2010年注册会计师《财务成本管理》模拟题及答案（二）

2010年度注册会计师全国统一考试 财务成本管理试题卷（新制度）（二） 一、单项选择题（本题型共 20 题，每题 1 分，共 20 分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。） 1.下列关于“有效资本市场假设”的表述中，不正确的是 ( ) A.若市场是强式有效市场，证券价格能完全地反映一切公开和非公开的信息 B.有效市场假设的派生假设是市场公平假设和资金借贷无限制假设 C.有效市场假设是确立财务管理原则，决定筹资方式 、投资方式，安排资金结构，确定筹资组合的理论基础 D.依据有效市场假设，对投资者而言，股价不能被现在不知道的未来事件所影响，而只能被预测 2.在下列各项指标中，其算式的分子、分母均使用本年数据的是 ( )。 A.资本保值增值率 B.技术 投入比率 C.总资产增长率 D.资本积累率 3.已知： (P/A， 9%， 5) 3.8897， (P/A， 9%， 7) 5.033，则 6 年、 9%的即付年金现值系数为 ( )。 A.4.033 B.2.8897 C.4.889 7D.6.033 4.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元， (A/P， 12%， 10)=0.177；乙方案的净现值率为 -15%；丙方案的项目计算期为 11 年，其年 均 净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。最优的投资方案是 ( )。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 5.有两种欧式期权，它们的执行价格均为 35 元， 6 个月到期， 6 个月的无风险利率为 8%，股票的现行价格为 40 元，看涨期权的价格为 7.80 元，则看跌期权的价格为 ( )元。 A.0.2 B.2 C.3 D.0.5 6. 对于零息票债券，下列表述不正确的是 ( )。 A. 市场利率越高，债券价值 (价格 )越小 B. 距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越大 C. 利率变动对到期期限相对较短的债券价值影响小 D. 利率变动对到期期限相对较长的债券价值影响大 7.在批进批出的情况下，每提前一天售出，则利润 ( )。 A.增加相当于一天的储存费用 B.增加相当于一天的管理费用 C.增加相当于一天的变动储存 费用 D.增加相当于一天的固定储存费用 8.已知销售增长 10%可使每股收益增长 45%，又已知销量的敏感系数为 1.5，则该公司的财 务杠杆系数为 ( )。 A.3 B.2 C.1 D.4 9相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是 ( )。 A优先表决权 B优先购股权 C优先分配股利权 D优先查账权 10. 权证持有人有权于约定期间或到期日，以约定价格买进约定数量的标的资产，这种权证属于（ ） A认购权证 B认沽权证 C股本权证 D备兑权证 11.下列各项中，不能用于股利分配的是 ( )。 A.法定公积金 B.资本公积 C.税后利润 D.上年未分配利润 12.在相对价值法中，下列模型主要适用于拥有大量有形资产的企业的是 ( )。 A.市盈率 B.市净率 C.EV/EBIT 乘数 D.EV/EBITDA 乘数 13.甲产品在生产过程中，需经过二道工序，第一道工 序定额工时 2 小时，第二道工序定额工时 3 小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品 40 件，在第二道工序的在产品 20 件。作为分配计算在产品加工成本 (不含原材料成本 )的依据，其期末在产品约当产量为 ( )件。 A.18 B.22 C.28 D.36 14.下列各项中，能够从价值上反映企业作业链的指标是（ ）。 A.资源量 B.作业量 C.价值链 D.作业管理 15.下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是 ( )。 A.直接材料的标准价格不包括购进材料发生的检验成本 B.直接人工的标准工时包括自然灾害造成的停工工时 C.直接人工的 价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率 D.企业可以在采用机器工时作为变动制造费用的数量标准时，采用直接人工工时作为固定制造费用的数量标准 16.下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是 ( )。 A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关 B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力 C.提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润 D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率 17.