（金融学专业论文）商业银行流动性过剩的对策与建议.pdf

摘要 摘要 当前流动性过剩已成为困扰我国商业银行的新难题 这种过剩的现象到底是 商业银行可能长期面临的生存环境 还是金融体系改革特定背景下的产物 流动 性过剩对经济产生了怎样的影响 如何采取有效的措施应对流动性过剩难题 提 升金融体系特别是银行体系的运营效率 成为关注的焦点 本文在考察我国流动性过剩现状的基础上 从宏观 微观两个层面阐述了流 动性过剩产生的原因及其影响 金融生态环境欠佳 全球流动性过剩的冲击等多 个外部因素与金融体制改革的内因共同作用 加速了商业银行的流动性过剩 从 宏观上看 流动性过剩使导致了我国宏观经济过热 而且大量资金沉淀在商业银 行 不仅降低了金融资源的配置效率 也影响了央行货币政策的传导效率 而流 动性过剩的微观金融效应更主要地是体现在对商业银行运营的影响上 本文还有 针对性的提出了一些关于解决流动性过剩问题的对策和建议 改进金融生态环境 建设 完善金融宏观调控体系 加大金融结构创新力度 增强流动性管理水和建 立流动性预警模型 关键词 流动性过剩金融生态环境金融创新流动性管理 a b s t r a c t a b s t r a c t an e wi s s u eb a n k i n gi n d u s t r yp u z z l e di se x c e s sl i q u i d i t y i ti sc o n c e r n e dt h a tw h a t a r et h er e a s o n sa n di n f l u e n c e so fe x c e s sl i q u i d i t y a n dh o wt od i s s o l v et h i sp u z z l ea n d p r o m o t et h ee f f i c i e n c yo fb a n k o nt h eb a s i so fp r e s e n te x c e s sl i q u i d i t ya n a l y z i n g t h i sp a p e rp r o b e si n t od e t a i l e c a u s e sf o r t h ee x c e s sl i q u i d i t yi nc o m m e r c i a lb a n k e c o n o m i cf a c t o ra n ds y s t e mr e f o r m o fc o m m e r c i a lb a n ka r et h em a i nr e s e a s o n so fe x c e s sl i q u i d i t y e s p e c i a l l yp o o rf i n a n c i a l e c o l o g i c a le n v i r o n m e n ta n dg l o b l ee x c e s sl i q u i d i t y t h e n i ta n a l y s e st h ei n f l u e n c e su p o n b a n ko p e r a t i n g i nt h em a c r o v i e w e x c e s sl i q u i d i t yl e a dt h ed e p o s i t i o ni n t oc e n t r a lb a n k a n dm o n e ym a r k e t a n di n f l u e n c et h et r a n s m i te f f i c i e n c yo fm o n e t a r yp o l i c y i ta l s o p r o m o t e so v e r e x p o s u r eo fa s s e t sp r i c e t h em i c r o v i e wo fe x c e s sl i q u i d i t yi sr e f l e c t e db y t h ei n f u l e n c eo nt h em a n a g e m e n to ft h ec o m e r c i a lb a n k s f i n a l l y t h ep a p e rp u tf o r w a r d s o m ec o r r e s p o n d i n gp o l i c yp r o p o s a l sf o rs o l v i n ge x c e s sl i q u i d i t y e n h a n c et h ec r e a t i o n o ff i n a n c i a ls t r u c t u r e i m p r o v ef i n a n c i a le c o l o g i c a le n v i r o n m e n ta n de c o n o m i c a lc o n t r o l s y s t e mr e i n f o r c em a n a g e m e n to fl i q u i d i t ya n de a r l y w a r n i