证券公司的风险管理V1.3.doc

AMT建议书 AMT 咨咨询询 证券公司的风险管理 提交日期 2008年07月31日 拷贝份数 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 2 1 文档控制 文档更新记录文档更新记录 日期更新人版本备注 2008 07 31填写文档作者 文档审核记录文档审核记录 日期审核人职务备注 Approved 文档去向记录文档去向记录 拷贝份数接受人职务备注 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 3 目 录 1 文档控制文档控制 2 2 文档说明文档说明 4 3 证券公司的风险证券公司的风险 5 3 1 证券公司的风险 5 3 2 证券公司风险的特征 5 4 证券公司风险管理流程证券公司风险管理流程 7 4 1 证券公司风险管理的目标与原则 7 4 1 1 证券公司风险管理的目标 7 4 1 2 证券公司风险管理的原则 7 4 2 证券公司风险管理流程 8 5 证券公司主要业务的风险管理证券公司主要业务的风险管理 10 5 1 经纪业务的风险管理 10 5 1 1 经纪业务的风险点 10 5 1 2 经纪业务的风险管理 11 5 2 投资银行的风险管理 12 5 2 1 投资银行业务的风险点 12 5 2 2 投资银行业务的风险管理 13 5 3 资产管理业务的风险管理 14 5 3 1 资产管理业务的风险点 14 5 3 2 资产管理业务的风险管理 14 6 证券公司主要使用的风险管理技术证券公司主要使用的风险管理技术 16 7 附录 券商风险控制指标管理办法附录 券商风险控制指标管理办法 17 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 4 2 文档说明 文档说明 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 5 3 证券公司的风险 3 1 证券公司的风险 风险是证券公司业务的固有特性 与业务相伴而生 证券市场高风险的特性 决定了证券公司在其经营活 动中不可避免地要承担各种各样的风险 证券公司风险是指证券公司在其经营过程中 由于各种因素如证券市 场波动 市场竞争 风险选择 通货膨胀 法律变更等不确定性因素的影响 使实际收益与预期收益产生背 离 从而导致证券公司蒙受经济损失或获取额外收益的机会或可能性 证券公司的风险较之其他行业的风险有其特殊的内涵 第一 风险不等于损失 它对经济主体的影响是双 重的 风险与机会同在 既是机遇 又是挑战 环视市场 我们可以发现 无论在什么时候 总有一些公司遭 受损失 而在同样的环境下 另一些公司却兴旺发达 因而在对待风险的态度上 我们既不能因噎废食 害怕 风险而坐看机会从身边溜走 也不能心存侥幸 置风险于不顾 第二 风险不仅仅是单纯的经济现象 而是一种机制 风险的客观性和不确定性可以促使各经济系统在经 济运行过程中形成自我约束 自我调节 自我平衡和自我发展的规则 并在此基础上相应调整经济运行中的各 种利益关系 以寻求资源的有效配置 证券公司的风险具有损失和收益双重机制的作用 可以寻求金融发展和 运行效率的最优组合 通过深化金融改革达到促进经济发展的目的 第三 证券公司的风险不仅指资产的风险 也包括负债的风险 以及资产负债表外的风险 这就是说 风 险作用于证券公司经营活动的全过程 3 2 证券公司风险的特征 证券公司风险是一种特殊的金融风险 正确认识证券公司风险的特征 对于在投资或经营活动中树立正确 的风险意识和风险管理理念 寻找理智的 符合逻辑的风险管理策略具有十分重要的意义 社会性 证券公司既要为广大投资者办理经纪业务 又要从事自营和股票承销业务 其特殊地位决定 了社会公众与证券公司之间是一种依附型 紧密型的债证券公司倒闭 损害公众利益 危害经济纪律 和金融政策的执行 突发性 证券市场行情瞬息万变 证券公司遭遇的风险也往往突如其来 事前无法预料 其产生的危 害也常常是致命性的 扩散性 证券公司由于资本金大 辐射力强 渗透面广 市场风云变化莫测 故风险要比其它行业为 大 证券公司具有特殊的社会信用职能 其风险不仅影响公司自身的生存和发展 而且因信用活动使 风险被成倍放大 并形成连锁反应 对证券行业乃至整个经济体系形成极大的潜在影响 周期性 证券公司是在既定的货币政策环境中运营 而货币政策在周期规律的作用下 有宽松期 紧 缩期之分 在宽松期 贷款 投资 结算等环节的矛盾相对缓和 证券市场交投活跃 股市不断攀 升 影响证券公司安全性的因素减弱 金融风险就小 反之 在紧缩期 金融业间以及金融 经济间 的矛盾加剧 证券市场交投清淡 股市下挫 证券公司面临较大的金融风险 可控性 尽管证券公司的风险客观存在 但人们可以通过分析风险的性质 产生风险的原因 识别经 