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德邦证券资产管理总部资产证券化业务交流 德邦证券股份有限公司二零一六年 诚实守信 专业进取 卓越至臻 开放包容 创新变革Trust Expertise Best Open Newness 目录DIRECTORY 1 1资产证券化定义 资产证券化 Securitization 发起人将缺乏流动性 但具有可预测现金流的资产或资产组合 基础资产 出售给特定的机构或载体 SPV 以该基础资产产生的现金流为支持发行证券 资产支持证券 以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段 structurefinancing 与传统债务融资方式的差异 资产证券化融资一般是基于资产的信用 而非发起人的信用 资产打包 转让 发行 增信 基础资产现金流 资产支持证券本息 资产证券化业务简介 理论上 所有拥有未来稳定现金流的资产都可以进行证券化 1 2资产证券化的分类 今天我们主要讨论的是企业资产证券化 1 3企业资产证券化的发展现状 企业ABS基础资产分部情况 发行数量 企业ABS基础资产分部情况 发行规模 从发行数量上来看 不管是2015年还是2016年初的统计 占比最大都是租赁租金 基础设施收费和应收账款 从发行规模上来看 2015年发行规模占比最大的是租赁租金 基础设施收费和应收账款 2016年初占比最大的是租赁租金 应收账款和信托受益权 目录DIRECTORY 资产证券化对融资人的优势 关注转让资产的现金流 通过结构化等方式对发行计划进行增信 使债项评级高于发起人主体评级 达到降低融资成本的目的 降低融资成本 资产支持证券还款来源取决于转让资产的现金流 使得现金流入和现金流出期限匹配收益类资产支持证券的发行期限一般较长 超过5年 锁定融资成本 改善期限错配 改变过分依赖银行融资的局面 通过直接对接资本市场 丰富融资渠道通过公募证券化的模式提升企业知名度 进一步优化融资能力 丰富企业融资渠道 企业采取发行资产支持证券所募集的资金用途可以灵活自主 可用于补充自身的流动资金 归还银行贷款或其他项目用途 资金使用灵活 对于资质较优的融资人和底层资产 可以实现相应资产的出表 从而优化企业的资产负债和收入结构 降低企业的负债率 实现资产出表 资产证券化的交易结构 基础资产买卖协议 资产证券化的主要参与主体 资产证券化业务流程 目录DIRECTORY 德邦资管优势 企业ABS发行情况 债权类 全市场第7单历时1个多月时间发行 2015年9月29日第1期成立2016年3月23日成功发行第2期 德邦资管ABS业务发行概况 德邦资管ABS业务发行概况 企业ABS发行情况 债权类 2016年4月12日第1期成立 2016年6月7日第1期成立首单一次审批 总额度超过300亿 德邦资管ABS业务发行概况 企业ABS发行情况 收费权类 浙江省首单供水收费权ABS2015年5月20日正式成立 目录DIRECTORY 企业资产证券化业务拓展方向 租赁类资产 公共收费权类 应收账款类 消费金融类 信托受益权 房地产类 注册资本在1亿美金以上的租赁公司集中类分散类 水 热 气 电 学校医院收费权等等本身资质都较弱 需要发债平台公司担保期限一般5年 成本看担保主体 目前主要为购房尾款和物业收费项目居多Reits类项目尚处于试点阶段