立了最优化动态的新 古典增长理论 但是储蓄内生化并没有消除长期人均产出增长率对外生技术进步的影 响 索罗模型存在的不足之处在于其模型的稳定均衡是以收益递减规律为基本前提 的 按照索洛模型的假定 意味着经济增长具有趋同性质 这 论断无法解释世界各 国入均收入水平的差异和实际人均g n p 增长率的差异 无法解释发达国家与发展中 国家收入鸿沟日益扩大的现象 由于薪古典增长理论不能很好的解释经济地持续增长 在此情况下 阿罗 a r r o w 假定技术进步不是外生的 而是由资本积累决定的 提出了 干中学 的重要思想 卢卡斯 l u c a s 将资本分为人力资本和物质资本 并引入人力资本生产部门与人力资本 的井在性 人力资本的积累通过外部性作用机制 实现经济的持续增长 薪增长理论 将技术创新看作是由入力资本积累 研究和发展 边干边学 等因素内生决定的 因而也被称为内生增长理论 解决了新古典增长模型中需要巨大的人均资本差异方能 解释匿家之阆的产出水平差异的阍趣 新增长理论很好逮解释了世赛上使用最先进技 术的发达国家经济持续增长的现象 但对于韩国 台湾 香港 新加坡 以及后来加 入的中国等亚洲新兴工业化经济在2 0 世纪最后3 0 年间超乎常规的增长和收敛的现 象 新增长理论并来能绘出一个令人满意的麓释 总结上述三个不同发展阶段的经济增长理论 我们不难看出 古典增长理论 新 古典增长理论 新增长理论它们都只是对经济增长的源泉及内生机制从一个或几个侧 面进行了分析 但在其他一些阀题瑟前却显得乏力 货币和金融因素对经济增长豹影 响并没有被纳入到主流经济学的分析框架中去 这些理论都强调资本形成在经济增长 中的重要地位和作用 而当这些经济学家们将物质资本 人力资本作为独立的经济增 长变量时 没有考虑到金融这一增长鑫素 甚至一些主流经济学家坚持认为经济发震 对金融发展具有决定性的意义 金融发展只是经济发展的结果而不是原因 也就是在 众多经济增长模型中 排除了货币金融资产 只注重了经济的其它方面 而忽视了经 济豹货币方面 正如格利 g u r l e y 和海 s h a w 所说的那样 经济分析中时常把 金融部分地或全部地归并掉了或者抵消掉了 所以 经济学家可能无意间就忽视了金 融在经济活动中的地位 回 约翰 g 格利 爱德华 s 肖 贝多广译 金融理论中的货币f m j 上海 上海三联弗店 上海人民出版社 1 9 9 4 1 8 7 长江三角洲地区金融发展髟经济增长的关系研究2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 2 2 金融发展理论 金融发展理论是专门研究金融在经济增长中的促进作用和规律的理论 金融发 展理论是伴随着经济增长理论的发展而成熟起来的 经济增长理论在金融发展理论中 留下了深深的印记 金融发展理论的核心内容是探索经济发展和金融发展之间的相互 关系 分析金融在经济发展过程中的作用以及这种作用的条件和模式 一般的金融发 展理论研究认为 在经济发展初级阶段 金融琴 导经济的增长 在经济快速发展阶段 经济摩擦中产生对金融服务的需求 刺激金融发展 国 金融发展主要包括金融资产的发展 金融机构的发展以及金融市场的发展 现代 市场经济是一种高度货苯化和信用化基萋圭上的金融经济 金融发展成为现代市场经济 发展的最主要方面 有关金融发展理论可以追溯到重商学派理论 亚当斯密充分肯定了银行活动对经 济发震的促进作用 健谈为 慎羹的银行活动 可以增进一鬻的产出 但银行增进产 出的方法 不在于增加一国的资本 而在于使本无所用的资本大部分有用而本不生利 的资本大部分生利抖尊 首先与古麒主义经济学的 货币中性论 决裂而创立货币经 济理论的是瑞典经济学家维克赛尔 k w i c k s e l l 1 8 9 8 健在 利息与价格 孛首先 提出了 自然利率 的概念 而约瑟夫 熊彼特 j o s e p ha l o i ss c h u m p e t e r 1 9 1 2 的 金融理论注意到了这样一个事实 