n gm o d e k e y w o r d s e x c e s sl i q u i d i t y f i n a n c i a ll n n o v a t i o n f i n a n c i a le c o l o g i c a le n v i r o n m e n t l i q u i d i t ym a n a g e m e n t 西安电子科技大学 学位论文独创性 或创新性 声明 秉承学校严谨的学风和优良的科学道德 本人声明所呈交的论文是我个人在 导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果 尽我所知 除了文中特别加以标 注和致谢中所罗列的内容以外 论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成 果 也不包含为获得西安电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的 材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说 明并表示了谢意 申请学位论文与资料若有不实之处 本人承担一切的法律责任 本人签名 继 日期筮吐 l 纠 j i 西安电子科技大学 关于论文使用授权的说明 本人完全了解西安电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定 即 研究 生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安电子科技大学 学校有权保 留送交论文的复印件 允许查阅和借阅论文 学校可以公布论文的全部或部分内 容 可以允许采用影印 缩印或其它复制手段保存论文 同时本人保证 毕业后 结合学位论文研究课题再攥写的文章一律署名单位为西安电子科技大学 保密的论文在解密后遵守此规定 本学位论文属于保密 在一年解密后适用本授权书 本人签名 导师签名 第一章绪论 1 1 1 研究背景 第一章绪论 1 1 研究背景及意义 1 9 9 8 年以前 我国一直通过信贷规模来控制银行贷款 这显示出长期以来我 国所面临的问题是流动性不足 银行所面临的主要问题是如何多吸收存款 以便 多发放贷款 如今银行流动性问题已经出现了大逆转 流动性过剩问题又向我们 袭来 2 0 0 5 年末的国家统计数据道出了流动性过剩的事实 金融机构人民币各项 存款余额为2 8 7 万亿元 同比增长1 9 增幅比2 0 0 4 年提高了3 个百分点 金融机 构人民币各项贷款余额为1 9 5 万亿元 同比增长1 3 增幅比2 0 0 4 年提高了1 5 个百 分点 金融机构存贷差由2 0 0 4 年末的6 3 2 万亿元扩大到9 2 5 万亿元 这充分显示出 了我国金融机构出现了较为严重的流动性过剩问题 2 0 0 5 年以来 中国经济持续高速增长 但商业银行的存贷差却不断扩大 金 融系统的备付水平整体持续维持在高位 货币市场和债券市场的资金呈现出供大 于求的态势 存贷款利率和市场利率出现了明显的倒挂 商业银行面临着在大量 吸收资金而同时缺乏有效运用资金渠道的流动性过剩的尴尬 这种过剩的现象到 底是商业银行可能长期面临的生存环境 还是金融体系改革特定背景下的产物 流动性过剩对经济产生了怎样的影响 如何采取有效的措施应对流动性过剩难题 提升金融体系特别是银行体系的运营效率 成为关注的焦点 1 1 2 研究意义 我国目前面临严重的流动性过剩危机 这对我国经济的各个方面产生了一系 列巨大的影响 从宏观上来看 一方面银行体系中流动性过剩 商业银行信贷风 险加大 使经济面临着过热和潜在通货膨胀的压力 另一方面 流动性过剩影响 了中国人民银行货币政策实施效果 加大了中国人民银行的操作成本和支付成本 也使中国人民银行面临着货币政策传导效果减弱的压力 影响了金融体系的运行 效率 同时与银行大量闲置资金与低效率并存的是个人信贷需求 中小企业和欠发 达地区融资需求难以满足的困境 银行流动性过剩的存在会降低金融资源配置的 效率 从微观上来看 流动性过剩在一定条件下可能向流动性风险转变 引发银 行支付危机 导致社会挤兑发生 甚至演变为金融危机 同时大量的被动负债给 2 一 商业银行流动性过剩的对策与建议 商业银行带来了高昂的资金成本 消弱了银行的盈利能力 怎样化解这次危机 是我国各界急需讨论和研究的 因此 在正确认识流动 性过剩起因的前提下 系统深入地研究有助于探究解决流动性过剩的有效的解决 方案 选择出对我国经济产生最小负面影响的调控政策 化解流动性过剩对我国 的负面影响 避免我国资产价格泡沫的过度膨胀 对我国经济运行具有重大的现 实意义 在新时机应该把握我国现有的机遇 并且利用流动性过剩对我国带来的机遇 促进产业结构升级和金融结构完善 加快商业银行金融产品创新 综合化经营的 步伐 1 2 国内外研究现状 2 0 0 5 年以后商业银行流动性过剩问题的研究才引起学者的关注 主要研究研 究领域集中在以下几个方面 1 商业银行流动性现状分析 2 流动性过剩成 因分析 3 流动性过剩的危害分析 4 流动性过剩对策研究 由于研究才刚刚 开始 真正深入研究的成果不多 总的看来 国内外关于银行流动性过剩的角度 和关注重点不同 还没有形成一个能指导实践的完整框架 商业银行三性的确立 