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专业理财，专心服务 南证期货 沪铝市场投资计划书 -安全边际较好的战略投资品种 【投资标的】 沪铝1202合约【市场分析与构想】一、总体设想：经过上半年的调整，沪铝近期逐渐摆脱颓势，以及过去不活跃的特性，表现出惊人的抗跌性，并顽强攀升。经过多年的跟踪与分析，沪铝经过了一年半的沉寂，我们预感到一波大的结构性行情正在酝酿，并有可能在10月份再度演变成喷发性行情。面对下半年较为安全的战略性投资机会，先作如下推断：1.保障房的密集开工和汽车市场的逐步回暖。2.宏观形势好转，全球金融趋于稳定。3.LME铝和沪铝库存持续下降，在需求旺季的带动下，供应趋紧。4.我们预估：第四季度油价将重返升势，对高耗能沪铝有所支撑。（可参考下半年原油市场投资思路）对此，对沪铝的未来构想如下：目前，沪铝的强劲表现可定性为恢复性上扬，因沪铝与伦铝比价偏低和现货供给紧张造成的，预计在18500元/吨一线会遭遇强阻力；随后市场将进入较长时间的调整阶段（预估为两个月），并为后续的拉升做准备。预计在秋季10月份前后，在基本面各项利多因素的促成下，沪铝将大幅攀升，目标初定为21500元/吨；但从时间和经验的角度看，涨势会持续到明年2月前后。二、近期走强内因：1.沪铝库存及LME库存持续下滑，沪铝现货呈升水。2.发改委督促淘汰落后产能及夏季电力紧缺。3.伦铝价格偏高而沪铝偏低，现沪伦比价约6.7。三、基本面依据：1、7月27日LME库存下降至437万吨（70%被融资、注销仓单占9.2%，5月最高时达470万吨）。另，沪铝库存持续下滑，现为20.03万吨（较去年9月高点49.4万吨下降了60%），现货升水在50-90元/吨左右。据悉，电解铝主产省份河南、山西目前产能利用率分别达87.7%和94.7%，与2007 年顶峰时的97%非常接近。这就意味着：边际供给经乏力，若需求进一步增加，阶段性产能瓶颈就将出现。2、高耗能产业大幅反弹是用电量增速加大和拉闸限电的主要原因。1-6月，全社会用电量累计22515亿千瓦时，同比增长12.2%。另，国家已公布了关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知。3、因电力成本上涨，原铝成本升至16550-16750元/吨。4、据悉，6月份房地产投资较前5个月单月增速有所下降，但仍维持在28.9%的高位，而随着资金问题的缓解，保障性住房建设加速推进（11月底前开工1000万套），房地产新开工面积同比增速超出市场预期，达22.8%，预计全年房地产投资增速有望维持在30%左右。与此同时，6月汽车产销也在连续负增长后“转正”，行业由高速增长进入平稳增长阶段。预计，汽车四季度产销增长有望恢复，全年达到5%。5、工信部等九部委联合调查组于 6 月中下旬对全国铝行业进行联合调查行动，被调查的 23 个拟建电解铝项目已于 7 月上旬全部叫停，这些项目总规模为 774 万吨，总投资预算为 770 亿元，占 2010 年全国电解铝总产能 2300万吨的 34。6、中国6月原铝产量同比+13.3，至159万吨的纪录新高；1-6月总产量+5.6%至864万吨。与此同时，下游铝材6月产量220.5万吨，创单月产量新高（环比+5.35%），同比+25.2%；上半年铝材累积增速+33.6%！据了解，大多数企业估计7月份铝材产量会有所下降，一方面是订单减少，另一方面铝价高企，下游接货意愿不强，不少中小企业表示终端客户面对高铝价停止下订单。这暗示着：沪铝冲高后将进入修正阶段。四、沪铝技术分析：1、从道氏理论看，沪铝周线图表明：上涨趋势保存完好。2、从波浪理论看，一年半时间的调整属于大2浪调整，ABC结构明显且已完成；如今，市场正在运行第3大浪。如此，目标位测算为21500元/吨。3、从形态结构看，目前的波动结构与2003年和2005年的表现有些类似，此前两次均在10月份出现爆发性行情。4、据测算，自5月下旬以来，投资资金持续流入，总持仓从23万手增加至目前的55万手。可以说，投机资金的涌入，已暗示着战略性机会的来临。5、时至今日（7月28日），沪铝已达到预想中的初级目标，小5浪结构完成，往后需要调整，约2个月；预计：在10月前后，进入主升浪且持续到明年2月。【图形技术描述：】沪铝指数周线走势示意图【投资计划书】假设投入：1000万元资金。以沪铝1202合约为例。近期恢复性上涨行情基本到位，但仍属于初级阶段和涨势预演。市场发展不会一蹴而就，沪铝需要调整，估计有两个月左右时间，因而再度做多需要等待和耐心。第一步，观察调整的进行与等待合适的价位。如果沪铝在调整期间出现大幅下挫；那么，可以先行介入，不必等待调整结束。如价格下挫到达17500-17800元/吨一线，可逆跌建立仓位300万元，其止损可设置在17000元/吨之下。如果市场到了9月份依然没有提供合适的价格；那么，可适时建仓300万元。第二步，整固后，可加仓。尤其是经过长时间调整后，沪铝出现突破性行情，时间会落在10月份，那么，就可将仓位加至500万元；同时，亦设好相应止损。第三步，观察与追踪，并及时评估市场，确保安全和利润守护。如果最好的假设情况出现，那么