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文档简介

1 第十一章可持续增长分析 11 1可持续增长内涵与模型11 2增长能力分析11 3市场竞争力分析 2 11 1可持续增长内涵与模型 11 1 1可持续增长的含义11 1 2可持续增长基本模型11 1 3可持续增长分析的目的 3 第十一章可持续增长分析 第一节可持续增长内涵与模型一 可持续增长的含义与增长方式增长及其管理是财务管理中的特殊难题 部分原因在于许多高级管理人员把增长看成是某些必须达到最大化的事情 他们的理由 随着增长的提高 企业的市场股票价值与利润也必将增加 然而 从财务角度看 增长不总是上帝的一种赐福 快速的增长会使一个企业的资源变得相当紧张 如果措施不当 快速增长可能导致企业走向破产 4 第一节可持续增长内涵与模型 续 企业增长的实现方式 1 完全依靠内部资金增长2 主要依靠外部资金增长3 平衡增长可持续增长率指在不需要耗尽财务资源的情况下 公司销售所能增长的最大比率 5 第一节可持续增长内涵与模型 续 二 可持续增长基本模型 一 基本假设1 公司意图以与市场条件所允许下的增长率一样的比率增长 2 管理者不可能或不愿意发售新股 3 公司已经有且打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策 6 第一节可持续增长内涵与模型 续 二 模型以g代表可持续增长率 则 g 股东权益变动值 期初股东权益g 留存盈利比率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 采用期初股东权益 或 净资产收益率 1 股利支付率 7 第一节可持续增长内涵与模型 续 三 可持续增长在财务中的应用1 实际增长大于可持续增长 实际增长大于可持续增长的情况通常会出现在企业生命周期的成长期阶段 若企业目前筹资能力雄厚 提高销售净利率 加强资产管理 提高资产周转率 提高权益乘数 制定合理的股利支付率 若企业筹资能力有限 由于向资本市场上筹资比较困难 公司采取以下策略 降低营运资本需求 有益的剥离 8 第一节可持续增长内涵与模型 续 2 实际增长小于可持续增长 积极开拓新的市场 寻找新的增长点 提高股利支付率 以降低可持续增长率 四 可持续增长分析的目的1 分析与评价企业的实际成长能力和影响企业增长能力的因素2 制定或调整企业经营与财务策略 9 第二节增长能力分析 一 资产增长能力分析1 资产增长要与企业投资规模 发展周期结合分析2 资产增长率高低要考虑是否具备效益性3 正确分析资产增长的来源 依赖负债还是权益4 分析企业不同时期的资产增长率实例 教材 10 二 销售增长分析1 分析销售增长的效益性2 分析销售增长与市场战略关系3 不同时期销售增长比较4 不同生命周期销售增长分析实例 教材 11 三 收益增长分析1 分析利润利润与收入 资产的关系2 分析利润不同构
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