我国证券交易印花税研究.doc

我国证券交易印花税研究 XXXXXXXXX学院 专科毕业论文 题目学生姓名 专业班级学号 院（系）财经系 指导教师(职称)XXXXX 完成时间XXXX年X月X日 目录 摘要 1、绪言 2、我国证券交易印花税的历史 3、我国证券交易印花税的现状 4、现行证券印花税的缺陷 5、关于证券印花税的改革 5.1改革的模式 5.2改革的原则 结束语 致谢 参考文献 摘要 证券交易税的主要职能是调节市场交投，但是我国股票交易印花税的作用渐渐异化，财政收入职能似乎体现得更为明显。甚至在证券市场行情火爆的2000年上半年，股票交易印花税收入竟占到上海财政收入的四分之一。印花税在证券市场上是一个临时性的税种，它是对经济活动和经济交往中的书立、领受的凭证征收的一种行为税，因由纳税人自行粘贴印花税票完税而得名。但是同证券交易税相比，目前实施的印花税存在着明显的缺陷。 在我国证券市场的快速发展中，证券交易税制也在不断的完善与调整，时至今日，证券交易已成为我国重要的税收。 关键词：证券交易印花税、缺陷、改革 1.绪言 新中国的证券和证券市场（主要是股票市场）是随着改革开放的不断深入而逐渐恢复和发展起来的。早期证券及证券市场诞生的主要原因是由于股票具有在资金供给制的约束下为改革筹集资金的功能，这一点可以从我国股票市场的诞生与城市经济体制改革的推行都始于1984年而得到印证。当然，随着证券市场的不断发展，证券市场又逐渐被赋予了为建立现代企业制度创造良好社会环境的作用。但是，与我国的农村经济体制改革发源于安徽小岗村农民的自发行为相类似，我国的证券和证券市场总的来说走的也是一条“先发展，后规范”的道路。最初，在1988年11月9日，由时任中央财经领导小组副组长姚依林和秘书长张劲夫等领导同志，在中南海召集会议，听取组成不久的“证券交易所研究设计小组”汇报关于创办中国证券市场设想的会议时，与会者就曾达成一个共识，那就是研究设计中国的证券市场应采取“民间发起、政府支持”的方式；其后，股票的发行、交易甚至证券交易所的成立在很大程度上都具有“民间”的色彩。 但是，随着证券市场的不断壮大，证券市场的规范以及政府应如何调控市场的问题也日益突出。正是在这种背景之下，作为政府调控经济有效杠杆的证券税收也日益受到重视。我国证券市场中的主要税种就是证券交易印花税。回顾证券交易印花税在证券市场中的作用，应该承认其最基本的职能就是取得财政收入。但是，随着证券市场的不断发展，印花税在证券市场中也渐渐摆脱了单纯的聚财功能，而被赋予一定的调控职能。同时，随着我国证券市场的不断发展，要求改革完善现行证券交易印花税以及降低印花税税率的争论也越来越多。并且，与国际相比较，我国现行的证券交易印花税也确实存在许多值得探讨和完善的地方。因此，研究和探讨我国的证券交易印花税将很有必要。本文试图对我国证券交易印花税以及证券税制进行一些肤浅的研究，并希望能对完善证券交易印花税以及我国的证券税制提出建议。 2.我国证券交易印花税的历史 我国股票交易印花税最初是由证券交易所所在地的地方政府开征的，证券交易印花税的课征始于1990年，因其承担了对调控证券交易的多项功能，所以随着市场环境的变化经历了多次调整。随着90年代初沪市和深市证券交易所的建立，使证券市场日益活跃起来。证券市场上的经济活动必然产生经济利益，而经济利益必然包含有一定量的税收。其时我国税收立法滞后，没有任何一个现存的税收能够覆盖这项税源，鉴于印花税于1998年恢复征收，90年代初成为一个日益成熟的税种，国家税务总局授权上海、深圳二市对股权转让书据征收印花税。