2015年美国快递行业发展阶段、市场规模、并购与融资以及给我国的启示分析(图).docx

1、美国快递行业发展历经四个阶段 快递业起源于20 世纪60 年代的美国，从早期小件货物的运输演化而来。当时，美国服务业与高新产业蓬勃发展，物流行业逐步出现物品小型化、时效要求高的特征，客户需求与邮政能力不匹配，现代快递业应运而生。美国快递行业发展历经四个阶段资料来源：公开资料整理 起步期（1960 年-1978 年）。20 世纪五、六十年代出现现代快递业的雏形，主要服务于服务业和高新技术产业的需求。如何处理新兴的快递业与传统邮政业的关系，是此阶段政府必须解决的问题。美国政府通过放宽管制、调整专营权的办法为快递业的发展铺平了道路，促成了快递行业的起步。 发展期（1979 年-1986 年），独立的快递公司开始形成。70 年代末美国先后在民用航空和邮政专营领域的改革取得突破。1978 年美国放松航空货运管制，对航空货运市场产生了巨大影响。1979 年经过长期的争论，美国邮政中止了对特别紧急信件的专营权，打破了快递属于邮政专营范围的局面，允许私营快递服务商提供“次日达”的信件寄递服务。 繁荣期（1986 年-2007 年）。国际化需求及电子商务需求，国内及国际市场业务快速发展，反过来又促进了国际贸易的发展。1986 年美国邮政在举行公开听政和公众评议后，中止了国际邮件的专营权，私人速递服务商从此获得了经营国际速递业务的合法权利。 平稳期（2008 年至今）。金融危机致使贸易需求萎缩，快递业陷入了低迷，规模扩张趋势变缓，但也促使各快递企业为了抢占缩水的市场份额，不断提升自身服务质量与运营效率，使得行业向着更加精细化的方向发展。 2、“经济+政策”双轮驱动快递行业发展 产业信息网发布的2015-2022年中国快递行业专项研究及投资前景评估报告显示，回顾美国快递行业发展过程，促进快递业发展与变化的因素主要分为经济与政策两类，其中经济是驱动行业发展的根本力量，而政策则构成行业格局变更的重要催化剂。截止2013年，美国快递行业市场规模已达到2337 亿美元，我们预计15 年快递市场规模将达到2530亿美元，年增速在5%左右，趋于稳定。2008-2015 年美国快递行业市场规模分析预测资料来源：公开资料整理 经济是行业驱动的根本力量。快递业作为第三产业服务业，依赖于整个经济的发展和提升而增加服务产值，行业水平与社会发展的程度呈现正相关。其内在逻辑在于，经济的发展会产生货物位移需求，随着生活水平提高，对于位移服务的时效、安全性等因素的考量也逐渐提升。总结国外快递行业的发展过程，可以发现当社会经济的发展达到某一临界点的时候，货物的快递需求会出现爆发式的增长。据相关研究资料表明，历史上国外许多快递企业的创建、发展历史，以及他们的业务由国内扩大到国际的成长历程都能反映出人均GDP 与货运快递需求存在一定规律，即在1500 美元左右，是快递增长的初始点；3000-5000美元是稳定增长期；5000-8000 美元是快速增长期；8000 美元即进入繁荣期，增速缓慢下行，最终回归个位数稳态增长。 人均GDP 上升至某一临界点会引爆货物快递需求资料来源：公开资料整理 政策是行业格局变更的重要催化剂。在历史上，美国政策改革对快递业的发展起到了重要作用，每一次关键的政策改革后，行业格局和市场环境也会发生变化。其中对行业影响最为深远的为1978 年美国民航放松管制法的通过，取消了客运和货运航线运营和定价方面的限制，这是一次民航业的重大改革，通过放开民航市场大力加速了快递业，尤其是陆运、空运复合式物流快递企业的发展。FedEx 正是凭借本次航空运输业的放开，结合公司在航空快件的提前布局，一举奠定了其在航空货运业的领先地位，并与1978 年挂牌上市，成为首家上市的航空货运公司。政策是行业格局变更的重要催化剂资料来源：公开资料整理 3、并购与融资助力国际快递巨头成长 物流行业的规模效应显著，并购整合是必经之路。货运量达到一定水平后单位运输成本将会更低，传导至价格后价格下降提升市场占有率，不断提高企业收益，由此良性循环使得强者更强，而弱者最终将被淘汰。我们认为，快递行业的规模效应决定了企业并购重组、产业集中是大的趋势。