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第七章习题二 11级财务管理1班第一组 财务管理学 1 3 2020 华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力 预计该项目可以持续5年 固定资产投资750万元 固定资产采用直线法计提折旧 折旧年限为5年 估计净残值为50万元 预计每年的付现固定成本为300万元 每件产品单价为250元 年销量30000件 均为现金交易 预计期初需要垫支营运资本250万元 假设资本成本率为10 所得税税率为25 要求 1 计算项目营业净现金流量2 计算项目净现值3 计算项目的内含报酬率 1 3 2020 1 计算项目营业净现金流量 每年营业净现金流量 NCF 年营业收入 年付现成本 所得税 税后净利 折旧 税后净利 年营业收入 付现成本 折旧 1 所得税率 初始投资 750 250 万元 1000万元 1 3 2020 投资项目的营业现金流量 单位 万元 750 750 750 750 300 300 300 300 140 140 140 140 310 77 5 310 310 310 77 5 77 5 77 5 232 5 232 5 232 5 232 5 372 5 372 5 372 5 372 5 750 300 140 310 77 5 232 5 372 5 1 3 2020 投资项目的现金流量 单位 万元 750 250 372 5 250 50 1000 372 5 372 5 372 5 372 5 372 5 372 5 372 5 372 5 672 5 1 3 2020 2 计算项目净现值 NPV 未来现金流量的总现值 初始投资额 1 3 2020 3 计算项目的内含报酬率 由于该方案的1 4年的NCF相等为372 5万元 第5年的现金流量为672 5万元 因而必须逐次进行测算 所以我们要预估一个贴现率 按28 估行的贴现率进行测试 1 3 2020 按30 估行的贴现率进行测试 1 3 2020 由计算可知 该方案的内含报酬率应该在28 30 之间 现用插值法计算如下 折现率净现值28
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