中级财务管理公式总结.doc

中级财务管理公式 第 1 页 目目 录录 一、筹资需要量预测一、筹资需要量预测.1 1.销售百分比法 .1 2.高低点法 .1 二、个别资本成本二、个别资本成本.1 1.一般模式（不考虑时间价值） .1 2.贴现模式 .2 3.银行借款资本成本率 .2 4.公司债券资本成本率 .2 5.普通股资本成本率 .2 6.留存收益资本成本率 .2 三、杠杆三、杠杆.2 1.经营杠杆系数（DOL）.2 2.财务杠杆系数（DFL）.3 3.总杠杆系数（DTL）.3 4.总杠杆系数(DTL).3 四、资本结构优化四、资本结构优化.3 五、投资项目财务评价五、投资项目财务评价.4 六、内含报酬率（内插法）六、内含报酬率（内插法）.4 七、回收期七、回收期.4 1.静态回收期 .4 2.动态回收期 .5 八、固定资产更新决策八、固定资产更新决策.5 1替换重置方案继续使用旧设备.5 .替换重置方案新设备.6 九、债券投资九、债券投资.6 1.债券估价基本模型（固定利率、每期支付利息、到期归还本金的债券）.6 .债券投资的收益率（R）.6 十、股票投资十、股票投资.7 1.股票的价值 .7 2.股票的内部收益率 .7 十一、流动资产的融资战略十一、流动资产的融资战略.8 十二、最佳现金持有量的确定十二、最佳现金持有量的确定.8 1.存货模型 .8 2.随机模型 .8 中级财务管理公式 第 2 页 十三、现金收支日常管理十三、现金收支日常管理.8 十四、应收账款的成本十四、应收账款的成本.9 1.应收账款的机会成本 .9 2.应收账款的坏账成本=应收账款净额*预计坏账损失率.10 十五、信用政策十五、信用政策.10 十六、应收账款周转天数十六、应收账款周转天数.10 十七、存货管理十七、存货管理.11 1.存货的持有成本.11 2.最优存货量的确定经济订货模型.11 （1）基本经济订货模型.11 （2）经济订货基本模型的扩展（新增）.12 （3）保险储备.12 十八、短期借款十八、短期借款.13 1 短期借款的信用条件 .13 （1）周转信贷协定.13 （2）补偿性余额.13 2.商业信用（放弃现金折扣的信用成本） .13 3.短期借款的成本.13 十九、量本利分析的基本原理（新增）十九、量本利分析的基本原理（新增）.14 1.量本利分析的基本关系式 .14 2.边际贡献 .14 二十、单一产品量本利分析二十、单一产品量本利分析.14 1.保本分析 .14 2.安全边际分析 .15 二十二、多种产品量本利分析二十二、多种产品量本利分析.15 二十三、目标利润分析二十三、目标利润分析.15 二十四、利润敏感性二十四、利润敏感性.16 1.各因素对利润的影响程度： .16 2.目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度： .16 二十五、标准成本控制与分析二十五、标准成本控制与分析.16 1.直接材料成本差异.16 2.直接人工成本差异.17 3.变动制造费用成本差异.17 4.固定制造费用成本差异.17 二十六、利润中心业绩考核指标二十六、利润中心业绩考核指标.18 1.边际贡献=销售收入总额-变动成本总额.18 2.可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本.18 中级财务管理公式 第 3 页 3.部门边际贡献=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本.18 二十七、投资中心考核指标二十七、投资中心考核指标.18 二十八、销售预测的定量分析法（趋势预测分析法）二十八、销售预测的定量分析法（趋势预测分析法）.19 二十九、定价方法二十九、定价方法.19 1.以成本为基础的定价方法 .19 2 以市场需求为基础的定价方法 .20 三十、基本财务报表分析三十、基本财务报表分析.20 （一）偿债能力指标 .20 1.短期偿债能力指标.20 （1）营运资金=流动资产-流动负债.20 （2）流动比率=流动资产/流动负债.20 （3）速动比率=速动资产/流动负债.20 （4）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债.21 2.长期偿债能力指标.21 （1）资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%.21 （2）产权比率=负债总额/股东权益总额.21 （3）权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率= 资产负债率1 1 .21 （4）利息保障倍数=息税前利润/全部利息费用.21 （二）营运能力指标（周转率） .21 资金营运周转效率指标的基本计算公式：.22 （1）周转率（周转次数）=资产平均余额 周转额 .22 （2）周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数.22 （三）盈利能力指标 .22 1.销售毛利率=（销售毛利/销售收入）*100%.22 2.销售净利率=（净利润/销售收入）*100%.22 3.总资产净利率=（净利润/平均总资产）*100%.22 4.净资产收益率=（净利润/平均所有者权益）*100%.22 （四）发展能力指标 .23 1.