美国UPS 和FedEx 正是通过这样的战略来突破瓶颈、成为行业寡头的，其中UPS、FedEx 和USPS 三家在美国国内市场份额已经超过90%。反观国内，鉴于目前国内快递业信息化水平较低，低端快递门槛较低，导致竞争激烈，加之电商增速向下以及劳动力成本的上升，快递企业并购整合是并经之路，而目前国家出台的一系列整顿行业、鼓励兼并的政策也为并购提供了政策环境。国际快递巨头通过融资完成并购扩大企业规模资料来源：公开资料整理 启示一：并购提升市占率，实现外延式增长。纵观国际快递巨头的发展，外延式并购是其扩大市场份额，实现迅速增长的重要途径。其行业地位的奠定，基本是通过并购来实现的。我们借鉴美国UPS 公司的一系列并购运作，发现大体上可分为横向并购与纵向并购两部分。 1. 横向并购：对于快递业，横向并购可以迅速获取被并购对象的网点、渠道、客户等资源，是迅速扩大网络势力的最佳方法。从UPS 的并购之路可以看出，通过横向并购UPS迅速扩大了企业规模，在并购过程中消灭竞争对手，不断提高和巩固市场份额。UPS 的横向并购之路资料来源：公开资料整理 2. 纵向并购：纵向并购除了可以扩大规模外，还可以促进生产过程各个环节的配合程度。提升投递速度是快递服务里最重要的项目之一，而提升速度要靠快速的交通工具来实现。快递企业和航空企业的合并，通过增加固定资产的方式，构建更为强大的竞争壁垒，极大的增强了快递业的整体竞争实力。例如，外资快递巨头的高质量快速服务，是靠其强大的航空运输能力来实现的，世界四大快递巨头都有自己的航空公司。通过纵向并购，UPS将触角伸至产业上下游，整合产业链突破单一业务瓶颈实现快速扩张。UPS 的纵向并购之路资料来源：公开资料整理 启示二：融资对公司的成长具有很强的促进作用。筹资是实现投资的第一步，其中通过上市融资的方式能够更为快速的获得大量成本较低的资金。以美国快递行业巨头FedEx为例，1971 年公司成立时仅有两架飞机，在1973 年时公司筹集了近1 亿美元的风险投资资金用于购买33 架达索尔小型飞机，为公司建立全球最大航空货运机队奠定了基础。为了筹集更多的资金，FedEx 决定公开上市，面向社会融资。1978 年4 月，联邦快递公司在纽约证券交易所正式挂牌，代号为FDX，首期发行了107.5 万股，每股3 美元。这使联邦快递不仅筹集到了购买飞机的巨资，也使公司的早期投资者得到了回报，起到了一定的激励作用。 2012 年UPS 收购TNT 失败后，FedEx 以44 亿欧元（约合49 亿美元）收购TNT，在披露的支付相关细节中，FedEx 称将使用自有资金支付15 亿欧元，而剩余部分将以9 亿欧元的信贷安排与20 亿欧元的完全承诺债务融资支付。融资不仅可为公司扩张业务、整合并购提供了资金，促进企业跨越式增长，此外，由于快递行业发展到一定阶段后各公司业务存在较大同质性，融资优势还有利于企业在价格战中生存下来，成为最终的赢家。FedEx 上市融资之路资料来源：公开资料整理 启示三：以时效、运距、重量三个维度，细分市场进行差异化竞争。考察UPS、FedEx、TNT、DHL 等国际快递企业巨头的竞争战略，我们发现随着快递行业进入精细化服务阶段，企业按照时效、运距、重量三个维度对用户市场进行细分，提供差异化产品，通过迎合客户需求的专业化服务抢占市场份额。 1. 时效性：是快递业务细分的重要标准，是定价的最主要因素，直接决定了所需使用的运输方式与成本，一般分为当日达、隔夜达与隔日达几类。快递企业一般提供陆路运输、航空普通运输与航空特殊运输等几类服务，越强的时效性所要求的运输方式成本越高。 FedEx 目前运营全世界最大的货运机队，在时效性要求较强的空运市场上占领先地位，而UPS 则更加偏向于发展时效性要求较低的陆运市场。 2. 运距：在快递业务细分与价格形成机制中也扮演重要角色，一般分为同城、异地与跨国几类。目前国际四大快递巨头在跨国快递领域市占率超过70%，而其他偏小型快递公司则更多的将自身定位于提供本国同城与异地服务，避开国际巨头锋芒。在我国四大快递巨头承运了80%左右的国际件，并分别在枢纽机场建立了转运中心；EMS 有国家邮政局的政策支持，网点优势无人能及，在国内边远地区中处于领先地位；以浙江桐庐系为代表的四通一达业务70%以上来源于电商件，