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十二五我国软件产业面临五大发展趋势 利好15股手机免费访问2011年03月23日 08:03中金在线/股票编辑部 查看评论 “十二五”时期我国软件产业面临五大发展趋势新华社广州3月22日电(记者陈玉明、王攀)工业和信息化部软件服务业司司长陈伟22日在此间召开的全国软件和信息技术服务业工作座谈会上说，“十二五”期间，软件技术和产业格局孕育着新一轮重大调整，软件产业面临五大发展趋势。陈伟说，从国际形势看，网络计算日益普及，基础硬件水平快速提升，应用需求持续深化，商业模式不断革新，推动着全球软件和信息技术服务业进入产业转型时期。一是网络化趋势。网络化成为软件技术发展的基本方向。计算技术的重心正在从计算机转向互联网，互联网成为软件开发、部署与运行的平台，将推动整个产业全面转型。软件即服务(SaaS)、平台即服务(PaaS)、基础设施即服务(IaaS)等不断涌现，无论是泛在网、物联网还是移动计算、云计算，都是软件网络化趋势的具体体现。二是服务化趋势。服务化成为软件产业转型的本质特征。软件构造技术和应用模式正在向以用户为中心转变。云计算是软件服务化的一种主流模式，它可以按照用户需要动态地提供计算资源、存储资源、软件应用等资源，具有可动态伸缩、使用成本低、可管理性好、节约能耗、安全便捷等优点。在服务化趋势下，向用户提供软件服务所带来的体验成为竞争的决定因素。三是智能化趋势。智能化是软件技术发展的永恒主题。智能化是在海量信息基础上实现知识的自动识别，赋予信息系统自适应能力，大幅提高资源配置效率。软件的感知范围逐步由温度、水、气、物体等物理形态向意识思维领域拓展，软件将能够从复杂多样的海量数据中自动高效地提取所需知识，软件开发语言更加高级化，开发工具更加集成化。四是平台化趋势。平台化是软件技术和产品发展的新引擎。操作系统、数据库、中间件和应用软件相互渗透，向一体化软件平台的新体系演变。硬件与操作系统等软件整合集成，可降低IT应用的复杂度，适应用户灵活部署、协同工作和个性应用的需求。平台化趋势下，软件的竞争从单一产品的竞争发展为平台间的竞争，未来软件产业将围绕主流软件平台构造产业链。五是融合化趋势。融合化是软件技术和产业发展的新空间。软件技术和产业正步入高度分化基础上的高度融合阶段。一方面，软件的技术体系、业务领域越来越专业化；另一方面，软件与硬件、软件与网络、产品与业务、软件产业与其他产业之间相互融合不断深化。融合化趋势催生了大量新技术、新模式、新业态，创造了巨大的市场需求。智能手机与平板电脑将成为半导体内存应用量增加的主要动力据中国信息产业商会预测，2011年半导体内存(DRAM)的平均销售价格(ASP)将大幅下滑，总体市场销售额急剧萎缩。但智能手机和平板电脑对DRAM的需求量将大增。预计2011年每部智能手机的内存使用量增加62%，是台式电脑及笔记本电脑内存预计增幅的两倍。平板电脑出货量也将从2010年的1600万台快速增长到5700万台。今后几年，智能手机和平板电脑的快速增长将是DRAM应用量增长的主要动力。税收优惠再延续 多家上市公司获重点软件企业认定持续鼓励政策出台后，软件行业多家上市公司再迎利好。2月25，多家软件类上市公司发布公告称，被认定为2010年度国家规划布局内重点软件企业。据不完全统计，仅深市上市公司中，已有至少19家软件企业获得上述认定。根据财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知(财税20081号)的规定，国家规划布局内重点软件企业当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。由于软件行业多家上市公司一直享受这种优惠的税收政策，市场已经有明确预期，上述优惠对软件行业的总体走势影响并不会很大，国都证券策略研究员张翔认为。实际上，国家规划布局内重点软件企业的认定每年进行一次，且均享受10%税率的企业所得税优惠。其中如久其软件（002279 股吧,行情,资讯,主力买卖）(002279.SZ)已连续5年获得认定。但与往年不同的是，由于创业板的不断扩容，今年获得认定的上市公司较以往更多。