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对券商板块的再认识(完整版)2015年4月3日 11:07 阅读3334去年券商板块大涨之前看好券商板块的人非常少，事实已经证明很多人的看法是多么的可笑，我在2014年9月4日的文章说说恨铁不成钢的券商对此种“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的现象作过详细的分析。原以为市场是最好的老师，没想到上证指数跨过3800点时，人们对券商的认识还停留在3000点，甚至2300点阶段。我们先来看看去年券商板块大涨之前一些不看好券商板块的主要理由：1、不相信牛市来了，所以不看好券商；2、业务同质化，佣金战将使券商业绩下降；3、不看好或者说没意识到中国资本市场的大变革；4、券商市盈率太高了，太贵了；5、券商自己都不看好自己。再来看看他们现在不看好券商股的理由：1、还是不相信牛市来了？否则怎么可以如此看淡券商股？l 现在是不是应该比去年7、8月份更像牛市？2、依然在说佣金战、业务同质化的事，他们对2014年业绩翻倍选择了视而不见。当然他们加上了一个新理由：券商牌照放开，银行也可以开展券商业务。l 行业开放对一个行业的发展是有非常大的促进作用的，对有先发优势的券商是很有利的；l 国家已下决心要改变间接融资与直接融资比例七三开为三七开，也就是说要承担这个任务，券商必须比银行大才行，也就是说一半的银行开展券商业务市场空间都够的；l 业务同不同质不重要，只要业务空间大就行，银行业务更同质化，但不妨碍每家银行都赚那么多钱；l 再说，牌照放开是个渐进的过程，真正对市场产生大影响也是几年后的事。3、这点很关键，很多人依然没意识到这次资本市场大变革对中国意味着什么，为此我专门写了一篇站在资本市场的超级历史大风口。看惯了乡间小道的人总认为城市四车道的马路太宽了，其实没多久就会发现六车道都会堵车。中国目前正在加速修建的资本市场这条高速公路将来注定要亮瞎很多人的眼睛。4、去年券商股短短一个月暴涨了2-3倍，确实让人感觉不便宜，是的，我在去年12月份开始明确要求降低券商仓位，多次说不再谈券商股，不仅在微博上说，电视洪榕站上海的第4集（牛市中的第一次大考）、第5集（与小盘股共癫狂），但此一时非彼一时，刻舟求剑是股市投资大忌。l 那时上证指数是3000点，现在是3800多点，也就是说上证指数都涨了近100%，创业板就更不用说了；l 一些刚开始讲互联网+故事的公司价格都翻了几倍，真正已经赚钱的券商互联网+，最好的P2P公司却毫无反应，不奇怪吗？l 所有增资扩股的公司都在连续涨停，一个最缺钱的快速扩张行业的股票没有动静，不奇怪吗？l 一些利润增长还完全靠想象的公司在大涨，业绩确定倍数增长的公司你说他太贵了？5、这点不说了，请看我那篇说说很铁不成钢的券商，当然也能理解，男人总是认为别人家的老婆漂亮的。还有，指数刚过3000点时，查两融把市场吓得够呛，现在两融的情况证明我当时的预计是完全对的，但还是有人在拿两融说事，说什么两融是双刃剑，貌似有理，其实又是一个害人不偿命的观点。杠杆是新常态，就像信用卡，你不能说哪天大量的信用卡用户都把钱还了不再透支借钱了，由此断定银行信用卡部门业绩会大幅下降？今天，再次专门用长微博谈券商板块，还有以下原因：1、创业板暴涨之后可能会进入高位震荡区；2、市场对券商的认识已经进入敏感区；3、券商板块是洪粉家人比较关心的板块，市场进入了“他们比较不容易渡过的阶段”；4、券商板块未必是最赚钱的板块，但是属于散户可以赚到钱的板块；5、牛市继续，券商板块值得配置，如果牛市结束，那其它板块可能风险更大，业务IPO提速，注册制等至少可以增加券商的收入。