公司理财资本预算

资本预算习题 1 某企业现从银行贷款 20 万元 年利率 10 则 1 8 年末一次性还本付息共应 归还多少金额 2 如银行半年计息一次 则 8 年末又该还多少 3 若在年利率为 10 的条件 采用等额偿还的方式 8 年还清 则每年末应偿还多少 2 某公司正在考虑开发一种新产品 经预测 该产品在以后的 5 年中销路好 生 产该产品所获得的收入和需要的成本等有关资料如下 投资购入一台专用设备195 万元 投产需垫支流动资金5 万元 年销售收入108 万元 年直接材料和直接人工变动成本40 万元 年设备维修等同定成本 不包括折旧 3 万元 5 年后设备残值5 万元 假定该项新产品的最低投资收益率为 15 不考虑所得税 计算项目各年的现金 净流量 并计算投资的净现值 并用内部收益率指标对该项新产品开发方案是否可 行进行评价 3 2005 年 7 月 1 日 A 公司欲投资购买债券 要求的必要报酬率为 6 目前 证券 市场上有三家公司债券可供挑选 1 甲公司于 2005 年 7 月 1 日发行债券面值为 1000 元 5 年期 票面利率为 8 每年 12 月 31 日付息一次 到期还本 目前市价为 104l 元 则此时甲公司 债券的价值为多少 应否购买 2 乙公司曾于 2004 年 7 月 1 日发行可转换债券 债券面值为 1000 元 5 年 期 票面利率为 3 单利计算 到期一次还本付息 转换比率为 20 转换期为 3 年 债券目前的市价为 1105 元 若甲公司决定在转换期未转换为该公司的股票 并估计能以每股 60 元的价格立即出售 则此时乙公司债券的价值为多少 应否购 买 3 丙公司 2004 年 7 月 1 日发行的纯贴现债券 债券面值为 l000 元 5 年期 发行价格为 700 元 期内不付息 到期还本 则丙公司债券的价值为多少 应 否购买 4 某公司拟追加筹资 600 万元 其中发行期限为 5 年 利率为 12 的债券 250 万元 发行费率为 5 优先股 150 万元筹资费率为 4 年股息率为 7 普通股 200 万元 筹资费率为 4 第一年股利 20 万元 股利增长率 5 公司所 得税率 33 要求 计算该筹资方案的综合资本成本 5 某公司准备购入一台设备以扩充生产能力 现有 A 方案需要投资 12000 万元 采用直线折旧法计提折旧 使用寿命为 5 年 5 年后有残值收入 2000 万元 5 年中每年销售收人为 8000 万元 付现成本第一年为 3000 万元 以后随着设备 逐渐陈旧 逐年增加修理费 400 万元 另需一开始就垫支 3000 万万的营运资金 假设所得税率为 40 试计算该方案的现金流量 并计算净现值 6 某公司拟购置一台新设备 其成本为 30 000 元 该设备可用 10 年 每年 可节约税前付现成本 4000 元 最终残值 2000 元 公司所得税率为 40 资本成 本为 5 采用直线法折旧 试计算该方案税后净现值并决定取舍 7 英特尔公司是专业生产芯片的厂商 该公司在纳斯达克市场上市 交易代 码为 INTC 假设该公司的 系数搂 1 5 美国股市的市场组合的收益率为 8 当 前美国的国债利率为 3 假设英特尔公司正在考虑在华投资一座新的芯片厂 该工厂的总投资为 25 亿美元 预期在建成后的 3 年里 每年可以获得净现金流量 10 亿美元 英特尔公 司是否应该在华投资 英特尔在华芯片项目的预期收益率 IRR 为多少 资本预算答案 1 8 101 20 1 n ipf 16 2 10 1 20 1 n iPF 8 10 20 APniAPPA 2 期初现金流出 195 5 200 每年净现金流入 108 40 3 65 最后一年残值 回收营运金 5 5 10 内部收益率 19 66 3 解 1 甲债券的价值 l 000 8 P A 6 5 十 1000 P F 6 5 80 4 2124 十 1000 0 7473 l 084 29 元 可以购买 2 乙债券的价值 60 20 P S 6 2 1200 0 89 l 068 元 所以不可以购买 3 丙债券的价值 1000 P S 6 5 747 元 因为债券的价值 747 元大于债券的市价 700 元 所以应该购买 4 解 债券成本率 k1 R 1 T 1 f 12 1 33 1 5 8 463 优先股成本率 K2 D P 1 f 150 7 150 1 4 10 5 144 7 292 普通股成本率 K3 D P 1 f g 417 15 41 200 20 g 综合资本成本 8 463 250 600 7 292 150 600 15 417 200 600 3 52625 1 823 5 139 10 497 5 各年现金流量 012345 12000 30