并且在此次认定之前的2月9日，刚刚公布了国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业若干政策的通知。国务院于2000年颁布的鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策已经在增值税和所得税等诸多方面给予软件行业优惠政策，上述近20家软件类上市公司的税收优惠便得益于此。中信证券（600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）也认为，该优惠政策是软件行业过去10年取得37%复合增长率的重要动力。据中国银河证券分析，新文件突出了营业税的优惠政策。以往软件企业的营业税率为销售和服务收入的5%、培训收入的3%，现免征营业税，包括软件开发与测试、信息系统集成、咨询和运营维护、集成电路设计。之前投资机构大多预料到将有营业税优惠，但是这次在优惠幅度和优惠的范围两个方面均超出原来的预期。免征营业税超出预期，该政策将直接提高企业净利润率1个百分点左右。此外政策提出积极引导企业将信息技术研发应用业务外包给专业企业，鼓励大中型企业将其信息技术研发应用业务机构剥离，将会使软件外包服务业务规模显著增长，从事BPO、ITO的外包企业将受益。对集成电路企业优惠政策力度空前加大，尤其是企业所得税“五免五减半”的优惠政策，不过鉴于国内目前工艺水平，能达到要求享受政策的企业几乎没有。但后面的相关投融资、研究开发、进出口等政策对行业运行还是构成了很大的利好，渤海证券认为。但在张翔看来，软件行业增长一直较为稳定，即使有进一步的鼓励政策，也很难对该行业走势产生较大影响，除非预计相关政策会给软件行业未来业绩带来爆发性增长。华泰证券（601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）咨询部主任周林也认为，包括上述税收政策，以及此前公布的相关鼓励政策，力度还是不够，甚至不如新加坡、中国台湾等地的优惠政策。但从另一个角度来看，由于是新兴产业中的一环，预计该行业的政策扶持力度会越来越大，对于一些成长性比较好的公司，未来还是具有一定的投资机会。而据统计，二级行业的软件与服务指数在年初至今仍处于跌幅首位，累计跌幅达6.78%。不过，从1月底至今，该指数已经出现了接近13%的反弹。(第一财经日报)20余家上市公司入围“2010重点软件企业”(名单)02月25日，20余家上市公司集中公布了获评国家规划布局内重点软件企业事项。由于上述企业享受税收优惠政策的时间长短不同，一些早已享受该政策的企业表示该认定为2010年业绩不会造成影响，而还有超过半数的公司2010年税率将由原来的15%或12.5%调整为10%。已有公司表示，上述认定对2010年的业绩造成的影响应在10%以内。上述认定通知由发改委、工业和信息化部、商务部、国家税务总局于2011年2月21日联合下发。按照规定，被认定为“2010年度国家规划布局内重点软件企业”的公司，当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。上述20余家公司中， 13家公司系“新近”享受这一政策，其所得税率将由原来的15%或12.5%降为10%。记者初步统计发现，13家公司中，绝大多数公司之前按照15%税率执行，若按照优惠政策，这些公司所得税率将明显降低，但是，已有公司表示这一认定并不会改变原先的业绩预测或对2010年业绩造成重大影响，即使影响，程度不会超过10%。披露最为详细的焦点科技（002315 股吧,行情,资讯,主力买卖）表示，尽管公司2009年亦享受了上述优惠，但在2月24日发布的业绩快报中，保守地将2010年度企业所得税税率暂按15%计算，预告净利润约为1.4亿元。公司今日表示，本次认定后，公司2010年度将享受10%的所得税优惠税率，公司2010年度净利润将增加832万元。这样较之业绩快报披露的净利润可上浮6%左右。另外，三维通信（002115 股吧,行情,资讯,主力买卖）、新北洋（002376 股吧,行情,资讯,主力买卖）也称，经公司财务部门核算，公司所得税税率调整对净利润的影响范围在10%以内。