在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是 ( )。 A.弹性预算 B.固定预算 C.增量预算 D.零基预算 18.企业某部门本月销售收入 10000 元，已销商品的变动成本 6000 元，部门可控固定间接费 用 500 元，部门不可控固定间接费用 800 元，分配给该部门的公司管理费用 500 元，最能反映该部门真实贡献的金额是（ ）。 A.2200 B.2700 C.3500 D.4000 19.在经济增加 值的计算过程中测算企业全部资本的成本，可通过计算（ ）来完成。 A.企业全部资产的平均资本成本率 B.企业全部资产的加权平均 资产利润率 C.企业局部资产的加权平均资产利润率 D.企业全部资产的加权平均资产成本率 20.平衡计分卡设计的阶段中导入非财务因素，是为了（ ）。 A.设定相关目标 B.明确战略目标 C.明确直接因素 D.设计绩效目标 二、多项选择题（下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用 2B 铅笔填涂相应的信息点。本类题共 30 分，每小题 1.5分。多选、少选、错选、不选均不得分。） 1.按利率与市场资金供求情况的关系，利率可以分为 ( )。 A.固定利率 B.浮动利率 C.基准利率 D.套算利率 2.影响资本收益率的因素有 ( )。 A.净利润 B.实收资本 C.资本公积 D.资本公积中的资本溢价 3.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险 ( )。 A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张 C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象 4.场景概况分析的局限性有 ( )。 A. 一般使用该方法都假设，可以清楚地描绘未来的情况，也可以辨别这些情 况的结果。但是这种假设不现实 B. 场景概况分析对投资分析变量预期数值的估算超出了基本分析的范畴 C. 该方法得到的只是不同场景下的结果，缺乏明确的建议以进行项目决策 D. 模拟所需要的信息难以取得 5.下列各项中，能够影响投资组合的预期报酬率的因素有 ( )。 A.单个证券在投资总额中的比重 B.单个证券的标准差 C.单个证券的预期报酬率 D.两种证券之间的相关系数 6.下列关于“期望报酬率与风险之间权衡关系的机会集”表述正确的有 ( )。 A.两种证券的所有组合都落在一条曲线上，而两种以上证 券的所有可能组合会落在一个平面中 B.投资者要从众多可能的投资组合中选取最适当的投资组合的前提是找出有效集 C.无论是两种证券组成的投资组合，还是两种以上证券组成的投资组合，有效集一定是从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止的那段曲线 D.有效集之外的机会集是无效集，因为它们与有效集上的投资组合比，要么具有相同的风险，只能取得较低的报酬率；要么具有相同的报酬率，则必须承担较大的风险；要么报酬率较低，风险较高 7.企业在制定或选择信用标准时应考虑的因素有 ( )。 A.同行业竞争对手的情况 B.企业承担违约风 险的能力 C.企业承担流动性风险的能力 D.客户的资信程度 8.下列关于“资本结构决策”表述中，正确的有（ ）。 A在完美资本市场中，企业的总价值等于企业资产产生的全部现金流量的市场价值，它不受企业资本结构选择的影响 B由于财务杠杆可以增加企业的预期每股收益，因此可以简单地用每股收益来比较不同资本结构的优劣 C认为企业股权价值被低估的管理者，将会偏好使用留存收益或债务为投资活动筹资，而不是依靠股权筹资 D管理者可通过使用债务这种方式，使投资者相信他们确实知道公司未来会成长，即使管理者不能提供有关成 长源泉的可验证的细节信息。 9.以下关于营运资本筹集政策的表述中，正确的有 ( )。 A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高 B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策是配合性筹资政策 C.采用配合型筹资政策最符合股东财富最大化的目标 D.采用稳健型筹资政策时，企业的变现能力比率最高 10.企业要想筹措非银行机构资金，可以采用的筹资方式有（ ）。 A吸收直接投资 B.发行股票 C借款 D.商业信用 11.公司进行股票分割行为后产生的影响有 ( )。 A.每股市价下降 B.发行在外的股数增加 C.股东权益总额不变 D.股东权益各项目的结构不变 12.下列关于股权自由现金流量法表述正确的有 ( )。 A. 股权自由现金流估值法明确地计算了股东所得到的自由现金流量，并同时考虑了企业与债权人之间往来的各种支付 B. 股权自由现金流法在具体运用中与 WACC 法和 APV 法有所不同，因此对项目或企业的估值结果有可能不一致 C. 一般只有在企业资本结构中其他证券的 价值或利息税盾难以确定时，才应用 FTE 法 D. 用股权资本成本对股权自由现金流量折现，计算股权价值 E 13.成本计算分批法的特点是 ( )。 