投资学复习思考题及答案.doc

2012学年第二学期投资学复习思考题1、投资决策为什么很重要？答：人们是为了增加未来财富才进行投资的。人们进行投资也是为了实现个人的目标。投资决策在今天之所以很重要，是因为：（1）投资选择空间的加大。当今，投资者可以选择使用的投资工具名目繁多，其中很大一部分都是近几年才出现的。名目繁多的投资选择虽然意味着投资者很有可能找到适合个人需求的投资工具，然而同时也可能使选择更加混乱也更加狭窄，投资者必须极其谨慎地作出其投资决策。（2）期望寿命的加长。人的寿命加长的影响之一就是退休后平均生活时间的增加。积累退休金是人们进行投资的一个主要原因，退休后时间越长，就越需要积累更多资金，为此人们便要更谨慎地进行投资。另外，卫生保健费用也不断提高，这很可能使未来退休者跟现在的退休人员相比，要增加更多的储备以维持同样的生活水平。人们在退休后能否领到可靠的退休金很大程度上取决于在工作时作出的投资决策。（3）个人收入增长缓慢。在未来几十年内，人均收入的增长速度不太可能比通货膨胀率高很多。人们不能仅仅依靠个人收入的增长来提高将来的生活水平。如果真要提高将来的生活水平，关键很可能在于审慎地进行投资。（4）不断变化的劳动力市场。严峻的就业形势暗示人们不可能过多地信赖公司包办，必须更多地依靠自己的资源来实现重要的经济目标。若非如此，不断变化的劳动力市场要求人们积累更多的个人资源以备某些意外情况的发生，因为你不知道哪一天会失业。2、投资中有哪些重要的投资原理？答：投资中有6个重要原理，具体如下：（1）尽管历史给我们很多启示，但历史从不是未来的保证；（2）风险和收益通常都是正相关的，也就是说风险较高的投资必须提供比较高的潜在收益；（3）多样化对投资者是有利的，而且可以在不显著减少收益的前提下降低风险；（4）投资行为是全球化的；（5）全球大部分金融市场都运转正常；（6）常见失误。投资者应尽量避免一些常见的失误。3、投资与投机的联系和区别答：投资与投机的相同点：(1)以获得未来货币的增殖或收益为目的而预先投入货币的行为；(2)未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。投资与投机的不同点：(1)行为期限的长短不同；(2)利益着眼点不同；(3)承担的风险不同；(4)交易方式不同。4、风险和必要收益率之间是什么关系？答：投资者购买证券是为了在将来的持有期内能获得一定的收益。证券的必要收益率受3个因素影响：（1）货币的时间价值；（2）预期通货膨胀率；（3）证券的风险。名义无风险收益率是实际无风险收益率（代表货币的时间价值）和预期通货膨胀率的函数。风险资产的必要收益率是名义无风险收益率和风险溢价的函数。投资的风险越高，风险溢价就越高。资本资产定价模型是一种描述风险和必要收益率之间关系的模型。5、标准差和贝塔系数这两种风险度量方法有哪些不同？答：证券总风险，也就是标准差可以分成两部分：（1）系统风险，即贝塔系数；（2）企业特有风险，即可分散风险。因为假定了所有的投资者都持有充分多样化的投资组合M，所以我们推定所有的可分散风险已经被剔除了。因此，对于投资者而言只需要考虑系统风险。6、如何衡量投资组合资产的风险和收益？答：一些资产或投资的组合叫做投资组合。投资组合收益的均值就是构成投资组合的各个单项投资收益均值的加权平均。投资组合的标准差不仅反映了构成投资组合的各个单项投资的标准差，还反映了每两个投资收益间的关系。投资组合的风险/收益权衡很可能要优于单项投资。相关系数衡量了每两个收益率间的关系，相关系数越低，风险/收益权衡就越好。7、什么是风险厌恶的投资者？ 答：风险厌恶的投资者要求回报高于其面对的风险，当面对两个具有相同预期收益、不同风险的投资方案时，他选择风险较低的方案。8、投资者如何选择最优证券组合？请说明投资者偏好在选择最优证券组合中的作用。答：投资者将从有效集中选择其最优组合，基本方法是寻求有效前沿与无差异曲线的切点（具体可画图表示，另外可描述一下图表）。 