而三泰电子（002312 股吧,行情,资讯,主力买卖）执行的所得税税率由15%降为10%，公司称，尽管该税收优惠政策会对2010年度经营业绩将产生一定的影响，但不改变之前的业绩预测。另外，新世纪（002280 股吧,行情,资讯,主力买卖）也称，新的所得税率测算后的数据与公司在2010年三季报中的业绩预测相吻合。此外，中创信测（600485 股吧,行情,资讯,主力买卖）、四维图新（002405 股吧,行情,资讯,主力买卖）、银江股份（300020 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东软载波（300183 股吧,行情,资讯,主力买卖）等公司原先亦执行15%的所得税率。而汉得信息（300170 股吧,行情,资讯,主力买卖）的2010年所得税率将由原来的12.5%降为10%。此外，神州泰岳（300002 股吧,行情,资讯,主力买卖）除了自身入围外，其全资子公司北京新媒传信科技公司也被此次确定为重点软件企业，其原本分别享受15%、12.5%的所得税率也会减至为10%。上述公司表示将尽快向主管税务机关进行申请，以落实上述税收优惠政策。不过，以往历年享受此项优惠的公司的披露就只是例行公事了。恒生电子（600570 股吧,行情,资讯,主力买卖）、亿阳信通（600289 股吧,行情,资讯,主力买卖）、久其软件（002279 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广电运通（002152 股吧,行情,资讯,主力买卖）、榕基软件（002474 股吧,行情,资讯,主力买卖）等企业多年来均入围，已经按照10%税率缴纳企业所得税，上述认定对2010年业绩因而不会产生影响。如川大智胜（002253 股吧,行情,资讯,主力买卖）就表示，由于已按10%的税率交纳企业所得税，且2月18日披露的业绩快报也已按10%的税率计算，因此上述认定不会对公司2010年度的经营业绩产生影响。(上海证券报) 申银万国：2011年软件服务业投资策略(荐股)战略性新兴产业地位凸显，软件服务业将保持快速增长。国务院近期审议并原则通过国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，无论从中国经济转型、走新型工业化道路，还是从优化产业结构、实现可持续发展的角度出发，战略性新兴产业都已成为当前发展重点。软件服务业作为下一代信息技术的基础性产业，预计在“十二五”期间将保持20.4%年均复合增长率，到“十二五”期末，产业规模将突破1万亿元。传统行业纷纷进入“X联网”时代。智能化应用范围极广，从政府，企业到个人，智能化应用都在兴起。正如“车联网”，更多的智能应用与互联将会涌现。我们最为看好的领域包括：1)智能交通与车联网让城市更加畅通：交通事故和交通拥堵成为亟待解决的问题，并且中国已经成为汽车生产第一大国，如何利用智能化手段缓解交通问题成为重大课题。预计未来三年中国智能交通投资额复合增长率将达到17%。在这一产业链中，从终端到汽车部件生产厂家、芯片厂商，再到网络硬件、系统集成、软件、方案提供商，都有望受益。2)数字医疗保障民生，需求迫切：中国已出现老龄化趋势，且政府特别重视提高社区与农村的医疗水平，数字医疗市场空间广阔。中国健康服务市场目前规模在100亿以上，并且新医改为医疗信息化提供了新的增长空间。3)政务信息化构建和谐社会的需要：中国政务信息化建设当前已进入全面推进、深化应用的新阶段。电子政务是保障民生、提高政府部门效率的必要手段，我们尤其看好与民生相关的数字化城市管理、社保、医保信息服务等相关领域。预计未来三年电子政务市场投资额增速可达到20%以上。4)其他：随着城镇化的不断推进，节能减排的任务日益紧迫、以及民生保障成为政府首要关注的问题，各行业领域的智能化需求逐渐提升。我们关注的领域还包括：智能电网、食品安全、公共安防等。维持行业“看好”评级，推荐智能化应用领先企业。培育战略性新兴产业细则、以及支持软件行业发展的政策出台预期增强，都可能成为软件行业上涨的催化剂。