在经济的发展初期 银行的信用是金融活动的主要 形式 真正使约瑟夫 熊彼特和维克赛尔兹赞誉经济理论为经济学界所普遍接受的是 凯思斯 k e y n e s 他在 货币论 中 主张调节货币 稳定物价 以保持经济均衡 而在其 就业 利息与货币通论 中 他又强调增加货币 降低利率 以扩大就业 增加国民收入 然丽 世纪 年代末到8 0 年代初 西方主要资本主义国家出现 了长期 滞胀 的局面 这种现象令凯恩斯主义陷入了困境 囱2 0 世纪5 0 年代起 弗里德曼 m f r i e d m a n 提出了现代货币数量论 重新强 调货霹 及货币政策的首要作用 抨击凯愚额主义的财政政策 积极倡导通过市场的鲁 由活动以实现有收缩性的汇率 这就是所谓的货币主义 事实上 货币主义同凯恩斯 主义 样强调的都是对总需求的管理 而对以总供给为核心的经济增长理论缺乏足够 咻金明 众融发震与经济增长 兼论中国金融发展与经济增长献鬻f 溯 毪宗 中嚣较会瓣学出舨社 2 0 0 4 0 5 雪亚当 斯密 郭大力 王驻南译 国民财富的性质和原因的研究i m 北京 商务印粥馆 1 9 6 0 5 6 8 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 的关注 诺贝尔经济学奖得住詹姆额 托宾 j t o b i n 首次将货币函素孳 入经济增长 模型 从而为现代货币增长理论的研究开辟了一个崭新的天地 这一理论旨在研究货 币和经济增长的内在联系 从而弥补了实物增长模型忽视货币因素的缺陷 并最终形 成7 新吉典货币增长理论 希克斯 h i c k s 1 9 6 9 在其 经济史理论 中指出 货币和法律实际上是古代 世界的两大经济遗产 这两者也是迄今为之存留的重大收获 在研究影响政府举债的 因素中 他认为银行业的兴起是一种 更普遍的强有力的影响打 憩甚至认巍真正弓l 发英国工业革命的是金融系统的创薪而不是通常所说的技术创新 希克斯还注意到了 金融权力被误用和滥用的极端危害性 由于滥用它 指金融权力 而造成的通货 膨涨在新体剩下可以发展到极致 这样的情况在过去金属货币占优势的年代是几乎不 可想象的 如果暂时使用 它就能成为一种控制手段 如果被使用过度 便成为对控 制的一种威胁 回 世纪7 0 年代以后 货币金融变量被更多的引入经济增长模型孛 使得该领域 的研究得到了前所未有的深化与发展 1 9 6 0 年 格利和肖发表 金融理论中的货币 首次建立基本模型分析金融在经济中的作用 格利和肖提出的金融发展理论 一针见 盘地指出了发展中隰家经济落后的原因在于金融发展的落螽 他们从满足顺畅酶资金 流出韵要求出发 提出了金融发展能够解决发展中国家资金 传输 困难 提高金融 和经济效率的重要结论 1 9 6 9 年 美国经济学家戈德史密斯 g o l d s m i t h 出版了 金 融结构与金融发展 一书 该书鬻在 找出决定一国金敲结构 金融工其存量和金融 交易的主要经济因素 并阐明这些因素如何通过相互作用而促成金融发展 圆 他认 为 金融发展应该指金融结构的发展 并首先提出金融相关比率c r m 这个概念 以 此来衡量金融结构发展翦程度 1 9 7 3 年 麦金农和肖各自独立发表了 经济发展中的货币和资本 和 经济 发展中的金融深化 两本著作 在书中 他们放弃了以成熟市场经济国家金融体系 为对象的研究方法 转嚣研究发展中国家的金融问题 剑立了现代意义上的金融发震 理论 他们各自分别从金融抑制 f i n a c i a lr e s t r a i n t 和金融深化 f i n a n c i a ld e e p e n i n g 两个角度 系统地阐述了货币金融和经济发展之间的关系 他们的理论既克服了一般 约翰 希克斯 厉以平译 经济史理论8 咽 匕寨 裔务印书馆 1 9 9 8 s 7 口雷蒙德 w 戈德史密斯著 周朔等译 金融结构与金融发展 m 上海 三联出版社 1 9 剪 4 4 9 