（管理科学与工程专业论文）面向船企财务分析的关键指标的识别及数据路径研究.pdf

哈尔滨一i ：程大学硕十学仲论文 摘要 船舶工业是我国国民经济的支柱产业。目前，我国船舶工业正处于由大 到强转变的关键时期，造船模式正逐渐由传统造船模式向数字造船模式转变。 数字造船以造船过程的知识融合为基础，以数字化建模仿真与优化为特征， 将信息技术全面应用于船舶产品的开发、设计、制造、经营、管理和决策的 全过程。但由于各种软件的资金成本和功能优势具有差异，我国船企广泛应 用多种专业化软件。例如，船舶设计可能采用t f i b o n 系统，物料和生产管理 可能采用m a r s 系统，而财务系统则可能采用o r a c l e 或s a p 等其它公司生产 的软件系统。多系统并存导致了系统集成的必要性。r s 船厂引进的o r a c l e e b sr 1 2 财务管理系统具有财务分析功能，因此在系统集成之前，有必要对 船企关键财务分析指标及其数据路径进行研究。 本文的研究目的是识别和提取船企关键财务分析指标，并探究其数据路 径。为此，本文首先简要介绍了财务分析的理论与方法，提出企业整体价值 最大化理论，在简要介绍了船企财务分析的现状之后，对现行船企财务分析 的局限性进行了剖析，提出了现行船企财务分析的改进措施，重新构建了船 企财务分析的指标体系；然后，分别运用主成分分析法和层次分析法从船企 财务分析体系中识别和提取了a 类关键财务分析指标和b 类关键财务分析指 标；最后，对关键财务分析指标进行指标分解，追溯其数据源，最终描绘出 关键财务分析指标的数据路径图。本文的研究结果为r s 船厂系统集成提供 了理论指导，同时也值得其他船企借鉴。 关键词：船企；财务分析；关键指标；数据路径 哈尔滨r ：稗人学硕十学位论文 a b s t r a c t s h i p b u i l d i n gi n d u s t r y i sap i l l a ri n d u s t r yi nc h i n a a tp r e s e n t ，c h i n a s s h i p b u i l d i n gi n d u s t r yi sd u r i n gac r i t i c a lp e r i o d ，c h a n g i n gf r o m l a r g e t o s t r o n g ” a n dt h es h i p b u i l d i n gm o d ei sg r a d u a l l yc h a n g i n gf r o mt h et r a d i t i o n a lm o d e lt o d i g i t a ls h i p b u i l d i n g d i g i t a ls h i p b u i l d i n gi sb a s e do nt h ei n t e g r a t i o no fk n o w l e d g e i n s h i p b u i l d i n gp r o c e s s ，c h a r a c t e r i z e db yd i g i t a lm o d e l i n g s i m u l a t i o na n d o p t i m i z a t i o n ，a n da p p l i e si n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yt os h i p s d e v e l o p m e n t ，d e s i g n ， m a n u f a c t u r e ，o p e r a t i o n ，m a n a g e m e n ta n dd e c i s i o n - m a k i n gp r o c e s s e s h o w e v e r ， d u et oa v a r i e t yo fs o f t w a r e sd i f f e r e n c ei nt h e i rc o s ta n df u n c t i o n a la d v a n t a g e s ，a w i d ev a r i e t yo fs p e c i a l i z e ds o f t w a r es y s t e m sa r eu s e di nc h i n a ss h i p b u i l d i n g e n t e r p r i s e f o re x a m p l e ，t h es h i pd e s i g ns y s t e mm a yb et r i b o n ，m a t e r i a l sa n d p r o d u c t i o nm a n a g e m e n ts y s t e mm a yb em a r s ，a n dt h ef i n a n c i a ls y s t e mm a yb e s o f t w a r ep r o d u c e db yo r a c l eo rs a p a p p l i c a t i o no fm u l t i s y s t e ml e a d st ot h e n e e df o rs y s t e mi n t e g r a t i o n