投资者对于最优证券组合的选择，取决于其对风险和预期收益平衡关系的偏好（投资效用），这种偏好则依赖于投资者的风险厌恶水平。9、多样化为什么对投资者有利？答：多样化是指将资金分配到几个不同的投资项目中。构成投资组合即是进行多样化。多样化使风险/收益权衡得到改善，投资组合中单项投资的数目越多，多样化的好处越能得到体现。简单多样化只是随意地增加投资项目，而有效多样化则是要尽力构造一种投资组合，使其在给定收益水平下的风险最小化，或者在给定风险下收益的最大化。投资的总风险可以分为两部分：个别风险（即可分散风险）和市场风险（即不可分散风险）。贝塔系数就是衡量市场风险的一个指标。市场的贝塔系数是1.0。贝塔系数小于1.0的股票，它的风险低于大盘市场风险；而股票的贝塔系数若高于1.0的股票，则风险高于大盘市场。10、资本资产定价模型是怎样形成的？答：由于所有的投资者将投资于同样的风险组合M，那么每个证券的风险可通过证券对充分多样化的投资组合M风险的贡献进行度量。证券i对投资组合M的相对风险贡献定义为i。这样我们就得到了一个模型为，证券的必要收益率ERi=RF+i (ERM-RF)。11、投资者用CAPM怎样进行证券分析？答：首先，通过CAPM计算证券的必要收益，它是证券在给定贝塔系数下必需获得的收益。接下来计算证券持有期的预期收益PRi，并把它和CAPM计算证券的必要收益ERi进行比较。如果证券获得的收益高于其风险水平要求的收益（PRiERi），那么它被高估了；如果证券获得的收益低于其风险水平要求的收益（PRiERi），那么它被低估了。12、APT 模型的基本原理是什么?答：APT模型认为，一项资产的价格由诸多不同因素驱动，并假定两者之间线性相关，将各因素乘上其对资产价格影响的Bate系数并加总，再加无风险收益率，即可得出该项资产的收益率。APT模型是在无风险套利条件下推导的，即不追加投资或不承担额外风险，就不可能获得超额收益。13、APT 相对于CAPM 有什么优点？答：优点主要表现在三个方面： （1）无须就投资者对风险收益的态度做出严格假定；（2）无须对证券收益的分布进行假设；（3）计算量大大简化；（4）APT不依赖于对真正的市场组合的识别，因而具有潜在的可检验性。14、什么是两资金分离定理？答: 两资金分离定理是指，投资者在进行投资选择时，倾向于持有由无风险资产和风险资产组合而成的资产（这样更易于找到资产的最优组合点.15、为什么债券是可行的投资选择？答：因为债券提供了稳定的现金流。同时它还可以使股票投资组合多样化，以分散风险，并产生潜在的资本利得，而且一些债券还具备税收上的优势。16、债券如何估价？答：债券的价格是未来支付各期利息的现值与债券到期时偿还的本金现值之和，贴现率为到期收益率。如果债券每年支付两次利息，那么就有必要在计算债券价格时作适当的调整。如果投资者是在两次利息支付日之间购买债券，那么要向卖方支付应计利息。购买时间也会影响债券的价格。如果将债券利息再投资，且投资收益率不同于债券的到期收益，那么债券的实际收益也不同于到期收益率。17、息票利率、当期收益率和到期收益率的区别？答：息票利率是指债券上规定的年利率，通常在债券生命期内，该利率保持不变。当期收益率是指息票利率支付额除以债券的当期价格。到期收益率是指如果以当期市场价格购买债券并将其持有至到期，投资者所能获得的收益率。18、什么是债券的凸性？为什么凸性在固定收入资产组合的管理中十分重要？答：凸性是反映债券“价格收益率”曲线的曲度。在利率发生较大变化时，凸性比之久期更能反映价格波动程度。凸性的重要性是因为相对于久期而言的。久期只是对收益率微小变化所引起的债券价格变化的近似反映，当收益率发生较大变化时，久期总是低估了债券的价值，过低估计了利率下降引起价格上升和过高估计了利率上升引起的价格下降，而凸性则可以改善久期对于价格变化的近似反映。19、什么是债券的久期？为什么久期在固定收入资产组合的管理中十分重要？答：久期是一个简单概要的统计指标，提供了债券（组合）平均有效周期的准确测度。