如果理性的想，券商是完全可以走得更好的（当然从年度看，券商板块已经走得非常非常好了，人心不足啊），但为什么这样走呢，因为市场上都是自以为比别人聪明的趋势投资者。再想不通，大家去看看去年券商大涨前很多人对券商板块鼠目寸光的认识就什么都明白了。以上是我重新梳理的对券商板块的思考逻辑，但逻辑未必会成为现实，以我的经验如果逻辑最后没实现咱也认了，只要我们继续保存认真努力的心，不认为自己是神仙，哪怕错了，也知道错在哪里，也可以及时修正，不至于让市场伤得太深。去年11月我在上海证券报发的文章从券商蜕变看中国股市的梦幻未来，很多人都看成了“券商的梦幻未来”，让我哭笑不得，今天这篇文章我倒是想这样写，名称可以叫：从资本市场蜕变看券商的梦幻未来。寻找成长性大牛股的奥秘及调整的规律2015-03-30 14:12 | 股民学校 要发现成长性的奥秘，我们可以找到已经成为成长性突出的品种，然后通过对它们的研究总结规律找出奥秘。能够一路走牛的成长性个股在市场中绝对属于凤毛麟角。在这里为大家总结一些成长性个股走牛的奥秘。 净资产收益率高增长的持续性很关键很多人对成长性强的理解仅仅是净资产收益率高就行，但却往往忽视了一个重要因素，那就是持续性。不能持续地高增长，就等于是极不稳定的发展，最终的结果往往都是不尽如人意，一时增长一时亏损，试问发展从何谈起？这就好像投资一样，有时候超越市场的收益并不能说明什么，但如果长久持续超越市场的收益，复利累积下来，就是奇迹，就是“巴菲特”了。成长性在净资产收益率这里也是如此，净资产收益率持续较高地增长，最终的必然是凤毛麟角的大牛股。不低于8的净资产增长率是适合的高增长，持续性超过20以上的高增长是将带来奇迹的品种。什么样的净资产增长率才是适合的高增长呢？什么样的状况才能带给选择品种最大的上涨空间呢？没错，持续性的高增长，而这高增长如果超过20，那么，就完全有可能诞生类似云南白药这样的长期大牛股。所以，总结下来，回答前面的两个问题也就很容易了：不低于8的净资产增长率是适合的高增长；持续性超过20的高增长越多的话，越能带给选择品种大的上涨空间。 流通股扩张速度年平均介于12倍之间是比较理想的速度只有高速增长、高速发展的企业，才有股本高速扩张的资本。涨幅大小跟扩张速度没有本质的联系。我们是否可以这样理解，股本扩张速度越快并不意味着累积涨幅会越大，股本扩张速度年平均不低于1倍却是成长性突出的关键所在。再深入点，股本年平均增长速度介于12倍之间是最适合的一种增长速度，毕竟年平均过快的股本扩张速度难免会影响股价上的表现张力。由于对比标的有限，上面的总结难免以偏概全，但不能否认其对比带来的价值启迪性。虽然不一定所有高成长性的品种都必须符合上面的标准，但符合上面标准的企业，成为成长性大牛股的概率极其大！作为合格的操盘手，类似这样的总结是必须要多做的，有时候这就是赢他人一步的关键所在。 持续高成长带来良性循环，一切将不是梦持续高成长性的企业，是在资本市场最容易走出独立行情的品种，而这样的企业也往往属于行业的龙头，唯一卖点也往往是支撑其独立行情能否一直延续的关键之一。我们可以发现，持续高成长性的企业，其“本身的价值”可以说是逐年动态良性增长，正是有了这样的基础，才使得其“交易的价值”有时候可以天马行空地展开。“交易的价值”能否天马行空，很大程度就是看其“本身的价值”是否到了一个让人产生无限遐想的阶段。资本市场是个很好的放大效应场所，当你持续增长20几年之后，就有人已经想到你可能持续增长十几年甚至几十年。