o r a c l ee b sr 12f m a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e m ， b r o u g h ti nb yr ss h i p y a r d ，h a st h ef i n a n c i a la n a l y s i sf u n c t i o n b e f o r es y s t e m i n t e g r a t i o n ，i ti sn e c e s s a r yt od os o m er e s e a r c ht ot h ek e yf i n a n c i a la n a l y s i s i n d i c a t o r sa n dt h e i rd a t ap a t h si ns h i p b u i l d i n ge n t e r p r i s e t h ep a p e ra i m sa ti d e n t i f y i n gt h ek e yf i n a n c i a la n a l y s i si n d i c a t o r sa n d f i n d i n gt h e i rd a t ap a t h s f i r s to fa l l ，t h ep a p e rb r i e f l yi n t r o d u c e dt h et h e o r i e s ， m e t h o d sa n dc a m eu pw i t ht h et h e o r yo fe n t e r p r i s e s w h o l ev a l u em a x i m i z a t i o n a f t e rab r i e fi n t r o d u c t i o no ft h es t a t u sq u oo ff i n a n c i a la n a l y s i si ns h i p b u i l d i n g e n t e r p r i s e s ，t h ep a p e ra n a l y z e di t sl i m i t a t i o n s ，c a m eu pw i t hi m p r o v e m e n t s ，a n d r e - b u i l tt h ef i n a n c i a l a n a l y s i s i n d i c a t o r s y s t e mo fs h i p b u i l d i n ge n t e r p r i s e ； s e c o n d l y ，t h ep a p e ru s e dp c aa n da h pt oi d e n t i f ya n de x t r a c tk e yi n d i c a t o r so f f m a n c i a la n a l y s i sf r o mt h er e b u i l tf i n a n c i a la n a l y s i ss y s t e m ；t h i r d l y ，t h ep a p e r d e c o m p o s e dt h ek e yi n d i c a t o r so ff i n a n c i a la n a l y s i s ，a n dr e t r o s p e c tt h e mt ot h e i r d a t as o u l c e s ，a n df i n a l l yd e p i c t e dt h ed a t ap a t ho ft h ek e yi n d i c a t o r so ff i n a n c i a l a n a l y s i si ns h i p b u i l d i n ge n t e r p r i s e s t h ef i n d i n g so ft h i sa r t i c l en o to n l yp r o v i d ea t h e o r e t i c a lg u i d a n c et ot h es y s t e mi n t e g r a t i o ni nr s s h i p y a r d ，b u ta l s oi ti sw o r t h t ol e a r ns o m e t h i n gf r o mt h a tt oo t h e rs h i p b u i l d i n ge n t e r p r i s e s k e yw o r d s ：s h i p b u i l d i n ge n t e r p r i s e ；f i n a n c i a la n a l y s i s ；k e yi n d i c a t o r s ； d a t ap a t h 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由 作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文献的引用已在 文中指出，并与参考文献相对应。