国际财务管理ppt课件 (2).ppt

1 第8章国际财务管理 学习目标掌握国际财务管理的基本概念和特点 掌握外汇风险的种类 管理程序与避险方式 熟悉国际企业的资金来源与筹资方式 掌握国际企业资本结构的优化方法 熟悉国际投资的方式及风险的防范 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 了解国际税收管理体制及其差异 掌握国际企业合理避税的方法 2 主要内容 8 1国际财务管理的基本理论8 2外汇风险管理8 3国际企业筹资管理8 4国际企业投资管理8 5国际企业营运资金管理8 6国际企业税收管理 3 8 1国际财务管理的基本理论 8 1 1国际财务管理的概念8 1 2国际财务管理的特点8 1 3国际财务管理的目标8 1 4国际财务管理的内容 4 8 1 1国际财务管理的概念 国际财务管理的概念界定观点一 国际财务管理就是世界财务管理 认为国际财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法 使世界各国的财务管理逐渐走向统一观点二 国际财务管理就是比较财务管理 这种观点强调对各国财务管理的特点进行汇总和比较 缺乏实质性内容 观点三 国际财务管理就是跨国公司财务管理 认为国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动 处理财务关系时所遇到的特殊问题 综上所述 可以把国际财务管理的定义表述为 国际财务管理是财务管理的一个新领域 它是基于国际环境 按照国际惯例和国际经济法的有关条款 根据国际企业财务收支的特点 组织国际企业的财务活动 处理国际企业财务关系的一项经济管理工作 5 8 1 2国际财务管理的特点 1 财务管理环境的复杂性各国的政治 经济 社会 法律和文化环境不同 贸易条件 货币制度 汇率制度及资本市场的完善程度各不相同 财务管理的环境也就更复杂 2 财务管理的高风险性在筹资和投资活动中要面临政治风险 法律风险 政策风险 通账风险 利率风险 汇率风险 税收风险等 6 8 1 2国际财务管理的特点 3 财务管理方式的多样性与国内企业的财务管理相比 国际财务管理可以利用国际资本市场进行筹资 证券投资 可以利用汇率 利率的套期保值工具获得利益 可以运用转移定价等方式进行国际避税 7 8 1 3国际财务管理的目标 主导目标实现股东财富最大化 提高企业的价值 辅助目标长期合并收益资金的流动性和偿债能力结合子公司东道国的特点设置的特定目标 8 8 1 4国际财务管理的内容 1 外汇风险管理2 国际企业筹资管理3 国际企业投资管理4 国际企业营运资金管理5 国际企业税收管理 9 8 2外汇风险管理 8 2 1外汇8 2 2外汇汇率8 2 3外汇风险的种类8 2 4外汇风险的管理程序8 2 5避免外汇风险的方式 10 8 2 1外汇 外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段 根据中国现行的 中华人民共和国外汇管理条例 外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 1 外国货币 包括纸币 铸币等 2 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 3 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 4 特别提款权 欧洲货币单位 5 其他外汇资产 14 8 2 2外汇汇率 汇率是不同货币之间兑换的比率 比价 也可以说是一种货币表示的另一种货币的价格 汇率的其他名称 汇价 外汇市场兑换率 货币兑换外汇牌价 银行由于标准不同 外汇汇率就有两种标价方法 15 1 直接标价法 1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货币 在这一标价法下 外国货币好似 商品 称为单位货币 本国货币好似 货币 称为计价货币 两者对比后的直接标价法 则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币 