融资决策-贷款.ppt

2019 12 27 1 国际贷款融资 主讲人 王丽丽泰山学院商学院Email wll 0123 2019 12 27 2 本章学习目标 通过本章学习 了解国际贷款融资的渠道 熟悉国际商业银行贷款的特点和方式 熟悉辛迪加贷款方式 掌握国际贷款融资成本测算的方法 掌握国际贷款货币选择的方法 以及规避风险的办法 2019 12 27 3 第八章国际贷款融资 第一节国际贷款融资的来源第二节国际贷款融资成本测算和风险规避第三节国际贷款货币的选择 2019 12 27 4 第一节国际贷款融资的来源 一 国际贷款融资的渠道二 国际商业银行贷款的种类三 国际商业银行贷款的利率四 国际商业银行贷款费用的计算五 国际商业银行贷款的偿还方法六 国际商业银行贷款的特点 2019 12 27 5 一 国际贷款融资的渠道 国际贷款融资渠道可以分为 外国政府贷款国际金融组织贷款国际商业银行贷款此外 企业还可以从外国企业获得贷款 2019 12 27 6 二 国际商业银行贷款的种类 一 国际商业银行短期贷款1 银行与银行间的信贷2 银行对非银行客户 企业 政府机构等 的信贷 2019 12 27 7 二 国际商业银行中长期贷款1 独家贷款2 联合贷款3 银团贷款 2019 12 27 8 三 国际商业银行贷款的利率 一 存款利率高于国内 贷款利率低于国内 二 伦敦同业拆放利率 三 贷款利率的计算贷款利率计算公式 贷款利率 LIBOR 加息率 2019 12 27 9 四 国际商业银行贷款费用的计算 主要费用包括以下几部分 一 管理费 二 代理费 三 杂费 四 承担费 2019 12 27 10 五 国际商业银行贷款的偿还方法 中长期贷款的偿还方法一般有三种 一 到期一次偿还 二 分次等额偿还 三 逐年分次等额偿还以上三种方法 第一种对借款人最为有利 第三种条件最为苛刻 偿债负担最重 一般来讲 取得中长期贷款以期限越长 价格越低 还款期越晚为最佳协议方案 2019 12 27 11 六 国际商业银行贷款的特点 一 贷款资金使用比较自由 二 贷款资金供应充足 三 贷款利率较高 四 贷款期限相对较短 2019 12 27 12 一 国际贷款融资成本的测算 二 国际贷款融资风险的规避 第二节国际贷款融资成本测算和风险规避 2019 12 27 13 一 国际贷款融资成本的测算 一 影响国际贷款实际融资成本的因素 1 贷款银行的利息率 2 所借外汇的汇率在贷款期内的波动 3 所得税税率的高低 2019 12 27 14 例 国内甲企业在国际货币市场上以8 的利率借入一笔期限为一年的100万美元 甲企业收到贷款后将其兑换成人民币以解决资金需求 即期汇率为 1 6 7 假设汇率在贷款期内保持稳定 则甲企业到期应偿还的本利和是多少 2019 12 27 15 本利和 100 1 8 6 7 723 6 万 该贷款的实际利率 100 8 6 7 100 6 7 8 2019 12 27 16 若一年后的即期汇率升至 1 7 则甲企业需偿还的本利和又是多少 2019 12 27 17 本利和 100 1 8 7 756 万 该贷款的实际利率 756 100 6 7 100 6 7 12 8 2019 12 27 18 短期借款利息计入财务费用 长期借款利息及外币折合差额计入财务费用 资本化利息费用计入相关资产成本 对利息费用的会计处理 2019 12 27 19 假设甲企业利息费用计入财务费用 则扣除所得税后 甲企业利息成本净支出 756 100 6 7 1 25 64 5 万 2019 12 27 20 K 实际融资率 i 贷款利率 S0 期初即期汇率 S1 期末即期汇率 二 预测国际贷款实际融资成本的方法 2019 12 27 21 外币即期汇率的变动百分比 e K 1 i 1 e 1 2019 12 27 22 上例中 100万美元的实际贷款利率可计算如下 1 即期汇率变动百分比 7 6 7 6 7 4 48 2 实际融资率 1 8 1 4 48 1 12 8 2019 12 27 23 若利息可在税前扣除 K 1 i 1 e 1 1 T 则甲企业税后实际融资利率K 1 8 1 4 48 1 1 25 9 6 2019 12 27 24 二 