除文中己注明引用的内容外， 本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 作者( 签字) ：垒猫主 日期：渤 年占月形日 哈尔滨工程大学 学位论文授权使用声明 本人完全了解学校保护知识产权的有关规定，即研究生在校 攻读学位期间论文工作的知识产权属于哈尔滨工程大学。哈尔滨 工程大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件。 本人允许哈尔滨工程大学将论文的部分或全部内容编入有关数据 库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文，可以公布论文的全部内容。同时本人保证毕业后结合 学位论文研究课题再撰写的论文一律注明作者第一署名单位为哈 尔滨工程大学。涉密学位论文待解密后适用本声明。 本论文( 囱在授予学位后即可口在授予学位1 2 个月后口 解密后) 由哈尔滨工程大学送交有关部门进行保存、 作者( 签字) ：垒编金 日期：加勿孑年乡月珈 导师( 签字 哈尔滨t 程大学硕十学何论文 第1 章绪论 1 1 立题背景、研究目的与意义 1 1 1 立题背景 目前，我国造船工业正处于由传统造船模式向数字造船模式转变的关键 时期。数字造船是以造船过程的知识融合为基础，以数字化建模仿真与优化 为特征，将信息技术全面应用于船舶产品开发、设计、制造、管理、经营和 决策的全过程，意在建立生产经营快速反应系统，从而大幅度提高造船效率 和效益【l 】。2 0 0 4 年，中船系统各骨干船厂提前交船数量占总完工量的6 0 以 上，2 0 0 5 年这个比例达到9 0 以上。究其原因，主要在于将“分道制造、设备 密集 的传统造船模式转变为“集成制造、信息密集 的现代造船模式，以 信息化带动工业化取得了成效，计算机集成制造技术在船舶建造过程中发挥 了巨大作用【2 】。 如今在船厂，数字造船进行的如火如荼。但由于各种软件的资金成本和 功能优势具有差异，我国船企广泛应用多种专业化软件。例如，船舶设计采 用t f i b o n 或c a d d s5 i 等系统，物料管理和生产管理往往采用m a r s 系统， 而财务系统则可能是o r a c l e 或s a p 等其它公司生产的软件系统。各大系统往 往独立存在，同时又需要实现相互集成。在这些软件系统中，财务系统无疑 是所有系统的核心；各系统都要向财务系统提供数据。 我国最大的民营造船企业一r s z g 集团( 以下简称r s 造船厂) ，于2 0 0 8 年6 月引进美国o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统和人力资本管理系统两个子系 统。其中，财务管理系统包括应收管理模块、应付管理模块、资产管理模块 和总账管理模块。应收管理模块管理应收账款、预收账款等科目；应付管理 模块管理应付账款、预付账款等科目；资产管理模块管理固定资产、低值易 耗品、在建工程和工程物资等科目；总账管理模块管理除以上三者之外的所 有科目，包括原材料、生产成本、制造费用、营业收入、期间费用和所得税 费用等科目。o r a c l ee b sr 1 2 人力资本管理系统主要包括人事管理和薪资管 哈尔滨t 稗大学硕十学何论文 理两大模块。人事管理模块内容包括人员档案、人员变动、离职管理、合同 管理、合同期管理、绩效考核和员工培训等；薪资管理模块内容主要包括薪 资结构、工资变动、工资发放、人力成本、计时计件工资、绩效工资等。 同年7 月，r s 造船厂与丹麦l o g i m a t i c 集团签署合同，引进m a r s 系统。 该系统作为专门为船舶制造企业开发的垂直e r p 管理系统，在船舶工业信息 化改造过程中同样备受青睐。据一些船厂反馈数据，应用m a r s 系统后，设计 和工程效率平均提高1 5 ，生产效率大约提高2 0 ，物料交货更加稳定，造 船速度提高1 0 以上【3 】。m a r s 系统包括三大核心模块，即用于物料管理和预 算的m a r s 物料模块、用于生产管理的m a r s 生产模块和用于船厂整体资源计 划编制的m a r s 计划模块。 o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统不仅包括传统的记账功能，还包括财务分 析、成本控制、库存分析等面向企业管理的分析功能，而这些信息需要从掌 管物料和生产的m a r 系统、人力资本管理系统和手工系统采集。这就产生了 数据接口问题。 为解决系统间的数据接口问题，实现o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统与 m a r s 和人力资本管理等其他系统的融合，必须明确船企财务分析究竟需要哪 些关键指标及其数据路径，以便为o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统的信息采集 提供理论支持。“面向船企财务分析的关键指标的识别及数据路径研究 即在 上述背景下被提上工作日程。 1 1 2 研究目的与意义 研究目的： 识别和提取对船企综合财务分析评价结果影响较大的关键指标，并绘制 其数据路径。 拟回答和解决的主要问题： 【l 】当今企业财务分析的目标是什么? 【2 】船企财务分析需要设置哪些财务指标，关键指标有哪些? 【3 】这些指标所涉及的数据信息在船企如何采集? 2 哈尔滨t 稃人学硕+ 学位论文 研究意义： ( 1 ) 具有理论意义。