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第二章 财务比率分析（五）第二节 财务比率分析八、管理用财务分析体系的核心公式 用连环替代法来分析各要素的影响：（只能使用连环替代法分析，不能使用差额分析法）基数： F=A0+（A0-B0）C0 （1）替代A因素 A1+（A1-B0）C0 （2）替代B因素 A1+（A1-B1）C0 （3）替代C因素 A1+（A1-B1）C1 （4）各影响因素（净经营资产净利率A、税后利息率B和净财务杠杆C）对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。（2）-（1）：由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响（3）-（2）：由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响（4）-（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响【链接】权益净利率的驱动因素分解【例-多选题】在管理用财务分析体系中，下列表达式正确的有（ ）。A.税后利息率=税后利息负债B.杠杆贡献率=净经营资产净利率-税后利息（金融负债-金融资产）净负债股东权益C.权益净利率=（税后经营净利润-税后利息）股东权益100D.净经营资产股东权益=1+净财务杠杆网校答案：BCD网校解析：税后利息率=税后利息净负债=税后利息（金融负债-金融资产），所以，选项A的表达式不正确；净财务杠杆=净负债股东权益，净经营资产=净负债+股东权益，所以，选项D的表达式正确；权益净利率=净利润股东权益100，而：净利润=税后经营净利润-税后利息，所以，选项C的表达式正确；杠杆贡献率-（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆，所以，选项B的表达式正确。【例-单选题】（2014年）假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（ ）。A.提高税后经营净利率B.提高净经营资产周转次数C.提高税后利息率D.提高净财务杠杆网校答案：C网校解析：杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆=（税后经营净利率净经营资产周转次数-税后利息率）净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。【例-多选题】某公司总资产200万元，均为权益资金，没有金融资产，权益净利率（此时等于净经营资产净利率）为10%，假设增加净负债100万元，税后利息率6%。增加净负债后净经营资产净利率为10%，则该企业增加负债后（ ）。A.经营差异率为4%B.杠杆贡献率为2%C.权益净利率为12%D.增加净负债增加的净利润为4万元网校答案：ABCD网校解析：经营差异率净经营资产净利率税后利息率10%6%4%；杠杆贡献率经营差异率净负债/股东
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