证券投资学 课后思考题答案.doc

第一章什么是股份制度？其作用有哪些？什么是股票？它的主要特性是什么？普通股和优先股有何区别？股份制度：亦称“股份经济”。以入股方式把分散的，属于不同人所有的生产要素集中起来，统一使用，合伙经营，自负盈亏，按股分红的一种经济组织形式。股份制度的作用 股份制是筹集资金的一种有效形式 股份公司制度实现了所有权与经营权的分离，优化了公司的经营管理 股份制有利于资源的合理配置 股份公司实现了有限责任的分担股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票的主要特征：1）不可返还性 2）决策性 3）风险性4）流动性 5）价格波动性 6）投机性普通股和优先股的区别：1） 优先股的股息率是事先确定的，当公司经营良好，利润激增时，优先股的股息不会因此而提高，而普通股的收益却可大增。2） 优先股股东一般没有选举权和被选举权，对公司经营决策没有表决权。3） 在股份公司发行新股票时，优先股没有普通那样的优先认股权。第二章什么是债券？它必须具备哪三个条件？债券的基本特性？债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。债券必须具备的条件有：1）必须可以按照同一权益和同一票面记载事项，同时向众多的投资者发行。 2）必须在一定期限内偿还本金，并定期支付利息。 3）在国家金融政策允许的条件下，它必须能够按照持券人的需要自由转让。债券的基本特征：1）债券的权利性 2）债券的有期性 3）债券的灵活性 4）债券的稳定性 其中，债券的权利性包括：1. 利息请求权 2.偿还本金请求权 3. 财产索取权 4.其他权利第三章什么是投资基金？它有哪些主要特点？投资基金都有哪些分类？封闭式基金与开放式基金的区别？契约型基金和公司型基金的区别？投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行投资基金单位，集中投资者的资金，由投资基金托管人托管，由投资基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。投资基金的主要特征 1）集体投资 2）专家经营 3）分散风险 4）共同收益封闭型投资基金与开放型投资基金的区别封闭式基金 ：是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。 开放式基金：是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国 为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊 情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正 常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可 赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们 则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 （3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市 ，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买 卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会 增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。 而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接 反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封 闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交 易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费 、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要 高于开放式基金。 （4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集 得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资 策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投 资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资 产。契约型投资基金与公司性投资基金的区别 契约型基金是又称为单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。它是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金企业来规范三方当事人的行为。基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。 公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，然后在由公司委托一家投资顾问公司进行投资。 1） 发起机构的性质不同 2） 管理依据不同 3） 发行凭证不同因而投资者权利也不同第四章名词解释：认股权证 可转换证券 证券期货 证券期权认股权证和股票的优先认股权有何不同？P23 和P67证券期货套期保值的方法有哪些？ 认股权证全称股票认购授权证。它由上市公司发行，表明持有人具有在指定时间内以事先确定的价格购买一定数量的该公司股票的权利凭证。 