本文运用主成分分析法和层次分析法识别和提取了 关键指标，并明确了关键指标的数据路径，为r s 船厂o r a c l ee b sr 1 2 财务 管理系统的信息采集提供了理论依据。船厂工作人员依据关键财务分析指标 及其数据路径，可以顺利的解决数据接口问题，实现o r a c l ee b sr 1 2 财务管 理系统的信息采集工作。 ( 2 ) 具有现实意义。本文以o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统为基点，以关 键财务分析指标为例，详细介绍了o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统的信息采集 工作，协助船舶制造企业完成其各应用系统之间的系统集成，进而极大的提 高了船企内部信息传输效率，对即时信息做到即时分析，大大改善了船企管 理水平，对船企自身就有重大的现实意义。对国家而言，则有力地推动了我 国船舶工业的信息化进程，提升了我国船舶工业的核心竞争力。对其他正在 或即将引进多套软件系统的船舶制造企业，本文的研究结果具有重要的借鉴 意义。 1 2 国内外研究现状 本文研究内容主要包括两大模块：船企关键财务分析指标的识别与面向 关键指标的数据路径。后者只是对前者的应用，因此本文的国内外研究现状 将主要围绕“关键财务分析指标的识别 来写。 1 2 1 国外研究现状 通过c n k i 、i n s p e c 、维普、万方等信息源，检索1 9 7 9 2 0 0 9 年的“中国期 刊全文数据库”、“外文科技期刊数据库 、“中国会议论文数据库 、“中 国优秀硕士学位论文全文数据库”和“中国优秀博士学位论文全文数据库 等数据库，发现与“面向船企财务分析的关键指标的识别 内容相近的论文 不多，国外对财务分析的研究则更为广泛，形成了统一的理论和方法。这方 面的研究主要集中于财务指标和财务分析的应用等子领域，代表作品如下： 1 9 9 3 年，k a n e k ot 的基于模糊理论和模糊推理的财务指标分析体系 3 哈尔滨t 稗大学硕十学位论文 一文设计了基于模糊理论和模糊推理的财务指标分析体系，为企业管理提供 决策支持。他认为传统财务分析体系在实际情况中受到一定的限制，具有一 定的局限性，例如过于经验主义，而基于模糊理论和模糊推理构建的财务指 标分析体系模型能很好的解决上述问题，并进行了实证分析t 一】。 1 9 9 6 年，r o b e r t op a c h e c o 和m e j a n d r om a r t i n s 的混合智力系统在 财务报表分析中的应用一文指出，中小企业财务健康问题往往求助于成本 高昂的财务咨询，基于咨询公司的归纳和演绎策略，提出了基于神经网络和 模糊专家系统的混合智力系统，用于诊断中小企业的财务状况，并提供相应 对策【列。 2 0 0 1 年，t i n g y ah s i e h 和m o r r i sh lw a n g 的经济衰退期台湾房地产 开发企业关键财务指标的探寻一文通过对1 9 9 5 1 9 9 8 年台湾经济衰退期的 4 7 家房地产开发企业进行研究，运用熵值法对18 个样本指标赋权，并对其 进行排序，得出了经济衰退期房地产开发企业的关键财务指标1 6 j 。 2 0 0 3 年，f e r o ze h ，k i ms 和r a a br l 的数据包络分析法在财务报 表分析中的应用一文指出，财务指标虽易于计算，但解释财务指标则问题 重重，尤其当两种指标反映的信息相冲突的时候，因而财务分析因分析者的 主观性广受争议。数据包络分析方法则可以为企业营运效率分析提供一致、 可靠的测量方法，是对传统财务指标分析的有效补充川。 2 0 0 7 年，a m ra g h a s s a n e i n 和r e h a ma k h a l i f a 的财务和营运绩效 指标在公有和私有水务公司的应用一文对工业化国家和发展中国家的2 3 4 家公有和私有水务公司的业绩进行评估，发现一些财务指标如权益回报率在 私有企业能够更好的反应公司价值，而另些指标如产权比率在私有水务公 司不具优势嘲。 2 0 0 8 年，y u j i ew a n g 和h s u a ns h i hl e e 的一种用于识别典型财务分 析指标的聚类方法一文提出了一种由k 一均值法改进后的聚类方法，用于在 类的数量不确定的情况下通过对财务指标赋权重以提取典型财务指标【9 】。然 而该典型财务指标未必是关键财务指标，因为典型指标虽然对其所属类产生 4 哈尔滨一i ：稃大学硕十学位论文 重大影响，但未必对企业综合财务分析产生影响。 2 0 0 8 年，s h i m i n gh u a n g 和d a v i dc y e n 的经营破产预警混合财务分 析模型一文指出当今全球财务欺诈导致人们对企业经营失败预警的需求， 运用b p 神经网络构建了融合静态和动态财务指标的综合模型，并进行了实证 研究0 0 。 1 2 2 国内研究现状 目前，国内对“面向船企财务分析的关键指标的识别”的研究还相对较 少，大部分研究内容集中于企业综合财务分析评价或体系构建，鲜有进一步 研究影响企业综合财务评价结果的关键指标，近几年的代表作品如下： 2 0 0 5 年，张佳春、周希辰在其船舶企业财务分析指标重视程度的研究 一文中，采用抽样调查法划定船舶企业关注的财务分析指标范围，并用层次 分析法对企业财务分析指标的重要程度进行研究“】。