16 100美元 635 87人民币100欧元 845 55人民币100日元 8 1334人民币100港元 81 571人民币100英镑 984 87人民币100澳元 628 56人民币100加元 614 19人民币 2010年 一个美国人到中国旅游 用10万美元兑换到68万人民币 在中国吃喝玩乐了一年 花了18万人民币 他要回去了 到银行去 因为人民币兑美元升值到1 5 这位美国人用剩下的50万人民币换到了10万美元 来时10万美元 回去还是10万 高高兴兴地回家了 另一美国人效仿 也拿10万美元换了68万人民币 在中国花50万买了套房子 吃喝玩乐花了18万 想回去了 房子增值了 卖后净得100万 以汇率1 5 刚好能换20万美元 美国人说我在玩 也是在挣钱 一中国人到美国打工 用68万人民币兑换到10万美元 在美国辛辛苦苦了一年 赚了3 6万美元 他要回去了 到银行去 因为人民币兑美元升值到1 5 这位中国人用13 6万美元换到了68万人民币 来时68万人民币 回去还是68万人民币 悲伤地回家了 18 2 间接标价法 1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国货币 这一方式下 本币好似 商品 作为单位货币 外币好似 货币 作为计价货币 两者对比后的汇率 表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇 100人民币 50 007林吉特100人民币 493 18卢布 19 8 2 3外汇风险的种类 国际交易必然使用外汇 而汇率的变化常给交易带来一定的不确定性 这就产生了外汇风险 外汇风险的根源在于汇率的变动 由此引起国际企业资产的价值 现金流等发生变化 外汇风险一般可以分为三类 交易风险 折算风险 经济风险 20 1 交易风险 1 定义 指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时 由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致 可能使收入或支出发生变动的风险 2 具体表现 1 国际贸易信用买卖中的交易风险2 外汇借款和投资中的交易风险 21 1 国际贸易信用买卖中的交易风险 出口业务 所收到的外汇贬值带来交易风险例 我国某公司向美国出口一批100万 的产品 将在三个月后收到美元货款 预计3个月后的汇率为1 8 67RMB 但三个月后该公司收到100万 货款时 美元突然贬值 实际汇率为1 8 58RMB 进口业务 所支付的外汇升值带来交易风险例 我国某公司从美国进口一批100万 的产品 将在三个月后支付美元货款 预计3个月后的汇率为1 8 67RMB 但三个月后该公司支付100万 货款时 美元突然升值 实际汇率为1 8 78RMB 22 2 外汇借款和投资中的交易风险 外汇借款 所支付的外汇升值带来交易风险例 我国某公司从中国银行借入1000万欧元贷款 期限1年 利率为6 到期一次还本付息 该公司没有欧元收入 需用人民币去购买还贷 预计1年后欧元的汇率为1欧元 7 83RMB 1年后还款时 欧元意外升值 汇率为1欧元 8 00RMB 外汇投资 所收到的外汇贬值带来交易风险例 我国某公司将暂时闲置的1000万欧元作为定期储蓄存入中国银行 期限为1个月 利率为6 投资时预计1个月后欧元的汇率为1欧元 7 83RMB 当该公司到期收回投资本息时 欧元意外贬值 汇率为1欧元 7 60RMB 23 2 折算风险 折算风险又称会计风险 会计翻译风险或转换风险 是指企业把不同的外币余额 按着一定的汇率折算为本国货币的过程中 由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致 使会计账簿上的有关项目发生变动的风险 国际企业的外币资产和负债项目 在最初发生时 都是按发生日的汇率入账的 但在编制财务报表时 要对其中的某些项目用编表日的汇率进行换算 当某项资产或负债项目的发生日的汇率与编表日的汇率不一致时 经过换算后 就会给企业带来会计帐表上的损益 它并不影响企业当期的现金流量 但在进行财务分析时 