A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期 B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配 C.比较适用于冶金、纺织、造纸行业企业 D.以成本计算品种法原理为基础 14.以下关于作业成本计算法的表述，正确的是（ ）。 A.作业成本计算法的理论依据是：成本对象耗用作业，作业耗用资源 B.作业成本的计算过程可以概括为：资源 作业 产品 C.作业成本法是一种 独立于传统成本计算方法之外的一种新的成本计算方法 D.实施作业成本法是一个庞大的系统工程，涉及方方面面 15.直接人工效率差异的形成原因包括 ( )。 A.工作环境不好 B.新工人上岗太多 C.奖励制度未产生实效 D.机器或工具选用不当 16.假设其他条件不变，在产销不平衡的情况下，下面说法中正确的有 ( )。 A.本期产量大于本期销量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 B.本期产量大于本期销量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的 利润 C.本期产量小于本期销量时，按完全成本法所确定的 利润小于变动成本法下的利润 D.本期产量小于本期销量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 17.相对固定预算而言，弹性预算的优点有 ( )。 A.预算成本低 B.预算工作量小 C.预算可比性强 D.预算适用范围宽 18.已知甲利润中心生产的半成品既可以出售 ,又可以供乙利润中心使用。甲中心全年最大产量为 50000 件 ,全年最大外销量为 40000 件 ,售价为 100 元 /件 ,单位变动成本为 80 元 /件。双方决定按双重价格计价 ,则甲乙双方在结算时使用的内部转移价格为 ( )。 A.甲中心以 80 元 /件出售 ,乙中心以 100 元 /件采购 B.甲中心以 100 元 /件出售 ,乙中心以 80 元 /件采购 C.甲中心以 90 元 /件出售 ,乙中心以 80 元 /件采购 D.甲中心以 90 元 /件出售 ,乙中心以 100 元 /件采购 19.下列属于财务指标的选取应综合考虑的因素有（ ）。 A.财务指标的可比性 B.财务指标的相关性 C.财务指标的重要性 D.财务指标的代表性 20.下列选项的时期和日期中属于股票期权激励计划需要明确的是（ ）。 A.有效期 B.授权日 C.可行权日 D.禁售期 三 、计算分析 题（本类题共 30 分，每小题 5 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） 1. 假定某产品的生产过程由 4 项作业组成，即机器加工零件、人工组装产品、产品质量检验和不合格品返工。经分析，机器加工零件、人工组装产品为增值作业，产品质量检验和不合格品返工为非增值作业。机器加工零件作业每月的增值作业标准数量 (扣除正常的机器维修和保养时 间、操作人员的交接班时间和必要的休息时间，但不扣除停工待料、技术故障、电力供应中断等非正常停工时间 )为 528 小时，标准单位固定成本为 24 元 /小时，标准单位变动成本为 16 元 /小时， 2008 年，实际作业产出为 443 小时。人工组装产品作业每月的 增值作业标准数量为 400 小时，标准单位固定成本为 34 元 /小时，标准单位变动成本为 13.5元 /小时， 2008 年实际作业产出为 320 小时。产品质量检验作业和不合格品返工作业为非增值作业，实际作业产出分别为 50 小时和 40 小时，预算固定成本总额分别为 2 000 元和 2 200元，单位 作业产出预算变动成本分别为 10 元 /小时和 17.5 元 /小时。 【要求】 计算 4 项作业的增值与非增值成本以及实际作业预算成本。 2.E 公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异。有关资料如下： (1)单位产品标准成本： 直接材料标准成本： 6 公斤 1.5 元 /公斤 =9 元 直接人工标准成本： 4 小时 4 元 /小时 =16 元 变动制造费用标准成本： 4 小时 3 元 /小时 =12 元 固定资产制造费用标准成本： 4 小时 2 元 /小时 =8 元 单位产品标准成本： 9+16+12+8=45 元 (2)其他情况： 原材料：期初无库存原材料；本期购入 3500 公斤，单价 1.6 元 /公斤，耗用 3250 公斤。 在产品：期初在产品存货 40 件，原材料为一次投入，完工程度 50%；本月投产 450 件，完工入库 430 件；期末在产品 60 件，原材料为一次投入，完工程度 50%。 产成品：期初产成品存货 30 件，本期完工入库 430 件，本期销售 440 件。 本期耗用直接人工 2100 小时，支付工资 8820 元；支付变动制造费用 6480 元，支付固定制造费用 3900 元；生产能量为 2000 小时。 【要求】 (1)计算产品标准成本差异 (直接材料价格差异按采购量计算 ，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算 )； (2)计算企业期末存货成本。 