我们持续看好软件行业，推荐公司包括：1)智能交通与车辆网：启明信息、软控股份、银江股份、四维图新；2)数字医疗：东软集团、银江股份；3)政务信息化：数字政通、榕基软件、东软集团、易联众、浙大网新；4)综合性解决方案与集成：用友软件、华胜天成、东华软件。(申银万国证券研究所国金证券：十二五规划圈定十大热点方向事件3 月16 日中国政府网刊登出国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要(全文)，其中涉及大北斗地理信息产业 、物联网应用、云计算、基础软硬件、智能交通、应急指挥、信息安全、IPV6、金融信息化、建筑信息化。评论十二五规划仅仅从框架重点圈定十大热点方向，之后的行业细则值得期待：继战略性新兴产业指导性意见、新十八号文后，软件行业迎来十二五规划，其中重点提到十大热点：大北斗地理信息产业 、物联网应用、云计算、基础软硬件、智能交通、应急指挥、信息安全、IPV6、金融信息化、建筑信息化；这仅仅只是第一步，我们预计接下来行业将有对应产业细则、地方十二五的具体配套，其中北京、上海、成都、深圳作为电子信息产业中心的配套政策值得期待。十大热点贯穿经济方式转型大逻辑：十大热点基本上都是结合以加快转变经济发展方式为主线，综合、系统、战略性的转变，实现工业化带动信息化的融合贯穿于经济社会发展全过程和各领域。其中战略性新兴产业占国民生产总值占比将从2015 年的8%上升到2020 年15%。当前中国的工业化率已经超过了 40%，重工业化率已经超过了70%，从海外经验看，日本在1970 年初工业化率达到 40% 的顶峰之后，整体工业化率自 70s 以后即开始逐步走低；美国工业化率在 1950 年接近 35% 以后，也一路走低。与日美两国经验对照，中国目前也处在工业化率的拐点，制造业结构中，纺织、钢铁等传统工业的比重逐步下滑，而信息设备等新兴工业的比重不断上升，构成了产业结构的优化升级。从主体的角度来看，我们认为分为行业趋势性投资热点以及事件性投资热点：一类由事件驱动，包括政策、社会事件，另一类则是社会经济结构演化和技术进步带来的成长性主题，更自下而上，也更有持续力。其中大北斗地理信息产业、物联网应用、云计算、智能交通、金融信息化、建筑信息化存在基本面上的改善以及产业空间的打开；基础软硬件、应急指挥、IPV6 主要为事件性驱动热点。关于受益上市公司：我们认为十二五规划打开了未来五年产业投资的大空间，而非单纯的国家政策，因此我们长期看好经营能力强、销售积极进取并且拥有核心技术的公司，比如：广联达、四维图新、顺网科技、华力创投、海兰信、卫士通、川大智胜，但是由于软件行业本身季节性因素，行业整体性机会在下半年把握，我们建议短期投资重点为立思辰、太极股份、超图软件。山西证券：政策推动软件业规模快速扩张投资要点： “新18号文件”出台，产业获得政府持续支持。2011年2月9日，国务院办公厅发布国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知。在旧“18号文件”到期之后，继续在财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场等方面给予政策支持，为软件产业的长远快速发展提供了有力的保障。 营收规模突破万亿，产业地位不断提升。2010年，我国软件产业实现业务收入13364亿元，同比增长31%，营收规模首次突破万亿大关。与2001年的751亿相比，增长了近17.8倍，年平均增速达到37.7%，软件产品渗透到社会生活的各个领域，产业地位得到了显著的提升。 重点软件企业名单公布，部分企业享受税率优惠。为贯彻落实“18号文件”，鼓励重点软件企业加快发展步伐，对2010年国家规划布局内重点软件企业，当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。2010年，软件业上市公司绝大部分都被认定为国家规划布局内重点软件企业。 软件业上市公司年报逐步披露，大部分企业保持快速增长。随着2010年上市公司年报披露的逐步展开，大部分软件业上市公司保持了快速的增长态势，净资产与股本规模逐步扩大，企业得到快速扩张，在行业中的优势地位更加巩固。