论企业资金结构范文.doc

论企业资金结构范文 财务治理是对存在于企业生产经营过程中的资金运行系统的治理其根本任务就在于优化企业资金结构那么如何地界定企业资金结构对此至今观点尚不一致有的以为资金结构就是资本结构；有的以为资金结构就是财务结构甚至将资本结构、财务结构与资金结构等同起来；还有的以为资金结构包括资金来源结构和资金占用结构等等1我们以为资金结构是指企业资金及其运动过程中的各个环节的构成要素以及各个构成要素之间所形成的比例和协调关系为了正确地理解“资金结构”我们拟从财务治理的本质、目标出发来熟悉西方财务治理中的“财务结构”和“资本结构”将“资金”与“资本”区别开来从而对“资金结构”作一探讨一、“财务结构”与“资本结构”关于“财务结构”（Financialstructure）中外财务界熟悉较为一致是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系即自有资本（股东权益）及他人资本（负债）的构成态势它主要包括长期负债、短期负债、自有资金等项目之间的比例关系财务结构的主要目的在于如何公道、有效地举借债务资金以发挥财务杠杆作用但是在给“资本结构”（Capitalstructure）的定义中西方财务治理界存在着不同的熟悉有的以为资本结构就是财务结构如（香港）巨文出版社出版的英汉、汉英辞典中将资本结构定义为“公司权益的成份即短期负债、长期负债及业主权益的相对比例关系”；另一种观点以为资本结构与财务结构之间固然有很多共同点但却是两个不同的财务范畴我们倾向于后面一种看法由于财务结构与资本结构研究的和目的是各有侧重的“财务结构是资产负债表右边项目的结构即公司的融资形式；而资本结构是指公司之长期资金项目之间的比例主要包括长期负债、优先股和普通股之权益但不包括短期信用”2因此从内容上看公司资本结构只是财务结构的一部分人们之所以把资本结构从财务结构中抽出来单独加以、研究肯定是有其特定的目的一般地资本结构研究的侧重点是放在股权资本与长期借进资金之间的比例上从而反映企业资本化的情况；就一个持续经营的企业而言其资本结构也被视作企业恒久性资金来源的构成另外从分析企业资金偿付能力及企业财务风险程度来看研究资本结构则显得更为重要由于长期负债比例越大固定的利息支出越多企业失往现金偿付能力的可能性也越大同时使用过多的长期负债会增加公司的风险（尤其是未来盈余的风险）从而使公司的股价下跌（但另一方面也能进步预期的报酬率）特别是在财务治理中为了取得股东财富最大化把资本结构作为研究的重点探讨资本结构变动对企业的价值及它的总资本本钱率的形成了不同的资本结构这样财务结构和资本结构结合运用有助于识别举债来源的变化、综合分析企业财务状况为科学地进行筹资决策提供依据从上述扼要的对比分析中可以看出财务结构和资本结构是不同的但它们都是从筹资的角度为筹资决策提供依据对财务结构、资本结构进行分析是财务治理工作的一项重要任务但不是全部；从概念上与我们所理解的“资金结构”不相同二、“资金”与“资本”从内容上看资本结构为财务结构的一部分而资金结构又包含了资本结构和财务结构理解这种概念的不同关键要将“资金”与“资本”区别开来资本（Capital）从西方学角度看它是构成生产要素之一是由人生产出的并用于进一步生产的货物或用以获得货币收进的（私人）财产包括固定资产和存货等等；从会计学的角度看由它可引伸出很多新的概念并有多种解释：（1）用于进一步生产的物品；（2）业主投进其企业的金额即缴进资本金；（3）法定资本；（4）投进资本加保存收益；（5）企业净值加长期负债3在我国长期以来以为资本是能够带来剩余价值的价值由此还得出资金与资本的不同就在于它们分别体现了不同的生产关系现在看来若仅仅从生产