3. 假设 HY 公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将在第 1 年使得 HY 公司增加 200 万元的自由现金流量，从第 2 年起，自由现金流量将以 4%的速度增长。交易完成后， HY 公司始终保持债务与股权比率为 1， HY 公司的股权资本成本为 12%，债务利率为 8%，公司所得税税率为 25%。 【要求】 (1)如果此次收购的系统风险与 HY 其他投资的系统风险大致相当，那么被收购的目标企业的价值为多少？ (计算取整数 ) (2)使用 APV 法计算收购投 资的价值。 (计算取整数 ) (3)若 HY 公司交易完成后，保持利息支付为自由现金流量 FCF 的 30%，使用 APV 法计算收购投资的价值。 (4)若 HY 公司交易完成后，保持 1500 万元的债务水平，使用 APV 法计算收购投资的价值。 4.已知：现行国库券的利率为 5，证券市场组合平均收益率为 15，市场上 A、 B、 C、 D四种股票的系数分别为 0.91、 1.17、 1.8和 0.52； B、 C、 D股票的必要收益率分别为 16.7、23和 10.2。 【要求】 (1)采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。 (2)计算 B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定 B 股票当前每股市价为 15 元，最近一期发放的每股股利为 2.2 元，预计年股利增长率为4。 (3)计算 A、 B、 C 投资组合的系数和必要收益率。假定投资者购买 A、 B、 C 三种股票的比例为 1 3 6。 (4)已知按 3 5 2 的比例购买 A、 B、 D 三种股票，所形成的 A、 B、 D 投资组合的系数为 0.96，该组合的必要收益率为 14.6；如果不考虑风险大小，请在 A、 B、 C 和 A、 B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。 5.A 公司 11 月份现金收支的预计资 料如下： (1)11 月 1 日的现金 (包括银行存款 )余额为 13700 元，并已收到未入账支票 40400 元。 (2)产品售价 8 元 /件。 9 月销售 20000 件， 10 月销售 30000 件， 11 月预计销售 40000 件，12 月预计销售 25000 件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的 60%，次月收回 30%，再次月收回 8%，另外 2%为坏账。 (3)进货成本为 5 元 /件，平均在 15 天后付款 (假定均衡进货 )。编制预算时月底存货为次月销售的 10%加 1000 件。 10 月底的实际存货为 4000 件，应付账款余额为 77500 元。 (4)11 月的费 用预算为 85000 元，其中折旧为 12000 元，其余费用须当月用现金支付。 (5)预计 11 月份将购置设备一台，支出 150000 元，须当月付款。 (6)11 月份预交所得税 20000 元。 (7)现金不足时可从银行借入，借款额为 10000 元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于 5000 元。 要求： 编制 11 月份的现金预算 (请将结果填列在给定的“ 11 月份现金预算”表格中，分别列示各项收支金额。 现金预算 单位：元 月 份 9 10 11 12 期初现金余额 加：销售现金收入 可供使用现金 减：本月各项支出 进货现金支出 其它费用支出 购置设备支出 预交所得税 支出合计 现金多余或不足 向银行借款 还银行借款 合计 期末现金余额 6.某公司估计在目前的信用条件下，今年销售额将达 3000 万元，总成本为 2100 万元，其中固定 成本为 300 万元。公司产品销售额的相关范围为 2200 4000 万元，应收账款投资要求的最低报酬率为 20%，目前的信用条件为 n/50(A 方案 )，即无现金折扣，由于部分客户经常拖欠货款，平均收账天数为 60 天，坏账损失率为 5%。该公司的财务主管拟将信用条件改为 5/10， 2/30， n/90(B 方案 )。预计销售额增长 20%，估计有 60%的客户会利用 5%的折扣， 30%的客户会利用 2%的折扣，增加销售额的坏账损失率为 15%，增加收账费用 20 万元。 【要求】 （ 1）计算该公司的变动成本率； (2)计算 B 方案的现金折扣； (3)计算 B 方案的平均收账天数； (4)计算扣除信用成本前贡献的变动额； (5)计算维持赊销业务所需资金的变动额； (6)计算应收账款机会成本的变动额； (7)计算坏账损失的变动额； (8)计算扣除信用成本后贡献的变动额； (9)作出是否改变信用条件的决策。 四、综合题（本类题共 20 分，每小题 10 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有 相应的文字阐述。） 1.