可以说，此时“本身的价值”增长已经从量变达到促使人们产生质变想象的阶段。试想一下，第一年增长20以上可以不激动，第二年再增长20以上也还可以不激动，第三年再增长20以上的还能不激动吗？至少持续几年这样高增长后，巨大改变势必就会带来极大的未来想象空间。有的品种在初期阶段的表现其实并不算突出，在中后期发力，为什么呢？其实就是持续成长性带来的爆发力。持续成长1年、2年可能难以让人疯狂，但如果3年以上的话，那么，一旦在大行情的稍微配合下，想不疯狂都难。资本市场的一个特点就是透支未来。如果市场认同该企业十几年或几十年后的情景，那么，此时，必然会产生疯狂“交易的价值”。“本身的价值”未必能达到当下的状态，但市场的想象，可以让其“交易的价值”达到未来有可能实现的“本身的价值”。有梦就有一切，高成长性的企业就是让人产生对未来坚定的梦，有了梦，独立行情还不简单吗？而当梦实现的时候，变得更独立更具成长性难道不可能吗？只要企业保持坚定的信念好好经营下去，那么，持续高成长性的企业带来的绝对是有无限想象的良性循环。云南白药的奇迹就是最好的一个例子！ 谈了成长性个股的特征后，我们接下来再看看成长性大牛股调整的规律，无疑观察一些个股的调整规律其实也可以为我们去发现一些成长性大牛股提供思路。成长性大牛股的奥秘让我们知道了一些成长性大牛股的特征，一旦我们发现成长性大牛股后，也该清楚，天下没有不散的宴席，成长性大牛股要想永远持续下去不是不可能，但那确实是非常艰难的；同时，我们也更应清楚，成长性大牛股再怎么“牛”，也不可能不面对阶段性调整，而这阶段性的调整极限达到什么状况，对于这些我们是否也要作个研究与了解呢？不管是什么品种，阶段性调整都是难以避免的，只是，透过这阶段性调整的规律，或许可以给我们更多把握成长性大牛股过程中的细节的机会，同时实战总结，关于成长性大牛股的调整规律总结如下： 阶段性调整极限不超过50这里所谓的阶段性调整幅度，是指进入大的上升通道过程中的调整，不包括初期上市后的反复震荡过程。我们研究的是成长性大牛股在进入大的上升通道过程中调整的极限。一般情况下，成长性大牛股的最大调整极限就是不超过50。而其阶段性达到超过80以上的跌幅概率很小，除非是超级大股灾，概率其实很低，因此，这个前提可以忽略。 调整的方式多以急跌的形式展开成长性大牛股阶段性调整的方式多以急跌的形态展开的规律。道理其实也不难理解，在大的上升通道中，对于成长性大牛股而言，只有阶段性市场环境严重不配合，不稳定的心态从量变达质变，才有可能出现重心急速下移的动作，否则更多的都是稳定，这也非常吻合大的上涨过程中的特点：急跌慢涨。所以，调整的方式多以急跌的形态展开是成长性大牛股调整的第二特点。 调整过后的新高多以慢涨的形态展开成长性大牛股出现急速调整后，要想很快恢复元气并不现实。此时，需要更多的时间来作为疗养剂，新高是没问题的，只是需要点时间而已。具体操盘而言，此时是更需要耐心的时候，想在急跌过后马上收复全部失地，在成长性大牛股中这样的状况不是不可能，只是相对概率要小得多而已。道理其实也不复杂，试想一下，刚刚经历一波急速的杀跌，就好像一个人刚摔了一跤一样，要很快爬起来，可以，但很辛苦，慢慢爬起来，才最符合常理。所以，调整过后的新高多以慢涨的形态展开是成长性大牛股调整的第三个特点。总之，上面三个规律也是三个特点，我们心中有了这些概念后，以后面对类似的问题，至少会多一些经验、多一些智慧、多一些感觉。这在具体操盘过程中，是至关重要的，也是形成系统过程中必不可少的一个环节。 