《全球视角的宏观经济学》习题答案.doc

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PV=50/(1+15%)+50/(1+15%)2+50/(1+15%)3=114$ PVr+d 他的工作并不出色；应该增加投资，使MPK=r+d。6、a、厂商会今年就增加投资，使资本存量达到最优水平；明年只是少量投资； b、厂商会投资推迟到明年，明年投资增加较大；今年投资较少。8、主要区别是：加速数模型假定投资总是是实际的资本存量等于意愿的资本存量；调整成本模型承认实际的资本存量与意愿的资本存量通常并不相等，企业只能逐渐缩小它们之间的缺口；q理论隐含着调整成本模型的观点，但是它更强调企业的股票市值对资本重置成本的比值q有助于度量实际的资本存量与意愿的资本存量之间的缺口。9、面临信贷配给的企业，其投资主要取决于企业未来的现金流量和保留利润，公司的利润下降，不能期望投资增加。中级宏观作业答案（5）chap.6 p.265 1 2 7 8 91、答：不可能。因为如果A国利率与世界利率不同，就存在套利机会。A国是开放型小国经济，资本的流动会很快平抑掉利率差，使与世界利率相等。2、不可能。经常项目盈余要么意味着本国在国外的净资产增加，要么意味着本国对国外的净债务减少，而这两者都使本国将来可动用的资源增加，消费增加。6、答：有两种可能： （1）S曲线斜率为负，但储蓄对利率的弹性小于投资对利率的弹性。此时，CA曲线斜率为正，但比S曲线斜率为正时要陡。 r r S CA I O I、S O CA （2）S曲线斜率为负，但储蓄对利率的弹性大于投资对利率的弹性。此时， CA曲线斜率为负。 r r I S CA O I、S O CA7、类型利率国内储蓄国内投资 a封闭经济上升不定不定小国开放不变减少增加大国开放上升不定不定b封闭经济上升减少减少小国开放 不变减少不变大国开放上升减少减少c封闭经济-小国开放不变不变不变大国开放不变不变不变8、解：a、 I50r S=4 r I=S 解之得： I =S=40 r =10% CA=SI0 b、若r / =8%，则： S/ =32 I/ =42 CA/ =S/I/=10 若r / =12%，则： S / =48 I / =38 CA / = S /I /10 c、 若I70r重新解a、b得： a/ ) r =14% I=S=56 CA=0 b/ ) r / =8% r / =12% S/ =32 S / =48 I/ =62 I / =58 CA/ =30 CA / =109、解：a、由得： b、 c、 Macroeconomics in a global view第8章 作业答案3.1）A债券实际收益率高2) 3) 住在瑞士购买A债券，住在巴西购买B债券41）机会成本的现值 2） 因为家庭需要货币作为支付手段进行交易，而把金融资产换成货币需要交易成本，机会成本与交易成本之间的两难冲突决定了货币持有量。71） 由上面的公式可推出，实际收入增加5%，需要的实际货币持有量增加2.5%2） 利率下降10%，实际货币持有量增加5%3） 利率上升10%，产量上升10%，实际货币持有量不变货币余额与实际收入的比例 8. 名义利率不变，家庭意愿持有的实际货币量不变。9.由托宾公式可推出通胀高的国家，名义利率也比较高，所以货币周转率较高。 第九章作业 （ P415P416）4a. 根据货币基础变动等式 在资本控制的情况下,上式变为贸易顺差增加货币供给(P388),出口商得到外汇汇入央行,并换得本国货币,A国一年贸易顺差8亿美元,高能货币相应增加8亿美元,货币供给增加。b. 央行冲销贸易顺差的货币影响的方法有两种：1） 在公开市场抛售所持的政府债券8亿美元2） 减少经过贴现窗口对商业银行的净信贷数量5由条件a. 