证券交易印花税最先于1990年7月1日在深圳证券市场课征，当时深圳市政府参照香港证券市场，颁布了关于对股权转让和个人持有股票收益征税的规定，此时试行的是“对卖方征收0.6%”，从而达到约束股票转让的行为，目的是为稳定初建的股票市场及适度调节资本利得；到当年的11月23日证券交易印花税即 改为”对买卖双方各征0.6%”；然而不久，由于投资者对股票投资的认识不足，市场一度低迷，于是从1991年10月开始，深圳证券交易所将证券交易印花税调低至“对双方各征0.3%”，降幅达50%。上海在深圳试征证券交易印花税取得经验的基础上，于1991年10月对交易双方开征了此税，税率也为0.3%。1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合下发关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定，明确规定了股份制试点企业向社会发行的股票，因购买、继承、赠与所书立的股权转让书据，均依书立时成交金额，由立据双方当事人分别按0.3%的税率缴纳印花税。1994年，我国开始进行税制改革，提出了将证券市场上的印花税改造成证券交易税独立征收的设想，并规定买卖双方各征0.3%，最高可上浮1%，同时规定在证券交易税未出台之前，仍按原办法征收印花税，鉴于当时条件不够成熟，工商税制改革方案做出“缓一步出台”的决定。其后，我国股票交易印花税水平几经变更。随着证券市场的日益发展，证券税制需要进一步深化和完善，证券交易税的正式实施显得越来越迫切。 3.我国证券交易印花税的现状 虽然国家税务局和国家体改委在1992年联合下发的文件要求对股票的买卖、继承、赠与（通常是通过二级市场转让）征收印花税，但是根据对证券市场通常的分类方法，我国证券市场除了主要的二级交易市场之外，还包括一级发行市场，而对于通过一级市场发行股票及转让股票如何征税，通知则没有明确规定。实际上，对于以上述形式发行及转让的股票并不是不征税，因为印花税暂行条例中有关的税目对此作出了征税规定，只不过适用税率不同罢了，因此，如果将我国现行的证券交易印花税视为独立的税种，它应该包括以下税制规定： （1）对溢价发行股票的税收处理。按照有关的企业财务制度规定，企业在一级市场溢价发行有价证券，由此取得的溢价收入在企业财务上列入“资本公积”科目，不征所得税，但该笔资金作为企业自有资金，应按“营业帐薄”税目课征万分之五的印花税。对于溢价发行股票的购买者，则没有征税规定。 （2）针对各省的柜台交易市场（或称之为一级半市场）以及北京的NET和STAQ市场中的交易，交易双方应按产权转移书据分别交纳万分之五的印花税。 （3）对二级市场交易的股票（包括A股和B股），按证券市场当日实际成交价格计算的金额，由交易双方当事人分别按4的税率缴纳印花税。但是，根据国发明电（1999）1号国务院关于调整B种股票交易印花税税率的通知，自1999年6月1日起，B股印花税税率由4下调为3。 （4）对于在上海、深圳证券登记公司集中托管的股票，在办理法人协议转让和个人继承、赠与等非交易转让时，其证券交易印花税统一由上海、深圳证券登记公司代扣代缴。 4.现行证券印花税的缺陷 印花税在证券市场上是一个临时性的税种，它是对经济活动和经济交往中的 证券交易印花税政策问题研究 一、证券印花税概念及现状 印花税是以经济活动中签立的各种合同、产权转移书据、营业账簿、权利许可证照等应税凭证文件为对象所征的一种税。因为该税种是在应税凭证上粘贴和画销税票作为完税标志，因此将之称为印花税。 证券交易印花税，证券印花税是从普通印花税中发展而来的，属于行为税类，是股民从事证券买卖所强制缴纳的一笔费用。在我国证券市场，证券交易印花税不仅是政府增加税收收入的一个方式，更是政府进行宏观调控稳定股市的重要手段。 证券交易印花税的课税对象是公司的股份转让书据与股权转让书据，股份转让卖方为纳税义务人，经由证券交易所代为缴扣。