长江三角洲地区金融发展妨经济增长的关系研究 2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 的货币金融理论对发展中国家特殊经济金融特征分桥的狭隘视焦 又弥补了以往的经 济增长理论对货币和金融忽视的不足 麦金农和肖的政策建议是 金融深化 即实 行金融自由化 取消不合适的金融管制和歧视政策 抛弃对金融市场和金融活动的不 合适于预 通过市场行为来形成均衡真实利率 提高储蓄率和投资率 从而促进经济 增长 麦金农和肖的金融发展理论提出以后 不仅直接催生了发展中国家二十世纪七八 十年代的金融自由化运动 极大地影响了这些圜家货币金融政策的制定和实旄 同时 也对发达国家中出现的金融创新活动产生了不可估量的推动作用 2 0 世纪8 0 年代以来形成的内生增长理论为研究金融和经济增长之间的关系提供 了薪的思路和薪的方法 一些经济学家突破了麦金农和肖酶理论框架 弓 入了内生金 融中介体和内生金融市场 金融发展理论模型的复杂程度和对现实的解释能力不断提 高 应该说 这一阶段研究的核心有两个 第 金融发展理论从效用函数入手 建 立7 各种具有徽观基础的模型 雩l 入了诸如不确定性 流动健冲击 编好冲击 不 对称信息 逆向选择 道德风险 和监督成本之类的与完全竞争相饽的因素 在比较 研究的基础上对金融机构和金融市场的形成做了规范性的解释 第二 从理论和实证 的角度 运用多种模型 研究了金融发震与经济发展的相互关系 得出了金融发展与 经济发展之间相互促进的重要结论 2 0 世纪9 0 年代中期以来 理论界在反思金融抑制 金融深化以及金融自由化的 过程中认识到 对发展中经济或转轨型经济而富 金融抑制将导致经济发展的停滞和 落后 而推行金融自由化和金融深化 由于受到客观条件的制约 不仅很难收到预期 效果 甚至导致金融动荡 因此有必要走出另一条道路 这便是由托马斯 赫尔曼 凯文 穆尔多克 约瑟夫 新蒂格利茨等人在麦金农和嵩金融深化理论的基础上提出 的 金融约束理论 囝 金融约束论运用信息经济学理论对发展中国家的金融市场和金融体系进行了研 究 他们认为金融深化戆假定前提是瓦尔拉均衡的市场条件 这在现实审难以成立 同时 现实中金融市场可能失灵 金融约束理论认为 创造租金机会的政策目标是提 供适当的激励 诱发出一种以市场为基础的结果 提供对社会有益的活动 金融约束 一 托舄颧 赫尔曼 觊文 穆尔多克 约瑟夫 斯蒂格利茨 毒术备彦等主编 政府在东亚经济发箴中酶作用 比较制度分析 m 北京 中国经济出版社 1 9 9 9 8 2 2 3 5 1 0 长江三角洲地区金融发展与经济增长的关系研究 2 经济增长理论与区域金融发展理论的文献综述 的具体作用可以从金触中介部f 了和生产部f 得以体现 金融约束的本质是致府创设租 金机会 诱使私人机构采取具有社会效益的行为从而获得租金收益 从而实现金融体 系的发展和完善 以此来促进经济增长 2 0 世纪 年代初金 k i n g 和菜文 l e v i n e 开创性豹工作打破了金融发展理论研究 的僵局 为现代金融发展理论的形成和发展奠定了基础 金和莱文放弃了既有金融发 展理论以发展中国家为研究对象的传统 转而寻求建立一种包括发展中国家和发达国 家在内的一般金融发震理论 金和莱文双金融功能的角度入手研究金融发震对经济增 长的影响 尤其是对全要素生产力的影响 金和莱文发现 金融中介的规模和功能的发 展不仅促进了经济中的资本形成 而且刺激了全要素生产力的增长和长期经济增长 金和莱文的工箨最重要的贡献在于衡量了金融功能在经济增长中酶贡献 龙其是令人 信服地证实 金融功能的确对决定长期经济增长率的全要素生产力具有显著的贡献 这使金融发展理论在沉寂了2 0 多年后重返主流学术界 他们的研究方法和思想亦对 后来的研究产生了深刻的影响 国内早期的金融发展研究以张杰 1 9 9 5 为代表 主要包括对相关概念的界定和理 论框架的构建 在该项研究中界定了金融成长的概念 认为金融成长包括金融增长和 金融发震两个方面豹含义 