《投资项目评估》课件第9章.ppt

1 第九章项目投资估算与评估 第一节项目总资金及其构成第二节建设投资估算与评估第三节流动资金的估算与评估 2 第一节项目总资金及其构成 一 项目总资金及其构成项目总资金 是指投资项目从建设前期准备工作开始 到项目全部建成投产运营为止所发生的全部投资费用 也就是该投资项目有计划地进行固定资产再生产并形成相应的无形资产 其他资产和流动资金的一次性费用总和 它是反映项目建设期内的投资总额 P171图8 1 投资项目总资金 建设投资 流动资金投资项目总资金 固定资产 无形资产 其他资产 流动资产 投资项目在建成交付使用后 项目投入的全部资金分别形成 重要考点 3 在使用过程中保持原有实物形态的资产 二 固定资产 固定资产包括 房屋等建筑物 构筑物 水塔 机器设备 运输设备 以及其它与生产经营活动有关的工具 器具等 使用期限在一年以上 单位价值在国家规定的限额标准以上 单位价值虽低于国家规定标准 但属于企业的主要设备 重要考点 4 有偿取得的无形资产 其支出预以资本金化 并在收益期内分期摊销 三 无形资产 是指企业能长期使用但没有实物形态的资产 它包括 专利权 商标权 土地使用权和商誉等 无形资产可以购自他人 也可能是企业自身经营发展的结果 重要考点 5 四 其他 递延 资产 是指不能计入工程成本 应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用 它包括 开办费 职工培训费 样品样机购置费及农业项目中的开荒费等 农业开荒费 用于农业开荒地费用 包括 清理荒场 平整土地 渠系配套等 递延资产 是指本身没有交换价值 不可转让 一经发生就已消耗 但能为企业创造未来收益 并能从未来收益的会计期间抵补的各项支出 6 是可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产 包括 现金及各种存款 存货 应收及预付款项等 五 流动资产 7 一 建设投资构成及分类 项目建设投资 包括 工程费用 工程建设其他费用 预备费和建设期利息四个方面 具体由七部分组成 见P172图8 2 其中 工程费用 工程建设其他费用 预备费用 建设期贷款利息等 含义及内容见P173 第二节建设投资估算与评估 P172 重要考点 重要考点 8 投资估算的精度 二 建设投资估算 可行性研究阶段 当建设方案已具有详细资料 精度要求达到 10 可按编制预算的方法对固定资产投资进行详细估算 项目建议书阶段 设计资料不全 精度要求低 要求达到 20 9 一 简单估算法 匡算法 P182 包括单位生产能力估算法 生产能力指数法 比例估算法 系数估算法和指标估算法等 其中 指标估算法估算精度最高 主要应用于项目可行性研究阶段 其他四种估算方法则主要用于投资机会研究和初步可行性研究阶段 重要考点 1 单位生产能力估算法 基本思想根据性质类似的已建项目的单位生产能力投资 如元 吨 元 kW 乘以拟建项目的生产能力 来估算拟建项目的投资额 特点估算简便迅速 但精确度较差应用条件要求拟建项目与所选取的已建项目相类似 仅存在规模大小和时间上的差异 10 计算公式 Y2 拟建项目的投资额 Y1 已建类似项目的投资额 X1 已建类似项目的生产能力 X2 拟建项目的生产能力 CF 不同时期 不同地点的定额 单价 费用变更等的综合调整系数 11 例 已知1999年建设污水处理能力10万立方米 日的污水处理厂的建设投资为16000万元 2007年拟建污水处理能力16万立方米 日的污水处理厂一座 工程条件与1999年已建项目类似 调整系数为1 25 试估算该项目的建设投资 万元 解 12 2 生产能力指数法 基本思想 根据性质类似的已建项目和拟建项目的生产能力计算规模比值 经生产指数调整后利用已建项目的投资额估算拟建项目的投资额特点 计算简单 速度快应用条件 要求类似项目的资料可靠 条件基本相同 否则误差很大 13 计算公式 式中 n为生产能力指数 0 n 1 其他符号含义同前 n的取值 若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大 生产规模比值在0 5 2之间 则指数n的取值近似为1 若已建类似项目的规模和拟建项目的规模较大 但不大于50倍 且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备容量 规格来达到 则指数n的取值约在0 6 0 7之间 若已建类似项目的规模和拟建项目的规模较大 但不大于50倍 