张佳春一文能够对财务 分析指标的重要程度按权重进行排序，提取关键指标，对企业管理者后续工 作具有一定的指导作用。但是，采用抽样调查法往往带有较强的主观性，不 一定能真正反映客观情况，调查结果的准确性有待商榷。 2 0 0 6 年，袁广在其基于模糊数学的财务分析指标体系设计一文中， 提出基于模糊数学的基本原理，通过模糊聚类分析和非参数检验建立了一套 指标体系，把模糊数学矩阵与财务综合评价有机的结合起来，建立了一个评 价上市公司财务状况的财务综合能力评价模糊数学模型【t 2 1 。袁广一文通过财 务分析指标体系设计，构建了综合财务分析评价模型，有助于企业进行综合 财务分析，但是没有对影响该模型的关键指标进行研究，对企业管理者后续 工作的指导作用不大。 2 0 0 6 年，冯珍在其基于现金流量的财务分析指标体系的改进研究一 文中，引入现金流量指标体系的设计，并运用主成分分析法进行了综合财务 评价m 】。冯珍一文虽然在财务分析指标体系的设计上进行改进，引入大量现 金流量指标，并进行了综合评价，但是其也未指出影响综合评价结果的关键 指标，对企业管理者后续工作的指导作用亦不大。 哈尔滨丁稃人学硕十学何论文 2 0 0 7 年，刘豫江在其基于因子分析的境内上市银行综合财务分析与评 价中，从盈利能力、偿债能力、营运能力、市场价值和成长能力五个方面 深入剖析上市银行的财务状况，构建了上市银行财务评价体系的模型【1 4 】，使 用的因子分析方法把众多的指标综合为少数几个基本不相关的综合因子，并 进行了综合财务分析。刘豫江在进行银行综合财务分析时成功避开专家打分 法等方法的主观性，客观的评价了企业的综合财务状况和经营成果，但是并 未指出影响企业综合财务评价结果的关键指标。 1 2 3 国内外研究现状综述 可以看出，国内外对“面向船企财务分析的关键指标的识别 的研究还 相对较少，国外学者相关研究领域主要集中于对财务分析的应用等实际问题， 这些领域主要包括财务风险预警、不同类型企业的财务分析、财务诊断等。 研究的内容较为具体，能够解决相关实际问题。 国内学者相关研究领域主要集中于财务综合分析与评价、财务分析体系 的构建与改进等，没有进一步分析影响企业综合财务评价结果的关键指标。 虽然有助于企业评价过去业绩，但对企业管理者后续工作的指导作用不大。 也有国内学者对船企财务指标的重视程度的研究，但是研究结果含有较强的 主观性，与实际情况具有一定偏差。 本文则是站在企业管理者的角度，面向船企财务分析，运用特定方法识 别关键财务分析指标，并追溯其数据源，绘制数据传输路径，以辅助船企实 现系统集成，并对企业管理者后续工作提供决策支持和理论指导。 1 3 总体思路与内容框架 基本假设：本文假设在r s 造船厂，财务系统采用o r a c l ee b sr 1 2 财务 管理系统，物料和生产管理系统采用m a r s 系统，人力资源系统采用o r a c l e e b sr 1 2 人力资本管理系统。o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统所需的许多数据 信息可直接m a r s 系统和o r a c l ee b sr 1 2 人力资本管理系统提供，但尚有部 分数据信息须由人工系统提供。四者之间的层次关系如图1 1 所示： 6 哈尔滨：程大学硕十学1 7 ：论文 h u m a n 数据传输路径： m a r s ，、 f o o ! 、一7 ，l 一一，7 图1 1 系统层次关系图 总体思路：本文以o r a c l ee b sr 1 2 财务管理系统为基点，从企业财务分 析的目标出发，面向企业的内部管理，结合船舶制造企业的实际情况，对财 务分析的目标进行了解析，通过剖析现行财务体系的局限性和分析船企财务 指标的需求，提出了现行财务分析体系的改进措施，并构建了基于船舶行业 特色的财务分析评价体系。通过运用主成分分析法和层次分析法，识别和提 取了关键指标。根据关键指标，追溯数据源，并绘制数据路径图。本文研究 的财务分析内容将包括盈利能力分析、管理效率分析、偿债能力分析、成长 能力分析和企业社会价值分析等。论文总体思路见附录a ，论文框架见图1 2 。 1 4 创新之处 ( 1 ) 本文在写作思路上进行创新。对于财务分析，国内外普遍的做法是： 先获得财务数据或财务报表，基于这些财务数据进行财务分析，以此评价企 业的财务状况和经营成果。本文基于逆向思维，先通过研究评价一个企业需 要怎样的财务分析，然后追溯这些财务分析指标的数据源。属由需求决定供 给的拉动式研究方法。 ( 2 ) 本文提出了企业整体价值最大化，并构建了基于船舶行业特色的财 务分析体系。企业整体价值等于企业经济价值和企业社会价值之和，因此本 7 哈尔滨t 稃大学硕+ 学位论文 ；宣；i i i ；i i i i i i i i i ；宣i i 皇皇宣i 暑i i i i ；i 若；i i i i i 宣i ；昌i 宣宣；i i i i i 肓i i i i ；暑i 宣萱i i i i i ；暑暑宣昌i 声i 声学。 文将社会责任承担分析纳入财务分析体系之中；基于船舶行业特色，将新解 订单c g t 增长率、存货现金周转率等船舶行业特色指标纳入财务分析指标体 系。 雌嘲弘芦渺2 7 ，”盼。# 舻 垆谬船料2 ：确荸翠侧嚣雩；搿7 邺“磷。