使流动性研究成为商业银行经营研究的重要内容 d o u g l a swd i a m o n d 指出流动性风险在银行经营中的重要性 d i a m o n dd o u g l a s 在著作l i q u i d i t y b a n k s a n dm a r k e t s 中从微观角度分析了银行流动性 指出由政 府提供存款保险会导致较优的资金配置效果 谭雅玲认为流动性过剩是当前金融改革的产物 因此要注重金融改革的长期 发展问题 以综合的改革策略为指导方针 达到金融改革的匹配发展 张阳主要 从资产负债的期限结构分析流动行过剩 并提出了建立流动性预测体系 戴莲 胡广文 司徒珑瑜等人认为流动性过剩是多种因素综合作用的结果 并提出商业 银行面对此难题应该采取的措施 陈新跃等人对当前流动性进行判别 主要从国 家宏观经济政策方面分析了流动性过剩的成因 何自云 周世锋 连玮则把流动 性过剩归因于贷款能力低下 认为流动性过剩的状况短期难以解决 武静等人阐 述了当前宏观经济状况 认为流动性过剩分析应该与宏观经济相结合 并据此提 出自己的看法 谢璞茹阐明了流动性过剩的负面影响 主要从政府政策方面提出 了解决流动性过剩的对策 包括技术手段和完善结构 制度 陆磊等人则系统的 分析了流动性过剩的定义 成因 影响以及解决途径 通过以上的综述 可以看出我国目前对于流动性过剩的研究尚未形成权威的 定论 因此 系统全面的研究是必不可少的 第一章绪论 1 3 1 研究内容 1 3 研究内容及方法 本文在考察当前我国流动性过剩的现状 分析流动性变化的基础上 运用经 济学理论分析了流动性过剩的成因及影响 并提出了一些关于解决流动性过剩问 题的对策建议 本文共分为六章 第一章为绪论部分 简述了本课题的研究背景及意义 阐 明了研究的主要内容与方法 并提出了本文的创新点 第二章界定了流动性以及 流动性过剩的概念 介绍商业银行流动性过剩的现状 并列举出其主要表现形式 第三章从宏观经济和制度两个角度探讨了商业银行流动性过剩形成的原因 第四 章分析了流动性过剩的宏观 微观经济效应 第五章是本文的重点 在分析现有 解决流动性过剩措施不足的基础上 根据成因从政府和银行两个方面分别提出具 体的建议 主要借鉴国外先进的管理模式 探讨了我国的流动性管理体系得建设 并提出流动性预警模型的构想 第六章对本文研究做出总结 并提出在本文研究 基础上有待于进一步研究和完善的方面 4 一 商业银行流动性过剩的对策与建议 1 3 2 研究方法 图1 1 论文研究框架图 本文主要采取定性分析与定量分析相结合 理论与实际相结合 纵向和横向 比较相结合以及动态研究与静态研究相结合的方法 本文以定性分析为主 对国内商业银行流动性过剩进行全面考量 分析 寻 找流动性过剩的原因 研究流动性过剩的危害 并提出解决问题的具体办法 同 时也引入大量数据 对流动性过剩问题的判定以及流动性管理进行定量分析 进 一步增强了文章的说服力 在理论上本文对商业银行以及政府在宏观经济中所承担的角色和所起的作用 进行分析 然后理论与实际相结合 通过具体的存贷差 超额准备金等具体数据的走 势来分析中国银行业流动性目前所处状态 讨论流动性过剩的危害 并提出相应 的对策建议 在寻找解决流动性过剩对策过程中 本文首先纵向研究了已经采取的措施 然后探讨这些措施的不足 在此基础上提出本文所研究的对策与建议 在探讨流 动性管理体系的过程中 通过与发达国家横向比较 发现我国流动性管理存在的 第一章绪论 不足 从我国经济发展的实际过程和国外的经验中寻找解决途径 1 3 3 研究创新 一 针对目前大多数文献还停留在定性分析层面 本文引入大量最新数据 尽量让数据说话 运用计量分析方法进行了大量研究 进一步增强了文章的说服 力 二 国内外研究商业银行流动性过剩有不同的角度和关注重点 主要分为两 个方面 一是站在宏观的层面对银行流动性过剩的成因 影响及对策进行理论分 析 二是从商业银行自身的经营出发 在商业银行框架内研究流动性对商业银行经 营的重要性 本文既注重了流动性的银行自身因素 又探讨银行体系外的宏观经济 因素 并结合金融监管当局角度 从整体进行分析 更全面的分析了流动性过剩 的成因 影响以及相应的对策 三 本文结合实际情况 从财政国库集中支付与零余额帐户 企业资金管理 水平 金融生态环境等多个视角分析了商业银行流动性过剩原因 并且强调了金融 生态环境建设重要作用 将商业银行流动性问题的解决与改进金融生态环境建设的 具体工作结合了起来 相关建议具有较强的现实意义 并具有较强的可操作性 四 现如今流动性管理更多是集中在流动性风险方面 流动性过剩与流动性 风险两者既有联系又有区别 通常谈及流动性风险 都是指流动性短缺 也就是 指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可能性 流动性过剩则是资金 超过了维持必要流动性所需的资金 并为此承担较高资金成本 降低商业银行的 盈利能力 两者都是为了实现银行的稳健经营 保护存款人和投资者利益 本文 在对策方面增加了流动性管理的内涵 加入流动性过剩管理的体系建设 并借鉴 国外先进经验 提出了流动性过剩预警模型的构想 这将为商业银行流动性过剩 的研究增加一种全新的视角 第二章商业银行流动性过剩的现状 7 2 1 1 流动性 第二章商业银行流动性过剩的现状 2 1 流动性过剩概念的界定 安全性 盈利性 