且拟建项目规模的扩大仅靠增加相同规格设备的数量达到时 则指数n的取值为0 8 0 9之间 14 例 已知建设年产15万吨聚酯项目的装置投资为20000万元 现拟建年产60万吨聚酯项目 工程条件与上述项目类似 生产能力指数为0 8 调整系数为1 1 试估算该项目的装置投资 解 66660万元 15 16 3 比例估算法通常 由于建设工程项目主要设备的选型 费用易于较早确定 因此比例估算法通常以设备费为基数进行估算 先根据统计资料求出同类项目设备费用占项目建设投资的比例 然后再估算出拟建项目的主要设备费用 即可按比例求出拟建项目的建设投资 17 4 系数估算法系数估算法也称为因子估算法 它是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数 以其他工程费占主体工程费的百分比为系数来估算项目总投资的方法 系数估算法的方法较多 有代表性的包括 设备系数法 主体专业系数法 朗格系数法等 1 以拟建项目设备购置费为基数进行估算计算已建成的同类项目的建筑工程费和安装工程费等占设备价值的百分比 以拟建项目设备购置费为基数求出相应的建筑工程费及安装工程费等 再加上拟建项目其他费用 含工程建设其他费和预备费等 得到项目或装置的投资 C 拟建项目的投资额E 根据拟建项目当时当地价格计算的设备费 含运杂费 的总和P1 P2 已建项目中建筑 安装及其他工程费用等占设备费百分比f1 f2 由于时间因素引起的定额 价格 费用等的调整系数I 拟建项目的其他费用 计算公式 18 例 某拟建项目设备购置费为15000万元 根据已建同类项目统计资料 建筑工程费占设备购置费的23 安装工程费占设备购置费的9 工程建设其他费用占设备购置费的12 该拟建项目的其他有关费用估计为2600万元 调整系数均为1 1 试估算该项目的建设投资 解 22880 万元 19 2 以拟建项目工艺设备投资为基数进行估算已知主要工艺设备费 根据同类型的已建项目的有关统计资料 计算出拟建项目的各专业工程 总图 土建 暖通 给排水 管道 电气及电信 自控及其他费用等 占工艺设备投资 包括运杂费和安装费 的百分比 据以求出各专业的投资 然后把各部分投资 包括工艺设备费 相加求和 再加上工程其他有关费用 即为项目的总投资 计算公式为 式中 E 拟建项目根据当时当地价格计算的工艺设备投资 各专业工程费用占工艺设备费用的百分比 20 3 朗格系数法这种方法是以拟建项目的设备费为基础 乘以适当系数来推算该项目的建设费用 优缺点优点 方法简单缺点 准确度不高 没有考虑到项目规模大小 设备材质以及自然地理条件差异的影响 21 计算公式式中 C 建设投资 E 设备购置费 Ki 管线 仪表 建筑物等项目费用的估算系数Kc 管理费 合同费 应急费等间接费在内的总估算系数 朗格系数L 建设投资与设备购置费之比 22 5 指标估算法 估算指标 是指单项工程指标 或单位工程指标 是综合项目建设中的各类成本和费用以单项工程 或单位工程 表示的费用指标 具有较强的综合性和概括性 使用估算指标应根据不同地区 不同时期的实际情况进行适当调整 因为地区 时期不同 设备 材料及人工的价格均有差异 23 1 概念指在项目实施中可能发生 但难以预料的支出 需要事先预留的费用 又称工程建设不可预见费 2 内容范围 经批准的设计变更 工程变更 材料代用 局部地基处理等增加的费用 一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用 竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用 二 基本预备费 24 重要考点 计算公式 基本预备费以工程费用及工程建设其他费用之和为基数 按行业主管部门规定的基本预备费率计算 公式为 基本预备费 工程费用 工程建设其他费用 基本预备费率 25 三 涨价预备费 1 概念是指考虑在建设期内价格上涨因素而预留的费用 亦称为价格变动不可预见费 一般针对建设工期较长的项目 2 计算基数分年的工程费用 建筑工程费 设备购置费 安装工程费之和 为计算基数 26 重要考点 计算公式 涨价预备费 第t年的工程费用 建设期价格上涨指数 建设期 27 例 某项目的工程费用为250000万元 按本项目进度计划 项目建设期为5年 分年的投资使用比例为第1年10 第2年20 第3年30 第4年30 第5年10 建设期内年平均价格上涨指数为6 试估计该项目建设期的涨价预备费 28 解 第一年投资计划用款额 250000 10 