计税依据为买卖双方所持有的成交过户交割单。按照中华人民共和国税收征收管理法相关规定办理印花税的违规行为。 随着我国证券市场的不断壮大，证券市场的规范以及政府应如何调控市场的问题也日益突出。正是在这种背景之下，作为政府调控经济有效杠杆的证券税收也日益受到重视。同时，随着我国证券市场的不断发展，要求改革完善现行证券交易印花税以及降低印花税税率的呼声越来越高。我国现行的证券交易印花税也确实存在许多值得探讨和完善的地方。因此，研究和探讨我国的证券交易印花税存在的问题、制约因素及其发展方向很有必要。 二、我国证券印花税存在的问题分析 1、我国证券交易印花税征收缺乏法律依据 目前我国证券交易印花税的主要课税对象是沪深两市的股票交易金额。股票是有价证券的一种，我国印花税管理条例中没有相应的税目与之对应，与之较为接近的只有第十一个税目“产权转让书据”和第十三税目“权利许可证照”，然而股票既不属于“产权转让书据”也不是“权利许可证照”，故对股票交易征收印花税并不妥当。而且加贴印花的凭证是征收印花税的客观依据，如今股票交易已实现无纸化和电子化，每笔交易应缴税额都由电子清算系统自动缴扣，既没有实物凭证又没有印花税票，将之称为证券交易印花税实为牵强附会，对并不存在的凭证征税更是缺少法律依据。 2、征税范围未能涵盖所有市场的所有交易品种 为证券市场中的主体税种，证券交易印花税的征税范围应该覆盖整个证券市场中的所有证券品种。我国证券市场中的证券品种可以从两个角度来界定：一是中华人民共和国证券法的有关规定；二是证券交易所中实际上市交易的证券品种。根据中华人民共和国证券法第二条的规定，适用我国证券法的证券具体包括“股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券”，但不包括政府债券。而在我国主要证券市场之一的深沪证券交易所，上市交易的证券品种则包括 A股、B股、国债现货、国债回购、企业债券、金融债券和基金等7类。但是，我国的证券交易印花税只对A股和B股课征。因此，无论从证券法的角度，还是从交易所实际上市交易的品种角度来看，我国现行的证券交易印花税征税范围都过于狭窄。伴随着我国证券市场结构的完善，伴随着其它证券品种交易额的显著增长，如还将其排除在征税范围之外，显然有违税负公平原则。 3、证券交易印花税税率偏高 从国际上来看，发达国家出于资本流动性的考虑，大部分已经停征了证券交易税。新兴市场经济国家和地区虽然普遍征收证券交易税，但税率水平较低，大部分都低于我国。证券交易印花税税率过高已成为制约我国证券市场快速发展的一个因素。xx年之前，我国证券交易印花税的税率为3，几乎为全球最高。xx年上调证券交易印花税税率的初衷是为了抑制股市的过度投机，但从结果来看效果并不明显过高的税率不仅不能打击股市投机，甚至可能适得其反，迫使投资者投机。xx年下半年，中国股市蓝筹泡沫的产生已经给出了最好的阐释。当税率提高后，股票的交易成本也进一步提高。按当时的成交金额，投资者缴纳的证券交易印花税，不仅大于获得的红利，甚至大于他们享有的净利润，投资者在二级市场被迫以博取差价为主要盈利手段，从而进一步加剧了股市的投机行为。 三、证券交易印花税制度存在问题的原因 1、税制的功能出现异化 对证券市场进行宏观调控是我国现阶段证券交易印花税最主要的职能，监管部门采用财政手段代替货币手段对证券市场进行宏观调控导致了证券税制的功能出现异化。利用频繁调整印花税税率的方式来带动市场行情或者抑制投资、打压市场泡沫是非常危险的。机构投资者和海外资本构成了股市比重最大的投资资本，他们也是股市涨落中最大的赢家，而普通中小股民由于资金信息有限，成为了股市震荡中的牺牲品。最终还是机构投资者和少数资金雄厚的投资者成为了调整税率来调控股市行为的受益者，由此导致贫富距离的进一步加大。