货币乘数 b.央行应当购买0.72亿美元债券。c. 如果，那么 8.a.（见P400）政府的债务增加有两个组成部分：财政部对公众的债务增加和中央银行拥有的债务量的增加，一般情况下，公众对债务的需求量变动不大，赤字的增加就靠央行购买公债进行融资（预算赤字的货币化），使得政府只要靠印制货币就可以购买商品和服务，其最终效应是增加公众持有的货币供给。c. 由货币基础变动等式央行持有的公债增加，为了不影响货币供给，央行可以通过抛售相应数量的外汇储备或减少相应数量的对商业银行的净信贷数量进行冲销操作，使货币基础维持不变。9.a. b. 1） P MS MD E（2500，2） 0 M 2500 2） MD I MS E（2500，0.2） 0 M 3） Q MS MD E（2500，500） 0 2500 M c 10. 利率提高，持有储备的机会成本上升，商业银行会减少其超额储备持有率，因此储备/存款比率下降，又因为，货币乘数上升，因此货币供给上升，图象如下 MSi 0 M 第10章 作业答案P4714. a. 由购买力平价公式 如果本国价格比外国价格提高得快，即第二个等式右边为正，因此汇率将升高，本币贬值。b.实际汇率 实际汇率e下降5.a根据利率平价 投资于拉美国家的债券更有利b. 6.a. 货币币值低估，即汇率上升，由购买力平价，国内价格上升，实际货币余额（M/P）下降，小于公众对实际货币余额的需求，于是公众抛出手中的金融资产B和B*换回本币以补充对实际货币余额的需求，会对本币造成升值压力，央行为维持固定汇率，购买公众抛出的外国资产，增加本国货币供给。因此恢复均衡后，官方持有的外汇储备增加。b. 央行购买国内资产，起初货币供给增加，本国货币的超额供给出现，公众试图将手中的多余货币换成金融资产B和B*。公众购买外国资产的企图会造成本币贬值，央行为钉住汇率，必须抛出外汇储备来防止外汇价格上升。当外汇储备减少量等于最初央行购买的国内资产量时，超额货币供给才完全被吸收，重新达到均衡。此时，国内价格水平不变，官方持有的外汇储备减少。c. 国外价格水平上升，汇率被钉住，由购买力平价，国内价格水平相应上升。货币超额需求出现，公众抛售金融资产B和B*换取所需本币，本币有增值压力，央行为稳定汇率，抛出本币购买外国资产直至货币短缺得到缓解。恢复均衡后，官方持有的外汇储备量上升。d. 外国利率上升，国内资本流出套利，央行为钉住汇率，需要抛出外储，套利的结果是本国利率上升，那么本国对实际货币余额的需求下降。最终恢复均衡时，官方储备下降，国内价格水平不变。e预期未来币值低估，即E上升，由购买力平价，预期国内价格水平会上升 ，公众购买外国资产，抛出本币，本币有贬值压力，央行抛出外汇储备来进行缓解，当央行的外储不足，本币贬值，这时官方的外储持有量下降，国内价格上升。7清洁浮动汇率制下a. 央行抛售本国资产B，最初高能货币存量会下降，对本币的超额需求会导致对外国货币的需求下降，汇率会升值，由购买力平价，国内价格水平同比例下降。即汇率升值会降低外国货币的本币价格，从而减少本国商品的国内价格，直到实际货币余额（M/P）恢复。b. 外国价格上涨，公众抛售外国资产，对外币需求下降, 汇率E上升，本国价格不变c.外国利率上升， 国内资本流出套利，本币贬值，国内价格水平上升9. 由于该国实行固定汇率制，由购买力平价，外国价格上升会导致本国价格相应上升，本币出现超额需求，由于该国资本完全受控制，公众不能通过抛售外国资产获得所需的本币，对本币的超额需求导致国内利率上升，会使储蓄增加，投资减少，经常项目出现赢余，于是央行向公众出售的外汇小于购入的外汇量，因此净结果就是货币供给增加，央行持有的外汇储备增加。 