焦点科技（002315 股吧,行情,资讯,主力买卖），EPS1.21元，净利润增长56.19%；广联达（002410 股吧,行情,资讯,主力买卖），EPS0.97元，净利润增长57.63%；石基信息（002153 股吧,行情,资讯,主力买卖），EPS0.95元，净利润增长62.46%；辉煌科技（002296 股吧,行情,资讯,主力买卖），EPS0.82元，净利润增长57.63%；川大智胜（002253 股吧,行情,资讯,主力买卖），EPS0.54元，净利润增长20.74%。 行业评级：随着上市公司年报、业绩快报的逐步披露，大部分软件业上市公司保持了快速的增涨。结合“新18号文件”对软件业形成的长期利好，我们认为软件业上市公司未来几年将继续保持较快的增长速度，股价将在较高的市盈率水平上运行，因此，我们依然维持对软件业的“看好”评级。上海证券：进一步扩大对重点软件企业的税收优惠主要观点：获得认定的国家规划布局内重点软件企业范围更大2 月23 日，国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、税务总局联合发布了关于公布2010 年度国家规划布局内重点软件企业名单的通知，通知公布了国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、国家税务总局联合审核认定的2010 年度国家规划布局内重点软件企业名单，并要求根据财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知(财税20081 号)的规定，国家规划布局内重点软件企业当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税，请税务部门认真贯彻执行。相比 2009 年度，2010 年度所被认定的国家规划布局内重点软件企业名单明显大增。2009 年度获得认定的国家规划布局内重点软件企业名单有186家，而2010 年获得认定的国家规划布局内重点软件企业名单有240 家，净增了54 家。其中，在净增的54 家中直接涉及到A 股上市公司的有：新北洋、大立科技、东软载波、中创信测、三维通信、御银股份、国民技术、四维图新、二六三、东方财富和三五互联等11 家。按照通知要求和相关政策，新获得国家规划布局内重点软件企业认定的上市公司如果当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。这也就表明，这项税收优惠将直接对这些新获得国家规划布局内重点软件企业认定的上市公司的净利润产生正面影响。例如，新北洋2009 年报和2010 年业绩快报中均按15%所得税率计征所得税，根据这个通知获得国家规划布局内重点软件企业认定后，将减按10%的税率征收企业所得税，理论上税率将降低33%，将提升净利润约6%左右。加大战略性新兴产业发展的政策导向更为重要继国务院2011 年4 号文件进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的多种税收优惠政策后，目前国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、税务总局联合通过加大国家规划布局内重点软件企业认定的范围，加大对重点软件企业的税收优惠。更重要的是政府加大产业结构调整和产业升级，鼓励软件产业和集成电路产业等战略性新兴产业发展的政策导向更加明确和肯定。继续维持 IT 行业未来12 月内“有吸引力”评级，建议积极配置和增持。高华证券：国务院新18 号文对软件及集成电路产业整体利好最新消息国务院于2 月9 日发布进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策的通知，其中包含了扶持鼓励我国软件产业和集成电路发展的八类政策，包括财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场政策、政策落实等，在国务院关于印发鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知(即老的18 号文)的基础上对行业给予了更加全面的扶持鼓励。