之所以重要，是因为确定久期后，可以实现债券（组合）免于利率波动的风险；另外，久期可以较好地反映债券（组合）对利率变化的敏感度。20、请比较基本面分析法和技术分析法的理论基础、主要内容和优缺点P121314 解：（1）基本分析基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。用商品供需理论与信息进行价格分析与预测。在商品市场中,基本分析法,是根据商品的产量、消费量和库存量（或者供需缺口），即根据商品的供给和需求关系以及影响供需关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点是，1 分析价格变动的中长期趋势；2 研究价格变动的根本原因；3 分析的是宏观性因素。主要分析，1 供需与市场的关系，包括供需法则；供需量构成；供需弹性；以及经济波动周期；金融货币因素；政治因素；政策因素；自然因素；投机心理因素。用商品供需理论与信息进行价格分析和预测。理论基础基本分析的理论基础是：任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于这项资产的所有预期收益流量的现值。优缺点基本分析的优点主要有两个：(1)能够比较全面地把握证券价格的基本走势;(2)应用起来相对简单。基本分析的缺点主要有两个：(1)预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱;(2)预测的精确度相对较低。（2）简单地说技术分析是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三方面的内容。第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。（2）技术分析简单地说技术分析是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三方面的内容。第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。理论基础与主要内容技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：第一、市场的行为包含一切信息。第二、价格沿趋势移动。K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等是技术分析理论的主要内容。优缺点与适用范围1、技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。技术分析的缺点是眼光太短，考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断，因为有很多东西是技术分析所无能为力的。2、技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。21、阐述宏观经济分析的主要方法P69解：宏观经济分析方法以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。1.经济指标分析对比。经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。（1）先行指标如：货币供应量。股票价格指数等。它们可以对国民经济的高峰和低谷进行计算和预测。（2）同步指标如：失业率。国民生产总值等。它们反应的是国民经济正在发生的情况，不预示将来的变动。（3）滞后指标如：银行短期商业贷款利率。工商业未还贷款等。2.计量经济模型。它是表示经济变量及其主要影响因素之间的函授关系。（1）经济变量（2）参数（3）随机误差3.概率预测它实质上是根据过去和现在来推测未来。广泛搜集经济领域的历史和现时的资料是开展经济预测的基本条件，善于处理和运用资料又是概率预测取得效果的必要手段。22、为什么股市素有“经济晴雨表”之称？