第11章 作业答案2a. 汇率固定时，货币量由货币需求决定，政府只能间接地通过国际储备流失为政府赤字融资，公式如下 所以，央行每年外汇储备下降2500万美元。如果赤字不变，当外汇储备足够时，这一过程会持续下去，而如果外储即将耗尽，公众预期政府无法维持固定汇率制，就会试图在汇率崩溃前将大量本币换为外币资产（so-called 对外储的投机冲击），公众的这种行为将会迅速耗尽剩余储备，将经济由固汇制推向浮汇制。外储变动的时间路径大体如下图所示： R0 timeb外储耗竭之前，经济为固定汇率制，汇率不变，由购买力平价，国内价格水平不变，名义及实际货币余额均不变。 耗竭之后，只能依靠发行货币为赤字融资，货币供给上升。又Q不变，V不变，实际货币余额（M/P）不变，国内价格随货币供给的上升而上升，由购买力平价，汇率相应上升，本币贬值。4.a 固定汇率制下，国内价格水平不变外汇储备不变b浮动汇率制下，5. a）b）8.铸币税又由已知条件得到 实际货币余额不变，10如果合同是以名义条件确定的，则通货膨胀上升使财富由贷款者向借款者作再分配，所以公司倾向于使用贷款。 Macroeconomics in a global view 宏观经济学作业答案 第12章5a) 政府支出增加，IS曲线右移；货币供给增加，LM曲线右移；所以，总需求增加，利率变动情况不定，视政府支出和货币供给增加的幅度而定。b) 政府支出下降，IS曲线左移；货币供给增加，LM曲线右移；所以，利率下降，总需求变动情况视政府支出和货币供给变动的相对幅度而定。c) 税收下降，IS曲线右移；货币供给下降，LM曲线左移；所以，利率上升，总需求变动情况视税收和货币供给变动的相对幅度而定。d) 货币供给与价格水平等量变动，实际货币余额不变，LM曲线不动；IS曲线也不动所以，利率和总需求都不变。6a) 政府开支减少，IS曲线右移，总需求增大（1） 古典情形下，因为总供给曲线竖直，产出水平不变，价格上升，从而导致实际货币余额减少，LM曲线左移，恢复均衡时，总需求水平与开支增加前相同，价格水平上升，产出水平不变，利率上升，私人投资完全挤出。（2） 极端凯恩斯情形下，总供给曲线水平，总需求的增加完全反映在产出增加上，价格水平不变。（3） 基本凯恩斯情形下，总供给曲线向上倾斜，总需求的增加一方面导致产出的增加，一方面导致价格的上升。价格上升又减少经济中的实际货币余额，LM曲线左移，总需求水平又稍有减少。恢复均衡时的情形介于古典情形和极端凯恩斯情形之间，价格水平上升（但比古典情形幅度小），产出水平和总需求上升（比极端凯恩斯情形幅度小），私人投资被部分挤出。b) 减少政府支出并减少货币供给，总需求水平下降（1） 古典情形下，价格水平下降，产出水平不变。（2） 极端凯恩斯情形下，价格水平不变，产出水平下降。（3） 基本凯恩斯情形下，价格和产出都下降，幅度在前两种情形之间。c) 税收和货币供给同时增加，对总需求的影响视二者变动的相对幅度而定。d) 税收和政府支出等量增加，IS曲线右移（考虑平衡预算乘数），总需求增加（1） 古典情形下，价格水平上升，产出水平不变（2） 极端凯恩斯情形下，价格水平不变，产出上升（3） 基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升，幅度介于前两种情形之间。7a. IS曲线由产品市场均衡条件求得凯恩斯乘数政府支出乘数：税收乘数：b. LM曲线由货币市场均衡条件求得cd把代入 中，得 e1）P=2的极端凯恩斯情形政府支出增加不影响价格，产出和利率水平变化2）Q=60 的古典场合产出水平不变，Q=60代入产品市场和货币市场的均衡条件中8政府既想增加产出又想增加私人投资，应采取扩张性的财政政策。 