某企业 2008 年 12 月 31 日的资产负债表 (简表 )如下： 资产负债表 (简表 ) 资产负债表 (简表 ) 2008 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 货币资金 300 应付账款 300 应收账款 900 应付票据 600 存货 1800 长期借款 2700 固定资产净值 2100 实收资本 1200 无形资产 300 留存收益 600 资产总计 5400 负债及所有者权益总计 5400 该企业 2008 年的营业收入 为 6000 万元，营业 净利率为 10，净利润的 50分配给投资者。预计 2009 年营业收入 比上年增长 25，为此需要增加固定资产 200 万元，增加无形资产 100 万元。根据有关情况分析，企业 经营 流动资产项目和 经营 流动 负债项目将随营业 收入同比例增减。 可动用的金融资产为 250 万元。 假定该企业 2009 年的营业 净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化； 2009 年 年末固定资产净值和无形资产合计为 2700 万元。 2009 年 企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 【要求】 (1)计算 2009 年 需要增 加的 净 营运资 本 。 (2)预测 2009 年 需要增加对外筹集的资金额 (不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年 度的留存收益均已有指定用途 )。 (3)预测 2009 年 末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。 (4)预测 2009 年 的速动比率和产权比率。 (5)预测 2009 年 的流动资产周转次数和总资产周转次数。 (6)预测 2009 年 的净资产收益率。 (7)预测 2009 年 的资本积累率和总资产增长率。 2.某公司 正在研究下列新的投资机会：租用其他公司的旧厂房开办一个制锁厂，专门生产新式门锁，项目寿命为 5 年，厂房租金为每年 3000 元。第一年初的设备投资需要 30000元，折旧按直线法计算， 5 年后的残值为 2000 元；按税法要求该设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%；第一年初还需垫支营运资本 8000 元。门锁售价为 5 元，单位变动成本为 3 元，第一年产销量为 14000 把，年固定成本为 25000 元 (包括厂房租金和设备折旧 )，后 4 年产销量均为 20000 把，年固定成本为 23250 元 (包括厂房租金 )。该公司目前的债务与股权比率为 1，债务成本 (税前 )为 2%，所得税率为 50%。可比公司的 资产债率为40%，股权资本成本为 10%，税前债务成本为 6.25%。 【要求】（ 1）用净现值法评价项目经济上是否可行。 （ 2）若（ 1）问中计算的现金流量为名义现金流量，折现率为实际折现率，预计一年内的通货膨胀率为 4%。用净现值法评价项目经济上是否可行。 2009 年注册会计师全国统一考试 财务成本管理参考答案及解析 （二） 一、单项选择题 1. 【答案】 D 【解析】依据有效市场假设，对投资者而言，股价不能被预测，而只能被现在不知道的未来事件所影响。 2.【 答案】 B 【解析】资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益总额 /年初所有者权益总额 100，技术投入比率本年科技支出合计 /本年营业收入净额 100，总资产增长率本年总资产增长额 /年初资产总额 100，资本积累率本年所有者权益增长额 /年初所有者权益 100，所以技术投入比率分子分母使用的都是本年数据。 3.【答案】 C 【解析】 6 年、 9%的即付年金现值系数 (P/A， 9%， 5) 1 4.8897 4.【答案】 A 【解析】本题的考核点是净现值、净现值率和年 均 净回收额的运用。乙方案净现值率为-15%，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内部收益率为 10%小于设定折现率 12%， 因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案的计算期不同，因而只能求年均净回收额才能比较方案的优劣，甲方案的年 均 净回收额 =1000 (A/P， 12%， 10)=177 万元。丙方案的年均 净回收额为 150 万元。甲方案的年 均 净回收额大于丙方案的年 均 净回收额，因此甲方案最优。 5.【答案】 A 【解析】因为 P= S+C+PV(X) = 40+7.80+35/(1+8%) = 40+7.8+32.4 =0.2(元 ) 6.【答案】 B 【解析】对于零息票债券，距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度 (债券价格与面值之差 )就越小。 7.【答案】 C 【解析】在批进批出的情况下，每提前一天售出，利润增加相当于一天的变动储存费用。 8.【答案】 A 【解析】公司的财务杠杆系数 45%10% 1.5 3 9【答案】 C 【解析】优先股股东所拥有的优先权表现在优先分配剩余财产权、优先分配股利权和部分管理权。 