证券交易印花税的不合理功能将阻碍证券市场的健康稳定发展。 2、我国证券交易印花税调整过于频繁 我国处于社会主义市场经济的初期，很多情况下都需要摸着石头过河。由于各种制度的不完善，我国证券是场经常出现非市场性的波动，在这种情况下，我国利用证券交易印花税来进行干预也是不可避免的。另一方面，也是很必要的。因此出现频繁的调整也是自然而然的事。自从开征证券交易印花税以来，我国财政部门共进行了10次证券交易印花税的调整。但是几乎每次都是突然公布，让市场和社会公众措手不及，而且调整过程并不公开透明，强化了证券市场的“政策市”特性，影响了我国资本市场的正常发展。政府的监管部门每次都将调整印花税税率作为抑制过度投机或推动市场持续发展的法宝，缺乏必要的听证论证过程，使国家的税收政策反复无常，缺乏政策实施的严肃性和连贯性，而且影响了我国税收制度的整体稳定性和公信度。 3、证券税收征管制度存在缺陷 我国现行的税制体制是分税制，在分税制体系下，征税主体、征税手段和税收分配成为我国证券市场税收征管制度中最突出的问题。证券交易印花税只在上海证券交易所和深圳证券交易征收，各家券商代为缴扣的部分要统一处理，地方政府无权支配，随着证券市场的不断发展扩大，证券交易金额也是与日俱增，证券交易印花税的收入也随之日趋增大，现有的分配格局必然会激化地区间的利益分配矛盾。与证券税收收入相关的地区的利益冲突将导致上市企业数量和成交额方面的过度竞争，这不仅会影响证券交易所对优质企业的筛选，而且会带来二级市场的失衡等问题。我国的证券交易已实现了无纸化和电子化，日趋加大的成交量和剧烈的盈亏浮动使我国本就落后的税收征管手段更加举步维艰。税收征管软件版本过旧，税收征管系统电算化程度过低等问题使我国证券税收征管千疮百孔，造成大量税款流失。 四、针对我国印花税问题的建议 1、完善印花税税收法律制度 我国是一个依法治国的法治国家，如今法制观念已经深入人心，如果没有法律的约束，无论如何调整证券交易印花税的税率，都会遭到不同利益群体的种种非议。证券市场的健康发展需要一个完善的法律制度作为支撑，近年来，我国监管当局频繁通过调整证券交易印花税税率的方式来调控市场，该行为没有牢靠的立法基础。税率的调整应该归为政府的政策手段，而税收法律则是立法活动，若将两者视为等同，那么我国又回归到了走计划经济的老路上了。这不仅有损法律的严肃与统一，而且损害了市场参与者的合法权益。因此，必须尽快完善我国证券市场税收法制建设，不能因市随意调整税率，这也是依法治国和规范市场经济秩序的迫切需要。 2、修正证券交易的征税范围 为了保持各证券品种间的税赋公平，随着我国股票、基金、债券等市场的发 展和壮大，证券交易印花税的征税范围应包括全部的证券交易品种。即证券交易税不再实质性地限定在流通股的转让方面，对新股发行、法人股与国有股的转让、债券交易、投资基金的交易，以及其它非交易过户均适度课征印花税或交易税。当然为了对国债和基金交易体现一定的扶持政策，在现阶段可以实行差别税率。此外，由于现代金融市场发展迅速，各种以证券为基础资产的创新交易品种层出不穷，传统资产分类日趋模糊，因而在完善我国证券交易印花税的过程中，还应对一些具体的证券品种是否列入征税范围进行具体问题具体分析。 3、降低税率，改革征收方式。 近年来，证券赋税下降已是全球证券市场税制的总体趋势。所以，必须遵循公开、公平与公正的原则，依法建立证券市场的税收法律制度，规范印花税法律制度，拓宽税基扩大征收范围，降低印花税税率。印花税只是针对从事市场交易行为设立的一种税，那么这项税收税率就不能太高。因为针对经营性活动还有营业税、所得税、增值税等税率。因此，印花税税率不应超过行政法规设定的印花税税率最高限额，应该控制在一定的范围内，体现其行为税的特色。