营过程中各种不确定性因素 设计相应的制度 运用科学的风险管理技术 对风险进行事前的识别预 测 达到防范和化解风险的目的 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 6 4 证券公司风险管理流程 证券公司风险管理是指用于管理和监控其风险的一整套政策和程序 风险管理的目的是通过辨别 测量 分析 报告 监控和处理公司面临的各种风险 实现公司承担的风险规模与结构的优化 风险与回报之间的平 衡 证券公司风险控制体系的建立应该从内部控制着手 以最终实现风险的有效管理为目标 4 1 证券公司风险管理的目标与原则 4 1 1 证券公司风险管理的目标证券公司风险管理的目标 风险管理是证券公司一项与生俱来的核心业务 特别是在放松管制 全球化 混业经营的背景下 风险管 理更成为了金融公司基本的战略活动 事实上 有效的风险管理体系会通过风险调整使资金的配置更有效率 从而最终使利润高出平均水平 风险管理的宗旨并不在于消除经营活动中风险因素或风险来源 而在于建立风 险防范和风险控制机制 使证券公司在风险环境中实现效益性 安全性和流动性之间的均衡与协同 因此 实 施风险管理必须有明确的风险管理目标 证券公司风险管理有两类目标 一是提前管理目标 即在风险损失产生以前 选择最经济 最有效的方法减少或避免损失的发生 以 最低的控制费用获取最佳的控制风险效果 二是损后管理目标 在风险损失产生后 为尽快弥补损失 采取各种积极有效的措施 将损失控制在 最低程度并促使企业的生存和发展 4 1 2 证券公司风险管理的原则证券公司风险管理的原则 围绕风险管理目标 结合证券公司的业务性质和企业特点分析 证券公司风险管理必须坚持五个基本管理 原则 1 独立性与一致性原则 设立独立的风险控制部门 保持其独立性和权威性 同时将风险管理活动与公 司业务发展策略有机结合 并与公司长期发展目标保持一致 2 相互制约原则 在内部组织结构和业务流程的设计上 尽可能防止差错和其他非法业务发生 相互制 约的核心之一是在组织与职责分工上避免任何个人和部门单独控制某项业务的垄断性权力 确保重大 业务决策都能通过第三环节进行交叉检查或控制处理程序 而且在这些规定的处理程序中体现相互制 约的机能 3 限额管理原则 建立符合自身风险管理目标的 与其风险承受能力相适应的 客观反映外部市场环境 的风险限额作为衡量风险的标准和依据 通常限额管理的范围主要涉及二级市场自营 委托资产管理 业务 关联风险资产业务和特别承销发行业务等 4 集中管理和重点管理原则 风险管理首先是全局性的管理 必须制定统一的目标和原则 建立相应的 制度约束机制 实施集中管理 同时风险管理必须自始至终予以关注的是公司的重大决策的实施 业 务或产品创新工具的运用 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 7 5 定量与定性分析相结合原则 风险管理涵盖证券公司所有的部门和岗位 涉及每一个业务过程和操作 环节 这些风险有些可直接量化 如常规财务控制指标 限额管理指标等 而对诸如法律与市场环境 的分析 员工道德品质的判断等则只做定性分析 6 经济有效原则 企业经营环境复杂多变 面临的风险随时空的变化而经常发生 风险管理是企业经营 行为的组成部分 势必耗费企业有限的资源 不可能对所有的风险进行管理 在选择风险管理策略和 方案时 应进行成本效益分析 4 2 证券公司风险管理流程 证券公司风险管理流程主要由以下要项构成 1 成立正式的风险管理组织 确定风险监视流程及其组成 2 完善经纪业务 投资银行 证券自营 资产管理的业务流程 识别流程中的风险 3 由公司最高管理层明确规定风险容忍度 确定公司各种业务的风险容忍度参数 规定风险容忍度参数 的目的是将风险限制在公司可接受的范围内 4 建立风险测量和评估模型 计算VAR或潜在损失 与公司风险容忍度参数进行比较 以确保公司的 风险承受与业务发展战略 资本结构以及现在和预期的市场条件相一致 若VAR或潜在损失 风险容 忍度 则采取风险控制措施 5 重新进行风险测量和评估 采取回溯测试等方法 对风险管理模型有效性进行测试 6 定时 定期向最高决策层进行报告 检查 自动提示和预警违反公司风险容忍度参数和其他规定的情 况 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 8 证券公司风险管理流程 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 9 5 证券公司主要业务的风险管理 5 1 经纪业务的风险管理 经纪业务向客户提供的是一种综合性服务 业务的实施场所 证券营业部不具有独立法人资格和地位 因 而也不具备自行承担法律责任和行为后果的资格和能力 其一切活动或行为的责任和后果最终需要由证券公司 承担 5 1 1 