国有营利性企业的现代企业制度改造和资产重组ppt课件.ppt

1 Ch10国有营利性企业的现代企业制度改造和资产重组 1 国有营利性企业的现代企业制度改造2 国有营利性企业资产重组的动因和效应3 国有营利性企业资产重组的方式4 国有金融企业的重组 2 1 国有营利性企业的现代企业制度改造 现代企业制度 是指以完善的企业法人制度为基础 以有限责任制度为保证 以公司企业为主要形成 以产权清晰 权责明确 政企分开 管理科学为条件的新型企业制度 其主要内容包括 企业法人制度 企业自负盈亏制度 出资者有限责任制度 科学的领导体制与组织管理制度 我国现代企业制度的基本特征 从企业制度演变的过程看 现代企业制度是指适应现代社会化大生产和市场经济体制要求的一种企业制度 也是具有中国特色的一种企业制度 十四届三中全会把现代企业制度的基本特征概括为 产权清晰 权责明确 政企分开 管理科学 十六个字 1999年9月党的十五届四中全会再次强调要建立和完善现代企业制度 并重申了对现代企业制度基本特征 十六字 的总体要求 3 现代企业制度的主要内容 企业资产具有明确的实物边界和价值边界 具有确定的政府机构代表国家行使所有者职能 切实承担起相应的出资者责任 企业通常实行公司制度 即有限责任公司和股份有限公司制度 按照 公司法 的要求 形成由股东代表大会 董事会 监事会和高级经理人员组成的相互依赖又相互制衡的公司治理结构 并有效运转 企业以生产经营为主要职能 有明确的盈利目标 各级管理人员和一般职工按经营业绩和劳动贡献获取收益 住房分配 养老 医疗及其他福利事业由市场 社会或政府机构承担 4 企业具有合理的组织结构 在生产 供销 财务 研究开发 质量控制 劳动人事等方面形成了行之有效的企业内部管理制度和机制 企业有着刚性的预算约束和合理的财务结构 可以通过收购 兼并 联合等方式谋求企业的扩展 经营不善难以为继时 可通过破产 被兼并等方式寻求资产和其他生产要素的再配置 5 现代企业制度建设推进的三个阶段 1 未上市的有限责任公司和股份公司以 公司法 和公司章程对经营层进行监督 缺乏便利的退出机制 2 上市的公众公司信息披露制度 用脚投票 但股权分散时难以发挥作用 3 对管理层和职工实施期权激励的上市公司 6 股权激励与期权激励 股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利 使他们能够以股东的身份参与企业决策 分享利润 承担风险 从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务 现代企业理论和国外实践证明股权激励对于改善公司治理结构 降低代理成本 提升管理效率 增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用 期权激励 就是企业所有者向经营者提供的一种在一定期限内 按事先约定的价格购买一定数量的企业股份的权利 期权激励的主要对象为企业的主要经营者 原则上是董事长 总经理 这是一种 现代 的使企业实现 双赢 的激励机制 7 举例 假设某公司股票的现行市场价格为3元 股 公司管理层在三年内行使期权的价格为5元 股 那么只有当三年内公司股票市场价格超过5元 股时 公司管理层才能从行权中获得收益 假定某公司总经理的期权股为10000股 如果公司股票每股净收益提高1元 按照市场15倍的平均市盈率 意味着每股价格提高15元 从而行权收益为100000元 如果采用股权激励 能得到的收益为10000元 8 国有营利性企业现代企业制度改造的三个阶段 从形式上建立现代企业制度的基本框架 主要是构建高效 勤勉 有责的董事会 引进独立董事制度 在董事会内部建立专业委员会 积极推进国有股份制企业上市 对上市的国有企业应逐渐引进期权激励办法 9 2 国有营利性企业资产重组的动因和效应 资产重组 对企业的权益资产和债务资产的结构进行重新组织 目的是为了更加合理的配置企业的存量资产和增量资产 优化企业的资产结构 提高企业的经营效率 资产重组的动因 企业 兼并重组是快速做大做强的杠杆经营方式 政府 政府意志 壮大当地企业 拉郎配 10 资产重组的效应 正面效应 通过实物资产结构的改变 提高企业的经营效率 改变企业的财务结构 提高企业的经营效率 完善企业的治理结构 获取更高的经济效率 负面效应 并非1 1 2 市场集中 滥用市场势力 寻租 11 3 国有营利性企业资产重组的方式 1 国有营利性企业的兼并收购 MergerandAcquisition M A 效率动因 管理协同效应 企业并购后因管理效率的提高而带来的收益 营运协同效应 并购企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益 主要表现为规模经济效益 财务协同效应 投资机会和内部现金流方面存在的互补性 还包括合理避税等 12 企业并购的经济动因等 经济动因 增强企业市场势力的横向并购 降低交易费用的纵向并购 实现多样化经营的混合并购 其他动因 管理层利益驱动 投机 目标企业价值低估 13 并购中值得关注的问题 并购是否为企业扩张的最佳途径 并购中的内幕交易 市场操纵 寻租等 并购后控股企业和被控股企业之间发生的不正当关联交易 市场垄断问题 MBO的风险监控 14 2 其他重组方式 分拆 如电信 电力 上市 债务重组 改变债务的利率结构和期限结构 减免债务 债转股 托管 资产置换 租赁经营等 15 4 国有金融企业重组 国有银行 提