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山东理工大学本科学年论文 I 羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿 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螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅衿肈艿蒄蚂羄芈薇羇袀芇虿螀腿芆荿羅肅芅蒁螈羁莄薃羄袇莃蚆螆膅莃莅蕿膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀荿袃衿荿蒂蚆膈莈薄袁肄蒇蚆蚄羀蒇莆袀袆蒆蒈蚂芄蒅蚁羈膀蒄螃螁肆蒃蒃羆羂肀薅蝿袈聿蚇羅膇膈莇螇肃膇葿羃罿膆薂螆羅膅螄薈芃膅蒄袄腿膄薆蚇肅膃蚈袂羁膂莈蚅袇芁蒀袀膆芀薂蚃肂艿螅 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carry out overseas M A is an important strategic way for those strong Chinese enterprises who want to achieve spanning development Recent years economic crisis brings opportunities to Chinese enterprises M A at the same time is associated with a series of risks at different degree How to control the risks of overseas risks is becoming an unavoidable problem To make our enterprises work more smoothly on the way of conducting M A and enhance competitive capability of enterprises this passage will combine the existing circumstance and conditions of our overseas M A to analyze and study the existing risks and discuss the precautionary measures against risks and control methods Key words Chinese enterprise overseas M A risk method 山东理工大学本科学年论文 II 目录目录 摘摘 要要 I I ABSTRACTABSTRACT I I 目目 录录 一 中国进行海外并购的动因一 中国进行海外并购的动因 1 一 中国企业海外并购的国内条件 1 二 中国企业海外并购外部条件 2 二 中国海外并购现状二 中国海外并购现状 3 一 并购主体仍以国有企业为主 但民营企业开始崭露头角 3 二 并购类型以横向并购为主 产业和行业分布集中 3 三 并购动机趋于多元化 4 四 并购规模趋小化 低劣化 4 三 中国跨国并购面临的风险三 中国跨国并购面临的风险 4 一 战略风险 4 二 政治风险 4 三 法律风险 5 四 财务风险 5 五 信息不对称风险 6 六 劳资风险 6 七 估价风险 6 八 并购后的整合风险 7 四 中国企业海外并购的对策四 中国企业海外并购的对策 7 一 强化政治风险意识 加强目标公司所在国的政治风险的评估 7 二 认真研究目标企业国的法律法规 7 三 储备国际化人才跨国并购最大的瓶颈是人才问题 8 四 提高自身并购后的整合能力 8 五 明确战略目标 审慎科学决策 8 山东理工大学本科学年论文 III 参考文献 山东理工大学本科学年论文 1 中国企业海外并购风险研究 海外并购又称跨国并购 是指跨国兼并和跨国收购的总称 跨国并购是企 业国内并购的延伸 是跨越国界的兼并与收购活动 跨国并购是指涉及两个以 上国家或地区的企业间的合并和收购 据 UNCTAD 定义 跨国并购包括 外国 企业与境内企业合并 收购境内企业的股权达 10 以上 使境内企业的资产和 经营控制权转移到外国企业 近年来 中国海外并购呈现又一轮高峰 2009 年 6 月中国石化收购 Addax 2009 年华菱集团收购 FMG 2010 年六月五矿集团 收购 OZ Minerals 浙江吉利控股集团有限公司 2010 年 8 月 2 日宣布完成对福 特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购等等 普华永道披露 2010 年 中国海外并购达到 188 宗 比 2009 年增长 31 交易金额约 380 亿美元 比 2009 年增长 27 2009 年以来 中国企业海 外并购活动持续集中在能源 矿业及公用事业三大行业 随着国家经济发展方 式转型 对高科技企业并购的交易数量也呈增加趋势 1 一 中国进行海外并购的动因 一 中国企业海外并购的国内条件 1 中国经济的强势地位 十一五期间 中国经济年均增长 112 远高于同期 35 的世界平均水平 中国国内生产总值 GDP 居世界的位次从 2005 年的第 5 位提升到 2006 的第 4 位 2007 年的第 3 位 2010 年首次超过日本 成为世界第二大经济体 中国 对外直接投资持续快速增长 2010 年 中国非金融对外直接投资达 59 亿美元 比 2005 年增加 38 倍 居世界的位次从 2005 年的第 18 位大幅上升到 2009 年 的第 5 位 对外直接投资占世界总量的比重从 2005 年的 14 提高到 2009 年的 51 根据央行数据显示 截至 2010 年末 我国外汇储备余额为 28473 亿美元 同比增长 187 我国快速的经济增长和巨大的外汇储备 成为我国企业实施海 外并购的坚强后盾 2 山东理工大学本科学年论文 2 2 国家政府对海外并购的支持 自 2001 年中国入世以来 政府采取许多优惠措施鼓励中国企业进行并购 将成熟的生产技术和设备与国外的生产条件和优势资源结合起来 3 国内融资市场 中介市场日益完善 随着跨国并购成功案例的增加 国内融资市场 中介市场 资产评估市场 正在不断趋于完善 降低了海外并购的风险 在一定程度上增强了并购者对海 外并购的信心 4 获得战略资源和技术 我国企业实力增强 参与海外并购的能力明显提高 经过多年的激烈竞争 我国企业的经济实力已经有较大增长 拥有一批具备一定技术经济实力 熟悉 国际化经营管理和适应国际市场激烈竞争需要的企业 据美国财富杂志统计 中国 包括中国台湾 进入世界 500 强企业的数量从 2005 年的 23 家增加到 2010 年的 54 家 企业实力的增强 使更多企业具有参与海外并购的能力 3 二 中国企业海外并购外部条件 1 海外并购成本大幅降低 金融危机以来 欧美等发达国家的一些知名企业面临周转不灵 资金短缺 和裁员频繁等问题 许多的一些知名企业面临周转不灵 资金短缺和裁员频繁 等问题 许多企业会从出售企业资产和股权上找寻资金的出路 与此同时 中 国企业经过几十年的发展 实力不断增强 特别是有些内向型企业受金融危机 冲击较小 仍有相当强的竞争力 走出去 的意愿趋强 2 东道国对海外并购的监管和审查放松 由于金融危机使得欧美国家及相关部门无暇顾及中国海外并购的诸多细节 放松对中国国有企业的监管和审查 我国企业通过跨国并购还能获得海外战略 资源储备 近年来中海油 中石油 中石化等企业频频进行跨国并购 极大的 缓解了国内资源急缺的现状 提升了我国在资源领域的影响力 同时技术也是 驱动我国企业进行海外并购的一大动因 由于我国自主研发的能力有限 购买 国外先进的技术也存在很多风险 金融危机引发的实体经济的衰退为我国通过 跨国并购的方式获取所需的技术提供了