同时，改革征收方式，按交易对象征税即对不同的交易对象，适用不同的税率。对一般的投资者交易按0.03%征税，对机构交易征收的税率按0.05%征税。这种差别税率可以体现出对不同交易群体的税收倾斜，避免造成税负不公平，体现对中小投资者的保护 五、论文总结 资本市场的税收政策应以合理投资为导向，倡导长期投资、抑制短期投机、保护中小投资者的利益、扶持中介机构健康发展为政策取向，建立起多层次、多环节、协调征管、体现公平的资本市场税制。目前，我国的证券交易印花税采取在适当降低税率的情况下，在卖出股票环节单边征收的改革方案，以此来鼓励投资者购买证券，提升市场信心，刺激股市繁荣。但这仅仅是一个方面，从长远来看，证券市场税收应逐步从目前单一的证券交易印花税过渡到以证券交易税和证券所得税为主的复合税制体系，贯彻宽税基、低税率的税改思路，设计差别比例税率，注意投资所得与个人和企业所得的衔接，对红股（即红利）征税从分配环节改为变现环节，尽快填补证券交易印花税的真空地带，把征税范围扩大到企业债券（包括可转换企业债券）、国家股、法人股交易等更大的市场范围，而对国债和基金交易则可继续实行免税，从而促进我国资本市场的健康有序发展和安全平稳运行。 参考文献： 1黄里宁,梁诗琪,岳桂宁.关于完善我国证券交易印花税的思考J.企业科技与发展.NO.12,xx. 2温晓芸.论证券交易印花税J.法制与社会.xx.2 3李彦娜.浅析我国证券交易印花税J.金融财会.xx.10 4陈华,孔令林.关于提高印花税税率的冷思考J.财政税务.xx 5刘新,马健,王丹.浅析我国证券交易印花税不足及建议J.现代商业.xx.10 6孙婷婷,汤立云.浅析我国证券交易印花税制度改革问题J.东方企业文化.xx.5 7吕国柄,胡欢欢.浅析我国证券交易印花税发展与改革方向J.财税金融.xx.8 8王清辉,赵越.浅析我国证券交易印花税制度J.税收与税务.xx.6.11 我国证券交易税制研究 在我国证券市场的快速发展中，证券交易税制在不断的完善与调整，证券交易已成为我国重要的税收，去年证券交易印花税达到了478亿，占到全国税收总额的3.78%，这恰是我国证券市场前5年证券交易印花税总量的5倍。但是，证券交易税制对我国证券市场的调控功能，却仅得到很有限的发挥，制度建设明显滞后。本研究拟从我国现行证券交易税制评价入手，将各国对证券交易税制建设的经验与我国证券市场的具体情况相结合，提出对我国证券交易税制变革的建议。 一、现行的证券交易税制 在本研究中，我们将证券交易税制区分为“狭义”与“广义”两层含义。狭义的“证券交易税制”是仅针对“证券交易”而形成的税收制度，而广义的“证券交易税制”是指针对参与证券交易的投资者所涉及到的各种税收的总和。本文所称的证券交易税制是指广义的概念。 最近几年，我国证券市场发展迅猛，国家财政部和税务总局根据证券市场不断变化的特点，逐步颁布了一些相关的税收政策来影响或调控证券交易行为，目前已初步形成了一个相对配套的证券交易税收体系。 (一)证券交易印花税是证券交易税制的主体 证券交易印花税的课征始于1990年，因其承担了对调控证券交易的多项功能，所以随着市场环境的变化经历了多次调整。证券交易印花税最先于1990年7月1日在深圳证券市场课征，当时深圳市政府参照香港证券市场，颁布了关于对股权转让和个人持有股票收益征税的规定，此时试行的是“对卖方征收0.6%”，从而达到约束股票转让的行为，目的是为稳定初建的股票市场及适度调节资本利得;到当年的11月23日证券交易印花税即改为“对买卖双方各征0.6%”;然而不久，由于投资者对股票投资的认识不足，市场一度低迷，于是从1991年10月开始，深圳证券交易所将证券交易印花税调低至“对双方各征0.3%”，降幅达50%。