10.【答案】 A 【 解析】认购权证，是一种买进权利 (而非义务 )。该权证持有人有权于约定期间 (美式 )或到期日 (欧式 )，以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽权证，则属一种卖出权利 (而非义务 )。该权证持有人有权于约定期间或到期日，以约定价格卖出约定数量的标的资产。股本权证是由权证标的资产发行人 (一般为上市公司 )发行的一种认股权证，持有人有权在约定时间按照约定价格向上市公司认购股票，上市公司必须向股本权证持有人发行股票。备兑权 证是由权证标的资产发行人之外的机构发行的一种认股权证，持有人有权在约定的时间内按照约定的价格购入发行人持有的 股票。 11.【答案】 B 【解析】资本公积是一种准资本，只能用于转增资本，不能用于发放股利和弥补亏损。 12.【答案】 B 【解析】市净率模型适用于大量有资产的企业。 13.【答案】 B 【解析】第一道工序的完工程度为： (2 50 )/(2 3) 100 =20，第二道工序的完工程度为： (2 3 50 )/(2 3) 100 =70，期末在产品约当产量 =40 20 20 70=22(件 ) 14.【答案】 C 【解析】能够从价值上反映企业作业链的指标价值链。 9.期末标准成本差异的下列处理中，错误的是 ( )。 (2004 年 ) A.结转成本差异的时间可以是月末，也可以是年末 B.本期差异全部由本期损益负担 C.本期差异按比例分配给期末产成品成本和期末在产品成本 D.本期差异按比例分配给已销产品成本和存货成本 【答案】 C 【解析】本题的主要考核点是期末标准成本差异的处理方式。期末标准成本差异的处理方法有结转本期损益法和调整销货成本与存货法。成本差异的结转时间可以是月末，也可以是年末。所以，错误的是本期差异按比例分配给期末产成品成本和期末在产品成本。 15.【答案】 C 【解析】直接材料的标准价格，是预计下年度实际需 要支付的进料单位成本，是取得材料的完全成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本；直接人工的标准工时，是在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工 (如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等 )，但不包括自然灾害造成的停工工时；直接人工的标准价格，是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率；直接人工工时、机器工时和其他用量标准均可作为固定制造费用与变动制造费用的数量标准，在制定直接人工用量标准时已经确定，并且二者要保持一致， 以便进行差异分析。 16.【答案】 D 【解析】本题考查安全边际和边际贡献等有关指标的意义及其相互关系。销售利润率 =安全边际率边际贡献率，安全边际率或边际贡献率，与销售利润率同方向、等比例变动，故 D 不正确。 17.【答案】 A 【解析】本题的考核点是弹性预算的含义。固定预算和弹性预算的特点：固定预算是针对某一特定业务量编制的；弹性预算是针对一系列可能达到的预计业务量水平编制的。增量预算和零基预算的特点：增量预算是以基期成本费用水平为基础；零基预算是一切从零开始。 18.【答案】 B 【解析】此类题常考，有一定难 度，是需要综合判断的小计算题，应在理解教材内容的基础上解题。 (产品 )边际贡献，未扣除部门可控固定成本，夸大了被考核者的业绩，一般不适合作为考核指标； (经理 )可控边际贡献，已扣除 (部门 )可控固定成本，是考核部门经理业绩的最好指标；部门边际贡献已扣除 (部门 )不可控固定成本，更适合评价该中心对企业利润和管理费用的贡献；税前部门利润扣除了公司管理费用，缩小被考核者的业绩，一般不适合 作为考核指标。故最能反映该部门真实贡献的是部门边际贡献。部门边际贡献部门本月销售收入已销商品的变动成本部门可控固定间接费用部门不 可控固定间接费用 10000 6000 500 800 2700(元 )。 19.【答案】 D 【解析】分析测算企业全部资本的成本。分析确定企业投入的全部资本价值总额，计算企业全部资本的加权平均资本成本率，进而测算企业全部资本的成本。 20.【答案】 A 【解析】平衡记分卡系统的设计步骤： (1)制定战略规划，明确战略目标。 (2)设定核心财务指标，明确直接因素。 (3)导入非财务因素，设定相关目标。 (4)分析关键因素，设计绩效指标。 (5)构建完整的考核评价系统框架。 二、多项选择题 1.【答案】 A、 B 【解 析】按利率与市场资金供求情况的关系来划分，利率可以划分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率可以划分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率可以划分为基准利率和套算利率。 2.【答案】 A、 B、 D 【解析】资本收益率 =净利润平均资本 100%，这里的资本指“实收资本 +资本公积中的资本溢价”。 3.【答案】 B、 C 【解析】可分散风险是由影响个别公司的特有事件引起的风险，不可分散风险是由影响市场上所有证券的因素引起的风险。 