并提惑了金融成长的内生分析框架 研究了经济状态 经 济结构和金融努力对金融成长的影响 该项研究还借鉴了金融约束论的有关思想 强 调微观主体的积极性在金融成长中的作用 认为金融成长存在内生和外生的两种形 式 两只有充分考虑到微观参与主体的风险和收益 使个人和企业产生正常的金融能 力 才能实现内生的金融成长 金融发展才具有可持续性 谈儒勇 2 0 0 0 在国内较早进行系统的定量研究 该项研究比较全面地介绍了西方 金融发展理论的渊源 形成和发展 并结合我圈的实际情况从冒家层面进行了实证分 析 根据金融约束论的观点提出在我国要实行有条件的金融自由化 实证研究的结论 表明我国金融中介体发展和经济增长之间有显蔫的正相关关系 而股票市场的发展和 经济增长之闻呈现不显著的负相关关系 著且金融中介体的发震和股票市场之闻有显 著的正相关关系 回由于该项研究使用的是0 l s 方法 只能就有关因素的相关程度进 行说明 并不能说明经济增长和金融发展的因果关系 也就不能说明是经济增长对金 母谈儒勇 中国金融发展和经济增长关系的实 难研究田 经济研究 1 9 9 9 1 0 5 3 6 i 1 1 长汪三危渊缝 金融发震与经济瀚妖豹关系研究2 缀济增长莲论与区域金融发震理论的文献练述 融发展产生影响还是金融发展繁来了经济增长 该研究蕊另一个缺陷是没有掇据我垦 金融市场龅实际售况进毒亍指标韵重薪选择和改造 蒋廷春 2 0 0 2 使用金融深化指标 资本市场发育裎度和实际利率等指标度量金融发展水平和金融部门的效率 用无形资 本和实际粪本的比率蛆及菲国有经济投资占总投资的比铡来衡量投资率 通过进行回 归分析得刘两类因素均对经济增长有燕要影响 但瓷本市场对经济增长作用有限 并 且金融深化指标对经济增长有负面影响 由此得出结论不能单纯追求金融发展和赘本 市场的扩张 焉要重裰金融系统酶效率帮震量阅题 0 大量研究表明 金融发展的确键进了全要素生产力的发展 从两对长期经济增长起 到了重要的推动作用0 现代金融发展理论认为 金融结构对于经济增长无关紧要 金融 发展豹关键在于通过完善法律 文化等制度安排来增强对投资者的保护 提高对投资 者的投资激励 因此 在现代金融发展理论中 完善市场规范并不会抑制金融发展的速 度 相反 它能够促进金融的内生发展 这一点对予发展中国家金融发展政策的制定具 骞重要的指导意义 对串露金融发展和金融体制改革也具有重要瓣借鉴意义 巍然 现有豹文献主要集中予磷究法律和政治制度安排对象融发展的影响 对菲正式铺度安 排的研究仍然不足 随着研究的深入 人们对金融发震对经济的影晌和金融发展的有 效方式会有曼为深刻熬理解 2 3 区域金融理论 金融律麓经济发震豹萱要动力 不仅要盏接反璇经济豹区域性特点 嚣且经济发 展的区域性很大程度上要借助于金融的区域化运行得以实现 因此 找到区域金融发 展与区域经济增长之间楣生共长关系的作用机理 无疑对于区域经济的发展其有薰要 意义耪理论价毽 区域金融 是指一个国家金敲结构与运符在空阍上的分布状态 区 域金融理论是以大罾经济区域发展差异条 牛下金融活动的空蔫结构变动和功缝转换 为研究对象 研究金融活动的逐域分布甲榜谭及其岛堰域经济闻的关系理论 区域金 融这一概念的提出是有一定的必然性和必要性豹 其实质就是将金融置于区域经济的 环境中进行研究 同区域经济发展差异 样 区域问的金融发展差异也是不可忽视的 既然金融发展与经济增长之间具有相苴促进的关系 并且环境差异会异他两者的作属 伪韩廷春 金融发展与经济增长 基于中国的实证分析嗍 经济科学 2 0 0 1 0 3 1 4 0 1 2 长i 王曼角澜地区金融发震与经济增长豹关系研究2 经济增长瑾论与区域金融发展理论静文献综述 机制 那么在承认区域差异的基础上 自然可以得出这样的结论 不丽区域内金融发 展与经济增长的关系将表现出不围的特点 区域经济与区域金融必然成为相伴生的概 念 区域金融是一个国家金融结构在空间上的差异分布状态 主要指信贷方式 信贷 总量 实际利率 融资方式 金融工