风险与风险管理AFP考试讲义.pdf

2009 7 23 1 版权所有 理财教育网 保留所有权利 1 风险与风险管理风险与风险管理 2009 7 23 2 版权所有 理财教育网 保留所有权利 2 声 明声 明 本讲义讲述内容为课程中相对的 重点难点以及学员发问较多的问题 不涵盖所有考试范围 本讲义讲述内容为课程中相对的 重点难点以及学员发问较多的问题 不涵盖所有考试范围 AFPTM资格认证考试范围应以当 年 考试大纲 为准 资格认证考试范围应以当 年 考试大纲 为准 2009 7 23 3 版权所有 理财教育网 保留所有权利 3 风险与风险管理的基本概念风险与风险管理的基本概念 风险风险 或然发生的 可能导致经济损失 其不确定的后果与人 们的期望有所偏差的事件 或然发生的 可能导致经济损失 其不确定的后果与人 们的期望有所偏差的事件 风险按后果分风险按后果分 投机风险 投机风险 可能带来收益也可能带来损失可能带来收益也可能带来损失 包含在人们主动追求的行为之中包含在人们主动追求的行为之中 追求收益的同时也必须考虑减少不确定损失的对策追求收益的同时也必须考虑减少不确定损失的对策 纯粹风险 纯粹风险 只能带来损失只能带来损失 是人们所规避 预防的事件是人们所规避 预防的事件 需要专门的风险管理措施需要专门的风险管理措施 2009 7 23 4 版权所有 理财教育网 保留所有权利 4 风险事件产生的过程风险事件产生的过程 风险暴露风险暴露 首先要有遭受损失的可能性 首先要有遭受损失的可能性 风险因素风险因素 对风险事故的发生与否或损失 大小有影响的各种条件或因素 对风险事故的发生与否或损失 大小有影响的各种条件或因素 风险事故风险事故 或然发生的 造成损失的具体 事件 或然发生的 造成损失的具体 事件 损失损失 由风险事故导致的经济结果 由风险事故导致的经济结果 2009 7 23 5 版权所有 理财教育网 保留所有权利 5 风险因素风险因素 有形风险因素 物理 化学的因素 有形风险因素 物理 化学的因素 无形风险因素 观念 态度 文化 制度等 无形风险因素 观念 态度 文化 制度等 保险业实践中的无形风险因素 保险业实践中的无形风险因素 道德风险因素 道德风险因素 指当事人以不诚实 不良企图或欺诈 行为故意使风险事故发生 或使已发生的风险事故所 造成的损失进一步扩大的原因或条件 指当事人以不诚实 不良企图或欺诈 行为故意使风险事故发生 或使已发生的风险事故所 造成的损失进一步扩大的原因或条件 逆选择 逆选择 指投保人在选择买不买保险 买什么或买多 少保险的时候 按对己有利的原则做出决策的行为动 机 如带病投保 指投保人在选择买不买保险 买什么或买多 少保险的时候 按对己有利的原则做出决策的行为动 机 如带病投保 心理风险因素 心理风险因素 指由于人们忽视风险或存在侥幸心 理 以致增加事故发生的机会和加大损失的因素 指由于人们忽视风险或存在侥幸心 理 以致增加事故发生的机会和加大损失的因素 2009 7 23 6 版权所有 理财教育网 保留所有权利 6 期望效用与人们的风险态度期望效用与人们的风险态度 效用是指人们由于拥有或使用某种商品或服务 如 财富 而产生的心理上的满足程度 效用是指人们由于拥有或使用某种商品或服务 如 财富 而产生的心理上的满足程度 U W 表示效用函数 U代表效用 W代表财富 U W 表示效用函数 U代表效用 W代表财富 期望效用即效用的期望值E U W 期望效用即效用的期望值E U W E U W U WE U W U W1 1 P P1 1 U W U W2 2 P P2 2 U W U W3 3 P P3 3 U W U Wn n P Pn n 其中其中P P1 2 3 n 1 2 3 n为该方案中财富 为该方案中财富W W1 2 3 n 1 2 3 n出现的概 率 出现的概 率 在面临不同的可供选择的投资方案时 如利用期望 效用值进行比较 期望效用越大 方案越优 在面临不同的可供选择的投资方案时 如利用期望 效用值进行比较 期望效用越大 方案越优 2009 7 23 7 版权所有 理财教育网 保留所有权利 7 期望效用与人们的风险态度期望效用与人们的风险态度 风险态度的划分 风险厌恶 风险中性 风险偏好风险态度的划分 风险厌恶 风险中性 风险偏好 U3 用 效 财富 用 效 财富 风险厌恶风险厌恶 风险中性风险中性 风险喜好风险喜好 W1W2 W3 U2 U1 2009 7 23 8 版权所有 理财教育网 保留所有权利 8 例题例题 陈明现有陈明现有5万元准备投资万元准备投资 假定他的财富效用函数为 假定他的财富效用函数为 U W Ln W 陈明现在面临两个投资方案选择 陈明现在面临两个投资方案选择 投资某项目投资某项目A 一年后可收回本息 一年后可收回本息4万元万元 可能性可能性50 也可能收回本息 也可能收回本息8万元万元 可能性可能性50 投资项目投资项目B 一年后可收回本息 一年后可收回本息6万元 万元 问题 陈明应选择哪一项投资问题 陈明应选择哪一项投资 解析 解析 计算两个项目的期望效用计算两个项目的期望效用 E U WA Ln 4 0 5 Ln 8 0 5 1 39 0 5 2 08 0 5 1 74 E U WB U WB Ln 6 1 79 由于由于 E U WA E U WB 陈明选择 陈明选择B 2009 7 23 9 版权所有 理财教育网 保留所有权利 9 期望效用与人们的风险态度期望效用与人们的风险态度 期望效用期望效用 Expected Utility 与决策与决策 效用效用 U W 财富财富 48 C D E U WA 1 74 U 6 1 79 6 U 4 1 39 U 8 2 08 陈明的风险态度 陈明的风险态度 2009 7 23 10 版权所有 理财教育网 保留所有权利 10 风险管理的基本过程风险管理的基本过程 风险管理风险管理 在具体的风险状况 可选方法与可用资源条件 下 采取最有效措施 最大限度地预防事故发 生或控制损失影响 在具体的风险状况 可选方法与可用资源条件 下 采取最有效措施 最大限度地预防事故发 生或控制损失影响 风险管理基本过程风险管理基本过程 风险识别 发现风险暴露和风险因素风险识别 发现风险暴露和风险因素 风险评估 事故发生的概率或可能性 一旦事 故发生 损失程度的大小 风险评估 事故发生的概率或可能性 一旦事 故发生 损失程度的大小 对策选择对策选择 实施 监控与调整实施 监控与调整 2009 7 23 11 版权所有 理财教育网 保留所有权利 11 风险管理对策选择风险管理对策选择 规避规避 不参与某时 某地的某一项行为 从而根本 上杜绝了其中包含的风险暴露 不参与某时 某地的某一项行为 从而根本 上杜绝了其中包含的风险暴露 自留自留 有意识 自愿地接受某些风险的行为 有意识 自愿地接受某些风险的行为 控制控制 事前预防 事中抑制 事后补救 事前预防 事中抑制