振华钢铁案例问题研讨.docx

五、请协助公司的财资管理部门完成如下课题：1、请从财资管理的角度分析振华公司的财务状况，指出公司可能存在的问题，并提出相应的改进建议。2、振华公司部分铁矿石从澳大利亚进口，请根据最近的商品价格走势及公司特点，分析该业务给公司带来的风险并提出应对措施。购买澳矿的风险点主要有三：1、铁矿石价格波动与钢铁产能过剩导致的价格走低带来的风险；2、铁矿石稳定供给风险；3、汇率风险。应对措施：风险1：以销定产，及时锁定铁矿石原料远期价格保证企业应得利润。如振华钢铁无该种话语权，可考虑购签订远期铁矿石价格后在钢铁期货市场建立相应仓单保证利润。风险2：从目前各出口国铁矿石新增产能陆续释放，铁矿石产量增加，铁矿石库存高企的情况分析，不存在铁矿石供不应求的情况，按照既有订货流程应可以保证原料供应。在条件许可的情况下，与当地或附近铁矿石生产企业签订长期供货合同，保证原料供应。风险3：在签订购买铁矿石合同的同时与银行进行远期结售汇率交易锁定汇率价格。以下为该题参考资料：随着国内钢材生产产量再创新高，带动铁矿石的产量和进口量的增长。上半年，全国铁矿石的产量再创新高，按照国家统计局的数据，累计生产铁矿石6.43亿吨，同比增长7.6%。不仅累计产量创新高，而且每个月份的产量均超过历年同期水平。上半年中国累计进口铁矿石3.8亿吨，同比增长5%，其中，从澳大利亚进口19236万吨，占50.06%、从巴西进口7044万吨，占18.33%。除2月外，其余各月进口量均比上年同期增加，其中4月份进口6715万吨，比上年同期增加946万吨，增幅高达16.4%。2013年以来，国内铁矿石价格整体上表现低迷，价格在频繁的震荡持续下跌。国产矿主要品种方面，以唐山66%铁精粉为例，2月份价格一度上涨至1185元/吨，之后经历了长达三个月的下跌，到6月初下降至980元/吨，与最高点相比，跌幅17.29%，6月底稍微小幅回升至985元/吨。进口矿方面，以天津港澳矿61.5%PB粉为例，在年初有小幅上涨后在震荡中下行。截止6月底，报收825元/吨。分别比年内最高价下降了270元/吨，降幅24.6%。国内矿与进口矿之间的价差呈不断扩大趋势，年初价差仅仅为15元/吨，5月底价差高达185元/吨，6月份略有缩小，截止到6月底，价差160元/吨。这种现象主要原因一方面是国内钢铁价格不断下跌，导致作为上游的原材料铁矿石价格也不断走低；另一方面是整个钢铁市场不景气，铁矿石厂商去库存愿望强烈，导致不断调低价格。2013年铁矿石的库存总量经历了先降后升的过程，截止到6月底，库存量上升到7311万吨，接近年初库存量。虽然铁矿石的库存有所增加，但是与历年的库存量相比，依然处于低位。从不同的来源地来看，2013年以来，巴西矿和印度矿的库存均经历了较大幅度的减少，巴西矿的库存量从年初1989万吨一直下降到1104万吨，减少885万吨；印度矿的库存年初为276吨， 6月底库存量小幅上升到180万吨。澳洲矿库存量却经历了较大幅度的上升库存量从3069万吨上升到3561万吨，增加492万吨。后期市场预测铁矿石进口方面，巴西、澳洲都有铁矿石增加产量的计划，其中力拓将2013年的产量增加至少10%，必和必拓也将增加产量5%，铁矿石的来源充足。而且国内钢铁产量也不断增加，这些矿石巨头均看好中国市场，将对中国加大出口力度，因此，预计下半年国内铁矿石进口量增速也会增加，预计全年将超过8亿吨。尽管国内钢铁市场不景气，但是钢铁产量却不断增加，2013年上半年国内粗钢累计产量3.9亿吨，日均产量215万吨，预计全年粗钢产量达到7.65亿吨，按照一吨粗钢消耗1.6吨铁矿石的比例计算，2013年铁矿石的需求量保守估计将达到12.24亿吨。铁矿石对钢铁产品价格的影响尽管2季度国内钢铁产品的价格持续走低，钢企对铁矿石的压价呼声较高，但从上半年国内和进口铁矿石市场表现来看，国内铁矿石价格大幅下滑而进口铁矿石价格跌幅较小，二者差距不断拉大。由于国内的铁矿石主要是进口，可见易涨难跌的进口铁矿石进一步压缩了钢企盈利空间。国内各港口铁矿石库存保持下降趋势，预计3季度矿价或将触底反弹，对钢铁产品价格上涨有一定的支撑作用，钢铁企业的利润也将有所回升。