经纪业务的风险点经纪业务的风险点 证券交易经纪业务的主要风险点如下表 主要风险主要风险主要风险点主要风险点 1 违法或违规经营的风 险 挪用客户交易保证金或证券 向客户融资或融券 擅自超经营范围 外借 转借 转让 经营业务许可证 行为或将交易所席位 转借他人所产生的债权债务经营风险 内幕交易 信息误导 诱导或非法披露信息 伪造 变造 销毁交易记录 将经纪业务与自营业务等混合操作 操纵证券价格 获取不当收益或转嫁风 险 违规资金进入证券市场 机构户资金进入个人户或机构户资金被个人提现 滥用公章 出具有损公司利益的法律文书 2 操作风险 越权操作引致风险 如擅自对外进行实业投资或房地产投资 擅自在经济活动 中对他人提供担保 擅自融入或拆出资金 接受客户全权委托或代理中越权 操作流程风险 如开户环节对开户资料的真实 有效 齐全 手续是否合法 资金来源合法等风险 委托环节未忠实执行投资者指令 按时完成委托业务 按 交易规则代理证券买卖 清算环节中股票和资金清算错误和延误风险 3 岗位设置缺乏相互制 约 挪用公款炒股等造成证券公司资金损失 内部人作案 如盗取客户资料 盗卖客户股票 盗提客户资金 修改电脑系统 数据或破坏数据库 虚增资金或侵吞公款等 挪用客户证券和资金引发经济纠纷和法律纠纷等 4 技术故障风险 卫星接收器或DDN线路故障导致行情或委托中断风险 机房 外部环境不合规范导致机房瘫痪 使证券业务停顿的风险 结构化布线不合要求给电脑系统带来风险 服务器与终端不匹配引致经营风险等 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 10 5 不规范的证券经纪人 风险 经纪人代客炒股既违规 又可能为证券公司经济上造成损失 经纪人以证券公司名义进行活动 证券公司对其经营活动承担全部责任 经纪人违法或不道德行为给证券公司带来风险 6 客户不当行为风险 客户违法或违规 证券公司未尽监察责任或未履行规定义务受到惩处的风险 常见的有禁止持股人员直接或以他人名义持股 内幕交易 操纵市场 客户对证 券公司的欺诈行为 未履行甄别资金来源引致法律风险 代办人风险 代办人盗卖股票 盗提保证金 代办人行为法律上讲是无权代理 行为 营业部承担共同侵权 5 1 2 经纪业务的风险管理经纪业务的风险管理 加强经纪业务的风险管理应重点从制度建设 人员管理和技术保障上着手 1 制度建设是证券公司通过制定工作流程 各项业务 财务 行政等规章制度 籍以形成管理体系来控 制经营风险 实现经营目标 建立健全岗位责任制 就是要明确经纪业务各职能部室和岗位的职责与分工范围 对各职能部室和岗位的 工作任务 目标 质量提出明确具体的要求 对工作人员的工作业绩的考核和奖惩作出明确规定 建立业务操作制度 制订柜台人员操作原则和操作规定 对经纪业务的每一环节 开户 资金存取 委 托 申报 清算交割等 都有具体 详细 规范的操作流程 在组织管理上建立检查制度 建立差错登记簿等 管理制度 建立财务管理制度 选拔道德品质好 业务能力强 政策法规水平高的人员充实证券公司会计队伍 完善 会计人员岗位责任制 帐务处理程序制度 内部牵制和会计稽核制度 原始凭证和记录管理制度 财产清查和 定期评估制度 财务收支审批制度 费用预算和财务分析制度 会计档案管理制度等 制度不应停留在制度文本上 关键在执行 使每一项业务 每一个行为都自觉地在制度规定的范围和要 求处理 按章办事是减少事故 使人们集中于产生效益的工作的前提 2 人员管理主要体现员工培训 员工行为规范和服务质量等方面 培训可以使员工的综合素质进一步提高 从而减少非故意因素或知识结构带来的风险 培训可采取的方式 有职前培训 在职培训 脱产培训等 通过培训 使员工了解其工作特点和主要政策 法规 切实掌握处理业 务的程序和方法 更新员工的知识结构 提高其业务技能 员工行为直接影响到客户的投资效果 第一 要体现诚信义务 反对一切欺诈行为 如投资咨询只能客观 分析市场 研究公司 不得随意发表影响市场股价的言论 不能传播虚假信息 不能玩忽职守 不能内幕交 易 不能协助他人操纵股市 在委托业务中 严格按客户要求完成委托过程 不得修改客户指令和越权操作 等 第二 要表现出高度的敬业精神 培养员工兢兢业业 吃苦耐劳 勇于创新 献身事业的敬业 乐业精 神 发掘员工的内在潜质 培养其成就意识 树立其远大目标 安排其成功计划 第三 培养严谨的工作态 度 经纪业务的委托 财务 后勤服务各环节都要求员工态度严谨 必须严格按照业务操作规程工作 杜绝不 合规现象发生 当业务发生差错和业务纠纷时 必须以严谨的态度 高效的处理手段圆满解决 第四 树立团 队意识 专业化分工时代 任何一个人也不能独立的为客户提供完善的服务 只有发挥互相配合的协作精神 才能形成整体优势 第五 强对个人经纪的管理规范 经纪人制度的难点在于经纪人可能为获取更多的收入带 着客户在证券公司之间频繁流动 