谈完成长性大牛股的一些规律特点，我们不妨回到当下市场的一些思考，对此我想说的是，市场先生的情绪是多变的，我想说，信心比黄金更重要，期待未来我们都能抓到属于自己的成长性大牛股！洪一交易十法(增加第10法：先发制人）洪榕 发布于2015年1月23日 16:16股市投资无论成败，最终都是通过交易实现的，因此市场上充斥着很多以讲解交易技巧、解读交易秘密的书籍，但仔细研读你会发现貌似有理，行之却无效。为此我与各种不同风格的基金经理有过交流，去年我们还请来美国趋势交易大师一书作者来国内巡讲，当时还与其就国内“宁波涨停板敢死队现象”做过很深入的交流,记得他问“这是不是和美国只买创历史新高股票的交易手法类似”，是啊？类似吗？大家可以思考思考。在研究成功交易方法的过程中，我并没有发现什么万能的交易秘诀，但发现了一个特别不可思议的现象：我发现所有成功的交易大师对交易的认识几乎惊人的一致，以致让我无法准确说出某某交易是谁特有的交易法。“交易十法”只是总结这些交易大师们的共性编写而成的，以洪一命名只是以示区别而已。洪一交易第十法：先发制人汉书项籍传：“先发制人，后发制于人。”此法为什么放在交易十法中的最后，因为这个方法是赢家的必杀技，一般人确实是极难掌握的，先发制人、先声夺人、先下手为强，重在“先”。围棋中的先手是要让棋以示公平的，有“宁输数子，勿失一先”之说，在棋局进行中，局部战斗中如何腾出手来，来率先部署下一次战斗，是一个重要的问题。股市投资中真正的高手是很少后发制于人的，他们总是先人一步。你不知道思考时，赢家在复盘过去；你在后悔过去时，赢家在思考现在；你在忙现在时，赢家开始布局未来。当你肯看了，看懂了，信了，习惯了，赢家已成功了，赢家开始布局未来了，因为路径和趋势又要变了！你习惯高抛低吸时，行情却几乎不反复的上涨；当你持股不动时，行情开始巨幅震荡。机会总是垂青有准备的人，赢家思考未来，但不会急于行动，恰恰因为思考的早而深刻，才可以做到不慌不忙。为了让大家更容易理解，我以我过去一段时间的做法（思考过程）为例（只是举例，没有自吹自擂的想法，请看在钱的面子上忍一下自己看到这个的不爽，咱不是尽量不要和钱过不去嘛）做个说明。2013年我看好创业板，但一直在密切关注2、8转换时点，当时我提醒自己只有券商股走强2、8转换才有可能发生，所以在2014年7月券商板块开始走强后，我决定在2上，主要是券商板块上下重手（宁可做错，不可错过），并发表了我对券商板块情有独钟的N个理由等一系列文章。券商板块疯狂之后的2014年12月，对我来说满仓券商肯定不再是一个最好的策略了，1/3至1/2是个可选策略，我开始思考下一个目标板块，投资我只对两个板块有兴趣，一是龙头板块龙头股，二是落难的英雄（曾经的龙头板块可能产生的新的龙头股），很自然2013年的大英雄创业板在2014年算是落难了（2014年12月31日中午，我用了普希金的诗表达了当时自己对创业板的感觉），还有就是我特别钟情的上海板块（我唯一出过的一本书就叫战上海，我的第一财经解码财商节目也命名为洪榕战上海。当时选择券商底仓还有一个原因，趋势行情之后巨幅震荡是很可能发生的，满仓无法进行高抛低吸的波段操作。但我提醒自己波段操作要慎用，千万不可尝到甜头形成习惯。（很多人走不出熊市的思维，其实是因为习惯了7年熊市的波段操作的甜头，对大趋势行情很不习惯。）上证指数3000点之后开始出现巨幅震荡，券商板块更是震荡甚至打破了“事不过三”的常规。这个过程会让一些人习惯波段操作，但一旦你习惯了，趋势就一定发生变化，所以我感觉，经历过3000-3500巨幅震荡后，上证指数及可能出现很多人希望的小阳小阴慢牛行情，而且很可能是大盘小盘123齐步走，只是这样的行情真出现时，相信的人不会多，我提醒自己做好这样的心理准备。