群矿 面向船企财务管理的信息需求研究 船企 财务 分析 理论 船企财务分析的现状 船企 财务 分析 现状 图1 2 论文框架 8 施的性 | | l i 引 哈尔滨t 稃大学硕十学何论文 第2 章船企财务分析的基本现状分析 2 1 船企现行财务分析的理论与方法 2 1 1 财务分析的概述 财务分析，是指财务分析主体利用会计资料及与之有关的其他数据资料， 通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财 务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、 控制提供所需财务信恩博，。其实质是财务分析主体对会计信息进一步进行加 工、运用的过程。在此过程中，财务分析主体对财务分析的要求就是财务分 析所要达到的目的。 财务分析，与投资分析和筹资分析都是企业财务管理的重要内容。但财 务分析不同于后两者之处在于，财务分析是对企业财务状况和经营成果的分 析，而非对投资项目和资金需求的分析。 财务分析不等于财务报告分析。财务报告分析是相对于企业外部信息使 用者( 如潜在投资者、债权人) 而言的，因为企业外部信息使用者获取企业 财务状况的途径只有公开的财务报告；财务分析是相对于企业内部信息使用 者而言的，其所分析的内容绝不仅限于财务报告，而是企业生产经营各个阶 段所产生的数据。本文站在企业管理者的角度，所研究的财务分析包含财务 报告分析，而又不限于财务报告分析。 财务分析主体可分为外部和内部两大类。外部分析主体一般包括债权人、 股东、其他企业、会计师事务所、政府及其有关机构；内部分析主体一般为 企业管理者、企业所有者、职工等。本文站在企业管理者的角度对船舶制造 企业进行财务分析【1 6 】。 财务分析的客体即是财务分析的内容。船企现行财务分析的内容包括企 业偿债能力分析、管理效率分析、获利能力分析和成长能力分析。 财务分析具有重要意义。首先，财务分析是对企业过去的一种总结，是 评价财务状况和衡量经济业绩的重要依据。通过财务分析，可以了解企业偿 9 哈尔滨t 稃大学硕十学位论文 债能力、盈利能力、营运能力和发展能力，便于企业管理者及其他信息用用 者了解企业财务状况和经营成果，并通过分析将影响财务状况和经营成果的 主观因素与客观因素区分开来，合理划分经济责任和评价经营者业绩，奖优 惩劣。同时，促使经理人不断改进工作【- 7 】，查找缺陷和不足、对症下药，不 断挖掘企业改善财务状况、提高经济效益的内部潜力，促使企业经营活动按 照企业价值最大化目标良性运行。其次，财务分析是对企业将来的一种预测， 可以为企业管理者决策提供有用的信息0 8 。通过趋势分析，企业管理者可以 预测企业将来的盈利状况和资金周转能力，从而为企业管理者在进行决策时 提供必要的信息支持。 2 。1 。2 财务分析的方法 财务分析的基本方法主要有以下四种： ( 1 ) 比较分析法：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为 进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与 上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比。 ( 2 ) 趋势分析法：是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确 定其增减变动方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果变动趋势 的一种方法 1 9 1 。趋势分析揭示了财务状况和经营成果的变化，信息使用者据 此可以分析原因、预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也 可以是比率或百分比数据。 ( 3 ) 因素分析法：又称为因素替换法或连环替代法，它是用来确定几个 相互关联的因素对分析对象影响程度的一种分析方法啦0 | 。采用这种分析方法 的前提是当有若干个因素对分析对象发生影响时，若分析其中某一个因素则 假定其他各因素都不变化，从而确定需分析的这个因素单独发生变化所产生 的影响。因素分析法既可以全面分析若干因素对某一经济指标的共同影响， 又可以单独分析其中某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用十 分广泛。 ( 4 ) 比率分析法：把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率， l o 哈尔滨广稃人学硕十学何论文 据以确定经济活动变动程度的分析方法。通过对财务比率的分析，了解企业 的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。常用的财 务分析比率通常可分为以下四类：反映偿债能力的比率、反映盈利能力的比 率、反映成长能力的比率、反映营运能力的比率。 比较分析法、比率分析法和趋势分析法用来发现问题，因素分析法用来 探究问题产生原因【2 l 】。在实际工作当中，各分析方法往往组合使用，比率分 析方法应用最为广泛，因此本文将以比率分析法为主对船舶制造企业进行财 务分析。 另外，杜邦分析法是一种较常用的综合分析方法。它是利用多种主要财 务比率指标之间的内在联系，对企业财务活动和财务关系及其资产实绩进行 综合系统分析的一种方法乜2 1 。