引发恶性竞争 同时经纪人责任心不强 业务水平低引发证券公司与客户之 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 11 间的纠纷与争议 经纪人道德水平差 打着证券公司旗号招摇甚至违法犯罪 因此对经纪人的管理应倾向于相 对固定的聘用制管理形式 实现从严要求 精干高效的发展原则 在服务质量上 规范服务是经纪业务的开展原则 是培训与检验业务人员服务质量的依据 规范服务就应 该是一系列标准化业务操作流程 员工按此规程为客户提供高质量的服务 为保证服务效率 除了有先进的硬 件设施外 员工认真的态度和熟练的业务水平是高效服务的保证 服务知识是衡量经纪业务服务质量水准的重 要方面 服务知识主要是对与证券市场有关知识的熟悉和掌握程度 如业务操作程序 交易规则 国家有关证 券市场的法律 法规和实施细则等 3 电脑系统是证券营业部运行的心脏 为保证交易系统的稳定 高效 安全的运行 在技术管理方面 应成立专门的安全管理机构 负责公司的电脑系统安全管理工作 对电脑系统进行定期或不定期的内 外部监 督检查 完善电脑运行工作日志 机房标准化管理制度 电脑系统安全运行管理制度 重要数据备份制度 软 件开发与维护制度 系统硬件备份与维护制度 电脑人员聘用制度 重要岗位责任制等各项工作制度 对电脑 系统定时进行日常维护 更新和升级 确保系统正常运行 同时对电脑人员实行不定期的岗位轮换 消除人为 的蓄意违规现象 5 2 投资银行的风险管理 在我国投资银行主要以证券承销 企业兼并收购业务为核心 投资银行业务控制包括项目立项 改制辅 导 项目推荐 申报材料内核 发行定价审核 在审项目管理 项目结束后的跟踪回访等阶段 5 2 1 投资银行业务的风险点投资银行业务的风险点 主要风险主要风险主要风险点主要风险点 1 政策和法律风 险 国家政策多变性 随意性引起证券市场波动和不确定性 导致证券发行 交易行为不能 如期完成而形成损失 对原有法律的增补 修订引起的法律变动风险 合约方不执行或超越法定权限的行为导致损失的风险 2 市场风险 证券市场价格的波动 利率的变化等 使证券发行方案的初衷相反 给证券公司发行计 划的实施带来风险 由于市场价格波动 发行价格不合理 发行进度的不可控性导致发行不畅 证券公司不 得不动用巨额资金包销大量发行证券 对证券公司资产质量产生不良影响或对证券公司经 营造成损失 3 违法违规风险 对上市企业的过度包装等违法违规或损害自身形象 声誉的行为导致证券公司生存与发 展环境恶化 引致信用风险 不正当招揽承销股票 不公正披露信息 虚假承销 非法截留所承销股票 以不正当手 段诱使他人认购股票等 4 发行人或其他 中介机构风险 发行人在经营上 财务上 法律上出现问题导致项目不能发行 或发行后承担连带责任 使券尚遭受损失的风险 为发行人提供贷款或担保 因不能如期发行引发证券公司的流动性风险 呆坏帐风险 等 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 12 中介机构过错责任连带或中介机构违约 5 创新业务风险 收购兼并 财务顾问业务由投资银行策划 推动 但由于我国地方保护主义较严重 经 济资源配置难度大 产权交易政策不配套等使得成功率较小 证券公司前期投入没有回 报 并购方案融资安排及担保等使证券公司承担较大的风险 5 2 2 投资银行业务的风险管理投资银行业务的风险管理 1 正确认识市场供需状况和竞争格局 经过10多年的发展 我国证券市场规模不断扩大 优化资源配置 的功能随之增强 投资者对证券供给的质量要求提高 造成市场供需结构的变化 证券公司承销股票的风险从 无到有 从小变大 2 建立承销业务管理体制 在公司内部成立证券发行专家评审委员会 其职责是负责制定公司证券发行 业务的操作流程 发行项目的评估与筛选 对项目的策划 总体设计方案 创新业务的咨询和评审 拟上报材 料的审核 投资银行总经理负责部署 指挥和协调各项工作 项目复核人对项目经理的工作进行指导和检查 并负责项目质量的审核 项目经理对项目操作的全过程负责 3 重视对发行项目的选择 优先选择业绩优良 所在行业具有发展潜力 符合发行条件的发行项目是避 免发行风险的首要保证 对通过利润操纵使净资产收益率达到10 的项目 高比例配股项目等要谨慎对待 严 加控制 严格遵循证券法规进行规范操作 树立品牌经营的意识 为公司建立良好的市场信誉 从根本上增强 公司对发行人和投资者的吸引力 4 作好承销前的尽职调查 承销前 以本行业公认的业务标准和道德规范 对发行人及市场的有关情 况 对有关文件的真实性 准确性 完整性进行核查 验证等专业调查 尽职调查直接关系到承销风险和保证 责任 证券公司应准备一份详尽的调查提纲 就发行人及其所在行业情况 产业政策以及证券市场状况等招股 说明书中将要披露的内容进行全面审查 