流动性是国际上商业银行经营中普遍遵守的三性原则 流 动性是指商业银行在一定时间内 以合理的成本获取资金用于偿还债务或增加资 产的能力 其基本要素包括 时间 成本和资金数量 流动性集中反映了商业银行资产负债状况及其变动对均衡要求的满足程度 因而商业银行的流动性体现在资产流动性和负债流动性两个方面 资产流动性是 指商业银行持有的资产可以随时的偿付或者在不变质的情况下出售 即无损失情 况下迅速变现的能力 其核心思想是 如果客户需要资金 银行就直接运用手中 所持有的现金进行支付 如果手中的现金不够 就将所持有的资产在市场上抛售 变现 转换成现金以后 再用于支付 负债流动性是指商业银行能够以较低的成 本随时获得需要的资金以应付存款人提存和支付需要的能力 其核心思想是 如 果客户需要资金 银行在不动用手持现金或可变现资产的情况下 能够通过吸收 存款 在公开市场上发行债券或存单 或者在同业市场上拆借 通过 借新债 还 旧债 满足客户对现金的需求 2 1 2 流动性过剩 流动性过剩 也称过剩的流动性 e x c e s sl i q u i d i t y 目前理论界和监管当局也 尚未形成权威和准确的定义 英国出版的 经济与商业辞典 解释为银行自愿或 被迫持有的流动性 超过健全的银行业准则所要求的通常水平 摩根士丹利经济 学家j o a c h i mf e l s 将过剩的流动性直接定义为货币供应和名义g d p 的比率 即摩 根大通集团资深经济学家j i mg l a s s m a n 则认为收益率曲线是衡量流动性的一个最 好指标 以美国为例 当前美国收益率曲线有些向下弯曲 市场力量正推动长期 利率走低 说明流动性存在过剩 在实际操作中 由于视域不同 对流动性过剩 的判断又有不同标准 从商业银行的角度看 银行资金来源在满足有效资产增长 之后 剩余的资金才是过剩的流动性 我国商业银行目前所面临的流动性过剩问题 既不是资产流动性能力的过剩 也不是负债流动性能力的过剩 而只是流动性资产的过剩 对于银行来说 流动 商业银行流动性过剩的对策与建议 性能力永远是不会过剩的 先从负债流动性能力来看 判断一家银行负债流动性 能力高低的主要标准 是其借款时所需支付的风险溢价水平 如果银行风险高 银行借款时所需要支付的风险溢价就高 反之 就低 因此 银行的负债流动性 能力 取决于银行的整体风险水平 尤其是客户实际感知到的风险水平 换句话 说 银行负债流动性能力的高低 反映了银行的安全程度 商业银行的基本业务 是从事资金融通 其他业务都是在此基础上衍生出来的 银行从事资金融通的前 提是它能够以存款 借款等方式借入资金 然后才能够将其运用出去 赚取其中 的利差 因此 银行获得客户的信任 以较低的成本借入资金的能力无论如何都 是不会过剩的 再来看资产流动性能力 从表面上看 银行现金资产越多 银行 资产的流动性能力就越强 而现金资产太多 又会使得银行的盈利性受到影响 这样分析的结果似乎是银行的资产流动性能力可能会出现过剩 但进一步深入分 析会发现 银行的资产交流性能力也不会过剩 我们在前面提到 资产流动性能 力 是指银行资产变现的能力 衡量变现能力的标志可以概括为两点 一是时间 二是成本 显然 如果银行的资产全部是现金 那么银行不需要花任何时间 任 何费用 就能 变现 因为它们本身就是现金 但是 在经济学中 成本的实质是 机会成本 银行所持有现金资产的主要 成本 是其未能投资于高盈利性资产的 机会成本 因此 银行资产流动性能力 更准确的定义是 考虑到机会成本以后银 行资产的变现能力 即银行在不牺牲盈利情况下的资产变现能力 从这个角度来 看 银行的资产流动性能力显然也是不会过剩的 2 2 商业银行流动性过剩现状分析 从2 0 0 4 年开始 国家又实行新一轮的宏观调控 结果导致金融机构的贷款余 额增速逐渐低于存款余额增速 并且二者之间的差距不断扩大 贷存比大幅下降 据中国人民银行金融数据统计 2 0 0 7 年末金融机构人民币各项存款余额达3 8 6 万 亿元 各项贷款余额达2 6 1 万亿元 存贷差高达1 0 5 万亿元 存贷差比2 0 0 0 年末和 上年同期分别增长了4 0 0 和1 3 6 从存贷款具体角度看 存款占资产总值的比重 在近年来出现缓慢上升的趋势 而贷款占资产总值比重则逐步下降 变动趋势与 存款占资产总值指标相反 贷款增速逐渐缓慢 出现了负增长 存款增长的变动 趋势和贷款增长的变动趋势基本上相同 只是在贷款出现负增长的同时 存款增 速出现小幅上扬 存贷差逐年扩大 存款和贷款数额出现了严重不匹配的状况 出现了流动性过剩的问题 通过上述指标的变化 可以得出以下结论 存款在最近几年中增加较快 并 且占总资产的比重上升 而贷款增速缓慢并且出现负增长 存款和贷款数额出现 了严重不匹配的状况 出现了流动性过剩的问题 第二章商业银行流动性过剩的现状 9 一 表2 1 存贷款与占比变动趋势表单位 亿万元 2 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 7 存款 1 2 41 4 41 7 12 0 82 4 12 8 73 3 53 8 6 贷款9 91 1 21 3 11 5 91 7 71 9 52 2 52 6 1 存款占比5 5 1 5 6 3 5 6 6 5 6 7 5 7 7 5 9 5 5 9 8 5 9 7 贷款占比4 4 9 4 3 7 4 