好股票（有未来有业绩的）必须选择在左侧交易，否则是很难买到的，好股票只会在大盘疯狂下跌时才会有好的价格，才买得到，所以必须先发制人！但有一点，先发制人，是思维在先，切不可不明敌情过早行动，因为那样消耗太大，会让自己失了豪气和勇气！ 大师交易第9法：防深套交易法此法被称为洪一交易十法中最有价值，但最难掌握的法则，又名初冬交易法，此法则常用于牛市末期、熊市初期，或说大调整初期。此时交易者一般已进入麻木状态，对大跌已经彻底没有心理防卫了，一般认为跌不深，最悲观的也认为至少有反弹。为了让大家更好理解防深套交易法的精妙之处，我们先来说说普通投资者一般是怎样成为深套一族的。普通投资者中的大多数在牛市后期一般会分成两类，一类时一直小心翼翼没赚到多少钱的，他们在后期胆子会变大，会大胆重仓追高；还有一类是胆子比较大也赚了大钱的，这个时候一是认为自己是股神了，而且会变得特别贪婪，他已发现逢阴线买入是非常好的策略，会在牛市末期的调整中把家人所有的钱加码买入。因为是熊市初期，这两类人会以各自不同的方式陷入深套境地。 他们被深套的原因及过程一般有如下三种：第一种情况大盘不跌，自己的股票跌，看涨大市，没理由抛股票大盘开跌，自己的股票已经跌到要反弹的状态，没理由现在抛就这样成为深套一族第二种情况第一阶段：大盘开跌，自己的股票不跌反涨，看好自己的股票，没有抛牛股的理由第二阶段：大盘开始反弹，自己的股票开跌，大盘不跌了，此时抛股票不是好时机就这样成为深套一族第三种情况第一阶段：大盘开跌，自己的股票也开跌，你抛出自己的股票，去买那些不跌的股票第二阶段：大盘反弹，自己的股票开始反弹，你抛出自己的股票，去买那些第一阶段不跌的股票就这样成为深套一族针对以上情况，交易大师们各有各的绝招，但真正奏效的并不多，有人用设定收益法，即给自己设定一轮行情赚多少钱就彻底清仓离场，或是见到股市整体市盈率达到多少就离场，或是设定见到指数多少点就离场，这样来锁定收益防止被深套把利润还给市场。这些方法要做到其实很不容易，关键是也极可能无效或错过超级大牛市。还有一种常用方法就是，限定自己买入的股票若回调5%或10%，20%就坚决离场的，这个呢可以防止个股被套，但无法解决牛市末期被拖入深套境地，因为你卖出后还会再买入其他股票的。那什么才是真正好用的防深套交易法呢？其实并不玄妙，这个方法我已经告诉洪粉家人了，我把它放在了牛市中赚到大钱的秘诀（实战篇）里作为圣诞大餐中的一道大菜了，如果你不是囫囵吞枣吃大餐的话，那你应该已经品出了这道大菜的美味了。 大师交易第8法：中国式趋势交易我认识一位交易大师，他从不去上市公司调研，每天4个小时的交易时间，他不允许任何人打扰他，在股市获利的具体情况我也不知道，只知他念的是职高，曾做过3年普通工人，现在身价约10亿。但他不是大家常说的技术派、短线客，他持仓时间的长短与一波中级行情的时间几乎相当，当然其中会有板块切换，我总结出他做股票的12字法则：“小盘股、中行情、大板块、长战略”，并把他的交易方式归为趋势交易，但绝对是中国特色的。他只做中级以上行情（行情上涨持续时间在1个月以上），小反弹行情不做，中级行情来了时也只做小盘龙头股，而且这个小盘龙头股必须在一个大的板块里，这个板块还必须是国家层面重视的长期战略。其实这12字方针里，最难做到的是怎么知道是中级以上行情？这其实就是趋势交易大师的核心竞争力了，用行内的话说叫“盘感”，大师们通过看盘能感知目前股市的“温度”是不是适合下水游泳，一旦下水（买入股票）后又能感知温度传导的路径，感知是不是有热点会顺势转换。这样的能力七分是天生的，另外三分靠得是经验、勤奋和专注。