中国产量在世界总量中的比重接近50%。图1 2012年6月-2013年6月主要耗钢工业行业增加值增长趋势从主要耗钢产品产出情况看，1-6月，国家统计局监测的21种主要耗钢产品中有5种产品累计产量同比下降，降幅最大的为铁路机车，降幅达46.1%，降幅超过两位数的还有民用钢质船舶和金属切削机床，降幅分别为28.1%和12.4%；其他累计产量同比增长的产品中，有6种产品产量同比呈现两位数增长，其中，家用电冰箱累计产量同比增幅最大，为18.5%，家用冷柜增长17%，汽车、饲料生产专用设备和发动机分别增长15.2%、13%和11.7%。我国工业增加值增速减缓，继续呈现下滑态势；房地产市场新政的出台再次使建设热情降温，进而降低了对于钢市的预期需求；主要用钢行业增加值增速大部分出现下滑，无助于钢铁市场需求状况的改善；虽然近期表观消费量增长明显，但在经济增速减缓的背景下，对于实际需求量仍不可盲目乐观。2013年新“国五条”出台后房地产市场反应较为激烈，各地二手房交易量迅速上升，随着各地交易税细则的出台，房产交易成本将出现较为明显的提高，可以看出，政府部门对于控制房价上涨的决心是很大的，在政策持续调控下，房地产开发商的建设热情被打压，并且不排除后期继续出台更为严格的调控政策，在这一趋势下，房地产市场对于钢铁市场的拉动作用预期将进一步减弱。从汽车行业运行情况来看，2013年3月，汽车产量208.52万辆，环比增长54.8%，同比增长10.88%；销量203.51万辆，环比增长50.2%，同比增长10.69%。1-3月，汽车累计产量539.68万辆，累计销量542.41万辆。3月份进入汽车传统旺季，产销量环比增幅较为明显，另一方面原因在于政府加大了对于国产汽车的支持力度，对我国车市也起到了一定刺激作用。汽车产销量的提高对钢材需求量起到了一定的拉动作用，但产销量是否能够持续保持增长还有待进一步观察。3、振华公司的付款绝大部分依赖于纸质票据，各级财务人员付款工作繁重，每天要处理大量操作简单、附加值低的票据工作，公司为此消耗了大量的人力和财力，费用增长速度超过了销售增长速度。为改变这一现状，请帮助公司设计解决方案。方案一:建议企业使用网上银行、电子银行承兑汇票、票据池等业务。减少财务部门工作量，降低公司人员费用及财务费用。 方案二：考虑将票据业务进行外包，降低费用。 4、振华公司发现，随着业务的发展，公司原有的成本领先优势在逐渐削弱。管理层认识到，继续实行成本领先战略将导致员工、供应商及客户的满意度降低。请根据钢铁行业发展现状并结合振华公司实际，为振华公司的发展战略转型提出建议。首先振华公司的年销售额在310亿左右，目前吨钢价格大约在5000元/吨左右，对应振华的产能应在620万吨，考虑到2012年经济增长下行，钢铁产能过剩，预计公司的产能应在700万吨左右，该企业的生产规模远小于宝钢（销售额3162亿元）等龙头企业，根据钢铁行业企业销售额排名，公司在中国钢铁行业的排名应在40名左右，钢铁行业属于传统行业，单位成本与规模直接相关，该公司的规模经济效益应远小于行业龙头企业。采用成本领先战略与行业龙头竞争存在明显劣势。其次，从公司未来5年的发展规划分析，公司无任何新增长期投资。这表明公司管理层已经预见到钢铁行业为夕阳产业排名500强排名制造业排名企业名称营业收入(万元)收入增长率(%)1216宝钢集团有限公司3162450015.8523110河北钢铁集团有限公司2503417110.2433411首钢总公司2334978318.2143913武汉钢铁（集团）公司2214888016.1554414江苏沙钢集团有限公司2075067216.1767024鞍钢集团公司155735772.7577427新兴际华集团有限公司1476116183.7088231太原钢铁（集团）有限公司127020368.9898833山东钢铁集团有限公司1243383113.281010237天津钢管集团股份有限公司1040920522.241110638天津天钢集团有限公司1030001724.101211543马钢（集团）控股有限公司922981735.611311644本钢集团有限公司919392620.851412