25000万元第一年涨价预备费 1 1 25000 1 6 1 1500万元第二年投资计划用款额 250000 20 50000万元 第二年涨价预备费 万元第三年投资计划用款额 250000 30 75000万元第三年涨价预备费 万元 29 第四年投资计划用款额 250000 30 75000万元第四年涨价预备费 万元第五年投资计划用款额 250000 10 25000万元 第五年涨价预备费 8455 6万元所以 项目建设期的涨价预备费为 1500 6180 14326 2 19685 8 8455 6 50147 6万元 30 四 建设期利息估算方法 建设期利息 是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息 包括 借款 或债券 利息及手续费 承诺费 发行费 管理费等融资费用 31 重要考点 1 建设期利息估算的前提条件 进行建设期利息估算必须先完成下列工作 建设投资估算及其分年投资计划 确定项目资本金 注册资本 数额及其分年投入计划 确定项目债务资金的筹措方式及债务资金成本率 银行贷款利率 32 2 建设期利息的估算方法 应采用有效利率计息进行估算 项目在建设期内如能按期支付利息 应按单利计息 建设期内如不支付利息 应按复利计息 33 1 借款额在建设期各年年初发生建设期贷款利息的计算公式为 Q 建设期利息Pt 1 按单利计息为建设期第t 1年末借款累计 复利计息为建设期第t 1年末借款本息累计At 建设期第t年的借款额i 借款年利率t 年份 34 2 借款额在建设期各年年内均衡发生根据代数原理 借款在年内均衡发生则当年新增借款的平均余额为总额的 年利息以平均余额为基数计算 年初借款款余额乘以年利率得到存量借款计息 计算公式为 35 例 某新建项目 建设期为3年 分年进行贷款 第一年贷款300万元 第二年贷款600万元 第三年贷款400万元 年利率为6 建设期内不支付利息 试计算项目建设期贷款利息 36 解 1 贷款在各年年初发放 第一年贷款利息 300 6 18万元第二年贷款利息 300 18 600 6 55 08万元第三年贷款利息 300 18 600 55 08 400 6 82 38万元所以 项目建设期贷款利息为 18 55 08 82 38 155 46万元 37 2 若在本例中 建设期仍为3年 但为分年均衡贷款 则求解过程如下 38 第三节流动资金估算方法 1 概念流动资金 是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金 不包括运营中临时性需要的资金 2 估算基础 主要是营业收入和经营成本3 估算方法扩大指标估算法 简便易行 但准确度不高 用于项目初步可行性研究阶段 某些流动资金需要量小的项目在可行性研究阶段也可采用此法 分项详细估算法 工作量较大 但准确度较高 一般用于项目的可行性研究阶段 39 一般考点 一 扩大指标法 1 概念参照同类企业流动资金占营业收入的比例 营业收入资金率 或流动资金占经营成本的比例 经营成本资金率 或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金 2 计算公式流动资金 年营业收入额 营业收入资金率流动资金 年经营成本 经营成本资金率流动资金 年产量 单位产量占用流动资金额流动资金 固定资产投资额 固定资产投资流动资金率 40 二 分项详细估算法 1 概念即对流动资产和流动负债主要构成要素 即存货 现金 应收账款 预付账款 应付账款 预收账款等项内容分项进行估算 加总后得出项目所需的流动资金数额 2 估算具体步骤 1 首先确定各分项的最低周转天数 计算出各分项的年周转次数 2 分项估算占用资金额 41 3 计算公式为 流动资金 流动资产 流动负债流动资产 应收账款 预付账款 存货 现金流动负债 应付账款 预收账款流动资金本年增加额 本年流动资金 上年流动资金年周转次数 360 最低周转天数 42 4 流动资产估算 存货 外购原材料 外购燃料 其他材料 在产品 产成品 应收账款 年销售收入 应收账款年周转次数 现金 年工资及福利费 年其他费用 现金周转次数 预付账款 预付的各类材料 半成品或服务年费用 预付账款年周转次数 应付账款 年外购原材料 年其他材料费 年外购燃料 应付账款周转次数 预收账款 年预收营业收入 预收账款年周转次数 43 44 四 铺底流动资金指生产性建设项目为保证生产和经营正常进行 按规定应列入建设项目总投资的铺底流动资金 根据我国现行规定的要求 新建 扩