其最大的特点是把一系列的财务指标有机地结 合在一起，利用各个指标之间的递进关系，揭示出指标之间的内在联系，找 到影响某一个指标发生变动的关键因素，为公司经营者控制该项指标朝着良 性的方向发生变动提供可靠的依据啦3 1 。 杜邦分析系统是一个财务指标分解系统，它以最能反映公司理财目标的 指标一净资产收益率作为核心和出发点，通过指标的层层分解，揭示出各个 财务指标之间的内在联系和不同财务指标对股东权益收益率的影响关系，为 探求股东权益收益率变动的影响因素并最终寻求改善股东权益收益率的途径 提供了一个清晰的思路。 杜邦分析法的核心指标是净资产收益率，其计算公式：净资产收益率= 净利润所有者权益平均余额。杜邦体系分析法利用公式：净资产收益率= 总资产报酬率木权益乘数、总资产报酬率= 净利润总资产平均余额、权益乘数 = 总资产平均余额净资产平均余额等等，将净资产收益率逐层拆分，通过与 前期进行比较，找出引起净资产收益率变化的主要原因【刎。 2 1 3 财务分析目标解析 财务分析作为财务管理的一项重要内容，其目标必须服从于财务管理的 目标。我国企业财务管理的目标主要经历了以下阶段：产值最大化、利润最 哈尔滨t 稃大学硕十学侍论文 大化、每股收益最大化( 即股东财富最大化) 和企业价值最大化。 产值最大化是计划经济体制下的产物，是指在传统高度集权的管理模式 下，企业的主要任务是完成预定的产值指标，在完成这一指标的过程中，所 要达到的生产目标。 利润最大化是指企业在预定的期限内实现最大的利润，利润最大化的标 准是边际收益等于边际成本。 股东财富最大化是指企业采用各种有效手段和方法，通过合法经营，使 企业净资产不断增值，使每股收益最大，使企业所有者的财富达到最大程度。 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充 分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在 首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益，不断增加企业财富，使企业 总价值达到最大化。 企业价值是指企业全部资产的市场价值，它是以一定期间企业所取得的 报酬( 按净现金流量表示) ，按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现 率计算的现值表示的。企业价值不同于利润，利润只是企业新创造价值的一 部分，而企业价值不仅包含了新创造的价值，还包含了潜在或预期的获利能 力。如用v 表示企业价值，t 表示取得报酬的具体时间，n c f t 表示第t 年取 得的企业报酬( 企业净现金流量) ，i 表示与企业风险相适应的报酬率，n 表示取得报酬的持续时间，在持续经营假设条件下，n 为无穷大。企业价值 可通过以下公式计算： v = 善器加鲁i ( 1 + i ) “ 一 企业价值最大化理财目标具有以下几个方面的优越性： ( 1 ) 企业价值最大化在计算企业价值时其报酬用的是净现金流量而不是 利润指标。企业的利润是按照权责发生制原则确定的，没有考虑利润本身的 “含金量，容易引导经营者只顾追求会计利润；而净现金流量是根据收付 实现制的原则确定的，是现金流入和现金流出的的差额，从现金流的角度来 1 2 哈尔溟r 程大。学硕十学何论文 衡量企业的获利能力，避免利润指标的不足。 ( 2 ) 净现金流量是未来的指标，反映了企业未来的获利能力，体现了企 业持续发展的理念。利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的 倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。价值最大化目 标能克服企业在追求利润上的短期行为，引导企业树立持续发展理念，保证 企业的持续发展。 ( 3 ) 企业的价值用未来现金净流量的现值来表示，考虑了资金的时间价 值。 ( 4 ) 企业价值的确定考虑了投资报酬与投资风险的关系，可有效地克服 不顾风险片面追求利润的错误倾向。 ( 5 ) 企业价值最大化理财目标兼顾了相关主体的利益。现代企业理论认 为，企业是多边契约关系的总和：政府、股东、经营者、债权人、公众、职 工等等，对企业的发展而言，缺一不可。各方都有自身的利益，共同参与构 成企业的利益制衡机制，如果试图通过损伤一方利益而使另一方获利，会导 致矛盾冲突，出现诸如职工罢工、债权人拒绝提供贷款、股东抛售股票、税 务机关提出罚款等，这些都不利于企业的可持续发展，甚至还可能会导致公 司的衰败。从产权关系来说公司是属于股东的，但从利益关系来说它却是属 于各个利益主体的。在确定公司财务管理的最优目标时，不能只考虑某一个 利益主体的单方面利益，而应该全面并明确地考虑所有利益主体的共同利益。 只有各方利益都得到满足或各方的财富都有所增加时，才有利于企业财富的 增加，从而实现财务管理的良好循环。企业价值最大化兼顾了各方主体的利 益。 有些学者把企业价值最大化等同于股东财富最大化，这是不正确的。如 果把二者等同起来就会降低企业价值最大化的优越性，原因有二：一、两者 在利益主体与利益指向上存在差异。企业价值最大化财务目标的利益主体是 企业，利益指向是企业的价值；而股东财富最大化利益主体是股东，利益指 向是股东财富。二、两者考虑问题的范围不同。股东财富最大化考虑的范围 哈尔滨下程大学硕十学位论文 仅局限于股东的利益，有时甚至于主要是控股股东的局部利益，而忽略了债 权人、经理管理人、员工及社会等相关利益者的利益，而这些相关利益者的 利益却对股东财富最大化产生重要的影响。