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论题： 企业外汇风险管理 姓名： 王志浩 学号： 201219030219 班级： 统计二班 7摘要外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。企业外汇风险管理上，由于企业的经营方式多种多样，加上它们对外汇市场和其他市场不甚了解，往往会处于被动地位，所以企业外汇风险管理就显得尤为重要。本文将从三个方面对企业外汇风险管理进行分析。先从研究目的入手，对企业外汇风险有个基本认识，再对新汇率制度进行分析，得出新汇率制度下企业外汇风险识别，最后综合前面两部分，理出企业外汇风险防范的框架思路。我们希望通过这篇论文对企业外汇风险有一个基本的认识，且能够使得企业在新汇率制度下对外汇风险有一定的重视程度及防范措施。关键词：企业外汇风险，新汇率制度，外汇风险防范目录摘要11. 企业外汇风险管理理论概述31.1 企业外汇风险的涵义31.2 外汇风险旳特点3 1.2.1 时滞性31.2.2 时变性31.2.3敏感性31.2.4不对称性32.新汇率制度下企业外汇风险识别4 2.1新汇率制度的特点4 2.2 人民币汇率波动的现状与趋势分析4 2.3 我国企业汇率风险的识别43.外汇风险防范方法的分析5 3.1 外汇风险的概念、种类与构成要素6 3.2 企业风险防范决策思路的分析61.企业外汇风险管理理论概述随着经济的发展,近年来,中国跨国企业的国际业务交易频繁,外汇储备越来越多,但是对于企业的外汇风险研究却始终比较薄弱,不成系统。随着国际业务的进一步扩展,企业外汇存量的进一步增加,如何在外汇管理中强化风险观念,加快对外汇内部控制制度的改革和完善,加强对外汇汇率风险问题的研究,在外汇交易和储备中尽量规避内控风险和汇率变动风险,增加企业效益,是一个具有理论价值和实践意义的重要课题。1.1企业外汇风险的涵义企业外汇风险是指一个金融的公司、企业组织、经济实体一定时期内在对外经济、贸易的管理与营运活动中,以外币表示的资产(债权、权益)与负债(债务、义务)因未预料的外汇汇率的变动而引起的企业价值的增加或减少的可能性。在任何一个拥有对外贸易的跨国企业组织的经营活动、经营结果和预期经营收益中,都存在着由于外汇汇率变化而引起的外汇风险。在经营结果中的风险为会计风险,在预期经营收益中的风险为经济风险。1.2外汇风险旳特点1.2.1时滞性由于汇率变动对公司收益率的影响并不一定体现在当期,而是需要更长的时间才能体现出来。公司经营者在仅知道公司过去营业状况的情况下。去全面评估汇率变动对公司价值的影响,就可能导致汇率变动与公司价值之间的时滞关系。1.2.2时变性 就企业的外汇风险而言,由于汇率随着时间的推移而不断变化,由此导致的风险也会随着时间的推移不斯变化,即外汇风险具有时变性。目前,关于外汇风险时间变异性的研究还维持在实证研究阶段,因为很难找到清楚、全面的模式来系统有效地描述它。不过实证发现风险时变性的统计数据具有低显著性,即有可能是企业采取的措施有效地规避了时变性的外汇风险。1.2.3敏感性外汇风险的敏感性表现在其对多汇率变动的敏感。对于企业而言,其受各种货币汇率的影响各不相同,如果仅仅使用一种汇率去度量企业所有的外汇风险,很可能会导致对企业总体风险的低估。从企业拥有的多种外汇资源出发,综合考虑多种货币不同汇率的变动对企业外汇风险的影响。1.2.4不对称性不对称性是指企业的收益对于汇率的上升和下降所给予的不对称的反应,主要由三种行为导致:市场定价行为、时滞行为和不对称的避险行为。市场定价行为是根据海外市场的竞争程度来调整出口价格。当本币升值时，有市场份额的目标出口企业为了在下一期能维持或提高市场份额。不会提高以外币表示的海外市场上的产品价格。而不是通过提高外币价格来传递升值效应,这样会面临降低销售数量并失去市场份额的风险。而当本币降值时。有市场份额的目标出口企业将维持原有的利润率,因此会降低外币价格,这将导致销售数量和市场份额增长。公司对本币升降时的不同应对措施导致了其对公司利润、价值的不同影响，从而产生不对称性。2.新汇率制度下企业外汇风险识别2.1新汇率制度的特点 我国自 2005 年 7 月 21 日实施新汇率制度以来至今已经五年多。这五年来，国内外经济金融形势错综复杂，我国的汇改意愿和目标一直在艰难前行，国际舆论关注和争论拨乱反正，国内的主动意愿和主张逐渐体现，汇改制度原则也有所进展，人民币市场化和国际化指日可待。 回顾我国这五年来汇改的进程，可以看出我国汇改的基本方针从最初的主动性、可控性和渐进性三项基本原则，逐步提升到更加有效且有针对的促成汇率机制的形成，实现双边走势同时增强弹性的完善指引。我国的汇率制度经历了明显具有区别性的两个阶段，这充分体现了我国汇改从被动变主动，同时也从不够成熟变为可以娴熟有效的应对。2.2人民币汇率波动的现状与趋势分析 2005 年 7 月 21 日，中国人民银行宣布人民币对美元即日升值 2，即 1 美元兑 8.11元人民币，每日银行间外汇市场人民币兑美元交易中间价的浮动幅度在千分之三上下。