4.【答案】 A、 B、 C 【解析】场景概况分析的局限性： (1)一般使用该方法都假设，可以清楚地描绘未来的情况，也可以辨别这些情况的结果。但是这种假设不现实； (2)场景概况分析对投资分析变量预期数值的估算超出了基本分析的范畴； (3)该方法得到的只是不同场景下的结果，缺乏明确的建议以进行项目决策。 蒙特卡洛模拟分析的局限性在于模拟所需要的信息难以取得。 5.【答案】 A、 C 【解析】影响投资组合的预期报酬率的因素有：单个证券在投资总额中的比重；单个证券的预期报酬率。 6.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】根据机会集和有效集的概念可知。 7.【答案】 A、 B、 D 【解析】企 业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。 8.【答案】 A、 C、 D 【解析】财务杠杆可以增加企业的预期每股收益，但这种增加只是补偿了股东额外承担的风险，因此，公司的股价并未因资本结构重整而增加。可见，无法简单地用每股收益来比较不同资本结构的优劣，因为它没有考虑与资本结构相关的风险。 9.【答案】 A、 D 【解析】配合型筹资政策，是一种理想的，对企业有着较高资金使用要求的营运资本筹集政策，如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债。采用激进型筹 资政策 时，企业的风险和收益均较高，采用稳健型筹资政策时只融通部分临时性流动资产的资金需要。一般来说企业如果能够驾驭资金，采用配合型筹资政策较为有利。 10.【答案】 B、 C 【解析】企业要想筹措非银行机构资金，可以采用的筹资方式有：发行股票、借款、发行债券、租赁、其他筹资方式。 11.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】本题的主要考核点是股票分割对公司财务的影响。股票分割，只是发行在外的股数增加，股本金额不变，盈余和股票总市价不会因此增减。所以，每股盈余和每股市价下降，股东权益各项目的结构和总额不变。 12.【答 案】 A、 C、 D 【解析】股权自由现金流法在具体运用中与 WACC 法和 APV 法有所不同，但对项目或企业的估值结果却是一致的。 13.【答案】 A、 D 【解析】产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机器制造等，因此， C 选项错误。分批法下，产品成本的计算是与生产任务通知单的签发和结束紧密配合的，因此产品成本计算是不定期的，成本计算期与产品生产期基本一致，在计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题，但在某些情况下，如月末完工产品 所占比重较大时，也可以将生产费用在完工产品和在产品之间分配，因此， A 项正确，而 B 项错误。分批法其实是以品种法原理为基础的，品种法按单个产品为成本计算对象，而分批法是以产品的批别为成本计算对象，它们只是在成本计算期、月末生产费用分配等问题上存在区别，其他原理基本相似，因此， D 项也是正确的。 14.【答案】 A、 B、 D 【解析】作业成本法不是独立于传统成本计算方法之外的新的成本计算方法，而是对传统成本计算方法的改进，使传统的成本计算方法更加科学，进一步细化。因此，选项 C 是错误的。 15.【答案】 A、 B、 D 【解析 】本题的考核点是直接人工效率差异的形成原因。直接人工效率差异 =(实际工时 标准工时 )标准工资率。直接人工效率差异的形成原因，主要是生产部门的责任，但这也不是绝对的，例如材料质量不好，也会影响生产效率。 16.【答案】 A、 C 【解析】在其他条件不变的情况下，本期产量大于本期销量时，在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，则期末存货“吸收”了本期的一部分固定性制造费用，使得本期已销产品成本负担的固定性制造费用水平少于变动成本法下从当期损益中全额扣除的本期固定性制造费用，所以，按完全成本法所确定的利润大 于变动成本法下的利润；相应地，本期产量小于本期销量时，在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，则期初存货“释放”的固定性制造费用，使得本期已销产品成本负担的固定性制造费用水平 (既包括本期的全部固定性制造费用 )大于变动成本法下从当期损益中全额扣除的本期固定性制造费用，所以，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润。 17.【答案】 CD 【解析】本题的考核点是弹性预算的优点。弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，可比性强。 18.【答案】 B、 C 【 解析】双重价格目的是调动双方积极性 ,因而分别选用对双方最有利的价格。其中按 双重转移价格 ,供应方可按市场价格或协议价作为基础 ,而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。 