却会使各种财务比率发生变动 24 案例 中国某公司在美国子公司年初有美元存款100万 当时市场汇率为1美元 8 2664元人民币 折合人民币826 64万元 年底编制财务报表时 如果汇率为1美元 8 2564元人民币 则该存款只能折合人民币825 64万元 公司账面价值就少了1万元人民币 如果汇率为1美元 8 2764元人民币 则可折人民币827 64万元 公司账面价值就增了1万元人民币 25 3 经济风险 1 定义 指由于汇率变动对企业的产销数量 价格 成本等产生的影响 从而使企业的收入或支出发生变动的风险 2 决定因素 1 公司原材料和劳动力的来源市场和产品销售市场的市场结构 2 公司通过调整市场结构 产品结构和资源来减轻汇率变化影响的能力 26 我国某来料加工企业 1990年总销量为200万单位 产品内外销各50 汇率为1美元 4 8元人民币 单位售价10元 单位成本为6元 其中 单位产品原料消耗费4 8元 工资支付1 2元 另外 每年折旧60万元 企业所得税率为50 该公司1991年预计将保持与上年同样的业绩 该公司1991年预期损益和现金流量如下表5 1所示 案例分析 27 28 1991年初汇率意外变动 人民币贬值 汇率为1美元 5 2元人民币 成本提高到6 4元 国内售价不变 以美元表示的国外售价由于货币贬值而变为1 92美元 原为2 08美元合10元 但外销量因以美元表示的价格下降而增加了10万单位 该公司实际损益与现金流量如表5 2所示 29 30 从表5 1和表5 2的比较中可看出 人民币意外贬值使得该公司的生产成本 销售量都发生了变化 最终使公司的税后利润 现金流量也发生了变化 意料之外的汇率变动使其利润减少 从而蒙受了经济风险的损失 31 8 2 4外汇风险的管理程序 1 确定恰当的计划期一般而言 计划期应在一年以内 并要按季度来划分 如果汇率变动幅度较大 要适当缩短计划期 2 预测汇率变化情况汇率变化的预测包括相互联系的三个方面 变动的方向 变动的时间和变动的幅度 3 计算外汇风险的受险额若外币债权大于外币债务 其差额为正受险额 反之则称之为负受险额 4 确定对外汇风险受险额是否采取行动5 选择适当的避险方法 32 8 2 5避免外汇风险的方式 1 交易风险的避险方式2 折算风险的避险方式3 经济风险的避险方式 33 1 交易风险的避险方式 避免外汇风险的方式 1 远期外汇交易保值 2 货币市场套期 3 外汇期权交易保值 34 1 远期外汇交易保值 远期外汇交易 是指交易双方达成交易后 按合同约定的日期和汇率进行交割的外汇买卖交易 通过货币的远期合约对交易风险进行套期保值 当企业拥有外汇债权时 可以通过出售远期外汇保证将来的本币注入金额 当企业拥有外汇债务时 则可以通过购买远期外汇锁定支付的本币 由于在签订合同时就已经规定了买卖货币的汇率 因此企业可以肯定地预知将来收到可支付的货币价值 从而避免了未来现金流不稳定的风险 35 例 波音公司向英国公司出售一架价值1000万英镑的波音727客机 一年后才能收回货款 即期市场汇率为1英镑 1 50美元 远期汇率为1英镑 1 46美元 为了保值 波音公司可以与银行签订一份1年期远期外汇合约 1年以后以1英镑 1 46美元的汇率卖出1000万英镑 这样无论1年以后即期汇率如何变化 波音公司都可以肯定地收到1460万美元 36 2 货币市场套期 主要是指通过在国内或国外货币市场上借入和贷出资金来套期保值 通过借 贷 外币对它的外币应收 应付 使资产与负债用同种货币表示 从而避免交易风险 接前例 由于波音公司将预期1年后收到1000万英镑 所以它可以先借入英镑 将其兑换成美元进行投资 1年后收到英国公司的1000万英镑可以用来偿还借款 37 3 外汇期权交易保值 外汇期权交易 指根据合约条件 权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率 即执行价格 向权利的卖方买进或卖出约定数额的外币 同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约 38 例 华汇公司根据销售计划预测6个月后有2000万美元的外汇净流出 为了保值 该公司买入6个月的美元买入期权 