3 4 4 3 3 4 2 3 4 0 5 4 0 2 4 0 3 存贷差2 53 24 04 969 2 1 1 1 2 5 数据来源 中国人民银行网站 2 3 商业银行流动性过剩的主要表现 2 3 1 存差持续扩大 自2 0 0 4 年以来 金融机构的贷款余额增速逐渐低于存款余额增速 而且二者 的差距不断扩大 出现明显背离 随着贷款余额增速的不断放缓 金融机构的存 差持续扩大 截至2 0 0 7 年年末 存款增速高于贷款增速3 7 1 个百分点 是2 0 0 0 年的3 8 倍 金融机构存差达到的1 2 5 万亿元 占存款余额的3 2 存量的贷存 比为6 7 6 新增量的贷存比为7 0 6 2 0 0 7 年 商业银行每吸收1 0 0 元存款 大 约只有7 0 元转化为贷款进入实体经济领域 其余的则滞留在金融体系进行体内循 环 图2 1 我国金融体系存贷差 亿万元 1 0 商业银行流动性过剩的对策与建议 2 3 2 超额准备金居高不下 超额准备金既可用于发放贷款增加资产 也可支付存款减少负债 它是银行 发放贷款或其他投资偿还负债的最高限额 所以超额准备金率的大小直接影响银 行的流动性 因此 它一直是判断银行流动性是否充足的重要标志 金融机构在 中央银行的超额准备金由2 0 0 0 年末的4 0 0 0 亿元增长到2 0 0 7 年末的2 2 6 5 0 亿元 年均增长率高达3 2 9 2 0 0 5 年3 月1 7 日 央行虽然下调超额准备金率0 6 3 个百 分点 但金融机构上存央行的超额准备金依然是只升不降 截至2 0 0 7 年 全部金 融机构超额储备率达4 1 7 超额准备金不仅加大了央行的支付成本 也使其面临 着货币政策传导效果大打折扣的压力 2 3 3m 2 g d p 迅速增大 从宏观经济的角度来看 货币供应总量中超出实体经济运转需要的部分 构 成了剩余的流动性 这部分剩余货币 或者将引发未来物价水平更快的上涨 或 者会流入虚拟经济领域 或者就形成社会资金的闲置 2 0 0 7 年 2 0 0 0 2 0 0 7 年 我 国的货币供应量 以m 2 代表 年均增长1 7 而实体经济总量 以名义g d p 代表 年均增长1 3 由于货币存量的过快积累 国内流动性过剩的局面逐步显现 2 3 4 货币市场利率持续走低 2 0 0 5 年3 月以来 整个货币市场利率持续走低 其中 银行间市场同业拆借 利率从最高位的2 1 8 下降到最低位的1 1 1 左右 年末 质押式国债回购7 天品 种加权平均利率仅为1 5 6 比年初的1 8 4 下降了2 8 个基点 受此影响 货币 市场收益率曲线呈现回落态势 当前银行间市场1 年期国债和央行票据的收益率 徘徊在1 3 2 和1 4 2 左右 两年期金融债发行利率也跌至2 o 以下 均低于1 年期2 2 5 的银行存款利率 货币市场利率与银行存款利率出现了倒挂现象 第三章商业银行流动性过剩的成因分析卫 第三章商业银行流动性过剩的成因分析 3 1 宏观经济外因 当前我国银行体系之所以面临着流动性过剩的突出问题 根源在于我国经济 金融运行中长期存在的结构性内生矛盾 从近期实际情况看 以下几个具体因素 则进一步加剧了银行流动性的过剩 3 1 1 金融生态环境欠佳 一 企业信用缺失严重 银行惜贷现象突出 我国商业银行流动性资产的过剩 主要是因为企业信用缺失 金融生态环境 欠佳 银行不敢轻易放贷 当前 我国尚未建立起完善的征信体系 企业信用缺 失现象严重 企业贷款违约屡见不鲜 社会信用体系不完善制约银行资金流向亟 待支持的领域 贷款是银行与借款人双方在资金融通上的合作 在这种合作中 银行是处于弱者的地位 尽管银行在授信前中后的尽职调查做出了具体的规定 但由于信息的不对称 借款者会尽量隐瞒负面信息 银行贷出去的钱可能换回来 的只是一份将来按期还本付息的承诺 在银行业加大改革力度 注重信贷资产质 量和强化责任制的情况下 就必然出现银行有存款不敢发放的情况 资金存差日 益增大 市场流动性积聚在银行体系中 在一些地方 尤其是经济欠发达地区 贷款需求难以满足与银行较大存差的现象并存 信用环境问题已经成为市场流动 性过剩的重要原因之一 二 社会保障体系不健全 居民储蓄率偏高 我国人均可支配收入持续增长 但消费增长却小于收入的增长 剩余资金通 常用于投资和储蓄 截至2 0 0 7 年底 我国的储蓄率已接近6 0 而全世界的平均储 蓄率还不足2 0 显然 与世界平均水平相比 我国国内储蓄已经偏高 而偏高的 国内储蓄率无疑是造成我国商业银行流动性过剩的重要原因之一 居民储蓄存款快速增长的深层原因是收入和支出预期的不确定性 导致居民 消费倾向偏低 预防性储蓄增强 我国社会保障体系改革尚未完成 没有形成完 善的养老 失业和医疗保险制度 我国8 0 以上的劳动者没有基本养老保险 8 5 以上的城乡居民没有医疗保险 经济生活中未来的不确定性增强 使居民的收入 预期下降 支出预期上升 在这种情况下人们倾向于采取较为保守的资产配置行 为 老百姓出于养老 医疗等原因积累了大量预防性储蓄 此外住房体制 教育 体制的改革也使相当多的大众储蓄资金用于买房和子女教育储蓄 因而造成消费 1 2 商业银行流动性过剩的对策与建议 者高储蓄低消费的心态使得居民储蓄率居偏高 此外 我国特有的传统文化传统 社会结构 家庭观念等诸多因素也使得人们往往未雨绸缪 推延现期消费 这些 都会降低我国居民的消费倾向 