第13章 作业答案5i IS LM LMIS C A B O Q政府支出减少,IS曲线左移,均衡点移至B点,但在B点,国内利率小于国外利率,国际套利将很快使国内利率与国外利率相等,经济将维持在C点上,商品市场需求与国外利率一致,与此同时,会出现超额货币供给,家庭会把他们的部分货币转换成外国债券,央行抛出外储,吸收增加的货币余额，LM曲线左移，最终IS，LM，CM曲线交于C点，经济达到均衡。恢复均衡后，总需求减少，利率水平不变，央行外汇储备增加。如果央行出售债券冲抵政府开支减少，即图中在IS曲线移至IS时,LM曲线同时移到LM处,均衡点由A移到C点,总需求减少,利率和外汇储备不变。6本章讨论的是固定汇率制的情况，对于该小国，国内外价格同比例提高，实际汇率不变，贸易余额不变，总吸收也不变，IS曲线不移动；另外，由于国内价格上升，货币余额减少，LM曲线左移，此时，出现超额货币需求，公众抛出外国资产增加本币持有量，LM曲线内生右移，直到回到原来的位置。恢复均衡后，外汇储备增加，利率不变，总需求不变。7a. 世界利率提高，由于国际套利，国内利率与世界利率趋同，产品市场需求与世界利率一致，出现超额货币供给，公众购买外币资产，央行为维持固定汇率而抛售外储，减少货币供给，直到IS曲线与LM曲线的交点确定的均衡利率等于提高后的世界利率。恢复均衡后，总需求减少，外储减少，货币余额减少。在古典情形下，价格下降，产出不变；在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出下降；在基本凯恩斯情形下，价格和产出都下降，幅度介于前两种情形之间。b.外国产出增加,导致对本国出口的需求增加,贸易余额上升,IS 曲线右移,此时出现超额货币需求,公众抛出外币资产换成本币,央行购买外币资产,外汇储备上升,经济中实际货币余额上升,LM曲线右移,直到LM,在C点达到均衡。总需求上升，外汇储备增加，货币余额增加。 IS IS LM LM B A C在古典情形下，价格上升，产出不变；在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出上升基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升。c.货币供给增加,税收下降,IS曲线和LM曲线都右移,总需求增加;外汇储备变动情况视货币供给和税收的变动幅度而定,实际货币上升.在古典情形下,价格上升,产量不变。由于价格上升，实际货币余额减少，LM曲线左移直到LM,实际货币余额比初始水平下降。在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出上升。在基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升，货币余额比初始水平大。9a.(1) 资本自由流动IS IS LM LM B A C CM O减税，IS曲线右移，B处超额货币需求，公众抛出外国资产，增加本币，央行购买外汇，外储增加。LM曲线右移至C点（国内外利率相同），总需求上升。因为资本的流动速度快，均衡可在短期内可由A到C。（2）资本控制的情形短期内，利率上升，总需求上升，实际货币余额不变，外储不变长期内，由于吸收上升，贸易余额逆差，导致实际货币余额下降利率急剧上升，总需求回到原水平。 IS LM CMb. 央行购买公众手中国库券,导致货币供给上升(1) 资本自由流动 IS LM LM A BO 开始均衡由A移到B点,但在B点国内利率低于国外利率,公众购买外币资产,央行抛出外储,外储下降,实际货币余额下降,LM曲线回到原位，实际货币余额不变，利率不变，总需求不变。