上海在深圳试征证券交易印花税取得经验的基础上，于1991年10月对交易双方开征了此税，税率也为0.3%。1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合下发 关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定，明确规定了股份制试点企业向社会发行的股票，因购买、继承、赠与所书立的股权转让书据，均依书立时成交金额，由立据双方当事人分别按0.3%的税率缴纳印花税。1994年，我国开始进行税制改革，提出了将证券市场上的印花税改造成证券交易税独立征收(的设想)，并规定买卖双方各征0.3%，最高可上浮1%，同时规定在证券交易税未出台之前，仍按原办法征收印花税。 在证券市场严重的供求失衡下，带来了股价的过度虚涨与股市的快速扩容，于是，从1994年开始出现了长达3年的股市低迷，在三年熊市结束后的1996年，市场中又出现了大量的非理性行为，为抑制投机、稳定市场，股票交易印花税于1997年5月10日起被调高到“对双方各征0.5%”，以鼓励中长线投资;半年之后，股市逐趋低迷，这时又为了提高市场的活跃程度，将证券交易印花税从1998年6月12起调低至了0.4%，仍对交易双方征收。总的来说，在我国证券市场发展早期，市场规模与证券交易印花税的规模均较小，且股票市场严重的供求失衡，使得证券交易印花税的高低未能引起投资者的广泛关注;但是，随着证券市场规模的扩大，印花税征收总额逐年增加，不可否认这对国家增加税收做出了巨大的贡献，但同时也大大地增加了证券市场的交易成本。表一我国证券市场A股交易印花税形成历程上海证券市场深圳证券市场 印花税率备注印花税率备注 1990年7月-0.6%仅对卖方征收，从价 1990年11月-0.6%扩大到卖方征收，从价 1991年10月0.3%对交易双方征收0.3%为活跃市场而调低，对交易双方征收 1997年5月0.5%为抑制过度投机而提高，仍对交易双方征收0.5%为抑制过度投机而提高，仍对交易双方征收 1998年6月0.4%为活跃市场而调低，仍对交易双方征收0.4%为活跃市场而调低，仍对交易双方征收 (二)暂未征收资本利得税，并入所得税征收 我国目前暂未课征资本利得税，为调整投资收益的分配，采取了企业与个人予以区别对待，征收所得税的办法。对企业法人在证券交易所获得的净收益，作为投资收益计入应税利润，征收企业所得税;而对股票交易中的净亏损，则作为投资损失，在纳税时用企业的主营及其他业务利润加以弥补;同时，企业从上市公司所获得的股息与红利分配，为避免重复课征，理论上不再征税，但相当多上市公司在红利分配实务中采取了两种作法：对投资于流通股的企业法人，在分配红利时一般按20%的比例扣税(该税本来仅对自然人投资者征收)，对投资于非流通股的企业法人，在分配红利时则不扣此税。 我国现行税制在处理自然人投资者证券投资收益时，也只对红利分配额采用20%的固定税率单独稽征，由证券中介机构负责源泉扣缴，该税不仅针对现金红利，还包括股票红利、股息等。 (三)债券交易的税收 在债券品种的税收处理上，我国采用国际上通行的作法，即：购买国债的利息收入不需缴纳个人所得税，而购买企业债券所获利息收入视为应税所得。后者主要考虑到企业发行债券的利息支出在会计处理上作为企业财务费用，在税前已经列支。但值得注意的是，对证券二级市场上的国债交易，相当长的时间内并未能有效实行利息免税。以企业投资者为例，由于在交易所交易的国债在xx年7月以前均采用“全价交易结算方式”，持券机构的转让收益应该是包括了“投资收益”与“应得利息”两部分，但无论税务部门或持券机构的财务部门均未对这两部分进行分解，而是合并在一起列入企业投资收益，执行相关企业所得税的征税规定。而实际上并未对国债投资的利息进行免税。 (四)关于基金交易的税收 为稳定和规范证券市场，我国采取的措施之一就是“加大力度培育机构投资者”，有着“专家理财”功能的基金，特别是新基金更是受到政策的大力支持。在基金交易的税收方面，财政部和国家税务总局在1998年发布的关于证券投资基金税收问题的通知中规定，对投资者买卖基金单位在1999年底前暂不征收“印花税”，后来又将这一规定延长至xx年12月31日。 从最近几年我国证券市场税收制度的建设上看，证券税制也在不断完善中，正在逐步向税种的系统化与完整化迈进(目前投资者介入深沪两市将涉及到的税种及税率如表二所示)，其中股票交易印花税是证券交易税收制度的核心。表二目前投资者参与股票基金交易涉及到的主要税种及税率 税种税率备注 证券交易印花税 #A股0.4%从价，对交易双方征收 #B股0.3%从价，对交易双方征收 #证券投资基金暂不征收xx年12月31日前暂不征收 利息税或所得税 股票红利20%从价(个人所得税) 红股20%从价(个人所得税) 转增0%免征 国债0%免征 企业债券20%利息税 二、现行证券交易税制的评价 (一)经济效应 1、聚集税收收入 证券交易印花税是我国证券市场的主体税种，曾是我国税收收入中最强劲的增长点。1999年和2000年，我国税收增长大体呈现“两税”(增值税和消费税)、三项所得税(内资企业所得税、外资企业所得税和个人所得税)及海关代征进口税和证券交易印花税“三分天下”的格局。据统计，在1991-2000年的10年间，沪深股市提供的证券交易印花税总额达1461.58亿元，年均递增210.39%。此外，证券交易印花税占税收总额的比重也由1992年的0.13%提高到2000年的3.78%，已成为国家财政收入的一个重要源泉。 2、调控证券市场 证券交易税制的积极作用在于能够适度调控证券市场，这在实施差别化的税收政策情况下，作用更为明显。从国际经验来看，在证券交易行为中，部分国家仅对卖方征收印花税或交易税，而对买方免征，这在一定程度上可以起到鼓励投资者买进证券的作用;同时，部分国家按证券持有期限的不同，采取差别化税率，对持有期限较长的投资者课征税率较低的资本利得税，而对持有期限较短的投资者课征税率较高的资本利得税，这在一定程度上可以推动长期持股与理性投资的发展;另外，当证券市场处于低迷时，通过适当降低税率可以活跃市场交易，而当市场的非理性行为骤增时，适度提高税率又可以抑止过度投机，从而起到稳定市场的作用。因为，作为理性的投资者，趋利避害的本性促使他们相应改变自己的投资行为，以求得最大收益，而其结果是使得证券市场过度 投机受到抑制，从而减轻了证券市场的非正常波动。 3、过高的税率会抑制证券市场的发展 首先，征税其实是证券市场的一种资金净流出，因此过高税率会在证券市场中产生一个巨大的资金漏斗，影响证券市场的良性发展。其次，征税提高了资金的交易成本，导致资金回报率下降，特别是当税率过高时，会在一定程度上抑制投资者的交易行为，进而影响一级市场的发行，影响到整个国民经济与证券市场的发展。境外部分证券市场在发展过程中就曾出现过这样的问题，如法国与德国，高企的证券交易税使证券市场发展缓慢，企业筹资困难。于是从1983年开始，法国颁布了一系列法案来推动证券市场的发展，其首要措施就是对证券投资实行优惠税收;德国也于80年代取消了证券交易税。这些措施使两国证券市场的投资者与上市公司迅速增加，法兰克福证券交易所与巴黎证券交易所的国际竞争力也得以迅速提高。第三，过高的税率会影响证券市场的国际竞争力。 因此近期各国均在采取措施，实质性地下降证券交易成本，如新加坡从2000年6月30日起取消原征收的0.2%的证券交易印花税，政府预计因此会少收税约7000万新加坡元，相当于4100万美元;香港也拟将证券交易印花税由0.25%下调至0.225%，下调10%。