而企业价值最大化则兼顾企业相 关主体各方面的利益。 企业价值最大化作为企业的理财目标，体现了对经济效益的深层次认识， 不仅考虑了风险与报酬的关系，还将企业财务管理活动及各利益关系人的关 系协调起来，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长 中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济效益进入良性循环状 态。 然而，企业价值最大化也有其自身缺陷，需要进一步完善。 企业价值最大化的最大缺陷在于过分专注企业经济价值，而忽略了企业 社会价值。传统意义上，企业价值最大化的利益主体是企业，包括股东、企 业债权人、经理人和员工。但企业为社会创造就业、为社区提供福利设施、 为保护环境加大投入、为灾区提供捐赠等，这些都是企业社会价值的具体体 现。传统意义上的企业价值最大化显然没有考虑企业的社会价值，因此本文 提出了企业整体价值最大化。 企业整体价值包括企业经济价值和企业社会价值。企业经济价值是指企业 通过销售商品或提供劳务等市场交易活动所产生的现金净流量的现值；企业 社会价值是指企业通过非市场交易活动为社会创造的价值，主要体现在：企 业外部经济的扩大和外部不经济的减少。采用表格的方式对传统企业价值和 新企业价值计算口径进行比较，如表l 所示： 表2 1 传统企业价值和新企业价值计算口径比较 、漆芝 传统企业价值 企业整体价值 企业活动企业经济价值企业社会价值 销售收入现金流入现金流入 n u l l 购入原材料现金流出现金流出 n u l l 社会捐赠现金流出 n u l l现金流出 1 4 哈尔滨丁稗人学硕十学何论文 企业经济价值的计算依然可以采用传统企业价值计算公式。由于企业社 会价值的现金流出所获得的回报往往是人们生活水平的提高、社会的稳定等 非现金形式，其数值尚难以量化。虽然社会价值的投资回报难以量化，但是 国外大量学者的研究表明，企业的社会参与与企业绩效之间存在明显的正向 关系。企业的社会参与可以为企业带来大量的利益，包括：运作成本减少、 企业声望提高、销售额和顾客回头率提高、生产效率提高、常规性错误减少、 企业盈利增加【2 5 】。因此长期来看，企业社会价值的现金流出也可以产生现金 流入。 在新企业价值最大化目标下，企业经济价值和企业社会价值同样重要， 其相关利益者也就包括了股东、债权人、经理人、员工、当地社区和社会公 众等，企业在满足各方利益相关者的同时追求企业价值最大化，能很好的配 合我国建设环境友好型、能源节约型和谐社会的目标。 融合了企业经济价值和企业社会价值的企业整体价值最大化才应成为我 国企业财务管理的最优目标。 因此，在企业整体价值最大化的财务管理目标下，财务分析的目标是综 合分析和评价企业的经济价值和社会价值，为企业管理者提供决策支持。 2 2 船企财务分析的现状 我国船企财务人员主要运用比率分析和趋势分析等方法，从偿债能力分 析、盈利能力分析、经营效率分析和成长能力分析四个方面分析企业的财务 状况和经营成果。 2 2 1 偿债能力分析 偿债能力分析应用的分析指标主要包括：流动比率、速动比率、流动负 债率和资产负债率。 ( 1 ) 流动比率= 流动资产流动负债，反映企业每一元流动负债所获得的 流动资产的保障，指标值越大，反映企业短期偿债能力越强。以中国船舶为 例，其2 0 0 1 2 0 0 8 年流动比率见表2 2 。 1 5 哈尔滨t 程人学硕+ 学何论文 表2 2 中国船舶2 0 0 1 2 0 0 8 年流动比率 年份 2 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 8 比率 流动比率 1 0 9 31 1 0 21 2 0 81 2 4 41 2 3 81 4 5 7 1 2 6 6 1 1 3 0 数据来源：中国船舶2 0 0 1 2 0 0 8 资产负债表 从表2 2 可以看出，中国船舶流动比率2 0 0 1 2 0 0 6 年呈上升态势、2 0 0 6 2 0 0 8 年逐年下滑，因此短期偿债风险最近三年逐年增大。与同行业公司相比，2 0 0 8 年广船国际和中船股份的流动比率分别为1 2 1 0 和1 7 0 4 ，都高于中国船舶同期 水平。可见，中国船舶短期偿债风险大于同行其它公司。 ( 2 ) 速动比率= 速动资产流动负债，反映企业每一元流动负债所获得的 速动资产的保障，指标值越大，反映企业短期偿债能力越强。以中国船舶为 例，其2 0 0 1 2 0 0 8 速动比率见表2 3 。 表2 3 中国船舶2 0 0 1 2 0 0 8 年速动比率 年份 2 0 0 1 2 0 0 22 0 0 32 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 72 0 0 8 比率 速动比率0 7 8 30 7 5 30 8 6 20 9 4 00 8 6 11 0 8 61 1 3 40 9 4 4 数据米源：中国船舶2 0 0 1 2 0 0 8 资产负债表 从表2 3 可以看出，中国船舶速动比率f 1 2 0 0 l 至2 0 0 7 成震荡上扬趋势， 2 0 0 8 年出现下滑。一般情况下，企业速动比率大于1 时认为企业偿债能力不错， 低于l 时则认为存在偿债风险。最近三年，中国船舶的速动比率都在1 左右， 可以认为中国船舶短期偿债