（2）资本控制短期内，LM曲线右移，利率下降，总需求上升，总吸收上升，导致总进口上升，造成贸易逆差，实际汇率或保持不变（价格不变），或有所下降（价格上升），所以进口上升，出口保持不变或实际下降，B处贸易逆差。贸易逆差导致货币供给下降，LM曲线左移，直至恢复初始水平。所以长期内，利率和总需求不变，外储下降，实际货币余额不变。 第14 章 作业答案2 a) 货币供给上升，LM曲线右移，导致国内利率低于国际利率，资本流出，汇率贬值，净出口增加，IS曲线内生右移，直到国内利率与国际利率一致。因此，在该小国，货币扩张导致名义汇率贬值。b) 进出口对汇率变化十分敏感时，汇率贬值一单位，IS曲线内生右移的幅度更大；因此，汇率变动在进出口对汇率变动敏感时比较小。3价格提高，实际货币余额下降，LM曲线左移至LM，新的均衡必位于LM曲线和CM曲线的交点B上,IS 曲线必内生地左移到该点。达到稳态均衡时，实际汇率下降,贸易余额下降。但名义汇率的变动须分两种情况讨论：1)如果价格变动在最初名义汇率没有作出调整时使IS曲线移到IS与IS之间（由于国内价格下降使得贸易余额下降,IS曲线左移)，此时名义汇率仍需继续升值以使实际汇率继续下降直至达到IS曲线处，在此过程中名义汇率与实际汇率同向变化。也可以换一种说法：如果价格上升导致的实际汇率的下降使IS曲线左移的幅度不足以抵销货币余额下降引起的利率上升，则名义汇率下降以保证实际汇率下降的幅度足够大。2)如果价格变动在最初名义汇率未作调整时就使IS曲线移到IS以左(比如红线处)，则名义汇率须上升使得IS曲线回到IS处，实际汇率稍有上升，但在整个过程中，名义汇率上升而实际汇率下降。 LM IS LM IS B A CM6A） 小国开放经济中，政府开支增加，IS曲线右移；但由于利率升高，资本流入套利，本币升值，净出口减少，IS曲线内生右移直至回到原处，经济重新达到均衡，此时总需求不变，消费和投资不变（因为利率不变），政府支出的增加挤出了贸易余额。B） 大国如果增加政府支出将影响世界利率，如图 IS IS IS LM IS IS LM B CM D CM A CM C CM O O 大国 其他国家对于大国，增加政府支出，IS曲线先移到IS处,因利率高于国际利率,资本流入套利,本币升值,贸易余额下降,IS曲线内生右移,但不会移到原处,均衡时CM曲线移到CM处,世界利率升高,大国在B处重新达到均衡,此时总需求上升,消费和投资下降(因为利率上升),贸易余额下降。即政府支出增加对消费，投资和贸易余额都有挤出作用，但未完全挤出。对于其他国家，因为世界利率上移，本币贬值，贸易余额上升，IS曲线内生右移到IS处,在D点重新达到均衡,此时,总需求上升,消费和投资下降,贸易余额上升,政府支出不变。9.政府希望提高产量又不希望改变利率,可能是不希望挤出私人部门的消费和投资以及使贸易余额恶化。要达到这个目的，可以配合使用扩张性的财政政策和扩张性的货币政策，如图 IS IS LM LM A BO同时采取扩张性财政政策(如增加政府支出或减税)和扩张性货币政策(如增加货币供给),IS 曲线和LM曲线同时右移相同幅度,新的均衡仍然在CM曲线上,利率不变而总需求增加,如果总供给曲线不是古典情形的,则产出增加。这种政策不影响汇率和贸易余额。Macroeconomics in a global view: 第15章作业答案1. a. 暂时性供给冲击b. 暂时性需求冲击c. 暂时性需求冲击d.持久性供给冲击4.(1) 即实际工资仍然为原来的市场出清的实际工资水平，失业率是自然失业率，产量为充分就业产量。（2）（3）5P a. C A B Q 政府要把失业率永久性的降到自然率以下，必须不断采取扩张总需求的政策。