销售收入增长率=（本年销售收入增长额/上年销售收入）*100%.23 2.总资产增长率=（本年资产增长额/年初资产总额）*100%.23 3.营业利润增长率=（本年营业利润增长额/上年营业利润总额）*100%.23 4.资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益*100%.23 5.资本积累率=（本年所有者权益增长额/年初所有者权益）*100%.23 （五）现金流量分析 .23 1.获取现金能力的分析.23 2.收益质量分析.23 三十一、上市公司特殊分析指标三十一、上市公司特殊分析指标.23 中级财务管理公式 第 4 页 1.每股收益 .23 2.每股股利=现金股利总额/期末普通股股数.23 3.市盈率=每股市价/每股收益.23 4.每股净资产=期末净资产/期末发行在外的普通股股数.24 5.市净率=每股市价/每股净资产.24 三十二、杜邦分析法三十二、杜邦分析法.24 三十三、沃尔评分法三十三、沃尔评分法.25 三十四、其他三十四、其他.25 1. 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额 .25 中级财务管理公式 第 1 页 一、筹资需要量预测 1.销销售百分比法售百分比法 外部融资需求量 = 增加的资产 - 增加的负债 - 增加的留存收益 敏感资产占基期销售额 的百分比*销售变动额 敏感负债占基期销售额 的百分比*销售变动额 预测期销售额*销售净 利率*利润留存率 2.高低点法高低点法 设产销量为自变量 x,资金占用量为因变量 y,它们之间的关系可用下式表示： y=a+bx 式中，a 为不变资金；b 为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法或回归直 线法求出。 b= 最低销售收入最高销售收入 最低收入期资金占用量最高收入期资金占用量 - - a=最高收入期资金占用量-b*最高销售收入 或 a=最低收入期资金占用量-b*最低销售收入 二、个别资本成本 1.一般模式（不考一般模式（不考虑时间虑时间价价值值） ） 资本成本率= 筹资费用筹资总额 年资金占用费 -筹资费率）（筹资总额 年资金总额 1* 中级财务管理公式 第 2 页 2.贴现贴现模式模式 由 ：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0 得 ：资本成本率=所采用的贴现率 3.银银行借款行借款资资本成本率本成本率 *100%= 手续费率 所得税税率）（年利率 -1 -1 b K%100 1 )1 ( f Ti 4.公司公司债债券券资资本成本率本成本率 )1 ( )1 ( %100 -1 -1 fL TI Kb 手续费率）（债券筹资总额 所得税率）（年利息 5.普通股普通股资资本成本率本成本率 （1）股利增长模型法 g fP g f gD K D P s )1 ()1 ( )1 ( 0 1 0 0 （2）资本资产定价模型法 )( fmfss RRRRK 6.留存收益留存收益资资本成本率本成本率 与普通股相同，不考虑筹资费用。 三、杠杆 1.经营经营杠杆系数（杠杆系数（DOL） ） = 产销量业务变动率 息税前利润变动率 0 0 / / QQ EBITEBIT 中级财务管理公式 第 3 页 = 基期息税前利润 基期边际贡献 0 00 EBIT FEBIT FM M 0 0 2.财务财务杠杆系数（杠杆系数（DFL） ） = 息税前利润变动率 普通股盈余变动率 0 0 / / EBITEBIT EPSEPS = 基期利润总额 基期息税前利润 00 0 IEBIT EBIT 3.总总杠杆系数（杠杆系数（DTL） ） = 产销量变动率 普通股盈余变动率 0 0 / / QQ EPSEPS = 基期利润总额 基期边际贡献 00 0 IEBIT M 00 00 IEBIT FEBIT 4.总总杠杆系数杠杆系数(DTL) =经营杠杆系数*财务杠杆系数 DTL=DOL*DFL 四、资本结构优化 2 22 1 11 )1)()1)( N DPTIEBIT N DPTIEBIT :两种筹资方式下的优先股股利。 21,DP DP 无优先股时， NN NINI EBIT 12 1221 当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较 大的筹资方案，当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时应选择股权筹资 方案。 中级财务管理公式 第 4 页 五、投资项目财务评价 时点时点 阶段阶段 现金净流量（现金净流量（NCF） 投资期投资期 NCF原始投资 原始投资长期资产投资垫支的营运资金 营业期营业期 NCFEBIT(1-T)+折旧 税后营业利润非付现成本 营业收入付现成本所得税 （收入付现成本）（所得税税率）非付现成本所得税税率 非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备。 终结期终结期 NCF固定资产变价净收入收回垫支的营运资金 固定资产变价净收入固定资产出售或报废时的出售价或残值收入清理费用 六、内含报酬率（内插法） NPV1 NPV2 NPV IRR1 IRR2 IRR 12 1 12 1 NPVNPV NPVNPV IRRIRR IRRIRR 七、回收期 1.