19.【答案】 A、 B、 D 【解析】反映企业财务绩效的财务比率众多，运用沃尔评分法如何选取财务比率，成为有效评价企业财务绩效的一个关键环节。财务指标的选取应考虑可比性，相关性，代表性。 20.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】股票期权激励计划需要明确几个重要的时期和日期，譬如有效期、授权日、可行权日、禁售期。 三 、计算分析题 1.【答案】 (1)机器加工零件作业 (增值作业 )： 增值成本 =当前的实际作业产出数量 (标准单位变动成本 +标准单位固定成本 ) = 443 (24+16) =17720(元 ) 非增值成本 =(增值作业标准产出数量 当前的实际作业产出数量 )标准单位固定成本 =(528 443) 24=2040(元 ) 实际作业预算成本 =增值成本 +非增值成本 =17720+2040 =19760(元 ) (2)人工组装产品作业 (增值作业 )： 增值成本 =320 (34+13.5)=15200(元 ) 非增值成本 =(400 320) 34=2720(元 ) 实际作业预算成本 =增值成本 +非增值成本 =15200+2720 =17920(元 ) (3)产品质量检验作业 (非增值作业 )： 非增值成本 =2000+50 10=2500(元 ) 增值成本 =0(元 ) 实际作业预算成本 =增值成本 +非增值成本 =2500+0=2500(元 ) (4)不合格品返工作业 (非增值作业 )： 非增值成本 =2200+40 17.5=2900(元 ) 增值成本 =0(元 ) 实际作业预算成本 =增值成本 +非增值成本 =2900+0=2900(元 ) 2.【答案】 (1) 材料价格差异 =(1.6 1.5) 3500=350(元 ) 材料用量差异 =(3250 450 6) 1.5=825(元 ) 人工费用和制造费用约当产量 =6050%+430 4050% =440(件 ) 人工工资率差异 =(8820/2100 4) 2100=420(元 ) 人工效率差异 =(2100 440 4) 4=1360(元 ) 变动制造费用耗费差异 =(6480/2100 3) 2100=180(元 ) 变动制造费用效率差异 =(2100 440 4) 3=1020(元 ) 固定制造费用耗费差异 =3900 2000 2= 100(元 ) 固定制造费用闲置能量差异 =(2000 2100) 2= 200(元 ) 固定制造费用效率差异 =(2100 440 4) 2=680(元 ) (2) 原材料期末成本 =(3500 3250) 1.5=375(元 ) 在产品期末成本 =609+6050%(16+12+8) =1620(元 ) 产成品期末成本 =(30+430 440) 45=900(元 ) 企业期末存货成本 =375+1620+900=2895(元 ) 3.【答案】 (1)有杠杆的加权平均资本成本为： rwacc=12%0.5+8%(1 0.25)0.5=9% 被收购的目标企业的价值 =200/(9% 4%)=4000(万元 ) (2)无杠杆资本成本 rU ： rU=12%0.5+8%0.5=10% 收购交易的无杠杆价值 =200/(10% 4%)=3333(万元 ) 公司初始时将新增债务 =4000 0.5=2000(万元 ) 第 1 年的利息费用 =8 2000=160(万元 ) 利息税盾 =25 160=40(万元 ) PV(利息税盾 )=40/(10% 4% )=667(万元 ) 应用 APV 法计算杠杆收购的价值为： VL=VU+PV(利息税盾 )=3333+667=4000(万元 ) (3)有杠杆项目的价值 =3333 (1+25% 30%)=3583(万元 ) (4)有杠杆项目的价值 =3333+25% 1500=3708(万元 ) 4.【答案】 (1)A 股票的必要收益率 =5 +0.91 (15 -5 )=14.1 (2)B 股票价值 = 2.2 (1 4%)16.7% 4% 18.02(元 ) 决策结论：应当购买 B 股票 理由： B 股票的市价 15 元低于其价值 18.02 元 (3)A、 B、 C 组合的系数 =0.91 0.1+1.17 0.3+1.8 0.6 1.52 A、 B、 C 组合的必要收益率 =5 +1.52 (15 -5 )=20.2 (4)决策结论：应当选择 A、 B、 C 投资组合 理由： A、 B、 C 组合的必要收益率 (20.2 )A、 B、 D 组合的必要收益率 (14.6 )。 5.【答案 】 月份 9 10 11 12 期初现金余额 13700 40400 54100 加：销售现金收入 160000 8% 240000 30% 32000060% 276800 可供使用现金 54100 276800 330900 减： 本月各项支出 进货现金支出 40000 (25000 10% 1000) 4000 5 2 77500 176250 其它费用支出 85000 12000 73000 购置设备支出 150000 预交所得税 20000 支出合计 419250 现金多余或不足 (88350) 向银行借款 100000 还银行借款 合计 100000 期末现金余额 11650 6.【答案】 （