国美电器公司的营运资金战略PPT课件.ppt

国美电器公司的营运资金战略 结合苏宁电器营运资金现状 试评价国美电器的营运资金战略 并讨论2004 2006年国美电器营运资金战略发生变化的原因 第四组 相关知识介绍 01 苏宁电器营运资金战略 02 国美电器营运资金战略 03 国美电器营运资金战略发生变化的原因 04 目录 contents 相关知识介绍 企业的营运资金 是企业在日常经营活动中短期占有的资金 是流动资产减去流动负债后的差额 对于商业企业而言 营运资金占企业资金的绝大部分 其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益 同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标 营运资金战略 应解决好以下问题 1 营运资金投资战略 即流动资产与长期资产的结构比例问题 2 营运资金筹资战略 即流动负债与长期资金的结构比例问题 3 营运资金战略组合 即投资结构与筹资结构的组合问题 苏宁电器营运资金战略 苏宁盈利模式分析 苏宁电器成立于1990年 1999年进入综合电器 目前已经成为集家电 电脑 通讯为一体的全国大型电器专业连锁企业 2004 2007年四年间 店面数量从84家发展到632家 其中2007年苏宁电器即新增281家店面 与许多传统行业扩张 赚规模不赚利润 相比 作为中国家电连锁巨头之一的苏宁的扩张是 既赚规模又赚利润 苏宁凭借全国性销售渠道网络 形成寡头垄断 与消费者进行现金交易 同时延期支付上游供应商货款 使其账面上长期存有大量的浮存现金 07年前 苏宁在 吃差价 的基础上 更强调 吃供应商 的盈利模式 扩大网点规模和维持对消费者的低价优惠市场策略 提高渠道终端的市场影响力 在此基础上提高销售规模和采购量 进而要求供应商加大返利力度和交付更多的通道费 苏宁电器营运资金战略 营运资金投资战略2004 2007年流动资产总额中 货币资金所占比重呈现显著上升趋势 而存货和预付账款所占比重呈现下降趋势 苏宁电器通过延期支付供应商货款使其账面上长期存有大量浮存现金 将这些现金用于规模扩张可以进一步提升零售渠道价值 进而带来更多的账面浮存现金 同时 流动资产比例从2004 2006年 所占比例逐步增加 总结 由于流动资产占总资产比例较大 因此营运资金投资战略属于保守类型 苏宁电器营运资金战略 营运资金筹资战略2004 2007年流动负债总额中 短期借款所占比重较低 应付账款和应付票据两项在85 以上 是债务主体 2004和2005年 占用供应商的资金主要是应付账款 占比分别达56 32 和57 39 2006和2007年 占用供应商的资金主要是应付票据 占比分别为56 48 和57 79 体现了在占用供应商资金时间上发生的较大差异 因为按照行业经验 采用应付账款方式一般延期3 4个月支付 而应付票据方式可延期到6个月后支付货款 占用供应商资金时间的延长 表明苏宁电器对供应商的控制能力日益更强 资金链更加宽裕 根本原因在于公司渠道价值的提升 苏宁电器营运资金战略 营运资金筹资战略总结 苏宁的债务主要为短期负债 几乎没有长期负债 债务结构不够合理 流动负债占总负债比例较大 因此营运资金筹资战略属于激进类型 由以上分析得知 营运资金投资战略属于保守类型 营运资金筹资战略属于激进类型 则营运资金的战略组合属于中庸类型 国美电器营运资金战略 国美电器盈利模式 国美通过无偿占用供应商的货款进入了一个正向循环的扩张路径 店面越多 市场份额越大 企业的谈判地位就越强 企业能够无偿占用的货款数额就越大 时间也越长 从而使得现金流变得更加充沛 扩张变得更加容易 而市场份额则随之进一步扩张 谈判地位继续增强 以此来进行发展 国美电器营运资金战略 营运资金投资战略2004 2006年流动资产总额中 不同于苏宁电器 货币资金所占比重呈现显著下降趋势 同时 流动资产比例从2004 2006年 所占比例也有下降趋势 但是由于流动资产占总资产比例较大 因此营运资金投资战略仍然属于保守类型 国美电器营运资金战略 营运资金筹资战略由上图得知 国美电器的流动负债占总负债比例称下降趋势 同时由于所占比例较大 因此营运资金筹资战略属于激进类型 结论 由以上分析得知 营运资金投资战略属于保守类型 营运资金筹资战略属于激进类型 则营运资金的战略组合属于中庸类型 营运资金战略对比分析 营运资金战略中的OPM OtherPeople sMoney 战略内涵 是指公司充分利用做大规模的优势 增强与供应商的讨价还价能力 利用供应商在货款结算上的商业信用政策 将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商 用供应商的资金经营自身事业 从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略 国美电器与苏宁一样 营运资金组合战略同属于中庸类型 但其营运资金战略日趋激进 一方面 三年的流动负债比例高于苏宁电器 而另一方面 其流动资产比例却低于苏宁电器 2004年 国美电器流动资产比例高出流动负债比例11 72个百分点 而两年之后 两者之间的差异只有2 56 同样 货币资金比例也呈逐年下降趋势 2004年 国美电器货币资金占总资产的比例略低于1 3 而2006年只有6 86 由此来看 相对于苏宁电器 国美电器营运资金战略渐驱激进 2004 2006年国美电器营运资金战略发生变化的原因 1 快速扩张导致国美的资产盈利能力下降 大幅增加了公司的财务风险 2004年 国美的总资产回报率 息税前利润 总资产 还高达15 7 到2005年总资产回报率就迅速下降到8 5 不仅利润率低了 资产的周转率也低了 2004年 国美的资产周转率 销售收入 总资产 在2 5倍以上 到2005年末降至1 9倍 国美的经营性