增大储蓄倾向 从而使国内储蓄率升高 导致我 国商业银行的流动性过剩 三 金融市场不完善 投资渠道狭窄 经过二十多年的经济高速增长之后 我国企业和居民可以自由支配的资金越 来越多 但是金融市场的发展却远远滞后于经济发展的需求 一方面使得企业很 难通过资本市场进行融资 另一方面也造成商业银行富裕资金没有相应的投资渠 道 制约了我国经济主体的金融资产选择空间和渠道 不利于银行存款的分流 不利于银行流动性困境的缓解 跟发达国家相比 我国的资本市场还很不成熟 金融工具品种单一 产品创 新速度偏慢 因此企业和居民的投资渠道受限 就债券市场而言 企业可以通过 交易所市场购买债券 却不能直接进人银行间债券市场 居民所能投资的途径也 十分有限 只能在交易所市场和银行间柜台购买债券 由于交易所市场可交易的 债券数量较少 根本满足不了企业与居民的投资需求 至于股票市场 我国资本 市场处于转型时期 股市经历了2 0 0 1 年以来长达4 年的低迷 导致企业和居民对 股市缺乏信心 投资于股市的资金有限 我国资本市场对居民储蓄存款和企业闲 置资金的分流作用还是十分有限的 对于银行而言 货币市场的可投资总量也有限 过多资金在追逐有限的货币 市场的工具 使货币市场收益整体下降 目前已出现了银行间市场利率与存款利 率倒挂的现象 许多长期投资品种 特别是高收益长期债券处于惜售状态 而短 期品种的收益率下降 价格上升 这些都增加了银行资金管理的难度 造成了流 动性过剩问题 3 1 2 全球流动性过剩的冲击 目前流动性过剩是一个全球性问题 在国际金融一体化趋势下 全球流动性 快速扩散和流转 2 0 0 7 年 全球外汇储备快速增加 各国货币供应量增长迅猛 各市场交易量迅速攀升 各种资产价格均创新高 甚至是历史最高 形成全球流 动性过剩 全球性流动性过剩的根源在于美国 9 1 1 事件 为使美国经济复苏 美联储长 达两年多的时间一直保持l 的低利率 这一宽松货币政策使得有两年多的时间美 元的流动性也是很宽松 也就造成了现在的亚洲美元 欧洲美元 石油美元不断 的膨胀 受美国的影响世界主要经济体也一度普遍实行低利率政策 导致各主要 货币的流动性空前增长 出现了全球流动性过剩 在全球经济失衡的诱导下 大 第三章商业银行流动性过剩的成因分析 量资金从美国流入以中国为代表的亚洲新兴经济体 这是造成目前我国流动性过 剩的重要外部原因 图3 1 世界主要经济体利率变化情况单位 3 1 3 外汇占款规模不断扩大 在强制性结售汇制度下 随着贸易顺差的持续扩大以及外商直接投资的持续 增加 加之人民币升值预期下所进行的各种套利行为 导致外汇占款规模不断扩 大 货币供应量增长迅速 形成了资金的相对宽松和资金在实体经济外的流动的 局面 截至2 0 0 7 年9 月 我国外汇储备余额为1 4 3 3 6 亿美元 比上年末增加3 6 7 3 亿美元 增长2 5 6 截至2 0 0 7 年底我国外汇占款规模达到了9 8 9 8 0 亿美元 每 年约2 0 0 0 亿美元的增长速度使得央行被迫投放了1 6 万亿元的基础货币 通过乘 数效应的放大 流动性增加了4 8 万亿元左右的规模 另外 面对巨额的双顺差 人民币承受着巨大的升值压力 为了维护人民币汇率的稳定央行不得不释放大量 人民币流动性 这反过来又增加了公开市场操作对冲外汇占款和到期央行票据 正回购的压力 同样投放了大量的货币 所以商业银行体系流动性显得十分充裕 1 4 一 商业银行流动性过剩的对策与建议 图3 2 国家外汇储备单位 亿美元 3 1 4 社会有效需求不足 2 0 0 7 年 全国金融机构贷款增长率为1 5 9 远低于2 0 0 3 年2 1 4 8 的水平 银行业机构新增贷款2 0 0 3 年为3 万亿元 2 0 0 7 年却只有3 6 万亿元 占比明显下 降 中长期贷款增幅持续下降 从2 0 0 3 年的3 0 下降到2 0 0 7 年的1 6 2 全社会 呈现出贷款有效需求相对不足的态势 这是有以下两个原因引起的 一 工业企业整体效益下滑引致的信贷萎缩 前几年g d p 及工业利润的高速 增长 刺激2 0 0 5 年工业投资过度扩张 部分工业产能过剩 导致工业企业利润大 幅滑坡 且亏损总额增长不断加速 直接减少对银行的信贷需求规模 企业最近 的盈利状况开始下降 在2 0 0 3 年的时候 企业利润增长非常快 与2 0 0 2 年相比 增长4 0 但是目前银行紧缩信贷 使得中小企业得不到银行的贷款 不能够扩 大规模或者对于一些增加盈利性的项目追加资金投入 导致利润的进一步降低 并且有出现破产的危险 而企业的破产又会增加银行的不良贷款率 两者互为因 果 就会出现恶性循环 而对大企业来讲 国外上市公司比较多 他们能够从国 外进行融资获得相应的资金支持 对银行贷款的依赖性较小 二 直接融资工具发展对银行信贷的替代 以债券市场为主的资本市场业务 快速发展 大中型企业客户将在更大程度上依赖发行债券等直接融资渠道获取短 期流动资金或长期项目资金 商业银行传统的以大中型客户为贷款导向的信贷盈 利模式将受到直接冲击 而以承分销为代表的投资银行业务和资金投资业务将具 备更大的发展空间 成为金融市场快速发展和信贷稳步增长下的重要利润来源 这有利于增加商业银行的中间业务收入和投资收益 改善当前商业银行以贷款利 第三章商业银行流动性过剩的成因分析笪 息收入为主的单一收入结构 增强商业银行的竞争力和抗风险能力 