对无法达到发行上市要求的或承销风险太大的项目应果断淘汰 同时 证券公司作为发行总协调人 应督促其他证券中介机构坚持客观公正的立场 勤勉尽责 对发行人发放的过桥 贷款应慎重 要求贷款提供抵押或担保 以降低发行人证券发行失败时的还款风险 5 选择适当的承销和营销方式 证券承销方式有包销方式和代销方式 证券公司根据自身实力和对发行 项目需要承担的风险的准确评估 对有把握的项目选择包销方式 对风险较大的项目选择代销方式 避免包销 造成的资金压力 在营销方式上设计出对投资者有吸引力的发行方案 如根据发行人具体情况和市场形势 对 拟上市企业进行合理重组 设计出合适的发行规模 包装出具有想象空间的股票概念 确保认购踊跃 上市后 股性活跃 流动性好 6 科学确定发行价格 借助公司研究部门的力量 在项目发行前对市场进行预测 综合考虑发行公司的 盈利能力 发展前景 行业特点 所需资金 发行数量 股市状态以及证券公司承担风险的能力的基础上确定 合理的发行价 在尽可能使发行人满意的筹集到所需资金的同时避免包销 被套 的风险 同时选择最佳发行 时机 不断进行金融创新 规避风险 7 提高承销人员素质 承销人员要精通业务 具备相关的财务 法律知识 熟悉证券法规和政策 了解 现代企业的运作与管理 能对企业的基本素质作出正确的判断 掌握在政策法规许可的范围内对企业进行合理 重组等技能 具备较强的沟通 协调和组织能力 社会阅历丰富 知识面开阔 善于获取信息并加以利用 善 于谈判等 更重要的是要富有奉献精神 具备较高的职业道德 能为客户提供优质的专业服务 获取客户的信 赖 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 13 8 承销失败后的积极补救措施 若因为包销等原因导致成为上市公司大股东或大债权人 可与企业签定 财务顾问协议 与企业进行长期合作 为其提供一系列资本运营服务 如产品整合 产品链的衔接 高新技术 的引入等 以此增加发行人公司的价值 自然有助于证券价格上涨 利于证券公司解套 5 3 资产管理业务的风险管理 5 3 1 资产管理业务的风险点资产管理业务的风险点 主要风险主要风险主要风险点主要风险点 1 政策和法律风 险 宏观经济政策 货币政策 财政政策 汇率政策等 变动 政府对证券市场的宏观调控 2 市场风险 交易双方信息的不对称 资金供求失衡 上市公司经营状况的难以预测 3 经营管理风险 擅自开展对外理财业务 超越公司理财业务权限 擅自向客户承诺保底 保息 改变委托资产管理的性质 变相吸收客户资金 使其成为公司的负债业务 违反证监会规定 以未流通的法人股 国家股作为资产管理的受托对象 委托资产没有独立的帐户 进行独立核算 与自营 经纪等业务的帐户混合使用 投资策略失当 投资项目选择失误 道德风险 利用委托人资产为自己牟利或向委托人转嫁风险 5 3 2 资产管理业务的风险管理资产管理业务的风险管理 1 强化资产管理业务的授权管理 资产管理应当实行集中领导 统一管理体制下的授权制 资产管理风 险控制领导小组是资产管理业务经营的决策和监控机构 资产管理委员会是资产管理业务的管理和执行机构 资产管理部是资产管理业务的具体实施操作部门 资产管理业务接受风险控制部门的风险监管 理财业务仅限 于集团总部的委托资产管理部门 分支机构可协助拓展理财客户 但无开展业务的权限 2 严禁向客户承诺保底保息 在以往的受托投资管理合同中 保底收益 几乎被明里暗里地写进每一 份受托投资管理合同中 契约双方原本的委托和被委托关系发生了实质变化 转变成债权债务关系 资产管理 业务蜕变成融资业务 从法律意义上看 客户作为委托方 是资产的所有者 而证券公司是资产管理业务的受 托方 是资产的管理者 证券公司仅按受托资产的管理规模和绩效来收取管理佣金和绩效费 并不应该承担投 资风险 3 保证委托资产的独立性 委托人资产的独立性包括三层含义 严格区分委托人资产与管理人资产 严 格区分不同委托人的委托资产 以及不同类型资产管理的独立运作 相互间不可混淆 确保委托人资产的独立 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 14 性主要是为了避免委托人资产被管理人挪用 资产管理业务在人员 财务 帐户 交易上与自营 承销 经纪 等业务严格分开 4 委托资产投资要保证合理的投资比例 使风险分散化 证券投资风险是由系统风险和非系统风险两部 分组成 由于不同投资品种之间的微观风险因素各不相同 理论上讲恰当的投资组合可以完全化解非系统风 险 因此通过设立投资组合可以有效地降低非系统风险 此外 资产管理要注意保持自有资产和委托人资产之 间的协调 特别是在风险共担型资产管理中 为了避免保证收益的兑付风险 管理人资产管理规模应与自身投 资实力相适应 5 建立资产管理业务风险补偿制度 资产管理业务风险控制中事先防范和事中监控固然重要 但却不能 完全避免投资损失的发生 