执行价格为1美元 8 075元人民币 期权费为1美元0 03元人民币 6个月到期时 如果美元贬值 即期汇率为1美元 8 05元人民币 低于期权的执行价格 则华汇公司放弃行权 在即期市场上购买所需美元 支付人民币16160万元 8 05 2000万美元 0 03 2000万美元 但如果6个月后美元升值 即期汇率为1美元 8 11元人民币 则该公司应该行权 按执行价格购买美元 支付人民币16210万元 8 075 2000万美元 0 03 2000万美元 39 2 折算风险的避险方式 净受险资产 受险资产 受险负债 1 调整外汇净受险资产当预计某种外币即将贬值时 应加速收款而延缓付款 当预计某种外币即将升值时 应推迟收款而加速付款 2 平衡资产与负债数额采用特定的方法使企业资产负债表上的受汇率变动影响的资产与负债数额相等 使汇率变动的影响同时出现在资产 负债两个方面 数额相等而方向相反 使它们能自动地相互抵销 40 3 经济风险的避险方式 1 多元化的生产 在生产安排上 产品的品种 规格 质量尽可能做到多样化 使之能更好地适应不同国家 不同类型 不同层次的消费者的需求 2 多元化的销售 在销售上 力争使所生产的产品能尽快打入不同国家的市场 并尽量采用多种外币进行结算 3 多元化的采购 在原材料 零配件的采购方面 尽可能做到从多个国家和地区进行采购 并力争使用多种货币结算 41 4 多元化的融资 企业融资时 要尽量从多种资本市场上筹集资金 用多种货币计算还本付息金额 如果有的外币贬值 有的升值 就可以使外汇风险相互抵消 5 多元化的投资 在投资时 尽可能向多个国家投资 创造多种外汇收入 这样可以避免单一投资带来的风险 42 8 3国际企业筹资管理 8 3 1国际企业的资金来源8 3 2国际企业的筹资方式8 3 3国际企业资本结构管理与优化8 3 4降低国际企业的筹资风险 43 8 3 1国际企业的资金来源 国际融资 指在国际金融市场上 运用各种手段 通过各种相应的金融机构而进行的资金融通 1 来自于公司内部2 来自于母公司所在国的金融市场3 来自于子公司所在国的金融市场4 来自于国际金融市场 1 向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券 2 在国际金融市场上出售证券 3 从国际金融机构获取贷款 44 8 3 2国际融资特点 1 资金来源更加广泛 2 融资方式更加多样化 3 国际融资风险较大 国际金融市场风险 国家风险 外汇风险 45 8 3 2国际企业的筹资方式 1 发行国际股票企业利用发行国际股票筹集资金 能迅速筹集外汇资金 提高企业信誉 有利于企业以更快的速度向国际化发展 但是到国外去发行股票 必须遵守国际惯例 遵守有关国家的金融法规 因此 发行程序比较复杂 发行费用也比较高 46 2 发行国际债券国际债券可分为外国债券和欧洲债券两类 外国债券是指国际借款人 债券发行人 在某一个国债券市场上发行的 以发行所在国的货币为面值的债券 欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的不是以发行所在国的货币为面值的债券 47 8 3 2国际企业的筹资方式 3 利用国际银行信贷国际银行信贷按其借款期限可分为短期信贷和中长期信贷两类 4 利用国际贸易信贷国际贸易信贷按贷款期限分为短期信贷和中长期信贷 短期信贷是指期限在1年以内的信贷 中长期信贷是指期限在1年以上的信贷 5 利用国际租赁国际租赁是一种新型的融资方式 是以出租实物的形式代替对承租人直接发放贷款 通过国际租赁 国际企业可以直接获得国外资产 较快地形成生产能力 充分利用外资 48 8 3 3国际企业资本结构管理与优化 1 降低资本成本 1 选择合适的筹资方式 2 选择合适的筹资地点 3 选择合适的筹资币种 49 8 3 3国际企业资本结构管理与优化 2 优化资本结构 1 国际企业的总体资本结构债务密集型 Debt intensive 资本结构股权密集型 Equity intensive 资本结构 2 子公司的资本结构一是与母公司总体资本结构一致 二是与当地企业资本结构一致 三是根据情况 灵活确定 使筹资成本较低 3 