可转换债券：是指发行人以法定程序发行，持有人在一定时间内一举约定的条件可以转换成一定数量的另一类证券（通常是转换成普通股票）的证券。 证券期货交易：是指买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的以将来的特定日作为交割日，按约定价格卖出或买进证券的交易方式。 证券期权：是指证券投资者实现支付一定的费用取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利证券期货套期保值的基本做法是：在期货市场上买进（或卖出）与现货市场上的证券数量相同的该证券是期货合约，以期在未来的某一时间在现货市场上卖出（或买进）证券时，能通过在期货市场上卖出（或买进）相同数量的该证券的期货合约来补偿和冲抵因现货市场上价格变动所带来的实际价格风险，以一个市场上是盈利来弥补另一个市场上的损失。第八章什么是股票价格指数？P150国外具有代表性的股价指数。P153股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。国外具有代表性的股价指数有：1）道琼斯股价平均指数 2）标准普尔股价指数3）英国金融时报股价指数 4）日经股价指数第九章债券价格的种类。其主要的影响因素有哪些？影响股票价格的基本因素有哪些？基金投资价值的评价。债券价格的种类：1）债券的理论价格 2）债券的发行价格 3）债券的转让价格影响债券行市的主要因素： 1）利率 2）经济发展情况 3）物价4） 中央银行的公开市场操作 5）新发债券的发行量 6）投机操纵 7）汇率影响股票价格的基本因素：1）经济因素 2）政治因素 3）其他因素基金投资价值的评价：1. 投资基金价值的评价基金的资产净值资产净值=（基金资产市场价值-各种费用）基金证券数量开放式基金价格决定申购价格=资产净值（1-附加费用）赎回价格=资产净值（1+赎回费率）封闭式基金价格的决定除受到基金资产净值的影响之外，还受到市场上基金供求状况的影响2. 投资基金的投资选择基金管理公司的选择 基金管理公司业绩 基金管理公司服务品质与收费标准 基金管理公司的市场评价 基金管理公司诚信度 基金管理公司的持续经营能力单个基金的选择 基金的历史业绩 基金的投资组合 基金周转率 基金规模第十章证券投资宏观经济分析的意义。P193什么是财政政策、货币政策。市场分析中所使用的统计指标。P201分析上市公司偿债能力的指标。P212分析上市公司营运能力的指标。P213宏观经济分析的意义：1） 在争取投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握经济发展的大方向，才能做出正确的长期决策：只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策等因素的变化才能抓住市场时机。这些宏观因素主要包括国民经济总体状况、经济周期循环、财政与货币政策以及通货膨胀、国内资本市场因素分析等。这些宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰程度深。它们或是直接通过影响投资者的心理，使证券价格发生向上或向下的波动，或是通过对产业因素和企业因素的影响，间接地作用于投资者的心理，亦使证券市场价格发生波动。从而影响证券投资的收益。2） 证券投资与国民经济整体素质、结构变动息息相关。不同部门、不同行业与成千上万的不同企业相互影响、互相制约，共同作用于国民经济发展的速度和质量。3） 证券投资与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响经济增长速度和企业效益。因此，证券投资必须认真分析宏观经济政策，这无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有非常重要的意义。财政政策：是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。货币政策：是中央银行为实现其特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量和信用的方针、政策、措施的总称。第十六章证券市场监管的含义及其特点。证券市场监管的一般理论依据。证券市场监管的方式主要有哪几种？证券市场监管的含义：它是指政府政府授权的机构或依法设立的其他组织，从降低资本市场风险、保护社会公众利益、维护社会安定的目的出发，根据国家的宪法和有关法律，制定相应的金融法律、发挥、条例和政策，并依据它们对资本市场体系和活动进行监督、管理、控制与指导。证券市场监管的特点：1）高度公开性 2）高度公平性 3）高度公正性证券市场监管的一般理论：1）不完全竞争市场理论 2）市场失灵理论 3）证券市场有效理论 4）公共利益理论 证券市场的监管方式：1）注册制监管方式 2）许可制监管方式1）注册制监管方式* 证券商的注册制度* 证券发行的注册制度* 证券交易所的注册制度2）许可制监管方式* 证券商的许可制度* 证券发行的许可制度 证券交易所的许可制度第十七章中国证券市场监管体制的主要特征。中国证券市场监管体制的完善需要采取哪些措施？ 中国证券市场监管体制的主要特征* 1992年以前中国监管体系的形成时期，但未形成统一、有序、顺畅的集中管理体系* 1992年到1998年专职的中央政府监管机关国务院证券委和证监会成立，是中国证券市场步入了集中型监管体制阶段* 经过近10年的变化和周期,新的证券市场监管体制架构已正式确立 新监管体制的集权性和一元性 高权威性和高独立性 两级管理的垂直性 弱自律性，自律性管理的作用仍然未得到强调中国证券市场监管体系的完善1. 建立证券市场监管体制的原则 一 促进证券市场的效率与秩序协调发展原则 二有效保护投资者合理利益原则 三 监管成本最小化与受益最大化原则2. 进一步完善证券市场监管体系的措施* 1 集中但非集权型的市场监管体制 2 建立一个“官民结合”的监管机构 3政府与市场相对独立 4 充分