2 0 0 5 年央行 开始大力推动企业短期融资券业务 当年发行规模累计就已突破1 0 0 0 亿元 由于 无需担保且融资成本较低 短期融资券正日益受到企业的欢迎 它拓宽了企业融 资渠道 节约了融资成本 企业可根据市场供求情况 自身融资需要和现金流特 点 灵活地决定产品的发行时机和期限 因此 大型优质国企纷纷将发行短期融 资券作为融资方式 由于包括发行成本在内的1 年期短期融资券的融资成本在4 左右 远远低于6 个月6 5 7 和1 年期7 4 7 的贷款利率 这比银行贷款具有明显 的成本优势 因此对普通贷款的替代作用十分明显 据悉 未来3 年央行将发行 5 0 0 0 亿元的短期融资券 并且可能推出资产支持票据 中长期融资券以及鼓励发 行公司债券等多元化直接融资工具 这对银行信贷需求尤其是大型优质客户信贷 需求的冲击是可想而知的 3 1 5 企业管理水平提高 现代企业不仅应关注商品的生产与营销 更应关注资本的流动 有效地利用 企业各项资产 采取各种措施不断盘活存量资产 让呆滞的资产活起来 参与循 环周期 近年来 企业越来越清醒地认识到 必须全面 综合地评价和分析企业 的偿债能力 营运能力 获利能力及资本的保值增值能力 如今企业资金管理水 平提高 资金集约化 扁平化管理使得企业贷款借还频率明显加快 短期贷款票 据化倾向突出 极易导致银行流动性过剩 为保证资金满负荷高速运转 财务管理部门对企业资金按照 统一计划 统一 调度 统一结算 统一借贷 的原则 加强对内部单位资金的统一集中管理 充分 发挥结算中心监控 服务与调剂资金余缺的功能 形成时间价值管理 达到良性 循环 提高了资金利用率 提高了资金效益率 加速了资金周转率 资金集中管 理 系统内统一贷款 使贷款总体额度降到最低 达到贷款额度最小化 资金一 有富裕就及时还贷 或者利用贷款进行资本运作 实现资金良性循环 最大限度 的对所管理的账户资金进行及时调度 进行资本运作 3 1 6 财政国库集中支付与零余额账户 十五 期间 为提高政府对财政性资金的宏观调控能力和资金使用效益 国家做出了改革财政国库管理体制的重要决策 其目标是建立以单一账户体系为 基础 以集中支付为主要缴拨方式的现代国库体制 规范预算支出行为 统筹安 排 集中调度 国库单一帐户体系包括国库单一帐户 财政零余额帐户和预算单 位零余额帐户等部分 国库单一帐户是财政部门开设在中国人民银行国库的专用 1 6 一 商业银行流动性过剩的对策与建议 存款帐户 在国库单一付方式下 收入直接缴入国库或财政专户 支出则通过有 关帐户直接支付到商品和劳务供应者或用款单位 财政部门和预算单位帐户在每 天清算结束后都应当保持零余额 财政资金的日常结余保留在国库单一帐户中 国库集中支付的建立 使得财政性资金纳入国库单一帐户管理体系 政府对政策 性资金的宏观调控能力和资金使用效益得到了提高 更多的资金沉淀在央行 资 金整体呈现流动性过剩趋势 因此 在宏观经济走势相对平稳 通胀和通缩威胁不大的背景下 金融生态 环境欠佳 全球流动性过剩冲击 外汇占款规模扩大 有效需求不足 企业管理 水平提高和国库集中支付与零余额的建立直接引发了制度变革下的商业银行流动 性过剩 3 2 制度内因 3 2 1 商业银行资产结构的调整 一 资本充足率改革 2 0 0 4 年3 月1 日 银监会全面借鉴巴塞尔新资本协议监管框架 颁布实施了 新的 商业银行资本充足率管理办法 在资本监管方面加快了与国际接轨的步伐 要求在2 0 0 7 年1 月1 日之前所有银行均要达到资本充足率8 的最低要求 据有 关资料估算 2 0 0 3 年底 我国主要银行业金融机构的加权平均资本充足率仅为 5 7 5 左右 按照新的资本监管口径计算 要使我国主要商业银行整体的资本充足 率符合8 的最低要求 资本缺口达2 1 4 万亿元 而如果要达到1 0 的稳健水平 资本缺口将高达2 1 7 万亿元 这对银行经营构成了很大压力 面对资本约束的严 峻挑战 国内商业银行纷纷进行了资产结构的调整 资产调整的方法在于增加核心资本和总资本 减少加权风险资产 增加各类 准备金计提 具体做法是 在总资产中 逐步降低信贷资产的比重 适当提高本 外币债券投资的比重 在信贷资产中 逐步降低一般性贷款的比重 逐步提高票 据贴现的比重 在一般性贷款中 适当降低对公贷款比重 逐步提高个人信贷比 重 在对公贷款中 逐步提高贸易融资比重 在表外资产中 适当对承兑和担保 进行压缩 资产结构的调整特别是高风险资产比例的缩减 是引起银行流动性过 剩的一个重要原因 二 商业银行股份制改造 商业银行股份制改造剥离了大量不良贷款 使得商业银行贷款规模相应减少 由于历史原因 我国商业银行形成了数量较大的不良贷款 近年来 金融改革不 第三章商业银行流动性过剩的成因分析旦 断深化 国家加大了对商业银行不良贷款的剥离与核销力度 例如通过成立四家 金融资产管理公司 把四大国有商业银行的1 4 0 0 0 亿元的不良资产剥离了出去 为 了中国银行和建设银行转制上市 又将两家银行的2 7 8 7 亿元不良资产进行了剥离 不良贷款的剥离与核销 结果会使商业银行资产负债结构发生调整 贷款余额下 降 但并不影响负债方存款余额 因此存贷差额会相应扩大 目前我国银行不良 贷款核销与剥离主要有两种方式 无论哪种方式 都会造成银行以贷款形式持有 的资产下降 表现为存贷差规模进一步扩大 中国银监会网站的统计数据显示 