母公司的担保与债务合并 50 8 3 4降低国际企业的筹资风险 1 防范国家风险国家风险也称政治风险 是指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性 诸如东道国没收跨国子公司的资产等 1 尽可能在政治稳定的国家投资 2 尽量利用负债筹资 3 坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归还贷款 减轻对母公司的依赖关系 51 8 3 4降低国际企业的筹资风险 2 避免外汇风险和利率风险 1 国际筹资的外汇风险和利率风险管理原则均衡 2 国际筹资过程中的外汇风险管理策略公司必须能够确定计划期内的外汇风险头寸净量 并采取一定的防范措施 按照筹资者对筹资风险的态度 可以分为根本不保留外汇风险头寸 保留一定比例的外汇风险头寸及保留100 外汇风险头寸等三种策略 52 8 3 4降低国际企业的筹资风险 3 保持和扩大现有筹资渠道 1 资金来源要多样化 2 超量借款以保持现有信用额度 53 8 4国际企业投资管理 8 4 1国际投资的种类8 4 2国际投资的程序8 4 3国际投资方式8 4 4国际投资政治风险的防范 54 8 4 1国际投资的种类 1 按投资方式 可分成国际直接投资和国际间接投资 2 按资金来源 可分成公共投资和私人投资 3 按投资时间长短 可分成长期投资和短期投资 55 8 4 2国际投资的程序 1 根据生产经营情况 做出国际投资的决策 2 进行认真研究和分析 选择合适的国际投资方式 3 选用适当的方法 对国际投资环境进行评价 4 利用国际上常用的投资决策指标 对投资项目的经济效益进行评价 56 8 4 3国际投资方式 1 国际合资投资国际合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形式所进行的投资 2 国际合作投资国际合作投资是指通过组建合作经营企业的形式所进行的投资 3 国际独资投资国际独资投资是指通过在国外设立独资企业的形式所进行的投资 4 国际证券投资国际证券投资是指一国投资者 将其资金投资于其他国家的公司 企业或其他经济组织发行的证券上 以期在未来获得收益 57 8 4 4国际投资政治风险的防范 按照影响的范围不同 政治风险可以分为宏观风险和微观风险 按照公司受影响的方式不同 政治风险可以分为转移风险 经营风险和控制风险 对政治风险的度量并不容易 评价政治风险时通常首先需要考察东道国的政治和政府系统的稳定性以及不同政党之间的实力对比 其次 要关注东道国的一体化程度 最后 要注意政治风险也可能由经济情况引发 58 8 4 4国际投资政治风险的防范 防范政治风险的方法 1 资本预算时充分考虑政治风险一般来说可以通过保守估计预期现金流和提高资本成本来进行 只有当调整后的净现值为正时 投资计划才是可行的 2 购买保险当面临的政治风险能够被全部保险的话 国际企业在计算投资项目的净现值时应将保险费从预期现金流中扣除 折现率则可以采用国内投资正常的资本成本 3 利用当地资源避免政治风险国际企业可以通过与当地企业建立一些关系来规避政治风险 59 8 5国际企业营运资金管理 8 5 1国际营运资金管理的内容8 5 2国际营运资金管理的环境因素8 5 3国际营运资金存量管理8 5 4国际营运资金流量管理 60 8 5 1国际营运资金管理的内容 1 营运资金的存量管理营运资金的存量管理着眼于各种类型的资金处置 目的是使现金余额 应收账款和存货处于最佳的持有水平 2 营运资金的流量管理营运资金的流量管理着眼于资金从一地向另一地的转移 其目的是使资金得到合理的安置 确定最佳的安置地点和最佳的持有币种 以避免各种可预见的风险和损失 61 8 5 2国际营运资金管理的环境因素 1 外汇暴露风险2 资金转移的时滞3 政府政策限制第一 外汇管制 第二 税收政策 第三 其他政策 62 8 5 3国际营运资金存量管理 1 现金管理2 应收账款的管理3 存货管理 63 1 现金管理 1 现金持有方面的问题持有形式持有时间持有币种 2 现金转移方面的问题 3 现金管理的方法现金集中管理 现金管理中心 多边净额结算 中央清算中心 短期现金预算多国性现金调度系统 