如图(即663页分析)，最初经济在A处达到均衡，此时失业率为自然率，政府扩张总需求使均衡移到B处，失业率降至自然率之下，价格水平上升，但下个时期，工人和厂商会根据该通胀率调整工资水平，总供给曲线上移，此时政府如果仍想维持低于自然率的失业率则必须继续扩张总需求。又由于在此过程中，通货膨胀预期不断提高，通货膨胀率会不断提高 。b. 为避免加速的通货膨胀，公众须有理性预期。在理性预期假设下，工资根据前瞻性预期决定，过去的通胀本身并不重要，因此没有惯性。7. 理性预期是前瞻性的，即厂商或工人是根据对未来政府政策的预期形成对未来价格的预期。适应性预期是后瞻性的，是根据过去的历史形成对未来价格的预期。由于理性预期认为工人和厂商预测时不会出现系统偏差，并且根据对价格的预期调整工资；如果预测准确，政府的政策就不会有效；政府的政策只有在未被预期到时有效。在适应性预期下，政府的宏观政策有效，但短期内存在失业和通胀的tradeoff，而长期内菲利普斯曲线竖直，宏观政策不能改变失业率。8答案依赖于预期的形成。在适应性预期下，B国公众根据过去的通货膨胀率形成对将来通胀的预期，然后根据此预期调整名义工资，其结果与名义工资根据过去通胀指数化时的情形是类似的，存在通胀和失业的替代，降低通胀都要付出产量下降的成本。哪国成本更大取决于A国工资指数化的程度和B国工资对通胀预期调整的反应程度。在理性预期下，如果B国政府使公众相信自己要降低通胀，则公众就会调整名义工资到合适水平从而实现充分就业；同时A国由于名义工资刚性，紧缩的需求政策必然导致产量的降低，因此理性预期下，A国降低通胀的成本更大。 Macroeconomics in a global view: 第17章 作业答案1. 顺周期的变量有： 消费，投资，产量，就业，实际工资，存款周转，货币存量 无周期的变量有： 实际货币余额，名义利率（短期内顺周期，长期不一定) 逆周期的变量：无4. (1)凯恩斯学派政府开支增加引起总需求增加，假定名义工资和价格固定，总需求增加引起产量增加，有两种机制可以引起经济波动。一种是纯存货周期理论描述的：当销售未预期地增加时，存货就会减少，在t-1期，存货的突然变化等于实际销售减去预期销售，即;在t期，企业生产足够的产品补充t1期发生的存货的未预期下降，因而,又由于预期销售等于前期销售，所以;由上可得当期产量是前两期滞后水平的函数：(见page756),总需求的一个冲击可通过企业的存货投资变动引起经济波动。另一种引发周期的途径是由“投资加速数”理论描述的：投资变动是收入变化和外生变量的函数，即,又,所以 , 产量也是前两个时期滞后水平的函数。因此，G增加，会引起周期变动。总之，凯恩斯学派是通过总需求的变动引起产量变动的角度分析的。(2) 真实商业周期理论RBC理论是从劳动供给的角度分析的：政府支出增加使利率上升，家庭决定现在多工作，将来少工作（劳动的跨期替代)，因而当期产量上升，将来下降。6.卢卡斯的政策中性结论是在所有人都了解经济运行且具有理性预期的假设下得出的。在此假设下，货币供给的预期变化，对产量没有影响，只对价格有影响；只有没有预期到的货币政策变化才对产量有影响。以信息不完全为基础的卢卡斯模型不能解释商业周期的持续性问题，因为模型隐含假设中的信息时滞实际是非常短的，很难解释实际产出和就业的持续性的巨大变动。8.效率工资理论认为，由于企业监督员工的努力是有成本的，因此企业通过支付高于市场水平的工资提高员工偷懒的机会成本从而诱使员工不再偷懒并付出他们的最大努力。所以对于企业来说，监督成本和工资之间有一个tradeoff，企业监督成本不同，则可能对相同特征的劳动力支付不同的工资。比如，如果工人的努力易于监督，则企业可以按照其劳动生产率支付工资，无需高于市场水平；而如果监督成本很高，则企业支付高于市场水平的效率工资，降