此次政策内容除了延续2000 年老的18 号文的增值税退税等各种政策以外，还新增或明确了以下一些重要内容：1) 对符合条件的软件企业和集成电路，包括从事软件开发及测试、信息系统集成、咨询和运营维护以及集成电路设计等业务，免征营业税；2) 进一步明确了对于集成电路生产企业的所得税优惠，包括“两免三减半”、“五免五减半”等，同时所得税优惠范围将扩大到符合条件的集成电路封装、测试、关键专用材料及专用设备企业；3) 鼓励支持产业资源整合，配合投融资政策支持，积极支持发信股票、债券等筹资方式；4) 进一步加大对科技创新的支持力度和国家重大专项的引导作用；5) 进一步推进软件正版化，全面落实政府机关的正版软件采购和引导企业及公众使用正版软件；6) 鼓励“走出去”，推动集成电路、软件和信息服务出口，大力发展服务外包业务。分析长期来看，作为国内软件及集成电路行业最重要的行业发展及扶持政策，此次公告的及时公布，内容覆盖面更广，财税扶持政策力度的加大，同时明确了所得税、正版化等问题，对于整个行业构成长期利好。 短期来看，我们初步预计财税政策对于企业业绩将有一定积极影响，因为：1) 相关上市公司多为地方重点企业，之前已经从地方政策享受相关优惠；2) 在政策具体执行中，地方税务会有所把关，只有符合条件的收入部分可享受营业税等优惠。在我们的研究范围内，我们认为高德软件、四维图新、亚信、东南融通、用友软件、柯莱特和中兴通讯将是潜在的受益者。由于部分业务已经符合免征营业税的条件，以上公司营业税在收入中的占比仅为13%。我们预计新政策将推动企业收入增长0.53%，推动净利润增长5%左右。尽管影响程度温和，但新政策对于低利润率企业盈利的积极影响大于对高利润率企业的影响，此外新政策还重申了之前文件中的补贴政策。用友软件：领先地位和增长前景不变,上调评级至买入(高盛高华证券 徐鹏 )由于2010年区域及人员扩张达到纪录高点,公司2010年每股盈利目标为人民币0.29元-0.44元,低于人民币0.53元的万得市场预测,导致用友软件去年12月以来的股价表现落后上证综指21%。我们认为公司领先的市场地位和增长前景并未改变。在区域扩张放缓、外包ERP实施带来成本下降、经营杠杆以及收入增长加速的情况下,我们认为利润率有可能在2011年出现反弹。我们将该股评级从中性上调至买入。我们的目标价格人民币26元意味着21%的上行空间。在本报告中,我们将该股研究由吕东风转至徐鹏负责。推动因素。我们预计在未来几个月:(1)公司将通过收购或合作继续扩大IT解决方案业务。中国IT解决方案市场仍高度分散,而且通常较ERP拥有更高的利润率。用友软件有优势在不同的IT解决方案领域扩张市场份额,并因此拥有更好的增长可持续性。我们预计其IT解决方案业务的扩张可能快于市场预期。(2)公司的员工股权激励计划可能在2011年上半年得到股东批准,应能提振市场对公司2011年收入增长及利润率反弹的信心。(3)我们预计2011年公司的区域扩张将放缓。估值。用友软件当前股价对应的未来12个月市盈率为30倍,略高于2009年27倍的谷底水平,低于36倍的历史均值。此外以PEG衡量,该股股价低于A/H股市场软件/IT服务同业水平。基于36倍的未来12个月市盈率,我们维持12个月目标价格人民币26元不变。我们将2011-2012年每股盈利预测下调4%-5%以反映2010年疲软的业绩预测。主要风险。竞争较预期更为激烈;快速扩张当中的执行力风险。国民技术:坚持自我创新推动公司发展(德邦证券)核心技术优势带动市场占有率及营业收入迅速增长公司是国内最大的USBKEY安全芯片供应商,2008年,USBKEY安全芯片的市场占有率超过72%,且其安全存储芯片产品在市场上的占有率超过80%。2010年相比2009年营业收入增长50.77%,2009年公司营业收入相比2008年增长112%。产品结构进一步优化,盈利增强,高盈利产品占营收比提高在报告期内,公司安全芯片类产品方面实现了营业收入6.164亿元,占比总营业收入为87.78%,其中,在USBKEY安全芯片部分实现营业收入为4.304亿元,占比营业收入为61.3%;移动支付芯片及其解决方案实现营业收入1.77亿元,占比营业收入为25.2%。和去年同期的数字比较,毛利率指标水平较高的安全芯片类产品相对营业收入占比提升。