64 2 应收账款的管理 1 独立顾客的应收账款管理交易币种的确定付款条件的确定应收账款的让售与贴现 2 国际企业内部的应收账款管理提前或延迟付款再开票中心的设置 65 3 存货管理 因为存货的周转 转移要跨越国界 一方面不同的国家生产成本和贮藏成本有差别 另一方面 关税和其他壁垒又限制存货的自由流动 存货购置决策需考虑以下因素 1 超前或延迟购置的成本 2 存货类型 是否依赖进口 66 8 5 4国际营运资金流量管理 1 国际资金流动的限制因素 1 政治限制 2 税收限制 3 外汇限制 4 流动性限制2 国际企业资金转移计划 1 分析汇款的目的 2 确定汇款的数量 3 确定汇款的形式3 国际营运资金转移的方式 1 股利汇付 2 特许权费 服务费和管理费的支付 3 转移价格 4 公司内部信贷 67 8 6国际企业税收管理 8 6 1国际税收相关概念8 6 2国际双重征税的免除8 6 3国际避税与反避税 68 8 6 1国际税收相关概念 1 国际税收的种类2 国际税收制度3 国家税收管辖权4 国际税收管理的目标 69 1 国际税收的种类 按课税对象可以划分为两大类 一类是直接税 通常按收益额和财产额课征的税种 主要包括所得税 资产利得税 财产税 另一类是间接税 即按流转额课征的税种 主要包括预扣税 周转税 增值税 过境税 财富转让税 消费税等 70 2 国际税收制度 世界上现行的税收制度可以概括为三种 传统制度 分割税率制和转嫁或抵免减制 传统制度下 公司所得税按单一的税率征收 分配给股东的股利 则作为股东个人收入按个人所得税率计征 分割税率制度 是根据收益的处理情况采用不同的税率计征 即对未分配收益和已分配收益采用两种不同的税率 税额转嫁或抵免减制度 是指对公司收益按同一税率征税 但已纳税款中的部分可作为股东应纳个人所得税的减项 予以扣除 71 3 国家税收管辖权 税收管辖权是国家主权在税收领域的体现 税收管辖权可分为两类 居民税收管辖权和收入来源税收管辖权 居民税收管辖权是指 国家对其居民的所有收入 无论来自本国还是他国 都有权征收所得税 收入来源税收管辖权是指 国家对来源于本国境内的所得征税 而对来自国外的所得免予征税 72 4 国际税收管理的目标 总目标合理降低总税负具体目标根据有关国家的税法 税收规定避免国际企业双重征税利用有关国家为吸引外资而采取的优惠政策 实现最多的纳税减免利用各种 避税港 来减少企业所得税利用内部价格转移把利润转移至低税国家和地区 以便使总纳税额最少利用其他方法减少所得税的支付 73 8 6 2国际双重征税的免除 1 国际双重征税产生的原因2 国际双重征税的危害3 避免国际双重征税的方法 74 1 国际双重征税产生的原因 1 两国对同一纳税人的同一征税对象都按收入来源税收管辖权进行征税 2 两国对同一纳税人的同一征税对象都按居民税收管辖权征税 3 一国按居民管辖权 另一国按来源管辖权对同一纳税人的所得重复征税 75 2 国际双重征税的危害 1 违背了税负公平原则 2 大大加重了纳税人的负担 76 3 避免国际双重征税的方法 1 免税法 2 抵免法 3 税收协定法 77 1 免税法 是指一国政府对本国居民来自国外的所得免于征税 以此彻底避免国际重复征税的方法 即 别国单征 本国放弃 免税法的分类全额免税法纳税人在居住国的应纳税额 居民的国内所得 适用税率累进免税法纳税人在居住国的应纳税额 总所得 适用税率 国内所得 总所得 例 甲国居民A在某纳税年度取得总所得50万无 其中来自甲国的所得30万元 来自乙国的所得为20万元 甲国实行超额累进税率 10万元以下的所得税率为10 10 20万适用税率20 20 30万适用税率30 30以上40 乙国实行30 的比例率 甲国采取全额免税法应纳税所得额 境内所得 30万应纳税额 10 10 20 10 20 30 20 30 6万甲国采取累进免税法应纳税额 10 10 20 10 20 30 20 30 50 30 40 30 50 8 4万 79 2 抵免法 是指居住国政府在对其居民的国内国外所得汇总征税时 在本国税法规定的限度内 允许已缴的外国所得税冲抵应缴的本国所得税额的一种方法 即 别国先征 本国补征 这种方法最大的优点是在