建立有效的风险补偿机制 从每年的税后利润中或者从资产管理业务收入中提取资 产管理损失准备金 用以应对意外风险的发生 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 15 6 证券公司主要使用的风险管理技术 管理技术工具管理技术工具风险的种类风险的种类管理的主要内容管理的主要内容主要特点主要特点使用典型代表使用典型代表 VAR法市场风险在给定的概率和置 信水平下 市场波 动而导致整个资产 组合在未来某个时 期内可能出现的最 大价值损失 通过事前计算风险 值来表示市场风险 的大小 可管理机 构的整体风险及头 寸 JP摩根 敏感性模拟系统市场风险估计市场波动不大 和剧烈波动两种情 况下的损失 每次测算仅考虑一 个重要风险因素的 影响 以此为基础 检测整个公司的市 场风险 调整投资 组合 美林证券 情景分析法市场风险评估金融市场中某 些特殊情景或事件 对资产组合价值变 化的影响 给出某种特殊市场 情景下资产组合损 失 但未指明损失 发生的概率 与 VAR法互为补充 Credit Metrics信用风险预测不履行债务的 概率 或对方不履 行债务或破产后回 收资产的概率 建立对不同信用等 级的公司历史数据 的分析 不能用于 分析非线性金融产 品的信用风险 JP摩根 RAROC法市场风险收益与VAR值的比 值 主要用于业绩 评估 真实反映交易人员 的经营业绩 并对 其过度投机行为进 行限制 全面风险管理市场风险 信用风险 操作风险 将包含各种风险的 金融资产进行组 合 对各类风险依 据统一的标准进行 测量并汇总 根据 业务的相关性对风 险进行控制和管 理 对整个机构内各业 务单位 各风险种 类的通盘管理 各大金融机构 风 险管理咨询机构 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 16 另外还有应力分析法 数学期望一方差分析法及经济计量模型分析法 历史数据法 蒙特卡罗模拟法等方 法也在各证券公司的风险管理中应用 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 17 7 附录 券商风险控制指标管理办法 中国证券监督管理委员会令 第34号 证券公司风险控制指标管理办法 已经2006年7月5日中国证券监督管理委员会第185次主席办公会议审 议通过 现予公布 自2006年11月1日起施行 中国证券监督管理委员会主席 尚福林 二 六年七月二十日 证券公司风险控制指标管理办法 第一章 总 则 第一条 为了建立以净资本为核心的风险控制指标体系 加强证券公司风险监管 督促证券公司加强内部 控制 防范风险 根据 证券法 等有关法律 行政法规 制定本办法 第二条 证券公司应当按照本办法的规定计算净资本和风险准备 编制净资本计算表和风险控制指标监管 报表 第三条 中国证券监督管理委员会 以下简称中国证监会 可以根据市场发展情况和审慎监管原则 对净资本 计算规则 风险控制指标及其标准 风险准备的计算比例 各项业务规模的计算口径进行调整 调整之前 应 当公开征求行业意见 并为调整事项的实施作出过渡性安排 对于本办法未规定风险调整比例或者风险准备计算比例的新产品 新业务 证券公司在投资该产品或者开 展该业务前 应当按照规定事先向中国证监会 公司注册地的中国证监会派出机构 以下简称派出机构 报告或 者报批 中国证监会根据证券公司新产品 新业务的特点和风险状况 在征求行业意见基础上确定相应的风险 调整比例和风险准备计算比例 第四条 中国证监会可以按照分类监管原则 根据证券公司的治理结构 内控水平和风险控制情况 对不 同类别公司的风险控制指标标准和某项业务的风险准备计算比例进行适当调整 第五条 中国证监会及其派出机构应当对证券公司净资本等各项风险控制指标数据的生成过程及计算结果 的真实性 准确性 完整性进行定期或者不定期检查 中国证监会及其派出机构可以根据监管需要 要求证券公司聘请具有证券相关业务资格的会计师事务所对 其月度净资本计算表和风险控制指标监管报表进行审计 第六条 证券公司应当根据自身资产负债状况和业务发展情况 建立动态的风险控制指标监控和补足机 制 确保净资本等各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准 证券公司应当在开展各项业务及分配利润前对风险控制指标进行敏感性分析 合理确定有关业务及分配利 润的最大规模 第七条 证券公司应当聘请具有证券相关业务资格的会计师事务所对其年度净资本计算表和风险控制指标 监管报表进行审计 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 18 第八条 会计师事务所及其注册会计师应当勤勉尽责 对证券公司净资本计算表和风险控制指标监管报表 的真实性 准确性 完整性进行审计 