经营角度说在任何一种商品经济条件下要进行生产经营就必须取得生产所需的生产要素因而业主除借款之外自己必须拿出一定的本钱（主要出于保护债权人利益的需要）因此资本就是其所有者以获取利润为目的而投资于生产经营的经济价值也就是说：（1）资本的本质是经济价值即为获得使用价值而伴随的经济方面的损耗资本是其所有者拥有的、用于生产经营的本钱；（2）资本的目的是用于企业的生产经营由于有经济价值的东西并不即是资本只有以生产经营为目标的经济价值才能成为资本当然伴随着生产经营的直接动机是为了获得收益不管这一动机是否实现只要出于这样的动机而投资的货币等对所有者来说都是资本即使投资结果是亏损它仍然是资本；（3）资本体现了经济价值的所有权资本是从所有者的角度反映所有者拥有的资产所有权；企业的资本实际上是资本所有者提供的用于生产经营的资金来源这种所有权存在着广义、狭义之分狭义的资本是指投资者的资本其中直接投资的金额是资本金资本金以外的投资称为盈余公积等；广义的资本还包括负债（即债权人资本）在内“资金”在西方常用“Fund”表示有时也译作“基金”用作“资金”时常指活动资金有时也指现金；用作“基金”时指用于某一项特定用途需单独保管或单设帐户记录的一笔现金或有价证券4.实际上在西方财务治理著作中资金定义多种多样按照分析者的目的其内容可以扩大也可以缩小是一个非常不严密且多变的概念因此从完善财务治理的理论角度看确有重新建立更科学、适用的“资金”概念的必要在我国曾对企业资金作了较多的和长期的研究较普遍的看法是：企业资金就是指企业经营资金即企业用于从事生产经营活动的财产物资的货币表现这一理解表明资金也是一个与生产过程密切联系的价值范畴在这一点上它与资本是基本一致的也许正由于这样现在有不少人因此而以为资金与资本是没有区别了但我们以为从财务治理方面来说它们却仍然是应予区分的两个范畴由于它们是从不同角度反映了不同的价值关系在财务理论与实践中具有不同的作用如上所说资本只单纯地表明了该价值是属于所有者的是站在所有者角度反映这种价值关系；而资金则是站在企业经营者的角度反映它的价值关系一方面表明企业生产经营者所运用的财产物资；同时也表明这些财产物资是属于谁所有但在简单的商品经济条件下由于企业的经营者与所在者往往是合一的信用关系也没有充分展开因而这两个概念之间的差别表现得不明显对之区分也无实际意义随着商品经济的特别是股份公司的出现一方面使单个资本的形式转化为资本形式进步了资本的社会化程度；另一方面又打破了传统的独资自营的经营治理形式从而使“治理劳动作为一种职能越来越同自有资本或借进资本的所有权相分离”5.也就是说所有权与经营权相分离成为现代企业制度的一大特色在“两权”分离的条件下区分“资金”与“资本”的概念已显得尤为重要企业经营者在取得所有者让渡的资产使用权后这些资产便构成了企业独立的价值运动因此用于生产经营的经济价值若从其所有者角度看可称之为“资本”；若从企业经营者的角度看可称之为“资金”它同时体现了两方面内容一方面表明经营者对资本所有者的约束条件的承诺从所有者那里张罗到经营所需的资金即“资金的筹集（来源）”另一方面资本所有者让渡了使用权企业便拥有了资金即拥有对“资金运用”的权利（显然资金来源与资金运用是企业资金运动过程中存在的矛盾同一体是客观存在的只不过其具体内容较过往有所变化）资金来源是因对资金所有权者的约束条件的承诺而取得资金运用（包括占用、耗用、补偿等）是对资金使用权等的处置这两个方面是相互依存、相互制约的只有彼此协调才能形成顺畅的企业资金运动因此企业经营者对资金的治理必须从企业主体的角度同时治理好资金运用和资金来源（筹集）若单纯地夸大一个方面往经营资金显然不利于这种关系的协调不利于企业经营资金的运转上述表明“资金”与“资本”