在使用这个“晴雨表”时我们应该注意些什么？解:在有效市场理论的前提下,股票发展的趋势在一定程度上是代表其经济 发展趋势的,根据经济学的理论而言股市会先于经济表现出涨跌。因为一般而言, 经济高涨时股票价格上升,经济萧条的时候股票价格低迷,经济塑像的时候股票 价格回升而经济衰退时股票价格往往会下降,而股票价格变动往往是由于经济周 期变化的,在这个方面看股市就是经济的晴雨表。 我们在使用这个晴雨表的时候应该注意的问题有: 本理论是建立是有效市场理论的前提之上,所以当经济形态符合有效市场假 设的情况下,我们可以相对放心的使用这个晴雨表。但是,以中国目前的经济形 势而言,各路专家对上证所,深圳所选取代表行股票研究得出结论:中国股市还 没有成为寂静晴雨表,主要原因是我们的经济证券金融制度还不完善。特别强调, 在中国这种体制下,市场经济这只无形的手是败在国家政策上的,政府政策一改 变就会马上改变经济形势,所以通过晴雨表得出的经济发展事态和相对的行业发 展是苍白无力。同时,由于制度问题,中国股市成为了一台了不起的ATM 机,金 融资本对股市的?响巨大,所以在一定程度上会使股票的形态偏离其实际状况, 所以在这个时候晴雨表是失去其作用的。总之,在实际操作中还是要根据具体国 情来判断的,只能作为一个参考依据。23、财政政策和货币政策对股票价格分别会有哪些影响？财政政策P99 货币政策P104、解：财税政策财税政策，即政府推行的财政和税收政策。政府推行的财税政策，对股市有很大的影响。（1）政府的财政支出政策。如果政府为了实现经济的快速发展，会实行扩张的财政政策，增加政府的公共财政支出，以刺激需求的增长，从而刺激经济的增长，导致上市公司的盈利增加，因而会导致股票价格的普遍上涨。但是，如果政府为了控制经济的增长速度，压制通货膨胀率，也会采取紧缩的财政政策。实行扩张的财政政策容易导致通货膨胀率的上升，从而导致经济发展的过热，会引起一系列严重的经济问题。而紧缩的财政政策会引起需求的下降，从而放慢经济的增长速度，甚至会使经济出现负增长，进而导致上市公司的盈利减少，或者上市公司出现亏损，这样会使股票价格普遍回落。（2）政府的税收政策。政府可以运用税收政策调节经济的发展速度和公司、个人的收入水平，从而影响股票价格水平。如果政府加税，则上市公司的盈利减少，而居民的收入水平也会下降，因此股价会下降；反之，如果政府减税，则股价会上升。货币政策货币政策是指政府为了实现其宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量的一种金融措施。中央银行根据国民经济的需要确定实行何种货币政策。一般来说，要刺激经济的发展，加快经济的发展速度，可以实行扩张的货币政策，增加货币供应量；而要控制经济的发展速度，使过快的发展速度慢下来，则可以实行紧缩的货币政策，减少货币供应量。中央银行实行扩张的货币政策，可以采取调低法定存款准备率、调低再贴现率、买进有价证券等措施，以增加流通中的货币量，从而使得公司和个人持有的货币增加，大量的闲散资金可以进入股票市场，就会导致股票价格上扬。中央银行实行紧缩的货币政策，可以采取调高法定存款准备率、调高再贴现率、抛售有价证券等措施，以减少流通中的货币量，从而使得公司和个人持有的货币减少；，而把手中持有的股票出售，就会导致股票价格下降。24、试述产业政策调整对影响股市的作用机制解：产业政策主要包括：产业结构政策、产业组织政策、产业布局政策和产业技术政策。政府可通过补贴、税收优惠、保护性措施来促进某些行业的发展，也可对某些行业实施限制性规定，加重该行业负担，限制该行业的发展。1.产业政策通过产业竞争环境影响产业竞争力。产业政策分为产业结构、产业技术、产业组织政策等内容，它们通过对竞争环境的影响，作用于产业竞争力。