国际贷款融资风险的规避 一 多种货币组合融资的计算假设国内某跨国公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的贷款 现有3种货币可供选择 有关利率资料如下 人民币利率7 25 欧元利率3 5 日元利率2 5 由于欧元和日元的贷款利率相对较低 该公司打算借入外币 根据所给资料 该公司有3种选择 一是只借入欧元 二是只借入日元 三是组合借入欧元和日元 为作出最优选择 可先制定欧元和日元从取得到归还的即期汇率可能变动百分比 然后根据公式计算出各实际融资利率 见下表 2019 12 27 25 表8 1可能的实际融资利率的确定 2019 12 27 26 表8 2组合融资分析 2019 12 27 27 二 多种货币组合融资效益 在现实中 当借入多种外币时 组合融资的实际融资利率高于国内利率的唯一条件是 这几种货币都出现了最大可能的升值 在上例中欧元为6 日元为5 如果某种货币发生这种变化 其大幅度的升值将多少会被其他没有如此大幅度升值的货币所抵消 在本例中 欧元最大升值的概率是15 日元为20 这两个事件同时发生的综合概率只有3 15 20 也就是说 该公司外币组合融资成本低与国内融资成本的概率高达97 这就是外币组合融资的一个优点 2019 12 27 28 第三节国际贷款货币的选择 一 影响国际贷款货币选择的主要因素二 国际贷款货币选择的方法 2019 12 27 29 一 影响国际贷款货币选择的主要因素 例8 2 国内某合资企业拟从银行取得一笔价值500 000美元的一年期外汇贷款 有美元和港元两种货币可供选择 年利率为 借美元13 借港元8 期满一次还本付息 借款时的汇率是 1美元 7 7976港元 1美元 8 2772人民币 1港元 1 0615人民币 预测还款时汇率是 1美元 7 7333港元 1美元 8 4935人民币 1港元 1 0983人民币 企业可借500 000美元 或借3 898 800港元 500 000美元 7 7976 两者都折合人民币4 138 600元 2019 12 27 30 如果只从利率高低来看 显然借港元合算 但把汇率和利率两个因素结合起来考虑 借哪种货币比较合算 则必须进行以下计算方可作出结论 若借美元 期满时本利和 500 000 1 13 565 000 美元 若借港元 期满时本利和 3 898 800 1 8 4 210 704 港元 将港元本利和折算为美元 4 210 704 7 7333 544 490 美元 可见 在上述情况下借港元比较合算 比借美元可少支付20 510美元 565 000 544 490 2019 12 27 31 若将美元和港元本利和都折算为人民币 则更能直接说明问题 500 000 1 13 8 4935 4 798 828 人民币 3 898 800 1 8 1 0983 4 624 616 人民币 经过计算比较 在上述情况下借港元比较合算 因为借港元比借美元可少支付174 312元人民币 4 798 828 4 624 616 如果该企业确信还款时汇率预测是准确的 即可选择借港元 但事实上汇率预测往往不完全准确 因此在具体决策时 还须考虑汇率变动的各种可能性 2019 12 27 32 二 国际贷款货币选择的方法 一 预期成本分析法预计成本分析法是比较各种选择结果的数学期望值 这里期望值的经济含义是借款成本的未来值 即预期成本对不同借款的预期成本的比较 从中作出选择 例8 3 仍以例8 2为例 假定预测还款时汇率波动的各种可能性及相应概率为已知 则预期成本可计算如下 见下表 33 4 1 3 6 1 1 0615 7 5 6 8 4 7 9 2 8 表8 4借港元预期成本 2019 12 27 34 二 预期汇率分析法 例8 4 承接上例 采用预期汇率分析法计算如下 美元的预期汇率 1美元 8 2600 20 8 4935 40 8 7200 30 8 9314 10 8 5585人民币港元的预期汇率 1港元 1 0725 20 1 0983 40 1 1200 30 1 3952 10 1 1293人民币借美元预期成本 500000 1 13 8 5585 500000 8 2772 69