350天津冶金集团有限公司8689609-11.801512652天津天铁冶金集团有限公司852558919.561612854酒泉钢铁（集团）有限责任公司844237848.251713055湖南华菱钢铁集团有限责任公司839646827.631813458杭州钢铁集团公司828486128.721914062南京钢铁集团有限公司784445928.632014969北京建龙重工集团有限公司721287040.692116978中天钢铁集团有限公司626525924.882217883包头钢铁（集团）有限责任公司588088522.582319593河北津西钢铁集团股份有限公司529600940.262419795日照钢铁控股集团有限公司517705017.322519997新华联合冶金控股集团有限公司514903539.522620299江苏新长江实业集团有限公司500756715.6727207104安阳钢铁集团有限责任公司485694011.0928211105天津荣程联合钢铁集团有限公司46262405.7129217109新余钢铁集团有限公司442130214.3430218110青岛钢铁控股集团有限责任公司436136425.1331230117河北敬业企业集团有限责任公司425782423.8432233119江苏西城三联控股集团417393745.5633234120江西萍钢实业股份有限公司410945130.5134247126江苏申特钢铁有限公司370342542.0935278142四川省川威集团有限公司329550230.7936285145青山控股集团有限公司320000052.3837291148重庆钢铁（集团）有限责任公司313481842.5838301152唐山瑞丰钢铁（集团）有限公司306420431.0939306155陕西东岭工贸集团股份有限公司303098830.5340307156山东泰山钢铁集团有限公司303096016.3941323164唐山港陆钢铁有限公司28346389.1142332169河北普阳钢铁有限公司273543253.1143336172福建省三钢（集团）有限责任公司269316921.3044341175昆明钢铁控股有限公司266671930.0645347181四川德胜集团钢铁有限公司261941655.9046357188湖南博长控股集团有限公司2568853155.8247371198河北文丰钢铁有限公司24845146.8948375200天津友发钢管集团有限公司24407714.7249388206东北特殊钢集团有限责任公司231519917.6850394210南金兆集团有限公司22977785.6451425224山东石横特钢集团有限公司209953931.8552443236四川省达州钢铁集团有限责任公司204065055.2653459246西林钢铁集团有限公司193939811.7354476255河北兴华钢铁有限公司18576760.5155481258宜昌三峡全通涂镀板有限公司1832998218.8256490264河北新金钢铁有限公司180637124.9557492265山东淄博傅山企业集团有限公司180193414.1558499271武安市裕华钢铁有限公司176368819.6459275四平红嘴集团总公司172225621.4860286河北新武安钢铁集团文安集团钢铁有限公司165324035.2861296凌源钢铁集团有限责任公司15938516.7262298河北新武安钢铁集团明芳钢铁有限公司15689146.8163314德龙钢铁有限公司144779229.6364316河南济源钢铁（集团）有限公司143499210.0265332方大特钢科技股份有限公司13333989.6566345河北前进钢铁集团有限公司127323852.3467360崇利制钢有限公司12011615.9968372邢台钢铁有限责任公司116951612.9469379潍坊特钢集团有限公司112757827.3170389辛集市澳森钢铁有限公司109901331.89713