产业结构政策主要包括幼小产业保护政策、主导产业选择政策、战略产业扶植政策和衰退产业调整政策等，其核心是产业发展的重点顺序选择问题，产业结构政策选择哪个产业作为支持对象、采用何种方式实施政策，直接关系到该产业的竞争力；产业技术政策则直接或间接影响到企业的技术水平和能力变化；产业组织政策是为促进产业组织能形成有利于资源优化配置的有效竞争态势，由政府规定的协调竞争和经济规模矛盾、指导和干预产业市场结构、行为、调整企业间关系的政策，其能够有效解决产业内企业的规模经济效应与企业之间的竞争活力的冲突问题，使市场结构趋于合理，获得最佳产业绩效和较强的产业竞争力；产业布局政策是指政府制定的用于规划和干预产业的地区分布的政策，良好的产业布局政策有利于形成大量相关产业聚集的产业集群，降低产业区内产品及原材料的运输成本、发挥了由产业集中所导致的集聚经济效益；使产业内部形成资源互补、相互学习的创新氛围，取得产业的集聚效益等，从而提高产业整体的竞争力。2. 产业政策通过增强微观企业能力提升产业竞争力。企业是产业的载体，一个产业竞争力的大小主要是由该产业内企业竞争力的大小决定的。根据企业能力理论，企业竞争力是由企业能力，实质上是企业积累和拥有的做什么、怎么做的知识决定的。因此，企业能力才是影响产业竞争力水平高低的主要因素。传统的产业政策遵循的是新古典经济学的逻辑思维，存在一个暗含的假设前提，即产业内的企业是同质的。在该理论假设下，传统的产业政策通常以提高产业集中度，实现规模经济为政策目标，通过限制竞争的政策手段来避免重复建设和过度竞争，以此来取得最佳的产业绩效。没有把构建企业能力作为产业政策的目标。因此，在一定程度上，抑制了企业能力的构建，不利于产业竞争力的提升。目前，世界各发达国家的产业政策大多不再是垂直干预的产业政策，往往是水平式、或功能性的产业政策，即对产业内部所有的企业一视同仁、鼓励竞争，但是刺激鼓励企业的某种行为，比如自主研发等。这样的产业政策有助于微观企业能力的构建，会直接促进产业竞争力的提升。3.股市的提前预期功能以及对概念的追逐必然将国家产业政策的变动反映到相关股票价格的变动上。国家产业政策变动将会引起相关行业估值的变化，股市由于具有提前预期的特点，相关股票价格可能因此而大幅变动。比如国家对天津滨海新区开发的重视引起了滨海新区概念股的火爆行情，G 泰达、G 津滨、G 滨能等个股更是大涨特涨。国家发改委对甲醇汽油行业的扶持迅速带动了诸如泸天化、G 天富等股票走牛。天威保变、航天机电、丰原生化等新能源概念股掀起了波澜壮阔的大行情，其中的原因与石油价格的居高不下有关，但同时国家对新能源行业的支持也是必不可少的因素。25、不同产业的股票市场表现与其经营业绩水平为什么并不是一一对应的？影响产业发展的因素有哪些？所谓市场表现主要是它的市价,决定一个公司股票的市价有许多因素;包括 公司的基本面和它的发展前景,行业的发展前景,市场的趋势,国际大环境等。 这说明公司的业绩并不直接就等于它的市价。其次,股市是一个虚拟市场,它往 往会提前或滞后产业的实际业绩。 影响行业发展的因素: 1.政府的产业政策。产业政策主要包括:产业结构政策、产业组织政策、产 业布局政策和产业技术政策。政府可通过补贴、税收优惠、保护性措施来促进某 些行业的发展,也可对某些行业实施限制性规定,加重该行业负担,限制该行业 的发展。 2.技术进步。新技术在不断推出新的行业的同时,也在不断淘汰旧行业。多 数行业都在竞争中发生变化,以新的增长方式在为自己寻找生存空间。 3.社会习惯的改变。随着人们生活水平和受教育水平的提高,消费心理、消 费习惯会逐渐改变,从而引起对某些商品的需求变化并进一步影响行业的兴衰。 4.行业的组织创新。行业组织创新主要包括:持续的产品创新、营销创新和 过程创新。产业组织创新能够获得超额利润,产业增长潜力就很大。 5.经济全球化。首先,经济全球化导致产业的全球性转移;其次,选择性发 展将是未来各国形成优势行业的重要途径;最后,产业全球化导致的国际竞争和 国际投资因素,将会使行业结构发生很大的变化。26、分析一家上市公司基本素质需要从哪些方面入手？说明每一方面的具体内容和意义。 公司基本素质分析主要分析公司的发展前景、公司的竞争能力和公司经营管理能力。1、公司发展前景分析公司的股票价格会因公司发展前景的变化而波动。