自 2007 年 5 月 21 目起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度的进一步扩大，增加了人民币汇率弹性。迄今为止，人民币累计升值幅度已达 30。2.3 我国企业汇率风险的识别 企业汇率风险的识别过程是由企业与银行共同承担所完成的。两者进行合作，从汇率波动着手，并结合企业自身的涉外交易以及资金流向等具体情况，对企业所面临的汇率风险及其影响进行综合分析。在上一章中我们介绍了企业汇率风险的三种类型：交易风险、折算风险以及经济风险，通常，不同类型的企业可能遇到的汇率风险不会超出这三类风险的范围。 对于进出口企业而言，其交易风险主要表现在货款结算与合同订立时汇率变化引发汇兑损失的可能。在进出口贸易过程中，从合同订立及信用证的开立到受益人向银行议付货款间隔了较长的时间。通常若一国货币汇率上升，对其出口企业而言，坚挺的本国货币会使本国货币不变的外销价格骤升，若是国际市场上此商品价格的需求弹性比较大，那么会导致其外销量锐减，从而减少企业的收益。相反地，如果一国货币汇率下跌，对其进口企业而言，疲软的本国货币会使外国货币不变的内销价格骤升，若是国内市场上此商品的需求价格弹性比较大，那么会减少其内销量，进而是减少企业的盈利。而进出口企业的折算风险是表现在报告货币与记账货币之间的汇率波动而导致账面发生损失的可能。 对于跨国公司而言，其面临的汇率风险可能表现在三个方面：首先，跨国公司一般是用多种不同货币进行经营的。当布雷顿森林体系结束后，大部分国家都开始实行浮动汇率制度，国际上各货币间的波动非常之频繁，加之跨国公司的子公司一般要在会计年度末结算后，将应分配的股息和利润汇回母公司，因而在这段时间内两国之间的汇率波动有可能对其造成损益。其次，跨国公司的财务管理。当企业从事进出口贸易或对外借贷款业务时，汇率的波动使企业不能实现确定的进出口货款或外币贷款清算时的本国货币的数额，从而增加企业财务预算的困难及其经营成本。除此之外，汇率风险又会进一步影响跨国企业对其资金成本计算，以及海外直接投资项目资本的预算和经营绩效的评估。最后，跨国企业的经营战略及策略。在经营活动方面，汇率变动可能直接影响企业开展国际化经营活动的战略和策略选择。在生产方面，汇率变动可能会使进口原料或零部件的价格产生变动，使企业的生产成本增加，进而影响跨国企业对原料供应地以及产品生产地的选择。在营销方面，当本国货币的价值发生意料外地波动时，以外国货币计价的产品价格将会随之变动，进而影响企业产品在国外市场的销量，同时也会显著影响企业原有的市场份额的保持和新市场的开拓。3.外汇风险防范方法的分析3.1 外汇风险的概念、种类与构成要素汇率风险（外汇风险）：是指在国际金融市场上，一个经济实体企业或个人因汇率的变动而使持有的以外币计价的资产与负责带来的损益的不确定性。汇率风险对企业而言实际上就是这在一定时期内由于汇率发生变动始料未及的变动，实际收益与预期收益或者预期成本与实际成发生背离，可能使企业获得利益或是遭受损失的风险。根据汇率风险发生在经营活动中的时期不同，汇率风险分为三类交易风险（经营活动中发生的风险）、会计风险（经营活动结果中的风险）、经济风险（预期经营收益的风险）。3.2 企业风险防范决策思路的分析目前，随着人民币升值的压力越来越大，外贸企业所面临的外汇风险的压力在增加。在这种情况下，对于进口企业来说如用外币作为支付手段降低了进口原材料的成本，降低了企业的生产成本，增加了企业的利润空间；对于出口企业来说用外币作为支付手段增加了企业的生产成本，降低企业的利润率。因此，在提高企业规避外汇风险时结算货币的选择和结算时机，及利润、成本和资产、负债在货币的分配也十分的重要。有了以上风险防范的思路，对外贸企业来说可以通过避免外汇风险、降低外汇风险、消除外汇风险防范外汇风险的方法，来帮助企业规避外汇风险。1.避免外汇风险（回避外汇风险的发生既没有外汇风险的损失）。企业是以盈利最大化作为其运营的目的，因此企业在面临外汇风险前时最好的方法是避免其发生，这也是企业首选的方法。但是在签订合同时选择本币作为结算货币时这就要求企业在买卖双方谈判中占有主导的地位，否则的话企业就会丧失一些贸易机会。随着近几年中国经济的快速发展人民币在国际中的地位也在快速的上升，但是人民币在国际贸易中不是主要的流通货币，因此在国际贸易中很难选择人民币作为结算。企业在与外商签合同时，可以与对方协商使用固定汇率锁定的方法来避免汇率波动带来的风险。2.降低外汇风险（在谈判中规避外汇风险）。在进出口贸易中，由于交易双方利益矛盾的存在，一方要是完全规避外汇风险的存在，另一方就是使外汇风险敞口在外。因此，双方在贸易谈判中通过谈判将风险减少。在进出口贸易中“出口用硬币作为结算货币，进口用软币作为结算货币”的原则，都是双方想要达到的目的，但往往会由于各种原因的制约使其不能如愿以偿。为此，出口企业可以通过提高出口产品的价格来减少产品利润的损失，但是提高商品的价格就要求生产商在谈判中较强的谈判地位，这样才能提高产品的价格。 3.消除外汇风险（利用金融衍生工具，规避外汇风险）。人民币汇率的不断波动，给外贸企业也带来一些风险，