静静态态回收期回收期 （1）每年现金净流量相等时 不包括建设期的回收期=原始投资额/每年现金净流量 （2）每年现金净流量不相等时 包括建设期的回收期=最后一项为负值的累计现金净流量对应的年数+最后一项为负 中级财务管理公式 第 5 页 值的累计现金净流量绝对数/下一年度现金净流量 =累计现金净流量第一次出现正值的年份-1+该年年初尚未回收的 投资/该年现金净流量 2.动态动态回收期回收期 每年现金净流量相等时 （P/A,i,n）=原始投资额现值/每年现金净流量现值 八、固定资产更新决策 1替替换换重置方案重置方案继续继续使用旧使用旧设备设备 012n 旧设备的变价净收入 变现净损失抵税（变 价净收益纳税） 垫支营运资金 运营期税后 NCF每年营运成本 （所得税率）每年折旧所得税 率某年大修理费用（所得税率） 残值变价净收入残值变 现损失抵税（残值变现收 益纳税）回收营运资金 中级财务管理公式 第 6 页 .替替换换重置方案重置方案新新设备设备 012n 设备投资 垫支营运资金 运营期税后 NCF每年营运成本 （所得税率）每年折旧所得税 率某年大修理费用（所得税率） 残值变价净收入残值变 现损失抵税（残值变现收 益纳税）回收营运资金 九、债券投资 1.债债券估价基本模型（固定利率、每期支付利息、到期券估价基本模型（固定利率、每期支付利息、到期归还归还本金的本金的 债债券）券） Vb （，）（，） .债债券投券投资资的收益率（的收益率（R） ） (1)P0(购买价格)=I（P/A,R,n）+M (P/F,R,n) (2) %100 2/ )( / )( PB NPBI R P：购买价格 B：债券面值 分母是平均资金占用 分子是平均收益。 当按市场利率贴现所计算的内在价值大于按内部收益率贴现所计算的内在价值是， 债券的内部收益率才会大于市场利率，债券才值得投资。 中级财务管理公式 第 7 页 十、股票投资 1.股票的价股票的价值值 （1）股票估价的基本模型 1 )1 ( t t s t s R D V Vs：股票的价值 Dt：各年分得的现金股利 Rs：估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率 （2）常用的股票估价模型 类型类型计算公式计算公式 固定成长模式固定成长模式 = gR gD V s s )1 ( 0 gR D s 1 零增长模式零增长模式 s s R D V 阶段性成长模式阶段性成长模式Vs =超长增长阶段Vs+盈余固定不变或正常增长Vs 2.股票的内部收益率股票的内部收益率 （1）长期持有股票，且股利固定成长情形下：gPDRs 01/ （2）不打算长期持有股票，股票投资收益率是使股票投资净现值为零时的贴现率； 0 )1 ()1 ( 0 1 P R R R D NPV n t n t t t R 即股票的内部收益率 中级财务管理公式 第 8 页 十一、流动资产的融资战略 资产划分固定资产永久性流动资产波动性流动资产 期限匹配长期来源短期来源 保守政策长期来源短期来源 激进政策长期来源短期来源 十二、最佳现金持有量的确定 1.存存货货模型模型 交易成本=（T/C）*F 机会成本=（C/2）*K 总成本=机会成本+交易成本=（C/2）*K+(T/C)*F 最佳现金持有量（C*）= K TF2 T 表示一定期间内的现金需求量，C 表示现金持有量，C*表示最佳现金持有量，F 表示 每次交易成本，K 表示持有现金的机会成本率。 2.随机模型随机模型 回归线 R=L i b 3 1 2 ) 4 3 ( 式中：b：证券转换为现金或现金转换为证券的成本；：公司每日现金流变动的标准 差; i:以日为基础计算的现金机会成本。 最高控制线 H=3R-2L 十三、现金收支日常管理 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 =经营周期-应付账款周转期 应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入 应付账款周转期=平均应付账款/每天的销货成本 中级财务管理公式 第 9 页 十四、应收账款的成本 1.应应收收账账款的机会成本款的机会成本 （1）应收账款平均余额=日销售额*信用期间或平均收现期 （2）应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率 （3）应收账款占用资金的应计利息（即机会成本） =应收账款占用资金*资本成本 =应收账款平均余额*变动成本率*资本成本 =日销售额*信用期间或平均收现期*变动成本率*资本成本 =全年销售额/360*信用期间或平均收现期*变动成本率*资本成本 =（全年销售额*变动成本率）/360*信用期间或平均收现期*资本成本 =全年销售变动成本/360*信用期间或平均收现期*资本成本 应收账款 机会成本 = 平均每日 赊销额 信用期或平 均收现期 变动成 本率 资本 成本 应收账款平均余额 应收账款占用资金 应收账款机会成本 中级财务管理公式 第 10 页 2. 应应收收账账款的坏款的坏账账成本成本=应应收收账账款款净额净额*预计预计坏坏账损账损失率失率 十五、信用政策 销售量的增加 单位边际贡献 =增加的收益 信用成本 应收账款机会成本 收账费