当水温不适合游泳时，他们会果断清仓上岸。刚刚（2014年11月6日）和他讨论过目前行情的“温度”，他没直接回答，只说你不是一直在说券商股吗？今天锦龙迟迟不封涨停，多头很悠哉啊，好像不怕消耗子弹似的，温度不高是不会出现这种情况的，另外看看马钢，四个涨停板后无明显回调，没有一定的温度也是看不到这样的景象的。还有大盘一调整立马缩量，看来水温合适没人肯上岸啊。言下之意，他应该还在游泳。盘感，很神秘吗？其实就是对盘面的解读能力， 有些是能学习的，有些是永远学不会的，说起来简单，几千只股票，你怎知道就该观察“感知”那几只？一些博友看我在大家恐慌时表现得如此淡定，话说得如此坚决，开始一定也以为是瞎猫碰到死耗子，慢慢的以为我知道什么内幕，其实很重要的一点我也算是有“盘感”的。 大师交易第7法：牛市战法顾名思义，此法适用于牛市，牛市特征就是趋势往上而且有一定持续性，途中的每一次调整都是为了涨得更高。牛市中最忌讳的是踩不准舞步节奏，舞步乱了的人有明显的鬼缠身的感觉：买什么什么不涨，卖什么什么涨。其实不用奇怪这背后有理论依据的，你想象采准舞步节奏的人的心情就知道了，他们是股市中的赢家，而市场是由赢家说话的，你买的是他们卖给你的，你卖的被他们买去了，就这么简单，而和你一样乱了舞步的人在牛市中有很多。所以，如果你没踩对节奏，就必须调整你的舞步，这其实不容易，因为舞步乱了的人心态是很差的，往往处于需要必须追高的境地，但一追高大盘往往就调整。所以高手有个特别好的调整舞步的方法，也就是我微博中一直说的，逢大阴线调仓加码（不理解可参见说说行情大跌时多头主力的心情），这样就可以和赢家在一个节奏上。还有一个笨办法但也是最有效的办法就是选好股尽量持股不动，若选股水平不够还有一个更笨的办法，就是买券商股，秩序前期买盘子小的，中前期再买盘子中等的，中后期买盘子大的。大师交易第6法：龙头战法此法常用于牛市或局部活跃市，只买龙头板块龙头股（又称人气股），大幅拉升后减仓，逢阴线买回并加仓，直到市场癫狂连续涨停后逐步平仓。这样的例子很多，当年的深发展、四川长虹、中信证券、山东黄金，去年的华谊兄弟、乐视网等，这些股票在一轮行情中涨幅少则5倍，多则超过30倍，所以也有充分的时间选择买入。这些股票一般具备如下特征：1、代表产业方向；2、股本有大幅扩张能力；3、题材丰富，有故事可讲；4、有市场号召力；5、盘子不能太小也不能太大；6、行业老大。按照这个交易法则，我们可以预测一下未来交易机会，TMT是行业方向，按牛市龙头股20-30倍看，目前这个板块行情应该还没结束，应该有可选标的；金融板块也应该会有龙头，互联网金融公司可能性最大；资产管理行业会有爆发性性增长，类似伯克希尔哈撒韦这样的公司应该有戏，也有号召力，以此类推，机会多多。 大师交易第5法：会卖的才是师傅股票投资，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。很多人股市不赚钱不是没买到好股票，而是卖出时机出问题了，赚了20%卖了，后来涨了200%；没卖的坐了回电梯反被套20%；不平仓股票不涨，一抛出立马见涨停板。简直邪了门了，咋看是有点邪，其实这背后都有缘由有理论依据的。股市中到处都是给你推荐股票让你买入的人，但很少有人告诉你什么时候卖，当然也有人会告诉你某某价格买，某某价格抛出，但多半是到了那个设定的价格他又变了，要么就是那个价格很久不来，原因很简单，因为没人知道什么价格抛最合适，也没人肯负这个责任。我也负不了这个责任，原因很简单，因为对我来说利益和收益不对等。但今天我可以告诉大家这背后的原理。买入