当然这一系列的下调并不一定因为税率过高引起的，但税收的比较优势会影响全球的资金流向。因此完全中性的税收是不存在的，过高税率必然会抑制证券市场的发展。 (二)我国现行证券交易税制中存在的主要问题 1、证券交易税制亟待系统化 我国目前尚无完整系统的证券税制，且制定过程中体现出的权宜性较为明显。以证券交易印花税为例，为抑制证券市场发展初期的股票投资热，曾提高股票交易印花税，增幅达60%以上;后期在市场趋弱的情况下又下调印花税税率，降幅也达20%，波动较大。而且，从今年的2月19日起B股市场对境内居民开放，境内投资者均可参与A、B股市场，两市 场的交易规则已基本一致，但目前我国A股市场的证券交易印花税税率为4，而B股市场却为3。 2、证券交易印花税的课征法律依据不严谨 目前对证券交易印花税声讨较多，认为印花税是对凭证加贴印花而缴纳税款的，而现行随着证券交易系统技术水平的提高，证券交易已实现了无纸化、电子化，证券交易时既无实物凭证，也无印花税票，证券交易印花税实际上成了一种交易行为税，与印花税的本来含义不符，理论依据不充分，法律上也不够严谨。 目前证券交易印花税实际上已与证券交易所得税(或称资本利得税)混用。由于资本利得税计算复杂，在我国目前的可操作性较差，因此暂未课征，但高税率的证券交易印花税事实上是行为税和所得税两种税的综合，其税赋的课征依据也不严谨。 3、重复课税严重 按现行税赋制度，股票投资所分得的股息、红利，需列入企业应税收入总额中，按33%的税率缴纳企业所得税(一些其他国家或地区在企业税赋中对股票投资所分得的股息、红利会有一定的抵扣，目前在国内暂不存在)。因此，假定某上市公司的利润总额为1000万，企业利润全部用于分配股息或红利，则： 可供分配利润为1000(1-33%)=670万元，其中企业所得税330万; 企业投资者所获股息为670(1-20%)=536万，其中个人所得税134万(注：目前对国有股、法人股等非流通股股东不征此税;若企业或机构投资于流通股时，理论上也不征此税，但实务操作中大部分上市公司在对该类股东发放股息前均已扣除此税); 企业投资者的税后利润536(1-33%)=359.12万元，其中企业所得税176.88万元。由此可见，上市公司所创造的1000万元税前利润所得，能到企业股东手中的利润只有359.12万元，其中有641.88万元成为了所得税与利息税，占利润总额的64.19%(法人投资于非流通股时，共计交所得税551.1万元，占利润总额的55.1%)。因此，我们有理由认为，这种重复课税带来的税赋过重。 对自然人投资者，由于在分得股息或红利时只征收20%的个人所得税，因此上市公司所创造1000万元所得税前利润时，自然人投资者能分享的利润为536万元，其中有467万元成为了所得税与利息税，占上市公司利润总额的46.7%,因此税赋相对要轻一些。 总体而言，股息与红利均是在企业所得税后分配，再征收利息税与所得税应属重复征税。 4、税、费比例不协调，印花税税率过高 目前我国证券交易的最主要成本是证券交易印花税与佣金，两者的比率分别为0.4%与0.35%，再加上对交易行为双边征收，投资者每次交易的费用实际达到了1.5%，在全球证券市场中，这一比例仅低于丹麦。从全球来看，为提高证券市场的国际竞争力，各国均在大力下调证券交易所涉税赋，免征或减征证券交易印花税或证券交易税，并对资本利得税按持股期限予以分别对待，以鼓励长期投资。但在新兴的中国证券市场中，税是构成交易成本的核心，占了交易成本53%的比重(若考虑目前普遍存在的3-5折的佣金暗折，则证券交易印花税占到了投资者交易成本的62.02%-69.57%)。证券交易税收负担偏重可见一斑。 表三部分证券市场股票交易税收比较 国家或地区交易环节征税备注 香港0