并对审计报告的真实性 合法性负责 第二章净资本及其计算 第九条 净资本是指根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点 在净资产的基础上对资产负 债等项目和有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标 净资本基本计算公式为 净资本 净资产 金融产品投资的风险调整 应收项目的风险调整 其他流动资产项 目的风险调整 长期资产的风险调整 或有负债的风险调整 中国证监会认定或核准的其他调整项目 第十条 证券公司应当按照中国证监会规定的证券公司净资本计算标准计算净资本 第十一条 证券公司计算净资本 应当按照有关会计准则的规定 对自营证券 应收款项 长期投资 固 定资产 在建工程 无形资产 抵债资产等项目充分计提资产减值准备 其中 自营证券应当按月 按单项提 取跌价准备 中国证监会及其派出机构可以要求公司专项说明资产减值准备提取的充足性和合理性 有证据表明公司未 充分计提资产减值准备的 中国证监会及其派出机构可以要求公司补充提取资产减值准备并相应核减净资本金 额 第十二条 证券公司应当将流动资产和长期资产中的金融产品投资合并计算 统一进行风险调整 第十三条 证券公司的股票投资 按照股票的分类和流动性情况采取不同比例进行风险调整 股票的分类 中同时符合两个或者两个以上标准的 应当采用最高的比例进行风险调整 对于证券公司违反规定超比例持有的证券投资 中国证监会及其派出机构可以要求证券公司在计算净资本 时提高风险调整比例 第十四条 证券公司以自有资金参与本公司设立的集合资产管理计划的 应当在集合资产管理合同中对投 入资金的数额 期限和承担责任等进行约定 并在计算净资本时根据承担的责任相应扣减公司投入的资金 第十五条 应收款项按照账龄的长短和可收回情况采取不同比例进行风险调整 账龄应当从业务发生时点 开始计算 除存出保证金项目外 应收款项的分类中同时符合两个或者两个以上标准的 应当采用最高的比例 进行风险调整 有证据表明难以收回的存出保证金项目 应当按账龄的长短进行风险调整 证券公司应当按照会计准则的有关要求 将逾期的拆出资金 买入返售证券 代兑付债券等项目转入应收 款项科目核算 并按照应收款项的扣减原则进行风险调整 第十六条 证券公司应当在净资本计算表的附注中 充分披露公司期末或有事项的性质 如未决诉讼 未决 仲裁 对外提供担保等 涉及金额 形成原因和进展情况 可能发生的损失和预计损失的会计处理情况 对 于很可能导致经济利益流出公司的或有事项 应当确认预计负债 对于不是很可能导致经济利益流出公司的或 有事项 在计算净资本时 应当按照一定比例扣减或有负债 第十七条 证券公司借入次级债务的 可以在计算净资本时将所借入的次级债务按照一定比例计入净资 本 证券公司向股东或其关联企业借入的期限在5年以上并具有次级债务性质的长期借款 可以在计算净资本 时将所借入的长期借款按照一定比例计入净资本 计入净资本的具体比例由中国证监会根据债务的到期期限和公司财务状况确定 第三章风险控制指标标准 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 19 第十八条 证券公司经营证券经纪业务的 其净资本不得低于人民币2000万元 证券公司经营证券承销与保荐 证券自营 证券资产管理 其他证券业务等业务之一的 其净资本不得低 于人民币5000万元 证券公司经营证券经纪业务 同时经营证券承销与保荐 证券自营 证券资产管理 其他证券业务等业务 之一的 其净资本不得低于人民币1亿元 证券公司经营证券承销与保荐 证券自营 证券资产管理 其他证券业务中两项及两项以上的 其净资本 不得低于人民币2亿元 第十九条 证券公司必须持续符合下列风险控制指标标准 一 净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100 二 净资本与净资产的比例不得低于40 三 净资本与负债的比例不得低于8 四 净资产与负债的比例不得低于20 五 流动资产与流动负债的比例不得低于100 第二十条 证券公司经营证券经纪业务的 必须符合下列规定 一 按托管客户的交易结算资金总额的2 计算风险准备 二 净资本按营业部数量平均折算额 净资本 营业部家数 不得低于人民币500万元 第二十一条 证券公司经营证券自营业务的 必须符合下列规定 一 自营股票规模不得超过净资本的100 二 证券自营业务规模不得超过净资本的200 三 持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30 四 持有一种证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过5 但因包销导致的情形和中国证监会另有规 定的除外 五 