公司具有良好的发展前景，投资者就会看好公司的未来发展趋势，便会买进并持有这种公司的股票，该公司股票价格便会看涨。公司发展前景的好坏可以从以下几个方面进行分析。（1）公司募集资金的投向。（2）公司产品的更新换代。（3）公司成长性。公司战略、扩张潜力2、公司的竞争能力分析 3、公司竞争能力的强弱如何，也会引起公司股价的涨跌。 （1）公司是否是市场的领导者。 （2）公司产品。产品竞争力是否具有成本、技术、质量、品牌优势、市场占有率 4、公司经营管理能力分析 经营管理好的上市公司，投资者普遍较看好，投资时有一种安全感，就受到投资者的青睐和追捧。 （1）公司治理结构 （2）公司经理层素质 （3）公司的社会形象27、简述波浪理论的含义及基本形态P298到P300解：美国证券分析家拉尔夫纳尔逊艾略特（R.N.Elliott）利用道琼斯工业指数平均（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。美国证券分析家拉尔夫纳尔逊艾略特（R.N.Elliott）根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波段理论，又称波浪理论。波的基本形态艾略特认为股票或商品价格的波动。与大自然的潮汐一样，具有相当程度的规律性价格的波动，如同潮汐一样，一浪跟着一浪，且周而复始。因此投资者可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势，做为买卖策略上的运用。依据波浪理论的观点，一个价倍周期的波动从。牛市”到“熊市”，包括了“5个上升波浪”与“3个下降波浪”。如下图：每一个上升的波浪，称之为“推动浪”（Impulse Wave )，如上图中第1、3、5波浪。每一个下跌波浪，是为前一个上升波浪的调整浪( Collective Wav e )，如上图中2、4波浪第2浪即为第1浪的调整浪，第4浪即为第3 浪的调整浪从整个大循环来讲，第l浪至第5浪是一个“大推动浪”；A、B、C 三浪则为“大调整浪”。波浪在完成一个完整循环后，将接着开始另一个相似的循环，亦由五个上升波和三个下降波组成。随后又延伸出五个上升波。这样完成了一个更大的上升5波。在每一对上升的推动浪与下跌的调整浪组合之中，每一大浪又可细分小浪，亦同样以8个波浪来完成较小的价格波动周期。在一个大的价格波动周期中涵盖了34个小波浪，而其中又包括144个更细小的波浪。 波浪循环的级数，一共划分为九级。在不同的级数中，每一波浪数字的标示法，各有习惯性的区别。 处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。当然，层次的高低和大浪、小浪的地位是相对的。对其他层次高的浪来说，它是小浪，而对层次比它低的浪来说，它又是大浪。 上图可以合并成简单的二个浪，如下图。 28、道氏理论的理论评价P267（三）解：道氏理论本身存在一些不足之处：（1）道氏理论过于偏重长期分析，而未能对股市变动的中短期作出分析，更没有能指明最佳的买卖时机。（2）道氏理论预测股市变动有滞后性。（3）受道氏理论产生的历史背景的限制，它是依据工业指数和运输业指数观察和判断股市的变动，而时至今日，仅用工业指数和运输业指数判断股市的变动趋势及股市与整个经济景气程度的关系是有一定的局限性的。（4）道氏理论虽然判断和预测股市的长期变动方向，但它没有指出具体的股票投资对象。29、画图并解释葛兰碧关于移动平均线的八大应用法则，简要说明图中哪几条法则结合应用风险较小，哪几条法则结合应用风险较大？八大法则1）移动平均线在下降后逐渐走平或上扬，而股价由下往上突破移动平均线时，时买进信号。此时空头转换为多头现象，为买点。此时，K线形态一般处于底部。2）移动平均线上扬，股价虽一度跌到移动平均线下，但很快恢复到移动平均线在线面时，是买进时机。3）股价持续上扬，股价偏离移动平均线之上后股价突然下跌，但股价并没有跌破上升的移动平均线，当