工艺创新不断推动产品成本的下降公司正在研发的USBKEY升级产品在产品工艺上不断升级,从而更具成本优势。在安全存储领域,采用全新工艺的产品的投产,也会进一步推动成本的下降。新产品已在合理布局中,是未来的增长点公司已经布局的新产品,包括面向手机及便携终端的CMMB芯片,以及TD-LTE终端射频芯片,应用类UHF-RFID标签芯片等。随着移动互联网业务的高速发展,中国移动与中广传播运营商在移动电视CMMB业务上的深入合作,2010年,CMMB已正式商用,估计达到1000万用户的规模,2011年,CMMB芯片需求将有一个大幅度的提升,预计达到3000万用户的规模。预计2011年公司的CMMB产品推出后将占有超过30%以上的市场份额。TD-LTE芯片产品也将在移动宽带市场获得广泛应用,预计2012年正式推出。移动手机支付产品RF-SIM具有不可确定性因为公司采用2.4G的移动手机支付方式,而目前移动手机支付联盟支持的标准是13.56MHZ,虽然,运营商中国移动称从未放弃过2.4G,只是暂时放缓这一块的业务,中国联通也称会在某些领域试用此标准,但如果移动支付联盟最后完全放弃2.4G标准的使用,对于公司未来在一块的市场份额是一个大幅度的打压。2010年下半年,公司在RF-SIM产品的销售量上大幅下滑,由于中国移动关于标准的使用方面的不明确性,RF-SIM产品的市场具有不可确定性。盈利预测尽管公司在RF-SIM产品方面具有不可确定性,但公司在安全芯片产品上具有国内其他厂商无可比拟的技术优势及市场占有率,且在新产品的研发上具有很高的投入,预计2011年-2012年推出CMMB等新产品,形成公司营收增长点的有利补充,故仍然非常看好公司未来3年的高速增长。预计公司11/12年EPS分别为2.12/2.97元,目前股价125.7,给予2011年65倍PE,目标价138元/股,给予“增持”评级。士兰微:芯业务带来成长空间(信达证券 张冬峰)事件:2011年3月8日,士兰微公布2010年年报。年报显示,公司实现营业收入151883万元,同比增长58.23%;实现归属母公司股东净利润25586万元,同比增长234.60%;基本每股收益0.62元;业绩略超预期。初步完成集成电路芯片设计领域产品线的调整和布局:报告期内,公司电源管理和功率驱动产品线、混合信号及射频产品线、数字音频产品线、MCU产品线等完成了重点新产品的开发计划,上述业务对2010年业绩的贡献尚不明显,但未来两年内可获得较快增长;另外,公司在2009年4季度启动了高清多媒体处理器芯片的预研工作,并在2010年初正式立项,计划投资3000万元,目前以对该项目投资2035万元,预计2011年底完成高清多媒体处理器芯片的开发。士兰集成芯片制造规模将有所提升,功率模块具有良好的发展前景:报告期内,公司的子公司士兰集成实现营业收入6.49亿元,净利润9530万元。2010年12月,士兰集成月出芯片数量已达12.5万片,预计2011年芯片产能将提高至18万片/月;同时,士兰集成还完成了对功率模块封装线的第一期投资2500万,该封装生产线建成后,主要生产高速低功耗600V以上多芯片功率模块,主要应用在家用设备中变频电机的驱动、电器设备的高效低待机功耗电源、LED照明及节能灯的高效供电驱动等领域。士兰明芯在品牌建设与生产规模上均发展较快:报告期内,公司的子公司士兰明芯实现营业收入3.93亿元,净利润1.2亿元;蓝绿光芯片产能已提升至6.5亿只/月;新订购8台MOCVD设备,预计2011年1季度陆续到货,届时,芯片产能将升至11亿只以上/月;同时,士兰明芯子公司美卡乐的封装业务也取得了一定进展,士兰明芯在2011年1月完成对美卡乐的增资3000万元,今后公司也将进一步加大对其的投入,打造LED成品品牌。公司未来发展战略思路清晰明确:公司计划继续推动特殊工艺的研发及制造平台的发展,坚持走IDM的经营模式;推进功率模块封装业务,追随高压、高功率产品应用市场的发展步伐;扩充现有芯片产能,特别是加快发展LED照明的芯片业务。投资建议:据专业机构统计,2010年全球半导体市场预计达到3003亿美元,同比增长31.50%,2011年行业仍将保持增长态势,预计销售额将达3150美元,同比增长5%;特别是国内半导体行业将高于全球市场,