违反规定超比例自营的 在整改完成前应当将超比例部分按投资成本的100 计算风险准备 前款所称自营股票规模 是指证券公司持有的股票投资按成本价计算的总金额 证券自营业务规模 是指 证券公司持有的股票投资和证券投资基金 不包括货币市场基金 投资按成本价计算的总金额 证券公司创设认购权证的 计算股票投资规模时 证券公司可以按股票投资成本减去出售认购权证净所得 资金 不包括证券公司赎回认购权证所支出资金 后的金额计算 第二十二条 证券公司经营证券承销业务的 必须符合下列规定 一 证券公司承销股票的 应当按承担包销义务的承销金额的10 计算风险准备 二 证券公司承销公司债券的 应当按承担包销义务的承销金额的5 计算风险准备 三 证券公司承销政府债券的 应当按承担包销义务的承销金额的2 计算风险准备 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 20 计算承销金额时 承销团成员通过公司分包销的金额和战略投资者通过公司签订书面协议认购的金额不包 括在内 证券公司同时承销多家发行人公开发行证券 发行期有交叉 且发行尚未结束的 应当按照单项业务承销 金额和对应比例计算风险准备 第二十三条 证券公司经营证券资产管理业务的 必须符合下列规定 一 按定向资产管理业务管理本金的2 计算风险准备 二 按集合资产管理业务管理本金的1 计算风险准备 三 按专项资产管理业务管理本金的0 5 计算风险准备 第二十四条证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的 必须符合下列规定 一 对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5 二 对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5 三 接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20 四 按对客户融资业务规模的10 计算风险准备 五 按对客户融券业务规模的10 计算风险准备 前款所称融资业务规模 是指对客户融出资金的本金合计 融券业务规模 是指对客户融出证券在融出日 的市值合计 第二十五条证券公司应当按上一年营业费用总额的10 计算营运风险的风险准备 第二十六条中国证监会对各项风险控制指标设置预警标准 对于规定 不得低于 一定标准的风险控制指 标 其预警标准是规定标准的120 对于规定 不得超过 一定标准的风险控制指标 其预警标准是规定标 准的80 第四章编制和披露 第二十七条设有子公司的证券公司应当以母公司数据为基础 编制净资本计算表和风险控制指标监管报 表 中国证监会及其派出机构可以根据监管需要 要求证券公司以合并数据为基础编制净资本计算表和风险控 制指标监管报表 第二十八条证券公司的董事 高级管理人员应当对公司半年度 年度净资本计算表和风险控制指标监管报 表签署确认意见 证券公司经营管理的主要负责人 财务负责人应当对公司月度净资本计算表和风险控制指标监管报表签署 确认意见 在证券公司净资本计算表和风险控制指标监管报表上签字的人员 应当保证净资本计算表和风险控制指标 监管报表真实 准确 完整 不存在虚假记载 误导性陈述和重大遗漏 对净资本计算表和风险控制指标监管 报表内容持有异议的 应当在报表上注明自己的意见和理由 AMT建议书 本文档在AMT 企业资源管理研究中文档控制范围之内 在得到许可后方可进行使用 21 第二十九条证券公司应当至少每半年经主要负责人签署确认后 向公司全体董事书面报告一次公司净资本 等风险控制指标的具体情况和达标情况 证券公司应当至少每半年经董事会签署确认 向公司全体股东书面报 告一次公司净资本等风险控制指标的具体情况和达标情况 并至少获得主要股东的签收确认证明文件 净资本指标与上月相比发生30 以上变化或不符合规定标准时 证券公司应当在5个工作日内向公司全体 董事书面报告 10个工作日内向公司全体股东书面报告 第三十条证券公司应当在每月结束之日起5个工作日内 向中国证监会及其派出机构报送月度净资本计算 表和风险控制指标监管报表 派出机构可以根据监管需要 要求辖区内单个 部分或者全部证券公司在一定阶段内按周或者按日编制并 报送净资本计算表和风险控制指标监管报表 第三十一条证券公司的净资本等风险控制指标与上月相比变化超过20 的 应当在该情形发生之日起3个 工作日内 向中国证监会及其派出机构书面报告 说明基本情况和变化原因 第三十二条证券公司的净资本等风险控制指标达到预警标准或者不符合规定标准的 应当分别在该情形发 生之日起3个 1个工作日内 向中国证监会及其派出机构书面报告 说明基本情况 问题成因以及解决问题的 具体措施和期限 第五章监管措施 第三十三条证券公司的财务会计报告 净资本计算表 风险控制指标监管报表被注