国有商业银行的不良贷款从2 0 0 3 年底的1 9 1 6 8 亿元下降至u 2 0 0 4 年底的1 7 1 7 6 亿元 2 0 0 5 年底为1 0 7 2 4 8 亿元 在存款仍高速增长的背景下 贷款却因为核销而相对减 少 由此可见 存差 的增长是理所当然的 3 2 2 商业银行经营模式不合理 虽然 以四大国有商业银行为主要标志的银行业经历了剥离不良资产 财政 注资 财务重组 引进战略投资者到最终上市 但是 受计划经济体制惯性 金 融市场发展水平 监管部门要求的影响 目前我国的商业银行仍未摆脱传统的 存 款第一一的以信贷资产为主体的经营模式 以及高度依赖存贷利差收入的收益增 长方式 业务重点在于吸收存款 发放贷款 非利息收入占比最高的银行也不到 3 0 而国际上大银行的非利息收入占总收入的比例目前普遍超过5 0 表3 12 0 0 1 2 0 0 6 年亚太地区银行的非利息收入占比 2 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 5 2 0 0 6 中国工商银行 5 97 38 38 58 98 8 韩国国民银行 2 3 32 3 52 3 71 9 81 7 22 0 6 新加坡星展银行3 6 33 6 24 3 44 5 93 6 63 4 o 日本东京三菱银行 4 5 52 6 14 6 75 5 74 9 85 6 6 澳大利亚国民银行 4 7 45 7 84 1 63 9 65 5 84 4 o 过去 贷款是商业银行资金运用的主要方式 有政府背景的项目贷款需求非常 之大 如今 随着国有企业改革的逐步完成 股票市场 债券市场的不断完善 企业面临着众多可供选择的融资方式 对银行来说 必然导致流动资金贷款发放 不像过去需求这么大 在此条件下 当信贷空间受到压缩时 银行缺乏可选择的 资金投放渠道 直接导致商业银行的流动性过剩 另一方面 我国近年来贷款的 投向多集中于大企业 大项目 导致我国中长期贷款占贷款的比例不断上升 短 期流动资金贷款占比不断下降 而中长期贷款比例的上升必然要求商业银行保持 更多的流动性 商业银行流动性过剩的对策与建议 3 2 3 商业银行业风险意识的加强 传统金融组织体系下 央行以计划为核心 通过下达指标来控制贷款规模 从而控制整个宏观经济的运行 1 9 9 4 年以来 由于金融体制改革的步伐加快 特 别是新 巴塞尔协议 的普遍推行后 银行的经营管理意识和金融风险意识增强 1 9 9 7 年 人民银行颁布了 有效银行监管核心原则 和 关于改进国有商业银行 贷款规模管理的通知 逐步推行商业银行信贷风险管理 2 0 0 2 年起中国银行业全 面推行贷款五级分类管理 加强了对贷款风险的审核力度 同时 股份制改革后 的商业银行成为独立的产权主体 自行承担贷款的风险和损失 计划经济体制下 的 国家信用 已不复存在 这就使得商业银行在发放贷款时必然秉持审慎原则 导 致贷款规模的下降 同时商业银行通过现代化的支付结算系统 大额支付系统和d v p 结算方 式的改进 以及在公开市场操作对于商业银行流动性管理的督促和引导下 商业 银行流动性管理的能力也大大提高了 鉴于上述宏观和微观两方面的原因 银行被动负债越来越多 主动投资力度 不够 出现了流动性过剩的问题 第四章商业银行流动性过剩的影响分析旦 第四章商业银行流动性过剩的影响分析 4 1 流动性过剩的宏观金融效应 4 1 1 导致宏观经济局部过热 1 一般性物价的迅速上涨 最终引发通货膨胀 由于我国的社会保障体系不健全等众多原因 我国的居民消费热情一直不高 所以目前我国物价水平基本保持稳定 但从统计局今年公布的一季度c p i 来看 物 价水平较同期还是增长 只不过升幅比较温和 但若流动性问题得不到根本解决 迟早会带来一般物价的最终上涨 2 资产价格上涨 主要表现为股市和房价的上扬 由于我国的社会保障体系不健全等众多原因 我国的居民消费热情一直不高 因此虽然流动性过剩情况比较严重 但是还没有引起一般性物价的迅速上涨 但 是 流动性过剩却导致中国的房价和股市的持续上涨 目前 房地产价格过高已 经引起了政府的重视 国家相关部门出台了一系列政策来抑制房价的过快增长 但是收效甚微 同样 伴随着股权分置问题的解决和一系列交易制度的完善 大 量流动性资金涌入股市 中国的股市涌现出一种前所未有的高涨 上证综合指数 从9 0 0 点升至5 8 0 0 点 创出历史新高 虽然股市的上涨有一部分原因归因于股权分 置问题的解决和交易制度的完善 但是从根本上是由于过剩的流动性资金导致了 股价的过快上涨 4 1 2 阻碍了货币政策的传导效力 流动性过剩的重要危害之一是影响金融体系运行效率和货币政策实施效果 中央银行的货币政策传导效力与商业银行的实际执行有着密切的关系 但商业银 行流动性过剩问题的存在 使得央行的货币政策传导效力很受影响 在目前的情 况下 宏观经济有过热的迹象 央行需要采取紧缩的货币政策 资金过剩导致超 额准备金的增长 使紧缩的货币政策难以达到预期效果 为了抑制流动性过剩 央行采取了一系列紧缩性的货币政策 包括加息 提高准备金率 定向发行票据 成为近年来货币政策出台最频繁的一年 据统计 2 0 0 6 年 央行公开市场操作共 发行9 7 期央行票据 其中包括4 期定向央票 4 8 期1 年期央票 4 3 期3 个月央 票和2 期6 个月央票 共计3 6 5 万亿元 共进行3